第九章《证券市场的监管》.docx

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第九章《证券市场的监管》

第九章《证券市场的监管》

第九章          证券市场的监管

一、证券市场监管概述

二、证券市场的监管内容

三、证券市场监管的处理

第一节 证券市场监管概述

一、证券市场监管的目的

1、保护投资者利益

2、维护证券市场正常秩序

3、健全证券市场体系

二、证券投资监管的原则和方针

1、“三公”原则的内容

建立和维护证券市场的公开、公平、公正的“三公”原则，是保护投资者合法利益不受侵犯的基本原则，也是保护投资者利益的基础。

“三公”原则的具体内容包括：

（1）公开原则，又称信息公开原则。

公开原则的核心要求是实现市场信息的公开化，即要求市场具有充分的透明度。

公开原则通常包括两个方面，即证券信息的初期披露和持续披露。

（2）公平原则。

证券市场的公平原则，要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。

这里，公平是指机会均等，平等竞争，营造一个所有市场参与者进行公平竞争的环境。

（3）公正原则。

公正原则是针对证券监管机构的监管行为而言的，它要求证券监督管理部门在公开、公平原则的基础上，对一切被监管的对象给予公正待遇。

公正原则是实现公开、公平原则的保证。

2、发展证券市场的“八字”方针

所谓发展证券市场的“八字”方针就是“法制、监管、自律、规范”。

八字方针中的法制强调的是立法，监管强调的是执法，自律强调的是守法和自我约束，规范强调的是证券市场需要达到的运作标准和运作状态，是证券市场运行机制和监管机制完善和成熟。

八字方针建立在我国证券市场发展的实际情况基础上的、保证证券市场健康发展的长期指导方针。

其中，法制是基础，监管和自律是手段，规范则是目的与核心：

（1）      法制是基础。

（2）      监管和自律是法律手段。

（3）      规范是目的，是做好证券市场工作的基本出发点，也是八字方针的核心。

三、证券投资监管的的方式与手段

1、证券市场监管的方式

（1）行政性监督是一种最主要的管理监督方式，也是比较有力和有效的方式。

在中国目前情况下，进行行政性管理监督机构的主要有：

国务院证券管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家计委、中国人民银行、财政部、国家外汇管理局等有关部门。

这种监管的主要特点在于其具有法律性、强制性和全面性。

（2）自律性管理监督主要指交易所、证券经营机构及证券行业协会等建立一套自律性规章制度。

交易所既是一个证券交易的经营与服务机构，也是一个监督管理机构，具有监督管理证券交易活动的职能，是一种非官方地、带有自律性质的监管。

（3）公开性监督是指每个证券发行和上市公司，必须遵守信息公开原则。

（4）社会公众监督是指投资者为了维护自己的合法权益，对证券发行和上市交易以及对发行公司、证券经营机构实行的监督。

2、证券市场监管的手段主要有三种：

（1）法律手段。

（2）经济手段。

（3）行政手段。

四、证券市场监管模式介绍

1、国家集中统一监管模式

2、自律模式

第二节       证券市场监管的主要内容

一、      对证券发行市场的监管

1、实行证券发行审核制度

（1）      证券发行注册制度。

（2）      证券发行核准制度。

（3）      我国证券发行的审核制度。

2、实行证券发行信息披露制度

二、      对证券交易市场的监管

1、实行证券上市审核制度

2、实行上市公司信息持续性披露制度

信息持续性披露制度是公开原则在证券市场中的集中表现。

（1）上市公司信息披露的主要内容。

上市公司持续性信息披露的文件包括：

定期报告文件、临时报告书、以及为执行证券交易所及时公开政策而公开的各类报告文件。

定期报告包括年度报告、中期报告以及季度报告等，其中以年度报告最为重要。

（2）我国上市公司信息披露制度。

中国证监会规定：

凡在中国证监会登记注册、公开发行股票的公司，以及持有一个公司5%以上发行在外普通股的投资者和收购上市公司的投资者，均须按照要求披露有关信息。

除了发行公告书和上市公告书之外，公司还需披露定期报告和临时报告；前者包括年度报告和中期报告，后者包括重大事件公告和收购与合并公告。

就重大事项公告来说，这些事项是指可能对上市公司股票交易价格产生较大影响，而投资者尚未得知的事项，具体包括：

公司经营方针和经营范围的重大变化；公司重大的投资行为和重大资产购置的决定；订立可能对公司资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的合同；发生的重大债务和未能清偿到期债务的违约情况；发生重大亏损或者遭受超过净资产百分之十以上的重大损失；公司生产经营的外部条件发生的重大变化；公司的董事长，三分之一以上的董事，或者经理发生变动；持有公司百分之五以上股份的股东，其持有情况发生较大变化；涉及公司的重大诉讼，法院依法撤销股东大会、董事会的决议；公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定等。

就收购与合并公告来说，根据《证券法》有关规定，任何投资者直接或者间接持有一个上市公司发行在外的普通股达到5%以上时，应按照中国证监会制定的准则规定的内容和格式，将有关情况刊登在至少一种由中国证监会指定的全国性报刊上；当上述持股比例达到30%时，除按照规定报告外，还应当自所列事实发生之日起45日内向公司所有股东发出收购要约，并同时刊登在有关报纸上。

3、信息披露存在的主要问题

（1）我国上市公司的临时信息披露还很不及时。

（2）信息披露未能完整详尽。

（3）信息披露未必真实准确。

（4）信息披露未能前后一致。

三、对证券交易所的监管

在对证券交易所实施管理的过程中，必须充分考虑到对证券投资者利益的保护，这是各国证券交易所立法所确立管理原则的核心和归宿。

因此，充分公开原则是证券交易所管理的基本原则，以便把与交易有关的资料和信息，全面、真实和准确地传递给社会公众，不得采取欺诈、垄断、操纵和内幕交易等手段影响证券交易的正常进行。

第三节       证券市场监管的处理

一、证券市场监管的法律规范

（4）虚假陈述。

指行为人对证券发行、交易及其相关活动的事实、性质、前景、法律等事项做出不实、严重误导或者有重大遗漏的陈述或者报道，致使投资者在不了解事实真相的情况下，做出证券投资决定的行为。

2、其它违规行为

（1）擅自发行证券。

指未经国家有关主管部门批准，擅自发行股票或者公司、企业债券的行为。

（2）为股票交易违规提供融资融券及投资交易。

透支交易又称信用交易，是指证券经营机关以鼓励或默许的方式，允许投资者透支购买股票或者延长交割时间，以便收取高额利息的行为。

（3）上市公司违规买卖本公司股票。

指上市公司违反《公司法》的有关规定，未经有关部门批准，擅自回购、买卖本公司股票的行为。

（4）上市公司擅自改变募股资金用途。

指上市公司根据招股说明书募集到资金后，未经法定程序，将所募集的资金改变用途，挪作它用的行为。

（5）银行资金违规入市。

指银行为了追求高额利润，违反国家有关规定，为他人的股票申购、交易提供融资的行为。