下半年国际收支报告.docx
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下半年国际收支报告
2014下半年国际收支报告
(--基于2014第三季度相关数据)
小组成员:
国贸1204邓津梅1080612408
冯菲1080612409
高翠1080612410
华庆秀1080612412
李雪珂1080612414
2015年1月
目录
一国际收支概况3
(一)2014年下半年我国国际收支运行环境3
(1)发达国家经济复苏成分化迹象—美国消费正变得更加均衡且更有持续性。
3
(2)其他国家的国际收支现状简析3
(二)2014下半年我国国际收支主要状况3
(1)下半年中国国际收支呈现双向波动走势。
3
(2)中国三季度资本和金融项目逆差554亿元人民币。
3
(3)2014年12月金融机构外汇占款四个月来首次下降。
3
(三)2014下半年我国国际收支运行评价3
(1)迎接跨境资本双向冲击的挑战3
二、国际收支主要项目分析3
(一)货物贸易3
(1)进口增速缓于出口增速,进出口总体增速加快,外贸差额差距缩小。
3
(2)加工贸易仍是顺差主要来源,一般贸易经历顺差-逆差-顺差3
(二)服务贸易3
(三)直接投资3
三、国际收支形势展望3
一国际收支概况
(一)2014年下半年我国国际收支运行环境
(1)发达国家经济复苏成分化迹象—美国消费正变得更加均衡且更有持续性。
1、美国经济稳步复苏。
摩根士丹利高级经济学家表示,2014年是美国消费结构转折之年,消费正变得更加均衡且更有持续性。
过去几年美国富裕人群是消费增长主力。
2012年左右,股市大涨令富裕人群消费明显增长,他们占据美国消费的40%;与此同时,中低收入人群由于收入税增长,购买力大大降低。
到了2014年,居民消费更加均衡,富裕人群消费增长在放缓,中低收入人群消费势头在增强。
个人消费占美国经济总量的70%以上,一直都是拉动美国经济的“火车头”。
2014年美国就业市场好转、工资上涨、消费者信心上升以及油价下跌。
油价下跌对消费者而言相当于收入增加,利好零售业。
零售业是美国提供就业的第一“大户”。
美国全国零售商联合会的报告指出,美国与零售直接和间接相关的工作岗位达到4200万个,约占就业总数的四分之一。
美国居民消费在2014年下半年远超上半年。
今年居民工资水平和消费者信心指数的增长将为消费提供长期动力。
随着失业率降低和就业率升高,劳动力市场在逐月复苏。
此外,消费者信心也在提高。
从2014年10月开始,消费者、尤其是低收入群体对于个人经济状况的描述由“也许会好转”转变为“已经看到好转”,消费者对经济前景更加乐观,也更愿意消费。
(2)其他国家的国际收支现状简析
1、美国第三季度经济增长率修正为3.9%
2、加拿大9月零售销售月升0.8%好于预期
加拿大统计局11月25日公布数据显示,加拿大9月零售销售月率上升0.8%,至428.5亿加元(379.6美元),预期上升0.5%,前值由下降0.3%修正为下降0.2%。
3、澳大利亚第三季度营建季率下降2.2%
澳洲统计局周三(11月26日)公布的数据显示,澳洲第三季度营建季率下降2.2%,创近三年最大跌幅,暗示该国楼市增长放缓。
澳洲第三季度营建完工年率亦下降5.1%,前值下降0.6%。
(二)2014下半年我国国际收支主要状况
(1)下半年中国国际收支呈现双向波动走势。
国家外汇管理局表示,2014年下半年中国经常项目收支总顺差下降,2014年上半年经常项目顺差805亿美元,上下半年经常项目顺差722亿美元。
下半年,中国国际收支呈现双向波动的振荡走势,跨境资本流动的波动性依然较大。
根据《中国国际收支平衡表(以人民币元计价)2014年三季度》显示,2014年下半年,中国经常项目顺差4444亿元人民币,其中,货物贸易顺差9440亿元人民币,服务贸易逆差3,837亿元人民币,收益逆差667亿元人民币,经常转移逆差492亿元人民币。
2014年下半年,中国国际收支呈现双向波动的振荡走势。
其中,与实体经济相关的贸易投资仍将维持一定规模顺差,但受市场及政策性因素影响,中国跨境资本流动的波动性依然较大。
2014年,我国进出口总值26.43万亿元人民币,比2013年增长2.3%。
其中,出口14.39万亿元,增长4.9%;进口12.04万亿元,下降0.6%;贸易顺差2.35万亿元,扩大45.9%。
(2)中国三季度资本和金融项目逆差554亿元人民币。
国家外汇管理局公布2014年三季度及前三季度国际收支平衡表初步数据,数据显示,2014年三季度,我国经常项目顺差4444亿元人民币,资本和金融项目逆差554亿元人民币,国际储备资产减少4亿元人民币。
数据显示,2014年前三季度,我国国际收支经常项目顺差9971亿元人民币,资本和金融项目逆差918亿元人民币,国际储备资产增加9053亿元人民币。
按人民币计价,2014年三季度,我国经常项目顺差4444亿元人民币,其中,按照国际收支统计口径计算(下同),货物贸易顺差9440亿元人民币,服务贸易逆差3837亿元人民币,收益逆差667亿元人民币,经常转移逆差492亿元人民币。
资本和金融项目逆差554亿元人民币,其中,直接投资净流入2742亿元人民币。
按美元计价,2014年前三季度,我国国际收支经常项目顺差1620亿美元,其中,货物贸易顺差3017亿美元,服务贸易逆差1206亿美元,收益顺差8亿美元,经常转移逆差198亿美元。
资本和金融项目逆差141亿美元,其中,直接投资净流入1369亿美元。
国际储备资产增加1478亿美元,其中,外汇储备资产增加1481亿美元,特别提款权及在基金组织的储备头寸减少4亿美元。
国家外汇管理局国际收支司司长管涛在上海证券报发表署名文章指出,未来“经常项目顺差、资本项目逆差”应该成为中国国际收支调节的理想状态,市场不应过分解读,政策也不必过度反应。
随着经常项目收支趋向平衡,人民币汇率趋于均衡合理水平,在国内外经济金融形势错综复杂的背景下,跨境资本流动有进有出,人民币汇率有涨有跌,可能成为一种经常性的现象。
中国早已明确不追求外汇储备越多越好,国际收支顺差减少、外汇储备增长放缓的调整结果,符合预期目标。
(3)2014年12月金融机构外汇占款四个月来首次下降。
2014年12月末金融机构外汇占款余额为294090.46亿元,较11月末的295274.11亿元减少1183.65亿元,为四个月来首次下降。
全年来看,2014年金融机构外汇占款累计增加7786.63亿元,同比大幅下降72%。
数据显示,2014年12月末金融机构外汇占款余额为294090.46亿元,较11月末的295274.11亿元减少1183.65亿元。
11月金融机构新增外汇占款21.66亿元,为连续第三个月增长。
全年来看,2014年金融机构外汇占款累计增加7786.63亿元,同比大幅下降72%。
2014年前11个月,金融机构新增外汇占款分别为4373.66亿元、1282.46亿元、1892.97亿元、1192.21亿元、375.08亿元、-882.8亿元、378.35亿元、-311.46亿元、11.4亿元、661亿元和21.66亿元。
外汇占款大幅收缩是降准消失的重要原因之一。
央行可能会迫于资本流出——抵补基础货币缺口——贬值预期增强——资本加剧流出——更大的基础货币缺口恶性循环的干扰下最终推迟了降准。
资本外流的原因三点:
一、年底企业购汇需求强劲的季节性因素。
二、金融危机后国内企业或个人通过虚假贸易或对外负债借入了低息美元流动性,人民币资产吸引力下降和美元强势相结合会导致这部分美元流动性外流。
三、中国正积极加快资本输出,为企业“走出去”提供长期外汇支持,未来或将外汇储备用于抵补“一带一路”沿线国家在基建投资上的资金缺口,以缓解国内产能过剩和国际收支双顺差的压力。
央行网站公布的货币当局资产负债表显示,截止2014年12月末央行口径外汇占款余额为270681.33亿元,较11月末的271970.42亿元大幅减少1289.09亿元,连续两个月出现负增长,并创2003年12月以来最大降幅。
2014年央行口径外汇占款累计增加6411.29亿元。
央行调统司司长盛松成近日在分析2014年金融数据时表示,从最近10年看,外汇占款新增一般都在1到2万亿,有两个年份甚至超过3万亿。
外汇占款大量减少,使得央行不需要通过回收外汇来投放流动性。
中国2014年第四季外汇储备连续第二季度下降至3.84万亿美元,为年内最低水平,但降幅较上一季度放缓。
分析人士指出,这与中国外汇占款低迷态势一致,反映美联储退出QE、人民币汇率预期分化背景下,境内主体结汇意愿下降,但这并不是资本外逃,未来外储规模还料续降。
(三)2014上半年我国国际收支运行评价
(1)迎接跨境资本双向冲击的挑战
2014年,虽然一季度继续呈现经常项目与资本和金融项目“双顺差”、外汇储备较快增长的压力,但在国内国际经济金融环境错综复杂、人民币汇率双向波动明显增强的背景下,二季度以来国际收支转为“经常项目顺差、资本项目逆差”,总体趋向自主性平衡,这为深化外汇体制改革创造了良好的外部环境。
2014年,我国跨境资本流动呈现两个较为明显的背离:
一是贸易顺差与外汇储备增长相背离。
2014年二、三季度,海关统计的外贸进出口顺差合计达2144亿美元,同比增长69%,同期国际收支口径的外汇储备资产(剔除了汇率和资产价格变动的估值效应影响)仅增加了224亿美元,同比少增85%。
二是本外币利差与跨境资金流向相背离。
2014年,尽管美联储逐步退出量化宽松的货币政策,但人民币利率仍然持续高于美元利率,下半年境内反映利差交易货币吸引力的夏普比率甚至由负转正、大幅回升,而境内主体却延续债务去美元化的调整,7至10月份即远期结售汇(即“即期银行结售汇差额+未到期远期结售汇差额变动额”)连月逆差,累计逆差619亿美元。
二国际收支主要项目分析
(一)货物贸易
据海关统计,2014年7-9月我国货物贸易呈现以下特点:
(1)进口增速缓于出口增速,进出口总体增速加快,外贸差额差距缩小。
海关总署13日发布,今年三季度,我国进出口总值7万亿元,同比增长7.2%,较一、二季度出现明显好转。
9月当月,我国进出口总值达2.44万亿元人民币,增长11.2%。
其中,出口1.32万亿元,增速更是达到15.1%的幅度。
(一)货物贸易
年份
进出口
出口
进口
总额
增速(%)
总额
增速(%)
总额
增速(%)
差额
2005
14219.06
23.2
7619.53
28.4
6599.53
17.6
1020.01
2006
17604.39
23.8
9689.78
27.2
7914.61
19.9
1775.08
2007
21765.72
23.6
12204.56
26.0
9561.16
20.8
2643.40
2008
25632.60
17.8
14306.93
17.3
11325.67
18.5
2981.26
2009
22075.35
-13.9
12016.12
-16.0
10059.23
-11.2
1956.89
2010
29740.01
34.7
15777.54
31.3
13962.47
38.8
1815.07
2011
36418.64
22.5
18983.81
20.3
17434.84
24.9
1548.97
2012
38671.19
6.2
20487.14
7.9
18184.05
4.3
2303.09
2013
41603.08
7.6
22100.19
7.9
19502.89
7.3
2597.30
2014.7-9
1141.99
11.3
6350.44
9.4
5069.44
-3.31
1281
2014年7月
2014年8月
2014年9月
进出口总值(当期值)
3784.81
3670.52
3964.11
进出口总值-同比增长(%)
6.90%
4.00%
11.30%
进出口总值-累计增长(%)
2.00%
2.30%
3.30%
出口总值(当期值)
2128.91
2084.65
2136.87
出口总值-同比增长
14.50%
9.40%
15.30%
出口总值-累计增长
3.00%
3.80%
5.10%
进口总值(当期值)
1655.9
1586.29
1827.24
进口总值-同比增长
-1.60%
-2.40%
7.00%
进口总值-累计增长
1.00%
0.60%
1.30%
进出口差额-当期值
4730
4983.55
3094
进出口差额-累计值
15056.09
20053072
2315813
图2:
:
2014年7-9月进出口数据来源:
国家统计局
(2)加工贸易仍是顺差主要来源,一般贸易经历顺差-逆差-顺差
今年三季度,我国进出口总值7万亿元,同比增长7.2%,较一、二季度出现明显好转。
9月当月,我国进出口总值达2.44万亿元人民币,增长11.2%。
其中,出口1.32万亿元,增速更是达到15.1%的幅度。
2014年7-9月进出口贸易方式总量单位:
万元人民币
出口
7月
8月
9月
金额
金额
金额
总值
131083682
128327803
131593446
其中:
一般贸易
69561738.64
68,567,215
65454511
同比
15.60%
14.10%
13.50%
加工贸易
5375257668
21022835
50755511
同比
12.70%
-4.20%
11%
海关特殊监管区域物流货物
10505324.75
10156287
6025730
保税监管场所进出境货物
4502475.784
4471665
2786347
进口
7月
8月
9月
金额
金额
金额
总值
101895702
97717917
112568136
其中:
一般贸易
58383988.89
54373460
59752497
同比
-3.70%
-7.30%
-2.70%
加工贸易
26301175.82
26343058
34425771
同比
1.60%
18.50%
49.40%
上图分别是2014年7-9月不同贸易方式进出口统计,从中可看出加工贸易是顺差主要来源,一般贸易经历顺差-逆差-顺差的状态。
(二)服务贸易
数据显示,与今年前两个季度相比,三季度我国经常项目下服务贸易逆差继续扩大,直接投资净流入保持稳定,外汇储备资产由增变减。
数据显示,2014年三季度,我国经常项目顺差815亿美元,其中,货物贸易顺差1524亿美元,服务贸易逆差581亿美元。
服务贸易较去年同期上涨36.7%差达历史最高值。
资本和金融项目逆差816亿美元,其中,直接投资净流入439亿美元,与一季度的537亿美元和二季度的393亿美元基本维持在同一水平。
细分行业中,传统服务贸易(旅游、运输服务和建筑服务)贸易总额同比涨幅较大,为87%,在服务贸易总体中占比为其中旅游服务继续居我国服务贸易进口第一位。
相比之下,高附加值的信息服务、服务外包等服务贸易占比则不断升高。
三季度我国计算机和信息服务、电影音像、专利使用和特许费、咨询服务的进出口额同比分别增长了85%,67%,83%,82%。
其中旅游服务超过运输成为我国第一大服务贸易出口类别。
不过值得注意的是,我国服务贸易的逆差还在继续扩大,三季度亿美元的服务贸易逆差额同比增长了89%,在服务进出口的12大类中,有9项为逆差。
(三)直接投资
2014年第三季度,境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入145.61亿元人民币,流出28.81亿元人民币,净流入116.79亿元人民币;我国境内金融机构对境外直接投资流出272.07亿元人民币,流入269.02亿元人民币,净流出3.05亿元人民币。
今年一季度和二季度中国企业对美国直接投资分别为12.2亿美元和20亿美元,三季度环比下降47%。
按美元计价,2014年第三季度,境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入23.65亿美元,流出4.68亿美元,净流入18.97亿美元;我国境内金融机构对境外直接投资流出44.19亿美元,流入43.70亿美元,净流出0.49亿美元。
前三季度,我国内地对中国香港、东盟、欧盟、澳大利亚、美国、俄罗斯、日本等七个主要经济体的投资达559.2亿美元,占我国同期对外直接投资总额的74.6%。
其中对中国香港的投资同比增长19.5%;对欧盟、俄罗斯和日本的投资分别增长218%、69.7%和150%;对东盟投资35.6亿美元,同比增长3.2%;对美国投资39.5亿美元,同比增长28.2%;对澳大利亚投资21.5亿美元,同比增长0.9%。
三国际收支形势展望
2014以来,我国“四化同步”深入推进,为稳增长、调结构、促改革注入了可持续性活力。
但在全球经济转型和国内“调结构、促改革”的大背景下,我国工业运行仍将面临外需不稳、内需偏弱的不利局面,产业结构调整、过剩产能治理的压力仍然很大。
综合积极因素与消极因素的影响,预计下半年有望继续保持缓中趋稳的态势。
1、相关政策建议
在当前工业经济面临下行压力增大的关键时期,要努力实现“稳增长”与“调结构”的协调发展,将增速控制在合理区间内,加大工业结构调整力度,从外延式规模扩张向更加注重增长质量和效益转变。
1.标本兼治,治理产能过剩
反思我国产能过剩,既有经济周期的原因,也有深层次体制方面的原因。
解决之道,要标本兼治,对症下药。
从治标上看,政府可坚持“消化、转移、整合、淘汰”多管齐下的“鸡尾酒疗法”来综合施治:
通过扩大和创造内需消化一批产能,节能绿色产品、信息服务和产品等将是新一轮消费政策刺激的重点;通过加快企业“走出去”步伐向境外转移一批产能;通过推动企业兼并重组整合一批产能,可与深入推进国有经济战略性重组结合起来;通过关停并转淘汰一批落后产能。
从治本上来看,关键是通过制度创新破除产能过剩或落后产能形成的深层次体制根源,建立长效机制。
从政策设计角度来看,产业政策应将维持市场竞争秩序放到核心位置,针对不同行业分别采取“简政放权、放松规制、改进规制”的“十二字方针”策略。
2.优化结构,引导转型升级
目前,中国工业已经从工业化中期逐步开始步入了工业化后期的新发展阶段。
国际经验表明,这一阶段工业结构往往将经历从重化工业化向高加工度、技术密集化转变。
相比之前由劳动密集型向资本密集型转换,工业结构向高加工度、技术密集化升级面临的难度明显增大。
当前我国工业结构将进入向高加工度和技术密集化升级的关键时期,必须积极创造条件引导工业企业加快技术创新和商业模式创新,加快转型升级。
在产业政策上,要明确优先发展现代制造业,提高工业现代化水平,尤其是大力发展战略性新兴制造业,淘汰落后产能。
对于服务业而言,发展的重点是包括研发、金融、物流、信息服务、售后服务等在内的生产性服务业,并以此促进工业的效率改进和转型升级。
3.打破垄断,促进公平竞争
一方面,要打破行政垄断,鼓励民营企业进入,要创造条件让民企与国企更加公平地竞争,相互促进,共同发展。
在充分发挥国有经济作用的同时,着力消除部分行业限制民间资本进入的各种壁垒,放开私人投资服务业限制,打破银行、电信、电力垄断,最大限度地调动民间投资的积极性,促进不同所有制企业之间要素加快流动,为企业做大做强提供支撑。
另一方面,要规范市场竞争秩序和行为,严厉打击各种市场投机行为,加紧对行政事业性收费进行清理整顿,对涉及企业经营的不合理、巧立名目的收费进行清理,切实减轻企业负担。
4.完善供给,培育新增长点
一是加强对过剩行业的供给管理,关键是把握住源头,避免再铺新摊子,针对新增、在建违规、建成违规的过剩产能项目制定更为严格的分类管理措施。
二是要积极培育新能源、新材料、生物医药、新一代电子信息等战略性新兴产业,为市场释放新供给创造条件,引导新供给创造新需求,最终通过供给结构的调整,让经济回到“供给自动创造需求”的理想运行轨道。
三是继续把信息消费作为培育成新经济增长点的重要抓手。
促进信息消费,要把握好市场导向、改革推进、需求引领、有序安全发展的原则,大力推进工业化和信息化深度融合。
另外,在完善社会保障与收入分配机制的同时,促进消费结构升级,进而积极培育健康消费、旅游消费以及文化消费等新型需求增长点。
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