金融模拟交易综合实习报告材料.docx

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金融模拟交易综合实习报告材料

实习报告

实习课程：

金融模拟交易综合实习

姓名：

邹****

学号：

0312&*****

指导教师：

艾蔚

报告时间：

2015.7

1.实习目的与原理

1.1实验原理

对股票投资组合进行风险管理。

与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数来表示。

在建仓的同时考虑选股标的与指数的贝塔系数，来进行对冲交易，从而获利。

继而，考虑选股标的的基本面，其估值是否被低估，参考指标为APV估值。

塔值用来量化个别投资工具相对整个市场的波动，将个别风险引起的价格变化和整个市场波动分离开来。

1.2实验目的

要求学生借助金融交易模拟软件，选定投资目标，设计投资组合，并进行连续跟踪管理。

通过本实习综合掌握专业所学知识,从而进行应用与实践。

2实习准备与实习环境

2.1实习准备

7月，市场继续大幅下探，沪指失守3700点，周跌幅超过12%，中小板、创业板指跌幅分别达到13%和10%。

仅三周时间，上述指数跌幅均近30%，其间管理层持续释放利好意图稳定市场，但在下行趋势确立情况下各类杠杆资金、获利盘和止损盘加速离场，市场恐慌情绪有增无减，信心极度脆弱。

7月5号，管理层再次释放多重利好，包括28只新股暂缓发行、21家券商联合出资购买蓝筹股ETF以及公募基金加快偏股型基金申报和发行。

一系列政策从暂停抽水和引活水两方面“双管齐下”，意在缓解当前A股的流动性缺失，恢复市场信心。

在市场大幅下跌、管理层频繁释放利好情况下，市场或许迎来短期反弹，但中期底部确认则尚需时日。

结合当前市场背景和我们手中资金的额度以及时间的安排，选择短线投资比较符合我们的当前情况。

进行短线投资的建仓方案设计，以及成本分析研究。

2.2实习环境

实习前，开始着手行情背景调查，相关文献的阅读。

实习时间：

7月6日——7月17日

实习地点：

上海工程技术大学实训楼1550-1552

实习应用软件：

钱龙证券服务平台、钱龙高校证券委托系统

3.实习方案设计

（1）行情背景调查，相关文献阅读，技术指标和夏普比率等技术理论学习。

（2）选股：

从沪深两市A股中选取4支股票，选择时从地区、行业和概念等角度进行分散，进行短期套利投资，投资期限在5~12天。

（3）构建资产组合方案，利用夏普比AVP估值对所选股票进行为期一个月的历史理论分析，结合贝塔系数和大盘走势构建最佳投资组合。

（4）建仓方案设定：

建仓过程主要遵循的选股原则是APV估值较低，与中证500贝塔值在1附件的股票标的。

（5）整理并分析投资过程及结果数据，总结决策和投资过程，撰写实验总结体会。

4.实习内容

根据当前股市行情和自身资金结构以及时间安排，选择短线投资方案。

为分散投资风险，选取4支股票进行资产组合，较小风险，实现利益最大化。

交易情况和数据分析中将重点说明建仓过程，从沪深两市A股中选取4支股票，选择时从地区、行业和概念等角度进行分散。

股票的样本空间来自中证500，结合以上信息首先筛选出的股票，在不同板块中选取相关股票进行基本面分析，并确定4支股票作为建仓选择。

在对这4支股票进行历史股价数据相关的技术分析。

这四支股票分别是东风汽车，深华新，南都电源，金螳螂。

表1.证券的投资比例

证券

东风汽车

深华新

南都电源

金螳螂

投资比例

25%

25%

25%

25%

表2.证券价格及市场组合价格的历史数据

日期

市场组合价格

证券价格

东风汽车

深华新

南都电源

金螳螂

1

31.45

8.12

4.45

12.34

6.54

2

31.98

8.23

4.58

12.59

6.58

3

32.32

8.89

4.46

12.46

6.51

4

32.88

8.94

4.51

12.78

6.65

5

32.75

8.87

4.78

12.64

6.46

6

33.24

8.65

5.14

13.46

5.99

7

33.46

8.73

5.16

13.54

6.03

8

34.86

9.37

5.59

13.23

6.67

9

34.44

9.21

5.56

13.15

6.52

10

32.66

8.65

5.13

12.87

6.01

11

32.85

8.76

5.18

13.05

5.86

12

33.56

8.95

5.27

13.39

5.95

表3.收益率分布计算结果

日期

市场组合

收益率分布

各证券收益率分布

投资组合

收益率分布

东风汽车

深华新

南都电源

金螳螂

2

1.23%

1.35%

2.88%

2.01%

0.61%

1.71%

3

-1.80%

7.71%

-2.66%

-1.04%

-1.07%

0.74%

4

0.62%

0.56%

1.11%

2.54%

2.13%

1.58%

5

-0.74%

-0.79%

5.81%

-1.10%

-2.90%

0.26%

6

-0.88%

-2.51%

7.26%

6.29%

-7.55%

0.87%

7

0.17%

0.92%

0.39%

0.59%

0.67%

0.64%

8

2.07%

7.07%

8.00%

-2.32%

10.09%

5.71%

9

-0.51%

-1.72%

-0.54%

-0.61%

-2.27%

-1.29%

10

-2.66%

-6.27%

-8.05%

-2.15%

-8.14%

-6.15%

11

0.92%

1.26%

0.97%

1.39%

-2.53%

0.27%

12

0.40%

2.15%

1.72%

2.57%

1.52%

1.99%

表4.有关参数计算结果

证券

东风汽车

深华新

南都电源

金螳螂

投资组合

系数

0.0103

0.0176

0.0077

-0.0056

0.0075

系数

1.3856

2.1058

0.2994

2.8379

1.6572

预期收益率

0.88%

1.54%

0.74%

-0.86%

0.58%

市场组合收益率

=无风险收益率+系数*b系数=无风险收益率+0.58%。

从表4与图1中可以看到该组合的预期收益率为正，则我们便对其进行合理建仓。

同时，该组合的预期收益率为0.58%，并应该减去股指期货的亏损。

同时对创业板股票的南都电源进行APV估值。

表5.公司价值预期

2011E

2012E

2013E

2014E

16,447.66

16,612.13

16,778.25

16,946.04

2015E

2016E

2016E

2017E

17,115.50

17,286.65

17,459.52

17,634.11

表6.无债务时的公司价值

我们可以发现通过APV估值，300068南都电源的股价估值应为15.70元，现货为14.58元，二级市场上存在套利空间。

且南都电源属于创业板股票，其估值在同行业属于严重低估类型。

表7.预期破产成本（对债务率低的公司可忽略该项）

财务评级

B

破产的概率

20.00%

破产成本占无债务时公司价值的比例

40.00%

预期破产成本

13,578.14

表8.破产概率参考（为美国公司的统计数据，来源于InvestmentValuation）

债券评级

违约率

D

100.00%

C

80.00%

CC

65.00%

CCC

46.61%

B-

30.50%

B

26.36%

B+

19.28%

BB

12.20%

A-

1.41%

A+

0.40%

AA

0.28%

AAA

0.01%

通过比对可以发现，南都电源虽然为创业板股票，有相当大的退市风险。

但在表格中发现他的财务非常稳定，公司杠杆率不高，退市破产概率低。

APV计算方法

（1）进行业绩预测，得出基本现金流。

由于假定是全股权融资，没有财务杠杆，所以基本现金流既可以用股权自由现金流的方法，同时也可以用公司自由现金流的计算方法；　

（2）将基本现金流和期末价值折现，这时贴现率用假定全股权融资的股权资本成本；　

（3）评价财务方面的影响，所用贴现率是反映了风险因素的债务资本成本；　

（4）将两部分相加得到APV。

5.实习结果分析

股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。

股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。

另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数来表示。

例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。

通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数，可以降低甚至消除组合的系统性风险。

我们的市场组合的贝塔值为1.6572，需要用股指期货于现货进行对冲，从而降低系统性风险。

具体操作为卖出IC1507合约，再在A股市场购买股票现货，从而进行套期保值交易。

建仓标的为AVP估值低于现货市场价格，同时其市场组合收益率为正，为可以进行投资的标的。

6.实习结论及小结

投资股票时应该把精力盯在公司基本面上，而不是看大盘上。

股票市场的长期行情总归是看涨的，不要把资金只押在一只股票上，应该分散多投资几个不怎么相关的股票，即不要把鸡蛋放一个菜篮子里的原理。

如果一只股票没有押中，风险来临时没有抛出，所造成的损失将难以预料和承担。

股票市场没有做空机制，投资者只能通过做多来获利，因此在大市趋下、几乎所有股票都下跌的行情中，投资者只能是亏损或离场观望。

即便今后放开融券业务，可以做空一些股票，但仍会受到很大限制，不能完全解决问题。

其次，股票价格变化很难把握，投资者无法准确预测其涨跌幅度和速度，试图通过频繁调节投资组合的股票构成来提高组合相对大盘的表现，是很难达到目的的。

当金融产品的价格单边上升和单边下跌，投资者在做单边交易时，如果方向做对，单边交易的收益要大于对冲交易的收益。

当金融产品的价格出现震荡，对冲交易的收益大于单边交易的收益。

在股指期货推出以后，投资者只要在投资组合中加入适量的股指期货合约就可以比较轻松地解决上述两个难题。

因为股指期货推出后，股票市场就具备了做空机制，在下跌行情中只要在组合中加入一定的股指期货空头合约，就可以通过期货交易的盈利来对冲股票上的损失，如果期货和股票头寸比重搭配适当，便能够产生盈利。

7.实习心得体会

在掌握了如何在政权投资的过程中选择最佳时机进行操作的同时，以获取最大收益或者尽可能避免损失的发生和扩大也有所感悟。

同时我们要求学生基本掌握各种技术分析手段的基本使用方法和技巧，能在实战操作中进行运用，从而得出自己对证券行情走势的判断。

比如技术分析、公司利润、扩容政策看股市时机。

通过以上的实训操作，我充分了解了股票投资系统的操作方法，从主菜单的应用进入系统再到个股买入和卖出的模拟操作。

让我充分了解了股票投资的全过程。

它需要运用投资学的方法，利用宏观经济学的知识来进行投资。

分析市场各行业的走势情况来判断个股的涨跌详情。

最后运用市场的分析和理论上的知识来进行股票的交易。

虽然这只是一个模拟的实训，但却让我对股票行业及其如何购买和卖出的操作有了更成分的了解。

相信会在今后的学习生涯中起到非常大的作用。

8.参考文献

[1]赵向琴;陈国进.从金融交易的信息摩擦看金融制度、金融管制与经济增长的关系[J].南开经济研究.2003.

[2]刘越.制度建设与金融创新[J].新疆社会科学.2009（04）.

[3]车大为.金融管制与信贷配给探究[J].统计与决策.2011（20）.

[4]陈国进,范长平.我国股票市场的过度反应现象及其成因分析[J].南开经济研究.2006（03）.

[5]陈国进,王磊.境外上市对融资约束的影响——基于H股公司的经验证据[J].当代财经.2007（09）.

[6]崔鹏.对我国金融管制问题的分析与思考[J].科技经济市场.2007（01）.

[7]王正艳.基于模拟交易行为的证券投资分析教学过程研究[J].大学教育,2014,04:

57-58.