《创业板专题系列研讨会会议纪要深圳》.docx
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《创业板专题系列研讨会会议纪要深圳》
《创业板专题系列研讨会会议纪要-深圳》
会议纪要
时间:
xx年六月三日(周三)14:
00-18:
00地点:
深圳证券交易所会议室
会议主办:
深圳证券交易所创业企业培训中心主持人:
深交所创业企业培训中心主任何杰
会议议题:
创新型企业在创业板发行上市的重点法律问题,包括:
1、创新型企业控股股东及实际控制人规范问题
2、创新型企业知识产权和无形资产涉及的法律问题
3、红筹架构及小h股企业回归创业板问题
4、创新型企业激励机制涉及的法律问题
5、对赌协议涉及的法律问题
会议议程:
1、指定一名律师就一个专题主题发言
2、与会人员针对专题讨论
3、何杰主任做会议总结
与会人员:
律师事务所、保荐机构共约70人。
会议纪要:
本次会议形式为主题讨论,主要以提出问题为主,现就本次会议讨论中有关我们投行业务或值得我们在业务实践中思考研究的问题总结如下。
一、关于创业型企业控股股东及实际控制人规范问题
1、和现行主板管理办法不同,创业板管理办法第26条除要求发行人在最近三年不存在重大违法行为外,还要求其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
对于如何界定“重大违法行为”以及中介机构对于控股股东、实际控制人针对该条如何确定尽职调查内容和尽职调查方式。
2、对于创新型企业,因原始持股较为分散,在创投等财务投资者进入后成为第一大股东,是否视为控股股东或实际控制人发生了变更。
3、控股股东、实际控制人如何界定。
除了普遍的按照持股比例大小考量之外,对于创新型企业,通过表决权委托,或者因掌握核心技术、核心业务等是否也构成实际控制。
4、对于创新型企业,是否必须界定一个控股股东、实际控制人。
在共同控制中,如果第
一、第二股东比例发生了位序变化,是否仍可视为实际控制人未发生变化。
二、关于创新型企业的无形资产出资法律问题
1、对创新型企业的无形资产出资,重点关注两个方面,一是无形资产的权属,二是无形资产评估作价。
对于专利、著作权等无形资产的权属及合规性相对好判断,但创新型企业普遍出现的专有技术、商业秘密就很难证明其来源的合法性。
2、目前,一些网络在线企业面临较多的诉讼,无论是被诉还是原诉,非常普遍,这些诉讼是否对企业发行审核带来障碍。
如果这样,网络在线企业上市就很难了。
三、关于对赌协议
对于创新型企业引入创投普遍出现的时间对赌、业绩对赌、控股权对赌如何处理,会议有两种观点。
一种观点认为应阳光化对赌协议,如果对赌协议不涉及到发行人的股权变化、现金流等,则可予认可;如果对赌协议涉及到发行人的股权变化、现金流等,则应该在上报申请材料前切断对赌协议。
另一种观点认为无论何种形式的对赌协议,都不能体现公司股东“同股同权”,且给发行人的股权、经营等带来不确定性风险,应该在上报申请材料前切断对赌协议。
四、关于创新型企业股权激励
目前,中介机构普遍的做法是在上市前不做股权激励,对于创新型企业已经存在的股权激励如信托持股、虚拟股权等,原则上都在上报申请材料前清理。
五、目前,有限合伙企业已经可以在登记公司开立证券账户,因此,有限合伙企业可以作为发行人的股东或发起人。
从会议讨论结果来看,普遍希望审核部门就创业型企业的一些特殊法律问题如控股股东、实际控制人界定、对赌协议处理、股权激励等出台适用意见或解释。
第二篇:
创业板专题系列研讨会会议纪要-上海创业板专题系列研讨会
会议纪要
时间:
xx年六月十一日(周四)14:
00-17:
30地点:
上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29楼国泰君安会议室
会议主办:
深圳证券交易所创业企业培训中心主持人:
深交所创业企业培训中心姜华副主任出席会议的领导:
深交所创业企业培训中心主任何杰
深交所创业企业培训中心副主任姜华会议议题:
创新型企业发行上市的重点财务问题,具体涉及:
新商业模式企业的持续发展问题;创新型企业的特殊会计处理问题,比如创新型企业的收入确认、研发费用资本化问题、无形资产的价值确认问题、股票期权公允价值确定和股权激励的会计核算问题等;创新型企业的财务特点和估值。
会议议程:
1、深交所创业企业培训中心主任何杰做开场报告;
2、浙江天健东方、上海上会、上海立信、浙江中汇和江苏公证天业等会计师事务所针对会议议题进行了主题发言;
3、其他与会的会计师事务所代表和保荐机构代表结合实际工作对议题涉及内容进行了讨论发言。
与会人员。
会计师事务所和保荐机构代表共约70人。
会议具体内容:
一、何杰开场发言
1、本次培训的目的和内容
创业板专题系列研讨会旨在提高各中介机构的执业水平,在中介机构中对创业板相关问题形成共识,系列研讨会内容包括财务、法律和风险控制等。
2、关于创业板的后续培训安排
在系列研讨会之后,深交所将从6月底7月初开始陆续开展一系列关于创业板的培训活动,包括2场针对保荐机构高管人员的培训、11场针对证券公司营业部的培训,以及针对保荐代表、会计师和律师的培训;从7月初开始深交所还将按行业开展创业板发行上市的培训,培训的对象为有意在创业板上市的创业企业。
二、会计师事务所代表和保荐机构代表发言
1、发言主题
共有浙江天健东方、上海上会、上海立信、浙江中汇和江苏公证天业等五家会计师事务所的代表和海通证券、平安证券、国泰君安、中银国际等保荐机构代表进行了发言,内容主要包括:
(1)创业板的定位以及什么样的企业适合在创业板上市
(2)股权激励的使用和会计核算问题(3)创新型企业的收入确认和成本核算问题(4)在创业板上市保荐业务过程中遇到的实际问题
2、发言具体内容综述
(一)、创业板的定位以及什么样的企业适合在创业板上市针对这个问题,与会人员就创业板企业的行业选择和财务指标等展开了讨论。
参加会议的保荐机构代表从保荐实务出发,提出了投行部门在选择创业板企业的行业时的考虑因素,海通证券和平安证券的代表都表达了类似的意见,即创业板企业不应过分注重行业类别,而应将考察的重点放在企业的成长性和自主创新能力上。
参加会议的会计师事务所代表更多的从财务指标的角度对创业板企业的选择进行了阐述,比较集中的意见是《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定的创业板上市的财务指标是一个最低指标,在现实业务中应该从严把握,选择盈利能力更强的企业推荐上创业板,具体的把握尺度可选择两年净利润累计3000-4000万。
(二)、股权激励的使用和会计核算问题
股权激励问题是会上讨论最多的一个问题。
由于创新型企业在创业之初规模和财力较小,无法提供高额薪酬,而创新型企业对人才的依赖度又特别高,因此为了留住优秀人才,加快企业发展,创新型企业均大量使用了股权激励措施。
与会代表就股权激励措施的法律依据、执行模式、会计处理和税务处理等问题进行了讨论。
其中上海立信会计师事务所合伙人康吉言对此进行了较为充分的论述。
她指出,有关股权激励的法律依据主要有《公司法》、《上市公司股权激励管理办法》、《股权激励有关事项备忘录1—3号》、国资委、财政部《关于印发的通知等;股权激励的执行模式包括:
管理层和员工持股计划、管理层/员工购买公司股票、虚拟股票、股票期权和限制性股票等;股权激励的结算方式包括现金结算和权益结算两种,设定的行权条件包括业绩条件、股价增值条件和期限条件等,股份来源分为公司回购、大股东转让或赠送以及公司增发等,也有部分公司以其他公司的股份为标的对管理人员进行股权激励;股权激励的资金来源分为公司赠与、个人自有资金购买和公司股东赠与等三种方式。
在此基础上,康吉言列举了三个比较典型的股权激励案例,分别为:
蒙牛股份、伊利股份和东百集团。
就股权激励的会计处理而言,康吉言指出,股权激励的会计处理主要依据《企业会计准则第11号—股份支付》,同时应参照中国证券监督管理委员会关于印发《上市公司执行企业会计准则监管问题解答》[xx年第1期的通知(会计部函[xx]48号)和深圳证券交易所《上市公司xx年年报工作中应注意的会计问题》等文件要求,根据这些文件的要求,上市公司大股东低价向上市公司管理层提供其他公司股票的,也应作为上市公司股权激励措施处理,按股份支付会计准则的规定进行会计处理。
就股权激励的税务处理而言,可以参照财税[xx]35号、财税[xx]902号和财税[xx]40号文的规定,这些文件对股权激励下个人所得税的缴纳问题进行了较为明确的规定。
到会的其他会计师事务所代表对执行股权激励措施存在的一些问题表示了困惑,这些问题包括:
(1)、因执行股权激励措施导致股份有限公司的股东人数超过200人时如何解决。
是否可由其他股东代持。
(2)、股权激励措施的执行导致公司的股权存在一定的不确定性,这与创业板上市要求的公司股权清晰的规定存在矛盾,该如何处理。
(3)、股权激励措施是否可能出现内部职工股问题。
(4)、股票期权的公允价值如何可靠计算。
(5)、因执行股票期权之后使得原本盈利的公司变成亏损,是否因此就不符合上市条件。
(6)、股权激励相关文件规定公司在推行股权激励措施时允许预留10%的期权,实践中该如何操作。
股权激励问题同时引发出对公司实收资本和股本的审计问题以及私募股权资本投资条款两个问题。
pe投资时往往在投资协议中设定了对赌条款,这使得公司最终的股权结构变得无法确定,这种情况的处理变得比较复杂;如果pe选择在拟上市公司的子公司中投资,则由于股权比例的不确定导致投资收益无法确定,从而拟上市公司的合并财务报表无法合理编制。
(三)、创新型企业的收入确认和成本核算问题
浙江中汇会计师事务所合伙人宋新潮结合审计实务对创新型企业的收入确认和成本列支问题进行了论述。
创新型企业大量采用经销商模式进行销售,往往与经销商签订比较宽松的框架性合同,允许经销商根据市场变化情况进行售价调整,这对销售收入的确定带来了一定的麻烦,因为收入金额存在不确定性。
解决这个问题的一个思路是在销售发生时按当时的售价确认收入,之后发生的价格调整作为销售折让处理。
除此之外,对很多网络公司而言,它们的销售收入来源于广告、网上货品的销售和渠道提供等,单笔交易的金额较小,但发生的数量却非常大,因此这类企业的收入确认高度依赖于计算机信息系统的使用,这就导致收入的真实性变得很难确定。
在成本方面,由于很多创新型企业都是轻资产企业,而且很多企业本身并不提供商品,因而没有销货成本的概念,导致这类公司的主营业务收入没有匹配的成本与之对应,使得毛利率奇高,因此对这种类型的创新型企业而言,核算毛利率就变得毫无意义了。
对部分信息技术企业而言,由于生产的产品品种和规格多,使用的电子元器件多,使得成本在不同的产品之间的分配变得相当复杂,不利于比较单个产品的成本和毛利。
此外,创新型企业还存在成本与费用难以合理区分、存在大量关联交易且交易的公允价值较难确定等问题。
(四)、创新型企业上市的其他问题
1、除了这些典型的财务问题之外,参会人员还就创新型企业的内部控制问题进行了讨论,大家认为由于成立的时间较短,且创始人对公司具有绝对的话语权,因此创新型企业的内部控制往往不是很健全,但在对这些企业的内部控制进行鉴证时,更多的注意力应该放在内部控制的实际执行效果上,而不是内部控制的形式。
在这一点上,创始人个人的品质和管理风格也是非常重要的,它往往决定了内部控制五要素之一的控制环境。
2、参加会议的保荐机构结合实际案例,对创业板企业发行和上市过程中存在的问题进行了发言,内容主要涉及如何解读和把握管理办法规定的创业板发行和上市的条件。
具体案例包括以下三个:
(1)某拟上市公司xx年实现盈利,xx年也实现盈利,且两年利润符合创业板上市要求,但公司于xx年收购了一家同一控制下的企业,按照会计准则的规定需要对xx年的财务报表进行调整,而xx年被收购企业是亏损的,导致调整之后xx年合并报表出现亏损,从而不符合上市条件。
并且由于被收购企业的资产规模较大,超过了原来的拟上市公司,因此就引出两个问题:
第一,管理办法规定的财务指标是针对申报报表而言,还是针对原始报表而言。
第二,在收购完成之后,是否需要再运营一年之后才能进行申报。
(国泰君安提供)
(2)某公司因经营业务比较特殊,能够稳定的获得政府补贴。
该补贴是跟公司的经营业务相关的,且可以根据公司的销售情况进行可靠的计算。
但由于xx年公司未能按照以往的惯例收到政府的该笔补贴,出现应收政府补贴的情况,问题如下:
第一,这类政府补贴是否不应作为非经常性损益处理。
第二,xx年的补贴虽未收到,是否可以作为补贴收入计入当年损益,若不可以,公司的财务指标将不符合创业板上市要求。
(国泰君安提供)
(3)某企业从事消防设备的生产,由于地域限制,该类企业的市场占有率一般较低。
xx年该公司销售收入约2亿元,利润为1000万元左右。
为了扩大市场占有率,xx年公司拟在不同地区收购5家同类型企业,预计收购完成后公司xx年的销售收入可以达到5亿元,净利润约为3000万元。
对此存在以下三个问题:
第一,xx年收购5家企业之后带来的业务规模的扩大,是否符合创业板要求的最近两年主营业务没有发生重大变化的条件。
第二,通过收购等方式使得销售收入和净利润出现大幅增长,是否符合创业板的成长性要求。
第三,大规模的收购活动完成之后,是否需要企业在运营一定期限的基础上再行申报。
(中银国际提供)
第三篇:
课题研讨会会议纪要初中思品课课堂渗透人文素养教育策略的研究
课题研讨会
参会人员:
本校课题组成员主持人:
聂友明
主题:
课堂渗透人文素养教育的策略和方法的探讨
目的:
进一步统一思想,提高认识,明确分工,通过本节课探讨课堂教学渗透人文素养教育的着力点,课题研究的有效策略和方法。
会议内容:
1、课题精神的进一步学习,进一步细化分工,传达上级课题主管部门对我课题组的要求,进一步明确课题研究方向
2、主持人对主讲课人民版八(上)第四课第三框《不为追星所累》进行自我分析:
(1)、通过说课,介绍课堂教学组织和设计理念(突出人文教育思想)
(2)、反思教学:
可取之处(略)。
存在的问题:
准备不够充分,教学环节不精炼,突发事件处理不灵活;人文教育思想渗透程度不够(表现在学生活动面不够,知识和思想的自然生成落实不够,渗透方式的进一步改进和探讨)。
3、课题组成员活动
(1)、评主讲课(建议:
主要从本节课教学中渗透人文素养教育的策略实施组织上进行评课分析);
(2)、探讨课题研究策略(3)、会议小结
4、课题研究近期工作思路和方案
(1)、下大周听思想品德课教师陈祥杰、新教师向郦、余强、段晓辉的讲课。
(要求:
授课教师要有电子和纸质的教学预案、说课稿、专题发言)。
(2)、课题组组织评课,要有活动记载,资料汇编档案
5、课题组陈述课题研究存在的困惑和困难,讨论解决方案
6、教务处指导意见
7、课题组相关负责人搞好本次研讨会的资料整理汇编。
xx年10月15日
第四篇:
xx年创业板保荐业务沟通会会议纪要创业板保荐业务沟通会会议纪要
xx年11月18日上午9:
30至17:
00,证监会创业板发行监管部召集74家保荐机构召开了创业板保荐业务沟通会。
参会人员包括相关保荐机构代表、部分创业板预审员、创业板审核监管人员及深交所相关人员。
会议由创业板发行监管部副主任周贵华主持,上午张思宁主任、曾长虹副主任、xx副主任分别作了主题发言,下午各保荐机构代表和监管机构人员分组对创业板下一步如何建设予以讨论。
以下为上午各领导的发言内容简要:
第一部分创业板市场发展情况
张思宁发行监管部主任
本次会议是创业板开板以来的第二次保荐监管沟通会,这次会议有三个目的,一是回顾创业板开板以来的总体运行情况,二是介绍目前创业板发行审核工作;三是关于创业板的下一步发展的想法。
一、创业板市场总体运行良好。
自xx年创业板开板以来,创业板市场发展日益顺畅、运行平稳、势头良好。
1.完善了融资链条。
共融资1915.26亿元,平均融资额7.07亿元,通过上市,有利于企业品牌的推广,公司治理的规范运作,吸引人才并使得公司发展进入新台阶。
2.推动了新型产业的发展。
3.金融支持科技发展的机制进一步显现。
已上市企业中有pe参加的有170家,占62.73%,高新技术企业占比高达92.62%。
4.对创新企业带动效应逐步增强。
创业板上市公司中民营企业占95.57%。
二、创业板推出以来发行监管工作情况
1.有序推进发行审核工作,不断扩大市场规模。
截至xx年10月底,共有
1623家企业申报,召开发审会201次,其中346家企业上,291家通过,通过率84.1%,如包括75家撤材料的企业,则通过企业占审结公司的比例为69.1%。
2.不断完善相关制度、规则的建设。
近期加强了创业板再融资规则的深入研究。
3.积极落实新股发行体制改革,促进发行定价理性回归。
xx年,新股发行市盈率呈明显下降,xx年四季度,发行市盈率为90.56倍,xx年1-3季度分别为77.38倍、44.18倍、39.91倍,最低市盈率为18.12倍。
4.持续加强监管力度,保护投资者利益。
通过信息披露,完善保荐机构内控建设,进一步提高上市公司质量。
5.加强沟通交流、努力提高发行监管工作透明度。
主要形式包括保荐代表人培训、新闻通缉会、见面会、项目反馈等形式进行。
目前仍存在的问题和拟采取的措施:
1.坚持创业板企业的行业选择,培育和发展具有自主创新能力、成长性高的企业。
2.进一步完善融资规则,拟出台《创业板证券发行管理办法》。
3.加强监管,提高信息披露力度,强化日常监管,加大现场检查力度。
4.进一步加强沟通交流。
三、保荐机构的作用
1.筛选优质上市资源,发挥积极作用。
2.促进上市公司规范运作。
3.内控水平不断提高。
四、希望和建议
21.切实归位尽责。
对于保荐机构而言,应在做大做强同时,加强内部管理,打造投行品牌;对于保荐代表人而言,需要严格遵守执业道德,诚实守信、勤勉尽责。
2.贯彻定位要求。
推荐企业应符合低碳、绿色、环保、创新、科技等特征的企业。
3.落实保荐责任。
对发行人辅导培育、审慎调查、依法推荐,杜绝财务造假、杜绝欺诈上市。
4.加强沟通配合。
按照审核要求,落实规范运作。
5.注重舆论引导。
第二部分保荐业务情况介绍曾长虹发行监管部副主任
一、发行监管总体情况
对保荐机构的发行监管措施主要包括现场检查、日常监管以及处罚。
开板以来,创业板发行监管部共对16家保荐机构进行了现场检查,抽查了37家企业的工作底稿,共有84人次参与检查工作,出具了16份现场检查反馈意见。
日常监管工作包括,保荐代表人的注册登记管理、参与保荐代表人培训、考试,参与相关规则的制定。
处罚措施包括,与未过会企业的保荐机构、发行人相关人员约谈,自xx年3月,共有52家企业被约谈。
二、保荐过程中存在的问题
执业水平有所提升,体现在尽职调查以及持续督导阶段的工作底稿和工作日志不断完善,但仍然存在不少问题:
1.对定位的认识有待提高。
目前存在偏差,将传统行业包装成战略型新兴企业;将创业板理解为“小小板”,申报公司小且虚;对自主创新能力的高低简单理解为专利的多少,申报公司不具成长性。
2.对申报企业的潜在风险关注不够,披露不充分,重要问题调查不够深入。
尽职调查方式单一,核查方式多简单询问,重文件、轻走访,重法律风险、轻财务问题调查。
3.内核制度薄弱,严格把关的作用有待加强。
存在投行内部设置内核部门,多个关键岗位重合,轻现场内核,项目人员对内核意见的回复不重视的情形。
44.申报文件信息质量存在问题。
存在不按规则披露,自愿披露的信息较少,回避关键问题的披露,前后披露矛盾,竞争对手信息较少,广告化严重,可理解性不够,隐瞒重大问题的情形。
5.对创业板审核规则从宽理解。
片面注重某一条件的满足,如创新自主能力、成长性、规范运作等。
6.保荐代表人的执业道德和执业态度有待提高。
还有一些小问题。
随意撤销申报材料,随意修改申报文件,不积极主动与审核人员沟通、交流,包装企业、模仿签名。
三、处罚情况
xx年,共有9个项目、6家保荐机构、18名保荐代表人、6家会计师事务所、4家律师事务所和2名会计师被处罚。
xx年,共有8个项目、5家保荐机构、16名保荐代表人、2家会计师事务所被处罚。
处罚手段包括警示、谈话提醒、责令整改、记入诚信档案等。
四、进一步做好监管工作的意见和建议
1.实施全过程监管。
实施问核机制,并在发行各环节对保荐机构和保荐代表人的表现进行评分,并记入诚信档案,对存在不良记录的人和机构进行重点关注。
2.继续加大现场检查和谈话工作力度。
3.进一步完善与发行监管部等部门的联合监管协作机制,增强合力监管。
4.加强与中介机构的沟通。
5.强化日常提醒,加强谈话力度。
5第三部分创业板发行市场质量保障与专业提升
xx发行监管部副主任
一、创业板发行市场当事各方“归位尽责”的共同使命证券市场供给的全面质量控制包括:
1.资本市场的有效产品供给质量的“归位尽职”。
发行人的申报、披露、承诺、声明等要真实;中介机构应诚实守信、勤勉尽责;监管机构应实施有效监管。
2.创业板市场“公信力”的决定因素。
发行人和市场中介机构的诚信;以披露为本的透明度和可预期性;系统的全面质量控制和质量保障体系。
3.创业板发行市场审核的理念及其基本思路。
公平、诚信、效率;自真、合理、确实。
4.创业板发行审核质量控制的中心环节。
财务的真实性和信息披露的有效性。
二、保荐投行在创业板发行市场建设和发行人质量控制中的基础作用1.创业板开创多层次资本市场,为保荐人开拓了服务空间。
2.创业板市场的两年发展,凝聚着全体保荐人的专业贡献。
3.保荐人构成创业板市场质量的坚强屏障,形成了防范风险和提升服务的保荐人“专业人格”
4.保荐人的“专业人格”,稳定的专业队伍构成保荐人“专业精神”的力量。
要强化内核机制、形成合理、谨慎的尽职调查观;配合问核机制的实施,提升保荐服务水平;致力于提升信息披露质量的有效性。
三、创业板保荐投行服务的提升空间和相应的专业方向
(一)保持和提升对发行人申报和披露、承诺的专业质疑意识和专业能力1.不能简单接受发行人提供的申报、披露、说明、承诺和生命2.不能简单依赖第三方数据、文件和安慰性陈述
6全面衡量信息披露的真实性,做到“自然”、“实在”、“低调”、“厚朴”、“简洁”。
(二)全面提高发行人信息披露的真实性水平,提升发行人独立性和规范性水平
1.主动识别发行人财务信息的失真
a.对于不合逻辑、有悖常理、不合常规的事项应重点关注b.滥用完工百分比法
c.采用收入净额法,关联交易非关联化,利用非真实交易背景跨期确认收入、成本费用等
2.全面揭示公司可能存在的重大信息遗漏和隐瞒具体表现:
a.遗漏关联方或关联关系披露不全面b.隐瞒异常交易的真实背景和原因c.隐瞒企业经营中的不利因素d.隐瞒历史上的不规范行为
e.规避税务、工商、海关、环保的风险因素3.分析识别现金流资产质量反映发行人的业绩水平
现金流与收入、利润长期不配比的状况反映了不健康的盈利能力。
4.分析辨别财务操纵
财务操纵可表现为。
成本费用、交易期间、关联关系的操纵;应重点关注预收款、预付款、应收账款、存货营业收入等项目,防范期间操纵以达到持续盈利的假象。
5.从成长性质量或持续发展能力来看信息披露质量
7对于通过重组并购来优化结构、提升业绩的,需要时间观察其运行情况6.从技术及其创新型角度来看信息披露质量
将供应商、发行人生产工艺、销售模式等来分析毛利率和净利率的合理性。
7.改制模式及业务技术的来源
重点关注与持续发展能力形成的有关业务、技术、资产信息披露的真实性。
8.报告期,重组的交易事项对成长性的贡献分析业绩和财务的实质9.从组织结构、股权架构、董监高人员提升实际控制人、关联方关系的识别10.合理判断公司治理、内控薄弱引发的风险11.合理审慎评估发行人独立性和完整性
对于轻资产公司,关注外协、租赁是否存在
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