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2009-2010第2学期工商管理双学位《财务管理》练习题

强调事项：

每个同学都必须根据教材内容，在本周五前尽快、认真、准确地完成本练习题。

PVIFA表：

年金现值系数表

数

5%

6%

7%

8%

9%

10%

1

0.9524

0.9434

0.9346

0.9259

0.9174

0.9091

2

1.8594

1.8334

1.8080

1.7833

1.7591

1.7355

3

2.7232

2.6730

2.6243

2.5771

2.5313

2.4869

4

3.5460

3.4651

3.3872

3.3121

3.2397

3.1699

5

4.3295

4.2124

4.1002

3.9927

3.8897

3.7908

6

5.0757

4.9173

4.7665

4.6229

4.4859

4.3553

7

5.7864

5.5824

5.3893

5.2064

5.0330

4.8684

8

6.4632

6.2098

5.9713

5.7466

5.5348

5.3349

9

7.1078

6.8017

6.5152

6.2469

5.9952

5.7590

10

7.7217

7.3601

7.0236

6.7101

6.4177

6.1446

PVIF表：

复利现值系数表

期数

5%

6%

7%

8%

9%

10%

1

0.9524

0.9434

0.9346

0.9259

0.9174

0.9091

2

0.9070

0.8900

0.8734

0.8573

0.8417

0.8264

3

0.8638

0.8396

0.8163

0.7938

0.7722

0.7513

4

0.8227

0.7921

0.7629

0.7350

0.7084

0.6830

5

0.7835

0.7473

0.7130

0.6806

0.6499

0.6209

6

0.7462

0.7050

0.6663

0.6302

0.5963

0.5645

7

0.7107

0.6651

0.6227

0.5835

0.5470

0.5132

8

0.6768

0.6274

0.5820

0.5403

0.5019

0.4665

9

0.6446

0.5919

0.5439

0.5002

0.4604

0.4241

10

0.6139

0.5584

0.5083

0.4632

0.4224

0.3855

一、名词解释

年金系统性风险非系统性风险授信额度补偿性余额营业杠杆系数财务杠杆系数现金流量净现值内含报酬率现金的持有成本现金的转换成本存货的储存成本存货的经济订货批量

1、年金：

是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。

如折旧、租金、利息、保险金等。

2、非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。

3、非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险

系统性风险即市场风险,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。

系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。

4、授信额度使指银行对拟授信客户的风险和财务状况及农发行融资风险进行综合评价的基础上，确定的能够和愿意承担的风险总量

5、补偿性余额：

是银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。

这里的一定百分比通常为10%—20%。

6、营业杠杆系数：

也成营业杠杆程度，是息税前利润变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数。

7、财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

　　财务杠杆系数的计算公式为：

　　DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

　　式中：

DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。

　　为了便于计算，可将上式变换如下：

　　由EPS=（EBIT-I）（1-T）/N

　　△EPS=△EBIT（1-T）/N

　　得DFL=EBIT/（EBIT-I）

　　式中：

I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。

　　在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：

　　DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]

　　式中：

PD为优先股股利。

8、现金流量：

现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。

9、净现值：

一个项目的净现值是指在整个建设和生产服务年限内，各年现金净流量按资本成本率或投资者要求的最低收益率计算的各年现值之和。

10、内含报酬率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。

内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。

　　计算内含报酬率的内插法公式为：

　　IRR=r1+[（r2-r1）/（|b|+|c|）]X|b|

　　公式中：

　　IRR内涵报酬率

　　r1为低贴现率

　　r2为高贴现率

　　|b|为低贴现率时的财务净现值绝对值

　　|c|为高贴现率时的财务净现值绝对值

b、c、r1、r2的选择在财务报表中应选择符号相反且最邻近的两个。

11、现金的持有成本你手持现金便没用现金做其他投资而失去的相关利润

12、现金的转换成本企业无论是用现金购入有价证券还是转让有价证券换取现金,都需要付出一定的交易费用,转换成本,如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。

13、存货的储存成本

进货成本

　　进货成本主要由存货的进价和进货费用构成。

其中，进价又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积。

在一定时期进货总量既定的条件下，无论企业采购次数如何变动，存货的进价通常是保持相对稳定的（假设物价不变且无采购数量折扣），因而属于决策无关成本。

进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。

进货费用有一部分与订货次数有关，这类变动性进货费用属于决策的相关成本；另一部分与订货次数无关，这类固定性进货费用则属于决策的无关成本。

　　储存成本

　　储存成本，即企业为持有存货而发生的费用。

储存成本可以按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本两类。

其中，固定性储存成本与存货储存数额的多少没有直接联系，这类成本属于决策的无关成本；而变动性储存成本则与存货储存数额成正比例变动关系，这类成本属于决策的相关成本。

　　缺货成本

　　缺货成本，是指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。

缺货成本能否作为决策的相关成本，应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定。

若允许缺货，则缺货成本便与存货数量反向相关，即属于决策相关成本；反之，若企业不允许发生缺货情形，此时缺货成本为零，也就无须加以考 

14、经济订货批量economicorderquantity（EOQ）

　　通过平衡采购进货成本和保管仓储成本核算，以实现总库存成本最低的最佳订货量。

　　经济订货批量（EOQ）,即EconomicOrderQuantity是固定订货批量模型的一种，可以用来确定企业一次订货（外购或自制）的数量。

当企业按照经济订货批量来订货时，可实现订货成本和储存成本之和最小化。

　　假设A——全年需要量；

　　Q——每批订货量；

　　F——每批订货成本；

　　C——每件年储存成本。

　　则：

订货批数=A/Q

　　平均库存量=Q/2

　　全年相关订货成本=F×A/Q

　　全年相关储存总成本=C×Q/2

　　全年相关总成本=F×A/Q+C×Q/2

　　经济批量=（2AF/C）^（1/2）

　　经济批数=（AC/2F）^（1/2）虑

简答题

1、为什么说股东财富最大化而不是企业利润最大化是财务管理的首要目标？

P7

2、利息率是有哪些因素构成，如何测算？

P20-21

3、复利和单利有何区别？

P27

4、企业的应收账款周转率偏低可能是由什么造成的？

会给企业带来什么样的影响？

P87

5、试说明发行普通股筹资的优缺点。

P154

6、试说明发行债券筹资的优缺点。

P164-165

7、试说明长期借款筹资的优缺点。

P158

8、企业应如何考虑对贷款银行进行选择？

P156

9、试分析资本成本中筹资费用和用资费用的不同特性。

P183

10、试分析资本成本对财务管理的影响？

P184

11、试对企业资本结构决策的影响因素进行定性分析。

P203

12、什么是营运资金？

他与现金周转之间的关系是怎样的？

P275-274

13、应收账款的管理目标有哪些？

应收账款政策包括哪些主要内容？

P297

14、说明存货规划需要考虑的主要问题。

P308

15、简述银行短期借款的种类。

P333

16、初始现金流量一般包括哪几个组成部分？

P222

二、计算分析题（说明：

每小题后附的页码代表教材中类似例题所在位置）

1.（P36-37）某企业连续10年年末的现金流量如下表，贴现率为8%，试计算该企业该10年现金流量的现值总额。

现金流量表单位：

元

年份

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

现金流量

5000

5000

5000

5000

8000

8000

8000

8000

8000

10000

2.（P54）甲公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，他们的β系数分别为2.0、1.5、1.0，他们在证券组合中的比例分别为70%、20%、10%，市场上股票的平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%。

要求：

（1）确定证券组合的β系数；

（2）计算证券组合的风险报酬率；

（3）计算证券组合的必要报酬率。

3.（涉及整个第3章）甲公司2007年的资产负债表和利润表如下：

资产负债表单位：

万元

资产

年初数

年末数

负债及所有者权益

年初数

年末数

货币资金

50

80

短期借款

200

150

短期投资

100

120

应付账款

150

300

应收账款

150

100

应付工资

30

50

存货

500

700

应交税金

20

100

流动资产合计

800

1000

流动负债合计

400

600

长期投资

300

300

长期借款

500

600

固定资产

1000

1200

长期应付款

无形资产

300

250

负债合计

900

1200

股本

800

800

资本公积

300

320

盈余公积

200

230

未分配利润

200

200

股东权益合计

1500

1550

资产总额

2400

2750

负债及所有者权益合计

2400

2750

利润表单位：

万元

项目

本年累计数

主营业务收入

8250

减：

主营业务成本

5000

主营业务税金及附加

400

主营业务利润

2850

加：

其他业务利润

500

减：

营业费用

800

财务费用

500

管理费用

500

营业利润

1550

加：

投资收益

50

营业外收入

10

减：

营业外支出

20

利润总额

1590

减：

所得税

530

净利润

1060

该公司所处行业的财务比率平均值如下表:

相关财务比率

行业均值

流动比率

2

速动比率

1.3

资产负债率

0.48

应收账款周转率

60

存货周转率

7

总资产周转率

2.6

资产净利率

30%

销售净利率

10%

净资产收益率

40%

要求：

（1）计算甲公司2007年末的流动比率、速动比率和资产负债率，分析甲公司的偿债能力；

（2）计算甲公司2007年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，分析甲公司的营运能力；

（3）计算甲公司2007年资产净利率、销售净利率和净资产收益率，分析甲公司的获利能力；

（4）如果甲公司发行在外的普通股股数外1000万股，计算甲公司2007年每股净收益；

（5）结合第（4）的资料，假设甲公司的2007年6月30日的股票市价为21元，当时市场的平均市盈率为50倍，试根据当时甲公司的静态市盈率判断其是否具有投资价值。

4.（P128-130）甲公司2007年的实际销售收入为10000万元，2008年预计销售额为13000万元，2007年12月31日的资产负债表如下表，其中带*的项目为与销售收入敏感的项目，其他项目则为不敏感项目。

甲公司2007年12月31日的资产负债表（部分）单位：

万元

资产

年末数

负债及所有者权益

年末数

货币资金*

50

短期借款*

300

应收账款*

3000

应付票据*

200

存货*

2000

应付账款*

1500

应付工资*

300

固定资产

1000

应交税金

150

无形资产

500

长期借款

1000

实收资本

1000

资本公积

800

盈余公积

500

未分配利润

900

资产合计

6550

负债与所有者权益合计

6550

要求：

（1）计算带*各项目占销售收入的百分比

（2）预测甲公司2008的销售净利率为4%，当年实现净利润按50%留存，计算2008年预计实现的净利润和留存的净利润。

（3）按销售百分比法预测甲公司2008年度的外部筹资额。

5.（P186例6-1）甲公司2008年初欲从银行借入一笔长期借款2000万元，手续费为0.1%，年利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本，公司所得税率为25%。

要求：

计算借入该笔资金的资金成本

6.（P186例6-3）甲公司2008年初欲从银行借入一笔长期借款2000万元，年利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。

该笔借款合同附有补偿性余额条款，银行要求补偿性余额为20%，公司所得税率为25%。

要求：

计算借入该笔资金的资金成本

7.（P191）甲公司长期资本的种类、金额与个别资本成本率如下表：

长期资本种类：

资本价值（万元）

个别资金成本率（%）

长期借款

1000

5

长期债券

1500

6

优先股

500

10

普通股

6000

15

留存收益

1000

12

长期资本合计

10000

——

要求：

（1）计算各长期资本的比例

（2）测算甲公司长期资本的综合资本成本率。

8.（P198）甲公司2008年度的产品销售量为5000件，每件的平均售价为100元，每件的单位变动成本为40元，固定成本的总额为150000元。

要求：

（1）计算甲公司2008年度的营业利润；

（2）计算甲公司产品的单位边际贡献；

（3）计算甲公司的营业杠杆系数；

（4）计算甲公司产品盈亏平衡点的销售量

9.（P227）甲公司有两个互斥的投资项目，投资建设期为0年，投资期限均为5年，甲公司的资金成本率为10%。

两个项目的预计现金流量如下表：

单位：

万元

项目

第0年

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

A现金流量

-100

20

40

40

60

80

B现金流量

-100

30

50

80

30

50

要求：

（1）计算A项目的净现值；（P227）

（2）计算B项目的净现值；（P227）

（3）计算AB项目各自的获利指数；（P230）

（4）根据获利指数法判断甲公司应投资哪个项目。

（P230）

10.（P247-249）甲公司计划用一台新设备来代替旧设备。

旧设备采用直线法计提折旧，新设备采用年数总和法计提折旧，公司适用的所得税率为25%，资金成本为10%，其他情况见下表：

项目

旧设备

新设备

原价

100000

140000

可使用年限

10

5

已用年限

5

0

尚可使用年限

5

5

税法规定残值

0

20000

目前变现价值

40000

140000

每年可获得收入

80000

120000

每年付现成本

40000

35000

每年折旧额

直线法

年数综合法

1

10000

40000

2

10000

32000

3

10000

24000

4

10000

16000

5

10000

8000

要求：

（1）计算新旧设备各自的初始现金流量；

（2）计算旧设备各年的营业现金净流量；

（3）计算新设备各年的营业现金净流量；

（4）计算新旧设备终结阶段的现金流量；

（5）计算旧设备的净现值；

（6）计算新设备的净现值；

（7）判断设否进行设备更新。

11.（P300）甲公司2007年赊销总额为200000元，产品的销售利润率为20%，信用条件为30天付清，坏账损失率为6，应收账款的平均收账期为45天，应收账款的机会成本率为15%。

2008年甲公司拟改变原有信用条件，可供选择的方案由A、B两种。

两种方案具体情况如下表：

项目

A方案

B方案

信用条件

45天内付清，无现金折扣

“2/10，n/30”

销售额变动

增加20000元

增加30000元

平均坏账损失率

8%

4%

需付现金折扣的销售额所占比重

0

50%

平均收现期

60

30

要求：

（1）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自的销售利润的影响；

（2）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自所形成的应收账款机会成本的影响；

（3）计算A、B方案现金折扣成本的变化数；

（4）计算A、B方案信用条件的变化所导致的各自的坏账损失的影响；

（5）计算A、B方案信用条件的变化所导致的净利润的变化。

（6）比较两种方案，你认为应该采用何种方案？

12.（P309-311）受甲公司全年需要A零件2000件，每件的单位采购成本为100元，每订购一次的订货成本为400元，每件年储存成本为10元。

要求：

（1）计算最优经济订货批量；

（2）计算最优经济订货批量下的总订货成本；

（3）计算最优经济订货批量下的总储存成本；

（4）计算最优经济订货批量下，采购全年A零件的总成本；

（5）如果一次订货数量超过500件，可给予2%的批量折扣，甲公司是否该享批量折扣？