工程经济笔记.docx
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工程经济笔记.docx
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工程经济笔记
1、四个要素:
⑴、资金时间价值影响因素:
①资金使用时间 ②资金数量多少
③资金投入和回收时特点 ④资金周转速度
⑵、现金流量图要素:
①大小(现金流量的大小)②方向(现金流入或现金流出) ③作用点(现金流量发生的时间)
⑶、利率影响因素:
①首先取决于社会平均利润率 ②借贷资本供求情况 ③风险 ④通货膨胀 ⑤期限长短
⑷、资金等值因素:
①资金数量多少 ②发生时间长短 ③利率
2、三种计算
⑴、单利与复利
单利:
F=P(1+i单×n) 复利:
F=P(1+i单)n
⑵、现值和终值
F=P(1+i)nP=F(1+i)-n
(注:
此种方式n与F要重叠)
(注:
此种方式P比n早一期)
只需记住红色公式,其余均可推导出来
⑶名义利率和有效利率
①计息周期利率
r为名义利率 m为计息周期数
②年有效利率
当计息周期与收付期不一致时,当利率转化为收付期有效利率
一、技术方案经济效
1、名词解释
资金作为生产经营要素,在扩大再生产及资金流通过程中,资金随时间周转使用的结果。
利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度,利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。
经济效果评价采用科学的分析方法,对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,一般包括盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
盈利能力是指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。
偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力。
工程经济分析中,利息是资金的一种机会成本,占用资金所付的代价或放弃使用资金所得的补偿。
利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力,以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性,而自愿性的动力在于利息和利率。
利息计算有单利和复利。
单利指利不生利,复利指利生利、利滚利。
复利计算有间断复利和连续复利之分,按瞬时计算复利的方法称为连续复利。
实际过程中一般采用间断复利。
现金流量图中箭线长短与现金流量数值不成比例,但对反映数值大小,在各箭头上、下方注明数值。
当计息周期小于一年时,出现名义利率和有效利率,年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利关系一样。
每年计息周期越多,有效利率与名义利率相差越大,在工程经济分析中,各技术方案的计息期不同,就不能简单使用名义利率评价,必须换算成有效利率进行评价。
对等额系统数量,计息周期与收付周期一致时才能按计息期利率计算,否则只能用收付周期实际利率来计算。
2、技术方案经济效果评价
经济效果评价采用科学的分析方法,对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,为选择技术方案提供科学的决策依据。
(注:
没有技术先进性)
经济效果评价内容一般包括:
盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
盈利能力指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。
偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力。
财务生存能力 够的现金流量(基本条件)
某年可以为负值,但各年累计盈余现金不能出现负值(必要条件)
经济效果评价是根据国家现行财政、税收制度、现行市场价格对经营性方案分析技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,对非经营性方案只分析财务生存能力。
经济效果评价基本方法分为确定性评价方法与不确定性评价方法。
按评价方法的性质不同,可分为定量分析和定性分析;按其是否考虑时间因素,可分为静态分析和动态分析。
在技术方案经济效果评价中,应坚持定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主;应坚持静态分析和动态分析相结合,以动态分析相结合。
经济效果评价步骤:
熟悉技术方案基本情况、收集、整理和计算技术经济基础数据,编制财务报表、经济效果评价。
经济效果评价方案:
独立型方案和互斥型方案。
独立型方案:
若技术方案通过了绝对经济效果检验,就认为技术方案在经济上是可行的。
互斥型方案:
先进行绝对经济效果检验,后进行相对经济效果检验。
技术方案的计算期包括建设期和运营期。
运营期分为投产期和达产期。
运营期一般根据主要设施和设备的经济寿命期、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。
静态分析指标特点:
不考虑时间因素。
适于粗略评价、短期投资、逐年收益大致相等。
动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值。
在进行技术方案经济效果评价时:
根据评价深度要求、可获得资料的多少以及方案本身所处条件等三个方面选择指标。
投资收益率:
达到设计生产能力后一个正常年份的年净收益额与技术方案投资的比率。
投资收益率又分为总投资收益率和资本金净利润率。
总投资收益率=息税前利润/技术方案总投资。
息税前利润由净利润、生产期利息、所得税组成。
技术方案总投资由建设投资、流动资金、建设期利息组成。
资本金净利润率=净利润/技术方案资本金。
技术方案资本金即自有资金部分。
总投资收益率是用来衡量整个技术方案的获利能力,要求大于行业平均投资收益率。
资本金净利润率是用来衡量技术方案资本金的获利能力。
两者优点①衡量技术方案的获利能力,作为技术方案筹资决策参考依据②反映了投资效果的优劣。
缺点:
主观随意性太强,正常年份选择困难,带有不确定性和人为因素,计算期过短,适于早期阶段、工艺比较简单、生产变化不大的技术方案。
总投资收益率 技术方案盈利水平
1、投资收益率
1、静态分析 资本金净利润率 本金盈利水平
1、确定性分析 1、盈利能力 2、静态投资回收期 资金回收能力
1、财务内部收益率 (FIRR≥
ic 两优一缺)
2、动态分析
2、财务净现值 (FNPV≥
0 一优四缺)
经济效 1、利息备付率 息税前利润/当期利息 一般大于1,并结合债权人要求,我国大于2
果评价 2、偿债备付率 一般大于1,并结合债权人要求,我国大于1.3
2、偿债能力 3、借款偿还期 满足贷款机构的要求期限即可
(均为静态4、资产负债率
5、流动比率
6、速动比率
盈亏平衡分析 总收入=(单价-税金及附加)×产量
总成本=固定成本+单位变动成本×产量
盈亏平衡点越低越好。
2、不确定性分析
敏感性分析:
分五步:
确定分析指标、选择不确定因素、分析变化、确定敏感性因素和选择方案。
敏感性系数=评价指标变化率/不确定因素变化率。
若为正,表示评价指标与不确定因素同向变化,若为负,表示评价指标与不确定因素异向变化。
敏感性系数绝对值越大,评价指标对不确定因素越敏感。
敏感分析表不能连续表示变量之间的关系,敏感分析图能连续表示变量之间的关系,每一条直线的斜率反映了技术方案评价指标对该不确定因素的敏感程度,斜率越大,敏感度越高,一张图可反映多个因素的敏感性分析结果。
静态投资回收期:
在不考虑资金时间价值的条件下,以技术方案的净收益回收其总投资(建设投资、流动资金)所需要的时间。
是反映技术方案投资回收能力的重要指标。
判别:
Pt≤Pc 技术方案可行,Pt〉Pc 技术方案不可行。
静态投资回收期优点:
反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案的投资风险性。
静态投资回收期缺点:
只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,只能作为辅助评价指标。
静态投资回收期适于情况:
①更新迅速技术方案②资金相当短缺③未来情况很难预料④特别关心补偿的技术方案。
财务净现值:
把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施的现值之和,是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。
(绝对指标)
判别:
FNPV≥0 技术方案可行,FNPV〈0 技术方案不可行。
财务净现值指标优点:
考虑了时间价值,考虑了整个计算期内现金流量的时间分布状况,能够以货币额表示技术方案盈利水平。
财务净现值指标缺点:
①基准收益率难以确定②在互斥方案评价时,方案的寿命可能不一样,而财务净现值要求寿命一致③不能反映投资使用效率④不能直接说明技术方案运营各年的经营成果⑤不能反映投资回收速度。
财务净现值是折现率的函数。
随着折现率的逐渐增大,财务净现值由大到小、由正到负。
财务内部收益率(FIRR)就是在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零的折现率。
是一个未知的折现率。
当ic≤FIRR技术方案可行,ic〉FIRR技术方案不可行。
财务内部收益率优点:
⑴考虑了时间价值、技术方案在整个计算期的经济状况⑵内部决定性
财务内部收益率缺点:
计算比较麻烦,对于非常规现金流量技术方案,内部收益率可能不存在或存在多个内部收益率。
对独立常规技术方案应用FIRR评价与FNPV评价均可,是一致的。
基准收益率是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。
本质上体现 在投资者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计。
行业财务基准收益率是根据政府政策导向进行确定的,在境外投资的技术方案财务基准收益率应首先考虑国家风险因素。
投资者测定技术方案基准收益率应考虑⑴自身发展战略和经营策略⑵技术方案的特点与风险⑶资金成本、机会成本的影响。
资金成本是为取得资金使用权所支付的费用,机会成本是放弃的其他投资机会所得的最大收益。
销售收入、利润、利率均属于机会成本,机会成本是技术方案外部形成的。
基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。
即:
ic≥max(资金成本、机会成本)
风险:
资金密集型技术方案风险高于劳动密集型的;资产专用性强的风险高于资产通用性强的;降低生产成本为目的的风险低于扩大产量、扩大市场份额为目的的;资金雄厚的投资主体低于资金拮据者。
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本,风险和通货膨胀是必须考虑的影响因素。
偿债资金来源:
⑴利润⑵固定资产折旧⑶无形资产及其他资产摊销费⑸其他还款资金来
需要偿还的债务:
建设投资贷款本金和建设期利息
注:
以上简称4个可还2个要还。
利润指未分配的利润,其他还款资金来源指减免的营业税。
借款偿还期:
偿债能力的重要指标,是从借款开始年计算起。
借款偿还期判别准则:
满足贷款机构的要求期限时,认为技术方案是有借款偿债能力的。
借款偿还期适用于不预先给定借款偿还期,且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案。
利息备付率:
指息税前利润/当期利息。
从付息资金来源角度反映企业偿付债务利息的能力。
利息备付率判别准则:
一般大于1、并结合债权人要求。
我国企业不宜低于2。
偿债备付率:
指息税前利润加折旧和摊销/还本付息金额。
偿债备付率判别准则:
一般大于1、并结合债权人要求。
我国企业不宜低于1.3。
二、技术方案不确定性分析
不确定性的直接后果是使技术方案经济效果的实际值与评价值相偏离,给决策者带来风险。
不确定性分析的四个内容:
⑴分析各种内外部条件发生变化或者测算数据有误对技术方案经济效果评价的影响程度⑵估计方案可能承担不确定性的风险和承受能力⑶确定技术方案在经济上的可靠性⑷采取相应的对策降低风险。
不确定分析法有盈亏平衡分析和敏感性分析。
1、盈亏平衡分析
固定成本:
不受产品产量影响的成本:
工资、福利、折旧费、修理费、无形资产及无形资产摊销费、长期借款利息
可变成本:
随产品产量增减而成正比例变化的各项成本:
计件工资、原材料、燃料、动力费、包装费
半可变成本:
介于固定成本和可变成本之间,随技术产量增长而增长,但不成正比例变化的成本。
流动资金借款和短期借款利息属于半可变成本。
注:
税金不是成本,不存在固定和可变。
技术方案总成本费用=固定成本+可变成本+半可变成本。
总成本=固定成本+单位变动成本×产量
生产能力利用率=盈亏点产量/设计产品量
盈亏平衡点要按技术方案投产达到设计生产能力正常年份的产销量、固定成本、变动成本、产品价格、营业税金及附加计算,不能取平均值。
盈亏平衡点越低,达到此点的盈亏平衡产销量就越少,盈利可能性越大,适应市场能力越强,抗风险能力越强。
能够说明技术方案风险大小,但并不能揭示产生技术方案风险的根源。
2、敏感性分析
敏感性分析:
指分析各种不确定性因素发生增减变化时,对技术方案经济效果评价指标的影响,并计算敏感度系数和临界点,找出敏感因素。
分为单因素敏感性和多因素敏感性分析,通常只进行单因素敏感性分析。
敏感性分析内容:
确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对变化的承受能力。
敏感性分析分五步:
确定分析指标、选择不确定因素、分析变化、确定敏感性因素和选择方案。
确定分析指标:
财务净现值、财务内部收益率、静态投资回收期均可作为指标。
主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响,选用静态投资回收期;主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响,选用财务净现值作为分析指标;主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响,就选用财务内部收益率指标。
选择需要分析的不确定因素原则:
⑴对评价影响较大⑵该数据准确性把握不大。
注:
选择的因素要与分析指标有联系。
比如折现率对静态评价指标不起作用。
分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。
用敏感性分析表和敏感性分析图表示。
SAF为敏感性系数,若为正,表示评价指标与不确定因素同向变化,若为负,表示评价指标与不确定因素异向变化。
SAF绝对值越大,评价指标对不确定因素越敏感。
敏感分析表不能连续表示变量之间的关系,敏感分析图能连续表示变量之间的关系,每一条直线的斜率反映了技术方案评价指标对该不确定因素的敏感程度,斜率越大,敏感度越高,一张图可反映多个因素的敏感性分析结果。
临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值,超过极限值技术方案不可行。
如果进行敏感性分析的目的是对不同的技术方案进行选择,一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案。
在分析技术方案经济效果受多种因素同时变化的影响,要用多因素敏感性分析。
敏感性分析缺点:
凭借主观经验来分析判断、不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小。
技术方案现金流量随技术方案经济效果评价的角度、范围、方法、特征不同,主要有投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。
投资现金流量表是以技术方案为独立系统进行设置,以技术方案建设所需的总投资作为计算基础,反映整个技术方案在整个计算期(建设期和生产期)内现金流入和流出,通过此表可以计算出财务内部收益率、财务净现值、静态投资回收期等指标,考察技术方案融资前的盈利能力。
资本金现金流量表是从技术方案权益投资者整体(项目法人)角度出发,以技术方案资金本作为计算基础,把借款本金偿还和利息支付作为现金流出,计算资本金财务内部收益率,反映在一定融资方案下投资者权益投资的获利能力。
投资各方现金流量表分别从技术方案各个投资者的角度出发,以投资者的出资额作为计算基础,计算技术方案投资各方财务内部收益率。
财务计划现金流量表是反映技术方案计算期各年的投资、融资、经营活动的现金流入和流出,用于计算累计盈余现金,分析技术方案的财务生存能力。
注:
⑴现金流量是要真实发生的,存在某个行为的。
应付款项、设备折旧、赊购设备均不属于现金流量。
⑵在投资现金流量表中流动资金、建设投资属于流出。
在资本金现金流量表中技术方案资本金、借款本金偿还、借款利息支付属于流出。
⑶调整所得税为投资现金流量表独有,主要体现融资前的行为
技术方案现金流量的基本要素:
投资、营业收入、经营成本、税金。
营业收入=产品销售量×产口单价
注:
产品销售量即年生产量,产品单价=市场价格—运杂费
在选择产品价格时,要分析所采用的价格基点、价格体系、价格预测方法,特别应对采用价格的合理性进行说明。
补贴收入:
某些经营性的公益事业、基础设施技术方案、如城市轨道交通、垃圾处理项目、污水处理项目等,政府在项目运营期给予一定数额的财政补助。
除了以上三种还有三种:
先征后返的增值税、按销量或工作量给予定额补贴;财政扶持给予的其他形式补贴。
注:
与资产有关的政府补助不属于补贴收入。
技术方案经济效果评价中的总投资是建设投资、建设期利息、流动资金之和。
流动资金是流动资产与流动负债的差额。
流动资金的估算基础是经营成本和商业信用。
资本金出资的形态有:
实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资。
(实工非土资)
注:
以上五种必须经过资产评估机构的评估作价,除现金以外其它须评估;资本金出资形态中没有专利权、商标权。
专利权、商标权有保护期,不能作价。
设备更新费用、油田的开发费,矿山的井巷开拓延伸费用属于维持运营投资。
总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+
摊销费+财务费用(利息支出)+其他费用
经营成本=总成本费用—折旧费—摊销费—利息支出。
注:
经营成本是实际现金的流出。
税金不属于成本。
其他费用包括制造费用、其他管理费、其他营业费。
其他费用是总成本一部分也是经营成本一部分。
技术方案经济效果评价涉及的税费主要有关税、增值税、消费税、所得税、资源税、营业税、城市维护建设税、教育税附加、土地增值税。
但先征后返的增值税不属于税金,属于补贴收入。
营业税额=营业额×税率。
甲方给施工单位所有钱包括上交税金全部要交营业税。
资源税对石油、天然气采用从价定率,其它资源实行从量定额,从价定率是改革趋势。
城市维护建设税和教育费附加是以增值税、营业税、消费税为税基计算。
在经济效果分析中,营业税、消费税、土地增值税、资源税和城市维护建设税、教育费附加均可包含在营业税金及附加中。
但增值税、关税、所得税不属于营业税及附加。
1、
1、有形磨损第一种设备在使用过程中,在外力作用下实体产生磨损。
(物质磨损)第二种设备在闲置过程中受自然力作用产生的实体磨损。
设备如生锈、腐蚀、老化
磨损2、无形磨损第一种技术进步,设备制造工艺不断改进,同类设备价值降低。
强调是同类设备
(精神磨损第二种由于技术进步,不断创新出结构先进,性能更好的
、经济磨损)新型设备。
强调是新型设备。
有形磨损与有形磨损共同点:
设备原始价值的贬值。
不同点:
有形磨损导致设备不能正常工作,无形磨损时设备仍可使用。
有形磨损的局部补偿是修理,修理强调是功能的恢复。
无形磨损的局部补偿是现代化改装。
现代化改装强调的是增加功能或效率。
有形磨损、无形磨损的完全补偿是更新。
更新强调整个设备。
注:
例如汽车换个轮胎是功能的修复,不修理。
第一种无形磨损无补偿方式。
在设备磨损补偿工作中,最好的方案是有形磨损期与无形磨损期相互接近,叫无维修设计,即当设备需要大修理时,恰好到了更换的时刻。
设备更新是对旧设备的整体更换,可分为原型设备更新和新型设备更新,新型设备更新是以结构更先进、技术更完善、效率更高的设备替换旧设备,通常所说的设备更新主要指新型设备更新。
通常优先考虑更新的设备是:
⑴设备损耗严重,大修后仍不能满足规定工艺要求。
⑵设备损耗在允许范围内,但技术陈旧落后、能耗高、污染严重、操作条件不好。
⑶设备役龄长,大修能恢复,但经济效果上不如更新的。
设备更新方案比选原则:
⑴应站在客观立场分析问题⑵不考虑沉没成本⑶逐年滚动比较。
注:
沉没成本=设备原值—历年折旧费—当前市场价值。
逐年滚动比较先要计算新旧设备济寿命,再进行比较。
设备的寿命分为自然寿命、经济寿命、技术寿命。
自然寿命是指设备从投入使用开始,直到因物质磨损严重不能继续使用,报废为止所经历的全部时间。
它主要由设备的有形磨损决定的,自然寿命不能作为设备更新的估算依据。
技术寿命:
指从投入使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间。
由无形磨损所决定的,比自然寿命要短,科学技术进步越快,技术寿命越短。
在估算设备寿命时,必须考虑设备技术寿命期限的变化特点及其使用的制约或影响。
经济寿命:
指设备从投入使用到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。
它是由设备维护费的提高和使用价值的降低决定的。
设备使用的年限越长,所分摊的设备年资产消耗成本越少。
设备经济寿命就是从经济观点(成本观点、收益观点)确定设备更新的最佳时刻。
经济寿命确定的原则:
⑴经济寿命内平均每年净收益(纯利润)达到最大⑵经济寿命内一次性投资和各种经营费总和达到最小。
经济寿命确定方法分为静态模式和动态模式,常规只考虑静态模式(不考虑时间价值),
是设备平均年资产消耗成本
指第t年设备运行成本。
指设备平均年运行成本
平均年使用成本。
强调平均
由于设备使用寿命越长,有形和无形磨损越加剧,维护费逐年增大,需采用低劣化数值法计算经济寿命。
(如果是小数要四舍五入)
指设备的低劣化值
当
(旧)>
(新),换新设备。
当
(旧)<
(新),旧设备再用一年。
融资租赁:
租赁双方承担确定时期的租让和付费义务,不得任意中断和取消租约。
如贵重设备、重型机械设备。
(属于自己)
设备租赁经营租赁:
租赁双方任何一方可以随时通知对方后的规定期限内取消或中止租约。
(如临时设备、车辆、仪器)(不属于自己)
设备租赁与设备购买相比的优越性在于:
⑴在资金短缺情况下,用较少资金获得生产急需设备
⑵可获得良好的技术服务
⑶可以保持资金的流动状态,防止呆滞,防止企业资产负债状况恶化
⑷避免通货膨胀和利率波动的冲击,减少投资风险。
⑸设备租金可在所得税前扣除,能享受税费上的利益。
设备租赁与设备购买相比的不足之处在于:
⑴承租人对设备无所有权,只有使用权,不能改造、处置设备,不能担保、抵押贷款。
注意:
能对设备进行修理。
⑵承租期间所交的租金总额比直接购置设备的费用高
⑶长年支付租金,形成长期负债
⑷融资租赁合同规定严格,毁约要赔偿、罚款。
影响设备租赁和购买的主要因素:
租赁和购买均在考虑维修方式。
租赁还须考虑预付资金(定金);而购买则须考虑保险费。
设备租赁与购置方案定性分析包括:
企业财务能力、分析设备技术风险、使用维修特点。
对于技术风险大、保养维护复杂、使用时间短的设备,考虑经营租赁方案,对技术风险小、使用时间长的大型专用设备用融资租赁或购置方式。
租赁费=租赁保证金+担保费+租金。
租赁费>租金>购置费。
租金影响因素:
设备的价格、融资的利息及费用、各种税金、租赁保证金、运费、租赁利差、各种费用支付的时间以及租金采用的计算公式。
租金主要计算方法有附加率法和年金法。
附加率法
P资产的价格,N是期数,i是利率,r是附加率。
年金法
P资产的价格,i是利率,n是期数 A等于每期期末支付额,每期期初支付额再除以1+i。
设备经营租赁方案的净现金流量:
净现金流量=营业收入-租赁费用-经营成本-与营业相关的税金-所得税率(营业收入-租赁费用-经营成本-与营业相关的税金)
购买设备方案的净现金流量:
净现金流量=营业收入-设备购置费-经营
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