第一章 证券投资要素.docx
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第一章证券投资要素
第一章证券投资要素
第一节证券投资主体:
进入市场的各类投资者
个人投资者:
资金来源;投资目的;
机构投资者:
政府、企业、金融机构
1.个人投资者
(1)资金来源
个人投资者是以个人的名义,将自己的
合法财产投资于证券市场的投资者,是从事
证券投资活动的自然人。
投资资金主要来源于储蓄,即收入减去
为维持生活所必需的消费以及其他必要的费
用后的剩余。
(2)投资目的:
净效用最大化
本金安全
收益稳定
资本增值
抵补通胀损失
维持流动性
投资多样化
参与公司决策
合法避税
2.机构投资者,广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。
在中国,机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构,符合国家有关政策法规的投资管理基金、保险公司、社保基金等。
种类:
政府、金融机构、企业
特征:
(1)资金量大
(2)具有信息优势
(3)有利于组合投资,分散风险
(4)注重资产的安全性
(5)市场影响力大
2.1政府部门
各级政府及政府部门—调剂资金余缺
中央银行—公开市场业务
国资委及授权投资部门—国有资产增值保值
2.2企业
长期投资—控股、参股
特点:
稳定,不受短期波动影响
短期投资—获取收益
特点:
交易量大
2.3金融机构
2.3.1.商业银行
业务特点
有关规定
2.3.2.保险公司
业务特点
有关规定
2.3.3.证券经营机构:
自营业务
2.4基金类机构投资者
投资基金以“组合投资、分散风险”为基本原则
+++++++基金管理公司公募基金管理规模排名(截至2009年6月30日)+++++++
序号基金管理公司?
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数据截止?
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管理基管理基金管理资产?
管理基金管理份额
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简称?
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日期?
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金数量资产净值净值市场?
份额规模规模市场
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(只)?
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(亿元)?
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占比(%)?
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(亿份)?
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占比(%)
1?
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华夏?
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2009-06-3025?
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2,243.729.74?
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1,679.397.26
2?
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博时?
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2009-06-3017?
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1,402.906.09?
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1,382.815.98
3?
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嘉实?
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2009-06-3018?
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1,229.055.33?
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1,396.336.04
4?
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南方?
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2009-06-3018?
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1,163.465.05?
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1,163.905.03
5?
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易方达?
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2009-06-3020?
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1,156.145.02?
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981.26?
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4.24
6?
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广发?
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2009-06-3012?
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982.08?
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4.26?
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951.55?
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4.12
7?
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大成?
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2009-06-3017?
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918.57?
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3.99?
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1,099.604.76
8?
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华安?
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2009-06-3015?
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790.62?
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3.43?
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?
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782.41?
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3.38
9?
?
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交银施罗德?
?
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2009-06-3011?
?
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625.48?
?
2.71?
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?
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535.19?
?
2.31
10?
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上投摩根?
?
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2009-06-3012?
?
?
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602.54?
?
2.61?
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604.06?
?
2.61
11?
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银华?
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2009-06-3013?
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?
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597.73?
?
2.59?
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?
539.01?
?
2.33
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富国?
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2009-06-3016?
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576.51?
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2.50?
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?
623.54?
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2.70
13?
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融通?
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?
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2009-06-3011?
?
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570.54?
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2.48?
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536.94?
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2.32
14?
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景顺长城?
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2009-06-3010?
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537.35?
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2.33?
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573.13?
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2.48
15?
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鹏华?
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2009-06-3015?
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531.24?
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2.31?
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491.54?
?
2.13
16?
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汇添富?
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2009-06-308?
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505.12?
?
2.19?
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496.72?
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2.15
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工银瑞信?
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2009-06-3012?
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487.00?
?
2.11?
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509.57?
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2.20
18?
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华宝兴业?
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?
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2009-06-3014?
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?
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484.00?
?
2.10?
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?
465.54?
?
2.01
19?
?
诺安?
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?
?
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?
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?
2009-06-308?
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473.98?
?
2.06?
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?
?
525.79?
?
2.27
20?
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海富通?
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?
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?
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2009-06-3012?
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?
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455.07?
?
1.97?
?
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?
536.76?
?
2.32
21?
?
长城?
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?
?
?
?
?
?
?
2009-06-3011?
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?
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443.58?
?
1.92?
?
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?
518.46?
?
2.24
22?
?
长盛?
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?
?
?
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?
?
?
2009-06-3012?
?
?
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434.39?
?
1.89?
?
?
?
?
447.03?
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1.93
23?
?
国泰?
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?
?
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?
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2009-06-3017?
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?
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429.06?
?
1.86?
?
?
?
?
472.39?
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2.04
24?
?
中邮创业?
?
?
?
?
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2009-06-302?
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?
?
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416.64?
?
1.81?
?
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?
476.49?
?
2.06
25?
?
招商?
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?
?
?
?
?
?
?
2009-06-3012?
?
?
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378.27?
?
1.64?
?
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?
?
381.16?
?
1.65
26?
?
兴业全球人寿?
?
2009-06-306?
?
?
?
?
377.10?
?
1.64?
?
?
?
?
289.42?
?
1.25
27?
?
建信?
?
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?
?
?
?
?
?
?
2009-06-309?
?
?
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?
371.13?
?
1.61?
?
?
?
?
406.59?
?
1.76
28?
?
光大保德信?
?
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2009-06-308?
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?
?
?
360.47?
?
1.56?
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?
?
402.78?
?
1.74
29?
?
国投瑞银?
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?
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2009-06-3010?
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?
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287.99?
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1.25?
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306.06?
?
1.32
30?
?
泰达荷银?
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2009-06-3012?
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?
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259.01?
?
1.12?
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?
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?
253.67?
?
1.10
31?
?
中银?
?
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?
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2009-06-307?
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245.97?
?
1.07?
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?
254.30?
?
1.10
32?
?
长信?
?
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?
?
?
?
?
?
?
2009-06-306?
?
?
?
?
223.26?
?
0.97?
?
?
?
?
274.59?
?
1.19
33?
?
中海?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
2009-06-306?
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?
?
?
199.87?
?
0.87?
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?
?
247.11?
?
1.07
34?
?
友邦华泰?
?
?
?
?
?
2009-06-308?
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?
?
194.63?
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0.84?
?
?
?
?
218.38?
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0.94
35?
?
国海富兰克林?
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2009-06-307?
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?
?
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170.18?
?
0.74?
?
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?
?
148.11?
?
0.64
36?
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万家?
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?
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2009-06-307?
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152.67?
?
0.66?
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?
?
188.16?
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0.81
37?
?
泰信?
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?
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?
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?
?
?
2009-06-306?
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141.96?
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0.62?
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?
171.50?
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0.74
38?
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申万巴黎?
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2009-06-309?
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?
141.11?
?
0.61?
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?
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176.92?
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0.77
39?
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银河?
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?
?
?
2009-06-3010?
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123.99?
?
0.54?
?
?
?
?
125.83?
?
0.54
40?
?
信诚?
?
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?
?
?
?
?
?
?
2009-06-307?
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120.32?
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0.52?
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133.13?
?
0.58
41?
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农银汇理?
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2009-06-303?
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111.98?
?
0.49?
?
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98.53?
?
?
0.43
42?
?
宝盈?
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?
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2009-06-308?
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110.59?
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0.48?
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?
128.06?
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0.55
43?
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东方?
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2009-06-306?
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99.07?
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0.43?
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?
?
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118.57?
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0.51
44?
?
汇丰晋信?
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2009-06-306?
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97.05?
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0.42?
?
?
?
?
83.47?
?
?
0.36
45?
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华商?
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?
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2009-06-304?
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96.73?
?
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0.42?
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?
?
95.37?
?
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0.41
46?
?
国联安?
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?
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?
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?
?
2009-06-308?
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?
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?
91.91?
?
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0.40?
?
?
?
?
97.52?
?
?
0.42
47?
?
信达澳银?
?
?
?
?
?
2009-06-304?
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?
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?
89.16?
?
?
0.39?
?
?
?
?
83.57?
?
?
0.36
48?
?
东吴?
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?
?
?
?
?
?
2009-06-306?
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81.29?
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0.35?
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?
91.52?
?
?
0.40
49?
?
益民?
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?
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?
?
2009-06-304?
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73.90?
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0.32?
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94.02?
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0.41
50?
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华富?
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?
?
?
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2009-06-306?
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54.10?
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0.23?
?
?
?
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68.23?
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0.30
51?
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诺德?
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?
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2009-06-303?
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50.71?
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0.22?
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54.76?
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0.24
52?
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天治?
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2009-06-306?
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50.36?
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0.22?
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83.75?
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0.36
53?
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金元比联?
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2009-06-303?
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?
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45.98?
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0.20?
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43.23?
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0.19
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天弘?
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?
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2009-06-304?
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?
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40.27?
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0.17?
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64.58?
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0.28
55?
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中欧?
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2009-06-304?
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?
?
?
36.19?
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0.16?
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35.70?
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0.15
56?
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金鹰?
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?
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2009-06-303?
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?
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34.86?
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0.15?
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37.27?
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0.16
57?
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浦银安盛?
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2009-06-303?
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21.54?
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0.09?
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23.73?
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摩根士丹利华鑫2009-06-303?
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21.27?
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0.09?
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15.00?
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0.06
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新世纪?
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2009-06-302?
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0.08?
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22.68?
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0.10
60?
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民生加银?
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2009-06-301?
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?
?
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14.47?
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?
0.06?
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?
13.69?
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?
0.06
?
?
?
?
合计?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
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?
?
?
?
?
?
543?
?
23,043.76100.00?
?
23,120.36100.00
++++++++++++++++++++完+++++++++++++++++++++
2.5外国机构投资者(QFII)经批准的合格境外机构投资者。
QFII制度是允许的合格的境外机构投资者在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资于当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种制度。
表2-1中国机构投资者分类及投资特点
名称
分类
投资特点
基金
投资基金
包括开放式、封闭式两种,现已达到50家,多元化组合投资为主
社保基金
以社会保险、养老保险基金结余部分投资股市,以中长期投资为主
私募基金
私下向特定投资人募集,短期投机为主,流动性、风险性大
保险公司
各保险公司的资金进入证券市场,以中长期投资为主
证券经营机构
全国约120余家,除收取交易佣金,可开展股票自营,中长短线结合
企业法人
上市公司
利用自有或借贷资金,委托理财,直接投资等为主,短期投资居多。
其中许多企业拥有或本身即是旨在资本运营的投资管理公司。
非上市公司
外资
海外资金利用在内地的独资、三资企业入市,以短期投机为主
3.投资者与投机者
3.1.定义
投资者—以中长期持有、获取股息红利为主
投机者—以短期持有、获取差价为主
3.2投机的作用
3.2.1.平衡价格波动
3.2.2.增强流动性
3.3.3.承担和分散风险
3.3投资与投机的关系
3.3.1区别:
投资者投机者
对待风险回避风险敢于冒险
投资时间中长期持有短期持有
交易方式现货为主信用为主
分析方法基本分析技术分析
3.3.2.联系:
两种角色会在同一主体体现
3.3.3.转化:
两者在一定条件下相互转化
第二节证券投资客体:
股票、债券、证券投资基金
一、股票
股票至今已有将近似400年的历史。
股票最早出现于资本主义国家。
在于17世纪初,随着资本主义大工业的发展,企业生产经营规模不断扩大,由此而产生的资本短缺,资本不足便成为制约着资本主义企业经营和发展的重要因素之一。
为了筹集更多的资本,于是,出现了以股份公司形态,由股东共同出资经营的企业组织,进而又将筹集资本的范围扩展至社会,产生了以股票这种表示投资者投资入股,并按出资额的大小享受一定的权益和承担一定的责任的有价凭证,并向社会公开发行,以吸收和集中分散在社会上的资金。
世界上最早的股份有限公司制度诞生于1602年,即在荷兰成立的东印度公司。
股份有限公司这种企业组织形态出现以后,很快为资本主义国家广泛利用,成为资本主义国家企业组织的重要形式之一。
伴随着股份公司的诞生和发展,以股票形式集资入股的方式也得到发展,并且产生了买卖交易转让股票的需求。
这样,就带动了股票市场的出现和形成,并促使
股票市场完善和发展。
据文献记载,早在1611年就曾有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹进行荷兰东印度公司的股票买卖交易,形成了世界上第一个股票市场,即股票交易所。
目前,股份有限公司已经成为资本主义国家最基本的企业组织形式;股票已经成为资本主义国家业筹资的重要渠道和方式,亦是投资者投资的基本选择方式;而股票的发行和市场交易亦已成为资本主义国家证券市场的重要基本经营内容,成为证券市场不可缺少的重要组成部分。
+++++++++++++案例:
两则中国居民投资意向调查++++++++++++
2007年5月,新秦调查进行了《关于投资理财的调查》。
调查面向全国,总共收集到2000个有效样本,得到图1所示的居民投资意向分布图:
2010年8月,《法制日报》与全球着名市场研究机构益普索(Ipsos),以“假设您目前手中有一笔闲置资金,您会首选如何支配这笔资金?
”为题,对北京、上海、广州、成都、武汉、沈阳六大城市的投资者进行了调查,得到如图2所示的居民投资意向分布图:
案例思考:
两个调查发生在投资市场运行状态差异明显的不同年份:
2007年中国股市是大牛市,2010年股市处于大跌后的休整阶段。
两项投资调查的选项虽然不完全一样,可比性受到一定程度的影响,但从中还是可以对我们关注的股票、债券、基金等进行一个基本比较。
对比图1和图2可以发现,股票、债券、基金等在投资者投资意向排序中发生了明显变化。
这些变化反映了投资者的什么倾向?
请在本章中寻找这些问题的答案。
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1.股票的定义和性质
1.1.股票的定义:
股票是股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应财产所有权的证书。
1.2.股票的性质
有价证券—资本证券—所有权凭证
相关概念:
股本股份股票股东
股份公司的股本被分成许多等值的单位,叫做“股份”。
它是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单位,占有一个单位,就称占有一股份,每一股份代表对公司的资产占有一定的份额。
将“股份”印制成一定的书面形式,记载表明其价值的事项及有关股权等条件的说明,就是股票。
股票与股份的关系可表示为,前者是形式,后者是内容。
2.股票的特征
不可偿还;参与;收益;流通;价格波动和风险
2.1不可偿还性
股票是一种无偿还期的有价证券,投资者认购股票后,就不能要求退股,只能到二级市场转让。
股票的转让只意味着公司股东的改变,并不减少公司资本。
从期限上看,只要公司存在,它所发行的股票就存在,股票的期限等于公司存续的期限。
两者是并存的关系。
这种关系实质上反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。
股票代表着股东的永久性投资,而对于股份公司来说,由于股东不能要求公司退股,所以,通过发行股票筹集到的资金,在公司存续期间是一笔稳定的自有资本。
2.2参与性
参与性是指股票持有人作为股份公司的股东,有权出席股东大会,选举公司董事会,参与公司重大决策。
当然,这种参与不一定是股东亲自做出决议或者指挥经营,而有其一定的途径,基本方式是有权出席股东大会,通过选举公司董事会来实现其参与权。
不过,股东参与公司重大决策的权利大小取决于其持有股票份额的多少。
从实践中看,只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的数量时,就能掌握公司的决策控制权。
2.3.收益性
收益性是指股东凭其持有的股票,有权从公司领取股息或红利,获取投资的收益。
股票的收益来自于两个方面。
股票收益一方面来自于股份公司。
投资者认购股票后,对发行该股票的公司就享有相应的经济权益,这种经济权益的实现形式是从发行公司领取股息和分享公司的红利,股息或红利的大小,主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。
股票收益另一方面来自于股票流通。
股票持有者可以将持有的股票转让流通,当股票的市场价格高于买入价格时,卖出股票就可以赚取差价收益,这种差价收益称为资本利得。
2.4.流通性
股票的流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。
流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。
一般来说,可流通股票越多,成交量越大,价格对成交量越不敏感,股票的流通性越好,反之就越差。
通过股票的流通和股价的变动,可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前景和盈利能力的判断。
2.5.价格波动性
价格波动性是指股票交易价格经常变化,或者说与股票票面价值经常不一致。
股票如同一般商品一样,作为交易对象,在交易市场上有着自己的市场行情。
股票的交易价格除了与股份公司的经营状况和盈利水平有关系外,还受到诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。
因此,股票的市场价格是不断波动的。
它可能小幅升降,也可能大起大落,形成涨跌波动的特征。
2.6.风险性
风险性是指股票可能导致经济利益损失的特性。
股票在交易市场上作为交易对象,同商品一样,有自己的市场行情和市场价格。
股票风险的内涵是预期收益的不确定性。
股票尽管可能给股票持有者带来收益,但这种收益是不确定的,认购了股票就必须承担一定的风险。
由于股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响,其波动性有很大的不确定性。
股票的市场价格也会随着公司的盈利情况而变化。
正是这种不确定性,有可能使股票投资者遭受损失。
价格波动的不确定性越大,投资风险也就越大。
++++++++++阅读材料:
VALinux股价波动+++++++++
资料1:
VALinux在1999年12月9日以30美元IPO上市,旋即狂升近7倍,以239.25美元收市,是90年代第一天上市股价升幅最大的股票,并带动纳斯达克指数99年第50次再创历史新高。
同年8月11日RedHat以14美元招股上市,虽然当天仅升2.7倍,收报52.06美元,但近日其股价一度冲上286.25美元,较招股价劲升19.4倍。
其他与Linux相关的公司,例如Andover.Net、Corel等,股价也表现坚挺,看来Linux不但是投资者趋之若骛的名字,而且还是一个藏量惊人的大金矿,不少人掘金成功,例如VALinux的其中一位创办人兼行政总裁奥古斯丁(LarryAugustin),在VALinux股价一度涨近243美元高位时,其持有的16%股权,使他的财产一度超越15亿美元。
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这个来自程序员内部圈子的操作系统虽然堪称一个奇迹,但其缺乏方便的用户界面的缺点却是它走向绝大多数普通用户的最大障碍。
Windows已经拥有一个坚实的用户群,Linux很难从Microsoft手中抢走这些忠实的用户。
而Linux自己的用户界面则始终是扶不起来的阿斗,直到现在,两个稍微有些形状的Linux的图形界面Gnome和KDE依然是各自为战,不但让用户,而且让那些需要利用图形界面来进行程序开发工作的程序员们都感到无所适从。
Linux要想以它现在的资源成为桌面机这个最主要的操作系统市场上的主角,实在还相去甚远。
资料2:
2001-02-22【ChinaByte综合消息】由于公布了高于市场预期的亏损额,VALinux系统公司的股价在本周三暴跌了将近四分之一,创下了自上市以来的新低。
在当日的交易中,其股价下跌了1.59375美元(-22%),收盘于5.65625美元,成为当日纳斯达克市场上跌幅最大的一支股票。
本周三,VALinux的股价曾一度跌至5.4375美元,创下自1999年12月上市以来的新低。
该公司股价最高曾达300美元。
与此同时,VALinux还将其实现盈利的目标日期修改为2002年10月份(比原定计划推迟了9个月)。
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3.股票的分类
3.1.按股东权益划分
(1)普通股
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份,代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
它构成了公司资本的基础,是股票的一种基本形式,也是发行量最大、最为重要的股票。
按照《公司法》的规定,普通股股票持有者按其所持有的股份比例享有以下基本权利。
1)公司决策参与权
普通股股东有权参加股东大会,在股东大会上可以就公司的财务报表和经营状况进行审查,对公司的投资计划和经营决策有发言权、建议权,有权选举董事和监事成员,对公司的合并、解散、公司章程修改及利润分配方案等具有广泛的表决权。
普通股股东
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