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财务管理复习题计算题汇总

计算题

1．【资料】假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在

7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利

10%，7年后预计该设备的价格为240000元。

【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。

解：

根据复利终值的计算公式：

FVN=PV×FVIFIi，n=123600×FVIF10%，7

=123600×=元

由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为元，比设备价格高元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。

2．【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开

始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。

【要求】试计算每年应还款多少。

解：

根据普通年金的计算公式：

PVAN=A·PVIFAi，n

500000=A·PVIFA12%,5

A=500000/PVIFA12%,5=500000/=138696元

由以上计算可知，每年应还款138696元。

3．【资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到

3000元，设银行存款利率为10%。

【要求】计算：

小王目前应存人多少钱？

解：

根据普通年金现值的计算公式：

PVAN=A·PVIFAi，n=3000×PVIFA10%，20=3000×=25542元

4．【资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9%。

【要求】计算：

第10年年末的本利和为多少？

1．解：

根据先付年金终值的计算公式：

XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=50×FVIFA9%,10×（1+9%）

=50××=828元

5．【资料】时代公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。

如果租

用，则每年年初需付租金200元。

除此以外，买与租的其他情况相同。

假设利率为6%。

【要求】用数据说明购买与租用何者为优。

解：

先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。

XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=200×FVIFA6%,10×（1+6%）

=200××=元

由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。

公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表

5一l所示。

2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要

前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。

咨询公司综合考虑了

A公司的相关情况，并结合当地的实际状况，向A公司提供了两套具备可行性

的方案。

方案一：

向商业银行贷款。

贷款费用为贷款总金额的1%，同时，商业银行要求维持10%的补偿性余额，2009年的贷款利率为7%。

方案二：

向全社会公开发行股票。

鉴于公司目前的状况，咨询公司暂定发行

价格为每股10元，发行费用约为总金额的4%，同时2009年预计将按每股

元发放股票股利。

表5-IA公司2008年J2月31日的资本结构情况单位：

万元

┏━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━━┓

┃项目┃金额┃比例．┃

┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫

┃负债┃3600┃45%┃

┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫

┃所有者权益┃4400┃55%┃

┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫

┃总资产┃8000┃ioo%┃

┗━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━┛

要求：

如果你是A公司的财务部经理：

（1）请分别计算2009年两种筹资方式的成本，并作出自己的选择。

（2）如果公司可以采用以上两种筹资方式的混合模式，同时公司第一大股东希望在筹资活动结束后，公司的资产负债率约为49%，请计算此时公司应该如何筹资（结果保留整数）。

（3）在上述计算基础上，填写公司的基本结构表

1.答：

两种筹资方式的成本计算如下：

（1）方案一：

由于银行要求维持10%的补偿性余额，此时A公司的最低借款额应为：

900÷（1-10%）=1000万元

则2009年贷款的成本=1000×（1%+7%）=80万元

方案二：

企业需要公开发型的股份数为：

900÷10=90万股

则2009年发行股票的成本=900×4%+90×=90万元

因为贷款的成本小于公开发行股票的成本，所以财务部经理应采取贷款的方式进行筹资。

（2）设公司在900万元的筹资中预计有X万元采用公开发行股票的方式进行筹资，则

8000+X+（9000-X）/（1-10）×（1-49%）=4400+X

X=180万元

即公司发行股票数：

180÷10=18万股

同时，公司将向银行贷款：

（900-180）÷（1-10%）=800万元

所以在这种情况下，公司将发行18万股股票，并向银行贷款800万元。

（3）公司筹资后的资本结构如表5-3所示

表5-3A公司2009年X月X日的资本结构单位：

万元

项目

金额

比例

负债

4400

49%

股东权益

4580

51%

总资产

8980

100%

7.甲股份有限公司目前息税前利润为5400方元，拥有长期资本12000万元，其中长期债务3000万元，年利息率10%，普通股9000万股，每股面值1元。

若当前有较好的投资项目，需要追加投资2000万元，有两种筹资方式可供选择：

（1）增发普通股2000万股，每股面值1元；

（2）增加长期借款2000万元，

年利息率为8%。

甲公司的所得税税率为25%，股权资本成本为12%。

要求：

（l）计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。

（2）如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，你将选择哪种筹资方式？

（3）比较两种筹资方式下甲公司的每股利润。

（4）如果你是该公司财务经理，根据每股收益分析法，你将选哪种投资方式

解：

（1）综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计,

Kw=3000/12000×10%+9000/12000×12%=%

（2）采用增发股票方式时：

Kw=3000/（12000+2000）×10%+（9000+2000）/（12000+2000）×12%=%

采用长期借敦方式时：

Kw=3000/（12000+2000）×10%+2000/（12000+2000）×8%+9000/（12000+2000）×12%=11%

可见’采用长期借敦方式筹资后，综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款的方式筹资。

（3）采用增发股票方式时：

EPS=（54000-3000×10%）×（1-25%）/（9000+2000）=（元/股）

采用长期借款方式时：

EPS=（54000-3000×10%-2000×8%）×（1-25%）/9000=（元/股）

可见，采用长期借敦方式筹资时每投收益为元，比采用增发股票方式时的每股收益

元要高

（4）两种筹资方式下的每股收益无差别点为：

=

解得：

EBIT拔=1180万元

当前的息税前利润为5400万元，比每股收益的无差别点1180万元要大。

因此应该选择长期借款方式筹资。

8.【资料】某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线，其装置能力为年

加工面粉20万吨，当时的投资额为1500万元。

现由于业务发展需要，该面粉

厂拟增加一条年加工面粉30万吨的生产线，根据经验，装置能力指数为0.85，

因物价上涨，需要对投资进行适当调整，取调整系数为1-3。

【要求】试预测年加工面粉30万吨的生产线的投资额。

1.解:

1500x（20/30）万元

年产面粉30万吨的生产线投资额为

9.【资料】E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。

第3年开始投

产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。

项目有效期为6年，

净残值40万元，按直线法折旧。

每年营业收入400方元，付现成本280万元。

公司所得税税率30%，资金成本10%。

【要求】计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目

的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。

解

（1）每年折旧=（200+200-40）÷6=60万元

每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利=折旧

=400×（1-25%）-280×（1-25%）+60×25%=105万元

（2）投资项目的现金流量

该方案每年的现金流量见表7-1

表7-1投资项目的现金流量单位：

万元

项目

第0年

第1年

第2年

第3~7年

第8年

初始投资

-200

-200

营运资本垫支

-50

营业现金流量

105

105

营运资本回收

50

净残值

40

现金流量

-200

-200

-50

105

195

（3）净现值计算。

NPV=192×PVIF10%.8+105×PVIFA10%.5×PVIF10%.2

-50×PVIF10%.2-200×PVIF10%.1-200=万

（4）获利指数=423.1=0.99

（5）r=10%，则

NPV=（万元）

r=9%，则

NPV=（万元）

内合报酬率=%

项目不可行。

10.【资料】假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资600000元。

该公司购置

铜矿以后，需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。

公司在购置运输设备时有两种方案，方案甲是投资400000元购买卡车，而方案乙是投资4400000元安装一条矿石运送线。

如果该公司采用方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。

假设该投资项目的使用期为1年，1年以后，铜矿的矿石将会竭。

同时，假设方案甲的预期税后净利为1280000元，方案乙的预期税后净利为6000000元。

方案甲和方案乙的资本成本均为10%，且比较稳定。

【要求】

（1）分别计算两个项目的净现值和内含报酬率；

（2）根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。

3．解：

（1）NPV甲=-400000+1280000×PVIF10%，1=763520（万元）

NPV乙=-4400000+6000000×PVIF10%，1=1054000（万元）

IRR甲=1280000/400000-1=

IRR乙=6000000/4400000-1=0.364

（2）因为方案甲和方案乙的资本成本是稳定的，即该公司能够按照10%的

资本成本筹集全部所需的资本，所以应该选择乙方案。

因为方案乙的净现值较

高，同时，筹集较多的资本也不会给公司带来额外的资本成本。

虽然甲方案的内

含报酬率较高，但甲方案并非所选的方案。

11.【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。

现有甲、乙两个方

案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线提折

旧，5年后设备无残值。

5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万

元。

乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年

后有残值收入4万元。

5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4

万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运

资金3万元。

假设所得税税率为40%。

【要求

（1）试计算两个方案的现金流量。

（2）如果该公司资本咸本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。

甲方案每年折旧额=20000/5=4000（元）

乙方案每年折旧额一（240000-40000）/5--40000（元）

甲、乙两个方案的现金流量计算分别如表8-2、表8-3、表8-一4及表8-

5所示。

表8-2

甲方案营业现金流量

单位：

元

┏━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┓

┃项目┃第1年┃第2年┃第3年┃第4年┃第5年┃

┣━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━┫

┃销售收入┃80000┃80000┃80000┃80000┃80000┃

┃付现成本┃30000┃30000┃30000┃30000┃30000┃

┃折旧┃40000┃40000┃40000┃40000┃40000┃

┃税前利润┃10000┃10000┃10000┃10000┃10000.┃

┃所得税┃25000┃25000┃25000┃25000┃25000┃

┃税后利润┃7500┃7500┃7500┃7500┃7500┃

┃现金流量┃47500┃47500┃47500┃47500┃47500┃

┗━━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━━┛

表8-3

乙方案营业现金流量单位：

元

┏━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┓

┃项目┃第1年┃第2年┃第3年┃第4年┃第5年┃

┣━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━┫

┃销售收入┃100000┃100000┃100000┃100000┃100000┃

┃付现成本┃40000┃42000┃44000┃46000┃48000┃

┃折旧┃40000┃40000┃40000┃40000┃40000┃

┃税前利润┃20000┃18000┃16000┃14000┃12000┃

┃所得税┃5000┃4500┃4000┃3500┃3000┃

┃税后利润┃15000┃13500┃12000┃810500┃9000┃

┃现金流量┃55000┃53500┃52000┃50500┃49000┃

┗━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┻━━━━━┛

表8-4

甲方案现金流量计算表

单位：

元

┏━━━━━━━┳━━━━━━━┳━━━━━━┓

┃项目┃第0年┃第1-5年┃

┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫

┃固定资产投资┃-200000┃┃

┃营业现金流量┃┃47500┃

┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫

┃现金流量┃-200000┃47500┃

┗━━━━━━━┻━━━━━━━┻━━━━━━┛

表8-5

乙方案现金流量计算表

单位：

┏━━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━┓

┃项目┃第0年┃第1年┃第2年┃第3年┃第4年┃第5年┃

┣━━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━┫

┃固定资产投资┃-240000┃┃┃┃┃┃

┃营运资金垫支┃-30000┃┃┃┃┃┃

┃营业现金流量┃┃55000┃53500┃52000┃50500┃49000┃

┃固定资产残值┃┃┃┃┃┃40000┃

┃营运资金回收┃┃┃┃30000

┃现金流量┃-270000┃55000┃53500┃52000┃50500┃119000┃

┗━━━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┛

（2）甲方案的净现值为：

NPV甲=-200000十46000×PVIFA10%,5=（元）

乙方案的净现值为：

NPV乙=55000×PVIF10,%，1+53500×PVIF10%,2+52000×PVIF10%,3+50500×PVIF10%,3+119000×PVIF10%,4-270000

=（元）

两方案的净现值都小于零，故都不可选。

12．【资料】G公司是一家生产和销售软饮料的企业。

该公司产销的甲饮料持

续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。

有关资料如下：

（1）该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶元。

本年销售400

万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。

（2）市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后

以每年700万瓶的水平持续3年。

5年后的销售前景难以预测。

（3）投资预测：

为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万

元；预计第5年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加运资

本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很安

装并运行，可以假设没有建设期。

（4）设备开始使用前需要支出培训费8万元，该设备每年需要运行维护费8元。

（5）公司所得税税率为25%;税法规定该类设备使用年限6年，直线法折

旧，残值率为5%;假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款（有担保）利息率为12%。

【要求】计算该投资方案的净现值，并判断其是否可行。

项目

第0年末

第1年末

第2年末

第3年末

第4年末

第5年末

营业收入

（1）

500

1000

1500

1500

1500

税后收入

（2）=

（1）x（1-25%）

375

750

1125

1125

1125

税后付现成本（3）

615

折旧抵税（4）

税后维护费（5）

6

6

6

6

6

税后培训费（6）

6

税后营业现金流量（7）=

（2）-（3）+（4）-（5）-（6）

-6

设备投资（8）

-600

营运资本投资（9）

-80

-80

-80

回收残值流量（10）

回收营运资本（11）

240

项目增量现金流量（12）=（7）+（8）+（9）+（10）+（11）

-686

折现系数（13）

1

现值（12）x（13）

-686

净现值（14）

营业收入=（预计销量一原有生产能力）×5

折旧=600×（1-5%）/6=95（万元）

税后付现成本=付现成本×（1-25）%

折旧抵税=折旧额×25%

税后维护费=维护费×（1-25）%

税后培训费=培训费×（1-25）%

营运资本投资=500x16%=80（万元）

终结点账面净值=600-5x95=125（万元）

变现损失=25（万元）

回收流量=100+25×25%=106.25（万元）

因为项目的净现值小于零，所以项目不可行。

13．【资料】某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，

已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。

新设备购置成本为200万

元，使用年限为5年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，

使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现

成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收

入100万元，该企业的所得税税率为25%，资本成本为10%。

【要求】通过计算说明该设备应否更新。

．解：

（l）继续使用旧设备。

旧设备年折旧额=150×（1-10%）/10=（万元）

旧设备账面价值=×5=（万元）<变现值100（万元）

初始现金流量=-[100-（）×25%]=一（万元）

营业现金流量=1500×（1-25%）-1100×（1-25%）+×25%

=（万元）

终结现金流量=150×10%=15（万元）

继续使用旧设备的净现值=（万元）

（2）更新设备。

新设备年折旧额=200×1-10%/5=36（万元）

初始现金流量=-200万元

营业现金流量=1650x（1-25%）-1150x（1-25%）+36x25%=384万元

终结现金流量=200x10%=20万元

采用新设备的净现值=384xPVIFA10%,5+PVIF10%,5-200=万元

通过计算可知购买新设备净现值较大，所以该设备应该更新。

14．【资料】某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。

根据预

测，6年后价格将一次性上升30%，因此，公司研究是现在开发还是6年后开发

的问题。

不论现在开发还是6年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从

第2年开始投产，投产后5午就把矿藏全部采完，有关资料详见表8-1。

表8-1

┏━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓

┃投资与回收┃收入与成本┃

┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫

┃固定资产投资80万元┃年产销量2000吨┃

┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫

┃营运资金垫支10万元┃现在投资开发每吨售价万元┃

┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫

┃固定资产残值O万元┃6年后投资开发每吨售价0.13万元┃

┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫

┃资金成本10%┃所得税税率40%┃

┣━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫

┃┃付现成本60万元┃

┗━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━━━━━━━━━┛

【要求】通过计算说明该公司是应该现在开发该矿藏还是等到6年后再开采

4．解：

（1）计算现在开发的净现值。

首先计算现在开发的营业现金流量，见表8-7。

表8-7现在开岌的营业现金流量单位：

万元

┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━┓

┃项目┃第2～6年┃

┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━┫

┃销售收入（l）┃200┃

┃付现成本

（2）┃60┃

┃折旧（3）┃16┃

┃税前利润（4）┃124┃

┃所得税（5）┃31┃

┃税后利润（6）┃93┃

┃营业现金流量（7）=

（1）一

（2）一（5）一（3）+（6）┃109┃

┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━━┛

然后，根据初始投资、营业现金流量和终结现金流量编制现金流量表，如表

8-8所示。

表8-8现在开发的现金流量裹单位：

万元

┏━━━━━━━━┳━━━━━┳━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━┓

┃项目┃第0年┃第1年┃第2～5年┃第6年┃

┣━━━━━━━━╋━━━━━╋━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━┫

┃固定资产投资┃-80┃┃┃┃

┃