哈佛框架下乐视网的财务分析.docx
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哈佛框架下乐视网的财务分析
佩普(k.G.Palepu),希利(P.M.Healy),伯纳德(V.L.Bernard)(2015)三位哈佛大学教授在《运用财务报表进行企业分析与评估》中最早提出了“哈佛分析框架”,在财务分析理论中,这是新颖且具有创新性的想法,突破了传统财务分析的局限性引入了战略分析,会计分析,财务分析以及前景分析。
ClydeP.Stickney(2015)在《财务呈报、报表分析与公司估值》书中提出了如何构建财务分析框架:
首先,进行全方面分析,把握企业所处的环境;其次在理解的基础上从会计角度进行分析;最后,实行财务分析。
LeopoldA.Bernstein(2016)在《财务报表分析的概念》中指出财务分析包括短期与长期偿债能力,发展能力,盈利能力,企业投入与产出比以及企业价值等方面,从各方面对企业进行全方位的分析。
Rakhilarakhmetova(2016)中提出公司的财务状况已经成为经济领域研究的对象,财务分析也应该通过动态模型进行预测,提出经济战略与战术不是孤立的,而且紧密联系在一起的,每个经济决策都要经过深思熟虑。
SimonyL,BiniL,GiuntaF(2016)在《实证分析》中指出,财务报表中披露的公司非财务信息越多,审计师出具的审计报告中运用非财务信息的可能性越大。
对于审计师而言,他们需要更多的非财务信息以形成的综合报告系统。
我国对财务报表的关注相对于西方国家来说比较晚,是在20世纪后期才开始关注的,改革开放政策的实施,在实践中,人们越来越发现财务报表分析的重要性,因此,我国的财务框架理论也日益完善。
我国最早对哈佛框架进行研究的学者之一是胡玉明教授,他根据中国的世纪状况与帕利普教授研究成果相结合,财务分析是从环境到经营,再从经营到财务活动的过程。
这体现了财务分析的系统性。
陈晓晓(2015)运用《哈佛分析框架的分析步骤对宝钢进行的案例》分析战略方面对国内外钢铁行业发展的现状对宝钢股份进行分析,会计和财务方面则是通过对宝钢股份2008-2012年的财务报表进行分析,最后结合钢铁行业的前景预测对宝钢股份提出战略建议,并进行风险预测和对策分析。
张章兴(2015)在《哈佛框架分析框架应用》一文中,与实际例子相结合,运用哈佛分析框架,让我们理解哈佛框架分析的重要性,不仅可以了解企业的经营状况和财务状况,还能在分析过程中找出企业发展过程中的不足与劣势,为公司提高管理水平,加强风险防范与预警分析,提出了有效地手段和方法进行分析,并且也为不同的财务信息使用者提出了一些有益建议。
刘筱燕(2016)在《哈佛框架体系是站在战略的角度上分析企业的财务状况》中提出不仅关注企业的财务指标而且关注非财务指标对企业的影响。
哈佛框架内容上从战略分析,财务分析,前景分析把握,形成财务报表分析框架。
刘方(2017)在《浅析企业内部财务分析报告方法的改进》中提出,在实际生活中受很多因素的影响,财务分析报告并没有发挥真正的作用,并针对这种情况分析了企业内部现状以及存在的问题,并且探讨了一些解决方案,为决策提供依据,帮助企业提高财务分析水平,提高企业经济效益。
王旦云(2018)在《试论财务报表分析的局限性及改进办法》中提出,在当今社会市场经济不断发展,越来越多的债权人,股东,高管以及各种投资者关注财务报表,由于财务报表全面系统清晰的记录了企业发展过程中的经济活动的特点,但是,财务报表分析也存在自身的局限性,导致对公司决策产生重要影响。
在现行制度下,该篇文章对财务报表本身及分析方法的局限性进行分析,并且提出改进的办法以及财务报表分析的建议。
许丽(2018)在《论电商企业的财务风险及防范措施》中提出,在21世纪,互联网大环境下,因为电子产品的更新换代比较快,信息的安全性问题以及消费者不断增加的需求等原因会使企业面临较大的财务风险。
为了进一步发展,电子商务企业应该规避财务风险,掌握财务分析方法,健全企业内部控制制度,提高风险意识。
邱丽梅(2018)在《浅议如何提高烟草商业企业财务分析能力》中提出,财务分析越来越得到企业信息需要者的关注,在投资决策中扮演着日益重要的角色。
财务分析是对企业财务报表,财务状况说明书以及报表附注进行分析,揭示背后的经济实质,了解企业的经营成果,评价公司的财务状况,预测企业未来的发展趋势,为企业发展提供决策依据。
综上所述,基于国内外的文献和国内外学者对财务分析的研究,从不同的方面对财务报表分析的相关理论进行探讨,观点各异。
因为传统的财务报表存在缺陷,本文将“哈佛分析框架”的理论与方法运用到了国内的高新技术产业—互联网行业,拓展了“哈佛分析框架”这一先进的财务分析理论在企业财务分析领域的运用。
哈佛框架下乐视网的财务分析
摘要
在经济高速发展的21世纪,互联网企业迅速发展,互联网也已经运用到社会生活中的许多方面,对人们的影响日益深入,我们越来越体会到网络带给我们的方便与快捷。
很多企业投入资金,发展现代新技术,提升创新能力,促进互联网的进一步发展,并且在互联网企业的激烈竞争中占据优势地位。
本篇文章基于国内外的现实状况,阐发互联网企业的成长近况。
选择了我国首家IPO上市的视频公司,致力于构建平台内容终端利用为一体的垂直生态系统的乐视公司。
本文主要分析互联网企业现状以及发展的问题进行分析,以乐视公司为例,分析互联网企业的状况,我从哈佛框架的四个方面去研究,并且对互联网行业的发展提出一些意见。
关键词:
乐视网;哈佛框架;战略分析;财务分析
ABSTRACT
Intwenty-firstCentury,therapiddevelopmentoftheeconomy,therapiddevelopmentofInternetenterprises,theInternethasalsobeenusedinmanyaspectsofsociallife,theimpactofpeopleisdeepening,wehavebecomemoreandmoreawareofthenetworkbringsustheconvenienceandshortcut.Manyenterprisesinvestincapital,developmodernnewtechnology,improvetheabilityofinnovation,promotethefurtherdevelopmentoftheInternet,andoccupythedominantpositioninthefiercecompetitionoftheInternetenterprises.Basedontheactualsituationathomeandabroad,thisarticleanalyzesthegrowthofInternetcompanies.ThefirstIPOlistedvideocompanyinChinawasselectedtobuildamusicecosystembasedontheverticalecosystemofplatformcontentandterminalutilization.ThispaperanalyzesthestatusanddevelopmentofInternetenterprises,andtakesmusiccompanyasanexampletoanalyzethesituationofInternetenterprises.IstudythefouraspectsoftheHarvardframeworkandputforwardsomesuggestionsonthedevelopmentoftheInternetindustry.
Keywords:
Letv;Harvardframework;Strategicanalysis;FinancialAnalysis
1前言
改革开放以来,伴随着经济不断的发展,信息技术也快速发展,影响了世界的每一个角落,例如社交平台的发展,电子商务的兴起,网络应用到各家各户等。
互联网的成长是大势所趋。
在当今世界,互联网企业的竞争压力日趋增大,对创新能力要求不断提高,没有强大竞争力的互联网企业,就会被市场所淘汰,走向破产的边缘,消失在历史的洪流中,一个企业获得市场竞争力,对公司的发展起着积极的推动作用。
哈佛视角下的公司发展情况分析从四个方面进行评价,打破了传统财务分析的不足,有利于从全方位了解企业以后的发展动态。
乐视网走不同于其他企业的发展道路,探索差异化的内容与品牌方向,走多元化发展道路,把握市场动向,寻找发展机遇。
在快速成长的过程中,碰到了一些问题,资金入不敷出,连续停牌等。
乐视网在发展过程中面对的难题,此中的缘由值得一起探究。
全方位多层次的对公司进行分析,是深切领会一个公司的重要途径。
哈佛框架下的财务分析从战略、会计、财务以及前景四个维度进行多角度分析,可以获知风险,发现机遇,增加市场运用能力,促进互联网企业的健康发展。
企业的财务分析作为现代化企业的关键标志之一,做好和企业相关联的财务分析,才能在未来获得久远的成长。
2哈佛分析框架理论概述
哈佛框架下的公司分析,避免了传统报表分析的缺点,是一种全新的对公司发展情况进行分析的工具。
哈佛框架把定性分析与定量分析相结合,把财务报告上的数字深入剖析,获得到对企业发展有意义的信息。
二者相结合,可以了解企业现有的财务状况是否可以支持企业的战略目的,经营状况是否与企业的战略方式相适应。
传统的财务报表分析侧重于定量的研究,经过各年度的财务数据横向与纵向的比较、财务指标是不是在有利于企业发展的范围之内进行分析,评价企业的财务状况和现实环境。
但是,用统一的数字去分析企业的状况具有一些局限性,不能考虑到外界的宏观政策等。
所以哈佛框架下的财务研究是把定性研究与定量研究结合起来,增加了财务研究的合理性。
2.1战略分析概述
战略分析是从宏观环境进行分析,以此来了解公司所处的状况,使公司有明确的发展方向和发展战略,从而进行科学的战略决策;战略分析要求在公司内部进行充分的交流沟通,发表意见,发挥员工的力量为公司以后进一步的发展提出恰当的企业经营策略和方针政策,增加员工为公司尽心尽力服务的意识。
本篇文章选取了SWOT分析方法,对乐视网进行分析。
2.2会计分析概述
会计分析是依据一定的数据进行会计核算,进而获得的会计信息,运用一定的会计分析方法,对公司的经营情况和资产安全作出评价。
财务报表和其他的一些资料是会计分析方法的主要依据。
通过分析企业的财务数据,运用专门的方法进行计算,找出问题所在,并在其中吸取经验教训,从而进一步加强公司管理能力、提高公司效益,为企业发展提供科学的依据。
2.3财务分析概述
财务分析是对企业发展过程中几个重要的财务指标进行分析,从而分析公司未来是否能偿还债还所欠账务、是否能获得报酬、未来能不能健康发展。
各个指标指标之间进行横向和纵向的对比和各个年份的指标进行对比是财务分析中大多数人采用的的财务分析方法,它可以反应企业的在未来是否能获得利润和经营风险系数,并且可以从中发现企业经营活动中存在的不妥当的地方,为以后的经营发展提供建议。
2.4前景分析概述
前景分析就是对以后公司发展的方向进行分析,它主要依据的是哈佛框架下的前三个方面的内容,为公司在以后的市场开拓方面提供建议。
哈佛框架下的前景分析,克服了财务报表的滞后性,衡量了企业的未来的发展潜力并且考虑了企业的战略定位、行业状况、财务能力。
前景分析不仅要注重企业的短期发展能力,更要注重长期发展能力。
总之,哈佛框架避免了传统财务报表分析的缺点,从四个方面进行研究,能深入的了解企业所处的现状、未来发展规划、政策选择、风险因素等非财务指标信息,大大避免了唯指标论的局限性,能有效把握财务分析方向。
对新兴的互联网企业而言,市场转变很快,外部环境对企业影响很大,应用哈佛框架分析互联网企业更具备针对性。
3哈佛框架下的乐视网财务分析
乐视网是主要经营影视平台、终端、应用产业公司,开创一套了属于自己公司的发展模式—平台+内容+终端+应用,形成视频行业和智能终端的完备的生态链条。
乐视网在近些年扩大经营,包含了互联网视频、影视制作与发行、智能终端、应用市场、电子商务、互联网智能电动汽车等领域。
3.1战略分析
SWOT分析法从公司面对的有利之处、不利之处、好的机会、受到的威胁四个方面进行分析。
机遇和威胁比较侧重于研究外部情况,优势、劣势着重研究企业的内部发展情况。
以下运用SWOT分析从四个角度对乐视网进行分析。
优势:
各大视频网站竞争激烈,版权价格一直上升,在这种背景下,乐视网在产业链垂直战略整合的模式下,抢占市场,跻身互联网行业发展前列。
乐视网向上做终端,寻求极致用户体验。
面向开发者与客户开放终端、内容、应用的每个产业节点,全方位从用户、业务、资本等多层次强化与外部合作,冲破企业间资源边界、收益边界等,与合作伙伴,实现共赢。
这种模式能够加强各个业务的相互关联,资源共享,优势互补,实现公司在高新技术领域的进一步创新,在整个行业处于不败之地。
在内容、应用、终端的整合思路引导下,技术链、价值链、管理链在整合后的产业链中得到循环和更大化的使用,实现了乐视产业的进一步优化,提高资源的利用效率,形成用户、乐视、深度互助的企业共赢模式,使得乐视网成为现今互联网行业内产业垂直整合战略的领导者。
劣势:
近些年来,乐视网致力于打造完整的产业链生态系统,发展过快,有点急功近利,涉猎业务很广。
虽然营业收入成倍的增加,硬件的销售力和内容制作都取得了很好的成绩,但是不容忽视的是各种成本费用也是逐年扩大的。
在乐视网新拓展的业务方面,由于时间短,还不够完善,需要投入大量的资金,提高技术水平,掌握核心技术;乐视网经营很多业务,包括电视、手机、汽车、互联网、娱乐文化等产业的整合,还不够成熟,技术水平需进一步提高。
拿乐视汽车作为一个例子,汽车是一个需要高技术的行业.乐视企业想要突破瓶颈,从封闭走向开放,安全技术问题与程序安全都会更加凸显;在乐视的发展中,经营规模不断增加,需要的资金越来越多,对公司的管理难度逐渐增大,需要各个领域的人才,无疑增加了企业经营决策风险;国家相关部们加强了对网络自制内容的审核机制,不符合审核标准的剧目无法播放,会导致企业付出的成本血本无归。
乐视网至力于差异化发展,研发属于本身品牌的自制剧、自制栏目,在剧烈的竞争中获得一席之地。
若是监管部门对网络剧的考核要求出现转变,自制剧就没法播出,给企业带来亏损;国家在扶持新兴行业的同时,也提高了互联网视频行业门槛,在将来来国家对影视内容版权监管、视频网站、电信资源等进一步加强规范,增加了公司未来发展的不确定性危害。
机遇:
在当今社会,互联网与人们的生活密切相关,人们愈来愈离不开网络。
目前战略选择已经成为企业发展成功与失败的关键因素。
网络视频整合趋势已经开始,乐视网若能抓住商机,创新商业模式,打造出属于自己企业的经营战略,抓住商机,快速发展。
威胁:
最近几年,行业内视频网站如火如荼,竞争非常激烈,并且行业内出现不断整合的趋势,并且乐视网过去的盈利模式—版权分销不再适应公司的长期发展,这都给乐视网公司的发展带来了一定的威胁。
3.2会计分析
3.2.1资产负债分析
资产负债表是对一段时间的经济状况,是对资产负债表的分析,是公司经营活动的集中体现。
从资产负债表中(如表3-1),可以揭露出公司的资产的偿债情况。
表3-1公司资产负债分析单位:
百万元
项目
2016
2015
2014
2013
2012
流动资产合计
15870
9113
3586
2087
893
非流动资产合计
16365
7871
5268
2935
2010
资产总计
322335
16984
8854
5022
2903
流动负债合计
12484
7454
4405
2508
1114
非流动负债合计
9270
5716
1105
435
516
负债合计
21574
13170
5510
2943
1630
所有者权益合计
10481
3814
3344
2079
1273
数据来源:
乐视网官网财务分析
从表3-1,我们可以进行初步的分析,乐视网的资产总额从2012年末的29.01亿元增加到2016年末322.35亿元,增长速度非常之快。
负债总额从2012年末16.3亿元增长到2016年末217.53亿元,增速也非常快。
所有者权益从2012年末12.73亿元增加到2016年末104.82亿元,增长比例低于资产和负债的增速。
通过以上分析,乐视网近些年来的经营规模不断扩张,而且资产增长方式主要由债务资本提供,权益资本只占据很少的一部分。
可以看出乐视网处于严重的资金短缺状态,经营中出现困境,负债风险偏高,长期偿债能力较差。
若是仅从宏观上考虑资产负债,这显然是不全面的。
还要从资产的详细科目去分析,更好的研究的资产的质量。
从年报中可以看出,资产的组成包括三大部分,即货币资金、应收账款和无形资产,在互联网企业中无形资产一直占据主要位置。
3.2.2无形资产
表3-2无形资产分析表单位:
百万元
财务指标
2016
2015
2014
2013
2012
无形资产原值
10238
7363
4930
3569
2313
累计摊销
3351
2478
1586
923
557
无形资产减值准备
0
5.2
5.2
4.6
4.6
无形资产价值
9903
4879
3338
2641
1751
无形资产/总资产
62.5%
28.8%
37.8%
52.7%
60.4%
开发支出
696
424
388
65
56
营业收入
21986
13016
6818
2361
1167
开发支出/营业收入
3.2%
3.3%
5.7%
2.8%
4.9%
无形资产原值
10238
7363
4930
3569
2313
累计摊销
3351
2478
1586
923
557
数据来源:
乐视网官网财务分析
从3-2中可以看出,无形资产占总资产的大部分,在2016年无形资产占总资产的比例急剧上升,高达62.5%,无形资产所占比例过高,是因为企业增加了非专利技术、系统软件、影视版权的投入。
企业的研发资金不断加剧,在2014年的研发支出几乎达到了2013年的3倍。
在2016年度,乐视网声称对无形资产进行测试,但没有计提减值迹象,是不符合会计准则的,可能导致虚增资产,提高利润,起到粉饰报表的作用。
关于乐视网不计提减值准备,我们应该加以思考:
版权市场的好坏是依靠消费者的主观意愿,并且受宏观经济环境的影响;在目前,受到主客观因素的影响并且关于版权研究的很少,版权减值现象是不容易被发现的。
因此,出于会计谨慎性的思考,乐视网对版权资产提取减值是必不可少的。
当今企业越来越加强对无形资产的研发。
在视频行业中,拥有合法正规的版权能够吸引大量的用户,生产海量的视频内容,拥有自己的资源。
无形资产是企业具有没有物质形态的可辨认的非货币性资产,由于它们没有实体,表示为某种法定权力,所以价值很难用会计方法来权衡。
作为互联网公司,应该正视对无形资产的评估与办理,企业必需学会对无形资产加以精确评估和充分发展,在竞争中抢占先机。
3.2.3应收账款分析
应收账款是公司在日常的生产过程中,别的公司因购买本公司产品所欠的资金,企业为了扩大营业额,赊销、分期收款就成为企业销售策略的首要选择。
企业应该加快收回应收账款,来填补企业在生产过程中的各种花费,实时催缴所欠账款,提高资金的利用效力。
项目
2016
2015
2014
2013
2012
应收账款
8686
3360
1892
1310
633
总资产
32235
16984
8854
5022
2903
应收账款/总资产
27.0%
29.2%
25.8%
26.1%
21.8%
应收账款增长率
77%
116%
75%
108%
31%
表3-3应收款项分析表单位:
百万元
数据来源:
乐视网官网财务分析
我们从乐视网应收账款分析表3-3中可以看出,应收账款数额处一直上涨,从2012年到2016年,应收账款占有较大的比重,从6.33亿元增加到86.86亿元,查看年报可知,依照2016年的财务报表附注可知,公司依照信誉分险组合计提坏账,此中账龄一年的为2.3亿元,乐视网按3%的比例计提坏账;账龄为一到二年的共有1.03亿元,以10%为计提标准;账龄为二到三年的共0.79亿元,以5%计提标准;账龄为三到四年的共0.56亿元,以50%计提坏标准。
经过以上研究,乐视网2016年应收账款账龄1年之内的质量较高,也从某种程度上说明了公司资产的质量程度。
3.2.4企业主营业务收入构成
表3-4主营业务收入分析表单位:
百万元
营业收入
2016
2015
2014
2013
2012
金额
变动比
金额
变动比
金额
变动比
金额
变动比
金额
变动比
终端业务收入
10118
46.1%
6090
46.8%
2741
40.2%
505
21.4%
39
3.3%
广告业务收入
3981
18.2%
2635
20.0%
1573
23.1%
840
35.4%
420
36.0%
会员及发行业务收入
6788
35.7%
3787
33.2%
2426
36.7%
1018
43.2%
707
60.7%
其中:
付费业务收入
5601
25.2%
2711
20.9%
1528
22.4%
394
16.7%
—
—
版权业务收入
897
4.1%
777
6.0%
706
10.1%
626
26.5%
—
—
电视剧发行收入
287
1.4%
297
2.3%
192
2.9%
—
—
—
—
技术服务收入
894
4.1%
152
1.2%
—
—
—
—
—
—
其他业务收入
178
0.9%
362
2.8%
86
1.3%
0.33
—
2.35
0.2%
合计
20887
100.0%
12242
100.0%
6740
100.0%
2363
100.0%
1198
100.0%
数据来源:
乐视网官网财务分析
由3-4可知,营业收入从2012年到2016年现较快的增长,从11.67亿元增长到219.5亿元。
2014年与2013年相比增长将近4.5倍,2014年与2015年相比增加近2倍,到2016年增速变慢,接近0.7倍;从中可知,终端业务收入扮演者举足轻重的地位,是乐视网主营业务的核心,终端业务的增长会对付费会员业务的增长起到带动作用;近些年来,广告业务收入所占比重出现下降趋向,从35.53%下降到18.13%,版权业务收入从26.46%下降到4.08%。
3.3财务分析
3.3
- 配套讲稿:
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- 特殊限制:
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