财务管理 science of financial management.docx
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财务管理scienceoffinancialmanagement
财务管理学
几点忠告:
1、认真阅读教材
2、及时完成作业
3、主动思考问题
4、评估信息真伪
第一章总论
第一节财务管理的概念
财务管理是组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。
一、企业财务活动
企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业财务活动可分为以下四个方面:
(一)企业筹资活动
(二)企业投资活动
(三)企业经营活动
(四)企业分配活动
财务管理的基本内容:
企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。
二、企业财务关系
企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。
(一)企业同其所有者之间的财务关系
(二)企业同其债权人之间的财务关系
(三)企业同其被投资单位之间的财务关系
(四)企业同其债务人的财务关系
(五)企业内部各单位的财务关系
(六)企业与职工之间的财务关系
(七)企业同税务机关之间的财务关系
第二节财务管理的目标
一、财务管理目标的概念
财务管理的目标是企业理财活动望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
二、财务管理目标的基本特点
(一)财务管理目标具有相对稳定性
(二)财务管理目标具有多元性
(三)财务管理目标具有层次性
1、整体目标是指整个企业财务管理所要达到的目标。
2、分部目标是指在整体目标的制约下,进行某一部分财务活动所要达到的目标。
3、具体目标是指在整体目标和分部目标的制约下,从事某项具体财务活动所要达到的目标。
财务管理目标多元性中的所谓主导目标和财务目标层次性中的所谓整体目标,都是指整个企业财务管理工作所要达到的最终目的,是同一事物的不同提法。
这两个目标应是同一的和一致的,对企业财务活动起着决定性的影响,可以把它们统称为财务管理的基本目标。
财务管理目标通常是指基本目标。
三、财务管理的整体目标
(一)以总产值最大化为目标
(二)以利润最大化为目标
(三)以股东财富最大化为目标
(四)以企业价值最大化为目标
V≈FCF/i
企业的价值,与预期的报酬成正比,与预期的风险成反比。
在市场经济条件下,报酬与风险是同增的,即报酬越大,风险越大,报酬的增加是以风险的增加为代价的,而风险的增加将会直接威胁企业的生存。
企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。
四、财务管理的分部目标
(一)企业筹资管理的目标——在
满足生产经营需要的情况下,不断降低资本成本和财务风险
(二)企业投资管理的目标——认真进行投资项目的可行性研究,力求提高投资报酬,降低投资风险
(三)企业营运资金额管理的目标——合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效果
(四)企业利润管理的目标——采取
各种措施,努力提高企业利润水平,合理分配企业利润
第三节财务管理的原则
一、系统原则
二、平衡原则
三、弹性原则
四、比例原则
五、优化原则
第四节财务管理的方法
一、财务预测方法
财务预测是财务人员根据历史资料,依据现实条件,运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测算。
财务预测的作用:
(1)财务预测是财务决策的基础;
(2)财务预测是编制财务计划的前提;
(3)财务预测是组织日常财务活动的必要条件。
预测的工作过程:
(1)明确预测的对象和目的;
*
(2)搜集和整理有关信息资料;
(3)选用特定的预测方法进行预测。
(一)定性预测法
定性预测法主要是利用直观材料,依靠个人经验的主观判断和综合分析能力,对事物未来的状况和趋势作出预测的一种方法。
(二)定量预测法
定量预测法是根据变量之间存在的数量关系(如时间关系、因果关系)建立数学模型来进行预测的方法。
1、趋势预测法
2、因果预测法
二、财务决策方法
财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下,从若干个可以选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。
财务决策的步骤:
(1)根据财务预测的信息提出问题;
(2)确定解决问题的备选方案;
(3)分析、评价、对比各种方案;
(4)拟定择优标准,选择最佳方案。
(一)优选对比法
(二)数学微分法
(三)线性规划法
(四)概率决策法
(五)损益决策法
三、财务计划方法
财务计划是在一定的计划期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。
(一)平衡法
(二)因素法
(三)比例法
(四)定额法
四、财务控制方法
财务控制是指在财务管理过程中,利用有关信息和特定手段,对企业的财务活动施加影响或调节,以便实现计划所规定的财务目标。
(一)防护性控制(事前)
(二)前馈性控制(事中)
(三)反馈控制(事后)
五、财务分析方法
财务分析是根据有关信息资料,运用特定方法,对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。
财务分析的程序:
(1)确立题目,明确目标;
*
(2)收集资料,掌握情况;
(3)运用方法,揭示问题;
(4)提出措施,改进工作。
(一)比较分析法
(二)比率分析法
(三)综合分析法
第二章财务管理的价值观念
第一节 时间价值
一、时间价值的概念
投资者进行投资就必须推迟消费,对投资者推迟消费的耐心应给以报酬,这种报酬的量应以推迟的时间成正比,单位时间的这种报酬对投资的百分率称为
时间价值。
时间价值有两种表现形式:
其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率;其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额,即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做是投资报酬率,在没有通货膨胀和没有风险的情况下,时间价值率才与上述各报酬率相等。
二、复利终值和现值的计算
(一)复利终值
(二)复利现值
三、年金终值和现值的计算
(一)后付年金
(二)先付年金
年金终值和现值系数表是按后付年金编制的。
四、时间价值计算中的几个特殊问题
(一)不等额现金流量现值的计算
(二)年金和不等额现金流量混合情况下的现值
(三)计息期短于1年时时间价值的计算
(四)贴现率的计算
例.某项目投资100万元,每年能得到12万元收益,8年后以50万元转让该项目。
求该项目的投资收益率。
设该项目的投资收益率为i
i=10%时,
上式右边=12х5.335+50х0.467=87.37
i=8%时,
上式右边=12х5.747+50х0.540=95.964
i=7%时,
上式右边=12х5.97+50х0.582=100.752
i=7.157%
第二节风险报酬
一、风险报酬的概念
(一)确定性决策
(二)风险性决策
(三)不确定性决策
风险报酬额,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。
风险报酬率,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率。
二、单项资产的风险报酬
(一)确定概率分布
(二)计算期望报酬率
(三)计算标准离差
(四)计算标准离差率
(五)计算风险报酬率
风险报酬系数的确定,有以下几种:
1、根据以往的同类项目加以确定。
2、由企业领导或企业组织有关专
家确定。
3、国家有关部门组织专家确定。
三、证券组合的风险报酬
(一)证券组合的风险
1、可分散风险又叫非系统性风险
或公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。
2、不可分散风险又称系统性风险
或市场风险,指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。
不可分散风险的程度,通常用β系数来计量。
作为整体的证券市场的β系数为1。
如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致,则这种股票的β系数也等于1;如果某种股票的β系数大于1,说明其风险大于整个市场的风险;如果某种股票的β系数小于1,说明其风险小于整个市场的风险。
(二)证券组合的风险报酬
证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。
(三)风险和报酬率的关系
1、通货膨胀的影响
2、风险回避程度的变化
3、股票β系数的变化
第三节利息率
一、利息率的概念与种类
利息率简称利率,是衡量资金增值量的基本单位,也就是资金的增值同投入资金的价值之比。
(一)按利率之间的变动关系,可
把利率分成基准利率和套算利率
1、基准利率。
又称基本利率,是
指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。
基准利率,在西方通常是中央银行的再贴现率,在中国是中国人民银行对专业银行贷款的利率。
目前正在逐步调整为以国债利率作为基准利率。
2、套算利率。
是指基准利率确定
后,各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。
(二)按债权人取得的报酬情况,
可把利率分成实际利率和名义利率
1、实际利率是指在物价不变从而
货币购买力不变情况下的利率,或是指在物价有变化时,扣除通货膨胀补偿以后的利率。
2、名义利率是指包含对通货膨胀
补偿的利率。
(三)根据在借贷期内是否不断调
整,可把利率分成固定利率与浮动利率
1、固定利率是指在借贷期内固定不变的利率。
2、浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。
(四)根据利率变动与市场的关
系,可把利率分成市场利率和官定利率
1、市场利率是指根据资金市场上
的供求关系,随市场规律而自由变动的利率。
2、由政府金融管理部门或者中央
银行确定的利率,通常叫官定利率或法定利率。
我国的利率属于官定利率。
二、决定利率高低的基本因素——供给与需求
三、未来利率水平的测算
(一)纯利率
(二)通货膨胀补偿
(三)违约风险报酬
(四)流动性风险报酬
(五)期限风险报酬
第四节证券估价
一、债券的估价
(一)债券投资的种类与目的
(二)我国债券及债券发行的特点
(三)债券的估价方法
二、股票的估价
(一)股票投资的种类与目的
(二)股票的估价方法
第三章财务分析
第一节财务分析概述
一、财务分析的作用
1、评价财务状况
2、提供决策依据
3、提高管理水平
二、财务分析的目的
(一)评价企业的偿债能力
(二)评价企业的资产管理水平
(三)评价企业的获利能力
(四)评价企业的发展趋势
三、财务分析的基础
1、通过对资产负债表的分析,可
以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。
2、通过利润表可以考核企业利润
计划的完成情况,分析企业的获利能力以及利润增减变化的原因,预测企业利润的发展趋势。
3、通过现金流量表,能够了解和
评价企业获取现金和现金等价物的能力,并据以预测企业未来现金流量。
四、财务分析的种类
(一)按财务分析的主体不同可分
为内部分析和外部分析
(二)按财务分析的对象不同可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析
(三)按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法等
(四)按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分析、发展趋势分析和综合分析等
五、财务分析的程序
(一)确定财务分析的范围,搜有关的经济资料
(二)选择适当的分析方法进行对比,作出评价
(三)进行因素分析,抓住主要矛盾
(四)为作出经济决策,提供各种建议
第二节 企业偿债能力分析
一、短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。
评价企业短期偿债能力的财务比率主要有:
1、流动比率
2、速动比率
3、现金比率
4、现金流量比率
5、到期债务本息偿付比率
二、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。
反映企业长期偿债能力的财务比率主要有:
1、资产负债率
2、股东权益比率
3、权益乘数
4、负债股权比率
5、有形净值债务率
6、偿债保障比率
7、利息保障倍数
8、现金利息保障倍数
三、影响企业偿债能力的其他因素
(一)或有负债
(二)担保责任
(三)租赁活动
(四)可动用的银行贷款指标
第三节企业营运能力分析
一、存货周转率
二、应收帐款周转率
三、流动资产周转率
四、固定资产周转率
五、总资产周转率
第四节企业获利能力分析
一、资产报酬率
二、股东权益报酬率
三、销售毛利率与销售净利率
(一)销售毛利率
(二)销售净利率
四、成本费用净利率
五、每股利润与每股现金流量
(一)每股利润
(二)每股现金流量
六、每股股利与股利发放率
(一)每股股利
(二)股利发放率
七、每股净资产
八、市盈率
第五节企业财务状况的趋势分析
一、比较财务报表
比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据,分析其增减变化的幅度及其变化原因,来判断企业财务状况的发展趋势。
在分析过程中应该排除非正常因素,使各期财务数据具有可比性。
二、比较百分比财务报表
三、比较财务比率
四、图解法——注意图表的设计
第四章长期筹资概论
第一节 企业筹资的动机与要求
一、企业筹资的概念
企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要,通过筹资渠道和金融市场,有效地筹措和集中资本的活动。
二、企业筹资的动机
(一)扩张性筹资动机——企业
因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。
(二)调整性筹资动机——企业
因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。
(三)混合性筹资动机——既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。
三、企业筹资的基本原则
(一)效益性原则
(二)合理性原则
(三)及时性原则
(四)合法性原则
四、企业筹资的渠道与方式
(一)企业筹资渠道是指企业筹集资
本来源的方向与通道:
1、政府财政资本
2、银行信贷资本
3、非银行金融机构资本
4、其他法人资本
5、民间资本
6、企业内部资本
7、国外和我国港澳台资本
(二)企业筹资方式是指企业筹集资
本所采取的具体形式和工具。
1、投入资本筹资
2、发行股票筹资
3、发行债权筹资
4、发行商业本票筹资
5、银行借款筹资
6、商业信用筹资
7、租赁筹资
(三)企业筹资渠道与筹资方式的配合(参见表4-3)
第二节 企业筹资的类型
一、股权资本与债权资本
(一)股权资本亦称权益资本、自有
资本,是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。
我国企业的股权资本由投入资本、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。
(二)债权资本亦称债务资本、借入
资本,是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本。
二、长期资本与短期资本
(一)长期资本是指企业需用期限在1
年以上的资本。
也可以将1年至5年的资本定义为中期资本;5年以上定义为长期资本。
(二)短期资本是指企业需用期限在1
年以内的资本。
三、内部筹资与外部筹资
(一)内部筹资是指企业在企业内部
通过留用利润而形成的资本来源。
(二)外部筹资是指企业向外部筹资
而形成的资本来源。
四、直接筹资与间接筹资
(一)直接筹资是指企业不借助银行
等金融机构,直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。
(二)间接筹资是指企业借助银行等
金融机构而融通资本的筹资活动。
(三)直接筹资与间接筹资的差别
1、筹资机制不同
2、筹资范围不同
3、筹资效率和筹资费用高低不同
4、筹资效应不同
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境
(一)金融市场是指金融性商品交易的场所,包括货币市场、资本市场和黄金市场。
(二)金融机构是社会资本融通的组织机构,包括银
行、证券和保险。
(三)金融政策包括货币政策、利率政策和汇率政策。
二、企业筹资的经济环境
(一)宏观经济政策包括经济增长政策、产业结构政策和政府财政政策等
(二)物价变动
(三)周期变化
1、产品寿命周期
2、经济周期
三、企业筹资的法律环境是指规范和制约企业筹资行为的有关法律法规。
第三节筹资数量的预测
一、预测的基本数据
(一)法律依据
(二)企业经营规模
(三)其他因素
二、因素分析法
三、销售百分比法
四、线性回归分析法
第五章长期筹资方式
第一节投入资本筹资
一、投入资本筹资的含义和主体
(一)投入资本筹资的含义
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本的一种筹资方式。
(二)投入资本筹资的主体
投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业,包括独资企业、合伙企业和公司。
二、投入资本筹资的种类
(一)按所形成股权资本的构成分类
1、国有资本
2、法人资本
3、个人资本
4、外商资本
(二)按投资者的出资形式分类
1、筹集现金投资
2、筹集非现金投资
三、投入资本筹资的条件和要求
(一)主体条件——非股份制企业
(二)需要要求
(三)消化要求
四、投入资本筹资的程序
(一)确定投入资本筹资的数量
(二)选择投入资本筹资的具体形式
(三)签署决定、合同或协议等文件
(四)取得资本来源
五、筹集非现金投资的估价
(一)筹集流动资产的估价
(二)筹集固定资产的估价
(三)筹集无形资产的估价
六、投入资本筹资的优缺点
(一)优点:
1、能提高企业的资信和借款能力
2、能尽快地形成生产经营能力
3、财务风险较低。
(二)缺点:
1、资本成本较高。
2、不便于产权交易。
第二节 发行普通股筹资
一、股票的种类
(一)股票按股东权利和义务分为普通股和优先股。
(二)股票按票面有无记名分类
(三)股票按票面是否标明金额分类
(四)股票按投资主体的不同,可分为国家股、法人股、个人股和外资股。
(五)股票按发行时间的先后可分为始发股和增发股。
(六)股票按发行对象和上市地区分类
二、股票发行的条件
(一)发行股票的一般条件
(二)设立发行股票的特殊条件
(三)增资发行新股的特殊条件
三、股票的发行程序
(一)设立发行股票的程序
(二)增资发行新股的程序
四、股票的发行方法与推销方式
(一)股票的发行方法
1、直接发行
2、间接发行
(二)股票的推销方式
1、自销方式
2、委托承销方式
(2)包销
(3)代销
五、股票发行价格的确定
(一)等价——平价
(二)时价——市价
(三)中间价
六、股票上市
(一)股票上市的意义
(二)股票上市的条件
(三)股票上市的决策
1、公司状况分析
2、上市公司的股利决策
3、股票上市方式的选择
(1)公开发售
(2)反向收购
4、股票上市时机的选择
(四)股票上市的暂停、恢复与终止
七、普通股筹资的优缺点
(一)普通股筹资的优点
1、没有固定的股利负担。
2、没有固定的到期日。
3、筹资风险小。
4、增强公司的信誉。
(二)普通股筹资的缺点
1、资本成本较高。
2、分散控制权。
第三节发行债券筹资
一、债券的种类
(一)记名债券与无记名债券
(二)抵押债券与信用债券
(三)固定利率债券与浮动利率债券
(四)参与公司债券与非参与公司债券
(五)收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券
(六)上市债券与非上市债券
二、发行债券的资格与条件
三、债券的发行程序
四、债券发行价格的确定
(一)决定债券发行价格的因素
1、债券面额
2、票面利率
3、市场利率
4、债券期限
(二)确定债券发行价格的方法
———现值法
五、债券的信用评级
(一)债券评级的意义
(二)债券的信用等级
(三)债券的评级程序
(四)债券的评级方法
1、公司发展前景
2、公司的财务状况
3、公司债券的约定条件
六、债券筹资的优缺点
(一)债券筹资的优点
1、债券成本较低
2、可利用财务杠杆
3、保障股东控制权
4、便于调整资本结构
(二)债券筹资的缺点
1、财务风险较高
2、限制条件较多
3、筹资数量有限
第四节长期借款筹资
一、长期借款的种类
(一)按提供贷款的机构分类
1、政策性银行贷款
2、商业性银行贷款
3、其他金融机构贷款
(二)按有无抵押品作担保分类
1、抵押贷款
2、信用贷款
二、银行借款的信用条件
(一)授信额度
(二)周转授信协议
(三)补偿性余额
三、企业对贷款银行的选择
(一)银行对贷款风险的政策
(二)银行与借款企业的关系
(三)银行对借款企业的咨询与服务
(四)银行对贷款专业化的区分
四、长期借款的优缺点
(一)长期借款的优点
1、筹资速度快。
2、成本较低。
3、弹性较大。
4、可以发挥财务杠杆的作用。
(二)长期借款的缺点
1、筹资风险较高。
2、限制条件较多。
3、筹资数量有限。
第五节租赁筹资
一、租赁的种类
(一)营运租赁
1、营运租赁的含义
2、营运租赁的特点
(二)融资租赁
1、融资租赁的含义
2、融资租赁的特点
(三)融资租赁的形式
1、直接租赁
2、售后租回
3、杠杆租赁
二、租金的确定
(一)决定租金的因素
1、租赁设备的购置成本
2、预计租赁设备的残值
3、利息
4、租赁手续费
5、租赁期限
6、租金的支付方式
(二)确定租金的方法
1、平均分摊法
2、等额年金法
三、租赁筹资的优缺点
(一)租赁筹资的优点
(二)租赁筹资的缺点
第六节混合性筹资
一、发行优先股筹资
(一)优先股的特征
(二)优先股的种类
二、发行可转换证券筹资
(一)可转换证券的种类
(二)可转换证券的特性
第六章长期筹资决策
第一节资本成本
一、资本成本的作用
(一)资本成本的概念、内容和属性
1、资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
2、资本成本包括用资费用和筹资
费用两部分:
(1)用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。
(2)筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。
3、资本成本既包括货币的时间价值,又包括投资的风险价值。
(二)资本成本率的种类
资本成本率是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率,包括
1、个别资本成本率
2、综合资本成本率
3、边际资本成本率
(三)资本成本的作用
1、资本成本是选择筹资方式,进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。
2、资本成本是评价投资项目,比较投资方案和进行投资决策的经济标准。
3、资本成本可以作为评价企业整个
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