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中小企业融资成本的分析以G企业为例金融毕业论文
摘要
随着社会与经济的发展,中小企业对我国经济的发展愈来愈重要,高融资成本仍是中小企业融资面临的一大问题。
本文以一个企业为例,根据企业的财务报表的分析以及资金需求量的预测,分析可采取融资方式的成本对于企业来说是否可行,然后给出相应的保障措施。
【关键词】:
中小企业,融资成本分析,融资成本,融资方式
Abstract
Withthedevelopmentofsocietyandeconomy,smallandmedium-sizedenterprisesarebecomingmoreandmoreimportanttothedevelopmentofourcountry'seconomy.Highfinancingcostisstillabigproblemfacedbymedium-sizedenterprises.Takinganenterpriseasanexample,accordingtotheanalysisofthefinancialstatementsandtheforecastofcapitaldemand,thispaperanalyzeswhetherthecostoffinancingisfeasiblefortheenterprise,andthengivesthecorrespondingsafeguardmeasures.
【Keyword】:
minorenterprises,financingcostanalysis,financingcost,feasibility
中小企业融资成本的分析
—以G企业为例
1绪论
1.1中小企业的概念
中小企业的含义是非绝对的,它与自身周边较大的企业相比较而言,中小企业的人员规模、运营规模、资本规模都不大。
我国《中小企业促进法》中明确规定,中小企业是指在我国依法成立,满足社会所需,推动就业,其生产规模和经营规模的各种所有制、各种形式都是中小型的企业。
1.2融资的概念与分类
融资是企业为了继续进行营运,向外投资等活动通过融资方式和金融市场进行筹集资金的行为。
按照资金来源渠道分,企业融资可以分为内源融资和外源融资。
前者是指企业在发展或投资的过程中所需资金是通过自给自足完成的。
后者是指用外力来帮助企业发展,实现风险共担,利益共享。
按照融资的过程和融资的市场不同,企业融资可以分为间接融资和直接融资。
前者是指融资所涉及的双方通过中介机构进行融资的行为。
后者是指资金的供应者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债券股权关系的金融行为。
1.3企业融资成本
它是指某个项目为了筹集资金和使用资金而付出的全部费用。
包括资金使用费用和融资费用,前者是指企业支付给提供自身所需资金的提供者的报酬,这些报酬包括银行借款支付的利息、支付股东的利息红利等。
后者是指企业在资金筹资过程中发生的各种费用,如手续费、担保费用等。
上述所阐述的融资成本属于财务成本,除此之外,企业在融资过程中也存在机会成本,特别是在分析企业自有资金成本方面,应当重视机会成本的分析。
1.4分析中小企业融资成本的原因
中小企业的发展有利于缓解就业、推动区域经济均衡发展、促进大型企业发展等,企业资金成本由于资金来源渠道的变化而发生改变,可以说企业不管规模是大是小,如果要扩大利润空间,提升市场竞争能力,那么就需要有效的控制企业成本。
企业的成本包括多种要素:
人工成本、融资成本、材料成本、运输成本、税务成本等。
其中,中小企业面临的主要问题是其在扩充生产规模过程中以及日常经营活动中的融资。
当前中小企业融资成本高是一个普遍问题,致使出现此种状况的原因也比较复杂,如何有效缓解并合理控制其融资成本,尤其是企业对融资成本方案设计以及做出最优的融资决策,这就使得经营利润増长、支持中小企业长远发展是搞好国民经济必须尽快解决的课题。
2G公司融资成本分析的现实基础
2.1公司简介
G广告公司位于宁夏固原市,是一个综合型广告企业,成立于2012年,注册资本50万,2018年12月27日陆续增加了注册资本,目前注册资本达到200万。
变更前其主要经营服务包括大型喷绘、写真喷绘、展板展架、广告工程、开业庆典、数码雕刻、门牌灯箱、迎宾礼炮、室内装修等。
现在公司在经营服务基础上增加了文化用品、照明器材、音乐交响、信息智能监控检测自动化设备、远程教育信息设备、安保及警用设备等。
目前正在合作和已合作过的客户:
掌上明珠、永泰田房产、新时代购物中心周年庆典、魁星楼(固原文渊阁的俗称)修复典礼、双虎家私开业、各中小学防震演练等大中型策划活动。
2.2公司财务状况分析
表1:
2014-2018年G公司资产负债简表单位:
元
项目
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
流动资产总计
112,8228.39
70,4381.89
141,8526.09
94,7250.04
56,6094.96
非流动资产总计
25,7579.29
52,3897.72
125,3864.58
138,8933.59
267,2090.56
资产总计
138,5807.68
122,8279.61
267,2390.67
233,6183.63
323,8185.52
流动负债总计
87,5631.37
72,2795.67
216,6436.93
181,5958.54
100,0000.00
负债总计
87,5631.37
72,2795.67
216,6436.93
181,5958.54
100,0000.00
股东权益总计
51,0176.31
50,5483.94
50,5953.74
52,0225.09
223,8185.52
(数据来源:
G广告公司2014-2018年资产负债表)
本文通过分析G公司2014年-2018年期间的年报,了解了该公司的财务情况以及目前G公司的融资能力。
首先从G公司2014-2018年的资产负债表中可以发现该企业的总资产规模不断增加。
其表现形式为:
2014年该企业资产规模138,5807.68元,2018年资产规模323,8185.52元,2018年G广告公司总资产比2014年的总资产增长了1.34倍。
企业总资产的五年平均增长率为33.08%。
其次,从表中可以看出该企业的非流动资产增长速度较快,其表现形式为其平均年增长率为86.47%。
对G广告公司而言,非流动资产中占比最大的是固定资产,2017-2018年非流动资产年增长率增长明显的原因是该企业在2018年要增资、增加企业的经营和服务范围,从而增加了固定资产的购买量。
总的来看,该企业处于发展较稳定的成长期。
2.2.1盈利能力
表2:
2014-2018年G公司盈利能力分析表单位:
元
项目
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
营业收入(元)
173,0073.92
14,9559.84
221,5741.41
338,8155.26
311,5405.45
净利润(元)
1,3368.30
15,5278.17
470.80
1,4271.35
21,7960.43
毛利率
0.11
0.12
0.15
0.15
0.25
销售净利率
0.0077
1.0382
0.0002
0.0042
0.0699
净资产收益率
0.01157
0.1366
0.0002
0.0060
0.0747
(数据来源:
2014-2018年G广告公司利润表)
盈利能力是指公司赚取利润的能力。
首先从G公司的盈利能力表中可以看出2014-2018年企业的营业收入呈波动型增加,2014年营业收入为173,0073.92元,到2017年该企业的营业收入高达338,8155.26元。
其次是从G公司净利润这一指标来看,该企业在2014年-2018年这期间变动不稳定,2016年企业的净利润下降至470.8元,其原因是企业的销售收入下降,财务费用和管理费用的增加。
但总体来看G公司的净利润在不断增加,尤其是在2017-2018年,企业的净利润收入由1,4271.35元增加到21,7960.43元,净利润是企业在特定时期内辛苦经营成果的客观体现,净利润越高越,代表企业的发展状况良好、经营效益较好。
最后G公司在2016年进行了固定资产减值损失,由于这些因素的影响,使得G公司的销售净利率和净资产收益率下降,但是2017年、2018年企业的销售净利率和净资产收益率都有所增长,说明该企业在一定时期的销售收入获取的能力和自有资本获得净利润的能力有所提高。
2.2.2偿债能力
表3:
2014年-2018年G公司偿债能力分析表单位:
元
项目
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
资产负债率
0.63
0.58
0.81
0.77
0.31
流动比率
1.28
0.97
0.65
0.52
0.57
速动比率
0.74
0.53
0.32
0.23
0.04
偿债能力是指企业用自身资产清偿短期负债和长期负债的能力。
根据上表的数据分析可知该企业这五年资产负债率的变化是波动的,具体表现为2015年和2016年G公司资产负债率的上升状况,其后两年的比率出现下降的状况,直到去年资产负债率下降至0.31,这个现象对于债权人来说是一种好的现象,表明企业偿债能力有了保证,债权人自身融给企业的资金不会有较大的风险。
2014年-2017年该企业的流动比率和速动比率逐渐呈下降趋势,说明企业偿债能力在下降。
总的来看,企业流动比例、速动比例较低,说明企业拥有一定的短期偿债压力。
从近年来看,企业的资产负债率总体也较高,说明企业同时也拥有一定的长期偿债压力。
2.2.3营运能力
表4:
G公司2014年-2018年营运能力分析表单位:
元
项目
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
应收账款周转率
--
0.89
13.28
11.28
10.77
存货周转率
4.80
0.33
3.63
4.62
4.49
应收账款周转率是指在一段时间内用来测量企业应收账款变为现金的平均次数,可以体现企业应收账款周转速度的比值。
根据上表的数据分析可知,2016年G广告公司的应收账款周转率相较于2015年变动较大,而且2016年的应收账款周转率达到了13.29,可知企业的回款期限较长,原因是该企业的业务范围主要针对的是固原市及所属得县乡范围,客户结构单一,为了留住大客户就给予一定的还款期限。
2.3公司融资现状
该公司自2012年成立,成立初期投入50万的注册资本,其资金来源一部分是向他人借款,一部分是投资人出资。
因为当时是建立初期,没有任何的资产和信用进行抵押银行借款。
直至2018年12月27日的变更增加注册资本,大部分的资金来源于股东自有资金。
发展至今,该企业的融资渠道仍然较单一,大部分融资来源于民间借贷、亲友借款和职工内部筹资,极少部分来源于银行借款,其主要原因是因为企业的融资额较低,外部融资成本太高,融资难等原因。
目前该企业处于成长期,因为该企业不仅有了成熟的产品,而且有了较完整的管理经验和营销模式,尽管利润不是很高,但已经开始盈利。
在这一阶段,企业的融资能力有了进一步的提高,企业可以考虑或策划扩大企业规模或者服务范围。
3G公司融资成本分析
3.1G公司融资拟定的目标
(1)筹集资金,促进企业发展
根据G广告公司当前的发展状况,为了使其紧跟市场和当代经济的发展速度,企业在今后的发展中也应继续加快自身转型升级的节奏。
企业购买机器设备,扩建厂房,拓宽业务等这些都需要足量的资金支持,因而本文的融资方案的目标是确保企业在融资过程中筹集到足够的发展资金,帮助企业继续扩大发展,增强资本。
(2)扩展融资渠道,合理优化融资结构
G广告公司目前的主要融资渠道是向他人借款、企业自有资金,其次是小额的银行借款,融资渠道比较单一,融资风险较大。
所以在企业融资中,该企业应该尝试突破传统融资方式,扩大融资渠道,运用多种筹集方式,降低融资成本,分散企业的融资风险。
(3)科学规范的规划,增强融资能力
企业融资要根据规范正当的规定、根据自身的经济情况和市场背景,才能策划出符合企业的融资规划,并且该融资规划在实施的过程中不会有很大的阻碍。
这样企业不仅可以获得较多的资本,而且在融资过程中也不会发生许多的融资成本。
恰当的把融资手段组合起来进行融资也能改善企业融资困难、融资成本高的状况。
3.22019年G公司融资资金需求量的预测
表5:
G广告公司2014年-2018年销售收入与资产情况如下单位:
元
项目
销售收入
现金
应收账款
存货
固定资产
经营负债
2014年
173,0073.92
5,2000.00
30,8921.40
47,3399.47
25,9763.28
24,7700.00
2015年
14,9559.84
5,4300.00
33,3526.42
31,7244.14
61,5941.99
31,0069.00
2016年
221,5741.41
6,9000.00
36,4529.10
71,6484.93
142,5429.17
42,8820.00
2017年
338,8155.26
8,3000.00
29,1012.84
52,2144.02
166,5313.78
43,9870.00
2018年
311,5405.45
8,5000.00
30,1100.55
52,2144.02
225,9392.85
49,8006.00
(数据来源:
G广告公司2014年-2018年资产负债表)
在本文中运用高低点法分项建立资金预测模型对该公司资金需求量进行预测:
(1)现金占用情况:
b=(83000-54300)/(3388155.26-149559.84)=0.009
a=83000-0.009*3388155.26=52506.60
(2)应收账款占用情况:
b=(291012.84-333526.42)/(3388155.26-149559.84)=-0.01
a=291012.84-(-0.01)*3388155.26=324894.39
(3)存货占用情况:
b=(522144.02-317244.14)/(3388155.26-149559.84)=0.07
a=522144.02-0.07*3388155.26=284973.15
(4)固定资产的占用情况:
b=(1665313.78-615941.99)/(3388155.26-149559.84)=0.32
a=1665313.78-0.32*3388155.26=581104.09
(5)经营负债占用情况:
b=(439870-310069)/(3388155.26-149559.84)=0.04
a=439870-0.04*3388155.26=304343.78
(6)汇总计算:
b=0.009+(-0.01)+0.07+0.32-0.04=0.4
a=52506.6+324894.39+284973.15+581104.09-304343.78=939134.45
y=a+b*x=939134.45+0.4x
当2019年销售收入达到700,0000时,即比2018年销售收入高(7000000-3115405.45)/3115405.45=1.24倍时,因为企业在2018年增加注册资本后增加了一些经营服务范围,2019年该企业肯定要拓宽业务范围,进而增加设备(大型喷绘写真机、原材料、厂房、人工等),预计需要的资金总额=939134.45+0.4*7000000=3739134.45元
2018年资金总额=85000+301100.55+522144.02+2259392.85-498006=2669631.42元
2019年需要增加的资金=3739134.45-2669631.42=1069503.03元
3.3可供G公司选择的融资方式
(1)向亲朋好友筹资
这种方式是由企业负责人跟自己的亲朋好友借钱,这种筹资方式虽然是非正式的筹资方式,但是不用支付利息,而且融资时间也较短。
(2)民间借贷
民间借贷是公民与法人之间、公民之间、公民与其他组织之间的、与其他金融机构贷款业务不同的借贷。
目前来看,该融资方式比较迎合准备融资的中小企业,因为相较于其它融资方式,该融资方式的手续更轻省,更具有及时性和效率性。
G公司作为一个发展了七年的成长企业,拥有了较稳定的客户和资金规模,在所服务和经营的范围内有较好的知名度,这些因素可以让G公司进行民间借贷。
最主要的是该公司在发展以来有过民间借贷的经历。
(3)银行贷款
银行贷款是银行规定相应的利率将资金下发给资金需求者并规定贷款者在一定的期限内还款的经济活动。
它不仅发展时间长久,而且也是企业在融资过程中优先选择,使用率较高的渠道之一。
银行贷款具有手续较为简单、融资速度较快、商业信贷较灵活、减轻企业赋税等特点。
G公司自发展以来信用记录良好,没有长期拖欠银行借款或贷款的情况,况且该企业的资产较大,可以用有形资产(喷绘写真设备、运输车辆、厂房等)抵押贷款,再之,该企业的应收账款比较高,但是应收账款的客户是该企业所服务范围内较出名的企业,诚信度高,所以该企业可以通过抵押应收账款的方式来贷款融资。
(4)融资租赁
融资租赁是一种交易行为,即出租人依照承租人的请求和提供的规格,与供货商订立一项供货合同,据此出租人按照承租人在其利益有关的范围内同意的条款所取得的工厂、资本货物或其它设备。
这一融资方式除了帮助企业获取所需资金外,还可以帮助企业降低设备机器陈旧的担忧,最重要的是融资租赁融资可以让企业交的所得税有所减少,这样既有助于企业更好的发展,也能改善一个企业的财务状况。
(5)委托贷款融资
委托贷款融资是信托机构根据委托人的确定要求所发放的贷款,最终根据与委托人的约定让其支付相应的手续费。
但是信托机构不对委托人的盈利和损失负责任,它只对所提供资金的发放、使用、按期回收等问题负责。
G公司的情况符合该融资方式的申请条件,为了使该公司融资方式多样化,这种方式可作为该公司的选择项。
(6)政策融资
二零一八年五月,宁夏审议通过了《关于加强金融服务助力小微企业健康发展的若干意见》,鼓励银行开展小微企业风险补偿贷款,小微企业可以提供低于百分之八十的抵押贷款。
将小微企业融资担保贷款风险补偿金额规模扩大到九千万元,完善融资担保补偿机制。
并且实行融资租赁保险补贴,促进股权融资,暂免小微企业贷款利息收入增税额。
3.4G公司融资方式的成本
3.4.1向亲朋好友筹资成本
此种方式的融资成本是最低的,因为这种筹资方式融资方式不需要筹资费用,而且筹资程序简单、快捷,风险也较小,但是这种融资方式具有融资规模有限的缺陷。
但是对于G公司而言,需要的金额为106,9503.03元,较该企业的规模和经营的财务状况来说,此次融资金额在可接受的范围内,而且根据企业以往的亲朋好友筹资情况了解,G企业此次融资可以利用此方式进行融资。
3.4.2民间借贷融资成本
根据民间借贷最新借贷利率的规定,如果借贷双方承诺签订的借贷利率不大于百分之二十四,那么人民法院支持债权人收取债务人的利息费用;如果借贷双方承诺签订的借贷利率大于百分之三十六,那么超过部分的利息无效,债务人要求债权人退回自己支付多余的利息时,人民法院应全力支持。
在宁夏民间借贷服务网中了解到短期民间借贷的月利率平均在1.8%左右,且需要一定的抵押物。
该企业此次需要的金额是106,9503.03元,且期限至少在一年以上,如果全部的融资金额都通过此方式进行融资,企业支付的利息大约在十八万左右,而且该公司可抵押的物品主要是机器设备、固定资产等,如果用这些进行抵押,会使企业丧失更多的机会成本。
该种借贷方式的关系方较多属于私人关系,其相关的法律条文不规范,甚至没有相关的法律条文,借贷易产生争议和纠纷。
所以综上所述,该企业在此次融资过程中不应以此融资方式作为优选项。
3.4.3银行贷款融资成本
鉴于之前年份该公司向农业银行贷过款,所以在此,就以农业银行的贷款利率来计算其融资成本,根据企业的营业收入、资产情况、还有应收账款的周转率,可得该企业应选择中长期贷款(一年至五年),2019年农业银行的利率为4.75%。
根据银行融资成本的公式得到银行贷款融资成本:
4.75%*(1-25%)=3.5635%。
3.4.4融资租赁融资成本
根据二零一八年最新的融资租赁利率,可知融资租赁利率的基数为7.05%,虽然这是一个浮动利率,但融资租赁的出租人和承租人可以根据协商决定利率。
与银行贷款方式相比,融资租赁多了服务费用与名义货价;前者是租赁金额乘以服务费率,是在项目实施初期一次性收取的,根据年限收取1%-3.5%,其实按平均每年计算,也只是每年收取1%。
后者是租赁金额乘以名义货价率,是在项目结束时收取一次,一般只占融资金额的0.5%-1%,如果客户能够按时偿还资金,租赁公司还可以将名义货价改为一元。
根据规定,企业用融资租赁方式租入的机器设备进行技术更新时,折旧年限可按租赁期限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定,折旧的年限应大于3年。
企业通过这种方式,在3年的时间范围内加速折旧本来拥有的设备,在较短的时间范围内提高了企业的经营成本,导致企业利润金额下降,从而减少企业当年上缴的所得税金额。
对于G公司的融资来讲,这种融资方式的利率比银行贷款的利率高,但是它比银行贷款的要求低,融资的成功率会较高。
如果想拓宽融资渠道,降低融资风险的话,可以选择这种融资方式。
3.4.5委托贷款融资成本
在委托贷款融资中,银行等金融机构仅起中介作用,实际上的风险由委托者负担,所以委托贷款风险较高。
其具体表现为:
首先,委托贷款有着不可替代的缺陷,即目前法律对其实施程序中遇到的问题的解决尚有欠缺。
其次,因为银行等金融机构不承担委托贷款的风险,对委托贷款中风险的评估重视程度较低,最终加大了委托人的风险。
最后委托贷款需要支付的费用也较多,包括手续费、印花税、涉及的相关利息,对于G企业所需的资金缺口来讲,其成本占所需资金的比率也较大。
3.4.6政策融资成本
根据上文G公司可选择的政策融资方式,可以有效的帮助了一些信贷抵押融资困难的小企业,其成本也会较低。
但是政府融资一般申请周期较长,结合G企业的实际情况,应把其放在较后选项。
3.5融资成本比较及方案选择
各融资方式成本比较:
向亲朋好友筹资<政策融资<银行贷款<融资租赁<委托贷款融资
根据六种不同融资渠道的比较,可以发现G公司在此次融资中可以选择向亲朋好友筹资方式,当然全部融资资金向亲朋好友借款有可能缺乏可行性,企业也可以采用组合方式进行融资,即一部分向亲朋好友借,一部分进行银行贷款,但是如果银行贷款出现不可预见的情况也可以采用向亲朋好友借款和融资租赁的方式融资。
4针对融资决策实行的保障措施
4.1.1进一步做好资金管理工作
G企业在向外部融资资金的同时,也应该加强企业内部的资金管理,提升企业的运行效率,尤其是对应收账款的管理。
在前文的分析数据中,已清楚的看出该企业的应收账款的回收期较长,而且其金额也不是小数目,如果该企业因为某种不可预见的因素导致企
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