xx年期货从业人员考试期货基础高质量计算题真题解析.docx
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xx年期货从业人员考试期货基础高质量计算题真题解析
xx年期货从业人员考试期货基础(高质量计算题真题解析)
xx年期货从业人员考试期货基础(高质量计算题真题解析)
1、某大豆经销商做卖出套期保值,卖出10手期货合约建仓,基差为-30元/吨,买入平仓时的基差50元/吨,则该经销商在套期保值中的盈亏状况是。
A、盈利xx年利率r为8%,年指数股息d为%,6月30日是6月指数期合约的交割日。
4月1日的现货指数为1600点。
又假定买卖期货合约的手续费为个指数点,市场冲击成本为个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的%,买卖股票的市场冲击成本为%;投资者是贷款购买,借贷利率为成交金额的%,则4月1日时的无套利区间是。
A、[1606,1646]
B、[1600,1640]
C、[1616,1656]
D、[16xx年3月1日,打算购买CBOT玉米看跌期权合约。
他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权,权利金为11美元,同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权,权利金为14美元,则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为。
A、250
B、277
C、280
D、253答案:
B解析:
此题为牛市看跌期权垂直套利。
最大收益为:
14-11=3,最大风险为280-250-3=27,所以盈亏平衡点为:
250+27=280-3=277。
11、1月5日,大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨,该合约下一交易日跌停板价格正常是元/吨。
A、2688
B、2720
C、2884
D、2912答案:
A解析:
本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。
下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价涨跌幅。
本题中,上一交易日的结算价为2800元/吨,黄大豆1号期货合约的涨跌幅为4%,故一下一交易日的价格范围为
[2800-28004%,2800+28004%],即[2688,2912]。
12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手,价格15050元/吨,该合约当天的结算价格为15000元/吨。
一般情况下该客_____户在7月3日,最高可以按照元/吨价格将该合约卖出。
A、16500
B、15450
C、15750
D、15600答案:
D解析:
本题考点在于计算下一交易日的价格范围,只与当日的结算价有关,而和合约购买价格无关。
铝的涨跌幅为4%,7月2日结算价为15000,因此7月3日的价格范围为[15000,15000],即[14440,15600],因此最高可按15600元将该合约卖出。
13、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手,成交价为2220元/吨,当日结算价格为2230元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天须缴纳的保证金为。
A、44600元
B、22200元
C、44400元
D、22300元答案:
A解析:
期货交易所实行每日无负债结算制度,当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取,与成交价无关,此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位。
保证金=40手10吨/手2230元/吨5%=44600元。
14、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手,成交价格2220元/吨,当天平仓10手合约,成交价格2230元/吨,当日结算价格2215元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是。
A:
、500元500元11075元
C、-500元500元保证金=10手2215元/吨10吨/手5%=11075元。
15、某公司购入500吨小麦,价格为1300元/吨,为避免价格风险,该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易,小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。
2个月后,该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出,同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。
该公司该笔保值交易的结果为()。
A、-50000元
B、10000元
C、-3000元
D、20000元答案:
B解析:
确定盈亏:
按照“强卖赢利”原则,本题是:
卖出保值,记为+;基差情况:
现在=-30,2个月后=-10,基差变强,记为+,所以保值为赢利。
确定数额:
500=10000。
16、7月1日,大豆现货价格为2020元/吨,某加_____工商对该价格比较满意,希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。
为了避免将来现货价格可能上涨,从而提高原材料成本,决定在大连商品交易所进行套期保值。
7月1日买进20手9月份大豆合约,成交价格2050元/吨。
8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时,卖出20手9月大豆合约平仓,成交价格2060元。
请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下,8月1日对冲平仓时基差应为元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A、>-30
B、<-30
C、<30
D、>30答案:
B解析:
如题,数量判断:
期货合约是xx=200吨,数量上符合保值要求;盈亏判断:
根据“强卖赢利”原则,本题为买入套期保值,记为-;基差情况:
7月1日是=-30,按负负得正原理,基差变弱,才能保证有净盈利。
因此8月1日基差应<-30。
17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%,市场预期收益率为20%,无风险收益率4%,这个期货投资基金的贝塔系数为。
A、%
B、5%
C、%
D、%答案:
D解析:
本题关键是明白贝塔系数的涵义。
在教材上有公式:
(10%-4%)/(20%-4%)=%。
18、6月5日某投机者以的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约,6月20日该投机者以的价格将手中的合约平仓。
在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是。
A、1250欧元
B、-1250欧元
C、12500欧元
D、-12500欧元答案:
B解析:
()1002510=-1250。
。
A、若不考虑交易成本,6月30日的期货理论价格为1515点
B、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会
C、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会
D、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会答案:
ABD解析:
期货价格=现货价格+期间成本-期间收益不考虑交易成本,6月30日的理论价格=1500+5%/41500-1%/41500=1515;当投资者需要套利时,必须考虑到交易成本,本题的无套利区间是[1530,1500],即正向套利理论价格上移到1530,只有当实际期货价高于1530时,正向套利才能进行;同理,反向套利理论价格下移到1500。
20、7月1日,某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期,执行价格为10200点的恒生指数看跌期权,同时,他又以120点的权利金卖出一张9月份到期,执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。
那么该投资者的最大可能盈利是。
A、200点
B、180点
C、220点
D、20点答案:
C解析:
期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益。
权利金收益=-100+120=20;买入看跌期权,价越低赢利越多,即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金,高于10000点会被动履约。
两者综合,价格为10000点时,投资者有最大可能赢利。
期权履约收益=10200-10000=200,因此合计收益=20+200=220。
21、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权,权利金为15美分/蒲式耳,卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11美分/蒲式耳。
则其损益平衡点为美分/蒲式耳。
A、290
B、284
C、280
D、276答案:
B解析:
如题,期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益。
在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;卖出看涨期权,最大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损。
两者综合,在280-290之间,将有期权履约收益。
而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284。
22、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。
同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。
9月时,相关期货合约价格为150美元/吨,请计算该投资人的投资结果
A、-30美元/吨
B、-20美元/吨
C、10美元/吨
D、-40美元/吨答案:
B解析:
如题,期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益。
在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
权利金收益=-20-10=-30;买入看涨期权,当现市场价格150>执行价格140,履行期权有利可图,履约盈利=150-140=10;买入看跌期权,当现市场价格150>执行价格130,履约不合算,放弃行权。
因此总收益=-30+10=-20。
23、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为10%。
该客户买入100手开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800元,当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。
当日大豆结算价为每吨2840元。
当日结算准备金余额为。
A、44000
B、73600
C、170400
D、117600答案:
B解析:
平当日仓盈亏=4010=20000元当日开仓持仓盈亏=10=24000元当日盈亏=20000+24000=44000元以上若按总公式计算:
当日盈亏=4010+10010=44000元当日交易保证金=2840601010%=170400元当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。
24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约,价格为17520元/吨,同时卖出1手11月份铜合约,价格为17570元/吨,该交易者卖出1手9月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买入1手11月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100元,且假定交易所规定1手=5吨,试推算7月30日的11月份铜合约价格。
A、17600
B、17610
C、176xx年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30日为6月期货合约的交割日,4月1日的现货指数分别为1450点,则当日的期货理论价格为。
A、
B、
C、
D、答案:
C解析:
如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1450+14506%/4-14501%/4=。
27、在的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。
A、基差从-xx年贴现率为%
B、3个月贴现率为%
C、3个月贴现率为%
D、成交价格为万美元答案:
ACD解析:
短期国债的报价是100-年贴现率。
因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-=,加上百分号,A对;年贴现率折算成月份,一年有12月,即4个3月,所以3个月贴现率=%/4=%,C对;成交价格=面值=100万=万,D对。
29、在五月初时,六月可可期货为$/英斗,九月可可期货为$/英斗,某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是。
A、$
B、$
C、$
D、$答案:
D解析:
题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利。
目前的价差为因此只有小于的价差他才能获利。
30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张,同时以xx年2月27日,某投资者以美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权__,然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权,随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约。
则该套利组合的收益为。
A、5美分
B、美分
C、美分
D、美分答案:
C解析:
如题,该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算,权利金收益=-+18=美分;在311的点位,看涨期权行权有利,可获取1美分的收益;看跌期权不会被行权。
因此,该套利组合的收益=+1=美分。
37、某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑,目前价格为$/加仑,该工厂买入燃料油期货合约,成交价为$/加仑。
半年后,该工厂以$/加仑购入燃料油,并以$/加仑的价格将期货合约平仓,则该工厂净进货成本为$/加仑。
A、
B、
C、
D、答案:
A解析:
如题,净进货成本=现货进货成本-期货盈亏净进货成本=现货进货成本-期货盈亏=-=。
38、某加工商为了避免大豆现货价格风险,在大连商品交易所做买入套期保值,买入10手期货合约建仓,基差为-20元/吨,卖出平仓时的基差为-50元/吨,该加工商在套期保值中的盈亏状况是。
A、盈利3000元
B、亏损3000元
C、盈利1500元
D、亏损1500元答案:
A解析:
如题,考点:
套期保值是盈还是亏?
按照“强卖赢利”原则,本题是:
买入套期保值,记为-;基差-xx年计息一次
B、名义利率为6%,每一季计息一次
C、名义利率为6%,每一月计息一次
D、名义利率为5%,每一季计息一次答案:
BC解析:
首先要知道%是6%半年的实际利率,根据“实际利率比名义利率大,且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。
如题,实际利率高于%的要求,只有计算周期是季和月的情况。
43、某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期,执行价格为1xx年4月31日白银的现货价格为500美分,当日收盘12月份白银期货合约的结算价格为550美分,估计4月31日至12月到期期间为8个月,假设年利率为12%,如果白银的储藏成本为5美分,则12月到期的白银期货合约理论价格为。
A、540美分
B、545美分
C、550美分
D、555美分答案:
B解析:
如题,12月份理论价格=4月31日的现货价格+8个月的利息支出+储藏成本=500+50012%+5=545。
46、某年六月的S&P500指数为800点,市场上的利率为6%,每年的股利率为4%,则理论上六个月后到期的S&P500指数为。
A、760
B、792
C、808
D、840答案:
C解析:
如题,每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%,半年的净利率=2%/2=1%,对1张合约而言,6个月后的理论点数=800=808。
47、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升,故买入10手大豆期货合约,成交价格为xx年2月10日发出,票面金额为10000元,载明为一年期,年利率为10%。
某投资者于xx年11月10日出价购买,当时的市场年利率为8%。
则该投资者的购买价格为元。
A、9756
B、9804
C、10784
D、10732答案:
C解析:
如题,存款凭证到期时的将来值=10000=11000,投资者购买距到期还有3个月,故购买价格=11000/=10784。
49、6月5日,买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约,该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应,此时的恒生指数为150000点,恒生指数的合约乘数为50港元,市场利率为8%。
该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。
则此远期合约的合理价格为港元_____。
A、15214
B、752000
C、753856
D、754933答案:
D解析:
如题,股票组合的市场价格=1500050=750000,因为是3个月交割的一篮子股票组合远期合约,故资金持有成本=/4=15000,持有1个月红利的本利和=10000=10067,因此合理价格=750000+15000-10067=754933。
50、某投资者做一个5月份玉米的卖出蝶式期权组合,他卖出一个敲定价格为260的看涨期权,收入权利金25美分。
买入两个敲定价格270的看涨期权,付出权利金18美分。
再卖出一个敲定价格为280的看涨期权,收入权利金17美分。
则该组合的最大收益和风险为。
A、6,5
B、6,4
C、8,5
D、8,4答案:
B解析:
如题,该组合的最大收益=25+17-182=6,最大风险=270-260-6=4,因此选B。
51、近一段时间来,9月份黄豆的最低价为2280元/吨,达到最高价3460元/吨后开始回落,则根据百分比线,价格回落到左右后,才会开始反弹。
A、2673元/吨
B、3066元/吨
C、2870元/吨
D、2575元/吨答案:
A解析:
如题,根据教材百分比线理论,当回落到1/3处,人们一般认为回落够了,此时回落价格=1/3=393,因此此时价格=2280+393=2673。
52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金,故先卖出黄金期货,价格为298美元,出售黄金时的市价为308美元,同时以311美元回补黄金期货,其有效黄金售价为。
A、308美元
B、321美元
C、295美元
D、301美元答案:
C解析:
如题,首先判断亏损还是盈利,卖出→价格下跌为盈利,现价格上涨,故期货是亏损的,亏损额=311-298=13美元。
故有效黄金售价=308-13=295。
53、某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期,执行价格为13000点的股票指数看涨期权,同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期,执行价格为12500点的同一指数看跌期权。
从理论上讲,该投机者的最大亏损为。
A、80点
B、100点
C、180点
D、280点答案:
D解析:
如题,该投机者两次购买期权支出=180+100=280点,该投机者持有的都是买权,当对自己不利时,可以选择不行权,因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。
54、某大豆交易者在现货价与期货价分别为元和元时,买入期货来规避大豆涨价的风险,最后在基差为-时平仓,该套期保值操作的净损益为。
A、元
B、-元
C、元
D、-元答案:
C解析:
如题,利用基差来计算,购买时基差==-元,基差-缩小至-,基差缩小,买入操作为盈利,盈利值==元。
55、已知最近二天内,5月份强筋麦的最高价为2250元/吨,最低价为1980元/吨,昨日的K值为35,D值为36,今日收盘价为2110元/吨,则xx年期国债期货合约报价为96-21时,该合约价值为。
A、
B、
C、
D、答案:
B解析:
如题,“-”号前面的数字代表多少个点,“-”号后面的数字代表多少个1/32点,于是,该数字的实际含义是96又要1/32点,表示的合约价值=100096+21=。
59、某投资者购买了某企业的2年期的债券,面值为100000美元,票面利率为8%,按票面利率每半年付息一次,2年后收回本利和。
则此投资者的收益率为。
A、15%
B、16%
C、17%
D、18%答案:
C解析:
如题,每半年付息一次,2年间的收益率=[1+8%/2]4–1=17%。
60、某大豆进口商在5月即将从美国进口大豆,为了防止价格上涨,2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分/脯式耳,5月大豆的看涨期权,权力金为10美分,当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分。
当期货价格涨到时,该进口商的期权能达到盈亏平衡。
A、640
B、650
C、670
D、680答案:
C解析:
如题,投资者期权支出=10美分,盈亏平衡就需要期权行权,在期货上盈利10美分。
现敲定价格为660美分/脯式耳,当价格高于660美分/脯式耳时,才是实值期权。
达到670美分/脯式耳,盈利10美分。
因此应当选C。
61、近半年来,铝从最低价11470元/吨一直上涨到最高价18650元/吨,刚开始回跌,则根据黄金分割线,离最高价最近的容易产生压力线的价位是()。
A、15090
B、15907
C、18558
D、18888答案:
C解析:
如题,利用黄金分割线一般有一些特殊的数字需要记住。
因为这个题算的是压力线,所以、、都满足题意。
根据要求是离最高价最近的,因此是11470=。
62、当某投资者买进六月份日经指数期货2张,并同时卖出2张九月份日经指数期货,则期货经纪商对客户要求存入的保证金应为。
A、4张日经指数期货所需保证金
B、2张日经指数期货所需保证金
C、小于2张日经指数期货所需保证金
D、以上皆非答案:
C解析:
如题,保证金的多少是根据持仓量来计算的。
客户买进两张,卖出两张,其实手中的持仓量只有两张而已,而且卖出的两张已有现金回流,存入的保证金当然就是小于两张所需的保证金了。
63、6月5日,大豆现货价格为xx年期国债期货和约1手,价格99-02。
当日30年期国债期货和约结_____算价为98-16,则该投资者当日盈亏状况为美元。
A、
B、
C、
D、答案:
A解析:
如题,“-”号前面的数字代表多少个点,“-”号后面的数字代表多少个1/32点,因此,投资者当日盈亏=991000+2=。
65、某投资者,购买了某企业的2年期的债券,面值为100000美元,票而利率为8%,按票面利率每半年付息一次。
2年后收回本利和。
此投资者的收益为。
A、%
B、%
C、%
D、17%答案:
D解析:
如题,投资者两年的收益=[1+8%/2]4-1=17%。
66、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权和约,同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权,9月份时,相关期货和约价格为150美元/吨,请计算该投资人的投资结果
A、10
B、20
C、30
D、40答案:
B解析:
如题,该情况下投资者行使看涨期权,放弃看跌期权。
因此,该投资人的投资收益=1-20-10=-20元。
67、某投资者以7385限价买进日元期货,则下列价位可以成交。
A、7387
B、7385
C、7384
D、7383答案:
BCD解析:
如题,限价指令是以指定的或是更优的价格成交,因此只要不高于7385限价即可。
68、6月5日,买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约,该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应,此时的恒生指数为15000点,恒生指数的合约乘数为50港元,假定市场利率为6%,且预计一个月后可收到5000元现金红利,则此远期合约的合理价格为点。
A、15000
B、15124
C、15224
D、15324答案:
B解析:
如题,该股票组合用指数点表示时,利息=150006%3/12=225点,红利5000港元相当于100个指数点,再计剩余两个月的利息=10
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