注会财管题库03.docx
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注会财管题库03.docx
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注会财管题库03
一、单项选择题(本题型共14小题,每小题1.5分,共21分。
每小题只有一个正确答案,请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案,用鼠标点击相应的选项。
)1.下列关于“有价值的创意原则”的表述中,错误的是()。
A.任何一项创新的优势都是暂时的
B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
2.下列各项中,影响长期偿债能力的表外因素是()。
A.融资租赁
B.大额的长期经营租赁
C.可动用的银行信贷额度
D.可以很快变现的长期资产
3.甲股票当前的市场价格是40元,最近一期每股收益2元,预期每股收益增长率5%,则该股票的内在市盈率为()。
A.19.05
B.20
C.21
D.21.05
4.在其他条件不变的情况下,下列情形中,可能引起普通股资本成本下降的是()。
A.无风险报酬率上升
B.普通股当前市价上升
C.权益市场风险溢价上升
D.预期现金股利增长率上升
5依据财务理论,下列有关债务资本成本的表述中,正确的是()。
A债务的真实资本成本是筹资人的承诺收益率
B由于所得税的作用,公司的税后债务资本成本不等于债权人必要报酬率
C资本预算依据的债务资本成本,既包括现有债务的历史资本成本,也包括未来新增债务的资本成本
D资本预算依据的加权平均资本成本,既包括长期债务资本成本,也包括短期债务资本成本
6某投资项目的经营期为4年,无建设期,投产后每年的现金净流量均为120万元,
固定资产初始投资为240万元,项目的资本成本为10%,(P/A,10%,4)=3.1699,则该投资项目的等额年金额为()万元。
A48.67
B51.83
C26.18
D44.29
7下列关于美式看涨期权的表述中,正确的是()。
A美式看涨期权只能在到期日执行
B无风险报酬率越高,美式看涨期权价值越低
C美式看涨期权的价值通常小于相应欧式看涨期权的价值
D美式看涨期权的价值应当至少等于相应欧式看涨期权的价值
8下列关于附带认股权证债券的表述中,错误的是()。
A.附带认股权证债券的税前资本成本介于债务市场利率和税前普通股成本之间
B.发行附带认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息
C.降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附带认股权债券的筹资成本
D.公司在其价值被市场低估时,相对于直接增发股票,更倾向于发行附带认股权证债券
9.在存货陆续供应和使用的情况下,假设其他条件不变,下列情形中,可能导致经济订货量下降的是()。
A.存货需求总量增加
B.每次订货变动成本增加
C.每日存货耗用量增加
D.单位储存变动成本增加
10.下列关于营运资本筹资策略的表述中,正确的是()。
A.营运资本筹资策略越激进,易变现率越高
B.保守型筹资策略有利于降低企业资本成本
C.激进型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略
D.适中型筹资策略要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足
11.甲企业从银行取得1年期借款500000元,年利率为6%,银行要求企业按照贴现法支付利息,则企业实际可利用的借款金额及该借款的实际年利率分别为()。
A.
470000元、
6%
B.
500000元、
6%
C.
470000元、
6.38%
D.
500000元、
6.38%
12.在进行标准成本差异分析时,按二因素分析法可将固定制造费用差异分为()。
A.耗费差异和效率差异
B.能量差异和效率差异
C.耗费差异和能量差异
D.闲置能量差异和效率差异
13.某企业生产丙产品,预计第一季度、第二季度和第三季度的销售量分别为700件、
800件和1000件,每季度末产成品存货按下一季度销售量的10%安排,则预计丙产品第二季
度生产量为()件。
A.800
B.830
C.820
D.90014.在其他条件不变的情况下,下列情形中,可能引起经济增加值增加的是()。
A.净投资资本增加
B.所得税税率提高
C.税前经营利润增加
D.加权平均资本成本提高
二、多项选择题(本题型共12小题,每小题2分,共24分。
每小题均有多个正确答案,请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案,用鼠标点击相应的选项。
每小题所有答案选择正确的得分,不答、错答、漏答均不得分。
)
1.资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于()。
A.投资者是在徒劳地寻找超额投资回报
B.市场为企业提供了合理的价值度量
C.管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中
D.管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升
2.下列关于证券市场线的表述中,正确的有()。
A.在无风险报酬率不变、风险厌恶感增强的情况下,市场组合必要报酬率上升
B.在无风险报酬率不变、预期通货膨胀率上升的情况下,市场组合必要报酬率上升
C.在无风险报酬率不变、风险厌恶感增强的情况下,无风险资产和市场组合必要报酬率等额上升
D.在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下,无风险资产和市场组合必要报酬率等额上升
3.下列有关资本成本的表述中,正确的有()。
A.资本成本的本质是净投资资本的机会成本
B.企业资本成本是各项资本要素成本的加权平均值
C.同一企业的不同投资项目可能有不同的资本成本
D.不考虑所得税和发行费用的影响,资本成本是企业投资者要求的最低报酬率
4.甲、乙两种平息债券,均按1000元面值出售,每年末均支付利息120元。
甲债券五年期,乙债券六年期。
假设其他条件不变,下列情形中,正确的有()。
A.等风险投资的市场利率下降,两种债券均升值,甲升值的更多
B.等风险投资的市场利率下降,两种债券均升值,乙升值的更多
C.等风险投资的市场利率上升,两种债券均贬值,甲贬值的更多
D.等风险投资的市场利率上升,两种债券均贬值,乙贬值的更多
5.根据代理理论,下列关于资本结构的表述中,正确的有()。
A.在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本
B.当企业自由现金流相对富裕时,提高债务筹资比例,有助于抑制经理层的过度投资行为
C.当企业陷入财务困境时,股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题
D.当企业陷入财务困境时,股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题
6下列关于非公开发行新股的表述中,正确的有()。
A发行对象在数量上不超过10名
B如果发行对象为境外机构投资者,需经国务院相关部门事先批准
C发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%
D如果以实现重大资产重组为目的,可以通过非现金资产认购的方式实现
7下列关于确定最佳现金持有量模式的表述中,正确的有()。
A存货模式、成本分析模式、随机模式都考虑了持有现金的机会成本
B应用存货模式时,最佳现金持有量由机会成本和交易成本两个因素共同决定
C应用成本分析模式时,最佳现金持有量由机会成本和管理成本两个因素共同决定
D应用随机模式时,最佳现金持有量由有价证券的日利息率及其每次有价证券的固定转换成本两个因素共同决定
8在变动成本法下,下列各项中应计入产品成本的项目有()。
A产品的计件工资
B产品的原材料费用
C生产车间管理人员的工资
三、计算分析题(本题型共5小题40分。
其中一道小题可以选用中文或英文解答,请仔细阅读答题要求。
如果用英文解答,须全部使用英文,答题正确的,增加5分。
本题型最
高得分为45分。
涉及计算的,除非题目特别说明不需要列出计算过程,要求列出计算步骤。
)
1.(本小题8分,可以选用中文或英文解答,如使用英文解答,须全部使用英文,答题正确的,增加5分。
最高得分为13分。
)
A公司有甲、乙两个部门。
该公司正在研究部门业绩考核使用的财务指标,拟在部门剩余收益和部门投资报酬率这两个指标中进行选择。
相关资料如下:
单位:
万元
部门
甲部门
乙部门
部门营业收入
300
1000
部门平均净经营资产
100
300
部门税前经营利润
12
33
公司要求税前报酬率
10%
10%
要求:
(1)计算各部门的剩余收益,并说明该指标可否评判部门业绩优劣?
为什么?
(2)计算各部门的投资报酬率,并说明该指标可否评判部门业绩优劣?
为什么?
(3)简述剩余收益业绩评价的优缺点。
2.(本小题8分。
)
B公司是一家高速增长阶段的上市公司,基于企业价值管理的需要,正在进行价值评估。
相关资料如下:
(1)在进行价值评估时,采用股权现金流量法,以2015年为基期,2016年和2017年
为详细预测期,2018年及以后为后续期。
假设净经营性长期资产、经营营运资本与销售收入同比例增长;销售净利率可以长期维持2015年水平(即销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息)。
(2)2015年销售收入3000万元,净利润540万元,经营营运资本1000万元,净经营性长期资产2000万元。
(3)2016年、2017年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长,销售增长率为20%。
2018年及以后年度,因技术扩散致使技术优势消失,销售增长率将下降为5%,并进入可持
续发展阶段。
(4)B公司当前资本结构为长期净负债30%,普通股权益70%。
该资本结构为公司的目
标资本结构,并假设可以长期保持。
(5)B公司的股权资本成本为15%。
要求:
(1)计算2016年、2017年的股权净投资和股权现金流量。
(2)计算预测期股权现金流量的现值合计。
(3)计算后续期股权现金流量的价值及其现值。
(4)计算目前的股权价值。
3.(本小题8分。
)
D公司是专门销售甲产品的批发商。
为促进销售,目前公司拟研究改进信用政策。
相关
资料如下:
(1)该公司目前(2015年)的年销售量为60000件,平均存货量1000件。
该产品单位售价100元,单位进货成本50元。
(2)该公司目前采用的信用政策是2/30,n/60。
按总销售量计算,30%的客户在第30
天付款,50%的客户在第60天付款,其余20%的客户平均逾期30天付款,全年收账费用为逾期账款的2%。
(3)为提升销售量并缩短平均收现期,2016年公司计划加大现金折扣力度和收款力度,
将信用政策变更为5/10,3/30,n/60,同时将全年收账费用占逾期账款的比例提高到5%。
采取这两项措施后,预期销售量将增加10%。
按总销售量计算,预计20%的客户在第10天付款,40%的客户在第30天付款,35%的客户在第60天付款,其余客户平均逾期20天付款。
此外,为适应销售的增长,保证及时供货,2016年的平均存货量提高到1200件。
除上述各项变动外,其他数据维持2015年的水平不变。
(4)假设等风险投资必要报酬率为10%,一年按360天计算。
要求:
(1)计算改变信用政策前的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用。
(2)计算改变信用政策后的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用。
(3)计算改变信用政策变化的税前损益,并判断D公司是否应该实施新的信用政策。
4.(本小题8分。
)
E企业是一家制造企业,按照客户要求分批生产001型和002型两种设备。
企业采用分
批法计算产品成本。
相关资料如下:
(1)5月份投产001型设备10台,当月发生直接材料费用350000元、直接人工费用
30000元、制造费用50000元。
001型设备全部于6月份完工。
(2)6月份投产002型设备30台,当月完工20台,单位产成品实际工时200小时。
在产品10台,平均完工程度为80%
(3)原材料在001型和002型设备生产开始时一次投入。
直接人工费用和制造费用在生产过程中陆续发生,按约当产量法在完工产品和在产品之间进行分配。
(4)6月份有关成本核算资料如下表:
项目
直接材料费用
(元)
实际工时(小时)
直接人工费用
(元)
制造费用(元)
001型设备
1400
002型设备
900000
5600
合计
7000
105000
140000
要求:
(1)计算6月份的直接人工费用分配率,并将直接人工费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配。
(2)计算6月份的制造费用分配率,并将制造费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配,同时直接人工费用、制造费用按实际加工工时在各批设备之间进行分配。
(3)计算6月份002型设备单位产品原材料费用,并将原材料费用在完工产品与在产品之间进行分配。
(4)计算6月份001型设备的完工产品总成本和单位产品成本。
(5)计算6月份002型设备的在产品总成本、完工产品总成本和单位产品成本。
5.(本小题8分。
)
甲公司是一个家具生产公司,2015年管理用财务报表相关数据如下:
单位:
万元
项目
2015年
资产负债表项目(年末):
经营资产
2000
经营负债
250
净经营资产
1750
净负债
70
股东权益
1680
利润表项目(年度):
销售收入
2500
净利润
100
备注:
股利支付率
20%
甲公司目前没有金融资产,未来也不准备持有金融资产,2015年股东权益增加除本年
利润留存外,无其他增加项目。
要求:
(1)解释可持续增长率与内含增长率的概念,并简述可持续增长率的假设条件。
(2)计算甲公司2015年的可持续增长率。
(3)如果甲公司2016年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变,计算甲公司的内含增长率。
(4)甲公司2016年净经营资产周转率与股利支付率不变,销售净利率可提高到6%并
能涵盖新增借款增加的利息。
2016年销售增长率为8%,计算融资总需求及外部融资额。
四、综合题(本题共15分。
涉及计算的,除非题目特别说明不需要列出计算过程,要求列出计算步骤。
)
F公司是一家餐饮连锁上市公司。
为在首都机场开设一个新门店,参加机场内一处商铺的租约竞标。
出租方要求,租约合同为期5年,不再续约,租金在合同生效时一次付清。
相关资料如下:
(1)F公司目前股价40元/股,流通在外的普通股股数为2500万股。
债务市值60000万元,目前的借款利率为8%无风险报酬率6%权益市场风险溢价8%F公司的3系数为1.8。
(2)F公司开设机场门店后,第1年预计营业收入300万元,第2、3、4年预计营业
收入均为400万元,第5年预计营业收入300万元。
预计营业变动成本为营业收入的60%,
营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。
假设营业现金流量均发生在年末。
(3)开设机场门店需添置相关设备,预计购置成本为250万元,没有运输、安装、维护等其他费用。
按照税法规定,可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,假设期末账面价值为零(提示:
双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。
合同结束时,预计该设备的变现价值为40万元。
(4)开业时需投入净营运资本10万元,合同结束时全部收回。
(5)F公司适用的所得税税率为25%。
要求:
(1)开设门店是公司的扩张业务,可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。
假设资本资产定价模型成立,以市值为资本结构权重,计算该公司的加权平均资本成本。
(2)为使该项目盈利,请问F公司竞价时最高的租金报价是多少?
(3)假设每年营业收入相同,如果出租方要求的最低竞价租金为50万元,为使该项目有利,F公司每年最低的营业收入应是多少?
一、单项选择题
1.【答案】C
【解析】由于新的创意迟早要被别人效仿,所以其优势是暂时的,选项A表述正确;由
于新的创意的出现,有创意的项目就有竞争优势,使得现有项目的价值下降,或者变得没有意义,选项B表述正确;“有价值的创意原则”的主要应用领域是直接投资项目,金融资产
投资是间接投资,根据资本市场有效原则,进行金融资产投资主要是靠运气,公司作为资本市场上取得资金的一方,不要企图通过筹资获取正的净现值(增加股东财富),而应当靠生
产经营性投资增加股东财富,因此,选项C表述错误,选项D表述正确。
2.【答案】B
【解析】融资租赁属于影响长期偿债能力的表内因素;可动用的银行信贷额度、可以很快变现的长期资产属于影响短期偿债能力的表外因素;经营租赁形成的负债未反映在资产负债表中,当企业的经营租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时,就形成了一种长期性融资,这种长期性融资,到期时必须支付现金,会对企业长期偿债能力产生影响。
所以,大额的长期经营租赁属于影响长期偿债能力的表外因素。
3.【答案】A
【解析】内在市盈率=每股市价/预计每股收益=40/[2X(1+5%]=19.05。
4.【答案】B
【解析】根据计算普通股资本成本的资本资产定价模型可知,无风险报酬率、权益市场
风险溢价均与普通股资本成本正相关,所以,选项A和C错误。
根据计算普通股资本成本的
股利增长模型可知,普通股当前市价与普通股资本成本负相关;而预期现金股利增长率与普
通股资本成本正相关,所以,选项B正确、选项D错误。
5.[答案】B
【解析】债务的真实资本成本应是债权人的期望报酬率,而不是筹资人的承诺报酬率,
所以,选项A错误;在不考虑交易相关税费的前提下,公司的税前债务资本成本等于债权人
必要报酬率,由于所得税的作用,公司的税后债务资本成本通常低于债权人必要报酬率,所
以,选项B正确;投资决策依据的债务资本成本,仅包括未来新增债务的资本成本,而不包
括现有债务的历史资本成本,所以,选项C错误;资本预算依据的加权平均资本成本,仅包
括长期债务资本成本和权益资本成本,而不包括短期债务资本成本,所以,选项D错误。
6.[答案】D
[解析】等额年金额=净现值/年金现值系数=(120X3.1699-240)/3.1699=44.29(万元)。
7.[答案】D
[解析】美式看涨期权可以在到期日执行,也可以在到期日前任一时间执行,选项A
错误;无风险报酬率越高,美式看涨期权价值越高,选项B错误;美式期权在到期前的任何
时间都可以执行,除享有欧式期权的全部权利之外,还有提前执行的优势。
因此,美式看涨
期权的价值应当至少等于相应欧式看涨期权的价值,选项C错误、选项D正确。
&[答案】C
[解析】附带认股权证债券的税前资本成本(即投资者必要收益率)必须处在等风险普
通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间,才能被发行公司和投资者同时接受,即发行
附带认股权证债券的筹资方案才是可行的,选项A正确;发行附带认股权证债券是以潜在的
股权稀释为代价换取较低的利息,选项B正确;降低认股权证的执行价格会提高公司发行附
带认股权债券的筹资成本,选项C错误;公司在其价值被市场低估时,相对于直接增发股票,
更倾向于发行附带认股权证债券,因为这样会降低对每股收益的稀释程度,选项D正确。
9.[答案】D
【解析】Q=
'2KD乂P
KcP-d
公式中:
D—存货年需要量;
K—一次订货的变动成本;
单位储存变动成本;
P—每日送货量;d—每日耗用量。
由上式可知,经济订货量与K、D和d呈同向变化,与&和P呈反向变化。
10.[答案】C
[解析】营运资本筹资策略越激进,易变现率越低,选项A错误;激进型筹资策略有利
于降低企业资本成本,选项B错误;激进型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略,选项C正确;适中型筹资策略要求企业临时性流动资产资金需求全部由短期金融负债满足,选项D错误。
11.【答案】C
【解析】企业实际可利用的借款金额=500000X(1-6%)=470000(元);该借款的实际
年利率=6%/(1-6%)=6.38%。
12.【答案】C
【解析】在进行标准成本差异分析时,按二因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异;按三因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异、闲置能量差异和效率差异。
13.【答案】C
【解析】第一季度期末产成品存货=800X10%=80(件),第二季度期末产成品存货
=1000X10%=100(件),则预计丙产品第二季度生产量=800+100-80=820(件)。
14.【答案】C
【解析】经济增加值=调整后的税前经营利润X(1-所得税税率)-加权平均资本成本X
调整后的净投资资本,由上式可知:
税前经营利润与经济增加值正相关变动,所得税税率、加权平均资本成本和净投资资本与经济增加值负相关变动。
二、多项选择题
1.【答案】ABCD
【解析】根据资本市场有效原则,可以得出以上结论。
2.【答案】AD
【解析】在无风险报酬率不变、风险厌恶感增强的情况下,风险价格上升,则市场组合必要报酬率上升,选项A正确;无风险报酬率等于纯粹利率加上预期通货膨胀附加率,市场组合必要报酬率等于无风险报酬率加上风险补偿率,即市场组合必要报酬率等于纯粹利率加上预期通货膨胀附加率加上风险补偿率,所以,在无风险报酬率不变、预期通货膨胀率上升的情况下,市场组合必要报酬率不变,选项B错误;无风险报酬率不变,无风险资产必要报酬率不变,但风险厌恶感增强的情况下,市场组合必要报酬率上升,选项C错误;在风险厌
恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下,无风险报酬率上升,无风险资产和市场组合必要报酬率等额上升,选项D正确。
3.【答案】ABCD
【解析】一般来说,资本成本是指净投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益,因此被
称为机会成本,选项A正确;企业的资本成本,即组成公司资本结构的各种资本来源的成本的组合,也就是各种资本要素成本的加权平均数,选项B正确;不同投资项目的风险不同,
所以它们要求的最低报酬率不同,不同投资项目可能有不同的资本成本,选项C正确;不考
虑所得税和发行费用的影响,资本成本是企业投资人要求的最低报酬率,选项D正确。
4.【答案】BD
【解析】对于平息债券,等风险投资的市场利率与债券价值反方向变动。
期限长的债券价值比期限短的债券价值对等风险投资的市场利率的变动更为敏感,所以,选项B、D正确。
5.【答案】BCD
【解析】在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理收益,选项A错误;当企业自由
现金流相对富裕时,提高债务筹资比例,增加了债务利息固定性支出在自由现金流量中的比
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