资金流量表金融交易投融资分析.docx

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资金流量表金融交易投融资分析

资金流量表——金融交易投融资分析

参考公式：

资金总来源（融资）=资金总运用（投资）

总储蓄=可支配总收入-最终消费

净金融投资=总储蓄+资本转移净额-资本形成总额

净金融投资=金融资产增加-金融负债增加

一、投资分析

我们小组分别从金融非金融企业部门、金融机构部门、住户部门、政府部门的资金运用方面来浅析我国近年来的金融投资情况，并通过对各部门的金融交易项目的数据收集分析来金融投资情况。

（一）.各部门金融交易资金运用及其比例

1、绝对量指标

各部门金融交易资金运用（亿元）

（1）从2002到2011年，四部门的金融交易资金运用基本上呈递增趋势，其中金融企业部门和非金融企业部门于2010年达到近十年之最，在2011年又各自稍有回落；

（2）其中，可以注意到，金融企业部门和非金融企业部门在2008到2010年的增长速度极快。

这与金融危机之后，我国政府进行的类似于投放4万亿救市等一系列刺激经济的计划不无关系。

2、相对量指标

各部门金融交易资金运用比例

（1）从2002到2011年，金融企业部门一直是金融交易资金运用比例最大的部门，大致在52%到60%之间浮动，其中在2007年比例达到这十年间的最大值为60.19%，在2009年比例降到这十年间的最低值52.36%；

（2）这十年间，住户部门所占平均比例约占到了近1/4，总体在16%到28%之间浮动，其中2002年所占比例为十年之最——达28.55%，在2010年达历年最低为16.4%；

（3）非金融企业部门的规模相对较低，十年来在12%到25%之间浮动，2005年波谷值为11.94%，2010年达到波峰值24.71%；

（4）值得关注的是，在2002到2009年间，住户部门比例基本上一直高于非金融企业部门比例，但是在2009到2010三年，非金融企业部门比例先是超过住户部门比例，而后又回落，略低于住户部门。

与此同时，另一方面，从图表大致可以看出，住户部门和非金融企业部门所占比例基本呈“此消彼长”的状态；

（5）政府部门资金运用比重在全社会一直为最低，仅占5%左右。

其中在2007年达最大值为6.69%，但在2008年随即跌达最低值，仅为2.61%。

（二）各部门国内金融交易资源运用项目分析

1．以2008到2011年这四年的数据为例，我国金融投资以存款和贷款为主，二者之和占各类金融投资总和的份额一直保持在50%以上，其中2009年甚至达到2/3，这表明中国目前的金融结构以间接融资为主。

2．同时，直接投资也占有一定的比例，其中主要体现在债券投资上。

但是这四年的数据显示，证券投资所占的比例整体呈萎缩状态，2011年甚至不足6%。

3．我国国际储备资产所占比例也不小，表明我国参与国际投资的方式正在向多元化方式发展。

（三）国内净金融投资分析

2008年存款、贷款、金融机构往来、其他国际投资和国际储备资产为正值，其他各项资产的净投资均为负值或者为零；而2009和2010年仅有贷款和国际储备资产为正值，其他各项资产的净投资均为负值或者为零；2011年存款、贷款和国际储备资产为正值，其他各项资产的净投资均为负值或者为零。

二、投融资分析

我们小组主要从非金融机构部门、住户部门和金融机构部门来分析他们在整个融资上的变化和作用，收集近年来的数据分析市场融资情况及其未来走向。

1.非金融企业融资方式变化

非金融企业承担着市场货物生产和提供非金融市场服务的重要作用，是国民经济活动中极其重要的部门。

非金融企业的发展状况直接关系到国民经济发展水平，同时也决定着国民生活水平与质量。

而对于非金融企业来说，其融资的难易程度直接决定了其规模的进一步发展。

右图是我们对非金融企业2002—2011年十年间非金融企业资金来源中主要融资方式占比分析。

从图中可以看出，贷款在非金融企业资金来源中占统治地位，尽管十年来贷款占比波动较大，但始终保持在50%以上，表明我国非金融企业融资仍然以间接融资方式为主。

值得注意的是，通过图中贷款变化的去实现可以看出，贷款占比在波动中呈现下降趋势，表明我国非金融企业融资方式正在向其他方式转变。

再通过对证券占比分析可知，在十年里，证券融资占比逐步攀升，表明我国资本市场日趋完善，企业间接融资正在不断发展。

直接投资在经济较热阶段（如：

2002-2004）呈上升趋势，在经济低迷期占比较小。

（如：

2007-2009年）。

鉴于我国融资市场的现状，贷款融资较难，制约非金融企业的发展，进而制约国民经济的发展和人民生活水平的提高。

我国应致力于发展资本市场，用直接融资弥补贷款融资的不足。

十八届三中全会将IPO由核准制改为注册制，在一定程度上改善了这种状况，我们有理由相信，在未来的时间里，企业融资方式中直接融资占比将不断增大，非金融企业融资将不再难。

2．住户部门主要投资方式变化

住户部门是国民经济中最大的资金盈余方，住户部门将资金投向哪里直接关系到国家经济发展的方向。

我们研究了住户部门十年间的资金运用状况，右图是我们对住户部门主要投资方向的占比分析。

从图中可以看出，住户部门的主要投资方向为存款，占比明显高于其他方式，除2007年以外，其他年份均高于50%，由此可见，我国住户部门更倾向于把资金存在银行而非投在金融市场，这在一定程度上决定了我国资本市场发展速度较为缓慢的现状。

存款占比和其他投资方式占比基本上呈现反向变动，在2007年以前，其他投资方式呈现上升趋势，其他投资方式中主要为证券投资基金份额，结合2007年以前，我国证券市场正处于过热期，证券投资基金收益较高，人们在此方向投资增长。

2008年全球金融危机使得存款凭借其安全性，再度成为人们投资的主要方式。

2008年以后，存款占比再度下降，这样的变化趋势表现了住户部门对于除存款以外其他投资方式的需求加剧。

住户部门证券投资占比呈波动趋势，但总体呈现略微上涨趋势。

上述分析反映出住户部门投资方式的转变以及对于多样化投资工具的需求。

由于存款利率较低，尚未实现市场化，人们出于对更高收益的要求，敦促我国政府大力发展资本市场，完善金融市场，多样化投资工具，加强监管，为人们提供良好的投资工具，让人们在存款以外有更多的选择余地，承担适当的风险，追求更高的受益。

3．金融中介机构调剂资金能力分析

金融中介机构在国民经济中发挥巨大的作用，调节资金余缺，使资金从盈余方转向短缺方，使资金跨越部门障碍，实现各部门的流通，加速经济发展。

上述分析显示出我国资金调剂目前依然是通过存款和贷款来进行。

右图反映了金融机构资金来源中存款规模和资金使用中贷款规模在十年中的变化。

从图中可以看出，在过去的十年中存贷款规模基本上都在呈现上升趋势，但在2009年以后出现小幅下滑。

结合我国金融市场现状，我们可以发现，由于我国长期实行利率管控，存款利率和贷款利率较低，导致存款受益较少，贷款要求较高，以至于在2008年以前，尽管存贷款规模基本上呈现上升趋势，但涨幅不是太明显。

2008年的金融危机，在一定程度上使人们诉诸于安全性较高的存款投资，从而贷款规模也有所提高，所以2009年出现了大幅上涨，之后又呈现下降趋势。

另一方面，由于我国金融危机以后，生产力尚未完全恢复，物价持续走高，是的人们存款意愿不是很强，贷款投资的需求也不是很大。

存贷款在10年间的变化趋势提醒着我们，利率市场化已经迫在眉睫，持续的低利率不仅制约着存款规模的进一步增长，同时使得需要资金的人难以融资，而资金主要流向国企等大型企业，真正需要资金的中小微企业由于缺少资金而难以维继。

而中小微企业对于我国国民经济的发展，和就业问题的解决均起着相当大的作用。

目前，我国证券市场尚未发展到很高水平，存贷款依然是人们的投融资主要选择。

逐步实现利率市场化，让人们更愿意存款，让需要资金的企业能融到资金，这可能是我国经济进一步发展的主要动力之一。

总体来看，我国金融市场中直接融资与间接融资的比例失衡，从国际比较来看,在很多成熟的市场经济国家,企业直接融资和间接融资的资金量基本持平。

而我国的现状却不容乐观,间接融资稳中有升,直接融资却不进反退。

这造成金融风险的压力过分压在银行身上，使银行不堪重负；优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强，企业发展的激励机制和社会监督机制也不能借助资本市场建立健全起来；另外，大企业、优质的企业到海外上市，使中国人不能从资本市场中分享中国的大型优秀企业的发展成果，制约了居民收入水平的提高。

我国债券市场发展仍相对滞后,企业直接融资渠道缺乏,导致直接融资比重低,金融资产结构不合理。

融资结构中贷款融资比重过高的状况既不利于未来中国金融体制改革的深化,也不利于合理融资格局的形成;同时,应由市场主体承担的风险过度集中到银行和政府,不利于未来商业银行的经营管理和不良贷款的减少,对社会的金融稳定也有一定的影响。

另外,由于储蓄高增长而形成了以贷款为主的间接融资格局也极不利于金融体系储蓄与投资转化机制的良性循环,并在一定程度上还造成了企业融资渠道的不畅。

因此,应当将经济增长主要依靠商业银行间接融资的“单腿”支撑,改变为依靠资本市场直接融资和商业银行间接融资并举的“双腿”支撑,加大融资结构调整的力度,从根本上化解金融风险。

扩大我国直接融资可以从以下四方面着手

1.规范和发展主板市场。

2.分步推进创业板市场建设。

3.积极拓展债券市场。

4.加强金融监管,严格上市公司审批制度,进一步完善相关的法律法规,加大违规行为的惩罚力度等。