第六章 投资管理.docx
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第六章投资管理
第六章投资管理
【考情分析】
本章属于重点章,主要内容是项目投资管理和证券投资管理,其中项目投资管理是综合题的重要考点,证券投资管理是计算分析题的重要考点;另外,本章的内容在客观题中也经常出现。
综合来看,2013年本章的分值预计在18分左右,考生要给予足够的重视。
客观题主要考点及经典题解
【考点1】投资分类与管理原则
【例·多选题】下列各项中,属于间接投资的是( )。
A.股票投资
B.债券投资
C.固定资产投资
D.流动资产投资
[答疑编号5689060101:
针对该题提问]
『正确答案』AB
『答案解析』直接投资一般形成的是实体性资产,而间接投资形成的是金融性资产,股票、债券投资是间接性投资。
【例·多选题】下列关于投资类型的表述中,正确的是( )。
A.项目投资,属于直接投资
B.证券投资属于间接投资
C.对内投资是直接投资
D.对外投资是间接投资
[答疑编号5689060102:
针对该题提问]
『正确答案』ABC
『答案解析』项目投资形成的是企业实体性投资,故A正确。
证券投资属于金融性投资,B正确,对内投资是形成实体资产的投资,C正确。
对外投资也有直接投资,例如与其他公司成立合营企业,所以D选项错误。
【例·单选题】下列各项中,属于发展性投资的是( )。
A.更新替换旧设备
B.配套流动资金投资
C.生产技术革新
D.企业间兼并合作
[答疑编号5689060103:
针对该题提问]
『正确答案』D
『答案解析』发展性投资涉及企业的发展壮大及生产能力的提高。
故选D
【例·判断题】(2011年)在投资项目可行性研究中,应首先进行财务可行性评价,再进行技术可行性分析,如果项目具备财务可行性和技术可行性,就可以做出该项目应当投资的决策。
()。
[答疑编号5689060104:
针对该题提问]
『正确答案』×
『答案解析』技术可行性分析应该在财务可行性分析之前,除此之外还要进行环境可行性分析等。
【考点2】现金流量与评价指标
【例·多选题】一般情况下,投资决策中的现金流量通常指现金净流量。
这里的现金包括( )。
A.库存现金
B.银行存款
C.相关非货币资产的账面价值
D.相关非货币资产的变现价值
[答疑编号5689060105:
针对该题提问]
『正确答案』ABD
『答案解析』现金流量中的现金包括:
库存现金、银行存款、相关非货币资产的变现价值。
【例·多选题】关于营业现金净流量的计算,下列各项正确的有( )。
A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
B.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本
C.营业现金净流量=(收入-付现成本)×(1-所得税率)+非付现成本×所得税率
D.营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本
[答疑编号5689060106:
针对该题提问]
『正确答案』ABC
『答案解析』营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率故D错误。
【例·单选题】某项目的生产经营期为5年,设备原值为20万元,预计净残值收入5000元,税法规定的折旧年限为4年,税法预计的净残值为8000元,直线法计提折旧,所得税率为30%,则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为( )元。
A.5900
B.8000
C.5000
D.6100
[答疑编号5689060107:
针对该题提问]
『正确答案』A
『答案解析』预计净残值小于税法残值抵减的所得税为:
(8000-5000)×30%=900元。
相关现金净流量=5000+900=5900(元)
【例·单选题】某项目的原始投资现值合计为2600万元,现值指数为1.3,则净现值为( )万元。
A.780
B.2600
C.700
D.500
[答疑编号5689060108:
针对该题提问]
『正确答案』A
『答案解析』未来现金净流量现值=2600×1.3=3380(万元)
净现值=3380-2600=780(万元)。
【例·单选题】当资本成本为12%时,某项目的净现值为50元,则该项目的内含报酬率( )。
A.高于12%
B.低于12%
C.等于12%
D.无法界定
[答疑编号5689060109:
针对该题提问]
『正确答案』A
『答案解析』净现值50>0,说明内含报酬率>资本成本,故选A
【例·单选题】ABC公司投资一个项目,初始投资在第一年初一次投入,该项目预期未来4年每年的现金流量为9000元。
所有现金流都发生在年末。
资本成本率为9%。
如果项目净现值(NPV)为3000元,那么该项目的初始投资额为( )元。
A.11253
B.13236
C.26157
D.29160
[答疑编号5689060110:
针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』3000=9000×(P/A,9%,4)-初始投资
初始投资=9000×3.2397-3000=26157
【例·单选题】对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是( )。
A.投资项目的原始投资
B.投资项目的现金流量
C.投资项目的有效年限
D.投资项目的资本成本
[答疑编号5689060111:
针对该题提问]
『正确答案』D
『答案解析』影响内含报酬率的因素包括:
投资项目的原始投资、现金流量、有效年限,不包括投资项目的资本成本,故选D
【例·单选题】已知某投资项目于期初一次投入现金100万元,项目资本成本为10%,项目建设期为0,项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。
如果该项目的内含报酬率为20%,则其净现值为( )。
A.10万元
B.50万元
C.100万元
D.200万元
[答疑编号5689060112:
针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』设投产后每年现金流量为A,则有:
100=A/IRR=A/20%,A=20(万元)
净现值=20/10%-100=100(万元)。
【例·多选题】下列各项中,其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是()。
A.该方案净现值×资本回收系数
B.该方案净现值×年金现值系数的倒数
C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数
D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数
[答疑编号5689060113:
针对该题提问]
『正确答案』AB
『答案解析』年金净流量=该方案净现值/年金现值系数,故A、B正确。
【考点3】项目投资管理
【例·单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择。
其中甲方案的净现值-20万元;乙方案的内含报酬率法为9%;丙方案的期限为10年,净现值为960万元,(P/A,10%,10)=6.1446;丁方案的期限为11年,年金净流量为136.23万元。
最优的投资方案是()。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
[答疑编号5689060114:
针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23(万元);
丁方案的年金净流量为136.23万元,
【例·单选题】独立投资方案之间进行排序分析时,一般采用的评价指标是( )。
A.净现值
B.年金净流量
C.内含报酬率法
D.现值指数
[答疑编号5689060115:
针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』独立方案排序采用的评价指标是内含报酬率法。
【例·单选题】互斥方案最恰当的决策方法是( )。
A.年金净流量法
B.净现值法
C.内含报酬率法
D.现值指数法
[答疑编号5689060116:
针对该题提问]
『正确答案』A
『答案解析』互斥方案最恰当的决策方法是年金净流量法。
【例·判断题】在互斥投资方案决策时,用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。
( )
[答疑编号5689060117:
针对该题提问]
『正确答案』×
『答案解析』互斥投资方案决策时,用净现值法和内含报酬率法可能会得出不相同的结论。
【例·多选题】以下关于固定资产更新决策的表述中,正确的是( )。
A.固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型
B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法
C.固定资产更新决策一般不采用内含报酬率法
D.寿命期不同的设备重置方案,用净现值指标可能无法得出正确决策结果
[答疑编号5689060118:
针对该题提问]
『正确答案』ABCD
『答案解析』互斥方案是方案之间相互排斥,方案选择的实质是选择最优方案,A正确;互斥方案决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法,B正确;互斥方案决策一般不采用内含报酬率法,C正确;寿命期不同的设备重置方案应采用年金净流量法,D正确。
【考点4】证券资产投资的风险
【例·多选题】在证券投资中,无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险是( )。
A.非系统性风险
B.不可分散风险
C.系统性风险
D.违约风险
[答疑编号5689060119:
针对该题提问]
『正确答案』BC
『答案解析』无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险一定是系统风险,也叫不可分散风险,B、C正确。
【例·多选题】下列各项中,属于非系统性风险的是( )。
A.价格风险
B.违约风险
C.再投资风险
D.变现风险
[答疑编号5689060120:
针对该题提问]
『正确答案』BD
『答案解析』非系统性风险只对某一家公司产生影响,并不对所有公司产生影响。
故选BD
【例·判断题】市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动,两者呈反向变化。
( )
[答疑编号5689060121:
针对该题提问]
『正确答案』√
『答案解析』市场利率与证券价格是反方向变动的。
【例·判断题】当证券资产投资报酬率大于市场利率时,证券资产的价值才会高于其市场价格。
( )
[答疑编号5689060122:
针对该题提问]
『正确答案』√
『答案解析』折现率为市场利率,报酬率大于折现率,证券资产的价值才会高于其市场价格。
【例·多选题】下列关于购买力风险的表述中,正确的是( )。
A.购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性
B.债券投资的购买力风险远大于股票投资
C.
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