证券投资分析报告.docx
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证券投资分析报告
实验二我国上市公司综合分析实验
学时数:
4
(一)实验类型
综合性
(二)实验要求
必修
(三)实验目的
1.熟悉如何从公司竞争地位,技术和管理水平、市场占有率和发展潜力、公司盈利能力及增长性等方面收集有关资料来分析上市公司的基本素质;
2.熟悉如何收集和分析上市公司的有关财务信息资料;
3.了解和熟悉我国上市公司不同的资产重组方式以及这些重组方式对上市公司的影响。
(四)实验内容
1.分析光明乳业(600597)公司的同业竞争地位,技术和管理水平、市场、公司盈利能力及增长性;并由此对该公司未来的发展和股票行情做一个概括的预期;
一.同业竞争地位:
一个公司在同业中的竞争地位强弱评定的标准在有以下三个方面:
(1)年销售额或年收入额。
公司年销售额的大小,是衡量一个公司在同行业中相对竞争地位的高低的一个重要方向,用公司销售额在全行业销售额中的比重来表示,更能反映这种情况。
在同行业的剧烈竞争中,占总销售额的较大比重的公司,一定是竞争能力强大的公司,公司的盈利主要来自销售收入,收入越大,利润越多。
所以投资者首先应该选择的,是行业中领先的公司。
(2)销售额或收入额的增长。
投资者理想的投资对象,不只限于有名的公司,而是那些既有相当规模,其销售额又能迅速增长的公司,对投资者来说,可能迅速增长比规模宏大更为重要。
因为增长的销售额带来的增长的利润额,由此使公司的股价不断提高,股息不断增加,达到投资者进行股票投资的预期利益。
(3)销售额的确定性。
在正常情况下,稳定的销售收入伴之而来的是比较稳定的盈利,如果销售收入时多时少变动太大,既对公司的经营管理带来很大的不利,也对付给股东的股息、红利有无,高低不确定。
因此投资者在选择中应充分注意公司的稳定增长。
【截止日期】2010-09-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
|代码|简称|总股本|实际流|总资产|排|主营收入|排|净利润|排|
|||(亿股)|通A股|(亿元)|名|(亿元)|名|增长率|名|
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
|光明乳业|||46.88|8|68.15|3|14.14|22|
|行业平均|0.00|0.00|28.19||23.33||-899.3||
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】2010-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
|代码|简称|总股本|实际流|总资产|排|主营收入|排|净利润|排|
|||(亿股)|通A股|(亿元)|名|(亿元)|名|增长率|名|
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
|光明乳业|10.42|5.17|43.73|9|43.27|3|34.70|13|
|行业平均|4.04|2.93|25.74||14.51||18.94||
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
由此可见,光明乳业作为国内乳品行业综合实力排名第一的企业,其主营收入将近行业平均水平的三倍,排名第三。
实力可见一斑。
而通过对比2010年6月30日和9月30日的对比,也可得知,光明乳业的销售额是处于稳定增长的时期,销售额的增长比较稳定。
在同业竞争环境中,光明乳业的竞争地位靠前,具有相对较强的竞争优势。
二.技术和管理水平:
1.管理优势。
地处中国经济最发达的华东地区,深得改革开放的影响。
特别是在企业管理体制方面,自1996年年底组建中外合资经营企业以来,获得了快速的发展。
2000年11月,公司引入新的股东,改制成为股份有限公司,建立了以多元投资结构体制和职业经理人管理体制为主要内涵的现代企业制度。
2000年底,公司正式启动ERP(企业资源管理)系统,对企业内部资源进行优化管理,重组业务流程,全面提高了各部门的管理水平。
2001年4月,公司开始推行总部战略管控和事业部损益中心的管理体制,进一步完善了公司的内部运行管理体制。
2.技术优势。
公司特别注重产品的科技含量,着力建设”高科技的光明”。
公司拥有先进的乳品加工工艺、技术和设备,具有国内一流水平的奶牛育种和饲养技术,为产品生产提供优质的奶源;公司拥有目前国内规模最大、最为完善的奶牛生产性能测定系统(DHI),每月对头胎牛进行体型外貌鉴定。
公司采用先进的动物模型BLUP的方法进行育种值的计算,保证公牛后裔测定的准确性,培育的优秀公牛的冻精畅销全国30多个省市。
公司成立了市级乳业技术中心,加快科研开发,提升产品的科技含量。
三.公司盈利能力及增长性:
净利润:
|指标\日期|2010-06-30|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|
|净利润增长率(%)|34.70|142.82|-234.34|32.57|
|净资产收益率(%)|2.82|5.81|-14.00|9.00|
指标含义:
净资产增长率:
由于08年的经济危机,呈现一个负增长,相对08年而言,09年增长率相当高,而到了10年回复到正常水平,而35.7%明显高于行业最近一期的行业平均值16.01%说明公司增长能力较强。
净资产收益率:
也是由于08年经济危机影响,呈现了一个从负收益到高收益再回复正常水平的趋势。
而10年指标相对低于平均行业水品4.12%说明公司的盈利能力暂时还不算太强。
综合说来,此公司处于一个良性发展的态势中,预计未来的发展会很好,净资产收益率各方面也会有所提升。
四.未来公司股票发展和行情预测
市场方面:
行业最新动态
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
|主题|财政部拨付1.9亿元用于原料奶收购贷款贴|文章日期|2010-10-22|
||息|||
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
|内容| 近日,财政部拨付1.9亿元用于乳制品企业收购原料奶贷款贴息|
||。
加上2009年已拨付的0.8亿元,财政部共拨付原料奶收购贷款贴息|
||资金近2.7亿元,不仅有利于缓解乳制品企业资金压力,稳定乳制品|
||企业生产经营,恢复生鲜奶收购,而且对稳定奶牛养殖,维护农民利|
||益将发挥积极作用。
|
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
|主题|乳业发展必须告别野蛮生长|文章日期|2010-10-21|
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
|主题|年底前不达标乳品企业将被清理注销|文章日期|2010-09-27|
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
|主题|国外奶制品与国内产品市场竞争格局简述|文章日期|2010-10-22|
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
|内容|受乳业安全问题频发影响,今年以来,国外奶粉进口量同比大增|
||,并且有越来越多新品牌进入中国,甚至不少国内奶粉企业也开始停|
||用国内奶源。
这对中国小养殖户来说无疑是个坏消息。
|
|| 在广州的体育西路,来自新西兰的正紧锣密鼓地把一种名为“Go|
||ldenFern”的全阶段婴儿奶粉上架。
“在接下来的两个月我们都会|
||在促销,买2送1。
”这位年轻的创业者告诉本报。
今年前8个月,新|
||西兰、澳大利亚奶粉从黄埔关区进口量同比增加七成以上。
对于这种|
||趋势,有的国内乳企已不得不迎合。
|
|| 每年的10~12月都是国内奶粉销售旺季。
相比往年“洋奶粉”对|
||市场策略应用得更圆滑,在经过早前的一轮提价后,再度用促销方法|
||占领市场。
在人民路的母婴店,减价、赠送成为一大特色:
买一箱(|
||12罐)雅培喜康力直减190元,买一箱(6罐)惠氏幼儿乐也能直减70|
||元,还有一些品牌宣称送玩具甚至童车。
|
|| 在这些传统“洋品牌”身后,更多新面孔在跃跃欲试。
瑞士奶粉|
||百利乐的联系人说,在早前的一场展会上,看到数量远胜于过往的“|
||洋同行”在中国推广它们的新品牌。
|
|| 世界乳业主产国新西兰、澳大利亚显示是受益者。
今年前8个月|
||,黄埔关区奶粉进口总量的94.2%是从新西兰来的,比去年增长85%。
|
||澳大利亚的进口奶粉也有930吨,增长73%。
|
└────┴──────────────────────────────┘
由此推断,近段时间,奶制品行业将面临良好格局。
受到政府政策的扶持,同时,乳业发展在经历了所谓的“野蛮增长”以及上一次三聚氰胺事件的巨大打击后,也开始集体反省,放慢自己的扩张速度,转而把注意力放在质量体系构建,食品安全上,这将是一个很好的转机。
同时,在10—12月份奶粉销售的旺季,外来奶粉带来了严峻的压力与挑战,在这个危机下同样蕴藏了更多的机会,奶制品行业前景值得观望和期待。
同时,据相关资料得知,世界乳品的需求每年按2%的速度在增长。
发达国家的增长率大约是1%,而发展中国家则快得多,尤其是亚洲和拉美国家。
中国属于世界上乳品市场增长最快的国家之一。
根据目前的发展势头,行家们普遍预测在未来五年内乳制品市场的年增长率将在15%左右。
就光明乳业自身而言,公司产品在上海地区有较高的市场占有率,未来增长空间主要依靠产品升级的带动,而省外市场仍有较大的空间可以挖掘。
2009年公司在上海以外市场实现收入52.96亿元,同比增长11.51%,是收入增量的主要贡献力量。
另外,公司股权激励计划有效期为5年,其中前2年为禁售期,后3年为解锁期。
根据公司的业绩承诺条件,公司2010-2013年的收入增速将不低于20%。
预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.19元、0.22元和0.26元,对应的动态市盈率分别为55倍、46倍和39倍,维持公司"增持"的投资评级。
2.以宏达股份(600331)为例,通过证券分析软件上有关上市公司历年的有关财物报表和有关财物分析资料分析上市公司的有关财务信息。
近期主要财务数据
报告日期
每股收益
每股净资产
净资产收益率
资产负债比率
净利润率
2010-9-30
-0.4015
1.1391
80.28
-12.00
2010-6-30
-0.323
1.2175
-26.527
79.40
-16.13
2010-3-31
0.0314
1.57
2.001
73.43
4.37
2009-12-31
0.1697
1.54
11.043
73.72
5.80
2009-9-30
0.1414
1.5139
9.34
72.80
6.28
2009-6-30
0.0703
1.4429
4.87
72.41
4.97
2009-3-31
0.0064
2.14
0.30
58.75
-1.26
2008-12-31
-0.571
2.14
-26.72
58.38
-12.42
2008-9-30
0.0246
2.73
0.90
54.22
6.81
2008-6-30
0.0229
5.31
0.43
56.76
6.77
2008-3-31
0.239
6.70
3.57
43.52
14.57
2007-12-31
1.2549
6.46
16.61
42.46
20.93
2007-9-30
1.2597
6.66
18.90
41.23
27.39
2007-6-30
0.8487
4.05
20.94
58.26
27.06
2007-3-31
0.3757
6.11
6.15
56.48
25.38
2006-12-31
1.5322
3.88
39.54
61.17
12.63
相关网站预测数据(来源:
证券之星网)
2010-09-30
2010-06-30
2010-03-31
2009-12-31
每股收益(元)
-0.4015
-0.3230
0.0314
0.1700
每股收益扣除(元)
-0.4015
-0.3230
0.0314
0.1700
每股净资产(元)
1.1391
1.2175
1.5700
1.5400
调整后每股净资产(元)
净资产收益率(%)
-35.25
-26.53
2
11.04
每股资本公积金(元)
0.2479
0.2479
0.2479
0.2479
每股未分配利润(元)
-0.2973
-0.2188
0.1356
0.1042
主营业务收入(万元)
127860.79
184511.28
84068.81
398677.26
主营业务利润(万元)
每股经营活动产生
的现金流量净额(元)
-1.13
-1.38
-0.55
0.07
净利润(万元)
-41431.88
-33331.69
3239.51
17513.78
公司10月25日公布的三季报显示,1-9月份公司实现营业收入31.23亿元,同比增长5.84%;归属母公司净利润-4.14亿元,对应EPS-0.4015元;三季度单季度亏损8100万元,单季EPS-0.0785元,业绩低于预期。
公司业绩未能明显改善主要是因为:
1、公司长期借款同比增加12亿元,增幅为113%,导致财务费用明显增加;2、报告期磷化工业务依然开工不足,且价格仍处于低位;3、公司套期保值因市场波动为出现损失约9400万,合0.092元/股;4、公司销售费用率与管理费用率为3.38%、10.21%,同比分别提高2.92、6.73个百分点。
单季度业绩拐点初现。
一方面,随着锌价逐渐走出年中的低点,公司上半年计提的存货跌价准备可逐步转回;另一方面,受益于农产品价格上涨,公司磷化工业务趋势向好应是大概率事件,公司整体业务有望迎来全面改善的局面,业绩拐点可望出现。
现发达国家饱受低通胀、低增长、高失业困扰,二次量化宽松已箭在弦上。
为抵御货币可能出现的贬值,大量资金进入股市及商品市场。
有色金属既能承载流动性,又被视为较理想的低于通胀的选择。
价格上涨推动了公司盈利的改善,而流动性充裕又促进了股票估值的提升,双轮驱动下的成数效应,有望驱动可观涨幅。
资源重估提供明显安全边际。
兰坪铅锌矿是亚洲最大的铅锌矿,其铅、锌金属储量若分别以保守的244、1182万吨估算,铅锌资源总价值约为450亿元,则公司权益资源价值为270亿元,而公司目前总市值约为188亿元,资源价值/市值为1.43倍,与同行相比具有明显优势。
维持“增持”评级。
在2010-12年锌价17000、18500、19055元/吨的假设下,我们调整公司盈利预测为2010-12年EPS分别为-0.28元、0.30元、0.70元。
公司主营业务运营稳健,股价具备安全边际,前期未果的重大资产重组,其预期始终存在。
风险提示:
未来需求未能有效抵补货币紧缩的负面影响,磷化工持续低迷。
所以说,对于宏大股份,近期内是不看好的,持续低迷的状态将维持,而跨过2010年度的波动,相对而言,明年的走势将被看好,公司年终低点将走出,且农产品的价格上涨将促使公司磷化工业业务趋势向好。
3.通过证券分析软件找出扩张型、收缩型和内变型资产重组方式的上市公司各一个,比较这些方式的异同以及股票行情走势的影响。
企业重组的方式
从单个企业的视角出发,企业重组包括企业业务重组和企业资产重组两个方面的内容,以其对拥有资产的控制力的变化可以将企业重组分为三种。
企业重组
扩张型
公司合并;收购公司;收购股份;合资或联营
收缩型
公司分立;资产出售或剥离;资产配负债剥离
内变型
调整型
股权置换;股权与资产置换
控制权变动型
股权无偿划拨;股权协议转让;公司或股权托管;股份回购;交叉持股
扩张:
天山纺织:
(000813)
停牌11个月后,天山纺织收购西拓矿业75%股权,
完成重组,从纺织企业摇身一变转为矿企,
应该属于扩张型公司重组。
如图短白实线的位置即为停牌重组时期。
重组
后,开盘即暴涨。
收缩:
金杯汽车:
(600609现为ST*金杯)
2002年.金杯汽车发布董事会公告,将全资控股子公司沈阳金杯产业开发总公司持有的沈阳金晨汽车技术开发有限公司95%的股权转让给金杯汽车,从而拉开了公司资产重组的序幕。
综合来看,公司此次资产重组主要围绕剥离不良资产、清理债务和搭建新的汽车制造产业平台三个方面展开的。
属于收缩型公司重组。
金杯汽车自2002年11月底发动整顿行情截至2003年5月底股价翻倍走势后,在汽车板块整体走弱带动下,该股更是创下2004年3月新低(股价从9.58元下跌至3元),跌幅可谓悲惨。
内变:
深万山(000049)
04年深万山(000049)大股东在休市期间签订了股权转让协议,该公司将于今日刊登有关公告。
据了解,惠州德赛集团已从深圳城建集团手中接下深万山61.5%的国有股权,从而成为深万山的控股股东。
签约成功标志着深圳市上市公司战略性重组实现了零的突破——深万山成为深圳实施上市公司战略性重组以来首家成功重组的上市公司。
在重组后,年后除第一天停牌之外,节后深万山连续5个涨停,列两市涨幅第一。
由此可见,只要公司在充分考虑自身情况下,实事求是,慎重制定好重组方针,停牌后,股票走势均呈现一个暴涨的趋势。
实验三K线和移动平均综合模拟实验
学时数:
2
(一)实验类型
综合性
(二)实验要求
必修
(三)实验目的
1.通过该实验使学生掌握分时走势图、K线图、移动平均线的基本图形特征;
2.熟悉分时走势图各个要素,会对K线图进行走势分析;
3.会运用移动平均线对市场行情进行买入点和卖出点的判断。
(四)实验内容
1.登录证券分析系统,进入所要分析的界面,运用行情显示模块选择分析对象;
2.进行分时走势图、K线图、移动平均线的分析练习;
3.熟悉不同的K线组合形态,找出3种反转的K线组合形态图形;
4.将练习过程、分析结果填入实验报告中。
分时走势图
定义:
分时走势图也叫即时走势图,它是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。
坐标的横轴是开市的时间,纵轴的上半部分是股价或指数,下半部分显示的是成交量。
分时走势图是股市现场交易的即时资料。
分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图。
1、指数分时走势图
如上图:
此为2010-11-3的13:
19分的截图。
白色曲线表示上证交易所对外公布的通常意义下的大盘指数,也就是加权数。
黄色曲线是不考虑上市股票发行数量的多少,将所有股票对上证指数的影响等同对待的不含加权数的大盘指数。
参考白色曲线和黄色曲线的相对位置关系,可以得到以下信息:
(1)当指数上涨,黄色曲线在白色曲线走势之上时,表示发行数量少的股票涨幅较大;而当黄色曲线在白色曲线走势之下,则表示发行数量多的股票涨幅较大。
(2)当指数下跌时,如果黄色曲线仍然在白色曲线之上,这表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅;如果白色曲线反居黄色曲线之上,则说明小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。
红色、绿色的柱线反映当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况。
红柱增长,表示买盘大于卖盘,指数将逐渐上涨;红柱缩短,表示卖盘大于买盘,指数将逐渐下跌。
绿柱增长,指数下跌量增加;绿柱缩短,指数下跌量减小。
黄色柱线表示每分钟的成交量,单位为手(100股/手)。
2、个股分时走势图(以招商银行600036为例)
如上图:
图中:
白色曲线表示该种股票的分时成交价格。
黄色曲线表示该种股票的平均价格。
它是从当日开盘到现在平均交易价格画成的曲线,其作用类似移动平均线。
黄色柱线表示每分钟的成交量,单位为手(100股/手)。
上图显示的是今天(2010-11-3)下午13点27分招商银行(600036)以15.20元/股成交了36手。
K线图
定义:
K线图(CandlestickCharts)又称蜡烛图、日本线、阴阳线、棒线等,常用说法是“K线”,起源于日本十八世纪德川幕府时代(1603~1867年)的米市交易,用来计算米价每天的涨跌。
因其标画方法具有独到之处,人们把它引入股票市场价格走势的分析中,经过300多年的发展,已经广泛应用于股票、期货、外汇,期权等证券市场。
接下来以招商银行(600036)为例,具体分析K线图。
如下图:
根据开盘价与收盘价的波动范围,可将K线分为极阴、极阳,小阴、小阳,中阴中阳和大阴、大阳等线型。
它们一般的波动范围(如下图所示)。
下面以带有成交量的分时走势图,分别说明几种典型的单个日K线图的形成过程和不同含义。
1.
小阳星
全日中股价波动很小,开盘价与收盘价极其接近,收盘价略高于开盘价。
小阳星的出现,表明行情正处于混乱不明的阶段,后市的涨跌无法预测,此时要根据其前期K线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断。
2.
小阴星
小阴星的分时走势图与小阳星相似,只是收盘价格略低于开盘价格。
表明行情疲软,发展方向不明。
3.小阳线
其波动范围较小阳星大,多头稍占上风,但上攻乏力,行情发展扑朔迷离。
同期招商银行(60036)发展不稳定,股价上下起伏,无法判定将来走势。
4.十字星
这种线型常称为变盘十字星,无论出现在高价位区或低价位区,都可视为顶部或底部信号,预示大势即将改变原来的走向。
同期招商银行(600036)开始出现持续性的大跌的局势。
移动平均线
概述:
移动平均线(MA)是以道·琼斯的“平均成本概念”为理论基础,采用统计学中"移动平均"的原理,将一段时期内的股票价格平均值连成曲线,用来显示股价的历史波动情况,进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。
它是道氏理论的形象化表述。
计算方法:
移动平均线计算公式:
MA=(C1+C2+C3+...+Cn)/NC:
某日收盘价N:
移动平均周期
移动平均线依计算周期分为短期(如5日、10日)、中期(如30日)和长期(如60日、120日)移动平均线。
移动平均线依算法分为算术移动平均线、线型加权移动平均线、阶梯形移动平均线、平滑移动平均线等多种,最为常用的是算术移动平均线。
下面以招商银行(600036)为例,具体阐述移动平均线的相关分析方法。
下图为招商银行(600036)的行情图。
(在日K线图中一般白线、黄线、紫线、绿线依次分别表示:
5、10、30、60日移动平均线)
1.
右图为某一阶段的截图。
此时招商银行处于上升行情初期,短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线,形成了黄金交
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