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《财务管理》资料整理最终的
《财务管理》期末资料整理
———ByLittleunderstand
Littleunderstand第四期期末考试资料整理正式开始,本期首发的是由“犀利哥”杨志江主讲的计算科目《财务管理》,Littleunderstand根据自己的理解和结合老师千年难得透露的考试资料范围和PPT进行整理,其内容不能完全保证让大家很满意,只是让大家做个参考,希望能助一臂之力,顺利通过这BOSS级考试关卡!
祝大家考试顺意!
第一章
一,财务管理的职能p2
内容
含义
类型
1,筹资活动
是指筹措和集中生产经营所需资金的行为。
(1)权益资金、借入资金
(2)长期资金、短期资金
2,投资活动
是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。
(1)直接投资、间接投资
(2)长期投资、短期投资
3,资金营运活动
企业的日常经营活动引起的资金收支活动。
流动资产、流动负债
4,股利分配活动
股利分配是对公司赚得的利润进行分配。
(1)股利支付
(2)企业留成
二,财务目标模式p9
主张
理由
问题
1,利润最大化
利润代表企业新创造的财
富,利润越多企业财富增加
越多,越接近企业的目标。
没有考虑投入;没有考
虑时间价值;没有考虑
风险。
2,每股盈余最大(权益
资本净利率最大)
把利润和股东投入的资本联
系起来。
没有考虑每股盈余取得
的时间;没有考虑每股
盈余的风险。
3,股东财富最大(企业
价值最大)
考虑了时间价值、风险因素
和投入产出的比较。
计量比较困难
三、财务管理就是对企业资金的筹集、使用和分配进行管理。
财务管理是企业管理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
注意关键点:
财务管理是资金的管理,财务管理的的基本属性是价值管理。
四、企业价值最大化的优缺点
优点:
1.考虑了货币时间价值和投资风险价值;2.克服了管理上的片面性和短期行为;
缺点:
1.非上市公司的价值须通过资产评估方式确定,有可能不准确;2.公司股票价值并非公司所能控制,其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。
第三章
一,货币的时间价值p52
(1)
1,终值:
又称将来值,指现在一定量资金在未来某一时点上的价值,又称本利和。
2,现值:
又称本金,指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。
3,单利:
只是本金计算利息,所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。
4,复利:
不仅本金要计算利息,利息也要计算利息的一种计息方法。
二,货币的时间价值p52
(2)
(p:
现值即第一年初的价值;s:
终值即第n年末的价值;i:
利率;n:
计息期数)
1,单利计算方法:
A单利利息的计算公式为:
I=p·i·t
B单利终值的计算公式为:
s=p+p·i·t=p·(1+i·t)
C单利现值的计算公式为:
p=s-I=s·(1-i·t)
2,复利计算方法:
A复利终值的公式:
s=p(1+i)^n→(1+n)^n为复利终值系数或1元的复利终值,用符号(s/p,i,n)表示。
(可以查复利终值系数表)
B复利现值的公式:
p=s(1+i)^(-n)→(1+n)^(-n)为复利现值系数或1元的复利现值,用符号(p/s,i,n)表示。
(可以查复利现值系数表)
3、名义利率与实际利率的关系
(1)名义利率(r)
(2)每期利率(每个周期的实际利率)=名义利率/年内计息次数=r/m
(3)实际利率=[1+(r/m)]m-1
三,★等值现金流的价值确定p57
(一)普通年金p57
1,年金:
指一定期间内每期相等金额的收付款项。
(如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等,都属于年金收付形式)
2,普通年金:
普通年金又称为后付年金,是指从第一期起每期期末都有等额的收付款项的年金。
3,普通年金终值:
指最后一次支付时的本利和(它是一连串的定期等额的现金收支,可以理解为它是这一串等额现金收付的“个别终值之和”)
计算公式:
s=A*(1+i)^(n-1)/i(s:
年金终值;A:
等额现金;i:
利率;n:
计息期限)
→式中(1+i)^(n-1)/i是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值,记做(s/A,i,n)。
(可查“年金终值系数表”获得)
4,偿债基金:
是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额
计算公式:
A=s*i/(1+i)^(n-1)(s:
年金终值;A:
每年支付金额;i:
利率;n:
计息期限)
(可根据年金终值折算成每年需要支付的金额)
5,普通年金现值:
是指为了能在每期期末取得相等金额的款项,现在需要投入的金额。
计算公式:
p=A*[1-(1+i)^(-n)]/i(p:
年金现值;A:
每年支付金额;i:
利率;n:
计息期限)
→上式中[1-(1+i)^(-n)]/i是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金现值,记做(p/A,i,n)。
(可查“年金现值系数表”获得)
(二)预付年金p60
1,预付年金:
又称预付年金或即付年金,是指发生在每期期初的等额收付款项。
2,预付年金终值:
是指每期期初等额收付款项的复利终值之和
计算公式:
s=A*{[(1+i)^(n+1)–1]/i–1}
(s:
预付年金终值;A:
每年支付金额;i:
利率;n:
计息期限)
→上式中[(1+n)^(n+1)–1]/i–1是1元的预付年金终值,或称为预付年金终值系数。
它和普通年金终值系数(1+i)^(n-1)/i相比,期数加1,而系数减1,可记做[(s/A,i,n+1)-1],利用“年金终值系数表”查得(n+1)期的值,减去1后得出预付年金终值系数。
3,预付年金现值:
是指每期期初等额收付款项的复利现值之和。
计算公式:
p=A*{[1–(1+i)^-(n-1)]/i+1}
(p:
预付年金现值;A:
每年支付金额;i:
利率;n:
计息期限)
→上式中[1-(1+i)^-(n-1)]/i+1是1元的预付年金现值,或称为预付年金终值系数。
它和普通年金现值系数[1-(1+i)^(-n)]/i相比,期数减1,而系数加1,可记做[(p/A,i,n-1)+1],利用“年金现值系数表”查得(n-1)期的值,加上1后得出预付年金现值系数。
4,递延年金:
是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。
(如图)
(即等额系列收付款项发生在第一期以后的年金,即最初若干期没有收付款项。
没有收付款项的若干期称为递延期。
)
递延年金的现值计算方法有两种:
第一种方法:
P=A×(P/A,i,4)×(P/F,i,2)
第二种方法
5,永续年金:
是指无限期定额支付的年金,如优先股股利。
当n→∞时,(1+i)^(-n)的极限为零,故p=A/I
6、各系数间的关系:
(1)复利现值系数与复利终值系数互为倒数。
(2)年金终值系数的倒数,称为偿债基金系数。
(3)投资回收系数是普通年金现值系数的倒数。
(4)预付年金终值系数。
它和普通年金终值系数(1+i)^(n-1)/i相比,期数加1,而系数减1,可记做[(s/A,i,n+1)-1]。
(老师说可以直接记预付年金是普通年金终值的(1+i)倍)。
(5)人力班考了一个判断题:
普通年金终值与普通年金现值互为逆运算,是错的。
四,价值的几种基本概念(P50)
一、清算价值与内在价值
二、账面价值与市场价值
三、市场价值与内在价值
第四章
一,预期收益率p71
预期收益率是将随机变量的各个取值,以相应的概率为权数加权平均后的数值,叫做随机变量的预期值(数学期望或均值),它反映随机变量取值的平均化。
计算公式:
预期收益R=∑RiPi→p71(或可理解为预期收益率=无风险报酬+β×市场风险报酬)
(Pi——第i种经济情况出现的概率;Ri——第i种结果出现后的预期报酬率;N—所有可能的经济情况的数目)
二,系统风险与非系统风险p77(概念、内容、特征—选择或判断)
(一)概念、内容:
1,系统风险亦称不可分散风险或市场风险,是指由于证券市场的原因,给所有证券投资活动都带来的利益不确定性。
系统风险是由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。
2,非系统风险亦称可分散风险,是指通过适当的证券投资组合方式可以规避的个别证券的特有风险;是指由于经营失误、消费者偏好改变、劳资纠纷、工人罢工、新产品试制失败等因素影响产生的个别企业的风险。
(二)特征:
种类
特点
1,系统风险(不可分散风险、市场风险)
是指那些影响所有公司的因素引起的风险,不能通过多角化投资来消除
2,非系统风险(可分散
风险、公司特有风险)
指发生于个别公司的特有事件造成的风险,可以通过多角化投资来消除。
1,系统风险的主要特征:
1)它是由共同因素引起:
经济方面的如利率、货币政策;政治方面的如政权更迭、战争冲突;社会方面的如体制变革、所有制改造
2)它对市场上所有的股票持有者都有影响,只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。
3)它无法通过分散投资来加以消除。
2,非系统风险的主要特征:
1)它是由特殊因素引起的:
如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。
2)它只影响某些股票的收益。
它是某一企业或行业特有的那部分风险。
3)它可通过分散投资来加以消除。
三,贝塔系数p87(含义,意义)
1,含义:
贝塔系数是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
在股票、基金等投资术语中常见。
贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性,是一个相对指标。
β越高,意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。
β大于1,则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。
反之亦然。
2,意义:
(贝塔系数:
系统风险的度量)
β系数的经济意义
测度相对于市场组合而言,特定资产的系统风险是多少。
贝塔系数等于1
说明它的风险与整个市场的平均风险相同,市场收益率上升1%,该股票收益率也上升1%。
贝塔系数大于1(如为2)
说明它的风险是股票市场平均风险的2倍,市场收益率上升1%,该股票收益率上升2%。
贝塔系数小于1(如为0.5)
说明它的风险只是市场平均风险的一半,市场收益率上升1%,该股票的收益率只上升0.5%。
3、βp=∑Wiβi
Wi为单个股票的市值占资产组合市值的比重,βi为各个股票的β系数
四,资本资产定价模型p89(计算公式、意义、运算)
1,资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的。
CAPM模型对资产的定价是对该资产的系统风险的定价(非系统风险是得不到市场回报的)。
2,☆CAPM数学模型:
Ri=Rf+βi•(Rm-Rf)
其中:
Ri—某种证券的期望收益
Rf—无风险收益
βi—该种证券的β系数
Rm—市场组合的期望收益(Rm=Rf+风险溢价)
(Rm-Rf)—风险溢价
3,意义:
1)若β=0,则有Ri=RF。
因为β为0的证券就是无风险证券,它的期望收益应该等于无风险收益率。
2)若β=1,则有Ri=Rm。
因为β系数为1时表明该证券的风险等于市场组合的风险,所以其期望收益应等于市场的平均收益率。
4,运算(例题)
例1,BW公司的LisaMiller想计算该公司股票的期望收益率。
Rf=6%,RM=10%.beta=1.2。
则BW股票的期望收益率是多少?
Rbw=Rf+β(RM-Rf)
Rbw=6%+1.2(10%-6%)
Rbw=10.8%
公司股票期望收益率超过市场期望收益率,因为BW的beta超过市场的beta(1.0)。
五、风险管理的基本原则:
风险与收益平衡。
第五章
一,资本成本p98(计算资本成本)
1,资本成本是指企业因筹集和使用资金而承担的代价。
2,资本成本的构成:
1)资本筹集成本:
它是指企业在筹集资金的过程中所花费的各项有关开支。
(包括发行费、手续费等)
2)资本使用成本:
它是指资金使用者支付给资金所有者的资金使用费。
(如利息、股利等)
3,☆资本成本的计算:
其中:
KR——资本成本,以百分比表示;
D——资本使用成本;
K——所筹集的资金数额;
F——资本筹集成本。
二,股权资本成本p100
1,☆普通股成本的计算:
Ks-普通股成本;
D1-第一年的预计股利额;
Po-普通股筹资总额,按发行价格计算;
g-普通股股利预计年增长率。
如果考虑筹资费用:
Ks-普通股成本;
D1-第一年的预计股利额;
Po-普通股筹资总额,按发行价格计算;
f-普通股筹资费用率;
g-普通股股利预计年增长率。
2,
留存收益成本的计算:
Kr:
留存收益成本;
Ko:
普通股成本;
T:
股东的个人所得税税率;
f:
筹资费用。
三,☆优先股成本的计算p104
Kp-优先股成本;
Dp-优先股每年股息;
Pp-优先股市价或现值。
如果考虑筹资费用:
f—发行费率
四.☆加权平均资金成本的计算p105
1,所谓“加权平均资本成本”也就是企业以个别资本成本为基数,以各种来源资本占全部资本的比重为权数计算的全部长期资金的总成本,又称综合资本成本。
2,计算公式:
KR——加权平均资本成本率;
KRi——某一个别资本成本率;
Wi——相应的个别资本权数;
n——企业资金的种类。
→第一步,先计算个别资本成本;
第二步,计算各资金的权数;
第三步,利用上面公式计算出综合资本成本。
五、
(1)债券价值计算的基本模型:
债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值
贴现率:
按市场利率或投资人要求的必要报酬率进行贴现。
(2)债券价值与必要报酬率
v债券定价的基本原则是:
必要报酬率等于债券利率时,债券价值就是其面值;
如果必要报酬率高于债券利率,债券的价值就低于面值;
如果必要报酬率低于债券利率。
债券的价值就高于面值。
二、股利增长模式假定
股利定价模型要求预测未来所有的现金股利。
假定未来股利增长率将会简化定价方法。
(固定增长、零增长、阶段增长)
1、固定增长模型:
假定股利按增长率g稳定增长.
V=D1
(Rs-g)
D1:
第1期的股利.g:
固定增长率.Rs:
投资者要求的报酬率.
2、零增长模型:
假定每年股利不变即g=0。
V=D
Rs
D:
每期将支付的股利。
Rs:
投资者要求的报酬率。
★第六章★(计算回收期和基本概念)
一,项目投资的特点p112
1,项目投资占用资金数额大且相对稳定;
2,项目投资回收期长;
3,变现能力较差。
二,项目投资的分类p113
1,资产更新项目、扩大经营项目和研究与开发项目;
2,独立项目、互斥项目和相关项目;
3,确定型投资项目和风险型投资项目。
三,投资项目的评估步骤p114
1,识别投资机会;
2,估算每个项目的现金流量和风险;
3,选择准备实施的投资项目;
4,投资项目实施之后的评估、审核。
四,投资项目的评估方法p115
1,折现现金流量法(动态评价)
指考虑了资金时间价值的分析评价方法。
它认为不同时期的现金流量具有不同的价值,不能直接相加减,要通过一定的方法将不同时点上的现金流量折算成同一时点的现金流量再进行比较判断。
(包括:
净现值法、现值指数法、折现回收期法、内部收益率法)
2,非折现现金流量法(静态评价)
指不考虑资金时间价值的分析评价方法。
它把不同时期的现金流量看做是等效的,对它们不加区别,直接相加减。
(包括:
会计收益率法、投资回收期法)
五,会计收益率法p116
会计收益率(ARR)是用投资项目经济寿命期内的平均现金流量与初始投资额相比,计算公式为:
年平均净收益
会计收益率(ARR)=———————×100%
原始投资额
(ARR的特点:
计算简单,便于理解;没有考虑货币时间价值)
六,★回收期法p117
1,投资回收期:
指投资项目收回全部原始投资所需的时间(单位:
年)
回收期限越短,方案越有利。
2,计算方法:
(p123习题1)
(1)每年的现金净流量(NCF)相等,则:
回收期(PP)=原始投资额/每年现金净流量NCF
(2)每年的现金流量NCF不等时,则先将各年的现金流量累加,然后再计算PP。
(p118)
回收期(pp)=N-1+(尚未回收的现金流量/第N年的现金流量)N:
完全收回的那一年
★第七章★(基本概念和相关计算公式)
一,现金流量
1,所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目所引起的在未来一定期间内发生的现金支出和现金收入的增加额(包括:
现金流出量、现金流入量和现金净流量)。
2,现金流量的构成
(1)初始现金流量:
1、固定资产投资;2、无形资产投资;3、流动资产投资;
4,其他投资费用;5,原有固定资产的变价收入。
(2)营业现金流量:
1、营业现金收入;2,经营成本;3,交纳的各项税款;4,固定资产折旧费。
年营业现金净流量(NCF)=每年营业收入—付现成本—所得税
=每年营业收入—(总成本—折旧)—所得税
=每年营业收入—总成本—所得税+折旧
=税后净利+折旧
(3)总结现金流量:
1,固定资产的残值收入或变现收入;2,停止使用的土地的变价收入;
3,原来垫支在各种流动资产上的资金的回收。
(4)根据所得税对收入和折旧的影响计算:
营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税
=收入×(1—税率)—付现成本×(1—税率)+折旧×税率
二,★资产更新★(计算,p139例题7-5重点关注)
1,固定资产更新是指对技术上或经济上不宜继续使用的旧固定资产,用新的固定资产更新的决策,或用先进的技术对原有设备进行局部改造(差量分析法、年平均成本法、经济寿命期法)。
2,差量分析法:
通过计算新旧设备在项目计算期内的差量现金净流量并计算其差量净现值,以差量净现值是否大于零为标准来决策是否更新设备的方法。
3,☆年平均成本法:
通过比较新旧设备的年平均使用成本的高低来决策是否更新旧设备的方法。
(固定资产的年平均成本是指该资产引起的现金流出的年平均值)
1)如果不考虑货币的时间价值,它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。
2)如果考虑货币的时间价值,它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值,即平均每年的现金流出。
4,经济寿命期:
是指固定资产的年平均成本达到最低或年平均净收益达到最高时的使用年限。
第八章
一,定价决策p153
1,新股上市关键的一环是股票上市时价格的确定,这实际上也是一个普通股的估值问题,也就是确定所发股票的价值究竟应当是多大,价格高了,发行新股会存在无人购买的问题。
2,普通股的估值基础分析方法:
股利贴现法和市营率(P/E)方法。
二,股东的必要报酬率p157(以固定成长股票为例)
Ke=(D1/P0)+gKe:
普通的预期收益率;D1:
每股年度预期红利;P0:
当前市场该股票价格
g:
红利和利润的年增长率。
第九章
一,债券定价p174
1,债券的发行价格是债券发行时使用的价格,即投资者购买债券时所支付的价格。
公司债券的发行价格通常有三种:
平价、溢价和折价。
1,当票面利率高于市场利率时,以溢价发行债券;
2,当票面利率低于市场利率时,以折价发行债券;
3,当票面利率与市场利率一致时,则以平价发行债券。
2,债券发行价格的确定方法:
未来现金流量的现值
发行价格=∑未来各期利息折现+到期本金的现值
折现率:
市场利率
债券发行价格计算公式为:
式中:
n—债券期限;
t—付息期数。
市场利率指债券发行时的市场利率
第11章(20个指标中选择10个,严格按照书上的公式计算,这里是按PPT上的,只是参考)
一、短期偿债能力比率
分析角度
指标及计算公式
短期债务与可
偿债资产的存量的比较
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
(注:
速动资产=流动资产-存货等)
短期债务与现金流量
的比较
现金流量比率=经营现金流量/流动负债
二、资产管理比率——衡量资产的运营能力
(一)应收账款周转率
1、二种表示形式
应收账款周转次数=销售收入/应收账款平均余额
应收账款周转天数=365/应收账款周转次数
(二)存货周转率
v存货周转率是指企业一定时期销售成本与平均存货余额的比率,表明企业一年内存货占用资金可周转的次数,其计算公式为:
存货周转率=销货成本/平均存货余额
v计算存货周转率时,使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额,要看分析的目的。
存货周转天数=365天/存货周转率=365÷(销货成本÷存货余额)=365×存货余额÷销货成本
(三)流动资产周转率
v流动资产周转率是指企业一定时期销售收入同流动资产总额的比值,其计算公式为
流动资产周转率=销售收入/流动资产
(四)固定资产周转率
计算公式
应注意的问题
固定资产周转次数=销售收入÷平均固定资产余额
(1)固定资产周转率反映固定资产的管理效率。
(2)分析时主要是针对投资预算和项目管理,分析投资与其竞争战略是否一致,收购和剥离政策是否合理等。
非流动资产周转天数=365天÷(销售收入÷平均固定资产余额)=365天÷固定资产周转次数
(五)总资产周转率
v总资产周转率是指企业年销售收入同资产总额的比值,其计算公式为
总资产周转率=销售收入/总资产
v总资产周转天数是一个包容性较强的综合指标,它要受到流动资产周转天数、应收账款周转天数、存货周转天数、固定资产周转天数等指标的影响。
v流动资产周转天数=365×流动资产÷销售收入
固定资产周转天数=365×固定资产÷销售收入
若:
总资产=流动资产+固定资产
则:
总资产周转天数=365×总资产÷销售收入
=365×(流动资产+固定资产)÷销售收入
=流动资产周转天数+固定资产周转天数
三、负债比率
1、资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额
2、产权比率和权益乘数
它们是资产负债率的“派生”指标,很容易用资产负债率推算出产权比率和权益乘数。
产权比率=负债总额/所有者权益=1/(所有者权益/负债总额)
=1/(总资产/负债总额-1)=1/(1/资产负债率-1)
权益乘数=总资产/所有者权益=总资产/(总资产-负债总额)
=1/[(总资产-负债总额)/总资产]=1/(1-
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