中国汽车行业分析.docx
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中国汽车行业分析.docx
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中国汽车行业分析
中国汽车行业分析
09年的汽车股市可以说是以崭新的面貌示人,好多汽车板块的公司都出现较好的股市行情。
主要原因有一下几个方面:
1.国家推出产业振兴计划出发了汽车股市的上涨;其中主要计划有安排量减少购置税,鼓励新能源汽车,扶持金融汽车信贷,鼓励车企兼并重组以及汽车下乡。
以上措施的实施在根本上拉动力汽车的销量,并且提升了国企的竞争力。
2.钢材价格大幅走低,降低了汽车成本,另外汽车其他主要生产成本部分的塑料和轮胎也都相继降价。
3.燃油税的征收后对小排量汽车构成利好,一方面油价有所降低,再者取消了养路费和其他一些费用。
对于车股的普涨,业内人士告诫,汽车整车行业目前的估值已经回归到合理水平,短期内汽车股难有超额收益。
但是长期来看前景很好,由于振兴计划支持,多数车企将产销目标维持增长,目前市场普遍预期09年下半年逐步好转,经济的好转带动了居民的购买力水平,另外我国汽车人均保有量很低,大部分消费属于初次购车,预计未来仍保持增长。
福田汽车
价值分析:
1自由现金流FCF为114221.24万元,假设增值率R为20%,先确定下一个10年的自由现金流FCF10=FCF*(1+20%)10=707227.81万元
2把自由现金流折现成现值。
设折现率R为10%WFCF10=FCF1"(1+10%10=272666.94万元
3计算永续年金价值并折现成现值。
永续年金增长率g为5%则(PV=FCF10*(1+g)-(R-g)=5726005.68
万元
4每股价值为(PV)-5000=1145.20元
☆财务分析☆
◊港澳资讯600166更新日期:
2009-04-30◊灵通V4.0
★本栏包括【1.财务指标】、【2.异动分析】、【3.环比分析】、【4.财务预警】【1.财务指标】
【历年简要财务指标】
|每股指标(单位)丨2009-03-31|2008-12-31|2008-09-30|2008-06-30|
1每股收益(元)
0.2030
|0.4000
0.4149
0.3740
1每股收益扣除(元)
0.1900
|0.1380
0.3623
0.3000
1每股净资产(元)
3.5070
|3.2800
3.5000
3.9200
1调整后每
1
1
1
1
1股净资产(元)
-
-
-
-
1净资产收益率(%)
5.7900
11.5000
11.8970
10.7600
1每股资本公积金(元)
1.4496
1.4272
1.4228
1.4405
1每股未分配利润(元)
0.5861
0.3832
0.6794
0.6380
1主营业务收入(万元)
763580.01
3006983.18
2541070.18
1845063.73
1主营业务利润(万元)
-
-
-
-
1投资收益(万元)
-1292.99
-1217.46
321.62
1328.84
1净利润(万元)
18597.60
34589.06
38025.41
34236.10
|每股指标(单位)|2008-03-31|2007-12-31|2007-09-30|2007-06-30|
rn
1每股收益(元)
n
0.2100
n
|0.4790
n
|0.3515
n
|0.2926
1每股收益扣除(元)
0.1500
|0.4340
|0.3311
|0.2858
1每股净资产(元)
2.5400
|2.3600
|2.1970
|2.1430
1调整后每
1
|
|
|
1股净资产(元)
-
|-
|-
|-
1净资产收益率(%)
8.1000
|20.2800
|15.9970
|13.6500
1每股资本公积金(元)
0.4961
|0.5175
|0.4930
|0.4931
1每股未分配利润(元)
0.6049
|0.3986
|0.3562
|0.2977
1主营业务收入(万元)
804291.85
|2786524.21
|2082442.61
|1425219.45
1主营业务利润(万元)
-
|-
|-
|-
1投资收益(万元)
1825.34
|2946.89
|2243.84
|1911.29
1净利润(万元)
11
16733.63
1
|38835.33
1
|22745.48
1
|21170.89
1
每股指标】
11
1财务指标(单位)
11
1
2009-03-31
1
1
|2008-12-31
i
|2007-12-31
i
|2006-12-31
n
1审计意见
n
1
nnn
|标准无保留|标准无保留|标准无保留|
1
1
|意见
|意见
|意见
1每股收益(元)
0.2030
|0.4000
|0.4790
|0.0790
1每股收益扣除(元)
0.1900
|0.1380
|0.4340
|-0.0130
1每股净资产(元)
3.5070
|3.2800
|2.3600
|1.8600
1每股资本公积金(元)
1.4496
|1.4272
|0.5175
|0.4931
1每股未分配利润(元)
0.5861
|0.3832
|0.3986
|0.0051
1每股经营活动
1
|
|
|
1现金流量(兀)
2.4936
|-0.4555
|0.6879
|0.2871
1每股现金流量(元)
11
1.4036
1
|0.0912
1
|0.1436
1
|0.0075
1
利润构成与盈利能力】
11
1财务指标(单位)
11
1
2009-03-31
1
i
|2008-12-31
1
i
|2007-12-31
1
i
|2006-12-31
1
n
1主营业务收入(万元)
n
763580.01
n
|3006983.18
n
|2786524.21
n
|1982910.63
1主营业务利润(万元)
-
|-
|-
|-
1经营费用(万元)
29681.17
|99051.79
|106481.39
|73313.09
1管理费用(万元)
19353.27
|97381.31
|78115.61
|65869.93
1财务费用(万元)
2580.73
|13090.54
|5406.73
|412.53
1二项费用增长率(%)
3.30
|10.27
|36.11
|8.44
1营业利润(万元)
22616.97
|15579.31
|44696.58
|7960.47
1投资收益(万元)
-1292.99
|-1217.46
|2946.89
|736.56
1补贴收入(万元)
-
|-
|-
|-
1营业外收支
1
|
|
|
1净额(万兀)
1540.80
|15598.89
|1311.82
|-751.07
1利润总额(万元)
24157.77
|31178.20
|46008.40
|7209.39
1所得税(万元)
5573.33
|-3375.65
|7210.03
|1926.67
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
净利润(万元)
|18597.60
|34589.06
|38835.33
|5227.64
销售毛利率(%)
|10.50
|8.11
|8.68
|7.67
主营业务利润率(%)
|-
|-
|-
|-
净资产收益率(%)
|5.79
|11.50
|20.28
|3.47
经营与发展能力】
11
财务指标(单位)
1
|2009-03-31
1
1
|2008-12-31
1
1
|2007-12-31
1
1
|2006-12-31
1
r十
存货周转率(%)
n
|2.28
n
|10.48
n
|11.01
n
|10.01
应收账款周转率(%)
|12.25
|62.73
|78.84
|64.38
总资产周转率(%)
|0.70
|3.42
|3.94
|3.35
主营业务收
|
|
|
|
入增长率(%)
|-5.06
|7.91
|40.53
|34.66
营业利润增长率(%)
|23.14
|-65.14
|461.48
|130.44
税后利润增长率(%)
|11.14
|-10.93
|642.88
|117.61
净资产增长率(%)
|55.66
|57.07
|27.84
|3.16
总资产增长率(%)
11
|15.06
1
|27.19
1
|20.56
1
|18.11
1
资产与负债】
11
每股指标(单位)|
1
2009-03-31|
1
2008-12-31|
1
2007-12-31|
i
2006-12-31|
|资产总额(万元)丨1205103.40|983347.80|773121.76|641177.61|
负债总额
(万元)|
883425.02
|682303.24
|581326.86
|491114.93
流动负债
(万元)|
843725.52
|663200.00
|542473.01
|434366.99
长期负债
(万元)|
-
|-
|-
|56747.94
货币资金
(万元)|
192659.96
|51030.73
|41055.61
|35811.87
应收帐款
(万元)|
64011.11
|60700.68
|35175.48
|35508.51
其他应收款(万元)|
14999.51
|24386.89
|11209.10
|3624.51
坏帐准备
(万元)|
-
|-
|-
|-
股东权益
(万元)|
321427.12
|300780.13
|191495.26
|149787.24
资产负债率(%)|
73.3069
|69.3857
|75.1921
|76.5860
股东权益比率(%)|
26.6721
|30.5873
|24.7690
|23.3583
流动比率
(%)|
0.8107
|0.7222
|0.7201
|0.7815
速动比率
1
(%)|
1
0.4253
1
|0.3068
1
|0.2555
1
|0.2951
1
现金流量】
i
财务指标
i
(单位)|
i
2009-03-31
i
|2008-12-31
i
|2007-12-31
i
|2006-12-31
销售商品收到
的现金(万元)|
662630.17
|1381676.56|
1682222.13|
1653728.43
经营活动现金|
1
||
|
1
净流量(万元)|
228523.56
|-41746.05|
55821.42|
23296.28
现金净流量(万元)|
128633.79
|8366.08|
11658.30|
614.18
经营活动现金净流量增长率(%)
1
|893.10
1
|-174.78
1
|139.61
1
|-381.02
1销售商品收到现金|
1
1
1
与主营收入比(%)
|86.7794
|45.9489
|60.3699
|83.3990
1经营活动现金流量|
1
1
1
与净利润比(%)
|-
|-
|-
|489.1865
现金净流量与
1
1
1
1
净利润比(%)
|-
|-
|-
|12.8967
投资活动的现
1
1
1
1
金净流量(万元)
|-14211.93
|-81633.80
|-49614.73
|-31346.33
筹资活动的现
1
1
1
1
金净流量(万元)
|-85702.37
|131543.53
|5340.19
|9873.20
2.异动分析】异动财务指标】
I财务指标(单位)丨2009-03-31|2008-03-31丨变动幅度(%)|
货币资金(万元)
|192659.96
|71105.17
170.95
应收票据(万元)
|8644.39
|44324.37
-80.50
在建工程(万元)
|44426.54
|27244.46
63.07
无形资产(万元)
|58628.24
|29235.49
100.54
递延税款借项(万元)
|11161.85
|3406.81
227.63
应交税金(万元)
|-10985.02
-3238.80
-239.17
资本公积(万元)
|132843.42
40256.78
229.99
经营活动产生的现金
1
1
1
现金流量净额(万元)
|228523.56
23010.92
893.11
投资所支付的现金
1
1
1
现金(万元)
|3760.52
23868.00
-84.24
(投资)现金流出
1
1
1
小计(万元)
|14412.55
34334.89
-58.02
投资活动产生的
1
1
1
现金流量净额(万元)
|-14211.93
-30526.04
53.44
偿还债务所
1
1
1
支付现金(万元)
|137184.80
44000.00
211.78
(筹资)现金流出
1
1
1
小计(万元)
|139702.37
46933.52
197.66
筹资活动产生的
1
1
1
现金流量净额(万元)
|-85702.37
30785.00
-378.39
现金及现金等
1
1
1
价物净增加额(万元)
|128633.79
23636.81
444.21
3.环比分析】
单季度财务分析】
2008
1
1
1
1主营收入
1(万元)
11
|占年度比重|
|(%)|
净利润
(万元)
1
|占年度比重|
|(%)
r
第一季度
1r
|804291.85
r
|26.75|
r
16733.63
n
|48.38
第二季度
|1040771.88
|34.61|
17502.47
|50.60
第三季度
|696006.45
|23.15|
3789.31
|10.96
第四季度
i
|465913.00
11
|15.49|
i
-3436.35
i
|-9.93
i
i
2007
i
年
r
1
1
1
ii
|主营收入
|(万元)
1I
i
|占年度比重|
|(%)|
i
净利润
(万元)
1
n
|占年度比重|
|(%)
1
r
第一季度
rr
|622618.81
r
|22.34|
r
6643.95
n
|17.11
第二季度
|802600.65
|28.80|
14526.93
|37.41
第三季度
|657223.16
|23.59|
1574.59
|4.05
第四季度
|704081.60
|25.27|
16089.85
|41.43
【4.财务预警】
【Z值预警】截至日期:
2009-03-31
ii
|指标名称|
1I
i
指标值
I
i
|Z值
I
i
|警度
I
|
rr
|净营运资金/资产总计|
r
-0.1325
r
|
n
|
|
|留存收益/资产总计|
0.0804
|
|
|
|息税前利润/资产总计|
0.0887
|2.9311
|无警
|
|股东权益合计/负债合计|
0.3638
|
|
|
|主营业务收入/资产总计|
ii
2.5344
i
|
i
|
1
|
【财务风险综合指数预警】
ii
|名称|
1L
i
2004|
1
i
2003|
1
i
2002|
1
i
2001
1
经营预警
i
经营性现金盈利率
i
|-0.79|
i
5.30|
i
2.48
n
|-0.96
总资产现金回收率
|18.78|
18.23|
7.95
|11.59
净利润率
|1.92|
2.69|
1.44
|1.42
应收帐款
|0.07|
0.13|
0.40
|0.07
经营预警综合指数
|5.80|
7.62|
3.50
|3.49
rrrrn
投资预警
权益现金报酬率
|-0.49
|-1.66
|-1.80
-0.92
现金盈利留存率
|-0.64
|-10.13
|-4.87
-0.43
留存盈利
|4.98
|2.69
|1.44
4.17
净资产收益率
|207.18
|241.50
|182.25
169.47
投资预警综合指数
11
|42.09
1
|45.30
1
|34.74
1
34.32
1
筹资预警
1权益乘数|
0.93
|0.94
|0.89
0.80
1经营现金流入利息支岀比|
0.93
|0.94
|0.89
0.80
1支付现金股利|
0.98
|0.94
|0.84
1.03
1银行贷款率|
0.84
1
1
0.67
1筹资预警综合指数|
0.92
|0.95
|0.91
0.79
☆经营分析☆
◊港澳资讯600166更新日期:
2009-04-14◊灵通V4.0★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
1.主营构成】
2008年度概况】
I项目名称丨营业收入丨营业利润丨毛利率丨占主营业务|
II(万元)丨(万元)丨(%)丨收入比例(%)|
汽车(行业)
1
|2839213.3|
1I
220952.1
1
|7.78|
1
94.42
1
r
轻卡(产品)
nn
|1528974.0|
n
117253.1
n
|7.67|
1
50.85
中重卡(产品)
|1124550.3|
80805.4
|7.19|
37.40
轻客(产品)
|95760.3|
5637.6
|5.89|
3.18
大中客(产品)
1
|89928.8|
1I
17256.0
1
|19.19|
1
2.99
1
r
中国内地(地区)
|2721638.1|
n
n
|-|
1
90.51
海外(地区)
|207717.8|
-
|-|
6.91
2008年中期概况】
I项目名称|营业收入|营业利润|毛利率|占主营业务
I(万元)|(万元)|(%)|收入比例(%)|
汽车(行业)
1
|1750024.8|
1I
144848.8|
1
8.28|
1
94.85
1
r
轻卡(产品)
nn
|731060.4|
n
67065.7|
n
9.17|
i
39.62
中重卡(产品)
|926895.2|
70508.1|
7.61|
50.24
轻客(产品)
|53548.3
|581.1
|1.09
|2.90
大中客(产品)
1
|38520.9
1I
|6693.8
1
|17.38
1
|2.09
1
r
华东(地区)
nn
|501176.1
n
|-
n
|-
1
|27.16
华北(地区)
|546999.5
|-
|-
|29.65
中南(地区)
|174988.3
|-
|-
|9.48
东北(地区)
|195874.9
|-
|-
|10.62
华南(地区)
|123776.7
|-
|-
|6.71
西北(地区)
|64081.5
|-
|-
|3.47
西南(地区)
|82437.8
|-
|-
|4.47
其他(地区)
1
|110942.1
11
|-
1
|-
1
|6.01
1
2007年度概况】
i
项目名称
ii
|营业收入
i
|营业利润
ii
|毛利率|占主营业务
1
1
|(万元)
1I
|(万元)
1
|(%)
1
|收入比例(%)
1
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