财务管理课后习题答案完美版.docx

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财务管理课后习题答案完美版

财务管理课后习题答案

第一章答案

一、单项选择题

1.C2.A3.D4.A5.B

二、多项选择题

1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5.AC

三、判断题

1.×2.×3.×4.√5.×

第二章答案

一、单项选择题

1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C10.B

二、多项选择题

1.AC2.ABD3.ACD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD10.ABCD

三、判断题

1.√2.×3.×4.√5.×

四、计算题

1．PV=

银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。

PV=

银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。

2．

（1）由100=

得：

（F/P,10%,n）=10

查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n）=10，n在24~25年之间；

（2）由100=

得：

（F/P,5%,n）=5

查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n）=5，n在30~35年之间；

（3）由100=

得：

（F/A,10%,n）=50

查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n）=50，n在18~19年之间；

因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。

3.

（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值：

F＝P×（F/P，12%，3）＝1000×1.405＝1405（元）

（2）F＝1000×（1＋12%/4）3×4＝1000×1.426＝1426（元）

（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：

F＝250×（F/A，12%，4）＝250×4.779＝1194.75（元）

（4）F＝1405，i＝12%，n＝4则：

F＝A×（F/A，i，n）

即1405＝A×（F/A,12%，4）＝A×4.779,

A＝1405÷4.779=293.99（元）

4.10=2×（P/A，i，8）

（P/A，i，8）=5

查年金现值系数表，i=8，（P/A,i.8）=5，i在11~12年之间

得,

借款利率为11.82%

5.递延年金现值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）

＝300×3.791×0.826＝939.4098（万元）。

6.M＝2，r＝8%，根据实际利率和名义利率之间关系式：

i＝（1＋r/M）M-1=（1+8%/2）2-1=8.16%

实际利率高出名义利率=8.16%－8%=0.16%

7.

（1）投资组合的ß=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06

投资组合的风险报酬率=1.06×（10%-8%）=2.12%

（2）投资组合的必要报酬率=8%+2.12%=10.12%

8.

（1）甲项目的预期收益率＝20%×0.3＋16%×0.4＋12%×0.3＝16%

 乙项目的预期收益率＝30%×0.3＋10%×0.4+（-10%）×0.3＝10%

 甲项目的标准差

＝

＝3.098%

 乙项目的标准差

＝

 ＝15.49%

 甲项目的标准离差率＝3.098%/16%＝0.1936

 乙项目的标准离差率＝15.49%/10%＝1.549

（2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目；且甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低。

所以，该公司应该选择甲项目。

 （3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率＝预期收益率＝16%

 由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率

＝无风险收益率＋风险价值系数（b）×标准离差率

 而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝4%

 所以，16%＝4%＋b×0.1936 

解得：

风险价值系数b＝0.6198 

（4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率-无风险收益率＝9%-4%＝5%

 因为资本资产定价模型成立，所以，

乙项目预期收益率＝必要收益率

＝无风险收益率＋乙项目贝他系数×市场风险溢酬 

即：

10%＝4%＋ß×5%

 解得：

乙项目的贝他系数＝1.2

第三章答案

一、单项选择题

1、C2、A3、B4、A5、C

二、多项选择题

1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD

三、判断题

1、×2、×3、√4、√5、√6、√7、×8.×9.、√10√

四、计算题

1.解：

根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示。

年度

产销量x（件）

资本需要额y（元）

X2

xy

2007

2008

2009

2010

2011

1200

1100

1000

1300

1400

1000000

950000

900000

1040000

1100000

1440000

1210000

1000000

1690000

1960000

1200×106

1045×106

900×106

1352×106

1540×106

合计n=5

∑x=6000

∑y=499×104

∑X2=730×104

∑xy=6037×104

将表中的数据代入下列关立方程组：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

499×104=5a+6000b

6037×106=6000a+730×104b

a=410000（元）

b=490（元）

将a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x

将2012年预计产销量1560件代入上式，得

410000+490×1560=1174400（元）

因此：

（1）A产品的不变资本总额为410000元。

（2）A产品的单位可变资本额为490元。

（3）A产品2012年资本需要总额为1174400元。

2．解

（1）当市场利率为6%时：

债券发行价格=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）=1084（元）

（2）当市场利率为8%时：

债券发行价格=1000×（P/F，8%，5）+1000×8%×（P/A，8%，5）=1000（元）

（3）当市场利率为10%时：

债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）+1000×8%×（P/A，10%，5）=924（元）

3.解

根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。

按销售百分比计算的资产负债表

资产

负债基所有者权益

项目

各项目金额占销售额的百分比

项目

各项目金额占销售额的百分比

现金

应收账款

存货

固定资产（净值）

无形资产

2%

16%

20%

－

－

应付账款

应交税金

长期负债

普通股股本

留存收益

11%

5%

－

－

－

合计（A/S。

）

38%

合计（L/S。

）

16%

计划期预计追

加的资金数量

=（38%－16%）×（850000－500000）－20000×（1－60%）

－850000×20000/500000×（1－10000/20000）＋15000

=67000（元）

4.解

（1）2010年的预期销售增长率=150÷（2025-150）=8%

（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%

（3）股权资本成本=

加权平均资本成本=

第四章答案

一、单项选择题

1、D2、D3、A4、C5、B

二、多项选择题

1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB

三、判断题

1、√2、√3、√4、×5、×6、√7、√8、√9、×10、×

四、计算题

1、

（1）2010年企业的边际贡献总额=S-V=10000×5-10000×3=20000（元）。

（2）2010年企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000（元）。

（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2

（4）2011年息税前利润增长率=2×10%=20%

2、

（1）计算个别资金资本

解：

长期借款的资本成本：

债券成本：

优先股成本：

普通股成本：

留存收益成本：

综合资金成本=5.36×10%+6.49%×15%+12.5%×25%+20.77%×40%+20%×10%

=0.536%+0.9735%+3.125%+8.308%+2%

=14.94%

3.解析：

借款占的比重=100÷400=25%

普通股占的比重=300÷400=75%

借款的筹资总额突破点=40÷25%=160（万元）

普通股的筹资总额突破点=75÷75%=100（万元）

资金的边际成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=8.5%

资金的边际成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%

资金的边际成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%

4、经营杠杆系数    =（S-VC）/（S-VC-F）  =（210-210×60%）÷60=1.4

 财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I） =60÷（60-200×40%×15%） =1.25

复合杠杆系数=1.4×1.25  =1.75

5.

（1）2009年财务杠杆系数＝2008年息税前利润/（2008年息税前利润－2008年利息费用）

＝5000/（5000－1200）＝1.32

（2）A＝1200+600=1800，

B＝3600/（10000+2000）=0.30

（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：

化简得：

解得：

W＝4800（万元）

（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。

第五章答案

一、单项选择题

1．D2.B3.A4.B5.B6.A7.A8.C9.B10.D

二、多项选择题

1.BC2.ABC3.AD4.BC5.ABD6.DE7.DE8.AB9.ABCD10.ABC

三、判断题

1．╳2.√3.√4.√5.√6.√7.╳8.╳9.╳10√

四、计算题

1.年折旧=6000÷10=600（万元）

营业现金净流量=（3600-1200-600）×（1-25%）+600=1950（万元）

或者：

净现值=1950×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）+500×（P/F，10%，13）-[2000+2000×（P/A，10%，2）+500×（P/F，10%，3）]

=1950×6.145×0.751+500×0.290-（2000+2000×1.736+500×0.751）

=9144.045-5847.5

=3296.55（万元）

2.解：

年折旧=（130-10）÷5=24（万元）

（1）建设期1年，经营期5年，计算期6年

（2）初始现金流量：

NCF0=-130万、NCF1=-25（万元）

NCF2-5=（50-8-24）×（1-25%）+24=37.5（万元）

NCF6=37.5+25+10=72.5（万元）

（3）NPV=-130-25×（P/F，8%,1）+37.5×（P/A，8%,4）×（P/F，8%,1）+72.5×（P/F，8%,6）=-130-25×0.926+37.5×3.312×0.926+72.5×0.630=7.53（万元）

NPV>0,PI>1该项目可行

3．解：

（1）①A方案和B方案的建设期均为1年；

②C方案和D方案的运营期均为10年；

③E方案和F方案的项目计算期均为11年。

（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入。

（3）A方案包括建设期的静态投资回收期=3＋150/400=3.38（年）。

（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4（年）。

（5）C方案净现值指标=275×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）－1100

=275×6.1446×0.9091－1100=436.17（万元）。

（6）275×（P/A，IRR，10）=1100

即：

（P/A，IRR，10）=4

根据（P/A，20%，10）=4.193

（P/A，22%，10）=3.923

可知：

（22%-IRR）/（22%-20%）=（3.923-4）/（3.923-4.193）

解得：

IRR=21.43%。

4.

（1）①使用新设备每年折旧额=4000÷5=800（万元）

1～5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元）

②运营期1～5年每年息税前利润=5100-3600-800=700（万元）

总投资收益率=700÷（4000+2000）=11.67%

③普通股资本成本=

银行借款资本成本=

新增筹资的边际资本成本=

④建设期净现金流量NCF0=-4000-2000=-6000（万元）

运营期净现金流量NCF1-4=700×（1-25%）+800=1325（万元）

运营期净现金流量NCF5=1325+2000=3325（万元）

该项目净现值NPV=-6000+1325×（P/A，9%，4）+3325×（P/F，9%，5）

=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52（万元）

（2）该项目净现值453.52万元>0，所以该项目是可行的。

5.解：

（1）设备比继续使用旧设备增加的投资额=285000-80000=205000（元）

（2）因更新设备而每年增加的折旧=（285000-91000-5000）/5=37800（元）

（3）运营期每年因息税前营业利润增加而导致的所得税变动额=10000×25%=2500（元）

（4）运营期每年因息税前营业利润增加而增加的息前税后利润=10000×（1-25%）=7500（元）

（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=91000-80000=11000（元）

（6）因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税税额=11000×25%=2750（元）

（7）ΔNCF0=-205000+2750=202250元

（8）ΔNCF1=7500+37800=45300（元）

（9）ΔNCF2-4=7500+37800=45300（元）

（10）ΔNCF5=45300+5000=50300（元）。

第六章答案

一、单项选择题

1．C2.D3.B4.D5.D6.A7.D8.B

二、多项选择题

1.ABCD2.ABC3.AB4.ABCDE5.ABC6.CD7.ABCD8.ABCD9.AB10.ABC

三、判断题

1.√2.╳3.√4.√5.╳6.╳7.╳8.√9.√10.╳

四、计算题

1.

（1）债券价值＝1000×10%×5×（P/F，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）

＝500×0.6806＋1000×0.6806＝1020.9（元）

2.

（1）V＝100000×4%×（P/A,5%,7）+100000×（P/F,5%,7）

＝4000×5.7864+100000×0.7107

＝94215.6>94000

所以值得购买

（2）94000=100000×4%×（P/A,i,7）+100000×（P/F,i,7）

I1=5%时：

100000×4%×（P/A,5%,7）+100000×（P/F,5%,7）=94215.6

I2=6%时：

100000×4%×（P/A,6%,7）+100000×（P/F,6%,7）

=4000×5.5824+100000×0.6651=88839.6

用插入法得I=5.04%

债券到期收益率为5.04%×2=10.08%

3.

（1）每股盈余＝税后利润÷发行股数＝1000÷500＝2元/股

股票价值=每股盈余×市盈率=2×12=24（元）

（2）股利总额＝税后利润×股利支付率＝1000×60％＝600万元

每股股利＝600÷500＝1.2（元/股）

股票价值＝每股股利/股票获利率=1.2÷4％＝30元

（3）股票价值＝预计明年股利÷（必要报酬率－成长率）

＝（2×60％）÷（10％－6％）＝1.2÷4%＝30元

第七章答案

一、单项选择题

1.B2.B3.D4.D5.D6.D7.C8.C

二、多项选择题

1.ABC2.AD3.ABCD4.ABD5.ACD6.BCD7.AC8.ACD

三、判断题

1.×2.√3.√4.√5.×6.×7.√8.×

四、计算分析题

1．

（1）①立即付款：

折扣率=（10000-9630）÷10000=3.70%

放弃折扣成本=［3.70%÷（1-3.70%）］×［360÷（90-0）］=15.37%

②30天付款：

折扣率=（10000-9750）÷10000=2.5%

放弃折扣成本=［2.5%÷（1-2.5%）］×［360÷（90-30）］=15.38%

③60天付款：

折扣率=（10000-9870）÷10000=1.3%

放弃折扣成本=［1.3%÷1-1.3%）］×［360÷（90-60）］=15.81%

④最有利的是第60天付款9870元。

注意：

放弃现金折扣的成本率是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。

（2）应选择第90天付款10000元。

2．A材料的经济进货批量=

=200（千克）

3.

（1）①经济进货批量＝＝9000（件）

②年度最佳进货批数＝90000÷9000＝10（次）

③相关进货费用＝10×1800＝18000（元）

④相关存储成本＝9000÷2×4＝18000（元）

⑤经济进货批量相关总成本＝18000＋18000＝36000（元）

⑥经济进货批量平均占用资金＝40×（9000÷2）＝180000（元）

（2）每次进货9000件时，相关总成本＝90000×40＋36000＝3636000（元）

每次进货10000件时，

相关总成本＝90000×40×（1－1％）＋90000÷10000×1800＋10000÷2×4

＝3564000＋16200＋20000＝3600200（元）

每次进货20000件时，

相关总成本＝90000×40×（1－2％）＋90000/20000×1800＋20000/2×4

＝3528000＋8100＋40000＝3576100（元）

由此可知，此时进货批量为20000件，总成本最低。

4．

（1）改变信用政策后的销售额变化＝36000×15%×80＝432000（元）

边际贡献增加额＝36000×15%×（80－60）＝108000（元）

收账费用减少额＝36000×80×20%×5%－36000×（1＋15%）×80×10%×5%＝12240（元）

改变信用政策前平均收账天数＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（天）

改变信用政策前应收账款应计利息＝36000×60×34÷360×12%＝24480（元）

改变信用政策后平均收账天数＝40%×10＋30%×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（天）

改变信用政策后应收账款应计利息＝36000×（1＋15%）×60×21÷360×12%＝17388（元）

应收账款应计利息减少额＝24480－17388＝7092（元）

存货应计利息增加额＝（2400－2000）×60×12%＝2880（元）

现金折扣成本增加额＝36000×（1＋15%）×80×40%×5%＋36000×（1＋15%）×80×30%×2%＝86112（元）

（2）改变信用政策后的净损益＝108000＋12240＋7092-2880－86112＝38340（元）

净收益大于0，所以该公司应该推出现金折扣政策。

第八章答案

一.单项选择题

1.A2.B3.C4.D5.C6.C7.B8.B9.C10.B11.B12.C13.A14.B15.C

二.多项选择题

1.ACD2.BC3.ACD4.ABC5.ABC6.ACD7.ABCD8.BCDE9.ABC10.ABC

三、判断题

1.×2.×3.×4.√5.√6.×7.√8.×9.×10.√

四.计算题

1.2013年所需自有资金=4000×60%=2400万元

2012年可向投资者分红的数额=5000-2400=3600万元

2.

（1）用税后利润弥补5年前尚未弥补的亏损500万元

（2）提取法定公积金=（2000-500）×10%=150万元

（3）提取任意盈余公积=（2000-500）×5%=75万元

（4）支付现金股利=900×0.2=180万元

3.

（1）每年采用剩余股利政策下的每股股利如下表

年份

1

2

3

4

5

净利润

260000

400000

520000

720000

350000

投资所需权益资金

210000

315000

245000

595000

280000

股利总额

50000

85000

275000

125000

70000

每股股利

0.25

0.425

1.375

0.625

0.35

若在规划的5年内总体采用剩余股利政策

未来5年的总投资=300000+450000+350000+850000+400000=2350000元

投资所需的权益资金=2350000×0.7=1645000元

未来5年净利润总额=2250000元

留成收益=1645000元

发放的总股利=2250000-1645000=605000元

每年的股利额=605000/5=121000元

每股股利=121000/200000=0.605元/股

（2）若公司采用每年每股0.4元加上年终额外股利,额外股利为净收益超过300000元部分的50%,每股收益如下表：

年份

1

2

3

4

5

净利润

260000

400000

520000

720000

350000

股利总额

0.4×200000

=80000

0.4×200000

+100000×50%

=130000

0.4×200000

+220000×50%

=190000

0.4×200000

+420000×50%

=290000

0.4×200000

+50000×50%

=105000

每股股利

0.4

0.65

0.95

1.45

0.525

（3）若每年采用剩余股利政策,股利现值计算如下表：

年份

1

2

3

4

5

合计

股利

50000

85000