万科A财务报表综合分析详细.docx
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万科A财务报表综合分析详细
万科企业股分财务报表综合分析
一、背景分析
(一)万科企业股分大体情形介绍:
万科企业股分成立于1984年5月,总部设在深圳,1991年1月29日公司A股在深圳证券交易所挂牌交易。
是目前中国最大的专业住宅开发企业之一。
至2020年,已在20多个城市设立分公司。
2020年公司完成新动工面积1248万平方米,实现销售面积万平方米,销售金额亿元。
万科以为,坚守价值底线、拒绝利益诱惑,坚持以专业能力从市场获取公平回报,是万科取得成功的基石。
公司致力于通过标准、透明的企业文化和稳健、专注的进展模式,成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎,最受社会尊重的企业。
凭借公司治理和道德准那么上的表现,公司持续六次取得“中国最受尊重企业”称号,2020年入选《华尔街日报》(亚洲版)“中国十大最受尊重企业”。
(二)房地产业进展形势:
一、进入2020年前后,政府推出一系列调控政策,以遏制房价过快上涨、引导住宅市场理性进展;
二、估量2020年以后房地产调控政策将以稳健的调控政策为主,保证房地产市场的平稳运行;
3、低碳经济与节能环保的理念慢慢深切人心,而房地产行业在节能减排中将扮演重要角色。
可否率先完成绿色转型,关于参与绿色经济背景下的市场竞争相当重要。
二、财务报表分析
(一)资产欠债表分析
对万科A年报中的资产欠债表的相关数据进行综合分析,得出分析结论为:
a、水平分析法分析:
1.2020年度该公司总资产本期215,637,551,元,增加幅度为%说明该公司今年资产规模转变专门大。
进一步分析能够发觉:
(1)流动资产的转变要紧体此刻预付账款增加幅度是%;货币资金增加了302,元,增加幅度为%;
(2)本期资产的转变要紧体此刻非流动资产,其中阻碍最大的是无形资产,增加幅度为%,使总资产增加了%。
2.该公司权益总额本期增加幅度为%,说明本期权益转变较大。
进一步分析能够发觉:
(1)欠债本期增加幅度为%,对权益总额的阻碍为%;股东权益本期增加幅度为%,使权益总额增加了%,二者合计使权益总额增加幅度为%。
(2)本期股东权益的转变对权益总额的阻碍稍大于欠债对权益的阻碍,其中对股东权益阻碍最大的科目是未分派利润,使权益总额增加了%。
而其中外币报表折算差额较期初有所增加,增加幅度为%。
(3)流动欠债的增加是欠债增加的要紧方面,其中预收账款项目的增加最为突出,增加幅度为%。
b、垂直分析法分析:
一、资产结构分析:
(1)从静态方面分析,该公司2020年度流动资产比重为%,非流动资产比重高达%,依照该公司的资产结构以为该公司资产弹性较好,有利于企业灵活调度资金,风险较小。
(2)从动态方面分析,该公司2020年度非流动资产比重下降了%,非流动欠债比重下降%,结合各资产项目结构变更情形来看,除存货的比重下降了%,预付款项比重上升了%。
其他流动资产比重上升了一点外,其他项目转变不是专门大,说明该公司的资产结构相对照较稳固。
二、资本结构分析:
(1)从静态方面看,该公司2020年度欠债比重为%,股东权益比重为%,资产欠债率相对较高。
(2)从动态方面看,该公司欠债比重增加了%,股东权益比重下降了%,各项目转变幅度都不大,说明该公司资本结构仍是比较稳固的。
(二)利润表分析
一、净利润分析
万科公司归并2020年实现净利润.亿元,比上年增加了24亿元,增加率为%,增加幅度较高。
从水平分析表来看,公司净利润增加主若是由于利润总额比上年增加了%引发的。
二、利润总额分析
万科公司归并利润总额增加33亿元,增加率为%;同时营业利润增加也是致使利润总额增加的有利因素,营业利润比上年增加了32亿元,增加率为%.
3、营业利润分析
万科公司归并营业利润增加主若是营业收入增加和财务费用降低所致。
营业收入比上年增加19亿元,增加率为3,89%。
依照该公司的年报,其营业收入大幅增加的要紧缘故在于公司不断调整产品结构,增加产量,不断知足市场需求,从而造成的主营业务收入大幅上升;财务费用的大幅降低;但由于营业本钱,营业税费,销售费用,治理费用,资产减值损失的增加,和投资净收益的下降的阻碍,营业利润增加了33亿元,增加率为%。
从企业的组成情形来看,盈利能力较上年度都有所提高。
各项财务功效结构增加的缘故,从营业利润结构增加看,主若是资产减值损失结构下降所致,说明营业本钱及营业税金和财务费用下降是提高营业利润比重的全然缘故。
可是利润总额结构增加的要紧缘故,除受营业利润阻碍之外,要紧还在于资产减值损失比重的下降。
另外投资收益比重下降和营业外支出的提高,对营业利润,利润总额和净利润结构都带来了必然的不利阻碍。
(三)现金流量表分析
a、现金流量表整体状况的初步分析
从整体上看,公司昔时的现金及现金等价物净增加额为13,094,160,元,同比增加了%。
其中,经营活动现金流量净额为2,237,255,元,而2020年的值为9,253,351,元;投资活动现金流量净额为-2,191,659,元,同比下降%;筹资活动现金流量净额为13,024,529,元,2020年的值为-3,028,655,元。
b、现金流量表要紧项目的分析
一、对经营活动现金流量的分析
从现金流量表能够看出,2020年度经营活动现金流入量同比增加了%,在现金流入量中的占比由年初的%增加到年末的%,比重较大,说明公司现金流入专门大一部份来自于经营活动,公司的财务基础比较稳固,持续经营和获利能力的稳固程度在提高。
在经营活动现金流入量中,销售商品、提供劳务收到的现金同比增加了%,占比由年初的%略下降至年末的%,维持稳固的较高比例,公司经营活动现金流入正常。
2020年度经营活动现金流出量同比增加了%,在现金总流出量中的占比由年初的%上升到年末的%。
一方面,由于占比相对仍是比较高的,因此公司的现金仍有较大的一部份要紧用于开展主营业务,公司的持续经营及获利能力的稳固程度较高;经营活动现金流量净额之因此下降,是因为经营活动现金流入与上年大体持平,而经营活动现金流出却增加了%。
增减的具体缘故还应结合伙产欠债表和利润表进行分析。
在同行业中,公司的经营活动现金流量净额也明显处于高位。
二、对投资活动现金流量的分析
从现金流量表能够看出,2020年度投资活动现金流入量同比增加%,在现金总流入量中的占比由年初的%增加到年末的%。
其缘故在于“收回投资收到的现金”同比增加了%,使其在投资活动现金流入量中的比重由年初的%降到年末的%。
关于这一点附注没有做详细的披露,推测应当是公司意在将投资扩张作为以后制造利润的增加点。
投资活动现金流出量同比下降%,占现金总流出的比重由年初的%略下降到年末的%。
主若是“构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”同比下降%,占整个投资活动现金流出量的比例有年初的%下降到年末的%,说明公司降低了扩大生产规模的力度,缩小了其生产能力。
有利于可持续进展,符合公司的长期进展战略。
同时构建固定资产的支出远大于处置固定资产的收入也说明了公司正在扩大生产经营规模。
这一结论与资产欠债表分析中的结论一致。
投资活动现金流量净额同比下降了%,要紧缘故是投资活动现金流出量的减幅大于投资活动现金流入量的增幅。
公司投资活动现金流量净额在同行业中超级低,程度相当明显。
3、对筹资活动现金流量的分析
从现金流量表中能够看出,2020年度筹资活动现金流入量同比增加%。
其中,“吸收投资收到的现金”同比增加了%,“吸收投资收到的现金”在筹资活动现金流入量中的占比也由%增加到%,可是“取得借款收到的现金”同比增加了%,占比也由%下降至%。
说明公司通过外延式扩大再生产,即通过发行股票方式筹集资金的比重在下降,而通过银行借款筹资的比重在上升。
公司调整了集资结构,筹资本钱随之降低,但风险增加。
筹资活动现金流出量2020年度同比增加%,主若是因为“归还债务支付的现金”同比增加%,其在筹资活动现金流出中的占比由年初的%下降到年末的%。
筹资活动现金流量净额小于零,与2020年相较急速下降,而且公司也是在2020年从较高的水平降低到了行业中的最低额。
说明公司自身资金周转已进入良性循环时期,公司债务负担有所减轻。
4、现金流量表的整体评判
由公司经营活动现金流量分析,公司的财务基础比较稳固,持续经营和获利能力的稳固程度在提高;收现能力强,坏账风险减小,营销能力有所提高;在同行业中,公司经营活动现金流量净额处于较高水平。
由公司投资活动现金流量分析,公司有着明确的长期进展战略,加大了扩大生产规模的力度,扩张了生产能力,有利于可持续进展;公司以后仍会有较强的制造现金流量的潜力。
由公司筹资活动现金流量分析,通过发行股票方式筹集资金的比重在下降,通过银行借款筹资的比重在上升,公司调整了集资结构,筹资本钱随之降低,但风险增加;公司自身资金周转已进入良性循环时期,公司债务负担减轻。
三、杜邦分析法分析
杜邦分析法利用几种要紧的之间的关系来综合地分析的,是一种用来评判和回报水平,从角度评判的一种经典方式。
其大体思想是将企业逐级分解为多项乘积,如此有助于深切分析比较企业业绩。
依照万科A2020年年报数据得出杜邦分析图:
净资产收益率
%
资产净利率%×权益乘数
=1/(1-资产欠债率)=1/()
销售净利润%×资产周转率%
净利÷主营业务收入主营业务收入平均资产总额
00000000÷2
非流动资产+流动资产
主营业务收入-全数本钱+其他利润-所得税-少数股东损益0000
000000-0000
货币资金预付其他应收应收存货
000账款账款账款
00
主营业务本钱治理费用销售费用财务费用
00000000
分析:
从图中可了解以下财务信息
(1)净资产收益率是综合性最强,最具代表性的一个财务比率,是杜邦系统的核心,也反映了股东投入资金的获利能力,反映企业进行筹资、投资、资产运营等活动的效率。
那个指标取决于总资产净利率和权益乘数。
如下图:
本公司的资产净利率在2020年有必然程度的好转,别离从2020年的%增加至2020年的%,企业的投资者在专门大程度上依据那个指标来判定是不是投资或是转让股分,考察经营着业绩和决定股利分派政策。
(2)总资产净利率也是反映获利能力的指标,揭露了生产经营效率的综合性比较强的指标。
它取决于销售净利润和总资产周转率。
因此,能够从销售活动和资产运营活动两个方面进行分析。
(3)销售方面,从销售活动来看,销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系。
要提高资产净利率要考虑两个方面:
一方面是要开拓市场,那么通过增加销售量来提高资产净利率,采取一些有效方法,比如:
弄一些促销活动等。
另一方面是要操纵本钱费用还包括财务活动的费用,而降低各项本钱费用开支是企业财务治理的一项重要内容,通过减少本钱来提高资产净利率。
如下图:
万科的资产净利率为,反映企业每利用一块钱,经营活动真正赚得元。
万科2020年小幅降低了销售收入,可是净利润提高的幅度却专门大。
分析其缘故是提高了销售价钱。
销售价钱的提高致使了净利润提高幅度专门大,显示出公司销售盈利能力增强。
(4)从资产运营方面,及关系到企业的获利能力,有关系到企业的偿债能力。
一样而言,流动资产直接表现企业的偿债能力和变现能力;非流动资产直接表现企业的经营规模和进展能力。
二者之间应该有一个合理的结构比率,若是企业持有的现金超过业务需要,就可能阻碍企业的获利能力;若是企业占用过量的存货和应收账款,那么既要阻碍获利能力,又要阻碍偿债能力。
为此,就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。
对流动资产应重点分析存货是不是有积存现象、货币资金是不是闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能;对非流动资产应重点分析企业固定资产是不是取得充分的利用。
关于本公司,资产周转率也超级重要。
流动资产中存货占的比重专门大,说明有积存,这也是销售下降的客观表现。
因此本公司的变现能力下降。
流动资产与非流动资产的比率接近2,说明公司的固定资产利用率不高。
公司应该采取必然的促销手腕,降低库存。
(5)权益乘数要紧受资产欠债率阻碍。
欠债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的欠债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。
由表可知,万科提高的权益乘数,说明资本结构在2020至2020年发生了变更,2020年的权益乘数较2020年有所增大。
权益乘数增大,企业欠债程度越高,归还债务能力越弱,财务风险程度越高。
那个指标同时也反映了对利润水平的阻碍。
具有正反两方面的作用。
在收益较好的年度,它能够使股东取得的潜在报酬增加,但股东要承担因欠债增加而引发的风险;在收益不行的年度,那么可能使股东潜在的报酬下降。
该公司的权益乘数一直处于2~5之间,也即欠债率在50%~80%之间,属于激进战略型企业。
者应该准确把握公司所处的环境,准确预测利润,合理操纵欠债带来的风险。
综上所述,杜邦分析法以权益净利率为主线,将企业在某一时期的销售功效和资产营运状况全面联系在一路,层层分解,慢慢深切,组成一个完整的分析体系。
它能较好的帮忙治理者发觉企业财务和经营治理中存在的问题,能够为改善企业经营治理提供十分有价值的信息。
但是杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种,作为一种综合分析方法,并不排斥其他财务分析方法。
相反与其他分析方法结合,不仅可以弥补自身的缺陷和不足,而且也弥补了其他方法的缺点,使得分析结果更完整、更科学。
四、财务指标分析
(一)偿债能力分析
一、短时间偿债能力
短时间偿债能力要紧表此刻企业到期债务与可支配流动资产之间的关系,要紧的衡量指标有流动比率、速动比率、现金比率等。
(1)流动比率
年度
中国房地产行业年度平均流动比率
万科A年度流动比率
2008
2009
2010
分析:
万科2020年至2020年流动比率均低于行业年平均水平,这是万科公司业务快速进展致使的,但也说明万科短时间偿债能力存在必然风险,09年的流动比率比08年大幅度提高,说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。
但10年呈明显下降状态,短时间偿债能力具有必然的压力.
依照房地产行业整体情形来看,流动比率受经营周期,应收账款额,存货周转率的阻碍。
由于房地产行业的特点是经营周期长,存货周转率低的特点,专门是自2020年以来受房价爬升的阻碍,房地产行业进入了“隆冬期”,万科公司的存货自2007年起到2020的存货别离为665亿、859亿、900亿和1330亿。
企业的存货周转率持续恶化,因此致使了行业流动比率呈现恶化的趋势。
从这些指标看,专门是万科A流动比率2020年相关于2020年下降明显,已经较大幅低于行业水平,因此万科的流动比率较差且呈继续恶化趋势。
(2)速动比率
年度
中国房地产行业年度平均速动比率
万科A年度速动比率
2008
2009
2010
分析:
万科2020年至2020年速动比率都低于行业年平均水平,具有必然的短时间偿债风险,万科在09年的速动比率比08年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。
2020年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控阻碍,偿债能力稍变弱。
阻碍速动比率的因素是存货的变现能力和存货价值.房地产行业由于要紧依托欠债经营,产品开发建设周期大,存货价值大,而且行业最近几年的销售情形整体不景气,因此致使了房地产行业较低的速动比率。
从流动比率分析看出万科公司的存货量持续增加且持续下降的存货周转率,因此万科和整个行业一样数动比率持续下降,大体和整个房地产行业一致,处于较低水平。
(3)现金比率
年度
万科A年度现金比率
2008
%
2009
%
2010
%
分析:
从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的上升到09年的,说明企业的即刻变现能力增强,但10年又下降到,说明万科的存货变现能力是制约短时间偿债能力的要紧因素。
二、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对归还债务的保障能力。
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。
(1)资产欠债率
年度
中国房地产行业年度平均资产负债率
万科A年度资产负债率
2008
%
%
2009
%
%
2010
%
%
分析:
2020年、2020年万科公司资产欠债率为67.%、%,呈上升趋势。
行业整体水平显示整个房地产行业资产欠债率连年上升且处于高水平状态。
房地产行业由于高投资。
长投资回收期等因素决定了那个行业以欠债经营为主,通常资产欠债率高达65%以上,受行业整体销售情形看整个房地产的高资产欠债率的情形将会继续维持,而且仍会继续提高。
从万科的情形看历年的资产欠债率均高于行业水平,与行业的增加情形一致,处于高水平。
(2)产权比率
年度
万科A产权比率
2008
2009
2010
分析:
对照房地产行业年的平均产权比率:
2020年:
,2020年:
。
万科的产权比率2020年相关于2020年下降了,相对2020年整个房地产行业的趋势万科公司的产权比率有好转迹象,这是由于万科销售情形的良好。
但2020年行业水平有升高趋势说明了整个房地产行业长期偿债能力恶化,万科2020年的产权比率高于行业水平,说明该年度万科的长期偿债能力存在必然风险。
(3)利息保障倍数
年度
万科A利息保障倍数
2008
2009
2010
分析:
对照房地产行业利息保障倍数年平均水平:
2020年:
,2020年:
。
万科公司最近两年的已获利息倍数均大于1为正常范围,且明显高于同行业水平。
从行业整体水平来看,已获利息倍数同上述几个指标来看仍然呈现出继续恶化的趋势。
受到房产市场隆冬期的阻碍,各企业的销售持续萎缩,获利减少,因此其恶化是房地产行业的趋势.可是万科公司由于在2020年第一降低房价的方法,使得其销售情形在最近几年来有所好转。
从营业利润能够看出,万科公司在2020年的净利润同比上涨了29%以上,获利明显增加,因此万科公司已获利息倍数增加,而且相关于行业整体较高,显示了万科公司销售情形较好,支付利息的能力较强。
3、综合分析
自从全世界金融危机以来我国的房地产市场进入了“隆冬期”,从2020年起整个房地产市场都处于持续低迷的状态,其表此刻销售的萎缩上。
整个房地产业在短时间偿债能力和长期偿债能力都显现了恶化的趋势。
这不仅受市场因素阻碍,也受房地产行业的固有因素决定,如整个行业的高投资,投资回收期长,存货量大,存货周转慢,以上情形决定了该行业的长短时间偿债能力有恶化趋势。
从万科的情形来看,短时间偿债能力的指标低于市场,持续恶化,显示了万科在短时间偿债能力方面较同行弱。
长期偿债能力方面显示万科的长期偿债能力高于同行。
(二)营运能力分析
企业营运能力分析确实是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析,评判企业的营运能力,为企业提高经济效益指明方向。
营运能力分析可评判企业资产营运的效率;能够发觉企业在资产营运中存在的问题。
企业营运能力分析通常能够用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。
一、总资产周转率
年度
万科A
2008
2009
2010
分析:
该指标越高说明企业资产营运效率越高,该公司09年总资产周转率比08年略有上升,说明总资产周转速度有所提升,说明企业的销售能力增强,利润增加。
10年的总资产周转率下降,说明企业的生产效率下降,阻碍企业的盈利能力。
二、流动资产营运能力分析
年度
万科A存货周转率
2008
2009
2010
分析:
存货周转率越高,存货变现速度越快,销售能力越强。
该公司09年存货周转率比08年有所提高,提高了企业资产的变现能力,为其短时间偿债能力提供了保障。
10年降低,说明10年的销售状况不行,存货积存,资金占用水平高。
(2)应收账款周转率
年度
万科A应收账款周转率
2008
2009
2010
分析:
应收账款周转率越高说明企业应收账款回收越快,流动性强。
09年应收账款周转率比08年大幅度上升,证明应收账款收账期缩短,应收账款收回加速,资金滞留在应收账款上数量减少,资金利用效率提高。
10年呈下降趋势,说明应收账款回收发生困难,收账费用增加,发生坏账的可能性增强。
(3)流动资产周转率
年度
万科A流动资产周转率
2008
2009
2010
分析:
流动资产周转率越高,说明在一按时期内流动资产周转次数越多,流动资产利用越高。
该公司09年比08年少有上升,流动资产周转维持上年的速度,保证了企业经营效率和盈利能力。
10年下降,说明企业完成的周转额少,流动资产的利用率降低。
3、固定资产营运能力分析
年度
万科A
2008
2009
2010
分析:
该指标越高说明企业资产利用率越高,企业固定资产治理水平较好。
从以上数据看,该公司08年和10年数据较高,说明固定资产利用较好,08年最好。
4、综合分析
总的来讲,万科的营运能力较强,尤其是其应收账款、固定资产的营运能力超级优秀,可谓行业典范。
但最近几年来的土地储蓄和在建工程的增多,存货治理效率下降较为明显,因此造成了总资产治理效率降低,治理层应关注存货的治理。
(三)获利能力分析
获利能力一般是指企业在一按时期内赚取利润的能力。
获利能力的大小是—个相对的概念,即利润相关于必然的资源投入、必然的收入而言。
利润率越高,获利能力越强;利润率越低,获利能力越差。
企业经营业绩的好坏最终可通过企业的获利能力来反映。
不管是企业的领导人员、债权人,仍是股东(投资人)都超级关切企业的获利能力,并重视对利润率及其变更趋势的分析与预测。
获利能力分析对企业利润相关者了解企业、熟悉企业、改良企业经营治理有着重要的意义。
一、营业收入分析
营业收入是企业营销能力的综合反映,是获利能力的基础,也是企业进展的全然。
而企业的营业收入的要紧来源是主营业收入,主营业收入是指企业为完成其经营目标而从事的日常经营活动中的要紧营业收入。
从以下方面对企业的主营业收入进行分析:
(1)企业主营业务收入在总收入中所占的比例。
单位:
人民币万元
年份
主营业务收入
营业总收入
主营业务收入占营业总收入的比例
2008
4,074,240
4,099,178
%
2009
4,864,502
4,888,101
%
2010
5,046,153
5,071,385
%
上表表示,万科A的主营业务收入在营业收入中所占比例近乎100%,而且主营业务收入的金额呈增加趋势,由此说明,三年以来,万科A的进展稳固而慢慢增加,而且其规模应该在不断扩张,业务在稳步扩大,也可预估在没有较大宏观政策转变的前提下,万科A以后的进展道路及趋势也是乐观的。
(2)营业收入的地域组成。
2020年
区域
主营业务收入所占比例
净利润所占比例
结算面积所占比例
以珠江三角洲为核心的深圳区域
%
%
%
以长江三角洲为核心的上海区域
%
%
%
以环渤海为核心的北京区域
%
%
%
以中西部中心城市组成的成都区域
%
%
%
2020年
区域
主营业务收入所占比例
净利润所占比例
结算面积所占比例
以珠江三角洲为核心的深圳区
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