工程经济第一章总结.docx
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工程经济第一章总结
1Z101011 利息的计算
一、资金时间价值的概念
概念:
资金是运动的价值,资金的价值是随时间变化而变化的,是时间的函数,随时间的推移而增值,其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。
影响因素:
1.资金的使用时间;2.资金数量的多少;3.资金投入和回收的特点;4.资金周转的速度。
★★把握各因素是如何影响资金时间价值的。
二、利息与利率的概念
衡量标准:
利息额(绝对尺度),利率(相对尺度)。
(一)利息
在借贷过程中,债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。
(I=F-P)
◆本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。
◆利息常常被看成是资金的一种机会成本。
是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。
(二)利率
利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比,通常用百分数表示。
◆用于表示计算利息的时间单位称为计息周期
【例1Z101011-1】某公司现借得本金1000万元,一年后付息80万元,则年利率为:
80/1000=8%
利率的髙低决定因素:
社会平均利润率;借贷资本的供求情况;市场风险;通货膨胀;借出资本的期限长短。
★★把握各因素是如何影响利率高低的。
(三)利息和利率在工程经济活动中的作用
三、利息的计算
(一)单利特点:
“利不生利”。
It=P×i单
◆在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比关系。
◆没有反映资金随时都在“增值”的概念,也即没有完全反映资金的时间价值。
使用较少,通常只适用于短期投资或短期贷款。
【2010考题·单选题】甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万元,按季计算并支付利息,季度利率1.5%,则甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为(C)万元。
A.6.00 B.6.05 C.12.00 D.12.27
(二)复利“利生利”、“利滚利”。
It=i×Ft-1
◆本金越大,利率越高,计息周期越多时,两者差距就越大。
◆在工程经济分析中,一般采用复利计算。
◆分为间断复利和连续复利。
按期(年、半年、季、月、周、日)计算复利的方法称为间断复利(即普通复利);按瞬时计算复利的方法称为连续复利。
【2011考题•单选题】某企业从金融机构借款100万元,月利率1%,按月复利计息,每季度付息一次,则该企业一年需向金融机构支付利息(B)万元。
A.12.00 B.12.12 C.12.55 D.12.68
1Z101012 资金等值计算及应用
◆不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值,又叫等效值。
◆常用的等值计值公式主要有终值和现值计算公式。
一、现金流量图的绘制
(一)概念
类别:
CIt;COt;(CI-CO)t。
(二)现金流量图的绘制
◆四个步骤:
1.时间轴;2.确定方向(注意系统角度);3.数额大小;4.发生时点。
◆把握好现金流量的三要素,即:
现金流量的大小、方向和作用点。
【2011考题·多选题】关于现金流量图绘制的税法,正确的有(ABCE)。
A.横轴表示时间轴,向右延伸表示时间的延续
B.垂直箭线代表不同时点的现金流量情况
C.箭线长短应能体现现金数量数值的差异
D.对投资人而言,在横轴上方的箭线表示现金流出
E.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点
【2010考题·多选题】绘制现金流量图需要把握的现金流量的要素有(ADE)
A.现金流量的大小B.绘制比例 C.时间单位D.现金流入或流出E.发生的时点
【2009考题·单选题】某企业计划年初投资200万元购置新设备以增加产量。
已知设备可使用6年,每年增加产品销售收入60万元,增加经营成本20万元,设备报废时净残值为10万元。
对此项投资活动绘制现金流量图,则第6年末的净现金流量可表示为(A)。
A.向上的现金流量,数额为50万元 B.向下的现金流量,数额为30万元
C.向上的现金流量,数额为30万元 D.向下的现金流量,数额为50万元
二、终值和现值计算
(―)一次支付现金流量的终值和现值计算
1.一次支付现金流量
◆一次支付情形的复利计算式是复利计算的基本公式。
2.终值计算(已知P求F)
◆一次支付,已知计息周期利率i,则n个计息周期(年)末的终值(本利和)F的计算公式为:
F=P(1+i)n ===》F=P(F/P,i,n)
【例1Z101012-1】某公司借款1000万元,年复利率i=10%,试问5年末连本带息一次偿还若干?
解:
按式(1Z101012-1)计算得:
F=P(1+i)n =1000×(1+10%)5=1000×1.61051=1610.51(万元)
3.现值计算(已知F求P)
◆由式(1Z101012-1)的逆运算,即可得出现值P的计算式为:
P=F(1+i)-n===》P=F(P/F,i,n)
◆叫“折现”或“贴现”,其所使用的利率常称为折现率或贴现率。
【例1Z101012-2】某公司希望所投资项目5年末有1000万元资金,年复利率i=10%,试问现在需一次投入多少?
解:
P=F(1+i)-n=1000×(1+10%)-5=1000×0.6209=620.9(万元)
◆现值系数与终值系数互为倒数。
◆在工程经济分析中,现值比终值使用更为广泛。
◆在工程经济评价中,需要正确选取折现率,并注意现金流量的分布情况。
在不影响技术方案正常实施的前提下,尽量减少建设初期投资额,加大建设后期投资比重。
(二)等额支付系列现金流量的终值、现值计算
1.等额支付系列现金流量
【注意】正确选择计算价值的时点;正确确定计算期数;注意数轴上的时间点是指的年末。
2.终值计算(已知A、i、n,求F)
=A(F/A,i,n)(1Z101012-10)(10年单选)
为年金终值系数
【例1Z101012-3】某投资人若10年内每年末存10000元,年利率8%,问10年末本利和为多少?
3.现值计算(已知A,求P)
其中,
为年金现值系数,记为(P/A,i,n)
【例1Z101012-4】某投资项目,计算期5年,每年年末等额收回100万元,问在利率为10%时,开始须一次投资多少?
【2010考题·单选题】某人连续5年每年末存入银行20万元,银行年利率6%,按年复利计算,第5年年末一次性收回本金和利息,则到期可以回收的金额为(D)万元。
A.104.80 B.106.00 C.107.49 D.112.74
三、等值计算的应用
(一)等值计算公式使用注意事项
1.计息期数为时点或时标,本期末即等于下期初。
0点就是第一期初,也叫零期;第一期末即等于第二期初;余类推。
2.P是在第一计息期开始时(0期)发生。
3.F发生在考察期期末,即n期末。
4.各期的等额支付A,发生在各期期末。
5.当问题包括P与A时,系列的第一个A与P隔一期。
即P发生在系列A的前一期。
6.当问题包括A与F时,系列的最后一个A是与F同时发生。
不能把A定在每期期初,因为公式的建立与它是不相符的。
(二)等值计算的应用
◆影响资金等值的因素有三个:
资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率(或折现率)的大小。
利率是一个关键因素。
(09年多选)
◆在工程经济分析中,技术方案比较都是采用等值的概念来进行分析、评价和选定。
◆一般情况下,应坚持按比例同时出资,特殊情况下,不能按比例同时出资的,应进行资金等值换算。
【2009考题·多选题】影响资金等值的因素有(ABC)。
A.资金的数量B.资金发生的时间C.利率(或折现率)的大小D.现金流量的表达方式
E.资金运动的方向
1Z101013名义利率与有效利率的计算
当计息周期小于一年时,就出现了名义利率和有效利率的概念。
一、名义利率的计算
概念:
计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率,即
二、有效利率的计算
1.计息周期有效利率的计算i=r/m
2.年有效利率的计算
年有效利率(实际利率)的计算公式:
【例1Z101013-1】现设年名义利率r=10%,则年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101013-1所示。
名义利率与有效利率比较表 表1Z101013
年名义利率(r)
计算期
年计算次数(m)
计算期利率(i=r/m)
年有效利率(ieff)
10%
年
1
10%
10%
半年
2
5%
10.25%
季
4
2.5%
10.38%
月
12
0.833%
10.47%
日
365
0.0274%
10.51%
◆每年计息周期期越多,年有效利率和名义利率相差就越大。
◆在工程经济分析中,如果各技术方案的计息期不同,就不能简单地使用名义利率来评价,而必须换算成有效利率进行评价,否则会得出不正确的结论。
【2011考题·单选题】某施工企业希望从银行借款500万元,借款期限2年,期满一次还本。
经咨询有甲、乙、丙、丁四家银行愿意提供贷款,年利率均为7%。
其中,甲要求按月计算并支付利息,乙要求按季度计算并支付利息,丙要求按半年计算并支付利息,丁要求按年计算并支付利息。
则对该企业来说,借款实际利率最低的银行是(D)。
A.甲 B.乙 C.丙 D.丁
【2010考题•单选题】年利率8%,按季度复利计息,则半年期实际利率为(B)。
A.4.00% B.4.04% C.4.07% D.4.12%
【2009考题•单选题】已知年名义利率为10%,每季度计息1次,复利计息。
则年有效利率为(C)。
A.10.00%B.10.25%C.10.38%D.10.47%
三、计息周期小于或(或等于)资金收付周期时的等值计算
1.按资金收付周期的(年)实际利率计算
2.按计息周期利率计算
【例1Z101013-3】每半年内存款1000元,年利率8%,每季复利一次。
问5年末存款金额为多少?
解:
现金流量图如下:
图1Z101013-3现金流量图
由于本例计息周期小于收付周期,不能直接采用计息期利率计算,故只能采用收付周期的实际利率来计算。
计息期利率i=r/m=8%/4=2%
半年期(收付周期)的实际利率ieff半=(1+2%)2-1=4.04%
则F=1000(F/A,4.04%,2×5)=1000×12.029=12029(元)
1Z101021经济效果评价的内容
经济效果评价的内容一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。
一、经济效果评价的基本内容
(一)技术方案的盈利能力
对象:
技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。
分析指标:
内部收益率、财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率。
(二)技术方案的偿债能力
对象:
财务主体。
分析指标:
利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。
(三)技术方案的财务生存能力(资金平衡分析)
对象:
分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性。
财务可持续性:
基本条件:
有足够的经营净现金流量;
必要条件:
在整个运营期间,各年累计盈余资金不应出现负值。
若出现负值,应进行短期借款,同时分析该短期借款的时间长短和数额大小,进一步判断拟定技术方案的财务生存能力。
二、经济效果评价方法
(一)基本方法
确定性评价方法;不确定性评价方法
(二)按性质分类(11年单选)
定量分析;定性分析。
◆定量与定性相结合,以定量为主。
(三)按是否考虑时间因素分类(定量分析)
静态分析;动态分析。
◆动态与静态相结合,以动态为主。
步骤:
融资前分析;初步设定融资方案;融资后分析。
1.融资前分析
◆不考虑融资方案,分析投资总体获利能力;
◆编制技术方案投资现金流量表,计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标
2.融资后分析
以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断技术方案在融资条件下的可行性。
(1)动态分析包括下列两个层次:
◆技术方案资本金现金流量分析。
计算资本金财务内部收益率指标,考察技术方案资本金可获得的收益水平。
◆各方现金流量分析。
计算投资各方的财务内部收益率指标,考察投资各方可能获得的收益水平。
(2)静态分析主要计算资本金净利润率和总投资收益率。
【2011考题·单选题】将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是(C)。
A.评价方法是否考虑主观因素B.评价指标是否能够量化
C.评价方法是否考虑时间因素 D.经济效果评价是否考虑融资的影响
三、经济效果评价的程序
(一)熟悉技术方案的基本情况
(二)收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数
(三)根据基础财务数据资料编制各基本财务报表
(四)经济效果评价
◆先进行融资前盈利分析,可行,进一步寻求适宜的资金来源和融资方案(融资后分析)。
技术方案间互不干扰、在经济上互不相关的技术方案,在“做”与“不做”之间进行选择。
是否可接受,取决于技术方案自身的经济性。
四、经济效果评价方案
(一)独立型方案
技术方案间互不干扰、在经济上互不相关的技术方案,在“做”与“不做”之间进行选择。
是否可接受,取决于技术方案自身的经济性。
◆绝对经济效果检验
(二)互斥型方案
◆各个技术方案彼此可以相互代替,具有排他性。
评价内容:
1.各个技术方案自身的经济效果,即进行“绝对经济效果检验”;
2.考察哪个技术方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检验”。
五、技术方案的计算期
计算期=建设期+运营期(投产期+达产期)
(一)建设期从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间。
(二)运营期
◆运营期分为投产期和达产期两个阶段。
1.投产期:
技术方案投入生产,但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。
2.达产期:
生产运营达到设计预期水平后的时间。
◆计算期不宜定得太长;
◆计算期较长的技术方案多以年为时间单位。
◆对需要比较的技术方案应取相同的计算期。
1Z101022经济效果评价指标体系
【2010考题·多选题】建设项目财务盈利能力分析中,动态分析指标有(ABCD)。
A.财务内部收益率B.财务净现值C.财务净现值率D.动态投资回收期E.投资收益率
静态分析指标计算简便。
适用于:
◆对技术方案进行粗略评价;
◆对短期投资方案进行评价;
◆对逐年收益大致相等的技术方案进行评价。
投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标,是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。
(09年单选)
1Z101023投资收益率分析
一、概念
投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标,是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。
(09年单选)
意义:
在正常生产年份中,单位投资每年所创造的年净收益额。
判别准则:
大于或等于基准投资收益率,则可以接受;否则,方案不可行。
应用式:
◆总投资收益率(ROI)是用来衡量整个技术方案的获利能力;资本金净利润率(ROE)衡量技术方案资本金的获利能力。
◆对于技术方案而言,若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的;反之,过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。
◆由此可以看出,总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量技术方案的获利能力,还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。
四、优劣
优点:
意义明确、直观,计算简便,可适用于各种投资规模。
不足:
1.忽略了资金的时间价值;2.正常年份的选取主观色彩浓厚;适合于方案评价的初期,以及工艺简单、计算期较短而生产情况变化不大的情况。
【2009考题·单选题】投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的(C)的比率。
A.年净收益额与方案固定资产投资B.年销售收入与方案固定资产投资
C.年净收益额与方案总投资D.年销售收入与方案总投资
【2011考题·单选题】反映技术方案资本金盈利水平的经济效果评价指标是(D)。
A.内部内部收益率 B.总投资收益率
C.资本积累率 D.资金本净利润率
1Z101024投资回收期分析
―、概念
返本期,通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。
方法:
在不考虑资金时间价值的条件下,以技术方案的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间。
◆宜从技术方案建设开始年算起。
【提示】通过例题予以理解:
【例1Z101024-2】某技术方案投资现金流量表的数据如表1Z101024所示,计算该技术方案的静态投资回报期。
解:
根据式(1Z101024—3),可得:
某技术方案投资现金流量表单位:
万元表1Z101024
计算期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1.
--
--
--
800
1200
1200
1200
1200
1200
2.
--
600
900
500
700
700
700
700
700
3.
--
-600
-900
300
500
500
500
500
500
4.
--
-600
-1500
-1200
-700
-200
300
800
1300
三、判别标准
若投资回收期(Pt)≤基准投资回收期(Pc),则方案可行;否则,不可行。
四、优劣(计算:
09、10单选)
优点:
简便,易懂;反映了资本的周转速度(越快越好);适合于更新迅速、资金短缺或未来情况难于预测但投资者又特别关心资金补偿等情况。
缺点:
没能反映资金回收之后的情况;只能作为辅助指标。
(11年单选)
【2011考题·单选题】关于静态投资回收期特点的说法,正确的是(A)
A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果
B.静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行。
C.若静态投资回收期若大于基准投资回收期,则表明该方案可以接受。
D.静态投资回收期越长,表明资本周转速度越快。
【2010考题·单选题】某项目财务现金流量表的数据见表1,刚该项目的静态投资回收期为(A)年。
计算期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
净现金流量(万元)
--
-800
-1000
400
600
600
600
600
600
累计净现金流量(万元)
--
-800
-1800
-1400
-800
-200
400
1000
1600
A.5.33 B.5.67 C.6.33 D.6.67
【2009考题·单选题】某项目建设投资为1000万元,流动资金为200万元,建设当年即投产并达到设计生产能力,年净收益为340万元。
则该项目的静态投资回收期为(C)年。
A.2.35B.2.94C.3.53D.7.14
1Z101025财务净现值分析
一、概念
反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。
(10年单选)
方法:
用一个预定的基准收益率(或设定的折现率),分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。
可根据需要选择计算所得税前财务净现值或所得税后财务净现值。
【2010考题·单选题】可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是(B)。
A.价格临界点 B.财务净现值 C.总投资收益率 D.敏感度系数
二、判别准则
FNPV>0,获得超额收益,可行;FNPV=0,刚好满足要求,可行;FNPV<0,不可行。
【例1Z101025】已知某技术方案有如下现金流量(表1Z101025〕,设i=8%,试计算财务净现值(FNPV)。
某技术方案净现金流量 单位:
万元 表1Z101025
年份
1
2
3
4
5
6
7
净现金流量(万元)
-4200
-4700
2000
2500
2500
2500
2500
解:
根据式(1Z101025),可以得到:
FNPV=—4200(P/F,8%,1)—4700(P/F,8%,2)+2000(P/F,8%,,3)
+2500(P/F,8%,4)+2500(P/F,8%,5)+2500(P/F,8%,6)+2500(P/F,8%,7)
=-4200×0.9259-4700×0.8573+2000×0.7938+2500×0.7350+2500×0.6806+2500×0.6302+2500×0.5835=242.76(万元)
由于FNPV=242.76(万元)>0,所以该技术方案在经济上可行。
(09、11年单选)
【2009考题·单选题】已知某项目的净现金流量如下表。
若iC=8%,则该项目的财务净现值为(C)万元。
年份
1
2
3
4
5
6
净现金流量
-4200
-2700
1500
2500
2500
2500
A.109.62B.108.00C.101.71D.93.98
【2011考题·单选题】某技术方案的净现金流量见表1。
若基准收益率>0,则方案的净现值(C)
表1——某技术方案的净现金流量表
计算期 (年)
0
1
2
3
4
5
净现金流量(万元)
--
-300
-200
200
600
600
A.等于是900万元 B.大于900万元,小于1400万元
C.小于900万元 D.等于1400万元
三、优劣
优点:
考虑时间价值,全面计算期内现金流量的时间分布的状况;明确直观,以货币额表示技术方案的盈利水平。
缺点:
基准收益率取值困难;不同技术方案需要相同的计算期;难以反映单位投资的使用效率;对运营期各年的经营成果,反映不足;不能反映投资回收的速度。
1Z101026财务内部收益率分析
一、概念
对具有常规现金流量的方案,其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。
内部收益率:
技术方案在整个计算期内,各年净现金流量的现值累计(FNPV)等于零时的折现率。
二、判断
◆若FIRR≥基准收益率(ic),则技术方案可行;否则,不可行。
【2011考题·单选题】某技术方案在不同收益率i下的净现值为:
i=7%时,FNPV=1200万元,i=8%时,FNPV=800万元;i=9%时,FNPV=430万元。
则该方案的内部收益率的范围为(B)。
A.小于7%B.大于9%C.7%~8%D.8%~9%
三、优劣
优点:
可以反映投资全过程的收益;无需选择折现率,不受外部因素影响。
由方案
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- 工程 经济 第一章 总结
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