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经济文
1Z101011现金流量的概念
·一个项目可以视为一个系统,而在其间投入的资金、花费的成本、获取的利益可以看作该系统以资金的形式发生的资金流出或流入。
·所谓现金流量是指拟建项目在整个项目计算期内(包括建设期和生产经营期)各个时点上实际发生的现金流入(CI)t、流出(CO)t。
流出系统的资金称为现金流出。
流入系统的资金称为现金流入。
·现金流入与现金流出的差额称为净现金流量(CI-CO)t
·
(1)财务现金流量表是由现金流入、现金流出和净现金流量构成。
·
(2)财务现金流量表按其评价的角度不同分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、项目增量财务现金流量表和资本金增量财务现金流量表。
·1)项目财务现金流量表:
它将项目建设所需要的的总投资(建设投资)作为计算基础,反映项目在整个计算期内的现金流入和现金流出。
主要计算三个指标:
财务净现值、财务内部收益率、投资回收期。
·2)资本金财务现金流量表:
该标是以项目资本金作为计算基础,把借款本金偿还和利息支付作为现金流出,主要计算指标:
项目财务内部收益率、财务净现值、投资回收期。
·3)投资各方财务现金流量表:
是以项目投资者的出资额作为计算的基础,主要计算投资各方的收益率。
·4)项目增量财务现金流量表:
分为有项目净现金流量和无项目净现金流量对比,计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期三个指标。
·5)资本金增量财务现金流量表:
是以资本净增量作为计算的基础,,用以计算既有项目法人资本金增粮内部收益率。
·2、现金流量构成的基本要素
·构成经济系统财务现金流量的基本要素投资、经营成本、销售收入和税金。
1)产品销售收入=产品销售量x产品单价
·2)投资:
建设项目总投资=建设投资+流动资金·建设投资=建筑工程费+设备购置费+建设期借款利息+工程建设其他费用+预备费用
·流动资金是指为维持生产所占用的全部周转资金。
流动资金=流动资产-流动负债经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出
·总成本费用=生产成本+销售成本+管理费用+财务费用
4)税金:
主要有:
增值税、营业税、消费税、城市维护建设税、教育费附加、资源税;以上根据销售收入计算。
房产税、土地使用税、车船使用税、印花税;计入总成本。
所得税,根据利润计算。
税金属于财务现金流出。
注意以上税费的计算
现金流量图就是一种反映经济系统资金运动状态的图式,即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中,表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。
要正确绘制现金流量图,必须把握好现金流量的三个要素,即现金流量的大小(资金数额)、方向(资金流入或流出)和作用点(资金的发生时间点)。
·1Z101021名义利率的计算
·名义利率r是指计息周期利率i乘与一年内的计息周期数m所得的年利率。
即:
r=i×m
·计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素,这与单利的计算相同。
·如:
计息周期月利率i=o.5%,这半年名义利率r=Ixm=0.5%x6=3%。
·有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率。
包括:
计息周期有效利率和年有效利率。
·
(1)计息周期有效利率,即计息周期利率i=r/m
静态评价指标计算简便。
可用于在对方案进行粗略评价,或对短期投资项目进行评价,以及对于逐年收益大致相等的项目评价。
动态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值,它将不同时间内资金的流入和流出,换算成同一时点的价值,从而为不同方案的经济比较提供了可比基础,并能反映方案在未来时期的发展变化情况。
在财务评价时,应根据评价深度要求、资料的多少以及方案本身所处的条件,选用不同的指标。
投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标,是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。
表明投资方案在正常生产年份中,单位投资每年所创造的净收益额。
对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案,可计算生产期年平均净收益额与投资总额的比率。
投资回收期也称返本期,是反映投资回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期。
(1) 静态投资回收期
静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下,以方案的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间。
投资回收期可以自项目建设开始年算起,也可以自项目投产年开始算起,但应予注明。
自建设开始年算起,
偿债能力指标主要有:
借款偿还期、利息备付率、偿债备付率。
通货膨胀是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。
常用通货膨胀率指标来表示通货膨胀的程度。
在通货膨胀影响下,各种材料、设备、房屋、土地的价格以及人工费都会上升。
在确定基准收益率时,应考虑这种影响,结合投入产出价格的选用决定对通货膨胀因素的处理。
1Z101041常用的不确定性分析方法有:
盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。
盈亏平衡分析---量、本、利分析;目的是找出由盈利到亏损的临界点,据此判断项目发生亏损的可能性有多大,以及采取何种措施可降低项目亏损的可能性,为投资决策提供科学依据。
(一)盈亏平衡点及其确定
1.盈亏平衡点(BEP)的概念。
它是项目盈利与亏损的分界点,一般用产量表示。
盈亏平衡点反映了项目市场变化的适应能力和抗风险能力,项目的盈亏平衡点越低,其适应市场变化的能力就越大,抗风险能力也就越强。
2.盈亏平衡点的确定方法。
一般有图解法和解析法两种。
第一,画出坐标图,以横轴表示产量,纵轴表示收益与成本。
第二,以原点为起始点,按照下列公式在坐标图上画出收益线。
TR=(单位产品价格—单位产品销售税金及附加)×产量
第三,画出固定成本线。
由于固定成本不随产量的变化而变动,因此固定成本线是一条与横轴平行的水平线。
第四,以固定成本与纵横的交点为起点,按照TC=固定成本+可变成本=固定成本+单位产品可变成本×产量的公式在坐标图上画出成本线。
第五,此时收益线与成本线的交点即为赢利亏平衡点。
如图所示。
从盈亏平衡图可见,当产量水平低于盈亏平衡产量Q*时,TR线在TC线的下方,项目是亏损的;当产量水平高于盈亏平衡产量Q*时TR线在TC线的上方,项目是赢利的。
因此,盈亏平衡点越低,达到此点的盈亏平衡产量和收益与成本也越少。
因而项目的赢利机会就越大,亏损的风险就越小。
解析点的基本步骤如下:
根据盈亏平衡点的概念,当项目达到盈亏平衡点时,其收益与支出恰好相等,即TR=TC
根据前面所做的假设,有TR=(P–t)Q
TC=F+VQ
式中:
P—单位产品价格;
t—单位产品销售税金及附加;
F—固定成本;V—单位产品可变成本。
由TR=TC
得(P–t)Q=F+VQ得Q*=F/(P–t–V)
盈亏平衡点(BEP)还可用生产能力利用率、单位产品价格等指标来表示,表达式如下:
BEP(生产能力利用率)=(Q*/Q)×100%
式中:
Q0—设计生产能力。
BET(单位能力利用率)越低,项目达到保本点越容易,因而项目亏损的可能性越小。
BEP(单位产品价格)=F/Q0+V+t
BEP(单位产品价格)反映了项目产品可接受的最低价格。
12101051敏感性分析的概念
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。
单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化的影响进行分析,即假设各个不确定性因素之间相互独立,每次只考察一个因素,其他因素保持不变,以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。
单因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。
多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时,分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。
1.确定敏感性分析的对象。
2.选择需要分析的不确定性因素,选择需要分析的不确定性因素时主要从以下两条考虑:
预计这些因素在其可能的变化范围内对经济评价指标的影响较大;这些因素发生变化的可能性比较大。
3.计算各不确定性因素对经济评价指标的影响程度。
对所选定的需要进行分析的不确定性因素,按照一定的变化幅度改变它的数值,然后计算这种变化对经济评价指标(如FNPV、FIRR等)的影响数值,并将其与该指标的原始值相比较,从而得出该指标的变化率,
4、确定敏感性因素
5、选择方案
单因素敏感性分析基本作图方法
第一,以纵坐标表示项目的经济评价指标(项目敏感性分析的对象),横坐标表示各个变量因素的变化幅度(以%表示)。
第二,
第三,根据敏感性分析的计算结果绘出各个变量因素的变化曲线,其中与横坐标相交角度较大的变化曲线所对应的因素就是敏感性因素。
第四,
第三,在坐标图上作出项目经济评价指标的临界曲线(如FNPV=0,FIRR=ic等),求出变量因素的变化曲线与临界曲线的交点,则交点处的横坐标就表示该变量因素允许变化的最大幅度,即项目由赢到亏的极限变化值。
设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式。
融资租赁:
贵重的设备(如车皮、重型机械设备等)宜采用这种方法;而在经营租赁中,租赁双方的任何一方可以随时以一定方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约,临时使用的设备(如车辆)通常采用这种方式。
影响设备租赁的主要因素:
备租金额,包括总租金额和每租赁期租金额;
租金的支付方式,包括租赁期起算日、支付日期、支付币种和支付方法等;
企业经营费用减少与折旧费和利息减少的关系;租赁的节税优惠;
预付资金(定金)和租赁保证金;
承租人付给担保人为其租赁交易担保的费用;
维修方式,即是由企业自行维修,还是由租赁机构提供维修服务;
租赁期满,资产的处理方式;
租赁机构的信用度、经济实力,与承租人的配合情况;
●租赁合同的质量。
●采用购买设备或是采用租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较,比较的原则和方法与一般的互斥投资方案比选的方法相同。
(1)设备租赁与购买方案分析的步骤
根据企业生产经营目标和技术状况,提出设备更新的投资建议;
拟定若干设备投资、更新方案,包括购买(有一次性付款和分期付款购买)、租赁方案;
定性分析筛选方案,包括:
分析企业财务能力,分析设备技术风险、使用、维修等特点;
定量分析并优选方案,结合其他因素,做出租赁还是购买的投资决策。
价值工程的工作步骤
1、对象选择
(1)选择对象的原则:
先考虑在企业生产经营上有迫切需要的对国计民生有重大影响的项目。
在改善价值上有较大潜力的产品或项目。
(2)选择对象的方法:
ABC分析法;百分比分析法;强制确定法;价值指数法
2、信息资料收集
对于产品分析一般应收集:
用户方面资料、技术方面资料、经济分析资料、本企业的基本资料。
资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。
资金是运动的价值,资金的价值是随时间变化而变化的,是时间的函数,随时间的推移而增值,其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。
其实质是资金作为生产要素,在扩大再生产及其资金流通过程中,资金随时间的变化而产生增值
影响利率的因素
①社会平均利润率;
②借贷资本的供求情况;
③借出资本承担风险的大小;
④通货膨胀对利息有直接影响;
⑤借出资本的期限长短。
设备磨损分为两大类,四种形式。
(1)有形磨损(又称物理磨损)
(2)无形磨损(又称精神磨损、经济磨损)
(3)设备的综合磨损
设备的综合磨损是指同时存在有形磨损和无形磨损的损坏和贬值的综合情况。
lZl01093设备更新的原则
设备更新方案比选的基本原理和评价方法与互斥性投资方案比选相同。
实际设备更新方
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