财务成本及报表分析模拟试题.docx
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财务成本及报表分析模拟试题
财务成本及报表分析模拟试题
第一章财务成本管理总论
一、重点内容
本章是财务管理的理论基础,从考试来说,分数较少,平均占1.5分,主要考客观题。
本章应重点掌握以下内容:
(1)企业财务管理目标的三种表述观点的优缺点及影响财务管理目标的五大内部影响因素和三大外部影响因素;
(2)财务管理应遵循的十二条原则(理解其观点和实质,重点注意自利行为原则、信号传递原则、引导原则、净增效益原则和资本市场有效原则)。
★
注:
★表示注意客观题;★★表示注意计算题;★★★表示注意综合题。
(下同)
二、典型模拟题
资本市场如果是有效的,那么()。
A.价格反映了内在价值
B.价格反映了所有的可知信息,没有任何人能够获得超常收益
C.公司股票的价格不会因为公司改变会计处理
方法而变动
D.在资本市场上,只获得与投资风险相称的报酬,也就是与资本成本相同的报酬,不会增加股东财富
【答案】A、B、C、D
第二章财务报表分析
一、重点内容
本章属于一个重点章,考试中所占比重较大,一般占10分左右。
从题型来看,客观题和主观题都有可能出现,因此考生应全面理解和掌握。
本章应重点掌握以下内容:
(1)掌握几个重要的基本财务比率(即存货周转率、应收账款周转率、已获利息倍数、净资产收益率、权益乘数);★★
(2)上市公司财务分析比率的含义、计算、分析、注意的问题及相互关系(重点掌握每股收益、市盈率、每股股利、股票获利率、每股净资产、市净率);★★★
(3)上市公司现金流量分析方法(重点掌握现金流动负债比、现金债务总额比、销售现金比率、每股营业现金净流量、净收益营运指数和现金营运指数)。
★★★
二、典型模拟题
1.A公司是一个大型普通机械制造企业,1999年净资产收益率为8%,已知净资产收益率的指标权数为30分,该指标的平均值为1.7%(标准系数0.6),良好值为9.5%(标准系数0.8),则该指标的得分为()。
A.22.85
B.4.85
C.4.58
D.22.58
【答案】A
【解析】运用插值法求得净资产收益率指标的得分为22.85。
所以,应选A。
2.ABC公司无优先股,去年每股盈余为4元,每股发放股利2元,保留盈余在过去一年中增加了500万元。
年底每股价值为30元,负债总额为5000万元,则该公司的资产负债率为()。
A.30%
B.33%
C.40%
D.44%
【答案】C
【解析】解此题的关键在于求出股东权益,现在题中已知年底每股账面价值为30元,则若能求出普通股股数,问题也就解决了。
根据每股股利
【答案】C
【解析】设非经营净收益为X,则1.2=2200
2200X
-,所以,X=-440(万元)。
则现金营运指数
为:
12992
2993
)440(123402200
152135)440(123402200==--++++---++。
6.某公司2003年12月31日,资产总额为1000万元,权益乘数为5,现金营运指数为1.6,经营应得现金为600万元,则现金债务总额比为()。
A.1.2
B.0.55
C.0.65
D.0.25【答案】A
【解析】由权益乘数为5,求得资产负债率为80%,即负债总额为800万元;由现金营运指数为1.6,经营应得现金为600万元,求得经营现金净流量为960万元。
则现金债务总额比为:
960÷800=1.2。
7.A公司2001年的财务数据如下:
收入2000万元净利180万元股利54万元
普通股股数100万股
年末资产总额2000万元
年末权益乘数5(负债均为借款,负债平均利率10%)
2002年5月6日某投资者将其持有的A公司发行的可转换债券转换为股票,可转换债券的账面价值为35万元,面值为30万元,转换价格为20元。
该公司执行固定股利支付率政策,股利增长率为5%。
要求:
(1)2002年的每股收益、每股净资产;
(2)假设2002年12月31日的股票价格为20元,计算该股票的预期报酬率;
(3)假设2002年12月31日该公司资产的重置成本为2200万元,根据托宾的Q模型计算该公司的价值。
【答案】
(1)由于该公司执行固定股利支付率政策,所以,股利增长率为5%,则净利润增长率也为5%2002年的净利润=180(1+5%)=189(万元)
2001年的年末权益乘数=5,则资产负债率为80%
2001年的年末资产总额为2000万元,则负债总额为1600万元,股东权益为400万元2002年末的净资产=400+35+189(1-54÷180)=567.3(万元)
可转换债券转换为股票增加的股数=30÷20=1.5(万股)
2002年末的加权平均股数=100×12/12+1.5×7/12=100.875(万股)
2002年的每股收益=189÷100.875=1.87(元)
2002年的每股净资产=567.3÷/(100+1.5)=5.59(元)
(2)∵2002年末的每股股利=54(1+5%)÷(100+1.5)=0.56(元)
即D
o
=0.56(元)
R
s=D
o
(1+g)/P+g=0.56(1+5%)/20+5%=7.94
%
(3)市净率=20÷5.59=3.58
Q=市净率=3.58,则该公司的价值=3.58×2200=7876(万元)
【解析】本题主要考察第三章、第七章、第八章和第十章有关内容的结合。
8.
(1)根据下列已知资料完成某公司的资产负债表、利润表
公司利润表
2001年单位:
元
项目金额
销售收入
销售成本
销售毛利
营业费用
利息费用6800
利润总额
所得税(40%)
净利润
已知:
销售毛利率为25%;营业费用/销售收入为10%;销售净利率为6%.
公司资产负债表
2001年12月31日单位:
元
已知:
期初存货为20000元;流动比率为2;速动比率为1;存货周转天数为90天;权益乘数为2.5。
(2)计算总资产报酬率、净资产收益率。
(按期末数计算)
【答案】
(1)已知销售净利率为6%
则:
利润总额×(1-40%)=净利=销售收入×6%
即:
利润总额=销售收入×6%÷(1-40%)=销
售收入×10%
%
10=销售收入
利润总额
(销售利润率)
又:
利润总额=销售毛利-营业费用-利息费用两边同时除以销售收入,得:
销售收入利息费用
销售收入营业费用销售收入销售毛利销售收入利润总额-
-=
即:
10%=25%-10%-销售收入利息费用
销售收入
利息费用=5%,又由于利息费用=6800(元)
所以求得:
销售收入=136000(元)根据上述资料可以填制出利润表:
利润表2001年
单位:
元
(2)已知:
权益乘数=2.5=总资产÷股东权益=总资产÷60000
则:
总资产=60000×2.5=150000(元)
存货周转天数90天,即:
存货周转次数为4次
销售成本
由于存货周转次数=
存货平均占用额
则:
存货平均占用额=(20000+期末存货)÷2=销货成本÷4=102000÷4=25500(元)期末存货=25500×2-20000=31000(元)
因:
流动比率-速动比率=存货÷流动负债
故:
2-1=31000÷流动负债
流动负债=31000(元)
因:
(现金+应收账款)÷流动负债=1
则:
应收账款=31000-10000=21000(元)
根据上述资料,可填制资产负债表如下:
资产负债表
2001年12月31日单位:
元
(3)总资产报酬率=(13600+6800)÷150000=13.6%
净资产收益率=8160÷60000=13.6%
第三章财务预测与计划
一、重点内容
本章属于重点章,尤其是第二节中有关增长率与资金需求涉及的问题,容易和其他章内容结合起来出计算题或综合题。
从题型来看,客观题和主观题都有可能出现,因此考生应全面理解和掌握第二节和第三节。
本章重点掌握以下内容:
(1)外部融资销售增长比的应用;★
(2)稳态模型下和变化条件下的可持续增长率的计算及应用;★★★
(3)现金预算和预计资产负债表的编制。
★★
二、典型模拟题
1.某企业编制“直接材料预算”,预计第四季度期初存量456千克,季度生产需用量2120千克,预计期末存量为350千克,材料单价为10元,若材料采购货款有50%在本季度内付清,另外50%在下季度付清,假设不考虑其他因素,则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为()元。
A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
【答案】C
【解析】预计第四季度材料采购量=2120+350-456=2014(千克)
应付账款=2014×10×50%=10070(元)。
2.如果希望提高销售增长率,即计划销售增长率高于可持续增长率。
则可以通过()。
A.发行新股或增加债务
B.降低股利支付率
C.提高销售净利率
D.提高资产周转率
【答案】A、B、C、D
【解析】本题的考核点是可持续增长率问题。
公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径:
提高经营效率或改变财务政策。
A、B、C、D均可实现。
3.在保持经营效率和财务政策不变,而且不从外部进行股权融资的情况下,股利增长率等于可持续增长率。
()
【答案】〇
【解析】本题的考核点是可持续增长率问题。
在保持经营效率和财务政策不变的情况下,经营效率不变,意味着销售净利率不变,即销售增长率等于净利润增长率;而财务政策不变,意味着股利支付率不变,即净利润增长率等于股利增长率。
所以,在保持经营效率和财务政策不变,而且不从外部进行股权融资的情况下,股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。
4.制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分。
变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制。
()
【答案】×
【解析】变动制造费用以生产预算为基础来编制。
固定制造费用,需要逐项进行预计,通常与本期产量无关,按每期实际需要的支付额预计,然后求出全年数。
5.某公司2001年的财务数据如下:
收入1000万元
净利100万元
现金股利60万元
普通股股数100万股
年末资产总额2000万元
年末权益乘数4(负债均为借款,负债平均利率10%)
现金营运指数0.8
所得税率40%
经营性应收账款的增加额为60万元;
经营性应付账款的增加额为80万元;
存货的增加额为90万元;
计提的折旧为100万元;
计提的资产减值准备为28万元。
要求就以下各不相关的问题回答:
(1)2002年的可持续增长率;
(2)根据
(1),外部融资销售增长比为30%,则外部融资额为多少?
(3)根据
(2),若通过发行债券融资,面值为30万元,发行费用为5万元,一次还本付息,票面利率为10%,5年期。
在考虑货币时间价值的前提下,该债券的税后个别资本成本;
(4)2001年的净收益营运指数、现金债务总额比。
【答案】
(1)2001年权益乘数为4,则资产负债率为75%2001年年末资产总额为2000万元,负债总额为1500万元,所有者权益总额为500万元。
2002年的可持续增长率=100/(500-40)×(1-60%)=8.7%,或
=100/500×(1-60%)/[1-100/500×(1-60%)]=8.7%
(2)新增销售额=1000×8.7%=87(万元)
外部融资额=新增销售额×外部融资销售增长比=87×30%=26.1(万元)
(3)26.1=30(1+5×10%)(P/S,I,5)
则运用插值法,I=11.5%,债券的税后个别资本成本=11.5%(1-40%)=6.9%
(4)∵现金营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金
=(净利+计提的折旧+计提的资产减值准备-非经营活动损益-经营性应收账款的增加额+经营性应付账款的增加额-存货的增加额)/((净利+计提的折旧+计提的资产减值准备-非经营活动损益)
∴2001年的现金营运指数0.8,则非经营活动损益=-122(万元)
2001年的净收益营运指数=(净利-非经营活动损益)/净利
=(100+122)/100=2.22
经营现金净流量=(净利+计提的折旧+计提的资产减值准备-非经营活动损益-经营性应收账款的增加额+经营性应付账款的增加额-存货的增加额)
=280(万元)
2001年的现金债务总额比=经营现金净流量÷负债总额
=280÷1500
=18.67%
【解析】本题主要考察第二章、第三章、第九章
的有关内容的结合。
6.某公司2002年12月31日的资产负债表如下:
(单位:
万元)
货币资金5应付账款36
应收账款53预提费用21.2
存货54.5银行借款40
流动资产112.5流动负债97.2
固定资产
183.6应付债券45
净值
股本10
未分配利
143.9
润
资产总计296.1负债和股
296.1
东权益合
计
公司收到了大量订单并且预期从银行可以取得短期借款,所以需要预测2003年1、2、3月份的公司现金需求量。
一般地,公司销售当月收现20%,次月收现70%,再次月收现10%。
材料成本占销售额的60%;假设产品当月全部完工,当月全部销售。
每月购买的原材料等于次月销售额的60%。
购买的次月支
付货款。
预计1、2、3月份的工资费用分别为15万元、20万元和16万元。
1—3月份每个月的销售费用、管理费用、税金、其他现金费用预计为10万元。
2002年11月和12月的实际销售额及2003年1—4月份的预计销售额如下表(单位:
万元):
2002年11月50
2002年12月60
2003年1月60
2003年2月100
2003年3月65
2003年4月75
根据以上信息:
(1)请编制1、2、3月份的现金预算;
(2)每月现金余额的限额为5万元,请确定每月银行借款或还款的数量(假设借款或还款本金按1万元的整倍数,利随本清,借款在期初,还款在期末,年利息率为12%,利息在支付时直接计入当期财务费用,不实行预提)。
(3)请编制2003年3月31日的预计资产负债表(2003年1—3月份的折旧费用预计为2.4万元)。
【答案】
(1)现金预算(单位:
万元)
月月
5060601006575销售
收入
现金收入:
555
期初
现金
余额
当月
122013
销售
收入
的
20%
上月424270
现金
596889收入
合计
可供
647394使用
的现
金
采购36603945向供应商支付现金和经营费用:
366039上月
采购
的
100%
(2)
12月1月2月3月
期初银行借款404264
借款增加数222(23)
利息不
通过短
期借款
账户核
算
期末银
行借款
40426441
注意:
上期末已有现金余额5万元。
(3)2003年3月31日的预计资产负债表(单位:
万元)
资产:
实际数
(12.31)变量预计数
(3.31)
说明
货币资
金
50.525.52
应收账款53+9623月份
销售收
入的
80%加
上2月
份销售
收入的
10%
存货54.5+963.5在54.5
的基础
上加上
1—3月
的采购
数量
144,再
减去1
—3月
的销售
收入
225的
60%
流动资
产
112.518.52131.02
固定资产净值183.6-2.4181.2预计折
旧为2.4
资产总
额
296.116.12312.22
负债:
实际数
(12.31)变量预计数
(3.31)
说明
短期借
款
40+141
应付账款36+9453月份
采购金
额的
100%
预提费用21.2021.2预计无
变化
流动负
债
97.2+10107.2
应付债券45045预计无
变化
股本10010预计无
变化
未分配利润143.9+6.12150.02期末未
分配利
润等于
期初未
分配利
润加上
1-3月的
利润(无
所得
税)。
即
加上收
入减去
材料成
本、工资
费用、折
旧费、1
—3月
的其他
费用和
还款的
利息
0.48万
元。
负债和
296.116.12312.22
股东权
益合计
【解析】本题的考核点是第三章财务预测与计划中有关现金预算和预计资产负债表的编制。
7.资料:
A公司2002年度财务报表主要数据如下:
要求:
(1)假设A公司在今后可以维持2002年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,并且不从外部进行股权融资,请依次回答下列问题:
①计算该公司的可持续增长率。
②2002年年末该公司股票的市盈率为14,计算该公司2002年的股票获利率。
③假设无风险报酬率为6%,该公司股票的系数为2.5,市场组合的收益率为14%,该公司股票为
固定成长股票,计算2003年12月31日该公司的股价低于多少时投资者可以购买?
④计算该公司2003年的经营杠杆系数。
(2)假设该公司2003年度计划销售增长率是40%。
公司拟通过降低股利支付率或提高资产负债率或提高资产周转率或筹集股权资本来解决资金不足问题。
①请分别计算股利支付率、资产负债率、资产周转率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变,销售不受市场限制,销售净利率涵盖了负债的利息,并且公司不打算发行新的股份。
②计算筹集多少股权资本来解决资金不足问题。
假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息,销售不受市场限制,并且不打算改变当前的财务政策和经营效率。
该公司股权资金有两种筹集方式:
全部通过发行优先股取得,或者全部通过增发普通股取得。
如果通过发行优先股补充资金,优先股的股息率是11%;如果通过增发普通股补充资金,预计发行价格为10元/股,假设追加筹资后负债的平均
利率和普通股的个别资本成本不变。
请计算两种筹资方式的每股收益无差别点的息税前利润和此时的财务杠杆系数以及追加筹资后的加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础)?
(3)假设该公司2003年预计的外部融资销售增长比是40%,预计的销售增长率是25%,2003年所需的外部融资额通过发行债券来解决,债券的面值为90万元,发行费用为5万元,一次还本付息,票面利率为10%,5年期。
在考虑货币时间价值的前提下,计算该债券的税后个别资本成本。
【答案】
(1)
①计算该公司的可持续增长率:
息税前利润=销售单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本
=10×100-6×100-200=200(万元)资产总额=权益乘数×股东权益=2×400=800(万元)
负债总额=资产总额-股东权益=800-400=400(万元)
利息=400×8%=32(万元)
净利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税率)=(200-32)×(1-20%)=134.4(万元)股利支付率=60/134.4=44.64%
可持续增长率=期初权益净利率×收益留存率
=[134.4/[400-(134.4-60)]×
(1-44.64%)
=22.85%
②股利支付率=每股股利/每股收益
=每股市价
每股股利每股收益每股市价=市盈率×股票获利率所以,股票获利率=股利支付率/市盈率=44.64%/14=3.19%
③2002年末的每股股利=60/40=1.5(元)股票的预期报酬率=6%+2.5(14%-6%)=26%在经营效率和财务政策不变的情况下,股利增长率等于可持续增长率,即22.85%。
2003
年
末
的每股价值
=1.5(1+22.85%)2
/(26%-22.85%)=71.87(元)所以,2003年12月31日该公司的股价低于71.87元时投资者可以购买。
④该公司2003年的经营杠杆系数=(息税前利润
+固定成本)/息税前利润
=(200+200)/200=2
(2)①
1)通过降低股利支付率实现:
销售净利率=134.4/1000=13.44%
由于财务政策不变,即产权比率不变,所以:
股东权益负债资产∆+∆=∆
=股东权益∆×产权比率+股东权益∆=股东权益∆(1+产权比率)=股东权益∆×权益乘数
=预期销售额×销售净利率×留存收益率×权益乘数
=1000×(1+40%)×13.44%×留存收益率×2
=376.32×留存收益率
基期销售额
基期资产销售额资产⨯
∆=∆=40%=⨯⨯1000800
1000320(万元)
所以,留存收益率=320/376.32=85%,即股利支付率=15%
2)通过提高资产负债率实现:
股东权益负债资产∆+∆=∆
基期销售额
基期资产销售额资产⨯
∆=∆=40%=⨯⨯1000800
1000320(万元)
股东权益
∆=预期销售额×销售净利率×留存收益率
=1000×(
1+40%
)
×13.44%×(1-44.64%)
=104.17(万元)所以,
股东权益
资产负债∆-∆=∆=215.83(万元)
资产负债率=%98.54320
80083
.215400=++=∆+∆+资产基期资产负债基期负债
3)通过提高资产周转率实现:
(万元)销售额400%401000=⨯=∆
股东权益
负债资产∆+∆=∆
=股东权益∆×产权比率+股东权益∆=股东权益∆(1+产权比率)=股东权益∆×权益乘数
=预期销售额×销售净利率×留存收益率×权益乘数=1000×
(
1+40%
)
×13.44%×(1-44.64%)×2=208.33(万元)
资产周转率=39.133
.208800400
1000=++=∆+∆+资产基期资产销售额基期销售额
②筹集股权资本来解决:
1)假设需要筹集的股权资本的数量为X,则:
股东权益负债资产∆+∆=∆
=股东权益∆×产权比率+股东权益∆=股东权益∆(1+产权比率)=股东权益∆×权益乘数
=(预期销售额×销售净利率×留存收益率+X)×权益乘数=[1000×
(1+40%)
×13.44%×(1-44.64%)+X]×2
基期销售额
基期资产销售额资产⨯
∆=∆=40%=⨯⨯1000800
1000320(万元)
所以,[1000×(1+40%)
×13.44%×(1-44.64%)+X]×2=320求得:
X=55.83(万元)
相应地,股东权益∆=权益乘数资产/∆=160(万元)
160
=∆-∆=∆股东权益资产负债(万元)
2)计算每股收益无差别点的息税前利润:
40
%1183.55%)201%](8)160400[10/83.5540%)201%](8)160400[⨯--⨯+-=
+-⨯+-((EBITEBIT
求得:
EBIT=107.48(万元)②计算财务杠杆系数:
1)发行普通股:
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=
107.48/[107.48-(400+160)×8%]=1.712)发行优先股:
]财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)])=107.48/[107.48-(400+160)×8%-55.83×11%/(1-20%)]=1.95
3
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