神州租车重启IPO再图扩张 车队规模将翻番.docx
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神州租车重启IPO再图扩张车队规模将翻番
神州租车重启IPO再图扩张车队规模将翻番
每日经济新闻记者李卓发自北京自去年下半年开始就频繁吹风或重启IPO的神州租车,5月22日正式向港交所提交了上市申请,这也是神州租车自2012年4月放弃美股上市后首次重启IPO。
虽然转战港股并不出乎外界所料,但看似从未停歇“价格战”的神州租车2014年第一季度调整后同比增长300%、达到1.63亿元的净利润依然给了外界不小撼动。
据《每日经济新闻》记者昨日(5月25日)多方采访了解,近两年来低调进军二手车市场以及布局“长租”业务,是神州租车此番重新备战IPO的两个重要关节所在。
并且,不同于两年前将“偿还债务”作为IPO融资的主要用途,车队规模达到55403辆的神州租车披露,此次上市融资额的70%将用于采购新车,能够采购4.5万辆到6万辆车。
业内普遍认为,若融资顺利,原本车队规模就已超业内第2~10名租车公司总和的神州租车,将进一步拉开和国内竞争对手在车队规模上的差距,而这背后真正的竞争要素还在于,在越来越多的城市限制汽车牌照之前,凭借规模扩张抢先竞争对手获得更多的牌照资源,将成为神州租车打造中国汽车租赁界真正”巨无霸”的关键所在。
资本推动扩张/汽车租赁是一个资金密集型产业,神州租车之所以可以在短短6年多的时间里从几百辆车规模发展到目前超过5万辆车(截至2014年3月31日,神州租车拥有车辆55403辆),资本的力量显而易见。
早在2007年成立之初,神州租车就获得联想控股成员企业—联想投资的首笔风险投资;2010年9月斩获联想控股注资12亿元的神州租车,当年底车队规模就激增至过万辆,首次拉开和行业对手之间的差距。
随后,不断依靠银行资金,用债务、融资来解决车辆采购的神州租车2009~2012年的增长率虽然高达200%,是该市场同期增长的6倍多,但在2012年初全面开启赴美上市之时,负债率已经高达95%,“偿还债务”被作为当时融资的主要用途。
也正因如此,2012年4月不甘价值低估、毅然于上市前夜退出纳斯达克上市的神州租车随即还陷入了舆论漩涡:
外界对公司撤回IPO后资金链的断裂风险产生巨大担忧。
出人意料的是,2012年7月,停止美股IPO不到3个月,神州租车一举获得美国华平投资集团2亿美元的投资,超出公司赴美IPO欲融资的1.58亿美元。
按照易观国际分析师黄萌当时对《每日经济新闻》记者的分析,2亿美元足以解决神州租车3~5年的运营资金需求,包括对现有车队的维护、车辆折旧的更新换代等,并预计其中的三分之一资金会用作车队的规模扩张。
“显然,两年过去,坚持规模扩张的神州租车必然有了新的融资需求,重启IPO势在必行。
”一位业界观察人士对《每日经济新闻》记者指出,尤其在中国各大城市“限牌限购”趋势越加紧迫之际,为了避免今后扩张受到车牌资源等限制,神州租车更加不会放慢脚步,因为牌照资源在中国将会成为汽车租赁行业除资金以外更难的一个准入门槛。
神州租车招股书显示,公司业务涉及的北京、上海、广州、天津、杭州等地均对新车登记实施配额或其他限制,北京、南昌及贵阳等部分城市实施交通管制措施,如果公司发展业务的速度超过其牌照储备及领取车辆牌照或许可证的速度,公司车队及车队利用率可能受到不利影响。
这意味着在神州租车眼中,其储备牌照的力度理应与业务扩张的速度相符。
截至2014年3月末,神州租车在北京和广州分别拥有1.3万张和8000张牌照,公司认为自身具有牌照优势,有助于在实施牌照限制和预期实施类似限制的城市取得增长。
值得注意的是,去年底,神州租车还启动了加盟模式。
据其官网资料显示,截至2014年4月,已经有第九批加盟在总计数十个城市开业,加强了对三四线城市的渗透。
规模双刃剑/这几年,坚持高速扩张的神州租车还从未放弃过“价格战”,尤其是在竞争激烈、份额占比最大的短租市场,也因此,公司一直被外界担忧是否能够获得足够的利润回报。
按照神州租车的官方说法,因为规模优势,在新车采购等方面会带来极大的成本优势。
上述业界观察人士对《每日经济新闻》记者肯定这种说法的同时也认为,犹如一把双刃剑,规模同时也会带来运营压力,尤其在行业淡季,为保证出租率,或许不得不以牺牲部分利润的“价格战”来做出平衡。
而这次赴港上市,神州租车继续坚持规模扩张,随着车队规模的不断扩大,“车辆实际利用率、车队管理、维修以及折旧成本,随之都会给神州租车带来更大考验。
”业界观察人士指出。
但是上述人士也表示,在第一轮赴美IPO折戟遭遇投资者及舆论多方质疑后,神州租车这两年间也针对自身可能的风险作出战略调整,尤其在打通产业链方面,包括2012年10月正式宣布进军国内二手车销售,低调自建汽车维修体系,引进全球租车巨头赫兹公司,发力比国内短租利润更高的长租、国际业务等。
神州租车表示,二手车是公司汽车租赁业务的关键所在,以最高价处置车辆,有助于保持车队年轻化以及维持公司流动资金。
因此公司主要通过网络为基础的招标及拍卖系统、第三方拍卖商及线下销售3个渠道处置车辆。
神州租车招股书显示,在2011年、2012年、2013年以及2014年前3个月,公司二手车收入分别为4320万元、5063万元、4.95亿元和1.14亿元,占总收入的比重分别为5.3%、3.1%、18.3%和14.4%,而租赁收入占比则相应降低。
“一方面通过扩大二手车渠道,缩短采购周期,可以进一步降低新车的采购成本,尤其是已有车队的折旧成本,同时还能降低维修、保养成本。
”上述人士说。
此外,汽车维修行业目前的利润可达30%~40%,自建维修体系,从其已有车队规模开看,每年可为神州租车省下上亿元。
尽管神州租车反复对外解释“资本负债率高”是租车行业的共性,但值得注意的是,似乎为了应对多方舆论压力,两年后重启IPO的神州租车在负债率上也作出了相应调整。
公开资料显示,公司2011年、2012年、2013年和2014年第一季度的净负债率(净负债/总资产)分别为65%、54%、48%和45%。
据神州租车的上市申请文件,此次上市融资额的70%将用于采购新车,可采购45000辆~60000辆车,相当于神州租车现有规模的一倍左右;20%用于归还2015年陆续到期的银行贷款,10%用于营运资金和其他一般用途。
业内人士普遍认为,对整个租车行业而言,如果融资成功,神州租车最大的“规模优势”将更加得到放大,对于中国租车市场培育利好,但对于竞争对手来说,无疑是具有巨大的杀伤力。
2960每日经济新闻记者李卓发自北京自去年下半年开始就频繁吹风或重启IPO的神州租车,5月22日正式向港交所提交了上市申请,这也是神州租车自2012年4月放弃美股上市后
每日經濟新聞記者李卓發自北京自去年下半年開始就頻繁吹風或重啟IPO的神州租車,5月22日正式向港交所提交瞭上市申請,這也是神州租車自2012年4月放棄美股上市後首次重啟IPO。
雖然轉戰港股並不出乎外界所料,但看似從未停歇“價格戰”的神州租車2014年第一季度調整後同比增長300%、達到1.63億元的凈利潤依然給瞭外界不小撼動。
據《每日經濟新聞》記者昨日(5月25日)多方采訪瞭解,近兩年來低調進軍二手車市場以及佈局“長租”業務,是神州租車此番重新備戰IPO的兩個重要關節所在。
並且,不同於兩年前將“償還債務”作為IPO融資的主要用途,車隊規模達到55403輛的神州租車披露,此次上市融資額的70%將用於采購新車,能夠采購4.5萬輛到6萬輛車。
業內普遍認為,若融資順利,原本車隊規模就已超業內第2~10名租車公司總和的神州租車,將進一步拉開和國內競爭對手在車隊規模上的差距,而這背後真正的競爭要素還在於,在越來越多的城市限制汽車牌照之前,憑借規模擴張搶先競爭對手獲得更多的牌照資源,將成為神州租車打造中國汽車租賃界真正“巨無霸”的關鍵所在。
資本推動擴張/汽車租賃是一個資金密集型產業,神州租車之所以可以在短短6年多的時間裡從幾百輛車規模發展到目前超過5萬輛車(截至2014年3月31日,神州租車擁有車輛55403輛),資本的力量顯而易見。
早在2007年成立之初,神州租車就獲得聯想控股成員企業—聯想投資的首筆風險投資;2010年9月斬獲聯想控股註資12億元的神州租車,當年底車隊規模就激增至過萬輛,首次拉開和行業對手之間的差距。
隨後,不斷依靠銀行資金,用債務、融資來解決車輛采購的神州租車2009~2012年的增長率雖然高達200%,是該市場同期增長的6倍多,但在2012年初全面開啟赴美上市之時,負債率已經高達95%,“償還債務”被作為當時融資的主要用途。
也正因如此,2012年4月不甘價值低估、毅然於上市前夜退出納斯達克上市的神州租車隨即還陷入瞭輿論漩渦:
外界對公司撤回IPO後資金鏈的斷裂風險產生巨大擔憂。
出人意料的是,2012年7月,停止美股IPO不到3個月,神州租車一舉獲得美國華平投資集團2億美元的投資,超出公司赴美IPO欲融資的1.58億美元。
按照易觀國際分析師黃萌當時對《每日經濟新聞》記者的分析,2億美元足以解決神州租車3~5年的運營資金需求,包括對現有車隊的維護、車輛折舊的更新換代等,並預計其中的三分之一資金會用作車隊的規模擴張。
“顯然,兩年過去,堅持規模擴張的神州租車必然有瞭新的融資需求,重啟IPO勢在必行。
”一位業界觀察人士對《每日經濟新聞》記者指出,尤其在中國各大城市“限牌限購”趨勢越加緊迫之際,為瞭避免今後擴張受到車牌資源等限制,神州租車更加不會放慢腳步,因為牌照資源在中國將會成為汽車租賃行業除資金以外更難的一個準入門檻。
神州租車招股書顯示,公司業務涉及的北京、上海、廣州、天津、杭州等地均對新車登記實施配額或其他限制,北京、南昌及貴陽等部分城市實施交通管制措施,如果公司發展業務的速度超過其牌照儲備及領取車輛牌照或許可證的速度,公司車隊及車隊利用率可能受到不利影響。
這意味著在神州租車眼中,其儲備牌照的力度理應與業務擴張的速度相符。
截至2014年3月末,神州租車在北京和廣州分別擁有1.3萬張和8000張牌照,公司認為自身具有牌照優勢,有助於在實施牌照限制和預期實施類似限制的城市取得增長。
值得註意的是,去年底,神州租車還啟動瞭加盟模式。
據其官網資料顯示,截至2014年4月,已經有第九批加盟在總計數十個城市開業,加強瞭對三四線城市的滲透。
規模雙刃劍/這幾年,堅持高速擴張的神州租車還從未放棄過“價格戰”,尤其是在競爭激烈、份額占比最大的短租市場,也因此,公司一直被外界擔憂是否能夠獲得足夠的利潤回報。
按照神州租車的官方說法,因為規模優勢,在新車采購等方面會帶來極大的成本優勢。
上述業界觀察人士對《每日經濟新聞》記者肯定這種說法的同時也認為,猶如一把雙刃劍,規模同時也會帶來運營壓力,尤其在行業淡季,為保證出租率,或許不得不以犧牲部分利潤的“價格戰”來做出平衡。
而這次赴港上市,神州租車繼續堅持規模擴張,隨著車隊規模的不斷擴大,“車輛實際利用率、車隊管理、維修以及折舊成本,隨之都會給神州租車帶來更大考驗。
”業界觀察人士指出。
但是上述人士也表示,在第一輪赴美IPO折戟遭遇投資者及輿論多方質疑後,神州租車這兩年間也針對自身可能的風險作出戰略調整,尤其在打通產業鏈方面,包括2012年10月正式宣佈進軍國內二手車銷售,低調自建汽車維修體系,引進全球租車巨頭赫茲公司,發力比國內短租利潤更高的長租、國際業務等。
神州租車表示,二手車是公司汽車租賃業務的關鍵所在,以最高價處置車輛,有助於保持車隊年輕化以及維持公司流動資金。
因此公司主要通過網絡為基礎的招標及拍賣系統、第三方拍賣商及線下銷售3個渠道處置車輛。
神州租車招股書顯示,在2011年、2012年、2013年以及2014年前3個月,公司二手車收入分別為4320萬元、5063萬元、4.95億元和1.14億元,占總收入的比重分別為5.3%、3.1%、18.3%和14.4%,而租賃收入占比則相應降低。
“一方面通過擴大二手車渠道,縮短采購周期,可以進一步降低新車的采購成本,尤其是已有車隊的折舊成本,同時還能降低維修、保養成本。
”上述人士說。
此外,汽車維修行業目前的利潤可達30%~40%,自建維修體系,從其已有車隊規模開看,每年可為神州租車省下上億元。
盡管神州租車反復對外解釋“資本負債率高”是租車行業的共性,但值得註意的是,似乎為瞭應對多方輿論壓力,兩年後重啟IPO的神州租車在負債率上也作出瞭相應調整。
公開資料顯示,公司2011年、2012年、2013年和2014年第一季度的凈負債率(凈負債/總資產)分別為65%、54%、48%和45%。
據神州租車的上市申請文件,此次上市融資額的70%將用於采購新車,可采購45000輛~60000輛車,相當於神州租車現有規模的一倍左右;20%用於歸還2015年陸續到期的銀行貸款,10%用於營運資金和其他一般用途。
業內人士普遍認為,對整個租車行業而言,如果融資成功,神州租車最大的“規模優勢”將更加得到放大,對於中國租車市場培育利好,但對於競爭對手來說,無疑是具有巨大的殺傷力。
2960每日經濟新聞記者李卓發自北京自去年下半年開始就頻繁吹風或重啟IPO的神州租車,5月22日正式向港交所提交瞭上市申請,這也是神州租車自2012年4月放棄美股上市後
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