新能源汽车市场分析报告.docx
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新能源汽车市场分析报告.docx
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新能源汽车市场分析报告
2017年新能源汽车市场分析报告
目录
第一节第二批新能源推广目录如约而至4
一、目录落地符合预期,给予市场信心4
二、第二批目录纳新为主,补贴新政影响得到体现5
第二节乘用车:
三元配套占据绝对优势,微型车或成新动力7
第三节客车:
磷酸铁锂能量密度跃升,三元装车实现破冰12
一、宇通客车王者归来,电池能量密度实现跃升12
二、客车目录新车型主导,三元装车实现禁令破冰15
第四节专用车:
东风龙头依旧,车型改进仍待观察20
第五节部分相关企业分析24
图表目录
图表1:
2017年第二批推广目录中客车占据128款,乘用车与专用车数量相当4
图表2:
纯电车型占据推荐目录的近80%4
图表3:
第一批推荐目录新车型仅33款5
图表4:
第二批推荐目录新车型超过120款6
图表5:
第二批推广目录中乘用车车型数量排名吉利以9款名列首位7
图表63:
6款新能源乘用车中仅有3款插电车型,全部出资广汽传祺7
图表7:
首批推荐目录中磷酸铁锂电池仍有14款配套8
图表8:
第二批推荐目录中三元电池配套占据绝大多数8
图表9:
第二批推荐目录中乘用车有4款能量密度达到120wh/kg补贴奖励要求9
图表10:
本批目录新能源乘用车电池供应商哈尔滨光宇名列第一,亿纬锂能以3款名列第二9
图表11:
上海电驱动以9款配套名列电机配套首位,德洋电子配套8款次之9
图表12:
新能源乘用车中微型车占比约为40%10
图表13:
宇通以41款车型名列客车榜首位12
图表14:
8米以下客车仅有8款,客车大型化趋势已定12
图表15:
宇通客车10米以上车型22款排名首位13
图表16:
宇通41款车型中有22款超过10米车长13
图表17:
本批纯电客车以87款重新占据主流14
图表18:
纯电客车有55款可以获得额外补贴14
图表19:
宇通客车有18款可以获得额外补贴14
图表20:
客车目录中291及293批新车型占比达到73%15
图表21:
第二批推荐目录的客车中,磷酸铁锂动力系统占比70%,再次成为主流16
图表22:
插电客车中磷酸铁锂占据1/316
图表23:
纯电客车中磷酸铁锂成为绝对主导17
图表24:
宁德时代有35款配套能量密度达到130Wh/kg水平17
图表25:
锰酸锂配套中微宏动力全部为纯电客车,中信国安盟固利24款配套名列首位18
图表26:
磷酸铁锂配套中宁德时代以69款占比超过75%,一家独大18
图表27:
第二批推荐目录中专用车领域传统龙头东风9款入选排名第一20
图表28:
专用车目录以老款车型为主20
图表29:
专用车中物流车型占比75%21
图表30:
三元电池在专用车领域占据领先地位21
图表31:
在10款明确装电量的车型中,有7款装电量超过50KWh22
图表32:
电池供应商中宁德时代、深圳比克并列首位22
图表33:
电机领域南车时代6款配套排名第一,德沃仕5款配套排名第二22
表格目录
表格1:
三款搭载三元电池的纯电客车进入推广目录18
表格2:
5款快充客车均采用宁德时代的磷酸铁锂快充电池系统19
第一节第二批新能源推广目录如约而至
一、目录落地符合预期,给予市场信心
2017年第2批新能源汽车推广目录发布,此次共发布201款车型,包括36款新能源车用车、128款新能源客车和37款新能源专用车。
2017年,前两批推广目录共有386款车,包括109款乘用车,204款客车和73款专用车。
市场原本预期在2月底或3月初发布第2批推广目录,目录公布的时间符合市场预期,给予市场信心。
图表1:
2017年第二批推广目录中客车占据128款,乘用车与专用车数量相当
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
第二批推荐目录中,纯电车型共计157款,占比接近80%;新能源汽车纯电化趋势明朗。
图表2:
纯电车型占据推荐目录的近80%
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
2017年1月分,新能源汽车销量同比下滑七成。
由于2017年新能源车第1批推广目录在2017年1月下旬公布,企业生产和销售新能源车的时间较短,因此新能源汽车在1月分降幅较大。
同时,国家补贴政策出现退坡,销售终端以及产业链的各个生产环节需要一定时间重新谈判,确定产品的价格。
我们认为,2017年的补贴力度虽然出现退坡,但是国家会通过其他方式给予新能源汽车支持。
国补公布之后,地方补贴也将陆续出台,随着供应商、主机厂和销售终端谈判的完成,第二季度起,新能源车销量将逐渐好转。
第三季度后期,新能源车将逐步放量。
预计全年销量可以突破70万辆。
由于2018年与2017年新能源补贴政策不变,企业经营环境稳定,新能源车在2018年有望取得更好的表现。
二、第二批目录纳新为主,补贴新政影响得到体现
与1月分发布的第一批新能源汽车推广目录以2016年五批推荐目录的“旧车型”为主不同,3月发布的第二批新能源汽车推广目录以纳新为主。
在首批推荐目录共185款车型中,新产品仅占33款,占比不足20%。
在本批201款车型中,申请第293批机动车新产品公告的车型共101款,申请第291批机动车新产品公告的车型共21款,合计122款均为新车型,占比超过60%。
图表3:
第一批推荐目录新车型仅33款
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
图表4:
第二批推荐目录新车型超过120款
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
补贴新政下发后新车型的大量加入,使第二批目录呈现鲜明的“后补贴时代”特色,如电池系统能量密度的普遍提高、客车选型大型化等特征。
我们将对2017年两批新车型目录进行对比,体现出补贴新政的效果。
第二节乘用车:
三元配套占据绝对优势,微型车或成新动力
此次共发布新能源乘用车36款,包括33款纯电动乘用车和3款插电混动乘用车,吉利以上榜9款车的数量排名第一,长安8款紧随其后。
图表5:
第二批推广目录中乘用车车型数量排名吉利以9款名列首位
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
传统插电混动领域的领头羊比亚迪、上汽本期均没有插电混动车型入选,新增3款插电混动车型全部来自广汽传祺。
图表63:
6款新能源乘用车中仅有3款插电车型,全部出资广汽传祺
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
电池配套方面,第一批推荐目录中仍有14款车型搭载磷酸铁锂动力系统,而在最新推荐车型目录中仅剩3款新增,三元电池以80%的配套分额占据绝对优势。
图表7:
首批推荐目录中磷酸铁锂电池仍有14款配套
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
图表8:
第二批推荐目录中三元电池配套占据绝大多数
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
奇瑞、上汽荣威、广汽传祺和华泰圣达菲各有一款车的能量密度超过120Wh/kg,可以拿到1.1倍的补贴。
图表9:
第二批推荐目录中乘用车有4款能量密度达到120wh/kg补贴奖励要求
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
本批新能源乘用车的电池供应商呈现“百花齐放”的态势,哈尔滨光宇以4款配套名列首位,上市公司中亿纬锂能以3款配套居前,国轩高科、多氟多各有一款配套上榜。
图表10:
本批目录新能源乘用车电池供应商哈尔滨光宇名列第一,亿纬锂能以3款名列第二
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
相比电池企业的百花齐放,电机供应商明显层次分明:
上海电驱动以9款配套名列首位,德洋电子配套8款名列第二;其余企业均配套少于3款。
图表11:
上海电驱动以9款配套名列电机配套首位,德洋电子配套8款次之
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
在33款乘用车中,共有10款车的续航里程在250公里以上,23款车的续航里程在150~250之间;其中车长短于3.6米,续航里程在150-180公里之间的微型车共有13款,占比约为40%。
图表12:
新能源乘用车中微型车占比约为40%
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
微型电动车凭借单价低、造型小巧等优势,直面代步出行等低端消费需求;2016年微型电动车销售近10万辆,占全部新能源汽车销售量的30%。
随着国家对低速电动车的管理觃范化,微型电动车或将迎来来自低速电动车的“消费升级”需求。
2017年伊始,北汽、上汽、江淮先后推出各自的微型电动车,直面“真实需求”的底层消费市场。
2017年各大车型对新能源车用车投入的不断增加,通过升级换代推出更具性价比的车型,续航里程、驾驶体验都将获得提升。
我们维持在2017年年度策略中的观点,新能源乘用车的销量有望达到50万辆左右。
第三节客车:
磷酸铁锂能量密度跃升,三元装车实现破冰
一、宇通客车王者归来,电池能量密度实现跃升
此次共有128款客车进入目录,宇通客车以41款车型的绝对优势占据第一名,金龙客车以29款名列第二。
图表13:
宇通以41款车型名列客车榜首位
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
本次10米以上的客车有62款,占比近半,而8米以下的客车近8款。
这再次印证了我们之前的判断,未来新能源汽车将朝着大型化的方向发展。
图表14:
8米以下客车仅有8款,客车大型化趋势已定
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
在62款10米以上的车辆中,宇通有22款,占比三分之一。
而10米以上的车型数量在宇通此次总车型数量中占比超过一半。
行业龙头的发展模式很大程度上代表行业未来的发展方向。
图表15:
宇通客车10米以上车型22款排名首位
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
图表16:
宇通41款车型中有22款超过10米车长
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
在82款非快充客车中,共有55款客车的系统能量密度在115Wh/kg之上,可以额外获得20%的补贴额度,有22款客车的系统能量密度在95-115Wh/kg之间,仅5款车的系统能量密度低于95Wh/kg;5款快充纯电动客车,快充倍率均在5C-15C之间,获得1倍系数的标准补贴。
宇通和金龙各有2款柴油/电混合动力客车的节油率超过60%,可以获得额外20%的补贴。
图表17:
本批纯电客车以87款重新占据主流
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
宇通的20款纯电动客车中,有18款的能量密度在115Wh/kg之上,可以获得额外20%的补贴。
图表18:
纯电客车有55款可以获得额外补贴
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
图表19:
宇通客车有18款可以获得额外补贴
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
二、客车目录新车型主导,三元装车实现禁令破冰
本批128款新能源客车目录中,291批、293批申请机动车新产品公告的新产品占据主导地位,合计93款,占比达到73%。
图表20:
客车目录中291及293批新车型占比达到73%
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
电池配套方面与第一批目录的锰酸锂一枝独秀不同,第二批目录磷酸铁锂再次掌握主动;本批目录中共有90款车型搭载磷酸铁锂动力系统,占比约为70%;锰酸锂电池配套为35款。
图表21:
第二批推荐目录的客车中,磷酸铁锂动力系统占比70%,再次成为主流
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
插电客车领域锰酸锂独占的光景不在,41款插电混动车型中除28款继续选择锰酸锂系统外,有6款选择磷酸铁锂搭配超级电容的组合,7款选择直接使用磷酸铁锂电池系统。
图表22:
插电客车中磷酸铁锂占据1/3
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
图表23:
纯电客车中磷酸铁锂成为绝对主导
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
而在纯电客车领域,磷酸铁锂配套以77款占据绝对优势,其中有45款车型配套的磷酸铁锂电池系统能量密度超过120Wh/kg,实现了能量密度的跃升,其中宁德时代有35款配套能量密度超过130Wh/kg,行业龙头的技术实力得到体现;北京国能有8款配套、力神动力有2款配套达到120Wh/kg水平。
图表24:
宁德时代有35款配套能量密度达到130Wh/kg水平
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
而继6款纯电客车产品申请293批机动车新产品目录后,本批次有三款搭载三元电池的纯电客车进入推荐目录。
这意味着《电动客车安全技术条件》公布后,“三元禁令”实质性的取消。
表格1:
三款搭载三元电池的纯电客车进入推广目录
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
电池供应商方面锰酸锂技术路线依然是微宏动力、中信国安盟固利双雄争霸;其中微宏动力7款配套全部为非快充纯电客车,系统能量密度均超过115wh/kg水平。
图表25:
锰酸锂配套中微宏动力全部为纯电客车,中信国安盟固利24款配套名列首位
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
磷酸铁锂配套方面,宁德时代以69款配套量占比超过75%,可谓一家独大;上市公司国轩高科以6款配套量排名居前。
图表26:
磷酸铁锂配套中宁德时代以69款占比超过75%,一家独大
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
本目录中还有5款快充纯电动客车,均搭载宁德时代的磷酸铁锂电池快充系统,快充倍率均在5C-15C之间,获得1倍系数的标准补贴。
表格2:
5款快充客车均采用宁德时代的磷酸铁锂快充电池系统
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
我们认为,无论是行业趋势还是龙头企业的举动,都说明未来客车的系统能量密度将不断提高,企业会努力获得额外20%的补贴。
客车也将朝着大型化的方向发展。
虽然客车补贴退坡最为明显,客车企业将通过生成大型客车和提高能量密度的方式,优化产品结构,保证毛利率水平。
在这个过程中,优秀企业的市场占有率将不断提高,新能源客车的行业集中度也将提高,
第四节专用车:
东风龙头依旧,车型改进仍待观察
此次专用车共有37款入选第二批推荐目录,目前共有73款新能源专用车进入推广目录;东风连续两次成为专用车数量最多的企业,本次以9款入选再次名列首位。
图表27:
第二批推荐目录中专用车领域传统龙头东风9款入选排名第一
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
相比乘用车、客车均以291/293批新车为主,专用车领域相对更为保守;本批入选的37款车型中,有24款均为290批及以前申请的车型。
图表28:
专用车目录以老款车型为主
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
图表29:
专用车中物流车型占比75%
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
专用车作为面向非政府客户为主的商用车型,对产品性能、价格均比较敏感,因此能量密度高、售价低的三元电芯成为专用车的主流配置。
图表30:
三元电池在专用车领域占据领先地位
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
17年的补贴新政对于新能源专用车给予度电补贴,以按照装电量增加的“累进累退”补贴计算方式,鼓励少装电的短途专用车型。
但是由于第二批目录中专用车仍以旧款车型为主,因此少装电趋势体现并不明显。
在明确搭载电量的10款车型中,有7款装电量均超过50Kwh。
后续专用车改进方向仍待观察。
图表31:
在10款明确装电量的车型中,有7款装电量超过50KWh
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
电池配套方面深圳比克、宁德时代以6款并列首位,上市公司中沃特玛配套三款排名居前,亿纬锂能有2款配套车型入选,国轩高科也有1款配套车型入选。
图表32:
电池供应商中宁德时代、深圳比克并列首位
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
电机配套方面与乘用车局面类似,供应商配套量梯队分明,南车时代、德沃仕分别配套6款/5款排名一二,其他企业配套均少于3款。
图表33:
电机领域南车时代6款配套排名第一,德沃仕5款配套排名第二
资料来源:
工信部、北京欧立信调研中心
2016年新能源专用车虽然在年底冲量,但是需求没有并没有完全释放。
相比于2016年新能源专用车年底才进入推广目录,2017年前两批目录连续有新能源专用车进入,待产业链完成价格谈判后,2017年的需求叠加2016年的积压需求同时释放,对新能源专用车是重大利好。
我们预计新能源专用车的销量有望突破10万台。
第五节部分相关企业分析
2017年第二批新能源汽车推广目录如约而至,国家政策面的稳定给予市场信心。
第二批补贴目录新车型为主,新能源客车方面客车大型化、磷酸铁锂电池能量密度跃升、三元重返客车领域三大趋势明显;乘用车领域微型车或为下一个需求爆发点;专用车领域历经一年的政策真空期,压抑的需求有望在政策确定性中释放。
整车领域推荐与大众有合作预期的江淮汽车,客车领域龙头宇通客车,新能源汽车压缩机龙头企业奥特佳,建议关注新能源物流车企业新海宜(陕西通家)。
电池领域推荐有望复制宁德时代的技术领先策略实现磷酸铁锂能量密度提升,同时坚持大客户路线,三元转型稳步推进的动力锂电龙头国轩高科;推荐以软包技术路线提升电池系统能量密度,布局微型车领域龙头车企众泰汽车实现同步增长的鹏辉能源。
建议关注受益三元重返客车领域带来材料需求扩张的当升科技、杉杉股分、格林美,建议关注受益新能源汽车产销放量、行业龙头集中的驱控企业大洋电机、方正电机,以及随着新能源整车推广,受益后续充电桩配套投资的中恒电气、和顺电气、通合科技等。
风险提示:
宏观经济不及预期、新能源汽车产销不及预期。
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