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网络新金融之第三方支付[摘]

阳光，森林。

摄影：

LarsvandeGoor

投资要点

银行传统业务面临互联网新金融的全面挑战。

伴随着互联网、大众消费方式以及现代金融理念的发展，银行业支付、小额存贷款等传统业务领域面临着前所未有的挑战。

以支付宝为代表的第三方支付以及移动支付正在改变用户实现支付的接入方式，传统的支付介质被新型支付方式所替代，成为更好处理交易支付和积累零售客户的解决方案，从而对银行的传统业务（如支付业务和零售金融业务）构成显著冲击。

第三方支付将成为网络零售交易的主要解决方案。

①.

第三方支付模式类似于贸易金融中的信用证支付，解决了网络零售交易中的信用背书问题，从而化解了买卖双方的信息不对称，保障了交易的真实性和可靠性，促进了交易的顺利完成。

目前第三方支付交易规模日益庞大，而且已形成了较高的市场集中度，支付宝等排名前六的企业占据了95%的市场份额。

②.

网络购物是第三方支付份额最大的应用领域，此外由于信用卡还款、网上金融等创新业务的发展使得其他细分领域的市场份额也大幅增加。

未来几年保险、基金的网上直销将迎来巨大的增长空间，或将成为第三方支付跨越式发展的蓝海。



服务性收费和沉淀资金运用是当前第三方支付企业的主要收入和盈利来源。

第三方支付市场主流的商业模式则是向商户收费的模式；一般的收费方式分为如下三种：

接入费用、服务费、交易佣金。

第三方支付平台中买卖双方的货款大量存在延时交易、延期清算的情况，从而导致该平台中出现了大量积累下来不参与流通的沉淀资金。

目前央行对第三方支付公司的沉淀资金实行银行托管制，未来沉淀资金有望获得适当运用，其收益将有利于降低服务性收费水平和提升企业盈利。



第三方支付企业对客户和交易信息的积累，将成为向其他传统行业渗透的重要基础和利器。

第三方支付企业已积累了大量的零售客户资料和交易行为信息，其数据规模和质量远优于银行信用卡业务，且单家企业的数据集中度很高，将金融、零售、电信等涉及具有密集信息交换的行业都构成重大冲击。

银行将更专注于金融性业务，与第三方支付等IT

及互联网行业的产业链分工日趋形成。

①.

第三方支付企业具有更强的互联网基因，有更强的经营翰互联网业务的能力和经验，因而更适应于经营网络支付业务。

随着IT

和互联网技术的日益发展，信息沟通、社会生活和运作方式发生深刻转变，传统行业将在多个领域面临转型挑战，银行业将更专注于金融性业务，更多的非核心传统业务将逐步外包剥离或被蚕食。

首当其冲的互联网环境下的业务，如支付和②.

第三方支付企业将以行业解决方案的形式加强对传统企业的渗透，实现跨产业链的融合。

③.

银行在移动支付中发力较早，有望在运营商、银联、银行以及第三方支付平台等行业应用和利益分配之间分一杯羹。

第三方支付/移动支付平台和银行将形成资源互补、合作共赢。

1.

传统银行业务面临网络新金融的挑战

伴随着互联网、大众消费方式以及现代金融理念的发展，银行业三大传统业务领域面临着前所未有的挑战：

首先，以支付宝为代表的第三方支付以及移动支付正在改变用户实现支付的接入方式，使顾客可以更方便地完成支付，传统的支付介质被新型支付方式所替代，从而银行的传统支付结算业务受到巨大的冲击。

其次，以阿里小贷为代表的网络贷款模式浮出水面并逐步走向成熟，且由于对其平台上的小微企业无需抵押，方便快捷，所以增长速度迅猛，威胁到银行传统小微贷款业务。

第三，以人人贷为代表的P2P

信贷模式正在绕开银行实现小额存贷款的直接匹配，成为未来互联网直接融资模式的雏形，直接架空了银行的存贷款业务，形成了一种全新型的“网络直接融资市场”。

未来10到20

年，可能更长时间，极有可能形成一种新的金融运行机制：

“网络新金融市场”，它既不同于商业银行的间接融资方式，也不同于资本市场（股票市场、债券市场）直接融资方式。

2.第三方支付及移动支付蚕食传统支付业务

2.1第三方支付及移动支付跑马圈地

2.1.1功能与现状

央行将第三方支付服务定义为非金融机构支付服务，主要指在收付款人之间作为中介机构提供货币资金转移服务，包括：

网络支付；预付卡的发行与受理；银行卡收单；中国人民银行确定的其他支付服务。

央行规定的第三方支付的服务范围表

业务名称

服务范围

网络支付

依托公共网络或专用网络在收付款人之间转移货币资金的行为，包括货币汇兑、

互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付等。

预付卡的发行与受理

以营利为目的发行的、在发行机构之外购买商品或服务的预付介质，包括采取

磁条、芯片等技术以卡片、密码等形式发行的预付卡。

银行卡收单

通过POS机终端等为银行卡特约商户代收货币资金的行为。

其他支付服务

中国人民银行确定的其他支付服务。

第三方支付企业与各大银行进行签约，提供与银行支付结算系统接口的交易支持平台的网络支付模式。

第三方支付的类型

根据第三方支付所依托的支付平台，第三方支付可分为支付网关模式、账户支付模式和银联电子支付三种类型，其中账户支付模式又可分为交易平台型账户支付模式和非交易平台型账户支付模式（类似于下述的互联网型和金融型）。

第三方支付分类表

类型

核心功能与交易角色

代表性企业

支付网关模式

支付平台仅充当“通道”角色，并没有实际涉及银行的支付

首信易PayEase

和清算，只是传递了支付指令。

账户支付模式

以支付公司作为信用中介，在买家确认收到商品前，代替买

支付宝Alipay

——交易平台型

卖双方暂时保管货款。

账户支付模式

买卖双方均在第三方支付平台内部开立账号，第三方支付公

快钱99bill，

——非交易平台型

司负责按照付款方指令将款项从其账户中划付给收款方账户，易宝支付yeepay

以电子货币为介质（付款人的账户资金需要从银行账户充值）

完成网上款项支付，使支付交易只在支付平台系统内循环。

银联电子支付

拥有面向全国的统一支付平台。

ChinaPay

根据起步阶段的市场和功能定位来看，目前国内的第三方支付平台可以分为两大阵营：

一是以支付宝、财付通、盛付通为代表的用户粘性平台，或者称为互联网型支付企业，它们起步之初是捆绑于大型电子商务网站，为自有平台上的客户提供支付服务，发展成熟后期业务逐步拓展至其他领域，支付宝和财付通是当中的佼佼者。

二是以银联电子支付、快钱、汇付天下为代表的开放式平台，或者称为金融型支付企业，起步之初就定位于侧重开发其他行业需求和应用。

在第三方支付行业发展初期的时候，各类第三方平台的运营模式呈现多样性非常正常，包括支付服务仅为单个企业内部所用，当行业达到一定规模，第三方支付将会迎来明确的产业链分工，大量支付服务就会由独立第三方支付企业来完成。

交易平台型账户支付模式——类似于银行对公业务中信用证支付

采用第三方支付的支付模式，类似于国际贸易中最常用的信用证支付，是一种针对买卖方双方信息不对称条件下进行交易的解决方案，其核心是以具有较强实力和信誉保障的独立于买家和卖家的第三方机构充当中间人，来为交易的真实性和可靠性进行担保和背书，由此来促进交易的完成，从而解决了买卖双方的信息不对称问题。

（信用证支付方式中通常涉及两个第三方，即开证行和通知行。

）

在第三方支付模式中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付（实际是暂时支付给第三方），并由第三方支付通知卖家货款到账、要求发货；买方签收和检验货物，并进行确认后，再通知第三方付款；第三方再将款项转至卖家账户。

市场格局已趋于稳定

通过几年的市场筛选和洗礼，第三方支付市场格局开始趋于稳定，支付宝、财付通、银联网上支付分别占据市场前三位；第三方支付行业已经形成了较高的市场集中度，支付宝、财付通、银联网上支付、快钱、汇付天下和易宝支付这六家市场份额排名靠前的第三方支付企业，共占94.4%的市场份额。

2012年中国第三方互联网在线支付市场交易额继续保持快速增长，全年交易额规模达38039

亿元。

这主要是由于：

第一，网上支付的安全性和便利性得到了有效的提高，使得第三方支付平台受到网民的喜爱，客户粘性得到进一步增强；第二，第三方支付平台积极深耕和拓展应用领域，行业需求得以激活，使得越来越多的企业客用户加入到网上交易的阵营，提高了第三方支付市场和交易规模。

2.1.2第三方支付行业深耕行业拓展市场

由于互联网技术和网络安全的发展，通过电子商务完成交易的企业逐渐增多，促使企业直销趋势日益明显，B2C

网上支付的增长更加强劲，交易规模逐渐上升。

而网络购物则是第三方支付份额最大的应用领域，因为第三方网上支付往往以该领域作为支付的切入点，此外由于信用卡还款、网上金融等创新业务的发展使得其他细分领域的市场份额也大幅增加。

随着央行第三方支付服务牌照的陆续发放，2012

年从市场整体情况看，市场竞争激烈，特别是互联网支付业务在网购、航空、游戏、电信等传统细分市场的价格战愈演愈烈，各家支付企业纷纷将未来发展的重点放在传统的网络购物、航空客票之外的其他应用服务领域，在未来可以预见一段时间里，第三方支付企业在保险、基金和教育等领域的发展将更加深入。

在这样的大背景下，业务多元化特色化成为主要第三方支付企业的重要战略，企业的诉求也从牌照发放之前单纯追求市场规模，到目前寻求规模和利润的平衡。

通过观察第三方支付企业的发展轨迹和战略转型，可以发现第三方支付企业为了应对越来越激烈的市场竞争，开始调整其业务方向，从而获取在行业中的比较竞争优势。

第三方支付行业的发展具有如下几个方面的特点：

第一，支付业务多元化。

随着市场竞争的加剧，主流第三方支付企业为了多渠道取得收入，在支付业务上逐渐从线上走向线下，支付业务多元化趋势明显，支付业务涉及互联网支付、快捷支付、移动支付、银行卡收单等等，为企业客户提供综合支付解决方案，力求一站式满足企业的各种支付需求。

支付业务多元化表

业务名称

服务范围

快捷支付

快捷支付发展迅速，继支付宝、银联之后，财付通、快钱、汇付天下等也加快了快捷

支付的推广力度。

移动支付

移动支付创新力度加大，第三季度支付宝推出基于二维码扫描和“摇一摇”支付的移

动支付产品，财付通则联合微信布局“微生活”支付。

银行卡收单加大线下POS

机收单市场拓展力度，特别是汇付天下已在30多个城市设立分支机构，

通过代理模式加快收单市场布局。

第二，探索增值服务成为深耕行业、拓展客户和提升收益与利润的有效措施。

创新能力较强的支付公司，不仅为企业提供各种传统的支付服务，再也积极寻求从支付业务的基础上开发增值服务产品。

支付业务的增值服务表

业务名称

服务范围

支付+金融

围绕核心企业的资金现结、赊销和预付等支付形式，提供供应链金融服务，代表：

快

钱，支付宝-阿里金融。

支付+营销

营销是当前电子商务企业面临的主要问题，所以依托支付企业自身资源和用户资源，

在支付的基础上为客户提供营销增值服务，成为支付企业的又一创新，代表企业：

财

付通。

支付+财务管理

支付公司通过与财务管理软件企业合作，把支付服务嵌入到财务管理软件服务中，

为广大中小企业提供资金支付服务的同时，提升了财务管理水平和效率，并通过这

种方式提升了企业粘性，代表企业：

快钱，支付宝。

第三，移动支付成为各家支付企业布局的重点。

随着移动互联网和智能终端的快速发展，移动支付将成为改写未来支付市场格局的重要业务，所以依托企业各自的资源优势，各家主流支付企业纷纷加快在移动支付市场的布局，相对而言，第三方支付企业更倾向于移动支付中自己具有技术优势和主导能力的远程支付，目前第三方支付企业的各类手机钱包、手机刷卡器、客户端和应用内支付等支付产品都开始推广尝试。

第四，第三方支付企业将以行业解决方案的形式加强对传统企业的渗透，实现跨产业链的融合。

目前第三方支付企业客户主要以互联网和电子商务企业为主，随着第三方支付行业品牌知名度的提升以及支付牌照的发放，以提高企业资金周转效率的定制化解决方案将会逐步向传统企业进行渗透，将出现从单一产业链的支付服务向垮产业链的融合转移的趋势。

支付企业通过整合各种支付产品，为企业进行深度定制化服务，加快了企业的资金周转效率。

第五，保险、基金销售未来几年内有望取代航空客票销售，成为第三方支付市场的第一大行业。

目前航空业市场约2000

亿左右的规模，市场发展已相对成熟，而保险业有近2万亿的规模，而基金业有近3

万亿左右的规模，其中通过网络销售的占比却非常低。

与国外成熟的市场相比，国内的保险、基金销售还是以传统线下渠道为主，此前保险、基金的分销渠道大多为银行所占据，未来几年保险、基金直销特别是网上直销将迎来巨大的增长空间，支付渠道多元化的发展是保险、基金乃至金融行业发展的必然趋势。

而且保险公司、基金公司及其监管层希望能够多渠道来发展保险、基金行业而不是由银行一家主导销售渠道，有理由相信未来第三方支付平台将会迎来该领域的春天。

因为仅凭自销和第三方代销机构两者难以撼动银行主代销渠道的地位，而第三方支付机构的介入让这些机构得以绕开银行阻力，直接化解资金流转的问题。

互联网金融是未来的发展方向之一，已经毋庸置疑。

据媒体报道，中国平安正与阿里巴巴、腾讯共同投资申报成立一家互联网金融企业，尝试通过互联网向保险业大举扩张。

此举将刺激更多的金融机构寻求与第三方支付企业开展网络金融合作和探索。

2.1.3第三方支付行业盈利模式

中国第三方支付市场主流的商业模式则是向商户收费的模式；一般的收费方式分为如下三种：

接入费用、服务费、交易佣金。

第三方支付企业的主流商业模式表

收费方式具体内容

接入费用

商户首次接入第三方在线支付厂商支付系统需缴纳的费用，一般为一次性费用。

几百元到

数千元不等。

服务费

第三方在线支付厂商按年度向商户收取的服务费用，一般数百元到数千元。

交易佣金

商户根据具体的交易情况向第三方在线支付厂商支付的佣金费用。

一般按交易金额的1%左

右的比例付费，或者按交易笔数付款，也有包月或包年等多种佣金收取方式，相对较为灵

活，适合不同规模的商户。

由于各厂商产品和服务高度同质化，市场竞争较为激烈，接入费和服务费的收费方式已很少使用，收入主要来自交易佣金。

第三方在线支付厂商除了正常的运营成本外，还需向相应银行支付交易佣金，而其利润来源大多为收取商户和付给银行之间交易佣金的差额。

2.1.4沉淀资金运用提升盈利能力

所谓第三方支付沉淀资金，是指停留在第三方支付平台账户中的、买卖双方待结算交易货款的集合。

由于第三方支付平台中买卖双方的货款大量存在延时交易、延期清算的情况，从而导致该平台中出现了大量积累下来不参与流通的资金，即为沉淀资金。

沉淀资金的种类有：

交易保证金、交易担保资金和未结算资金。

沉淀资金的管理权、归属和停留时间长短等问题的解决会直接影响支付公司的盈利水平。

从期待获利的目的，大部分电子支付公司都会倾向于希望能够使用客户资金进行投资，致使对于投资后的利得归属，不同公司有不同处理方法。

有的公司投资后的收益归公司所有，提高公司获利能力的同时，降低提供服务的费用；而有的公司则希望将利润所得返还给客户，为客户提供资产增值空间，以吸引用户更多的进行支付交易活动；无论采用何种方式，从积极方面看，投资的结果都是会给客户带来好处。

央行在管理规定中明确指出第三方支付公司不得动用沉淀资金，并规定沉淀资金必须由一家银行进行托管，正是基于对风险的控制，而沉淀资金利息的归属问题，央行或将在规定细则中予以明确。

2.1.5移动支付风生水起

随着智能手机的普及，移动支付市场开始逐渐完善。

按完成支付所依托的技术条件，移动支付可以分为远程支付和近场支付。

一言以蔽之，远程支付则是在移动端通过连接互联网完成付费；在远程支付方面，一些互联网公司如支付宝等已经拥有了多年的技术和用户积累。

近场支付就好比将用户的手机变成了一张银行卡，可以刷卡消费；近场支付模式中，电信运营商、银行、银联和第三方支付平台等都会参与其中，特别是具有主导能力的电信运营商和银行均将近场支付作为自身移动支付战略的核心部分。

移动支付技术标准表

主导者

对应的支付类型技术标准

互联网公司

远程支付

二维码识别+远程支付的架构模式

银联、央行、银行和电信运营商

近场支付

NFC近场支付模式

据悉中国金融移动近场支付标准将于近期发布，移动支付国家标准中的近场支付标准已确立为银联主导的相对比较成熟的13.56MHz

技术标准，中国移动自主研发的2.4GHz

技术标准已经被放弃，该方案仅用于封闭应用环境，不允许进入金融流通领域。

近场支付市场随着国家标准的确立也将被激活，即将进入高速发展的快车道。

（移动支付产业链图）

移动支付的商业模式主要有四种，即以运营商为主体的运营模式；以银行为主体的运营模式；以第三方支付服务提供商为主体的运营模式；银行与运营商合作的运营模式。

但无论哪种商业模式，其主要盈利模式只有四种：

即前向用户服务费、结算手续费、后向商户服务费以及增值业务服务四种。

移动支付的商业模式表

盈利模式

主要内容

前向用户服务费

用户使用手机近距支付业务按月或者年收取的基本功能或增值服务费用。

结算手续费

手机近距支付用户使用手机支付业务进行的消费过程中，手机支付服务提供商向商

户提供了结算服务，按协定收取一定的费用。

后向商户服务费

手机支付服务提供商利用自身的规模化用户资源为商户搭建商机拓展平台，通过为

商户提供服务收取后向商户服务费。

增值业务收入

支付企业为商户提供的增值服务收入。

在银行业、运营商为近场支付激烈竞争的同时，第三方支付平台也正在为手机客户端的远程支付跑马圈地，一场依附手机技术革命开展的移动支付大战正在酝酿中，这些互联网公司借助庞大的客户基础数据，借助二维码加速移动支付创新，由线上向线下渗透。

移动支付成功的关键在于运营商、银联、商业银行以及第三方支付平台等行业应用之间利益的分配。

若分配方案达成妥协，移动支付项目在各个城市就能快速落地；同时支持NFC

的手机的普及由于运营商的强制定制将会起到很好的带头作用，有望促进整个产业链进入良性循环。

目前，中国手机用户已经超过9亿，家庭渗透率更是达到95%以上；2012年中国移动支付用户规模将达到3亿左右。

随着3G

手机的普及，手机处理速度的大幅提升，移动支付不再遥不可及，各大银行也逐渐开放了网银平台，带动了整个移动支付行业用户规模的爆发，支付更加便捷。

另外，近端支付标准的确定以及近端支付技术的普及，将是新一轮用户增长的主要动力。

相对于国际上较成熟的国家，中国的移动支付产业虽然经历了几年的发展，但目前仍处于起步阶段。

在初露端倪的巨大市场面前，未来几年被认为是该业务发展的关键阶段。

移动终端和移动电子商务的发展是移动支付迅速发展的重要前提。

随着移动终端的普及和移动电子商务的发展，移动支付市场的发展前景广阔。

而移动支付市场近年来的发展速度也没有辜负业界的厚望。

公开数据显示，2012年中国移动支付市场发展迅速，全年交易额规模达到1200

亿元，同比增长151.2%，预计未来几年年移动支付市场将保持快速发展。

从电子支付发展的历史角度来看，该行业发展路径将沿着：

传统电子支付到互联网支付到移动支付的轨迹发展。

2000

年以前是电子支付时代，主要以银行卡支付为主要方式；2000年-2011年则是互联网支付时代，网络支付快速发展；2011

年以后，行业将逐步迎来移动互联网时代，移动支付将爆发式发展。

如果说电子支付是一个高速发展期，互联网支付是一个超常规的发展，那么移动支付将会是一个爆炸性的发展。

2.2第三方支付/移动支付平台和银行：

资源互补、合作共赢

随着2012

年拉卡拉被工行封杀事件的掀起，第三方支付与银行之间的竞争问题已日益明显。

但是，在当前的网上支付产业链中,银行和第三方支付平台之间的合作是主流，也是未来发展的大势所趋。

这主要是由于不同机构在各自领域内所具有的优势和资源。

第三方支付与银行应该相得益彰。

在支付市场里，银行是主动脉，第三方支付是银行的毛细血管。

第三方支付所有资金渠道都通过银行走，如果变成银行竞争对手的话，那其实就等于自断后路。

第三方支付与银行合作共赢才是最好的状态。

银行和第三方支付平台可以专注于自身擅长的支付领域，以优势取胜。

对银行来说，大中型企业集团是重点客户，银行可以为重点客户提供较完备的支付服务，进而带来较大的收益。

对第三方支付平台而言，中小企业客户和个人客户是银行顾及不到的蓝海，也正是第三方平台最容易发挥优势的地方。

双方各自专注某个领域，充分发挥资源和实力优势，也才能获得长足的发展。

第三方支付企业是传统银行业务的有效补充，商业银行与类似支付宝、财付通这样的信息化金融服务提供商的关系，如同15

年前的中国电信和互联网企业之间的关系，前者做基础设施建设，后者在其基础上创造需求。

虽然银行和第三方支付有一部分业务重叠，但从目前的关系看，双方合作多于竞争：

一方面，在网关型支付上，第三方支付减轻了银行处理大量交易的负担；另一方面，在账户型支付上，沉淀在第三方账户上的备付资金需要由银行托管，相当于提供了可观的存款。

与第三方支付公司合作能够给银行客户带来便利，有助于提高银行客户体验和粘性。