综合观察中国与全球制造业表现欠佳.docx
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综合观察中国与全球制造业表现欠佳
综合观察:
6月中国与全球制造业表现欠佳
近期,各国相继公布制造业PMI数据,众多经济体数据显示目前全球制造业表现欠佳,诸多地区呈现萎缩。
美国数据显示,美国6月ISM制造业采购经理人指数由5月53.5降至49.7,显示美制造业出现萎缩迹象。
该数据再度点燃市场对美联储“进一步刺激经济措施”的预期。
欧洲制造业出现全面萎缩,西班牙6月Markit制造业PMI降至2009年5月以来新低41.1,远低于前值42.0;意大利6月制造业PMI由45.2降至44.6;法国6月Markit制造业PMI终值下修为45.2;德国6月Markit制造业采购经理人指数终值由45.2修正为45.0,继续维持在荣枯分水岭50以下,该值录得2009年6月以来最低;而整个欧元区6月PMI终值为45.1,裁员速度为两年半来最快。
另中国6月官方制造业PMI小幅下跌为50.2,稍逊于前值50.4;中国6月汇丰制造业PMI终值为48.2,低于5月终值48.4。
总体上看,全球制造业在淡季来临之际已步入衰退,且各经济体新订单指数表现不好,未来制造业增长前景堪忧。
与此同时,在PMI数据所体现的全球实体经济增长动能进一步放缓,购进价格指数所显示的通缩环境来临的预期下,各国将进一步考虑新一轮经济刺激政策。
【1】摩根大通6月全球制造业PMI创三年最低
摩根大通7月3日公布的一份数据报告显示,全球制造业活动6月滑坡的速度创下三年来最快,因受到欧元区危机的拖累,并且美国及中国制造业也尽显疲态。
数据显示,摩根大通全球制造业采购经理人指数(PMI)从5月的50.6降至6月的48.9,为2011年11月以来首次低于荣枯分水岭50.0,也是近3年以来最低水平。
生产量:
制造业产量出现近3年以来第二次下降,为2009年5月以来下降最快的一次。
美国制造业增长明显放缓,中国、巴西及越南的降速加剧,日本、韩国和中国台湾也均有所回落。
欧元区制造业的疲软表现仍为全球制造业不景气的主要原因。
欧元区制造业产量环比大幅下滑,德国、法国、意大利、西班牙和希腊也出现不同程度的紧缩。
新增订单:
6月份全球制造业新增订单量出现今年以来首次下降,在一定程度上也反映了新增出口订单量的下降。
此次二者的降幅均为近3年以来最大一次。
就业增长:
6月份就业增长率为近4个月以来最低。
失业率上升首次出现在欧元区、中国、英国、俄罗斯、巴西、南非及越南。
美国就业情况有所好转。
采购成本:
制造业不景气必然导致原料需求下降,采购成本出现近7个月以来首次下滑,通货紧缩加剧。
美国的原料需求量下降最明显,通货紧缩率也为2009年4月份以来最高水平。
欧元区、中国、日本、英国、中国台湾、韩国及越南的采购成本亦有所下降。
对于此次调查,摩根大通全球经济协调主管表示,库存调整似乎是造成制造业萎缩的原因,PMI显示库存(成品)水平仍偏高,这主要是由于终端消费量的增长仍表现冷清。
从各经济体表现上看:
美国:
美国供应管理学会(ISM)发布报告称,该国6月份制造业意外出现萎缩,主要归因于新增需求大幅下滑。
显示出美国经济复苏动能依然令人堪忧。
同时公布的数据显示,美国6月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为49.7,低于预期水平的52.0,也低于5月份数据的53.5。
6月数据为2009年7月以来的首次出现衰退。
分项数据显示,美国6月ISM制造业新订单指数从5月份60.1降至47.8;产量指数从55.6降至51.0;就业指数从5月份的56.9降至56.6。
6月份制造业价格指数为37.0,低于5月份的47.5;库存指数从46.0降至44.0;出口指数从53.5降至47.5。
制造业是拉动美国经济复苏的重要动力之一。
而目前在欧债危机、中国经济增长放缓以及美国国内财政政策的打压之下,美国经济复苏正失去动能,分析认为,美国经济目前以不到1%的年化利率速度增长,一季度为1.9%。
有分析师称,该数据表现不佳,提升了美联储(FED)推出新一轮量化宽松政策(QE3)的预期。
欧元区:
研究机构Markit公布的数据显示,6月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值为45.1,与5月份持平,高于此前公布的初值44.8,仍保持为2009年6月以来的最低水平。
欧元区最大两个经济体德国和法国的制造业也被卷入了开始于南欧的下行螺旋。
分析表示,企业显然已经在为糟糕的前景做准备,对员工人数和原材料购买规模的削减速度创下了2年半以来的最快速度。
PMI数据显示,第二季度制造业板块收缩了1%,随着进入下半年,这一收缩还将进一步加速。
数据显示,6月份工厂产出指数从5月的44.6升到了44.7,但仍预示着大幅的收缩。
英国:
英国皇家采购与供应协会联合公布,6月份英国制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.6,较5月份的45.9出现较大反弹。
期内,新订单指数由5月三年低位42,改善至47,但仍为第三个月处于收缩状态;出口订单指数则连跌三个月。
法国:
法国6月制造业采购经理人指数(PMI)意外终值向下修订至45.2,低于市场预期维持初值45.3及5月44.7,亦为连续第三个月处于收缩状态。
期内,新订单指数跌幅有所改善,但预期第二季度仍难避免制造业三年来录得最差记录。
德国:
Markit/BME数据显示,德国6月制造业采购经理人指数(PMI)终值意外向上修订至45,优于市场预期维持初值44.7,但创2009年6月以来新低。
期内,新业务活动连跌12个月;海外新订单跌幅为2009年5月以来第二大;制造业就业指数连跌三个月,跌幅亦为2010年2月以来最快。
意大利:
Markit/ADAC数据显示,意大利6月制造业采购经理人指数(PMI)5月44.8,降至44.6,略高于市场预期:
降至44.5,但已为第11个月处于收缩状态。
期内,生产指数由5月45.2,降至43.6,为连跌第九个月;新订单指数连跌13个月,但跌幅有所放缓;企业也连续第13个月进行裁员。
瑞士:
瑞士6月SVME采购经理人指数(PMI)自5月的45.4升至48.1,好于45.0的预期,并创下了3月以来的最高水平。
不过该数据已经连续3个月低于50的荣枯分水岭。
瑞士信贷分析指出,瑞士工业对如过山车般演变的欧洲危机局势反应谨慎。
该指标已经连续10个月在50附近摇摆,而这意味着该指标很有可能在未来几个月再度小幅走弱。
西班牙:
Markit数据显示,西班牙6月制造业采购经理人指数(PMI)由5月42,进一步跌至41.1,创37个月新低。
希腊:
6月希腊制造业采购经理人指数(PMI)由5月份43.1,跌至40.1。
日本:
日本6月Markit/JMMA采购经理人指数(PMI)经季节调整后为49.9,5月为50.7,这是2011年11月以来,PMI首次降至50荣枯分水岭之下。
分项指标方面,新出口订单分项指数从上个月的48.2降至47.5,这是2月以来最快的萎缩步伐,2月时为47.1;产出分项指数也从5月的50.8跌至48.7,为2011年12月以来首次降至50之下。
分析认为,最新的调查结果显示重建措施提振效果开始减弱,但是投资品厂商指出6月产出下滑幅度尤深。
这对于即将进入下半年的经济而言预示不佳,特别是当前外部市场需求脆弱。
澳大利亚:
澳洲工业集团(AIG)/普华永道(PWC)公布的6月制造业采购经理人指数(PMI)回升4.8点,至47.2。
调查显示,澳洲制造企业明显担心当前澳元汇率的强势,以及起征碳排税的影响,出口竞争力也是企业所关注的问题之一。
分项数据显示,在12个行业子项中,仅有4个呈现为扩张态势,分别是:
服装鞋帽;造纸、印刷及出版;运输装备;机械装备。
韩国:
因欧洲危机损及全球对韩国出口产品的需求,韩国6月制造业活动出现五个月来的首次萎缩。
韩国是亚洲第四大经济体。
6月经季调的汇丰/Markit制造业采购经理人指数(PMI)为49.38,低于5月的51.03和4月的51.90。
6月韩国PMI为今年1月以来首次低于50。
分项数据方面,6月经季调后新出口订单指数为48.36,低于5月的51.41和4月的51.46。
印度:
6月份印度制造业采购经理人指数(PMI)由上一月的54.8升至55,达四个月来最高值,显示出该国商业信心有所改善。
数据还显示,6月份制造业雇用指数达52.4,为2010年5月以来最高水平。
分析指出,由于产出和就业以较快速度扩张,印度6月份制造业增速也相应提高。
但6月份制造业采购经理人指数上涨主要得益于国内需求强劲,但出口新订单增长出现下降,库存增加,印度制造业增速将在未来出现适度下降。
中国台湾:
中国台湾6月PMI值为49.2,显示业界景气度转弱,乃五个月以来首见。
6月新订单量下降,生产相应温和减缓。
调查样本显示,来自美国、中国大陆和欧洲市场的订单量减少。
【2】2012年6月份中国制造业PMI为50.2%经济发展仍有下行压
中国物流与采购联合会(下称“协会”)和国家统计局服务业调查中心发布的6月份中国制造业PMI为50.2%,比上月回落0.2个百分点。
协会分析指出,数据显示当前经济发展仍有下行压力。
但结合历史数据来看,本月回落具有一定的季节性,每年6月份往往都会有所回落,今年回落幅度为历年中最低,显示经济趋稳的基础正在形成。
从二季度情况来看,PMI指数平均为51.3%,较一季度仅回落0.2个百分点,回落幅度明显收窄,反映出经济增速向趋稳方向发展,整体发展态势趋好,经济增速应在国家宏观调控预期目标之上。
从11个分项指数来看,同上月相比,产成品库存指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升,其余指数均不同程度下降。
其中新出口订单指数、采购量指数、购进价格指数回落较明显,降幅在3个百分点左右。
当前增速回落除受季节性影响之外,还具有明显的结构性特征。
从地区来看,主要是东中部地区回落,西部地区则呈上升走势。
本月东部地区PMI平均为49.7%,较上月回落1.4个百分点;中部地区为49.6%,连续两个月低于50%;西部为52.4%,较上月上升2.5个百分点。
从行业来看,基础原材料行业下降,但装备制造、信息技术行业保持较快发展势头。
黑色金属、有色金属、化学原料及化学制品制造业等基础原材料行业位于50%以下,电气机械器材制造业保持高位平稳,连续5个月保持在56%以上;计算机通信电子设备制造业上升明显,本月达到54.8%,比上月上升5.2个百分点。
从企业来看,小企业PMI仍在50%以下,大型企业发展相对较好。
小企业PMI连续三月低于50%;大企业虽有所回落,但今年以来一直保持在50%以上。
值得注意的是,本月小型企业PMI回升较为明显,如果这种趋势持续下去,将十分有利于经济稳定增长。
本月PMI显示,部分行业呈现加快回升态势。
铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业上升态势突出,PMI达到56.2%,较上月提升11.6个百分点,前一阶段出台的稳增长的政策措施开始显示成效。
木材加工及家具制造业回升势头也较为突出,其PMI达到53.1%,比上月上升11.2个百分点,反映出房地产市场有所回暖。
◆先行指数:
新订单指数小幅下滑。
本月新订单指数为49.2%,比上月下降0.6个百分点。
从行业看,金属制品业、电气机械器材制造业和计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等9个行业高于50%;纺织业、医药制造业、石油加工及炼焦业、汽车制造业、化学原料和化学制品制造业等12个行业低于50%。
新出口订单指数回落,本月新出口订单指数为47.5%,比上月下降2.9个百分点。
从行业看,汽车制造业、木材加工及家具制造业、石油加工及炼焦业、通用设备制造业等12个行业高于50%;纺织业、化学纤维及橡胶塑料制品业、电气机械器材制造业、有色金属冶炼及压延加工业等9个行业低于50%。
◆同步指数:
生产指数小幅回落。
本月生产指数为52%,比上月下降0.9个百分点。
从行业看,纺织服装服饰业、木材加工及家具制造业、电气机械器材制造业、铁路船舶航空航天运输设备制造业、食品及酒饮料精制茶制造业等11个行业高于50%;石油加工及炼焦业、化学纤维及橡胶塑料制品业、纺织业、专用设备制造业、汽车制造业等10个行业低于50%。
从企业规模看,大型和中型高于50%;小微型企业低于50%。
进口指数回落。
本月进口指数为46.5%,比上月下降1.6个百分点。
从行业来看,金属制品业、农副食品加工业、铁路船舶航空航天运输设备制造业、电气机械器材制造业、非金属矿物制品业等7个行业高于50%;纺织业、医药制造业、通用设备制造业等14个行业低于50%。
采购量指数显著下降。
本月采购量指数为46.9%,比上月下降3.9个百分点。
从行业来看,金属制品业、电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等8个行业高于50%;纺织业、非金属矿物制品业、专用设备制造业、汽车制造业等13个行业低于50%。
从区域来看,西部高于50%;东部、中部和东北部均低于50%。
从企业规模来看,大型、中型和小微型企业均低于50%。
分析:
产能过剩矛盾突出,不利于市场供需平衡。
6月份,制造业新订单指数连续两个月处在50%以内;而生产指数虽有回落,但仍达到52.0%,二者差距达到2.8个百分点。
与此相应,产成品库存指数达到52.3%,连续两个月位于50%以上,为去年12月份以来的最高点。
反映出当前过剩经济的现象有所显现。
购进价格指数继续回落。
本月购进价格指数为41.2%,比上月下降3.6个百分点。
从行业来看,烟草制品业高于50%;农副食品加工业和木材加工及家具制造业2个行业位于50%;石油加工及炼焦业、化学纤维及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料和化学制品制造业、金属制品业等18个行业低于50%。
从区域来看,东、中、西部和东北部均低于50%。
从企业规模来看,大型、中型和小微型企业均低于50%。
各界观点:
6月份CPI将回落至2.3%
申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,6月份CPI涨幅将回落至2.3%,比上月回落0.7个百分点,其中食品价格和非食品价格分别上涨4.7%和1.3%。
受经济运行低迷的影响,6月份PPI预计同比下降1.7%,降幅比上月加深0.3个百分点。
中信证券发布的研究报告认为,从6月份开始,CPI涨幅将低于3%。
当前我国经济增长低于潜在水平,全球大宗商品价格回落导致输入型通胀压力减小,国内食品价格仍处于回落周期,公共产品提价影响有限,这些因素共同促使了通胀水平下降。
海通证券则认为,随着蔬菜等应季食品供给旺季的到来,6月份食品价格环比降幅将超过5月份,衣着类价格也将出现环比负增长,预计当月CPI环比下降0.4%,同比涨幅为2.3%。
PPI方面,预计6月份同比降幅为2.0%。
协会指出:
受原油等大宗商品价格回落带动,制造业购进价格指数,4月份以来持续回落,尤其是最近两月回落明显加快。
6月份,已回落到41.2%,同2009年1月份指数水平基本相当。
“当前既要防通胀,也要避通缩。
”
张立群:
未来经济增长可能降中趋稳
针对6月份制造业采购经理调查情况,张立群认为:
“6月份PMI指数继续回落,但幅度明显减小,预示未来经济增长可能降中趋稳。
近期稳增长的政策陆续出台,投资增长降幅减小,消费实际增长率略有提高,出口增速明显反弹,这些也支持未来经济增长降中趋稳的预期。
新订单指数、购进价格指数仍在回落,表明影响企业生产预期的因素仍然较多,企业生产的恢复预计还需一定时间。
”
王军:
中国经济增速下行的态势没有改变
中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军分析认为,从6月份的PMI走势看,中国经济增速下行的态势没有改变。
但在一系列“稳增长”措施作用下,下行势头明显放缓,并没有落至一些人预计的临界点之下。
6月份构成PMI的主要分类指标中,从业人员指数为49.7%,落至临界点下,说明经济减速开始对就业发生影响,值得高度关注。
出口订单指数为47.5%,创下去年12月份以来的最大降幅,5月份出口的反弹能否持续有待观察。
【3】汇丰6月中国制造业采购经理人指数为48.2创7个月以来新低
6月份,中国制造业运行连续第八个月环比放缓,产出、新接订单与就业持续收缩。
作为一个以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标,经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数(PMI)6月份数值从上月48.4降至48.2,显示制造业运行小幅放缓。
此外,整个第二季度的指数平均值在2009年第一季以来为最低。
需求疲软:
运行放缓的背景原因是需求疲软,月内新订单总量与新出口订单皆加速收缩,后者更创下逾3年来最大减幅。
据反映,新订单锐减的主因是北美与欧洲市场疲软。
新订单总量(出口加国内)也创下今年以来最大单月降幅,并因此引发产出进一步收缩。
目前,制造业产出已连续4个月放缓,本月降幅仍算轻微。
产成品库存增加:
由于产出收缩幅度远低于新订单的收缩率,导致成品库存创下本项调查第二大增幅记录(自2004年4月起)。
用工数量压缩:
6月份,中国制造业用工数量连续第四个月趋降,但降幅尚微,为3个月以来最小。
厂商压缩用工,一定程度上反映业内产能过剩。
积压工作减少:
积压工作量也因此略有减少。
最新积压工作指数不仅创下今年新低,并且罕见地降至50.0临界值之下。
投入品采购量减少:
6月份,由于制造业厂商连续第二个月减少投入品采购量,供应商供货压力轻微,备货时间得以进一步缩短。
供货速度的改善幅度虽然轻微,但已是逾三年以来最佳。
采购库存下滑:
制造业厂商则继续倾向于降低库存,采购库存因此连续第七个月下降。
成本大幅下降:
6月份,制造业平均成本大幅下降,降幅为2009年3月以来最大。
采购成本下降,一定程度上反映原油和多项大宗商品的国际市场价格出现回落。
产品出厂价格下降:
厂商相应降低产品出厂价格,调整幅度接近平均成本的降幅,为42个月以来最大。
部分厂商表示,竞争压力激烈也是导致最近降价的原因。
屈宏斌:
未来几个月将有更多的宽松政策出台
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国制造业PMI数据时表示:
“稳增长保就业乃是重中之重。
由于外需持续疲软而内需尚未在前期实施宽松政策后有实质性的改善,经济增速仍在放缓,而这将可能影响就业的增长。
然而随着通胀快速回落,决策层仍然有充分的空间和充足的政策工具来避免经济硬着陆。
我们预计未来几个月将有更多的宽松政策出台。
”
【4】中国钢铁行业PMI指数49.2环比回升
据中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会发布的最新报告,6月份中国钢铁行业PMI指数为49.2%,环比回升0.4个百分点。
当前,国内钢市的积极因素正在逐步增多,但制约反弹的因素依然突出。
产量高峰期已过:
据相关报告,国内钢铁业的生产指数已连续2个月回落,预示产量高峰期已过。
6月份,钢铁行业生产指数为50.3%,较上月回落3.6个百分点。
采购量跌落收缩:
同生产相关的采购活动也呈现萎缩态势,采购量指数重新跌落收缩区间。
据中国钢铁工业协会最新数据,6月中旬重点大中型企业粗钢日产量为165.5万吨,旬环比下降1.74%,全国预估值为197.05万吨,旬环比下降1.4%。
预计7月份国内粗钢产量有望环比继续下滑。
新订单反弹:
6月份,钢铁业新订单指数在上月大幅回落17.7个百分点后,反弹4.8个百分点至46.3%,显示市场需求有所回升。
但由于国内进入高温多雨季节,对建筑工程施工较为不利,建筑钢的终端采购量仍处于较低水平。
出口形势好转:
新出口订单指数也呈现回升态势,显示钢材出口形势正在好转。
据海关统计,5月份,全国出口钢材523万吨,环比增加56万吨,增长12.0%。
不过,国内钢价还是继续下跌,钢企纷纷下调出厂价格。
制约钢价反弹因素依然突出
相关指数报告分析认为,目前制约钢材价格反弹的因素依然突出,主要表现在两个方面:
一是库存水平居高不下。
6月份,钢铁行业产成品库存指数虽下降9个百分点,但仍达到52.6%,处在较高水平,显示当前钢市去库存化进程缓慢,库存压力依旧沉重。
二是成本支撑力度明显减弱。
6月份,钢铁行业购进价格指数继5月份大幅回落15.3个百分点至30.7%后,继续小幅下调0.5个百分点至30.2%,为2006年以来的最低点。
业内人士表示,钢市经历了长时间的下跌行情之后,目前正在反复筑底。
需要注意的是,当前工业经济走弱态势短期内难以改变,同时南方进入高温梅雨季节,工地施工受阻,下游及贸易商采购计划延迟,这些将令市场充满变数。
点评:
总体上看,各国在制造业上的“年中总结”表现黯淡,制造业对于衡量各国经济增长至关重要,而且关系到就业市场的稳定,尤其是在当前全球经济萎靡的情况下,PMI被视为经济复苏的体温表。
各界预期,在PMI数据不佳的刺激下,各大经济体宽松政策在下半年将进一步涌现。
全球:
7月各国央行政策趋松新一轮刺激计划开启
欧洲央行和英国央行本周都将举行议息会议,市场已经普遍预期两央行均将开启新一轮的刺激计划。
包括高盛、野村、渣打、花旗等都认为欧洲央行本周议息会议上的降息幅度将在25~50个基点之间;而英国央行或将推出新一轮的放量宽松政策,路透上周的调查结果显示,新增规模很可能是500亿英镑。
预估中值显示,英国央行之后还会再追加250亿英镑。
美国尽管PMI数据高于预期,但美联储已经上调2012年失业率目标至8%左右,并且延长其扭转操作至今年年底,不过市场普遍预期,美国经济复苏虽然强于欧洲,但仍将持续很长时间,而且美联储也并未排除继续出台新一轮放量宽松政策的可能性。
对于日本而言,日本央行的资产购买计划仍在继续。
中国:
政策累积效应释放拉动下半年经济回暖
进入二季度,机构纷纷调降中国全年的GDP预期,同时寄希望政策累积效应释放拉动下半年经济回暖。
分析师预计下月PMI将续走低,甚至有跌破荣枯分水岭的可能。
因历史均值显示,7月份的PMI往往处于季节性低位,即较6月环比下滑。
瑞银亦在最新报告中指出,官方PMI分项中的新订单与出口订单的反差显示内需是当前经济的驱动力。
在当前政府推动基建投资、信贷加快扩张的作用下,内需抵消了外需的疲弱、支撑总需求回暖。
这一点也可以从汇丰PMI相对较差的表现中得到印证,相比统计局PMI,汇丰PMI样本更偏重于出口导向型的中小企业。
不过,也有机构保持谨慎。
国金证券在报告中称,虽然6月的PMI在短期政策的刺激下出现了一定的下滑放缓,但是这种持续性和幅度依然值得怀疑,对三季度经济的运行依然持谨慎的态度。
此前由于中国宏观数据不佳,分析人士已将中国经济底部的预期自一季度后移至二季度,政府亦感受到经济寒意而重新明确了稳增长的政策重心,自5月以来,陆续出台了降息及扩大存贷款利率浮动区间、降低存款准备金率、启动重大投资项目、财政补贴家电汽车、放开民间投资门槛、规划战略新兴产业等举措。
交通银行首席经济学家连平认为,在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下,三季度经济增速有望企稳回升。
他给出四点理由:
一是出口增速明显回升有助于缓解经济快速下滑的担忧;二是房地产和基础设施投资增速回升,固定资产投资有企稳迹象;三是政策推动和物价涨幅回落将有利于下半年消费需求平稳增长;四是中长期信贷占比上升,金融对实体经济支持作用增强。
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