宏观经济分析报告.docx
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宏观经济分析报告
2016中国宏观经济分析报告
姓名:
黄璐
学号:
201320430112
班级:
1324301
专业:
市场营销
指导老师:
熊玮
2016年05月14日
2016中国宏观经济分析报告
2016年将是中国宏观经济持续探底的第一年,也是近期最艰难的一年。
各类宏观经济指标将进一步回落,微观运行机制将出现进一步变异。
这将给中国进行实质性的存量调整、全面的供给侧改革以及更大幅度的需求性扩展带来契机,从而为
2017年经济周期的逆转,为中高速经济增长的常态化打下基础。
在世界经济周期、中国房地产周期、中国的债务周期、库存周期、新产业培育周期、政治经济周期以
及宏观经济政策再定位等因素的作用下,中国宏观经济将在2016年出现深度下滑,本轮周期的第二个底部可能在3-4季度开始出现。
仍有诸多问题具有一定的不确定性,并将一起决定着本轮中国经济下行的底部
以及底部下行的深度和持续的长度。
2016年不仅要面对探底的不确定性,同时还将面临两大类风险:
一是微观主体行为整体性变异带来的宏观经济内生性加速下滑的风险;二是各种“衰退式泡沫”带来的各种冲击和系统性风险。
一、国际宏观经济分析
2016年世界经济难以摆脱2015年的低迷状态。
(1)美国货币政策的常态化、中国进口需求的进一步回落、国际大宗商品的持续下滑以及全球制造业前期错配带来的深层次问题的显化,都决定了2016年新兴经济体的动荡将超越以往新兴经济体所面临的各类波动。
(2)各类地缘政治的超预期冲击可能导致欧洲经济复苏的夭折。
(3)全球投资收缩和贸易收缩并没有结束,世界宏观经济不仅缺乏统一的宏观经济政策协调,更缺乏经济反弹的增长基础和中期繁荣的基本面支撑。
(4)是世界危机的传递规律决定了本轮危机从金融到实体、从中心到外围的传递并没有结束,新兴经济体的资产负债表调整刚刚开始。
因此,世界经济不仅面临
总体性的持续低迷,同时还存在“二次探底”的可能。
这决定了中国不仅将面临世界贸易收缩带来的持续冲击,同时还面临全球资本异动带来的冲击。
中国经济难以在世界经济探底之前成功实现周期逆转。
(5)债务周期是决定本轮中国经济周期的最直接力量。
2015年6-7月的大股灾加速了中国债务率的上扬,2016年中国IPO的全面重启、地方债务的加速置换以及不良资产的剥离和处置将直接决定中国债务周期运行的状况。
债务困局不打破,
吸金黑洞不消除,中国宏观经济中高速的良性运行机制就难以出现。
二、国内宏观经济分析
中国宏观经济出现了大量的新产业、新业态和新动力,在低迷中有繁荣,在疲
软中有新气象,在旧动力衰竭中有新动力,在不断探底的进程中开始铸造下一轮中
高速增长的基础。
经过2015-2016年全面培育新的增长源和新的动力机制,中国宏
观经济预计将在2017年出现有效稳定的反弹,并逐步步入中高速的稳态增长轨道之
中。
这将给中国进行实质性的存量调整、全面的供给侧改革以及更大幅度的需求性
扩展带来契机,从而为2017年经济周期的逆转,为中高速经济增长的常态化打下基
础。
(1)2016年需求侧发力,带动产业投资反弹
上海财经大学召开的“2016年第一季度中国宏观经济数据分析”研讨会上,“中国宏观经济分析与预测”项目组专家分析认为,本轮经济回暖的主要原因是需求侧发力,主要靠投资拉动,尤其基础设施投资增加,其次是房地产市场销售的复苏带来房地产投资的反弹,避免了房地产投资成为进一步拖累经济的因素,还带动了一部分上下游产业投资反弹和经济绩效的改善。
宏观经济数据显示,从固定资产投资的结构来看,第一季度制造业投资占固定
资产投资的32%,基础设施投资占18%,房地产投资占21%,这三者合计就占七成多。
报告认为,本轮投资回升中主要是由于国有控股企业投资回升,同比名义增长了
23.3%,但民间固定资产投资同比名义增长5.7%(实际增长8.6%),而且3月的增速
比1-2月份还回落多个百分点。
一季度,民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为62.0%,比去年同期降低了3.0个百分点。
按照国家统计局的测算,一季度
房地产业对经济增长的综合贡献度达到15%。
据项目组测算,一季度房地产投资增速反弹带来一季度投资增速增长9.1%,带来一季度GDP增速增长11.5%。
一季度基础设施投资增速相对去年增长了13%,直接带来GDP增长率增加了0.359个百分点。
房地产与“铁公基”(铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设)仍然是撬动本轮经济恢复的主要力量。
(2)中国的存量调整尚未实质性地展开,产能过剩行业的过剩产能没有全面退
出,作为资金黑洞的各类僵尸企业依然普遍存在,高负债的国有企业在滚雪球效应
的作用下依然是各类资金投放的焦点⋯⋯因此,2016年全面启动的供给侧存量调整
政策将决定存量运行的底部和反弹的时点。
存量经济的底部不现,总体经济的底部
就不会到来。
(3)过高的库存和过度的区域分化导致中国房地产周期调整比以往要漫长,并存在复苏夭折的风险,2016年房地产全面复苏的预期具有强烈的不确定性,但即将出台的存量房地产库存政策将大幅度降低这种不确定性,并提前实现房地产投资增速的逆转。
房地产投资增速的不逆转就难以实现短期的经济企稳。
(4)增量调整在近几年持续的开展取得了明显的收效,但新产业、新业态和新动力的培育需要较长的周期,难以在近期完全填补传统力量转型的缺口。
2016年持续加码的增量调整,一方面面临政府财政支出的约束,另一方面也面临过度扶持带
来的泡沫化风险。
(5)新一轮大改革与大调整的激励相容的动力机制的缺乏是经济持续回落的深层次核心原因。
2016年大改革与大调整的再定位是否能够构建出新一轮激励相容的动力机制是中国宏观经济能够实现触底反弹的关键。
(6)经济企稳,为供给侧改革赢得时间和机会窗口。
一系列政策动态表明中央对去产能、推进供给侧结构性改革是高度重视,也采取了得力措施。
但供给侧结构性改革非一朝一夕可见成效,任重道远,短期内可能还会带来经济下滑的压力。
另一方面,短期内人民币汇率继续企稳,但中长期仍然有贬值压力。
实体经济融资规模有所上升,融资成本有所下降,但未来实体经济融资成本下降依然难度很大。
在全球贸易放缓的背景下,进出口短期内难以改善。
本轮经济回暖主要是投资拉动政策在发力,本质上仍然是需求侧政策。
短期内需求侧发力,对冲供给侧结构性改革在眼前可能带来的经济下行压力,尤其就业压力和财政压力,有其必要性和价值,可以为供给侧改革赢得时间和机会窗口。
目前
来看,通过加大信贷投放、扩大基础设施投资、以加杠杆方式刺激房地产市场以及多种预期管理手段,也确实在今年1季度部分数据有改善或超过市场预期。
但是,不能因为经济有所改善就放松了推进供给侧结构性改革的决心和力度,贻误了当前难得的改革机会窗口。
当前中国经济发展中,最大的供给侧短板是,促进效率提升和创新驱动的制度供给。
着力点应该放在加快发展驱动转型、明确中国改革的市场化指向、真正具体落实十八届三中全会让市场在资源配置中发挥决定性作用和更好发挥政府作用的改革措施。
(7)期货带来的风暴。
铁矿石、焦煤为首的“黑色系”期货暴跌,暴跌源于近期做多的资金潮涌,三大交易所坐不住了,开始重拳调控,以防止“期市出现去年夏季股市类似的疯狂”。
其实,他们忽略了,期货是可以做空的,大家做空照样赚的盆钵皆满。
但,我并不认为他们忽略这个做空的事实,那么,就可能是鼓励做空期货。
因为从资源品本身的角度看,兼顾国家的利益那是不允许大宗商品的价格出现大幅度提价的。
以此来推理,监管方面目前处于进退两难的尴尬境地,一方面是经济回暖带来的大宗商品提价是不可避免不可逆势的,另一方面大宗商品提价又会延缓中国实体经济的复苏。
在长达数钱的商品期货市场一路放空如入无人之境,空单躺着都赚钱的时候,监管方面一味放任做空,养成了中国资本市场上的资本只会做空看空,现在好不容易可以做多了,监管方面首先就不适应了,开始调控强制做空。
资金是逐利性的,从市场的角度说,不应该去人为地任意改变规则而加以阻拦。
现在期市上的风暴,反推到股市上来,做多肯定会受到调控,谁愿做多呢,所以股指踌躇不前是常态了。
期市上的资金因为可以做空,是不会如大众所愿地回流股市的;而央行今天再次逆回购地放水,只会让股市维持红色弱偏多的格局。
因而,我们仍需要继续耐心等待这种窄幅缩量波动随着监管层充分认识到“矫枉过正”式的调控所带来的危害性后才会结束。
当然,目前也有个股开始忍无可忍在发力,这只是少数,我们也会尽量去挖掘这种微弱的结构化行情。
三、2016年中国经济状况预测
1、预计2016年GDP实际增速为6.6%,比2015年进一步下滑0.3个百分点,但由于GDP平减指数仅为-0.1%,2016年GDP名义增速为6.5%,较2015年回升了0.1个百分点。
其中第一产业增速基本持平,第二产业增速为5.4%,较2015年进一步回落0.5个百分点,第三产业小幅回落,增速为8.0%。
2、2016年固定资产投资持续回落,增速估计为9.6%,但考虑价格效应,实际增速与2015年基本持平。
3、2016年消费依然平稳,增速估计为10.3%,较2015年略有下滑。
4、随着世界经济危机的传递,新兴经济体动荡的加剧,欧洲和日本经济复苏的乏力,2016年中国外部环境持续低迷,但由于基数因素,全年贸易增速将出现反弹。
预计2016年出口增速为2.1%,进口增速为1.1%。
贸易顺差为37892亿人民币(5829亿美元),较2015年增长5.1%。
5、随着全球需求的低迷、超级大宗商品周期的持续以及各种地缘政治的影响,输入性通缩的压力依然存在,叠加内部需求的下滑,将使2016年价格水平保持较为
低迷的状态。
预计CPI为1.3%,PPI负增长明显收窄,GDP平减指数为-0.1%。
6、经济下行带来的财政问题进一步恶化,预计2016年在基金收入持续恶化的作用下,政府性收入同比仅增长2.1%。
7、2016中国经济有较强“后劲“但存在于浪式形态(波峰)
进入4月,一季度国民经济运行数据即将公布。
据多方分析认为,虽然经济下行压力依然较大,但近期公布的多项经济指标均不同程度地反映出经济呈企稳迹象,预计一季度GDP增速为6.7%左右。
这一信息揭示,中国经济已从最糟糕的低谷恢复了向上攀爬的“气力”,社会
各界应从经济继续下滑的“阴影”中走出来,对当前中国经济发及其前景充满信心,
并以饱满的热情投身到各项经济建设中去。
这么说并非盲目乐观,也绝非妄自尊大,因为当前系列经济数据确实为我们树
立信心补充了足够“底气”。
据国家统计局最新公布数据,3月制造业采购经理指
数(PMI)为50.2%,比上月回升了1.2个百分点,自去年8月以来首次回到荣枯线以上;非制造业商务活动指数为53.8%,比上月上升了1.1个百分点,为近两年来较大升幅,略高于去年同期水平。
制造业和非制造业指数回升意味着经济发展基础逐渐牢固,表明春节过后企业
集中开工现象好转;也预示中央政府加快供给侧结构性改革取得了一定成效,推进了制造业生产和市场回暖。
而制造业回暖又反过来带动了固定资产投资回升,尤其春
节之后,由于各级政府去库存政策力度加大,房地产市场回暖明显,拉动了生长和消费增长。
更为重要的是,中国推进结构性改革正在源源不断释放改革红利,市场将资源配置中起决定性作用。
2016年中国经济确定“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”等五大任务,将更加有利于中国经济实现可持续、高质量地增长。
致父母!
出门在外,最牵挂最担心我们的人是父母。
不管飞到哪里,父母的爱就如手中的线始终牵着我们。
父母在,人生尚有归处,父母去,人生只剩遗憾。
钱再多有何用?
不如多陪陪父母,今生
和他们的缘分只有一次,下辈子再也见不到了。
中秋节,祝愿天下所有父母:
身体健康,幸福开心!
致爱人!
因为有缘,才相遇,因为有爱,才相伴。
夫妻是上辈子延续的缘分,今生能在一起过日子,就是最好的福分。
虽然也会有磕磕绊绊,争争吵吵,但是只要互相包容,彼此理解,就能恩
爱幸福的走完一生。
亲爱的,感谢你一直陪着我,只要有你在,日子再苦,也是幸福,生活再难,也感觉甜!
中秋节,许下心愿,愿我们白首偕老,恩爱永远!
致友人!
久未联系的朋友,你们还好吗?
虽然天各一方联系少了,但你们永远在我心里,不会忘,不会变,不会不思念!
陪在我身边的朋友,谢谢你的信赖,虽然我们没有血缘关系,但却像手
足一样亲,希望此生永不分离!
中秋节,祝认识我和我认识的所有朋友们:
事业步步高升,爱情甜甜蜜蜜!
致自己!
月亮下面的金钱,从没有使劳碌的人们有片刻的安静。
天是一大天,人是一小天,人随天转,天尽人意!
千里烟波追逐心中的梦想。
既然做出了选择就要义无反顾、充满信心,直至完
全信了自己、信了未来、信了肩负的使命,才能走向圆满。
中秋节,祝自己心想事成,幸福满满,相信自己,你一定行!
皎月桂香迎中秋,花儿月圆合家欢;喜逢佳节福相顾,心情快乐悠闲步;窗含明月思飞度,幸福频频不止步;祝所有为爱打拼的人中秋节快乐!
2019中秋佳节,我要送你最美的月色,但愿人长
久千里共婵娟。
是缘分让两颗孤单的灵魂,穿越昔日无尽的等待,直到彼此相遇在时间的荒野里。
然后,焚香净手,清空寂寥,敞开心扉,以真诚,用遇见,滋养这片缘分的天空。
这世间最好的爱情,应该是既能两两相吸,又能两两相惜。
爱情,是红尘里最美的情感,它是人生不可缺少的精神需要和心灵寄托。
因为有爱,这尘世上的饮食男女,才会相依相恋。
是真爱让两颗渐渐靠近的心,辽阔了生活,柔软了岁月。
爱情,若撩人的春色,满足了人们对美好情愫的所有想象。
当我们青涩的心灵,慢慢注入爱的元素,说不上在哪一时,那个有缘人便会
被我们请进自己的生命里!
不过,并非所有的人,都能在恰好的年华遇见恰好的缘分。
也不是所有恰好相爱的人,就一定会相守到白头。
倘若缘分可以安排,假如爱情可以解释,就不会有这句:
缘来缘去缘如水。
爱情,本是一种很玄的东西。
就连最厉害的心理学家,也无法掌控它的发展和走向。
人与人相爱,充满了无数未知的没有理智的意外。
于大千世界里,在茫茫人海中,有人是过尽千帆的等待,有人是一瞥惊鸿的寻找,有人是落花时节又逢花的惊艳,还有人是蓦然回首,那人却在灯火阑珊处的惊喜⋯⋯
俗话说,情人眼里出西施。
凡是爱过的人都深有体会,我们喜欢并且真正爱上一个人的时候,是没有任何附加条件的。
一颗纯粹的心,想的念的,都是他(她)最好的样子。
但所有以风花雪月开始的浪漫爱情,最终都会回到柴米油盐的现实中来。
日子长了,相恋时彼此隐藏的缺点,慢慢的全部显露出来,时间久了,难免会有意见分歧,发牢骚抱怨,把吵架升级到
不可收拾的时候。
张爱玲说,生在这世上,没有一样感情不是千疮百孔的。
是的,人生的完美和圆满只是保留在人的心理,爱情也无法脱离这个宿命。
当爱情走远,何人能甘于寂寞,能珍惜这份情缘?
当激情不在,曾经惊天地泣鬼神的情感,往往是最先消亡于内心的空虚和日子的平淡。
主持人涂磊曾经说过,相恋的时候,是欣赏彼此的优点,但相爱就是,接受对方缺点的过程。
我们深信爱情的美好。
但人是会变的,环境也在变。
谁能给自己的爱情上个万能保险?
谁又能保证爱上的那个人会一成不变?
几乎所有相爱后的分手,都是因为双方没有了初见时的心动,后来
又得不到彼此应有的珍惜而结束。
生活中有很多事情,我们只有经历了才知道,爱情也是如此。
惟有通过时光的梳理,岁月的打磨,以及思想的沉淀,方能领悟,在爱情的世界里,缘是天定,份在人为。
爱是互相欣赏,亦是彼此珍惜。
浮云欢爱,算不得真爱。
只有深爱一个人时,才会为他(她)低到尘埃。
是缘分让两颗孤单的灵魂,穿越昔日无尽的等待,直到彼此相遇在时间的荒野里。
然后,焚香净手,清空寂寥,敞开心扉,以真诚,用遇见,滋养这片缘分的天空。
这世间最好的爱情,应该是既能两两相吸,又能两两相惜。
爱情,是红尘里最美的情感,它是人生不可缺少的精神需要和心灵寄托。
因为有爱,这尘世上的饮食男女,才会相依相恋。
是真爱让两颗渐渐靠近的心,辽阔了生活,柔软了岁月。
爱情,若撩人的春色,满足了人们对美好情愫的所有想象。
当我们青涩的心灵,慢慢注入爱的元素,说不上在哪一时,那个有缘人便会
被我们请进自己的生命里!
不过,并非所有的人,都能在恰好的年华遇见恰好的缘分。
也不是所有恰好相爱的人,就一定会相守到白头。
倘若缘分可以安排,假如爱情可以解释,就不会有这句:
缘来缘去缘如水。
爱情,本是一种很玄的东西。
就连最厉害的心理学家,也无法掌控它的发展和走向。
人与人相爱,充满了无数未知的没有理智的意外。
于大千世界里,在茫茫人海中,有人是过尽千帆的等待,有人是一瞥惊鸿的寻找,有人是落花时节又逢花的惊艳,还有人是蓦然回首,那人却在灯火阑珊处的惊喜⋯⋯
俗话说,情人眼里出西施。
凡是爱过的人都深有体会,我们喜欢并且真正爱上一个人的时候,是没有任何附加条件的。
一颗纯粹的心,想的念的,都是他(她)最好的样子。
但所有以风花雪月开始的浪漫爱情,最终都会回到柴米油盐的现实中来。
日子长了,相恋时彼此隐藏的缺点,慢慢的全部显露出来,时间久了,难免会有意见分歧,发牢骚抱怨,把吵架升级到
不可收拾的时候。
张爱玲说,生在这世上,没有一样感情不是千疮百孔的。
是的,人生的完美和圆满只是保留在人的心理,爱情也无法脱离这个宿命。
当爱情走远,何人能甘于寂寞,能珍惜这份情缘?
当激情不在,曾经惊天地泣鬼神的情感,往往是最先消亡于内心的空虚和日子的平淡。
主持人涂磊曾经说过,相恋的时候,是欣赏彼此的优点,但相爱就是,接受对方缺点的过程。
我们深信爱情的美好。
但人是会变的,环境也在变。
谁能给自己的爱情上个万能保险?
谁又能保证爱上的那个人会一成不变?
几乎所有相爱后的分手,都是因为双方没有了初见时的心动,后来
又得不到彼此应有的珍惜而结束。
生活中有很多事情,我们只有经历了才知道,爱情也是如此。
惟有通过时光的梳理,岁月的打磨,以及思想的沉淀,方能领悟,在爱情的世界里,缘是天定,份在人为。
爱是互相欣赏,亦是彼此珍惜。
浮云欢爱,算不得真爱。
只有深爱一个人时,才会为他(她)低到尘埃。
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