电大金融市场学参考答案剖析.docx
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电大金融市场学参考答案剖析
电大金融市场学作业1参考答案
(第一章~第三章)
一、名词解释:
1、金融衍生工具:
又称金融衍生产品或衍生性金融商品,它是在基础性金融工具如股票、债券、货币、外汇甚至利率和股票价格指数的基础上衍生出来的金融工具或金融商品。
2、完美市场:
是指在这个高超进行交易的成本接近或等于零,所有的市场参与者都是价格的接受者。
3货币经纪人又称货币市场经纪人,是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中商商人。
包括了货币中间商、票据经纪人和短期证券经纪人。
4票据是出票人依票据法发行的、无条件支付一定金额或委托他人无条件支付一定金额给受款人或持票人的一种文书凭证。
5债券是一种带有利息的负债凭证。
6基金证券又称投资基金证券,是指由投资基金发起人向社会公众公开发行,证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。
7货币市场是指速效期限在一年以内的资金交易市场,又称为短期资金市场。
8资本市场又称长期资金市场,买卖中长期信用工具、实现较长时期资金融通的场所。
9初级市场是新证券发行的市场,又被称为一级市场。
没有证券的发行,自然不会有证券的买卖和流通,初级市场的重要性不言自明。
证券发行者与证券投资者的多少,是决定初级市场规模的直接因素。
10次级市场即旧证券流通的市场,通常又称二级市场。
证券持有者需要资金,便可到次级市场出售变现。
买卖双方的经常转换,使证券更具流动性,从而在社会范围内使资源得到充分利用。
二、单项选择题
1.按(D)划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。
A.交易范围B.交易方式C.定价方式D.交易对象
2.(B)是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。
A.市场交易频繁B.市场交易量大C.市场交易灵活D.市场交易对象固定
3.金融市场的宏观经济功能不包括(B)。
A.分配功能B.财富功能C.调节功能D.反映功能
4.(C)一般没有正式的组织,其交易活动不是在特定的场所中集中开展,而是通过电信网络形式完成。
A.货币市场B.资本市场C.外汇市场D.保险市场
5.(C)金融市场上最重要的主体。
A.政府B.家庭C.企业D.机构投资者
6.家庭在金融市场中的主要活动领域(B)
A.货币市场B.资本市场C.外汇市场D.黄金市场
7.(B)成为经济中最主要的非银行金融机构。
A.投资银行B.保险公司C.投资信托公司D.养老金基金
8.商业银行在投资过程当中,多将(D)放在首位。
A.期限性B.盈利性C.流动性D.安全性
9.(A)是证券市场上数量最多、最为活跃的经纪人。
A.佣金经纪人B.居间经纪人C.专家经纪人D.证券自营商
10.(C)货币市场上最敏感的“晴雨表”。
A.官方利率B.市场利率C.拆借利率D.再贴现率
11.一般来说,(C)出票人就是付款人。
A.商业汇票B.银行汇票C.本票D.支票
12.(B)指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。
A.资产股B.蓝筹股C.成长股D.收入股
13.下列哪种有价证券的风险性最高(A)
A.普通股B.优先股C.企业债券D.基金证券
14.基金证券体现当事人之间的(C)
A.产权关系B.债权关系C.信托关系D.保证关系
15.下列哪种金融衍生工具赋予持有人的实质是一种权利(B)
A.金融期货B.金融期权C.金融互换D.金融远期
三、多项选择题
1、在经济体系运作中,市场的基本类型有(ACD)。
A.要素市场B.服务市场
C.产品市场D.金融市场E.钱币市场
2.金融市场的微观经济功能包括(ABCE)
A.聚敛功能B.财富功能C.流动性功能D.分配功能E.交易功能
3.金融市场按交易与定价方式分为(BCDE)
A.货币市场B.议价市场C.店头市场D.第四市场E.公开市场
4.金融市场某些因素的作用使各个子市场紧密联结在一起,这些因素包括(ACDE)
A.信贷B.金融结构C.完美而有效的市场D.不完美与不对称的市
场
E.投机与套利
5.同家庭部门相比,机构投资者具有以下特点(ADE)
A.投资管理专业化B.投资管理自由化C.投资金额不定化
D.投资行为规范化E.投资结构组合化
6.一般来说,在金融市场上,主要的机构投资者为(BCD)
A.商业银行B.保险公司C.投资信托公司D.养老金
基金
E.企业
7.在证券交易中,经纪人同客户之间形成下列关系(ABDE)
A.委托代理关系B.债权债务关系C.管理关系D.买
卖关系
E.信任关系
8.证券公司具有以下职能(ACD)
A.充当证券市场中介人B.充当证券市场资金供给者C.充当证券市
场重要的投资人D.提高证券市场运行效率E.管理金融工具交易价格
9.保险公司的业务按保障范围可分为(ABCD)
A.财产保险B.人身保险C.责任保险D.保证保险
E.再保险
10.票据具有如下特征(BCD)
A.有因债权证券B.设权证券C.要式证券D.返还证
券
E.无瑕疵证券
11.债券因筹资主体的不同而有许多品种,它们都包含(ACD)基本要素
A.债券面值B.债券价格C.债券利率D.债券偿还期
限
E.债券信用等级
12.债券按筹集资金的方法可分为(DE)
A.政府债券B.公司债券C.金融债券D.公募债券
E.私募债券
13.股票通常具有以下特点(ABC)
A.无偿还期限B.代表股东权利C.风险性较强D.流动
性较差
E.可转化为债权
14.基金证券同股票、债券相比,存在如下区别(ABCDE)
A.投资地位不同B.风险程度不同C.收益情况不同D.
投资方式不同E.投资回收方式不同
15.下列影响汇率变动的因素有(ABCDE)
A.国民经济发展状况B.国际收支状况C.通货状况D.外汇投机及人们心理预期的影响E.各国汇率政策的影响
四、判断正确与错误
1.金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制,是金融市场的深刻内涵和自然发展,其中最核心的是供求机制。
(×)
2.金融市场被称为国民经济的“晴雨表”,这实际上指的就是金融市场调节功能。
(×)
3.金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的中央银行,而且包括金融市场经纪人。
(√)
4.资本市场是指以期限在一年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。
(×)
5.金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。
(×)
6.议价市场、店头市场和第四市场,都是需要经纪人的市场。
(×)
7.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者,为了弥补财政赤字,一般是在次级市场上活动。
(×)
8.政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外,还是重要的监管者和调节者,因而在金融市场上的身份是双重的。
(√)
9.机构投资者和家庭部门一样,是主要的资金供给者,两部门在资本市场的地位是互为促进。
(×)
10.商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别,是它接受活期存款,具有创造存款货币的职能。
(√)
11.佣金经纪人不属于任何会员行号,而仅以个人名义在交易厅取得席位,是我们通常所说的自由经纪人,这类经纪人在美国最为流行。
(×)
12.按照票据发票人或付款人的不同,票据可分为汇票、本票和支票。
(×)
13.汇票、本票和支票都是需要承兑后方为有效的票据。
(×)
14.任何金融产品的收益性与流动性都是成反比例变动,即收益性越强,流动性越差。
(×)
15.在对公司增资扩股方面,优先股股东享有优先认股权和新股转让权。
(×)
五、简答题
1.什么是金融市场,其具体内涵如何?
金融市场,是指货币的借贷、各种票据和有价证券的买卖等融资活动的场所。
金融市场可以是有固定场所进行的各种融资活动,也可以是没有固定场所,由参加交易者利用电讯手段进行联系洽谈而完成融资交易。
只要在一定区域进行票据和各种证券的买卖行为或过程都应视为金融市场的业务活动。
2.金融工具的特征及其相互关系?
金融工具是用来证明贷者与借者之间融通货币余缺的书面证明,其最基本的要素为支付的金额与支付条件。
(1)期限性。
(2)流动性。
(3)安全性。
(4)收益性。
金融工具是四种特性相互之间是矛盾的平衡体。
期限性与收益性正相关,流动性、安全性与收益性负相关。
3.比较本票、汇票、支票之间的异同?
(1)汇票、本票主要是信用证券;而支票是支付证券。
(2)汇票。
支票的当事人有三个,即出票人、付款人和收款人;本票则只有两个,即出票人和收款人。
(3)汇票有承兑必要;本票与支票则没有。
(4)支票的发行,必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提;汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。
(5)支票的付款人是银行;本票的付款人为出票人;汇票的付款人不特定,一般承兑人是主债务人。
(6)支票有保付、划线制度;汇票、本票均没有。
(7)支票的出票人应担保支票的支付;汇票的出票人应担保承兑和担保付款;本票的出票人则是自己承担付款责任.
(8)本票、支票的背书人负有追偿义务;汇票的背书人有担保承兑及忖款的义务。
(9)支票只能见票即付,没有到期日记载;汇票和本票均有到期日记载,不限于见票即付。
(10)汇票有预备付款人,融通付款人;本票只有融通付款人;支票则都没有。
4.股票与债券的区别与联系?
答:
股票与债券的区别:
(1)、性质不同:
股票表示的是一种股权或所有权关系;债券则代表债权债务关系。
(2)、发行者范围不同;
(3)、期限性不同;
(4)、风险和收益不同;
(5)、责任和权利不同。
股票与债券的联系:
(1)、不管是股票还是债券,对于发行者来说,都是筹集资金的手段;
(2)、股票和债券共处于证券市场这一市场当中,并成为证券市场的两大支柱,同在证券市场上发行和交易;
(3)、股票的收益率和价格同债券的利率之间是互相影响的。
5.外汇在世界经济中发挥哪些重要作用?
1.作为国际购买手段进行国际间货物、服务等产出的买卖;
2.作为国际支付手段进行国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务关系的清偿;
3.作为国际储备手段用于偿还债务,维持本币汇率的稳定,促进国内经济发展;
4.作为国际财富的代表,持有国外债权,并可转化为其他资产。
六、案例分析
请将下列金融交易进行分类,判断它们是否属于①货币或资本市场;②初级或次级市场;③公开或协议市场。
注意下列交易适合于上述市场分类中1种以上的类别,答案要选出每一种交易适合的所有的适当的市场类型。
这些金融交易包括:
(1)今天你访问了一家当地银行,为购买一辆小汽车和一些家俱融资而获得了三年期贷款;
(2)你在附近银行购买了9800元的国库券,今天交割;
(3)某A股普通股票价格上涨,为此你电话指示经纪人买入100股该股票;
(4)你获得了一笔收入,和当地一家基金公司联系,买入15000元证券投资基金。
答:
(1)是银行中长期存贷款市场,属于资本市场;
(2)买国库券应该是国库券市场,故适合货币市场;从银行买,适合于次级市场。
(3)股票属于中长期有价证券,应属于资本市场;买100股股票,应该是在次级市场。
股票市场属于公开市场,所以也适合公开市场;(4)基金属于有价证券,故适合资本市场;从基金公司买入,应适合次级市场。
同时属于公开市场。
金融市场学作业2参考答案
(第四章~第六章)
一、名词解释
1同业拆借市场是指具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。
即金融机构之间的资金调剂市场。
2回购协议是由借贷双方鉴定协议,规定借款方通过向贷款方暂时售出一笔特定的金融资产而换取相应的即时可用资金,并承诺在一定期限后按预定价格购回这笔金融资产的安排。
3利率预期假说相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。
因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。
4利率市场分割假说期限不同的证券市场是完全分离的或独立的,每一种证券的利率水平在各自的市场上,由对该证券的供给和需求所决定,不受其他不同期限债券预期收益变动的影响。
5.收入资本化法即认为任何资产的内在价值取决与持有资产可能带来的未来现金流收入的现值。
6股票行市股票在流通市场上买卖的价格。
7银行承兑汇票是银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票,是由银行承担付款责任的短期债务凭证,期限一般在6
个月以内。
银行承兑汇票多产生于国际贸易,一般由进口商国内银行开出的信用证预先授权。
8利率期限结构债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。
风险、流动性、税收因素完全相同的债券,由于距离债券到期日的时间不同,利率也往往不同。
9普通股有些股票在某些权利上优于另一种股票,或受某种的限制,但必定有一种股票没有优先权也没有限制基本权利。
这种股票是普通股。
10债券现值债券能够带来的所有的未来货币收入(未来的本息总和)便是债券的期值。
投资人为获得这些未来货币收入而购买债券时所支付的价款,便是债券的现值。
二、单项选择题
1.回购协议中所交易的证券主要是(C)。
A.银行债券B.企业债券C.政府债券D.金融债券
2.(A)是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种,它由美国国内银行发行。
A.国内存单B.欧洲美元存单C.扬基存单D.储蓄机构存单
3.最早开发大额可转让定期存单的银行是(B)。
A.美洲银行B.花旗银行C.汇丰银行D.摩根银行
4.下列存单中,利率较高的是(C)。
A.国内存单B.欧洲美元存单C.扬基存单D.储蓄机构存单
5.目前,在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为(C)。
A.协议包销B.俱乐部包销C.银团包销D.委托包销
6.决定债券内在价值(现值)的主要变量不包括(D)。
A.债券的期值B.债券的待偿期C.市场收益率D.债券的面值
7.利率预期假说与市场利率分割假说的根本分歧在(C)。
A.市场是否是完全竞争的
B.投资者是否是理性
C.期限不同的证券是否可以完全替代
D.参与者是否具有完全相同的预期
8.债券投资者投资风险中的非系统性风险是(C)。
A.利率风险B.购买力风险C.信用风险D.税收风险
9.按(B)的方式不同,股票流通市场分为议价买卖和竟价买卖。
A.达成交易B.买卖双方决定价格C.交割期限D.交易者需求
10.股票的买卖双方直接达成交易的市场称为(B)。
A.场内交易市场B.柜台市场C.第三市场D.第四市场
11.我国上海证券交易所目前采用的股票价格指数的计算方法是(C)。
A.算术平均法B.加权平均法C.除数修正法D.基数修正法
12.从股票的本质上讲,形成股票价格的基础是(D)。
A.所有者权益B.供求关系C.市场利率D.股息收益
13.下列哪项不是戈登模型的假定条件(D):
A.股息的支付在时间上是永久性的
B.股息的增长速度是一个常数
C.模型中的贴现率大于股息增长率
D.模型中的贴现率小于股息增长率
14.(A)对股价变动影响最大,也最直接。
A.利率B.汇率C.股息、红利D.物价
15.下列哪项不是市场风险的特征(C)。
A.由共同因素引起B.影响所有股票的收益
C.可以通过分散投资来化解D.与股票投资收益相关
三、多项选择题
1.在国际货币市场上,比较典型的,有代表性的同业拆借利率有(ACD).
A.伦敦银行同业拆放利率B.东京银行同业拆放利率
C.新加坡银行同业拆放利率D.香港银行同业拆放利率
E.巴林银行同业拆放利率
2.回购利率的决定因素有(ABCD).
A.用于回购的证券的质地B.回购期限的长短
C.交割的条件D.货币市场其它子市场的利率水平
E.资本市场利率水平
3.同传统的定期存款相比,大额可转让定期存单具有以下特点:
(ABCD).
A.存单不记名B.存单金额大
C.存单采用浮动利率D.存单可提前支取
E.存单不可以提前支取
4.一般来说,存单的收益取决于下列因素,即(ABD).
A.发行银行的信用评级B.存单的期限
C.存单的发行规模D.存单的供求量E.存单的供给量
5.同其它货币市场信用工具相比,政府短期债券的市场特征表现在(ADE)。
A.违约风险小B.流动性弱
C.面额较大D.收入免税E.流动性强
6.债券的实际收益率水平主要决定于(BCE)。
A.债券的供求关系B.债券的票面利率
C.债券的偿还期限D.债券的发行发式E.债券的发行价格
7.在证券交易所内的交易中,成交阶段所要经历的环节有(ABC)。
A.传递指令B.买卖成交
C.确认公布D.支付佣金E.债券交割
8.影响债券转让价格的主要因素有(BCDE)。
A.法定利率B.经济发展情况
C.物价水平D.中央银行的公开市场操作E.汇率
9.影响利率风险结构的主要因素是(ABD).
A.违约风险B.流动性风险
C.发行规模D.税收因素E.道德风险
10.债券投资者的投资风险主要由(ABCDE)形式构成。
A.利率风险B.购买力风险
C.信用风险D.税收风险E.政策风险
11.能够规避债券投资风险的投资策略包括(BCD)。
A.投资规模大型化B.投资种类分散化
C.投资期限短期化D.投资期限梯型化E.投资品种相对集中
12.第四市场这种交易形式的优点在于(ABCD).
A.信息灵敏,成交迅速B.交易成本低
C.可以保守交易秘密D.不冲击股票行市E.交易数额巨大
13.影响股票价格的宏观经济因素主要包括(ABDE)。
A.经济增长B.利率
C.股息、红利D.物价E.汇率
14.从风险产生的根源来看,股票投资风险可以区分为(ABCD)。
A.企业风险B.货币市场风险
C.市场价格风险D.购买力风险E.道德风险
15.下列属于股票投资系统风险的是(BCD)。
A.企业风险B.货币市场风险
C.市场价格风险D.购买力风险E.道德风险
四、判断正确与错误
1.一般来说,任何银行可用于贷款和投资的资金数额可以大于负债额减去法定存款准备金余额。
(×)
2.美国的商业票据属本票性质,英国的商业票据则属汇票性质.(√)
3.债券等价收益率低于真实年收益率,但高于银行贴现收益率。
(√)
4.货币市场共同基金一般属封闭型基金,即其基金份额不可以随时购买和赎回。
(×)
5.一般而言,债券私募发行多采用直接发行方式,而公募发行则多采用间接发行方式.(√)
6.债券的发行利率或票面利率等于投资债券的实际收益率。
(×)
7.债券的价格和债券的实际收益率之间的关系密切,当债券价格下跌时,收益率也同时下降。
(×)
8.单利到期收益率既不能反映同其他债券在收益上的差别,也不能反映债券折价或溢价出售而产生的损益.(×)
9.利率预期假说不能解释不同期限债券的利率往往是共同变动的这一经验事实。
(×)
10.为了规避债券投资风险,应该使得投资期限长期化。
(×)
11.以发起方式设立公司,可以采用公募发行方式发行股票。
(√)
12.场外交易是股票流通的主要组织方式.(×)
13.第四市场的股票交易主要发生在证券商和机构投资者之间。
(×)
14.股票行市与预期股息收益和市场利率成正比。
(×)
15.按照对风险的分类,企业风险既属于外部风险,也属于个别风险.(√)
五、简答题
1、银行承兑汇票价值有哪些?
答:
从借款人角度,首先,借款人利用银行承兑汇票较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和低。
其次,借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。
从银行角度看,银行运用承兑汇票可以增加经营效益。
其次,银行法规定出手合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。
从投资者的角度看,银行承兑汇票具有投资者最重视是投资的收益性、安全性和流动性。
2.什么是货币市场共同基金及其主要特征?
答:
是将众多的小额投资者的资金集合起来,有专门的经理人进行市场运作,赚取收益后按一定的期限及持有的份额惊醒分配的一种金融组织虚拟形式。
主要特征:
1、专家理财,分散投资;2、它投资于货币市场中高质量的证券组合;3、它提供一种有限制的存款账户;
4、它所受的法规限制相对较少。
3.债券发行利率的影响因素?
(1)债券的期限。
(2)债券的信用等级。
(3)有无可靠的抵押和担保。
(4)当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势,同类证券及其他金融工具的利率水平等。
(5)债券利息的支付方式。
(6)金融管理当局对利率的管制结构。
4.利率偏好停留假说的基本命题和前提假设是什么?
基本命题是:
长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数,再加上由债券供给与需求决定的时间溢价
个前提假定:
(1)期限不同的债券之间是互相替代的。
(2)投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。
(3)投资者的决策依据是债券的预期收益率,而不是他偏好的某种债券的期限。
(4)不同期限债券的预期收益率不会相差太多。
因此在大多数情况下,投资人存在喜短厌长的倾向。
(5)投资人只有能获得一个正的时间溢价,才愿意转而持有长期债券。
5.简述债券定价原理?
定理一:
债券的价格与债券的收益率成反比例关系。
换句话说,当债券价格上升时,债券的收益率下降;反之,当债券价格下降时,债券的收益率上升。
定理二:
当债券的收益率不变,即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时,债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。
换言之,到期时间越长,价格波动幅度越大;反之,到期时间越短,价格波动幅度越小。
这个定理不仅适用于不同债券之间的价格波动的比较,而且可以解释同一债券的期满时间的长短与其价格波动之间的关系。
定理三:
随着债券到期时间的临近,债券价格的波动幅度减少,并且是以递增的速度减少;反之,到期时间越长,债券价格波动幅度增加,并且是以递减的速度增加。
这个定理同样适用于不同债券之间的价格波动的比较,以及同一债券的价格波动与其到期时间的关系。
定理四:
对于期限既定的债券,由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。
换言之,对于同等幅度的收益率变动,收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。
定理五:
对于给定的收益率变动幅度,债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。
换言之,息票率越高,债券价格的波动幅度越小。
6.影响股票价格的不正当投机操作有哪些类型?
1)转帐。
(2)轮作。
(3)烘托。
(4)轧空。
(5)套牢。
(6)操纵。
(7)串谋。
(8)散布谣言。
(9)卖空活动。
(10)大户的买卖。
案例分析题
假定投资者有一年的投资期限,想在三种债券间进行选择。
三种债券有相同的违约风险,都是十年到期。
第一种是零息债券,到期支付1000美元;第二种是债券息票率为8%,每年付80美元的债券;第三种债券息票率为10%,每年支付100美元。
1)如果三种债券都有8%的到期收益率,它们的价格各应是多少?
2)如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%,那时的价格各为
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