财务管理学全国1510.docx
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财务管理学全国1510
财务管理学-全国卷-1510
总分:
120
一、单选题(共20题,共20分)
1、借款人无法按期偿还本金和利息给投资人带来的风险,称为()(1分)
A:
违约风险
B:
期限性风险
C:
动性风险
D:
通货膨胀风险
2、在金融市场的交易活动中,属于交易对象的是()(1分)
A:
中央银行
B:
柜台交易
C:
股票和债券
D:
证券交易所
3、下列关于投资组合与风险的表述中,正确的是()(1分)
A:
投资组合能消除部分市场风险
B:
投资组合能消除部分系统性凤险
C:
投资组合能消除部分非系统性风险
D:
投资组合的总规模越大,承担的非系统风险就越大
4、如果普通年金现值系数为(川心匚”),则同期的即付年金现值系数是()(1分)
ʌ.[(P∕J,ΛΛ+1)-1)
b.(P∕^,γ,m-1)+1
Q.[(P∕J,r,Λ+l)+l]
D.[(P∕Ar,Λ-l)-l]
5、下列财务比率中,能够反映公司营运能力的是()(1分)
A:
权益乘数
B:
流动比率
C:
资产负债率
D:
总资产周转率
6、下列各项中,不会影响流动比率的业务是()(1分)
A:
用现金购买短期债券
B:
用现金购买固定资产
C:
从银行取得长期借款
D:
用存货进行对外长期投资
7、某企业只生产一种产品,其产品总成本模型为TC=IOoO0+5Q,在产量为IOoo件时,下列
表述正确的是()仃分)
A:
产品总成本IOOOO元
B:
产品单位变动成本5元
C:
产品固定成本总额5000元
D:
产品变动成本总额15000元
8、下列与盈亏平衡分析有关的计算公式中,正确的是()(1分)
A:
盈亏临界点作业率+安全边际率二1
B:
盈亏临界点作业率×安全边际率二1
C:
安全边际率÷边际贡献率二销售利润率
D:
安全边际率+边际贡献率二销售利润率
9、采用销售百分比法预测资金需要量时,一般不随销售收入变化而变化的项目是()(1分)A:
存货
B:
应收账款
C:
应付账款
D:
公司债券
10、下列不属于融资租赁租金构成项目的是()(1分)
A:
租赁手续费
B:
租赁期间利息
C:
租赁设备的价款
D:
租赁设备维修费
11、编制生产预算时,计算预计生产量的正确公式是()(1分)
A:
预计生产量二预计销售量+预计期末产成品存货一预计期初产成品存货
B:
预计生产量二预计销售量+预计期初产成品存货一预计期末产成品存货
C:
预计生产量二预计销售量+预计期初产成品存货+预计期末产成品存货
D:
预计生产量二预计销售量一预计期初产成品存货一预计期末产成品存货
12、如果企业既存在固定生产经营成本又存在固定资本成本,则每股收益的变动率相当于销售里变动率的倍数称为()(1分)
A:
经营杠杆系数
B:
则务杠杆系数
C:
复合杠杆系数
D:
风险价值系数
13、按基金运作方式划分,能够在存续期内申购或赎回的基金是O(1分)
A:
公司型投资基金
B:
契约型投资基金
C:
封闭式投资基金
D:
开放式投资基金
14、某公司于2014年1月1日发行面值为Iooo元的5年期债券,票面利率为8%,市场利率为10%,每年付息一次,到期一次还本。
下列表述正确的是()(1分)
A:
债券的价值无法估算
B:
债券的价值低于债券的面值
C:
债券的价值高于债券的面值
D:
债券的价值等于债券的面值
15、下列各项中,不属于按项目投资作用分类的是()(1分)
A:
战术性投资
B:
新设投资
C:
维持性投资
D:
扩大规模投资
16、若某企业拟投资的一固定资产项目的净现值大于0,下列表述正确的是()(1分)
A:
该项目的获利指数小于1
B:
该项目的获利指数大于1
C:
该项目的获利指数等于1
D:
该企业不应进行此项投资
17、在某一时期现金需求总量一定的条件下,与现金持有量成反方向变化的成本是()(1分)
A:
坏账成本
B:
管理成本
C:
转换成本
D:
机会成本
18、某企业目前信用条件为“n/30”,年赊销额为3600万元,全年按360天计算。
若该企
业变动成本率为60%,则该企业维持赊销业务所需资金量是O(1分)
A:
180万元
B:
360万元
C:
600万元
D:
3600万元
19、下列项目中,在公司发放股票股利时会发生变化的是()(1分)
A:
资产总额
B:
负债总额
C:
未分配利润总额
D:
所有者权益总额
20、下列能使股利支付与利润保持不变比例关系的股利政策是O(1分)
A:
剩余股利政策
B:
固定股利支付率政策
C:
固定或稳定增长股利政策
D:
低正常股利加额外股利政策
二、多选题(共5题,共10分)
21、债权人与股东存在利益冲突时,债权人可能采取的措施有O(2分)
A:
激励经营者
B:
提前收回借款
C:
不再提供借款
D:
在合同中规定限制性条款
E:
对公司强行接收或吞并
22、下列各项中,反映公司偿债能力的财务比率有()(2分)
A:
产权比率
B:
存货周转率
C:
资产负债率
D:
流动资产周转率
E:
应收账款周转率
23、计算下列筹资方式的资本成本时,需要考虑所得税抵减作用的有()(2分)
A:
优先股
B:
普通股
C:
长期借款
D:
长期债券
E:
留存收益
24、下列因素中,影响企业经营风险的有()(2分)
A:
资产负债水平
B:
新产品研发能力
C:
销售价格的稳定性
D:
产品更新换代周期
E:
原材料价格的稳定性
25、下列投资项目决策评价指标中,考虑了资金时间价值的有()(2分)
A:
净现值
B:
现值指数
C:
内含报酬率
D:
投资回收期
E:
会计平均收益率
三、简答题(本大题共3小题,每小题5分,共15分)
26、简述债券投资的主要风险。
(5分)
27、简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。
(5分)
28、简述信用政策的含义及内容(5分)
四、计算题(本大题共6小题,任选其中的4小题解答,若解答超过4题,按前4题计分,每小题10分,共40分)
29、某公司现金预算简表如下表所示。
假定公司发生现金余缺由归还或取得流动资金借款來
解决,流动资金借款利息忽略不计。
除表中所列项目外,公司没有有价证券,也没有发生其他现金收支业务。
现金预算简表
(单位:
万元)
项目
第1季度
第2季度
期初现金余额
1000
C
本期现金收入
31000
33500
本期现金支出
30000
D
现金余缺
A
1000
流动资金借款
・500
1000
期末现金余额
B
E
要求:
计算表中用字母表示的项目金额(写出计算过程)。
(10分)
30、某投资者拟投资A公司股票,该股票股利分配模式预计分为两个阶段:
第一阶段为高速增长阶段,预计第一年股利为每股1元,第二年股利为每股1.2元;第二阶段为稳定增长阶段,从第三年开始股利每年增长5%。
目前该股票市价为每股20元,同类风险股票的投资必要报酬率为10%。
要求:
(1)分别计算两个阶段股利的现值;
(2)计算A公司股票目前的内在价值;
(3)判断投资者应否购进该股票。
(计算结果保留小数点后两位)
计算题可能用到的系数
n
1
2
3
4
5
6
(P/F,10%,n)
0.9091
0.8264
0.7513
0.6830
0.6209
0.5645
(P/A,10%,n)
0.9091
1.7355
2.4869
3.1669
3.7908
4.3553
(F/A,10%,n)
1.1000
1.2100
1.3310
1.4641
1.6105
1.7716
(10分)
31、某公司2014年营业收入为20000万元,净利润为500万元,资产负债表数据摘录如下:
项目
年初数
年末数
资产
8000
IOo(X)
负债
4500
6000
股东权益
3500
4000
(10分)
(1)计算杜邦财务分析体系屮的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的,均按平均数计算):
①净资产收益率;②销售净利率;③总资产周转率;④
权益乘数。
(8分)
(2)列出上述四项指标之间的关系式。
(2分)
32、某公司目标资本结构为:
长期借款40%,普通股60%。
在不同的筹资规模条件下,有关
个别资本成本的资料如下表
资本来源
资本结构
筹资规模
资本成本
长期借款
40%
0-20Ooo(含20OOO元)
5%
20OoO元以上
6%
普通股
60%
ZOOOo元(含60OOO元)
12%
60OOO元以上
13%
(10分)
(1)计算两种筹资方式的筹资总额分界点。
(5分)
(2)分别指出公司筹资规模为40000元和80000元时,长期借款和普通股筹资适用的个别资本成本。
(5分)
33、某公司年初长期资本来源构成如下
资本来源
金额(万元)
氏期债券(年利率8%)
1OOO
普通股(4500万股)
4500
留存收益
2000
合计
7500
该公司准备增加资本2500万元,有两种筹资方案可供选择。
甲方案:
发行普通股1000万股,每股发行价格2.5元;乙方案:
按面值发行公司债券2500万元,每年付息一次、票面利率10%o筹资之后预计年息税前利润1200万元,假定股票与债券的发行费用均可忽略不计,公司适用的所得税税率为25%。
要求:
(10分)
(1)分别计算公司采用两种方案筹资后的年利息;(4分)
(2)计算两种方案每股收益无差异点的息税前利润;(4分)
(3)对该公司应釆用的筹资方案进行决策。
(2分)
34、某公司准备投资一项目,需固定资产投资300000元,同时垫支营运资本30000元。
固定资产年折IH额60000元,期末无残值;项目建设期为零,寿命期5年。
项目投产后每年增加销售收入150000元,增加付现成本50000元。
该公司适用的所得税税率为25%,资本成本为10%。
(10分)
(1)计算初始现金净流量;(3分)
(2)计算营业现金净流量;(3分)
(3)计算项目的净现值,并作出投资决策。
(4分)
五、案例分析题(本题15分)
35、案例材料:
A公司为国有大型集团公司,该集团公司正在稳步推进以“预算一一考核”一体化管理为核心的管理提升活动。
2014年10月公司召开2015年度全面预算管理工作启动会议,会上公司总会计师、总经理及财务经理分别作了发言,各自发言要点如下:
(1)总会计师:
2014年公司预计完成营业收入800亿元,净利润75亿元。
考虑到明年经济形势的变化,预期公司2015年营业收入增长率为10%,预算编制应体现这一
目标。
(2)总经理:
考虑到明年市场环境的不确定性,应该先预测明年可能出现的各种营业收入的规模,在成本性态分析的基础上,依据业务量、成本和利润Z间的关系,编制不同业务水平的成本费用预算和利润预算,使预算编制、执行情况的评价与考核建立在更加可比的基础上,更好地发挥预算的控制作用。
(3)财务经理:
既然明年市场环境复杂多变,公司应该在每个月预算完成的基础上,对年度预算进行动态调整和修订,并将预算期间连续向后滚动,目的是使预算更符合实际,更好地发挥预算指导与控制作用。
(15分)
(1)计算总会计师提出的2015年营业收入的预算日标值。
(3分)
(2)判断总经理提出的预算编制方法的类型,并简要说明理由。
(6分)
(3)判断财务经理提出的预算编制方法的类型,并简要说明理由。
(6分)
财务管理学-全国卷-1510
总分:
120
一、单选题(共20题,共20分)
k【考点】违约风险收益率
答案:
A
解析:
违约风险是指借款人无法按期偿还本金和利息而给投资者带来的风险。
如果借款人经常不能按期支付本息,则说明该公司违约风险较高。
答案为A
2、【考点】金融市场的概念和分类
答案:
C
解析:
金融交易活动的交易对象是各种金融资产。
货币是最明显的金融资产。
除货币外,金融资产还包括债务证券、权益证券和信用凭证。
债务证券包括政府债券、公司债券以及商业银行发行的可以流通的存单。
权益证券即普通股股票和优先股股票。
信用凭证是诸如储蓄者将货币存入金融机构取得的存款凭证及公司开具的应收与应付票据等。
答案为C
3、【考点】风险的分类
答案:
C
解析:
非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。
它是特定公司或行业所特有的风险,这种风险可以通过投资组合进行分散,在投资项目增加的初期,风险分散化的效应比较明显,但增加到一定程度,风险分散的效应就会逐渐减弱。
这是因为被分散的风险只是非系统风险,而系统风险是不能通过风险分散化来消除的。
4、【考点】年金及其计算
答案:
B
解析:
即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上,期数减1,系数加1,用符号表示为[(P/A,r,n-1)+1]o答案为B
5、【考点】总资产周转率
答案:
D
解析:
营运能力是指公司资产周转运行的能力。
营运能力分析主要是分析公司资产的周转情况。
通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和流动资产周转率等指标来反映公司销售质量、购货质量、生产水平等,揭示公司的资源配置情况,促进公司提高资产使用效率。
答案为D
6、【考点】流动比率
答案:
A
解析:
流动比率是指公司一定时点流动资产与流动负债的比值,是反映公司短期偿债能力的财务比率,也是衡量公司变现能力最常用的比率。
由公式流动比率二流动资产÷流动负债可知,选项A不会影响流动比率,选项B(流动资产减少)、D(流动资产减少)使流动比率降低,选项C(流动资产增加)使流动比率升高。
7、【考点】总成本模型
答案:
B
总成本模型可用下式表示:
TC=FC+%y2
式中:
TC为总成本;FC为固定成本:
J7C为单位变动成本;0为销售量。
“解析:
8、【考点】安全边际与安全边际率
答案:
A
解析:
安全边际,是指正常销售超过盈亏临界点销售的差额,它有绝对数与相对数两种表现形式,即安全边际和安全边际率。
安全边际二正常销售量(额)一盈亏临界点销售量(额);安全边际率=安全边际量(额)/正常销售量(额)X100%;盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量×100%o盈亏临界点的作业率与安全边际率两者之间的关系可以表述为:
1一盈亏临界点作业率二安全边际率。
答案为A。
9、【考点】根据销售总额确定外部筹资需求
答案:
D
解析:
采用销售百分比法预测资金需要量时,较多的销售需要占用较多的存货,发生较多的应收账款,导致现金需求增加。
而应付职工薪酬和应付账款也会随着销售额的增加而增加,但是,短期借款、应付债券和股本不会自动增加。
答案为D
10、【考点】融资租赁租金的计算
答案:
D
解析:
融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分,其中,设备价款由设备的买价、运杂费和途中保险费等构成。
租息又分为租赁公司的筹资成本和租赁手续费等。
筹资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资本的成本,即设备租赁期间的利息。
租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。
答案为D
Ik【考点】生产预算
答案:
A
解析:
在编制生产预算时,根据预计的销售量和预计的期初、期末产成品存货量,按产品分别计算出每一个产品的预计生产量,其计算公式为:
预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货。
答案为A
12、【考点】复合杠杆
答案:
C
解析:
复合杠杆系数(DCL),是指每股收益的变动率相当于销售量变动率的倍数。
复合杠杆系数的简化计算公式为:
DCL(复合杠杆系数)=DOL(经营杠杆系数)XDFL(财务杠杆系数)。
答案为C
13、【考点】按基金的运作方式划分
答案:
D
解析:
按基金的运作方式划分,证券投资基金分为封闭式基金和开放式基金。
其中,开放式基金是指基金份额总额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。
答案为D
14、【考点】分期计息,到期一次还本债券的估价模型
答案:
B
解析:
1000×(P/F,10%,5)+1000×8%×(P/A,10%,5)二924.164(元)。
可见,债券的价值低于债券的面值Iooo元。
答案为B
15、【考点】按项目投资的作用分类
答案:
A
解析:
按项目投资的作用,项目投资可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
答案为
A
16、【主考点】现值指数
【副考点】净现值
答案:
B
解析:
获利指数二未来现金净流量的总现值/投资额现值。
净现值=未来现金净流量的总现值一投资额现值;题目中投资项目的净现值大于0,则表明未来现金流量的总现值>投资额现值,表明该项目的获利指数大于1。
答案为B
17.【考点】存货模型
答案:
C
解析:
在存货模型下,现金持有的总成本二机会成本+转换成本=C∕2×K+T∕C×F,式中C为现金持有量,K为有价证券利息率,T为公司在一定时间内的现金的需求量,F为现金与有价证券的单位转换成本。
其中转换成本是指现金与有价证券转换的固定成本,与交易次数有关。
所以当C增大时,T/CXF减小,即转换成本与现金持有量成反方向变化。
18、【考点】信用条件答案:
A
19、【考点】股利支付方式
答案:
C
解析:
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。
股票股利并不直接增加股东的财富,不会导致公司资产的流出或负债的增加,但会引起股东权益各项目结构发生变化。
答案为C
20、【考点】固定股利支付率政策
答案:
B
解析:
固定股利支付率政策是指公司按照一个固定不变的比率发放股利,支付给股东的股利随盈利的多少而相应变化。
盈利高的年份,股利发放额就会增加;反之,盈利低的年份,股利发放额就会减少。
答案为B
二、多选题(共5题,共10分)
21、【考点】股东和债权人
答案:
BCD
解析:
债权人与股东存在利益冲突时,债权人可能采取的措施有提前收回借款、不再提供借款、在合同中规定限制性条款。
22、【主考点】资产负债率
【副考点1]产权比率
【副考点2】利息保障倍数
答案:
AC
解析:
偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力,其中,反映短期偿债能力的财务指标主要是流动比率和速动比率;反映长期偿债能的财务指标主要有资产负债率、产权比率和利息保障倍数,答案为AC
23、【主考点】长期借款资本成本
【副考点1】长期债券资本成本
【副考点2】优先股资本成本
答案:
CD
解析:
利用负债筹资可以获得减稅利益,因此,公司所得稅稅率越高,负债利息的节稅收益就越多;反之,如果所得稅稅率很低,采用举债方式的节稅利益就不十分明显。
题中长期借款和长期债券都是属于利用负债的方式进行筹资的。
答案为CD
24、【考点】经营风险
答案:
BCDE
解析:
在市场经济中,经营风险的发生及大小取决于多方面因素,一般来说,主要是:
市场需求变化的敏感性、销售价格的稳定性、投入生产要素价格的稳定性、产品更新周期以及公司研发能力、固定成本占总成本的比重。
上述各个因素对经营风险的作用因公司的性质不同而不同。
答案是BCDE
25、【主考点】净现值
【副考点1】现值指数
【副考点2】内含报酬率
答案:
ABC
解析:
投资项目评价使用的折现现金流量指标(即动态的评价指标)考虑了资金的时间价值,包括净现值、现值指数和内含报酬率等。
投资回收期、会计平均收益率等属于非折现现金流量指标,未考虑资金的时间价值。
答案是ABC。
三、简答题(本大题共3小题,每小题5分,共15分)
26、【主考点】违约风险
【副考点1】利率风险
【副考点2】购买力风险
答案:
债券投资的风险主要有:
违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险。
27、【考点】营运资本决策的原则
答案:
营运资本周转是指公司的营运资本从现金投入生产经营开始,到最终转化为现金的过程。
它大致包括如下三个方面:
存货周转期,是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间;应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间,即从产品销售到收回现金的期间;应付账款周转期是指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。
28、【考点】信用标准
答案:
信用政策即应收账款的管理政策,是公司财务政策的一个重要组成部分。
信用政策主要包括信用标准、信用条件和应收政策三部分。
四、计算题(本大题共6小题,任选其中的4小题解答,若解答超过4题,按前4题计分,每小题10分,共40分)
29、【考点】现金预算
答案:
A=I000+31000-30000=2000(万元)B=A+(-500)=2000-500=1500(万元)C=B=I500(万元)D=C+33500-1OOO=I500+33500-1000=34000(万元)E=Iooo+1000=2000(万元)
30、【考点】股票估价的基本模型
答案:
(1)V1=1×(P/F,10%,1)+1.2×(P/F,10%,2)
=1×0.9091+1.2X0.8264=1.90(元)V2=[1.2×(1+5%)/10%-5%]×(P/F,10%,2)
=[1.2×(1+5%)/10%-5%]×0.8264=20.83(元)
(2)V0=V1+V2=1.9+20.83=22.73(元)(3)该股票的内在价值高于市场价格,说明该股票的价格被低估,投资者可以买进。
31、
(1)【主考点】净资产收益率
【副考点1】销售净利率
【副考点2】总资产周转率
答案:
①净资产收益率=500/[(3500+4000)÷2]=13.33%
2销售净利率=500/20000=2.5%
3总资产周转率=20000/[(8000+10000)÷2]=2.22(次)
4权益乘数二[(8000+10000)÷2]∕[(3500+4000)÷2]=2.4
(2)【考点】杜邦分析体系的核心
答案:
净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数
32、
(1)【考点】边际资本成本的计算
答案:
长期借款筹资总额分界点二20000÷40%二50000(元)股票筹资总额分界点=60000÷60%=100000
(2)【考点】边际资本成本的计算
答案:
公司筹资40000元时:
长期借款的个别资本成本为5%;普通股的个别资本成本为12%o公司筹资80000元时:
长期借款的个别资本成本为6%;普通股的个别资本成本为12%。
33、
(1)【考点】每股收益分析法
答案:
(1)釆用甲方案筹资后的年利息Z甲=IoOOX8%=80(万元)
采用乙方案筹资后的年利息Z/=1000x8%+2500x10%=330(万元)
解析:
如答案所示。
(2)[考点】每股收益分析法
答案:
(2)两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润
(EBlT-IQQ-TyN甲=(EBIT-IDQ-T)/N乙
(EBlT-80)X(1-25%)二(EBIT-330)X(I-25%)5500=4500
EBm455(万元)
解析:
如答案所示。
(3)【考点】每股收益分析法
答案:
因为1200万元小于无差异点的EBIT,所以公司应选用股票筹资。
34、
(1)【考点】建设期现金流量
答案:
初始现金净流量=300000+30000=330000(元)
(2)【考点】经营期现金流量
答案:
营业现金净流量NCF二(150000-50000)×(1-25%)+60000×25%=90000(元)
(3)【考点】净现值
答案:
项目的净现值二900OoX(P/A,10%,5)+30000×(P/F,10%,5)-330000
=90000X3.1599+120
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