初级经济师考试金融专业知识与实务04章.docx
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初级经济师考试金融专业知识与实务04章
第四章 金融市场
第一节 金融市场的分类
知识点:
金融市场概念
是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
包括的三层含义:
1.金融市场是进行金融资产交易的场所。
2.金融市场反映了金融资产的供给者与需求者之间的供求关系,揭示了资金的归集与传递过程。
3.金融市场包含金融资产交易过程中所产生的各种运行机制,其中最主要的是价格机制。
知识点:
金融市场分类
【例题·单选】按( )可将金融市场分为一级市场和二级市场。
A.金融交易的性质
B.金融商品的融资期限
C.金融交易的场所
D.金融交易的交割时间
『正确答案』A
『答案解析』按金融交易的性质,可将金融市场分为一级市场和二级市场。
【例题·单选】根据金融商品的交割时间划分,可将金融市场分为( )。
A.即期市场和远期市场
B.一级市场和二级市场
C.场内交易市场和场外交易市场
D.货币市场和资本市场
『正确答案』A
『答案解析』按金融交易的交割时间,可将金融市场分为即期市场和远期市场。
第二节 货币市场
知识点:
票据市场(重点内容)
1.定义:
在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。
2.票据的发行:
企业自行发行、委托交易商代理发行,通常贴现发行。
3.票据的承兑:
票据的付款人承诺在票据到期日支付汇票金额的票据行为,分为:
银行承兑、商业承兑两种。
4.票据的贴现:
转让未到期的债权
贴现:
个人、企业——商业银行
转贴现:
商业银行——商业银行
再贴现:
商业银行——中央银行
【例题·单选】商业银行将其持有的未到期票据转让给其他商业银行,这种行为称为( )。
A.承兑
B.贴现
C.转贴现
D.再贴现
『正确答案』C
『答案解析』转贴现是商业银行之间进行票据转让的活动。
知识点:
同业拆借市场(重点内容)
1.定义:
具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。
我国同业拆借的最短期限为1天,最长期限为1年。
2.特征:
(1)同业性
(2)市场准入性:
按照我国现行规定,银行、信用社、保险公司、证券公司、基金管理公司等金融机构及各地设立的资金融通中心经批准可以从事同业拆借业务。
而各类基金会、储金会、结算中心等非金融机构,严禁从事资金拆借。
(3)短期性
(4)大额交易
(5)不提交存款准备金
【例题·多选】同业拆借市场的特征有( )。
A.同业性
B.市场准入性
C.长期性
D.大额性
E.强制性
『正确答案』ABD
『答案解析』同业拆借市场的特征包括同业性、市场准入性、短期性、大额交易、不提交存款准备金。
知识点:
证券回购市场(重点考查内容)
1.证券回购市场定义:
通过回购协议进行短期资金融通交易的场所,市场活动由回购与逆回购组成。
回购协议是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。
2.证券回购实质:
证券抵押融资。
3.证券回购形式:
证券抵押形式融资,所以利率一般比同业拆借利率低。
4.回购市场上交易的证券主要是国债。
【例题·单选】我国证券回购市场上交易的证券主要是( )。
A.股票
B.国债
C.中央银行票据
D.可转换债券
『正确答案』B
『答案解析』回购市场上交易的证券主要是国债。
知识点:
大额可转让定期存单市场
1.定义:
银行为吸收资金而开出的按一定期限和利率支付本息,具有转让性质的定期存款凭证,简称CDs。
2.特征:
(1)期限固定,面额较大,到期前可流通转让,不能提前支取,不分段计息,不计逾期利息。
(2)是具有活期存款流动性强和定期存款收益性高两方面优点的存款形式。
知识点:
企业短期融资券市场
1.定义:
具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在1年内还本付息的债务融资工具。
2.非金融企业短期直接债务融资的一种重要工具。
3.为控制风险,企业发行短期融资券时实行余额管理,短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%。
【真题·单选】为了控制风险,我国规定企业发行的短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的( )。
A.20%
B.40%
C.50%
D.100%
『正确答案』B
『答案解析』本题考查企业短期融资券市场。
为了控制风险,企业发行短期融资券时实行余额管理,短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%。
第三节 资本市场
资本市场融资具有期限长、风险大、收益高的特点,是金融市场的重要组成部分。
知识点:
证券市场概述
(一)证券的概念
具有一定票面金额,证明持券人有权按期取得一定收入的所有权或债权证书。
广义的包括商品证券和货币证券、资本证券。
狭义的专指资本证券,包括股票、债券及其衍生品种。
(二)证券市场的概念与特征
1.证券市场是有价证券发行与流通所形成的市场,包括证券发行市场和证券流通市场。
2.证券市场特征
①在交易性质上,借贷市场的交易形成的是债权债务关系,而证券市场的交易是通过买与卖形成买卖关系。
②关于交易双方关系的稳定性方面,在借贷市场上合同签订后到清偿前,交易双方的债权债务关系固定不变;而在证券市场上筹资人相对稳定,但其对方即股权所有者或债权人由于证券的转让性却是不固定的。
③在收益来源上,借贷市场上的收益来自于利息;而证券市场上的收益不仅来自于利息或股利,还来自于证券价格波动的差价收益。
④在风险方面,借贷市场上资金供求双方是间接融资关系,风险小但收益低;而证券市场上资金供求双方是直接融资关系,收益高但风险较大。
(三)证券市场的参与者(重点考查内容)
1.证券市场的主体
(1)发行人
指为筹集资金而发行股票和债券等证券的政府、金融机构或工商企业。
(2)投资者
指以获取利息、股息或资本收益为目的而买入证券的机构和个人。
①机构投资者主要有政府部门、企事业单位、金融机构和社会公益基金,其中金融机构是证券市场上主要的机构投资者。
②个人投资者是指从事证券投资的社会公众,其资金主要来源于储蓄,资金量小,对市场的影响力弱,但其群体的影响力却是不能轻视的。
2.中介机构
(1)连接筹资者和投资者的桥梁,包括证券经营机构和证券服务机构。
(2)证券经营机构分类
①证券承销商:
包销或代销证券的机构
②证券经纪商:
接受客户委托、代客户买卖证券并收取佣金的机构
③证券自营商:
自行买卖证券的经营机构
(3)证券服务机构:
从事证券服务业务的机构,包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、律师事务所、信用评级机构、资产评估机构等。
3.自律性组织:
证券业协会
(1)中国证券业协会是1991年8月28日成立的全国性的证券自律管理组织。
(2)有时也将证券交易所视为自律性组织。
4.监管机构:
是由国家或政府组建的对证券市场实施监督管理的主管机构。
我国对证券监管的政府机构是国务院领导下的中国证券监督管理委员会。
【例题·单选】证券市场上主要的机构投资者是( )。
A.政府部门
B.企事业单位
C.金融机构
D.社会公益基金
『正确答案』C
『答案解析』金融机构是证券市场上主要的机构投资者。
知识点:
证券市场的交易对象(重点考查内容)
(一)股票
1.股票是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益,并据以获得股息和红利的凭证。
2.分类
(1)按股东权利分普通股(股票中最普遍最主要的形式)和优先股(收益有保障)。
(2)按是否上市交易,分上市股(流通性好)和非上市股(不能在场内交易,流通性相对较弱)。
(3)按记名与否,分为记名股票与不记名股票。
(4)按是否标明金额,分为有面额股票和无面额股票。
补充:
A股:
人民币普通股票
B股:
人民币特种股票,以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易
H股:
注册地在内地、上市地在香港的外资股(取英文首字母)
N股和S股:
纽约和新加坡上市的股票分别叫做N股和S股
(二)债券
1.定义:
是政府、企业、金融机构等为筹集资金而发行的约定在一定期限内还本付息的有价证券。
2.分类
按发行主体分为:
政府债券、公司债券、金融债券
债券和股票的区别
债券
股票
反映经济关系不同
债权凭证,债权债务关系
所有权凭证,所有权关系
期限不同
有偿还期
无偿还期
收益不同
固定收益
视公司经营或二级市场价格
风险不同
较小
较大
(三)证券投资基金
(1)定义
集中众多投资者的资金,委托专门的机构管理和运用,主要投资于股票、债券等证券的一种收益共享、风险共担的集合证券投资方式。
(2)分类
按照组织形态分契约型基金和公司型基金。
按运作方式分封闭式基金和开放式基金。
(四)可转换债券
(1)定义:
指持有者在一定条件下可以将其转换为发行公司股票的债券。
债券转换以后,持有者的身份由公司的债权人转换为公司股东。
(2)发行时做出的规定:
转换比例、转换价格、转换期限。
转换比例:
一定面额的可转换债券可以转换的股票的股数。
转换比例=可转换债券面额/转换价格
转换价格:
可转换债券转换成股票时每股股票所需要的金额。
转换期限:
是指可转换债券可以转换为股票的起始日至结束日的期间,债券持有者只有在这一期间内才可以行使转换权利,过期不得转换。
例题:
面额为100元的可转换债券,规定其转换价格为20元。
转换比例=100/20=5(100元的债券按20元一股的价格转换为5股)
那么如果有1000元的可转换债券,可转换成1000/100*5=50股
【例题·单选】( )是股票中最普遍和最主要的形式,是指对股东不加以特别的限制而享有平等权利,并随公司利润大小而取得相应收益的股票。
A.优先股
B.普通股
C.国家股
D.法人股
『正确答案』B
『答案解析』普通股是股票中最普遍和最主要的形式,是指对股东不加以特别的限制而享有平等权利,并随公司利润大小而取得相应收益的股票。
知识点:
证券发行市场和流通市场(重点考查内容)
(一)证券发行市场
一般没有集中固定的场所,是一种无形市场。
证券发行市场的参与者,主要包括发行者、认购者和承销者。
证券发行方式一般有如下几种:
(1)公募发行与私募发行
(2)直接发行与间接发行
(3)平价发行、溢价发行与折价发行
(二)证券流通市场
证券流通市场主要有证券交易所和场外交易市场两种形式。
(1)证券交易所
证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施,组织和监督证券交易,实行自律管理的法人。
证券交易所有公司制和会员制两种组织形式。
(2)场外交易市场
特征:
①分散的无形市场,依靠电话、电报、传真和计算机网络联系成交;
②采取做市商制,投资者直接与证券商进行交易;
③交易的证券主要是未能上市的股票和债券;
④以议价(买卖双方协商议价)方式进行证券交易,证券买卖采取一对一交易方式;
⑤管理上比证券交易所相对宽松。
【真题·单选】向特定的投资者发行,一般以少数与发行者业务联系密切的投资者为对象来募集资金的证券发行方式是( )。
A.公募发行
B.私募发行
C.直接发行
D.间接发行
『正确答案』B
『答案解析』本题考查证券发行市场。
私募发行是指向特定的投资者发行,一般是以少数与发行者业务联系密切的投资者为对象来募集资金的证券发行方式。
【例题·单选】由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易所是( )证券交易所。
A.公司制
B.会员制
C.信托制
D.委托制
『正确答案』B
『答案解析』会员制证券交易所是由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易所。
知识点:
证券交易程序(重点考查内容)
(一)基本程序:
开户、委托、竞价成交、清算、交割、过户
(二)开户
1.种类:
证券账户、资金账户
2.我国:
上海证券交易所实行全面指定交易制度。
深圳证券交易所实行托管券商制度。
(三)委托
1.市价委托:
要求经纪商按当时的市场价格买进或卖出证券。
2.限价委托:
要求经纪商按限定的价格或更有利的价格买卖。
(四)竞价成交
1.原则:
价格优先、时间优先
2.我国竞价方式
集合竞价:
买卖申报一次性集中撮合,成交价的确定原则为:
(1)可实现最大成交量;
(2)高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交;
(3)与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。
连续竞价:
买卖申报逐笔连续撮合(开盘后交易),成交价的确定原则:
(1)最高买入申报与最低卖出申报价格相同,以该价格为成交价;
(2)买入申报价格高于集中申报簿当时最低卖出申报价格时,以集中申报簿当时的最低卖出申报价格为成交价;
(3)卖出申报价格低于集中申报簿当时最高买入申报价格时,以集中申报簿当时的最高买入申报价格为成交价。
股票涨跌幅限制比例为10%,ST和*ST限制为5%。
(五)清算、交割和过户
1.清算:
净额交收原则
2.交割:
证券买卖成交后,在规定的时间内收付应收应付款项和证券的过程。
(1)当日交割T+0
(2)次日交割T+1
(3)例行交割
(4)选择交割(场外交易)
3.A股与基金采用T+1交割方式,B股采用T+3交割方式。
4.过户:
证券买卖成交后,办理变更股东或债权人名簿记载的手续。
【例题·单选】我国对股票实行价格涨跌幅限制,在一个交易日内,ST和*ST股票价格涨跌幅的限制比例为( )。
A.5%
B.7%
C.10%
D.20%
『正确答案』A
『答案解析』本题考查证券交易程序。
我国对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制。
在一个交易日内,ST和*ST股票价格涨跌幅的限制比例为5%。
【例题·单选】根据我国现行规定,A股为( )交割。
A.T+0
B.T+1
C.T+2
D.T+3
『正确答案』B
『答案解析』A股的交割为T+1交割。
【真题·单选】证券竞价交易一般按照( )原则撮合成交。
A.价格优先、规模优先
B.时间优先、规模优先
C.价格优先、时间优先
D.过户优先、规模优先
『正确答案』C
『答案解析』本题考查证券交易程序。
证券竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。
知识点:
证券交易费用
1.委托手续费——按笔数计算。
2.佣金——投资者按证券买卖成交金额的一定比例支付的用于证券经营机构经纪费、证券交易所交易经手费及管理机构监管费等方面开支的费用。
3.印花税——证券经营机构代扣代缴、买卖双方分别征收。
4.过户费(登记清算机构收入)
证券交易费用中,由证券经营机构代扣代缴的是印花税和过户费。
第四节 衍生金融市场
知识点:
衍生金融工具概述(重点考查内容)
1.含义
指建立在基础产品或基础变量之上,其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约,合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
从交易机制上看,衍生金融工具主要有远期、期货、期权、互换等品种。
2.特点
(1)跨期性
未来交易或选择是否交易的合约
(2)杠杆性
只需要支付少量保证金或权利金
(3)联动性
其价值与基础产品或基础变量紧密联系,规则变动
(4)高风险性
交易的后果取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确程度
知识点:
金融远期合约
1.定义:
指交易双方约定在未来某一确定时间,按事先商定的价格,以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。
主要有:
远期外汇合约、远期利率协议、远期股票合约等。
2.远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间(清算日),以商定的名义本金和期限为基础,由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。
3.远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。
知识点:
金融期货
1.金融期货的含义:
协议双方约定在将来某一特定的时间按约定的条件(价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。
2.金融期货的特点
(1)间接清算制:
交易双方不直接接触,而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算。
(2)合约标准化:
价格是期货合约唯一的变量。
(3)灵活性:
在交割日前对冲交易(平仓),无须最后实物交割,克服流动性差。
(4)逐日盯市制:
期货交易不是到期一次性结算,而是每日进行结算。
3.金融期货的品种
商品期货:
农产品、金属、能源类期货
金融期货:
货币期货、利率期货、股指期货
4.股价指数期货交易的特点
(1)交易对象是股价指数。
(2)成交签约与交割不同时进行,是一种期货交易。
(3)交易价格以“点”来计算和表示。
(4)一般按季确定交割时间。
(5)以现金方式进行交割。
5.金融期货的交易方式
期货交易的目的:
(1)保值,避免证券价格变动带来的损失。
(2)投机
期货交易方式:
(1)多头交易(买空)
预期某证券价格将上涨,先以期货合同预约买进,等交割时再高价卖出,从中获取差价。
(2)空头交易(卖空)
预期某证券价格将下跌,先订立期货合同按现有价格卖出,等该证券价格下跌后再买进,从而获取高卖低买的差价。
【真题·单选】投资者担心利率上升给自己带来损失时可通过( )进行套期保值,以便将未来借款利率固定在某一水平上。
A.货币互换
B.卖出利率期货
C.买入远期利率协议
D.卖出利率期权
『正确答案』C
『答案解析』本题考查金融远期合约。
远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。
知识点:
金融期权
(一)期权(选择权)
赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格买进或卖出一定数量某种特定商品的权利。
这种交易的直接对象并不是某种特定商品,而是买卖某种特定商品的权利。
当这种特定商品是货币、股票、债券以及货币期货合约、股票指数期货合约等金融资产时,此时期权即为金融期权。
(二)影响期权价格(期权费)的主要因素
1.期权合同的有效期长短:
正比例关系
2.证券行情的变化趋势:
行情看涨,则看涨期权价格高、看跌期权价格低
3.不同证券价格的波动程度(正比)
(三)期权交易的种类
1.看涨期权:
又称买进期权
是期权购买者预期未来标的证券价格上涨,而与他人订立买进合约,并支付期权费,购买在一定时期内,按合约规定的价格和数量买进该证券的权利。
例如,某投资者预测某股票价格将上涨,而与他人订立买进合约,合约规定有效期限为三个月,该投资者可按每股10元的价格买进2000股该股票,期权费为1元/股。
两个月后,该股票果然上涨至每股14元,该投资者认为时机已到,决定行使期权,按每股10元的价格买进2000股,共付款20000元,随即按每股14元的价格将该股票现货卖出,共收款28000元,获差价8000元,扣除期权费2000元,获利6000元(没有考虑佣金等因素)。
2.看跌期权:
又称卖出期权
是期权购买者预期未来标的证券价格下跌,而与他人订立卖出合约,并支付期权费,购买在一定时期内,按合约规定的价格和数量卖出该证券给对方的权利。
3.双向期权
投资者在同一时间既购买某种证券的看涨期权,又购买该证券的看跌期权。
——若该证券价格上涨,则行使看涨期权以获利;
——若该证券价格下跌,则行使看跌期权以获利。
购买双向期权的获利机会多,但期权费用也较高。
【例题·多选】关于期权及期权费的说法,正确的有( )。
A.期权购买者要向期权出售者支付期权费
B.期权费与合同期限负相关
C.行情看涨时看涨期权的价格下降
D.期权购买者有权行使期权
E.期权出售者有权不行使期权
『正确答案』AD
『答案解析』期权购买者要向期权出售者支付期权费,期权购买者有权行使期权。
知识点:
金融互换
金融互换是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件,在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。
主要功能:
(1)通过互换可在全球各市场之间进行套利。
(2)可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。
(3)表外业务,可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。
金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换三种类型。
(一)货币互换
是一种以约定的价格将一种货币定期兑换为另一种货币的协议,其本质上代表一系列远期合约。
货币互换双方互换的是货币,他们之间各自的债权债务关系并没有改变。
(二)利率互换
是指交易双方同意交换利息支付的协议。
即双方同意在未来一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流。
其中一方的现金流根据浮动利率计算,而另一方的现金流根据固定利率计算。
利率互换的优点是其期限可以相当长,通常在2年以上,有时甚至在15年以上。
(三)交叉互换
是利率互换和货币互换的结合,在一笔交易中既有不同货币支付的互换,又有不同种类利率的互换。
知识点:
信用衍生品
是指以贷款或债券的信用作为基础资产的金融衍生工具,其实质是一种双边金融合约安排。
在这一合约下,交易双方对约定金额的支付取决于贷款或债券支付的信用状况。
(1)单一产品:
参考实体为单一经济实体
(2)组合产品:
一系列经济实体组合
(3)其他产品
第五节 金融市场的主要指标
知识点:
货币市场主要指标
(一)贴现率(重点内容)
贴现率是办理贴现时贴付利息的比率。
(日
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