总结中石油利润表结构分析.docx
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总结中石油利润表结构分析
FEB2019//PREPAREDBYDAVIDSMITH
《财务报表分析》第一次作业参考答案
万科A
(一)短期偿债能力分析
1.流动比率
2008
年年末流动性比率
=流动资产
/流动负债=
113,456,373,203.92/64,553,721,902.6=1.76
2009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=
130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.92
2010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=
205,520,732,201.32/129,650,791,498.49=1.59
分析:
万科所在的房地产业
08年的平均流动比率为
1.84,说明与同类公司
相比,万科09年的流动比率明显高于同行业比率,万科存在的流动负债财务风
险较少。
同时,万科09年的流动比率比08年大幅度提高,说明万科在09
年的财务风险有所下降,偿债能力增强。
但10年呈下降状态,说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。
2.速动比率
2008
年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/64,553,721,902.60=0.43
2009年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=
(130,323,279,449.37-90,085,294,305.52)/68,058,279,849.28=0.59
2010年年末速动比率
=(流动资产-存货)/流动负债
A偿债能力分析=
(205,520,732,201.32-133,333,458,045.93)/129,650,791,498.49=0.56
分析:
万科所在的房地产业
08年的平均速动比率为0.57,可见万科在09
年的速动比率与同行业相当。
同时,万科在09年的速动比率比
08年大有提高,
说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。
10年,速动比率又稍有下降,
说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。
3、现金比率
2008年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
=(19,978,285,929.92+0.00)/
64,553,721,902.60=30.95%
2009
年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/
流动负债=
(23,001,923,830.80+740,470.77)/
68,058,279,849.28=33.8%
2010
年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/
流动负债=
(37,816,932,911.84+0.00)/
129,650,791,498.49=29.17%
分析:
从数据看,万科的现金比率上升后下降,从
08年的30.95上升到09年的33.8,说明企业的即刻变现能力增强,但10年又下降到29.17,说明万科
的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。
(二)长期偿债能力分析
1.资产负债率
2008
年年末资产负债率=负债总额/资产总额=80,418,030,239.89/119,236,579,721.09=0.674
2009年年末资产负债率=负债总额/资产总额
=92,200,042,375.32/137,608,554,829.39=0.670
偿债能力分析
2010年年末资产负债率=负债总额/资产总额
=161,051,352,099.42/215,637,551,741.83=0.747
分析:
万科所在的房地产业08
年的平均资产负债率为0.56,万科近三年的资产负债率略高于同行业水平,
说明万科的资本结构较为合理,偿还长期债务的能力较强,长期的财务风险较低。
此外,
09年的负债水平比
08年略有下降,财务上趋向稳健。
10年,资产负债率上升说明偿债能力变弱。
2.负债权益比
2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=80,418,030,239.89/38,818,549,481.20=2.07
2009年年末负债权益比=负债总额/
所有者权益总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07=2.03
2010年年末负债权益比=负债总额/
所有者权益总额
=161,051,352,099.42/54,586,199,642.41=2.95
分析:
万科所在的房地产业
08年的平均负债权益比为
1.10
。
分析得出的结
论与资产负债率得出的结论一致
10
年万科的负债权益比大幅度升高,
说明企业
充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。
。
3.利息保障倍数
2008
年年末利息保障倍数
=息税前利润/利息费用
=(6,322,285,626.03+657,253,346.42)
/657,253,346.42=10.62
2009年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用
万科偿债能力分析=(
8,617,427,808.09/573,680,423.04)
/573,680,423.04=16.02
2010年年末利息保障倍数=息税前利润/
利息费用=(11,940,752,579.02+504,227,742.57)
/504,227,742.57=24.68
分析:
万科所在的房地产业
08年的平均利息保障倍数为3.23倍。
可见,万
科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平,
说明企业支付利息和履行债务契
约的能力强,存在的财务风险较少。
已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从
上可知,已获利息倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。
《财务报表分析》第二次作业答案
万科A
营运能力分析
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。
企业营运资产的效率主要
指资产的周转率或周转速度。
企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产
占用额之间的比率。
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效
益的指标进行计算与分析,
评价企业的营运能力,
为企业提高经济效益指明方向。
第一,营运能力分析可评价企业资产营运的效率。
第二,营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。
第三,营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。
(一)全部资产营运能力分析:
总资产周转率=销售收入/平均资产总额
2008
年总资产周转率
=40,991,779,214.96/[(
100,094,467,908.29+
119,236,579,721.09)/2]=0.3737
2009
年总资产周转率
=48,881,013,143.49/[(119,236,579,721.09+137,608,554,829.39)/2]=0.3806
2010
年总资产周转率
=50,713,851,442.63/[(137,608,554,829.39+215,637,551,741.83)/2]=0.2871
分析:
该指标越高,说明企业全部资产的使用效率高。
万科
09
年总资产周转率
比
08
年稍微上升,其总资产周转速度有所提升,说明企业的销售能力增强,利
润增加。
10
年的总资产周转率最低,说明生产效率降低,影响企业的盈利能力。
(二)流动资产营运能力分析:
1
.存货周转率
=
销货成本
/
存货平均余额
2008
年存货周转率
=25,005,274,464.91/[(66,472,876,871.40+85,898,696,524.95)/2]=0.3282
2009
年存货周转率
=34,514,717,705.00/[(85,898,696,524.95+90,085,294,305.52)/2]=0.3922
2010
年存货周转率
=30,073,495,231.18/[(90,085,294,305.52+133,333,458,045.93)/2]=0.2692
分析
:
存货周转率越高越好
说明企业存货变现速度快
销售能力强
.
万科集团
2009
年的存货周转率比
2008
年有所提高
提高了企业资产的变现能力
为其短期偿债
能力提供了保障。
2010
年最低,说明
2010
年企业销售状况不好,存货积压,资
金占用水平高。
2
.应收账款周转率
=
销售收入
/
平均应收账款
2008
年应收账款周转率
=40,991,779,214.96/[(864,883,012.55+922,774,844.24)/2]=45.86
2009
年应收账款周转率
=
48,881,013,143.49/[(
922,774,844.24+
713,191,906.14)/2]=59.76
2010
年应收账款周转率
=50,713,851,442.63/[(713,191,906.14+1,594,024,561.07)/2]=43.96
分析;
应收账款周转率越高,说明企业应收账款回收快,流动性强。
2009
年比
2008
年的应收账款周转率有大幅度提升,证明平均收账期有所缩短,应收账款
的收回加快,
资金滞留在应收长款上的数量减少,
资金使用效率有所提升。
2010
年最低,
说明企业账款回收发生困难,
引起收账费用增加,
并存在坏账的可能性。
.流动资产周转率
=
销售收入
/
平均流动资产
2008
年流动资产周转率
=40,991,779,214.96/[(95,432,519,188.17+113,456,373,203.92)/2]=0.3925
2009
年流动资产周转率
=
48,881,013,143.49/[(113,456,373,203.92+130,323,279,449.37)/2]=0.4010
2010
年流动资产周转率
=
50,713,851,442.63/[(130,323,279,449.37+205,520,732,201.32)/2]=0.3020
分析:
流动资产周转率越高,
说明在一定时期内,
流动资产周转次数越多,
说明
流动资产利用率越高。
流动资产周转率在
2009
年比
2008
年稍微上升,
其流动资
产周转速度保持上升的速度,保证了企业的经营效率和盈利能力。
2010
年,周
转率下降,完成的周转额少,流动资产利用率较低。
(三)固定资产营运能力分析
1
.固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额
2008
年固定资产周转率=40,991,779,214.96/[(575,205,554.97+1,265,332,766.18)/2]=44.5432
2009年固定资产周转率
=48,881,013,143.49/[(1,265,332,766.18+1,355,977,020.48)/2]=37.2951
2010年固定资产周转率
=50,713,851,442.63/[(1,355,977,020.48+1,219,581,927.47)/2]=39.3809
分析:
该指标越高表明企业固定资产利用率越高,企业固定资产管理水平较好。
从数据显示看,
万科
2008
年和2010年指标较高,
说明固定资产利用率较好,2009年指标最低,说明固定资产利用率较低,2008最好。
《财务报表分析》第三次作业答案
万科
A
获利能力分析
盈利能力关系投资者的回报,是债权人收回债权的根本保障,是企业至关重要的能力。
1.
营业收入分析
营业收入是企业营销能力的综合反映,是获利能力的基础,
也是企业发展的根本。
从下表可见,珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。
企业初
步形成了以长江三角洲、
珠江三角洲和环渤海地域为主,
以其他区域经济中心城市为辅的“3+X
”跨地域布局。
以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的
二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。
2009
主营业务收入
净利润比例
结算面积比例
珠江三角洲区域
27.03%
37.16%
25.08%
长江三角洲区域
32.38%
36.46%
26.06%
京津以及地区
32.01%
18.77%
36.34%
其他
8.58%
7.60%
12.52%
2.
期间费用分析
期间费用是企业降低成本的能力,
与技术水平,产品设计,规模经济和对成本的管理水平密切相关。
在营业费用增长率有所降低的3年间,销售增速仍保持
上升态势,除市场销售向好外,还反映了销售管理水平有很大的提高。
由下表可见,管理费用的增长幅度不小,良好的管理关固然是企业发展的核心,但也应进行适度的控制。
由于房地产业需要大量资金作后盾,银行借款利息大量资本化的同时
也存在大量的银行存款。
因此,万科在存在大量借款的情况下,其财务费用却为
负数,管理层应注意提高资金利用效率。
各项目增长幅度表
年份
2006-2007
2007-2008
2008-2009
主营业务利润
57.01%
39.04%
56.79%
营业费用
66.48%
55.99%
41.83%
管理费用
43.17%
0.48%
42.82%
3.
主营业务利润及利润构成分析
主营业务利润率分析
:
由下表可见
06-09
年销售毛利率逐渐增长。
07年根据市场供需两旺,房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期,企业调高了部分项目的售价,项目毛利率明显增长。
08年净资产收益率为近年
来最高点,效益取得长足进步。
其项目阶梯形的收入,具有稳定性和较强的抗风险能力,抹平了行业波动带来的影响。
年份
2006
2007
2008
2009
销售净利润
8.36
8.5
11.45
12.79
销售毛利润
20.09
22.51
25.75
28.72
利润构成分析
:
由上表可见,
万科主营业务利润呈上升趋势,其中房地产业务为其主要来源,
毛利率保持稳定的增长态势,
而物业管理业务获利能力有待加强。
2006
年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长,
同时投资收益的
比重下降趋势明显。
营业外收支净额的比重逐渐减少。
4.盈利能力指标
(1)资产报酬率和净资产报酬率。
这两项指标呈上升趋势
(见下表)。
说明企业盈利能力不断提高。
年份
2006
2007
2008
2009
资产净利率
4.65%
5.13%
5.65%
6.14%
净资产收益率
11.31%
11.53%
14.26%
16.25%
(2)
经营指数与每股现金流量。
经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益
的质量。
下表显示该指标波动幅度较大,说明现金流缺乏稳定性,存在较大的风
险。
这种不确定性主要是由于增加存货所致,因此,
万科应加强现金流的管理,降低市场风险,提高运作效率,
保证业务开展的灵活度。
例如,08年,加强对项目开发节奏的管理,加快销售,
对不同的采用不同的租售策略,
进一步消化现房库存,
加快项目资金周转速度;09
年贯彻“现金为王”的策略,调减全年开工和竣工计划,以减少现金支出,都取得了不错的效果。
年份
2006
2007
2008
2009
经营指数
0.62
1.19
-2.73
0.34
每股收益
07
年的大幅下降是由于
06
年实行了
10
增
10
的股票股利政策,因此,
实际股东的收益还是增长了。
该指标一直保持较平稳的态势,
在不断增资
的情况下,
仍能保持一定的每股收益,
说明万科有较强的获利能力。
09年行业平均每股现金流量为0.404。
该指标偏低,
主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大,其次,
反映了万科获取现金能力偏低。
年份
2006
2007
2008
2009
每股现金流量
0.26
-1.06
0.46
0.23
通过以上分析可见,
万科拥有较强的获利能力,
且这种获利能力有很好的稳
定性。
在行业沧海桑田变化的十年,
万科一直保持了很高的盈利水平,
除了市场
强大需求外,
说明其拥有很高的管理水平和决策能力,另外,
规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。
《财务报表分析》第四次作业答案
万科A
财务报表综合分析
一、万科基本情况介绍:
万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批公开上市的企业之一。
至
2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。
1988年12月,公司公开向社会发行股票
2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。
1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。
1991年6月,公司通过配售和定向发行2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。
1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。
1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份
于1993年5月28
日在深圳证券交易所上市。
B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。
1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务
发展更上一个台阶。
2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。
公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,
成为专一的房地产公司。
2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。
公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止
2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,
2003年万科又先后进入鞍山、
大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。
二.杜邦分析原理介绍
杜邦分析法,
又称杜邦财务分析体系,
简称杜邦体系,
是利用各主要财务比率
指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。
该体系以净资产收益率为龙头,
以资产净利率和权益乘数为核心,
重点揭示企业
获利能力,
资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,
以及各相关指
标间的相互影响作用关系。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
三.杜邦分析数据。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
杜邦分析总资产收益率
0.7878%
X权益乘数
1/(1-0.68)=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)
=1/(1-负债总额/资产总额)x100%
净资产收益率2.94%主营业务利润率
15.0111%X总资产周转率
0.0525%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额
)/2主营业务收入7,504,969,755主营业务收入
7,504,969,755/资产总额
148,395,955,757主营业务收入7,504,969,755
-
全部成本
6,202,756
893+其他利润200,022,269
-所得税
375,655,681
流动资产
140,886,939,320+长期资7,383,409,016
主营业务成本
5,494,621,235
营业费用
293,290,365
管理费用
309,252,999
财务费用
105,592,294
货币资金
17,917,618,442
短期投资0应收账款
406,782,083
存货
103,511,656,967
其他流动资产
19,050,881,828
长期投资
3,905,290,692
固定资产
1,999,879,587
无形资产0其他资产
110,213,152
1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数
权益成数=1/1—资产负债率
时间项目
2010.03.31
2009.03.31
备注
权益乘数
3.125
3.125
实际操作中用
权益成数替代
平均权益乘数
投资报酬率(%)7.86.301
净资产收益率(%)24.375
19.6906
2投资报酬率
时间
项目
2010.03.31
2009.12.31
2009.09.30
2009.06.30
销售净利率(%)
15.669
13.1544
10.0109
14.2156
总资产周转率(%)
0.0525
0.3806
0.2375
0.1789
投资报酬率
1.86
1.72
1.68
1.81
3资金结构分析
时间
项目
2010.03.31
2009.12.31
2009.09.30
2009.06.30
资产负债率(%)
68.0628
67.0017
67.287
66.4271
股东权益比率(%)
31.9372
32.9983
26.9823
33.5729
数据分析结果:
(1)净资产收益率是一个综合性很强
的与公司财务管理目标相关性最大的指标,而净资产收益率由公司的销售净利率、总
资产周转率和权益乘数所决定。
从上面数据可以看
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