短期理财基金.docx
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短期理财基金.docx
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短期理财基金
1.短期理财基金简介
特点
目前市场上的短期理财基金基本都是以最早发行汇添富模式为主,通常短期理财基金都有以下几个特点:
低门槛
短期理财基金与一般的银行理财产品比较具有明显的低门槛特征,银行理财产品购买一般有5万的申购限额,低于5万一般购买不到。
而短期理财基金则是1000元就可以购买。
这一点是吸引小金额的普通投资者的一个较为重要的因素。
零费用
短期理财基金是没有认申购和赎回手续费用的。
但会收取少量的管理费、托管费和销售服务费。
根据媒体统计,货币基金的年费用率在0.43%左右,短期理财基金的平均年费用率0.36%左右。
因此总体来说购买短期短期理财基金费用还是非常低廉的。
随时买
银行理财产品是一期一期的,买卖时间有限制,而短期理财基金的买卖有两种模式,一种是汇添富的只要基金打开申购了,在任意一个交易日都可以购买;另一种是华安模式,类似银行理财产品,定期开放申购和赎回。
目前市场上的短期理财基金绝大多数都以汇添富模式为主,这种模式有利于形成稳定的资金流,对提升收益有所帮助。
定期放赎
短期理财基金都有一个运作期,在运作期没有到期之前是不能赎回的。
只有到期之后,才能够赎回。
短期理财基金的运作期限包括7天、14天、28天、30天、60天、90天等等。
风险低
短期理财基金对自身的投资品种和久期有严格的限制,不能投A股和可转债,只能投397天以内央票、短期融资券、协议存款等短期限、安全性高品种。
所以其风险是非常低的,与货币基金相当。
另外,与银行的理财产品相比,短期理财基金还有一个优势就是运作会比较透明,因为是基金管理的,因此每天都会公布基金的七日年化收益率等收益率数据。
日结转
一般短期理财基金采用的是和货币基金类似的摊余成本法来估值,所以其单位净值和货币基金类似,始终为1元,其收益每日计算,按期结转。
自动滚存
短期理财基金都有一个期限。
与银行理财产品到期就赎回的方式比较,短期理财基金如果到期你不赎回,用户的本息会自动变成短期理财基金份额,滚动到下一期进行投资,所以不会有类似银行理财产品的收益空白期。
另外短期理财基金主投货币市场,节假日也是有收益的。
[1]
2货币基金
短期理财基金的投资标的和货币基金很相似。
因此很多人都把短期理财基金和货币基金做对比。
主要区别总结如下。
(以最早的理财30天基金为例做比较)
理财基金与货币基金对比表
从产品本身来说,短期理财基金投资品种的久期更长,范围也要广一些。
因此理论上其收益是要超过货币基金的,具体情况和短期理财基金的建仓时间有关。
当然,短期理财基金是定期开放的,流动性还是货币基金比较好。
3选择
市场环境有利短期理财基金
晨星研究中心分析师廖佳认为,4月CPI同比下降3.4%,通胀继续呈下滑趋势。
通胀的下行以及资金面的宽松均是支撑债券市场向上的有利条件,另一方面,债市创新产品的发行传闻接连不断,为债券品种投资多样化提供了可能,未来将进一步吸引资金的关注。
从市场情绪来看,去年A股市场整体下跌幅度超过20%,中小板(行情股吧资金流)指数的跌幅更是超过30%,许多个股甚至出现“腰斩”,投资者的投资情绪趋于谨慎,相比权益类产品而言,不少投资者更青睐固定收益类产品的投资。
短期理财基金=短债基金?
短期理财基金和短债基金有啥区别呢?
廖佳告诉记者,短债基金与短期理财型基金“神似”。
从产品属性上来看,两者皆是债券型基金。
且在投资策略上,都采取固定收益策略,倾向于做绝对收益。
两者最大的差别在于久期策略、投资范围和申购赎回机制的不同,从基金招募说明书来看,短期理财型基金的剩余期限较短,控制在150天以内,而我国目前唯一一只短债基金嘉实超短债则在招募说明书中规定基金久期保持大于0.5年,小于1年。
通常来说,久期越长,预期收益率越高,但同时也意味着投资者需要承担更高的利率变动风险。
另外,虽然两者都以货币市场工具为主要投资对象,倾向于在货币市场基金投资策略基础上的增强型投资策略,但是在追求超额收益的品种选择方面有一定差别,短债基金的选择范围相对更高,例如其可以选择次级债、浮动利率债等品种,而这些品种不在短期理财型基金的投资范围选择之列中。
而在申购、赎回机制方面,短债基金相对来说更为灵活,更适合对流动性要求较高的投资者,因为投资在任意交易日均可选择申购、赎回基金,而短期理财型基金的申购、赎回则受到运作周期的限制。
申赎自由收益居中
传统银行理财产品的买卖通常都有一定的限制,投资者若是错过了发售期,就需要等到下一期产品发售时才能进行购买。
汇添富30天理财在申购、赎回机制上则更为灵活,只要基金打开申购后,投资者每个交易日均可自由购买,30天的运作期后,打开赎回通道(如若投资者未选择赎回,则资金计入下一期继续滚动)。
换句话说,对投资者而言,汇添富30天理财就像是每天都在发售的30天理财产品。
这也意味着投资者在不同的工作日进行申购时,即便只相差一个交易日,由于运作期的投资组合可能存在一定差异,每个运作期的收益上也会存在着一定的差别。
不过,由于基金本身较为稳健的特性,这种差异不会太大。
对基金本身来说,规模每天都会受到净申赎的影响,相比于银行理财产品完整的运作封闭期,汇添富理财30天债券的基金经理仍需要面对流动性管理,但从中长期的角度讲,这样的产品设计保证了基金规模相对稳定,不会出现到期后集中兑付而导致潜在的规模缩水。
廖佳提醒投资者需要注意的是,理财产品基金虽然风险较低,但并不能保证本金安全。
同时,基金公司看到了短期理财基金的广阔市场,纷纷上报、发行该类产品,如华安发售季季鑫短期理财债券A/B、汇添富发售理财60天等,投资者在认购这些产品时,需要考虑其申购赎回的时间周期、产品的投资范畴、预期年化收益率等综合考量。
[2]
4选择产品
买老不买新
目前的市场处于降息周期,早期成立的基金因为建仓时可以获得比较高的利息,收益会比较好,而且早期成立的短期理财基金与刚成立的相比,不太可能存在打开时大量帮忙资金赎回的情况,规模较稳定,也对收益有帮助。
附增短期理财基金成立时间表。
短期理财基金发行时间表
匹配自身流动性要求
短期理财基金都是定期开放赎回的,目前市场上有很多不同期限的短期理财基金。
有7天、14天、28天、30天、60天、90天等不同期限的短期理财基金,投资者应该结合自身的流动性需求来选择不同的短期理财基金。
优先考虑可滚动投资的品种
目前短期理财基金的投资模式是两种,一种是以汇添富为代表的滚动投资模式,一种是华安的定期清算模式。
当前市场上绝大部分短期理财基金的投资模式都是前者,因为滚动投资可以建
仓较长久期的品种,对收益比较有利。
而华安模式每期全部清算,对提升收益不利,但有较明确的预期收益。
从投资获利的角度来看,可优先考虑可滚动投资的品种。
5怎样挑选
1、短期理财投资品种这么多,投资者该如何选择适合自己的产品,购买的时候又有哪些需要注意?
晨星回答:
投资者应根据自身的流动性需求进行筛选,若对流动性要求高的,则应选择货币市场基金;另一个是对收益率的要求,短期理财产品基本是低收益低风险品种,但各品种之间同样存在收益差异,一般而言,期望收益较高的品种风险相对更高一点。
投资者在购买时除了流动性和收益率比较外,兼顾对申赎费率的比较以及潜在风险的甄别。
2、短期理财债基现在的收益情况如何,其最大的卖点在哪里?
晨星回答:
就目前来说,短期理财债券基金投资风格明显偏向于货币市场基金,风险收益特征与货币市场基金也很接近。
相对货币市场基金来说,它的年度费率更低,但是流动性稍差,组合期限常见的有1周、2周、3周、1个月、2个月、3个月、1年等。
所以它最大的卖点在于期限短、费率低、安全性较高、流动性较好。
3、银行理财产品现在有很多,之前还爆出一些违约或者飞单的事情,投资银行理财产品,有哪些需要注意的地方?
晨星回答:
一个是银行的信用风险,银行信用较好,风险较小,但曾发生过违约事件的银行仍需引起关注,应选择资质较好的银行;有些理财产品是银行代销的,则需关注主体机构的兑付能力;再次是产品的市场风险,要关注产品的投资方向,市场环境的变化对产品的影响等等。
最后可关注产品是否保本,历史产品是否满足预期收益等。
4、货币基金目前琳琅满目,各家都说自己的好,投资者挑选货基有什么标准?
晨星回答:
货币市场基金由于风险收益较低,流动性好,安全性高,享有“准储蓄”的美誉,是一个比较好的现金管理工具。
一般来说,选择货币市场基金收益率不是最主要的,主要还是合理利用它们的流动性和安全性。
目前很多货币市场基金不仅可以实现场外T+0赎回,还可以场内T+0交易,对于流动性偏好很强烈的投资者来说,这些都可以作为一个参考指标。
5、近期监管层对投资理财产品的规范趋于升级,包括银监会8号文,以及对代持养券的约束,这会对短期理财市场产生什么影响?
晨星回答:
银行理财产品导致的资金池风险已被管理层所重视,8号文出台后对银行理财产品有所约束,银行理财产品规模之大,数量之多,中短期看,产品的预期收益会有所下降,发行量应有所缩减。
但由于产品将来的运作更为透明,风险更为明晰,对投资者是好事。
代持事件发生后,对债市造成一定冲击,目前监管层已实施一系列措施来防控,事件对市场的影响相对短期,短期理财债基受到的影响相对有限。
6、一季报显示短期理财债基出现大规模的赎回,原因为何,相关产品是否具有投资价值,适合哪些投资者?
晨星回答:
一季度股市和债市表现还不错,各类别基金整体净值均上涨,一般投资者的避险情绪有所弱化,加上短期理财债券基金同质化较严重、替代性较强,而且相对同等风险产品而言,收益率并没有明显的优势,故以上种种原因,导致一季度短期理财债券基金遭遇大规模赎回。
就目前来说,短期理财债券基金与货币市场基金风险收益特征很接近,年度费率更低,但是流动性稍差,对于偏好安全性和流动性,而且流动性偏好不是很强烈的投资者来说,短期理财债券基金和货币市场基金都是比较好的选择。
7、去年开始货币基金的创新不断,都有哪些亮点吸引投资者?
晨星回答:
首先是汇添富率先推出了场内的货币基金,为股民打理证券保证金提供了一个很好的渠道,随后其他大型基金公司也紧随其后推出了类似的产品,如华夏和易方达。
其次是货币基金的T+0赎回机制的推出,进一步提高了货币基金的流动性,一些公司如华夏基金[微博]甚至推出24小时实时取现,使得货币基金的流动性趋近于活期存款。
再者,就是货币基金的功能创新比较多,例如信用卡还款、车贷房贷扣款、网上支付等等,进一步满足了各种人群的理财需求。
8、银监会8号文会对银行理财产品产生哪些影响,投资者如何做出相应的投资调整?
晨星回答:
8号文出台后对银行理财产品多方面均有所约束,对产品的管理、投资方向、总量控制、计提、发行批准权、增信行为等方面都进行了规范。
银行理财产品规模之大,数量之多,中短期看,产品的整体预期收益会有所下降。
但由于产品将来的运作更为透明,风险—收益层级更为明晰,投资者可根据自身的资金情况、流动性需求、风险偏好和预期收益更好地做出投资标的的匹配。
9、为什么短期理财债基的流动性不如货基,收益率却还没有明显优势?
晨星回答:
短期理财债基采用固定日期赎回的方法,流动性的确不如货币基金,短期理财债基目前投资风格上偏向于货币基金,主要集中在货币市场。
短期理财债基的优势在于费率水平更低,投资范围和期限较货币基金宽泛。
由于目前短期理财债基的规模大幅变动仍较频繁,为了应对流动性压力,短期理财债基在投资标的和投资期限的选择上较难充分发挥优势。
10、目前市场上存在哪些短期理财工具可供投资者选择,都有哪些特点?
晨星回答:
目前市场上的短期理财工具主要有短期理财债券基金、货币市场基金、银行理财产品、券商理财产品等。
货币市场基金安全性高、流动性好,可实现场外T+0赎回、场内T+0交易;短期理财债券基金与货币市场基金风险收益特征很接近,年度费率更低,但是流动性稍差;银行理财产品投资门槛较高,封闭期比短期理财债券基金长,投资标的繁多,目前信息透明度不高;券商理财产品投资门槛也较高,投资期限相对更长,一般在1年以上,期间可以赎回,但是要支付较高的赎回费率,信息透明度相对银行理财产品要高。
[3]
汇添富理财30天:
1、门槛低,交易零费用,银行券商均可买:
1000元起购,是全民均可参与的理财产品
无认、申购和赎回手续费
购买渠道众多,主要银行券商均可购买
2、每月复利,本金收益滚动投资,不留任何空白期:
每个运作期到期日,基金份额持有人可提出赎回申请。
如无申请,本息自动滚动投资下一期,不留任何收益空白期,节假日也能享受收益
3、理财不用等,天天可申购(打开申购后的交易日),交易更便捷:
本产品打开申购后,每个交易日均可自由购买,交易灵活便捷,相较其它理财产品无发售期的限制
4、风险低,收益情况每日公布:
本产品不投股票,主投央票、短期融资券、协议存款等安全性较高的品种,专注固定收益。
每日公布上一运作期基金年化收益率(自首个可赎回日起)、七日年化收益率和万份收益。
本产品单位净值始终为1元,根据基金每期结转收益,基金份额相应增加。
华安月月鑫:
1、提出参考收益区间
月鑫会在申购日前3个工作日公告参考年化收益率区间以及计划投资组合清单,运作期开始后10个工作日披露建仓实际组合比例,提前预告收益。
2、理财不断档
月月鑫按月度运作周期滚动,投资运作无缝链接。
每月固定时间(1天)开放申购。
每个运作期末,投资者可以自主选择赎回,或者让资金继续滚动以提高资金的投资效率
3、认购起点低
银行的理财产品一般最低起点就要5万元。
而华安的月月鑫起点只要1000元。
汇添富短期理财和华安月月鑫:
1、从投资策略看:
华安月月鑫强调固定组合投资策略,主动操作空间小,投资标的久期较短;而汇添富理财30天主动操作空间大,可以选择久期更长的债券进行配臵,收益更可期
2、从投资者购买方式看:
华安月月鑫每月固定时间打开申赎。
而汇添富理财30天每日均可以进行申购,但赎回需要待运作期到期日方可进行
3、与银行理财产品相比:
更具有低门槛,低费用,高流动性,高透明度的优势,是进行低风险类资产配臵较好的可选标的
4、与低风险类基金相比:
都属于债券型基金,但理财类基金的投资范围与货币市场型基金相似,并采用摊余成本法进行估值,从而账面份额净值始终保持1元,收益采用分红再投资或者现金分红的方式分配,呈现稳定上行态势。
同时,理财类基金的运作方式中兼顾开放式基金属性和封闭式运作的方式,基金管理人可以通过降低流动性放大投资组合久期从而取得更高收益。
收益情况:
汇添富最近运作期年化收益率(截止到12月初),A类1000元起购,B类500万元(含)起购,B类主要提供给大资金客户,两类份额收益也是分别公告。
当客户账户持有添富理财30天累计升至500万元(含)或低于500元万,系统会自动进行升降级
A类
B类
理财7天
4.769%
5.213%
理财14天
4.547%
4.839%
理财21天
4.226%
4.517%
理财28天
3.853%
4.148%
理财30天
4.415%
4.706%
理财60天
4.898%
5.189%
华安最近运作期年化收益率(截止到11月末)
A类
B类
月月鑫
5.068%
5.304%
季季鑫
6.220%
6.489%
双月鑫
4.510%
4.749%
一.发展历史
短期理财基金是2012年兴起的一种创新基金产品,特指针对短期理财市场的创新债券基金。
2011年,银监会正式叫停30天以内的银行短期理财产品,庞大的短期理财需求没有产品对接,此时基金公司瞅准了机会,以汇添富和华安为先锋,率先杀入短期理财市场,这其中,国内发行最早的汇添富30天理财基金、60天理财基金、14天理财基金三只短期理财基金首发规模累计超过500亿元,华安短期理财基金首发规模也近300亿元。
两者巨大的成功拉开了短期理财基金的发展序幕。
二成长情况
2012年5月9日,作为基金重要创新品种的短期理财基金,在各方支持下横空出世,汇添富理财30天债券基金和华安月月鑫短期理财债券基金横空出世,两只合计募集规模超过400亿元,其中前者募集240多亿元,后者募集180多亿元。
随后,借助股东的良好渠道优势,工银瑞信公司推出的7天理财基金,首募规模接近400亿元,创下近几年来首募规模的新高。
一时间,短期理财基金产品成为基金公司冲击规模的重要武器,短期理财基金带来的份额急剧增加,使得这些基金公司的规模排名大跃进。
再过几天,短期理财基金即将迎来正式诞生一周年。
记者统计发现,去年发行时如火如荼的短期理财基金,正在不停降温,不仅新发基金首募规模下降,原有基金份额也遭遇持续净赎回的尴尬。
推出尚不足一年的短期理财基金,正在面临成长的烦恼。
Wind资讯统计数据显示,3月份中上旬成立的短期理财基金中,多只募集规模不足50亿元,其中部分产品募集规模不足10亿元,其中今年3月13日成立的交银理财60天基金,最新规模甚至不足8亿元;长城岁岁金理财基金,最新规模甚至只有5.75亿元。
甚至一些银行系基金,在销售渠道具有很大优势的情况下,募集规模也没有想象的那么多,今年1月底成立的中银理财30天基金,最新规模仅有30亿元;建信双月安心基金,其规模也仅有50亿元出头。
而去年募集规模惊人的短期理财基金,正在面临不断赎回、规模不断下降的尴尬状态。
以汇添富理财30天债券B为例,2012年5月9日发售,首募规模为29亿份,到了6月30日,份额增加到40亿份;但在第三季度,就遭遇大幅赎回,三季度末份额减少到不足24亿份,去年年底再度减少到21.5亿份;截至今年一季度末,份额再度降为19亿份;该基金A级份额,去年首募是为215亿份,但是到了去年年底,份额就降为45.6亿份;截至今年一季度末,再度降为27亿份。
光大添天利理财B基金,去年6月19日成立时规模为1.9亿份,到年底就降为4584万份;截至今年一季度末,份额仍然只有4630万份。
而其A级产品也仅有5370万份。
截至一季度末,不少短期理财基金变成了“袖珍基金”。
数据显示,共有11只短期理财基金B类产品低于5000万份,A类产品低于一亿份的有4只。
其中华安季季鑫短期理财债券B,份额仅有500万份,其A类产品也仅有1.87亿份;华安双月鑫短期理财债券B,份额仅有1689万份,其A类份也仅有2.02亿份;国泰6月短期理财基金,其B级产品仅有915万份,A级产品为2.3亿份。
短期理财基金首募规模下降、份额不断下降,说明其对投资者的吸引力正在降低。
业内人士表示,其主要原因在于,和门槛稍微高一点的银行理财产品相比,收益率不占优势。
而从长期来看,在货币基金T+0等创新产品接连推出的背景下,短期理财基金缺乏高收益和实质性的创新。
统计数据显示,短期理财基金的收益率并没有想象的那么高。
成立于去年5月9日的两只短期理财基金,截至5月5日,自成立以来收益率最高的汇添富理财30天债券B,其总回报只有3.85%,A级份额为3.56%;而华安月月鑫短期理财债券B收益率只有2.91%,A级份额为2.73%。
去年5月23日成立的华安季季鑫产品,截至5月5日,其A级产品收益率为2.52%,B级产品收益率为2.71%。
而在可统计才短期理财产品中,最近六个月总回报最高的只有2.27%,最低的只有1.34%,和货币基金的收益差不多。
数据显示,最近一年的货币基金,收益率最高的南方现金增利货币B为4.19%,其A级产品收益率为3.94%,两者规模合计超过250亿份。
而最近六个月的总回报,收益率最高的货币基金为2.07%,最低的也有1.68%,和短期理财基金相比并不差。
此外,在去年年底开始的阶段性反弹行情中,权益类产品拥有巨大的优势,投资者选择赎回短期理财基金也就不难理解了。
其次,和同样低门槛的货币基金相比,短期理财基金产品受流动性限制,投资者不能随时赎回,只能在每个运作期到期日提出赎回申请,如果在当期运作期到期日未申请赎回,则自该运作期到期日下一工作日起该基金份额进入下一个运作期,即使提交申请,也不能在当天收到现金,流动性受到很大的限制。
以牺牲流动性的代价来换取增加不多的收益,根本无法吸引投资者。
如果以流动性为代价,完全可以选择收益率更高的银行理财产品。
根据期限不同,银行理财产品年化收益率一般可以达到4%以上,在资金紧张时期,甚至可以超过5.5%,并且其安全性也较好,很少发生不能兑付预期收益率的情况,其高收益足以让短期理财基金相形见绌。
业内人士表示,去年推出的短期理财基金产品,主要是抓住了监管部门禁止银行通过发行短期和超短期、高收益的理财产品变相高息揽储,并限制期限在一个月以内的产品,由此带来的市场空间。
而短期理财基金投资门槛比银行理财产品大幅下降,也让资金不足5万元的投资者可以享受到较高的收益,对流动性要求不高、风险承受能力较低、追求一定绝对回报的投资者有较大吸引力。
而经过将近一年的推进,各大基金公司已经基本完成了短期理财基金产品的布局,产品涵盖了7天、14天、30天和季度等期限,给投资者以众多的选择。
但是,由于短期理财基金产品缺乏实质性的创新,各基金公司产品没有显著差异性,不少产品仅仅是简单的模仿。
在收益率没有优势的情况下,和最近创新不断的货币市场基金相比,其流动性问题开始显现,推出不到一年的短期理财基金,正在面临市场考验。
4.发展趋势
短期理财虚假繁荣:
3600亿萎缩至900亿份
一年之间,短期理财基金经历了辉煌到落寞的过程。
面对留不住投资者的现状,近期已有多家基金公司开始谋求出路。
一方面类似华安基金将旗下“双月滚动”的短期理财基金改为“单月滚动”,提升流动性。
另一方面是部分基金公司或欲搭上电商这条船。
不过这样的探索能否成为短期理财基金的“方舟”仍然有争议。
半数产品缩水9成
用大起大落来形容短期理财基金一点也不为过。
2012年5月华安月月鑫和汇添富理财30天率先问世之后,短期理财基金就如雨后春笋般不断出现。
在发行上,短期理财基金也一度无限辉煌,华安月月鑫和汇添富理财30天分别募得182.22亿份和244.42亿份,银行系基金公司工银瑞信推出的7天理财首募规模达到392.52亿份。
包括建信月盈安心理财、汇添富理财60天等在内的10只短期理财基金首募都在100亿份以上。
以首发规模计算,短期理财基金合计达3600亿份。
然而这辉煌是短暂的。
今年以来短期理财基金已不断缩水。
截止今年三季度末,总份额已仅有891亿份,整体缩水达到75%以上。
相对于首发规模,截止今年三季度末多达28只短期理财基金份额缩减90%以上,其中去年9月成立的光大添盛理财由首募的71.77亿份降至1.03亿份,缩水比例高达98.57%,万家14天理财、汇添富理财14天、信诚理财7日盈等数只基金的实际缩水比例都在97%以上。
分类型来看,A、B类份额均遭遇赎回,仅有8只短期理财基金的B类份额与1只A类份额相比首发规模出现正增长,其中中银理财14天B增幅最大,去年成立时达21.68亿份,今年三季度末增长133%以上,至50.58亿份,工银14天理财B、易方达双月利B规模增幅较大,分别超过8成和6成。
由于遭遇大规模赎回,目前已有多只短期理财基金的份额在1亿份以下。
而工银瑞信7天理财仍然高达231.98亿份,建信月盈安心理财、南方理财14天等4只基金仍然超过50亿份。
劣势明显优势不足
事实上,短期理财基金的赎回压力自去年首批成立开始就已显现,而在今年二季度则达到了高潮。
WIND数据显示,去年二季度成立的汇添富理财14天等到了去年第三季度就均被赎回9成以上。
尽管如此,还是有不少公司前赴后继地发行短期理财基金。
去年四季度,更多的短期理财基金加入到被赎回的队伍中,而到了今年二季度,净赎回力度更大,且几乎呈现出全面赎回的状态。
对于短期理财基金的大起大落,分
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