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锂电设备行业市场展望报告
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2017年8月
正文目录
1.国内锂电设备市场处于高速增长期4
1.1新能源汽车行业持续爆发拉动锂电需求4
1.2锂电行业优胜劣汰加速,政策利好推动龙头扩张5
1.3进口替代及产能升级打开未来千亿锂电设备市场7
2.设备厂商并购整合加速,后段自动化需求逐步放量15
2.1行业并购整合加速推动市场集中度提高15
2.2后段自动化设备需求逐步放量17
3.主要公司分析19
3.1赢合科技19
3.2先导智能20
3.3星云股份22
3.4科恒股份24
4.风险提示26
图表目录
图1:
2016年全球新能源乘用车分地区销量占比4
图2:
2011-2020年我国新能源汽车销量及预测5
图3:
2011-2020年我国动力锂电池出货量及预测6
图4:
2015-2016年中国主要动力锂电池厂商市场份额6
图5:
2016-2020年国内主要动力锂电厂商产能规划7
图6:
锂电池的生产工艺流程8
图7:
各类锂电设备成本占比9
图8:
国内锂电设备国产化率逐年提高10
图9:
国内外锂电池厂商自动化率对比11
图10:
2017-2020年中国动力锂电设备市场规模及需求预测12
图11:
2017-2020年中国动力锂电设备市场规模及需求预测12
图12:
国内主要锂电设备公司及业绩13
图13:
国内外主要锂电设备公司(按工序分类)14
图14:
前中段锂电设备市场集中度高15
图15:
锂电设备上市公司主营业务及2016年业绩比较16
图16:
动力电池PACK行业市场份额18
图17:
国内外锂电设备技术水平对比19
图18:
赢合科技2011—2016年营业收入及归母净利润20
图19:
先导智能2011—2016年营业收入及归母净利润21
图20:
松下-特斯拉年产能50GWh超级工厂Gigafactory22
图21:
星云股份2011—2016年营业收入及归母净利润23
图22:
星云股份部分下游直接客户24
图23:
科恒股份2011—2016年营业收入及归母净利润26
1.国内锂电设备市场处于高速增长期
1.1新能源汽车行业持续爆发拉动锂电需求
近年来在能源技术变革及特斯拉等新兴科技企业的带动下,全球新能源汽车市场取得爆发性增长,世界主要工业国均出台了鼓励以电动汽车为主的新能源汽车发展政策。
2016年全球新能源乘用车销量77.4万辆,同比增长41%,其中中国销量35.1万辆,占比约45%,产销量均继续保持世界第一。
在此背景下,国内相关企业特别是锂电上下游产业均迎来了一轮爆发式增长,全球新能源汽车及动力锂电制造企业进一步向我国集中。
图1:
2016年全球新能源乘用车分地区销量占比
我国新能源汽车产业受政策扶持,发展尤为迅速。
2015年国内新能源汽车销量迎来爆发式增长,中国一跃成为全球规模最大的电动汽车市场。
2016年国内新能源汽车产销量分别为51.7万辆和50.7万辆,同比增长均在50%以上。
今年6月,国家进一步完善新能源车“双积分”制度,明确提出2018-2020年乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%,为新能源汽车产业未来发展提供了强有力的政策保障。
预计未来4年我国新能源汽车销量仍将保持40%左右的高增长,相关上游产业需求将持续受到拉动。
图2:
2011-2020年我国新能源汽车销量及预测
1.2锂电行业优胜劣汰加速,政策利好推动龙头扩张
动力锂电池是新能源汽车的核心部件,需求受新能源汽车产销量拉动最为明显。
2016年我国动力锂电池出货量达30.5GWh,同比大幅增长79.4%,预计未来5年年复合增速将达到30%-40%。
在此背景下,我国锂电产业近年快速发展,相关企业产能规模不断扩张,目前国内已有动力电池企业上百家,电芯市场规模超2000亿。
图3:
2011-2020年我国动力锂电池出货量及预测
根据下游应用领域不同,锂电池主要分为消费型锂电池、储能型锂电池、动力型锂电池等,其中动力电池、大规模储能等新应用方向是当前锂电产业的主要增长点。
我国动力锂电池市场的行业集中度较高,排名前十的厂商占比近70%,排名前五的厂商占比均超过5%,且主要动力锂电池厂商均计划在原有基础上进行大规模产能扩张,预计未来行业份额将进一步向龙头企业集中。
图4:
2015-2016年中国主要动力锂电池厂商市场份额
2016年年底以来,动力锂电池利好政策频出。
2016年11月底,工信部公开征求对《汽车动力电池行业规范条件》2017年)的意见,要求动力锂电类单体产能不低于8GWh。
2017年3月1日,工信部、发改委、科技部和财政部共同印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》的通知。
方案提出到2020年动力锂电池总产能超过100GWh,形成年产销规模40GWh以上的龙头企业。
在此背景下,国内锂电行业优胜劣汰将大幅加速,主流锂电厂商产能扩张和设备升级已成大势所趋。
图5:
2016-2020年国内主要动力锂电厂商产能规划
1.3进口替代及产能升级打开未来千亿锂电设备市场
锂电池的生产工艺流程较长,大致可分为极片制作(前段)、电芯组装(中段)、电芯激活检测(后段)和电池封装(后段)四个工序段。
其中前段工序主要包括搅拌、涂布、辊压、分切、制片等,中段工序主要是叠片或卷绕、注液、封口等,后段工序包括化成、分容、检测,以及模组和PACK组装。
图6:
锂电池的生产工艺流程
各类锂电设备中,涂布机、卷绕机、分条机、模切机等前中段工序的设备标准化程度高,生产及加工要求较高,占设备成本比重较大。
后段设备定制化程度较高,占比相对小。
图7:
各类锂电设备成本占比
我国锂电设备行业起步于上世纪末,初期的关键设备均依赖于进口。
近年来得益于产业快速发展和技术进步,我国锂电设备行业迈入全面自主创新阶段,国内锂电厂商设备国产化率逐年提高。
2008年国产锂电设备市场占有率仅为20%,到2014年上升至40%-50%,目前整体已达50-60%。
当前国内中后端锂电设备已达国际先进水平,前端核心设备逐步向高端化发展,且国产锂电设备价格仅为进口设备的30%-50%,成本优势明显。
随着国内高端设备制造技术的不断进步,预计未来我国锂电设备国产化率将进一步提高。
图8:
国内锂电设备国产化率逐年提高
与松下、LG等国际先进锂电企业相比,国内锂电厂商在生产效率、产品一致性和设备自动化率等方面仍处于劣势。
在锂电行业竞争全面加剧、海外厂商纷纷扩产的背景下,国内锂电厂商设备自动化升级已成提升企业竞争力的必经之路,预计未来几年国内锂电池厂商的平均设备投入和设备自动化率将持续提高,部分具有高端自动化装备生产能力的国产锂电设备厂商将率先收益。
图9:
国内外锂电池厂商自动化率对比
当前国内动力锂电市场整体呈现产能过剩,但优质产能需求仍然较大、预计未来一线厂商产能扩张、设备自动化升级和国产化率提升将成为推动锂电设备产业发展的主要驱动力。
我们假设每1GWh锂电池产能的锂电设备平均价格为5-5.5亿元/GWh,前中段和后段设备占比为7:
3,并假设未来4年动力锂电池国产化率逐步提升,根据前述锂电厂商扩产规划测算,2017-2020年中国动力锂电池新增产能分别为50、65、65、70GWh,则未来四年新增国产动力锂电设备需求累计将达405.8亿元,实际市场规模上千亿,产业发展前景可观。
图10:
2017-2020年中国动力锂电设备市场规模及需求预测
与动力锂电相比,国内消费锂电市场增速较缓。
我们预计至2020年国内消费锂电将新增产能12GWh,新增市场规模在45亿元左右。
图11:
2017-2020年中国动力锂电设备市场规模及需求预测
目前国内锂电设备市场竞争格局尚未定型,行业还未出现技术及规模优势明显,单独引导行业潮流的超级巨头。
根据GGII统计,国内涉及锂电池生产设备领域的企业有200多家,但仅先导智能、新嘉拓、赢合科技三家企业2015年产值超过3亿元,而其他200多家年收入均不超过1亿元。
预计未来几年行业将进行并购及重新洗牌,具有核心技术优势、自动化水平高、绑定优质客户、具有分段或者整线设备生产能力的公司将在未来行业竞争中占据主导权。
图12:
国内主要锂电设备公司及业绩
图13:
国内外主要锂电设备公司(按工序分类)
2.设备厂商并购整合加速,后段自动化需求逐步放量
2.1行业并购整合加速推动市场集中度提高
当前国内锂电设备市场整体呈现分段竞争格局,主要厂商供货重点有所不同,如新嘉拓主产涂布机,先导智能主产卷绕机等,各大厂商只在交叉部分市场存在竞争。
后段设备技术门槛相对较低,竞争程度高,但由于相关设备标准化程度低,中小型厂商选择差异化供货的策略,往往也能谋得市场的一席之地。
近年来锂电设备行业并购整合加速,市场整体集中度提高,其中前中段市场由于整体所占比重大,设备标准化程度高,这一趋势尤为明显。
目前国内分切机、卷绕机等设备CR3已达60%-70%,涂布机、辊压机等设备CR3也在40%以上,随着行业洗牌加速,预计未来这一比例将进一步提升。
图14:
前中段锂电设备市场集中度高
近年来锂电设备行业并购整合加速,主要从两个层面进行:
一方面是大型综合设备厂商为提升市占率、提高议价权而并购中小综合设备厂商,如赢合科技收购雅康;另一方面是为了外延产品线、提升未来一体化供货的能力,如赢合科技收购化成检测领域公司新浦自动化、鼎和智能,先导智能收购泰坦新动力等。
在近几年行业发展和并购整合过程中,各细分领域已初步形成几家规模较大、技术较强的龙头企业,如涂布机领域的新嘉拓、卷绕机领域的先导智能,以及全产业链布局的赢合科技等。
图15:
锂电设备上市公司主营业务及2016年业绩比较
2.2后段自动化设备需求逐步放量
后段设备市场较为分散,与其技术门槛较低、产品定制化等特点有关。
过去后段工序对自动化要求不高,主要是由于订单规模较小,自动化设备经济效益不明显,厂商往往采用人工方式或半自动化设备完成相应工序。
随着锂电池需求的不断扩大和下游新能源汽车厂商对电池安全性要求的不断提升,锂电池制造、组装等环节的检测工序日趋严格,相应工序以自动化设备代人的需求越来大。
在质与量双重需求推动下,未来后段自动化设备市场将逐步放量。
目前化成、分容、检测自动化设备制造竞争力较强的公司有星云股份、赢合科技收购的上海瑞能、先导智能收购的泰坦新动力等。
动力电池PACK组装是连接上游电芯生产与下游整车运用的核心环节,需要大量成熟技术的相互交叉与协作,主要包括电池管理系统的定制化开发技术、热管理技术、电流控制和检测技术、模组拼装设计技术、铝合金动力电池外箱铸造技术、计算机虚拟开发技术等。
该环节相对较为独立,可由电芯企业、整车厂或第三方电池系统PACK公司完成,三者占PACK市场比例分别约为60%、20%和20%。
此前由于PACK包定制化程度高、订单量小等原因,模组/PACK组装工序主要由人工完成。
在下游新能源汽车销量激增、动力锂电池需求爆发的背景下,模组/PACK自动化装配线经济性逐步显现,预计将成为未来锂电设备行业新增长点之一。
图16:
动力电池PACK行业市场份额
高端化、自动化、精细化是未来国内锂电设备发展的主要方向。
国外锂电池自动化生产设备企业进入行业较早,凭借其基础机械工业较为先进、锂电池厂商专业分工较细的基础,积累了较好的技术优势,产品精细化、自动化程度较高,但价格较为昂贵、与国内原材料的匹配性较差。
国内厂家具有性价比高、售后服务及时的优点,近年来设备自动化水平也在不断提高,但距离国外先进水平还有不小差距。
未来国产锂电设备自动化的核心难点在于突破自动化技术特别是伺服系统等关键装备技术壁垒,其次是在于建立行业统一
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