中国服装行业财务报表分析.docx
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中国服装行业财务报表分析
中国服装行业财务报表分析
摘要
在界中,评价一个企业经营的好坏通常常利用资产欠债表、利润表等财务报表为国家经济管理部门、投资者、债权人和本单位内部提供该单位财务状况和经营功效的归纳性资料。
可是,随着企业内部组织结构和外部环境的转变,仅仅按照上述财务报表提供的资料是远远不够的。
因此在本设计中,本文从一个财务报表外部利用者的角度,以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方式为依据,分析样本公司近三年主要财务数据,找出样本公司各主要财务指
标最近几年来的转变状况和转变趋势,探求转变的原因及转变的内在逻辑关系。
在完成上述分析后,试指出该公司在经营、管理方面存在的一些问题,并提出相应的建议,从而帮忙企业更好的实现自身进展和产业计划。
关键词:
财务报表分析财务比率服装行业
一、绪论
(一)、研究背景及意义
财务报表分析,是以财务报表为主要依据,对经济活动与财务收支情形进行全面、系统的分析。
它属于会计分析的重要组成部份。
会计分析一般包括事前的预测分析、事中的控制分析、事后的总结分析。
财务报表分析属于按期进行的事后总结分析。
资产欠债表、利润表等财务报表能为国家经济管理部门、投资者、债权人和本单位内部提供该单位财务状况和经营功效的归纳性资料。
可是,要进一步了解该单位经济活动中所取得的成绩和存在的问题,进行有效的经营决策,仅仅按照上述财务报表提供的资料是远远不够的,还需要对财务报表所提供的数据进一步加工,进行分析、比较。
正是基于上述原因,我选择财务报表分析作为自己论文研究方向,从一个财务报表外部利用者的角度,以上市公司“雅戈尔集团股分有限公司”对外发布的财务报表和年度报告为分析对象,依据财务报表分析相关的理论,对雅戈尔集团股分有限公司的偿债能力,营运能力、盈利能力和现金流量进行了分析,论述公司的财务状况和经营取得经营管理和经营决策所需要的经济信息。
通过具体的分析比较,能够全面深刻地熟悉一个单位的经济活动和财务收支情形,正确评价经营功效,明确问题和原因所在,促使该行业制定出有效的改良办法,提高管理水平,增进生产经营正常进展。
(二)、中国服装产业进展情形介绍
中国是世界上最大的服装生产和出口国,凭借完整的产业链、低廉的劳动本钱、良好的质量、快捷的交货速度、周到的服务等优势,占据了国际服装出口市场四分之一的份额,行业生产、出口均居全世界首位,纺织品出口总量约占全世界的30%。
2001年中国加人世界贸易组织后,行业始终是我国外贸出口增加最强劲的行业。
目前,我国纺织服装生产企业大多处于OEM阶段,实施本钱领先战略,已经成立了生产与制造流程中的优势,产品质量也取得了国际认可。
另外,在某些要素的本钱方面,如劳动力本钱和土地本钱等也拥有优势,因此我国纺织服装企业对国际先进企业的外包业务具有强烈的吸引力。
可是,中国纺织服装企业的技术水平和组织能力仍与发达国家的先进企业存在较大的差距,由于其研发能力和品牌运作能力的不同,只能争取来自先进企业的代工定单业务,以劳动力密集的规模经济优势降低生产本钱,并保证能够提供物美价廉、交货及时的服务,处于产业价值链中低端的生产环节。
在加工贸易中,国外企业控制了上游的研发和下游的销售环节,在市场上形成了强有力的品牌效应,而我国的企业只赚取加工费。
据统计,在国际纺织品采购价值链中,我国的纺织品生产商只能拿到10%的利润,其它90%的利润都属于品牌拥有者、批发商、分销商、零售商等各个环节,而这些环节大多被入口国垄断。
长期的加工生产,使中国出口产品的附加值不断降低,价钱不断下降,核心竞争力也没有质的提高。
(三)、研究框架及主要内容
本文第一部份对选题背景和目标行业做了一个论述。
第二部份对目标公司行业所处的全世界及中国宏观经济运行环境进行全面、综合的分析。
第三部份对目标企业(雅戈尔)做了简要介绍,提出选择该目标企业的原因。
第四部份对财务报表分析的产生与进展做了介绍,和提出了财务报表分析的理论研究情形,剖析了财务报表分析存在的局限性。
在论文的第五部份,本文主要采用了比率分析法和比较分析法等方式从财务的角度对公司的报表进行了全面、深切的分析,同时结合各类分析方式从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和进展能力等几个方面进行分析。
并运用杜邦体系,对企业财务状况进行了综合分析。
通过上述分析对雅戈尔的财务状况、经营功效的整体情形做出说明,并对引发目前财务状况和经营功效的原因作以具体的分析,以找出问题,发掘潜力,为公司的继续进展提出可供参考的建议。
最后,通过上述几个部份的分析,指出了公司在进展进程中存在的一系列问题,并为公司的进展提供了一些切实、可行的建议。
二、宏观经济与行业研究
2008年,全世界危机暴发,处于风口浪尖的进出口行业受到的冲击最直接也最严峻。
第一,危机从金融层面转向经济层面,直接影响出口。
美国消费支出占GDP的70%以上,2007年美国国内消费规模约10万亿美元,而同期中国消费者支出约为1万亿美元。
短时刻内,中国国内需求的增加无法弥补美国经济对华入口需求的减少。
据测算,美国经济增加率每降1%,中国对美出口就会降5%~6%。
第二,次贷危机进一步强化了美元的弱势地位,加速了美元的贬值速度,从而降低了出口产品的优势。
美国联邦储蓄局不断降低利率、为注入流动性资金与我国紧缩性的货币政策形成矛盾,致使大量热钱流入中国,加速了美元贬值和人民币升值的进程,从而使中国出口产品价钱优势降低,对美出口形成挑战。
在上述因素的作用下,中国出口呈现减速迹象。
2008年上半年中国继续延续出口增加减速的趋势。
从出口金额看,上半年同比增加%,比2007年同期%的增加速度降低近6个百分点;从出口数量看,上半年同比增加%,也明显低于2007年同期%的增加速度。
受危机的影响,服装业也一样面临着严峻的问题,国外零售业表现不佳,消费者节衣缩食以求渡过难关,国外定单大幅减少,即便有定单,利润也超级微薄。
更为恐怖的是一些银行和客户发生了信用问题,业务风险大增,出口业务出现下滑。
国内广大投资者对市场也不是很有信心,广大中小服装企业很难筹集到资金,现金流紧张。
一方面销售得不到实现,另一方面又得不到外部资金支持,能够说,金融危机引发了广大中小服装企业生死存亡的考验。
三、样本公司简介
雅戈尔集团股分有限公司,1998年上市20000名员工,40亿元净资产。
雅戈尔通过20连年的尽力与试探,慢慢确立了以纺织服装为主业、和国际贸易为两翼的经营格局。
主营产品:
衬衫、西服、西裤、休闲服、T恤。
该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2007年度中国企业500强排名中名列第二百二十三。
雅戈尔集团创建于1979年,通过近30年的进展,慢慢确立了以品牌服装、地产开发、股权投资三大产业为主体,多元并进、专业化进展的经营格局,成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司,旗下的雅戈尔集团股分有限公司为上市公司。
2008年集团实现销售收入214亿元,利润总额亿元,出口创汇亿美元,实现税收亿元。
以良好的经营业绩和持续的增加潜力各国家统计局发布的2008全国制造业500强第134位,浙江省百强企业榜第39位。
同时还获评中华慈善事业突出奉献奖,持续三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责任50强》。
品牌服装是雅戈尔集团的基础产业,自1979年从单一的生产加工起步,通过不断尽力,迄今已经形成了以品牌服装经营为龙头的纺织服装垂直产业链.雅戈尔集团旗下的雅戈尔衣饰公司在全国拥有100余家分公司,400多家自营专卖店,共2000余家商业网点。
公司产品以国际商务、行政公事、商务休闲系列为主体,形成了成熟自信、稳重内敛的品牌特色,拥有衬衫、西服、西裤、茄克、领带和T恤六个中国名牌产品,主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免检产品,持续14年取得市场综合占有率第一名,西服持续8年维持市场综合占有率第一名。
雅戈尔品牌衣饰持续八年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位,被评为最受消费者喜爱品牌。
接踵取得中国服装协会颁发的公众大奖、成绩大奖、营销大奖,是首届浙江省十大品牌创新先锋之一,被中国品牌研究院评为行业标志品牌。
自2004年以来,雅戈尔集团将品牌服装进一步延伸至棉花种植、纺织等服装上游产业,随着2008年集团并购美
国KELLWOOD公司旗下核心男装业务——新马集团,雅戈尔更取得壮大的设计开发能力、国际化运营能力和遍及美国的分销网络,成为全世界最大的男装企业之一。
同时通过三年的尽力,雅戈尔与解放军总后合作研制的自主创新产品——汉麻衣饰成功面世,慢慢形成了一条从汉麻的种植、纤维加工、织造、产品创意设计到成衣制造的产业链,迈出了汉麻产业进展的第一步。
四.财务报表分析的进展及主要研究内容
(一)、财务报表分析的产生与进展
财务分析起源于美国银行家对企业进行的所谓信用分析。
银行为确保所发放贷款的安全,一般要求企业提供资产欠债表等资料,以便对企业的偿债能力进行分析。
所以,信用分析又称资产欠债表分析,主要用于分析企业的流动资金状况、欠债状况和资金周转状况等。
但应注意到,企业良好的偿债能力(尤其是长期偿债能力)必需以良好的经营状况和雄厚的盈利能力为基础。
因此,现代的财务报表分析,再也不只是对单纯的资产欠债表进行分析,而是向着以收益表为中心的方向进行多方面的分析。
需要指出的是,这种进一步的分析不仅是银行等金融机构的共识,更是广大投资者的要求。
事实上,在银行对企业进行信用分析的时候,其分析结果不仅为银行本身所利用,而且也引发了企业其他投资者的兴趣。
投资者的目的就是希望从投资中取得预期中想取得的收益。
所以,为了确保和提高投资收益,广大投资者纷纷利用银行对不同企业及行业的分析资料进行投资决策。
于是,财务分析由信用分析阶段进入投资分析阶段。
其主要任务也从稳固性分析过渡到收益性分析。
不过,值得注意的是,稳固性分析变成收益性分析并非是后者对前者的否定,而是以后者为中心的二者并存。
可是,由于盈利能力的稳固性是企业经营稳固性的重要方面,企业资产的流动性在专门大程度上依赖于盈利能力。
所以,随着对稳固性的深切分析,收益性分析也成了稳固性分析的重要部份。
这时的稳固性分析,其内容不仅包括企业支付能力的稳固性,而且包括企业收益能力的稳固性。
于是,财务分析又向着以收益性为主的稳固性分析方向进展,进一步形成了企业财务状况分析的框架。
现代财务分析起源于财务报表分析,它是财务分析的现代进展阶段。
现代财务分析产生的原因主要有两方面:
一是外部经营管理的需要,二是信息资料的丰硕和易患。
这两个原因改变了传统财务分析的局限性。
(二)、财务报表种类与作用
财务报表包括资产欠债表、利润表、现金流量表和报表附注。
资产欠债表是反映企业财务状况的报表,被称为企业“一刹时的快照”。
它有多种称号,如平衡表(BalanceSheet)、财务报表(StatementofFinancialPosition)、财务情形表(StatementofFinancialCondition)等等。
资产欠债表是按照“资产=欠债+所有者权益”这一大体恒等式,依照必然的分类标准和必然的顺序,把企业在必然同期的资产、欠债等项目编制而成的,以此来讲明企业所拥有的各类资源、负担的长短时刻债务及所有者拥有的权益。
通过对资产欠债表的分析,能够了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。
利润表(Profit&LossStatement),又称收益表、损益表,各国称号不一样,是反映企业一按时期经营活动功效的动态报表。
除企业利润的内容能够有所不同外,一般地说企业的利润主要由营业利润、投资损益和营业外收支损益几个部份组成。
在很长一段时刻,损益是财务报表重点,这反映了利用者对收益信息的极大关注。
通过利润能够考证企业利润计划的完成情形,分析企业的获利能力和利润增减转变的原因,预测企业利润的进展趋势。
现金流量表(CashflowStatement)是依据“现金流入-现金流出=净额”这大体等式而对公司的经营活动、投资活动和筹资活动进行反映。
准确地说,现金流量表是财务状况变更表的一种,它揭露了企业资产、欠债、净资产变更的原因,对资产欠债表和利润表起到了补充和说明的作用,是连接这两大报表的桥梁。
它提供了企业必然会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息,以便于报表利用更易了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力,并以此预测企业未来现金量,尤其有助于对企业整个财务状况做出客观评价。
与资产欠债表和利润表不同,现余流量表的编制基础是现金制。
报表附注是为了方便会计报表利用者了解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方式及主要项目等所做的解释。
财务情形说明书是对财务状况以文字为主,结合会计报表中的有关数字、指标而做出的书面说明报告。
(三)、财务报表的分析理论
财务分析,是指利用会计资料及和它有关的其他数据资料,通过计算财务指标,采用必然的方式对企业财务活动中的各类经济关系及财务活动结果进行分析、评价,为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需财务信息。
财务报表分析具有以下特征:
第一,财务报表分析涉及的知识具有综合性,它是在企业经济分析、财务会计、财务管理、管理会计和审计等学科的基础上形成的综合性学问。
财务报表分析是一个判断进程,在这一进程中通过比较来分析,观察经营活动的数量及其不同、趋势、结构比重、比率等方面的转变,了解发生转变的原因,从而对企业的经营活动做出判断,在分析和判断的基础上再做出评价和预测。
财务报表分析的全进程也就是通过比较分析,评判企业的财务质量,对企业的经营活动及其成绩做出判断、推理、评价和预测的进程。
1.财务报表分析的主体
依照现代经济学的观点,企业本质上是一种法律虚构,是一系列契约的集合。
在这种契约关系下,财务报表分析的主体是财务报表的利用者,即相关利益人,包括内部管理者、现行和潜在的投资者、雇员、贷款者、原材料供给商及其他债权人、客户、政府部门和公众等,这些都是企业的利益相关者,他们需要对财务报表进行分析并作出决策。
2.财务报表的分析对象
财务报表分析的对象是企业提供的财务报表,说的详细一点就是财务报表中会计信息,这些会计信息在财务报表中是以数据表现的,具有如下经济特征;
(1)财务报表数据本身具有经济意义。
从形式上看也就是文字(数字)与金额的结合。
但财务报表中的各个数据都代表了必然的经济含义;
(2)财务报表数据与数据之问具有严格的、内在的必然联系,表现出必然的经济内涵。
3.财务报表分析的目的与作用
依财务报表分析主体的不同,财务报表分析目的各有不同,因此偏重点也各不相同。
财务报表分析有助于所提供的历史财务会计数据和利用者所关注的未来的盈利和现金流之间架起一座桥梁。
它的作用能够归纳为四个方面:
衡量企业的财务状况、评价企业的经营业绩、预测企业的进展趋势、做出决策。
从决策的角度来讲,财务报表分析也是选择最优方案的分析判断进程。
4.财务报表分析的常常利用方式
财务报表的分析方式有很多,归纳起来,有以下几种:
比率分析法、比较分析法、趋势分析法、因素分析法、综合分析法等。
(1)比率分析法
比率分析法是将同期会计报表中相关项目的金额进行对比,得出一系列具有必然意义的财务比率,来揭露企业的经营业绩和财务状况。
是报表分析中最重要、最常常利用的一种分析方式。
它主如果通过计算企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等指标来实现对企业整体评价的。
(2)比较分析法
比较分析法也称对比分析法,是对两个或几个有关的可比数据进行对比,揭露不同和矛盾,研究和评价公司经营情形的一种方式,是最大体的分析方式。
比较分析法能够依照比较对象和比较内容分类为具体的分析方式。
比较财务比率是比较分析法中重要的方式。
财务比率是各个会计要素的彼此关系,反映其内在的联系,它是相对数,排除规模的影响,使不同比较对象成立起可比性。
财务比率的计算比较简单,但说明和解释问题则比较复杂。
比较分析法主要有以下几种形式:
1)实际指标与计划指标对比,借以考核有关计划完成情形。
2)本期实际数同上期实际数对比,即纵向比较,借以了解有关指标在不同时期的增减转变情形。
3)本期实际数与同行公司韵指标之间彼此较较,即横向比较,通过横向比较了解上市公司之间的财务状况和经营功效之
间的不同。
比较分析法中也包括趋势分析,趋势分析是通过对企业持续数期财务报表相同项目的计算比较,来反映企业财务状况与经营功效的转变趋势。
(3)因素分析法
因素分析法,是指在几个彼此联系的因素一路影响某一经济指标时,用来测定各因素变更对经济指标发生总变更的影响程度的一种方式,它是依据分析指标和影响因素的关系,从数量上肯定各因素对指标的影响程度。
它是以肯定因素替代顺序等一系列假定为提的。
其计算结果不仅具有必然程度的假定性,而且受因素替代顺序的影响。
(4)财务报表的综合分析法
所谓财务综合分析就是以企业财务会计报告等核算资料为基础,将各项财务指标作为一个整体,系统、全面、综合地对企业财务状况、经营功效进行剖析,评价熟悉企业的整体财务状况和效率的好坏。
之所以进行财务报表的综合分析是因为企业财务报表均是由若干不同的数据组成,单个的分析方式和单个的财务指标比较孤立,不能从整体上对企业的财务状况、经营功效和现金流量进行评价,专门是随着企业竞争和合作关系的增强,财务报表分析也显得比以往复杂,而财务报表综合分析能改善这种情形,使得“既见树木,又见丛林”。
杜邦财务分析体系,也是利用财务比率,通过对综合性强的财务比率进行分解,解释指标变更的原因和变更趋势,为整改办法指明方向。
本文的综合分析就采用了这种分析方式,在此对该方式做详细介绍。
杜邦财务分析体系是由美国桂邦公司的领导创造的,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系17。
它是一种利用现有财务指标分解财务比率的方式,并非另外成立新的财务指标。
所利用的财务指标主如果资产欠债表和利润表中的指标。
它是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。
该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭露企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,和各相关指标间的彼此影响作用关系。
因其最初由美国杜邦公司成功应用,所以得名。
杜邦分析系统从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——股东权益利润率(ROE)动身,层层分解至企业最大体生产要素的利用,本钱与费用的组成和企业风险,从而知足经营者通过财务分析进行绩效评价需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因加以修正。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:
净资产收益率=资产净利率×权益乘数
而;资产净利率=销售净利率×资产周转率
即:
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
权益净利率与净资产收益率的意义相同,是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。
净资产收益率是立足于所有者总权益的角度来考核其获利能力的,因此它是最被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。
通过净资产收益率指标。
一方面能够判定企业的投资效益;另一方面表现了水平的高低,尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏,是所有者考核其投入企业的资本的保值增值程度的大体方式。
运用杜邦分析法对净资产收益率进行分析时需要注意以下几点:
1)净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标。
净资产收益率高低的决定因素主要有两大方面,即资产净利率和权益乘数,资产净利率又可进一步分解为销售净利率、资产周转率。
2)资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,净资产收益率的高低第一取决于资产净利率的高低。
而资产净利率又受两个指标的影响,一是销售净利率,二是资产周转率。
销售净利率高低的因素分析,要从销售额和销售本钱两个方面来分析。
要想提高销售净利率,一方面要扩大销售收入,另一方面要降低本钱费用。
资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。
资产周转率反映了企业资产占用与销售收入之间的关系,影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。
除对资产的各组成部份从占用量是不是合理进行分析外,还能够通过对流动资产周转率、存货周转率,应收账款周转率等有关各资产组成部份利用效率的分析,判明影响资产周转的主要问题出在哪里。
3)权益乘数对净资产收益率具有倍率影响。
权益乘数主要受资产欠债率指标的影响。
在资产总额不变的条件下,适度开展欠债经营,能够减少所有者权益所占的份额,从而达到提高净资产收益率的目的。
因此,欠债比例大,权益乘数就高,说明企业有较高的欠债程度,能给企业带来较大的杠杆利益,同时也给企业带来较大的风险。
杜邦财务分析体系的作用是解释指标变更的原因和变更趋势,为采取办法指明方向。
在进展市场经济中,财务分析十分必要。
从服务对象看,财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要作用,而且对企业外部投资决策、贷款决策、购销决策等有着重要影响;从分析的立场来看,对企业经营准确预测、决策、计划、控制、考核、评价作用重大。
(四)、财务报表分析的局限性
财务报表是披露企业经济活动重要的商业语言,而这种商业语言也存在必然的局限性。
这种局限性表此刻以下几个方面。
一、财务报表本身的局限性。
财务报表是会计的产物,会计有特定的假设前提,并要执行统一的规范。
本人只能在规定的意义上利用报表数据,不能以为报表揭露了企业的全数实际情形。
这种局限性具体表此刻:
报告中以历史本钱计价的资产,不代表其现行本钱或变现价值;报表以币值不变成假设,不按通货膨胀或物价水平;稳健性原则要求估计损失而不估计收益,有可能夸大费用,少计收益和资产;按年度分期报告,主要反映短时刻信息,许多反映长期潜力的信息不能反映出来。
二、由比较基础问题而产生的局限性。
比较分析是财务报表分析常常利用的方式。
在比较分析时,必需要选择比较的基础,作为评价本企业当期实际数据的参照标准,包括本企业历史数据、同业数据和计划预算数据等。
这些比较标准都有运历时的局限性。
如,横向比较时往往利用同业平均数作为标准,而同业的平均数只起一般的指导作用不必然具有代表性,不必然是最合理的标志。
3、报表的真实性问题。
只有真实的财务报表才有可能得出正确的分析结论。
报表分析不能解决报表的真实性问题,但能够通过关注以下问题来检查报表的真实性;
(1)报告的规范性,不规范的报告真实性也应受到怀疑;
(2)报告是不是有遗漏,遗漏是违背充分披露原则的。
遗漏极可能是在不想讲实话,也不肯说谎话的情形下发生的。
(3)分析数据的反常现象,若是没有合理的反常原因,则要考虑数据的真实性和一贯性可能存在问题。
(4)关注审计报告的意见和注册会计师的信用,若是审计报告的意见类型不是无保留意见,或注册会计师的声誉不好,则要考虑报告的真实性问题。
4、会计政策的不同选择影响可比性。
对同一会计事项的账务处置,会计准则允许利用不同的规则和程序,企业能够自行选择。
虽然财务报表附注对会计政策的选择有必然的表述,但报表利用人未必能完成可比性的调整工作。
五、在时刻上存在缓慢性的局限。
财务报表分析是一种事后的分析活动,针对分析中发觉的问题,虽然有关方面采取了补救办法,但有可能因为情形已有所转变而为时已晚。
由于企业财务报表上述的局限,对其分析的结果也极可能是不够全面,乃至存在误差,但这并非能抹掉对企业财务报表进行分析的意义。
相反,承认并理解客观存在的各种局限性反而对研究报表的咱们起到了警示作用,从而使咱们能够最大限度地、正确地利用报表分析所得出的结论,为企业未来的经营进展提供有利的服务。
五、样本公司财务报表分析
(一)短时刻偿债能力分析
企业的短时刻偿债能力的信息,主要来自资产欠债表和现金流量表。
资产欠债表中反映偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转率。
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