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财务报表分析04任务doc
徐工科技2008年年末综合分析
一、公司简介:
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。
1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。
1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。
公司主要产品有:
工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。
其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。
公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
公司年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2008年的突破300亿元,年实现利税20亿元,年出口创汇突破5亿美元,在中国工程机械行业均位居首位。
目前位居世界工程机械行业第16位,中国500强公司第168位,中国制造业500强第84位,是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。
2008年公司实现营业收入33.54亿元,同比增长2.69%;净利润1.1亿元,同比增长346.75%,实现每股收益0.20元。
利润的增长主要来自于股权转让收入,扣除非经常性损益,每股收益为-0.14元。
2008年公司不进行利润分配,也不实施资本公积金转增股本
二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析徐工科技和柳工:
财务比率汇总表
徐 工
柳 工
年度
2006年度
2007年度
2008年度
2006年度
2007年度
2008年度
权益净利率
0.01
0.02
0.09
0.19
0.23
0.13
权益乘数
0.06
0.03
0.03
0.016
0.015
0.02
资产负债率
0.67
0.61
0.64
0.4
0.45
0.58
资产净利率
0.17
0.79
3.07
11.87
15.24
6.49
销售净利率
0.21
0.77
3.04
6.63
7.47
3.69
总资产周转率
0.8
1.03
0.92
1.79
2.04
1.76
固定资产周转率
4.15
3.34
3.56
9.32
8.25
6.45
流动资产周转率
1.13
1.48
1.34
2.33
2.71
2.41
应收账款周转率
4.6
5.99
3.88
16.62
16.16
13.56
存货周转率
1.94
2.82
2.93
3.38
4.12
3.75
计算公式如下:
1、权益净利率=资产净利率*权益乘数
=3.07*[1÷(1-64%)]*100%=0.09%
2、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%
=(2320557679.97÷3638232589.15)*100%=0.64%
3、资产净利率=销售净利率*资产周转率
=3.0364%*1.01*100%=3.07%
4、销售净利率=净利润÷销售收*100%
=101847890.8÷3354209316.93*100%=3.04%
5、总资产周转率=主营业务收入÷总资产平均余额
=3354209316.93÷3638232589.15=0.92
6、固定资产周转率=主营业务收入÷固定资产平均余额
=3354209316.93÷941195120.94=3.56
7、流动资产周转率=主营业务收入÷流动资产平均余额
=3354209316.93÷2467656202.46=1.36
8、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2]
=3354209316.93÷(66362503+419204292.57+89773696.43+289690530.73)=3.8776(次)
9、存货周转率=主营业务收入÷存货平均净额=3354209316.93÷1144568200=2.9305(次)
(一)权益净利率的分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。
权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
通过上表可以看出徐工科技的权益净利率在逐年上升,但是和柳工相比较还存在着比较大的差异。
企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份,考察经营者业绩和决定股利分配政策。
所以这个指标对公司的管理者也至关重要。
(二)权益乘数的分析
一般说来,权益乘数越大,企业负债程度越高,偿还债务能力越差,财务风险程度越高。
这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。
财务杠杆具有正反两方面的作用。
在收益较好的年度,它可以使股东获得的潜在报酬增加,但股东要承担因负债增加而引起的风险;在收益不好的年度,则可能使股东潜在的报酬下降。
(三)、资产负债率的分析
从投资者角度而言,只要资产报酬率高于借贷资本利息率,负债比率越高越好。
企业的经营者则应审时度势,全面考虑,在制定借入资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡,从而做出正确决策。
由上表可知,在2006年至2008年徐工科技的资产负债率始终高于同行业柳工,从而使权益乘数居高不下。
这个指标显示出徐工科技受国家政策的影响很大。
柳工的权益乘数逐年上升,说明他们也受到国家政策的影响,但不大。
(四)、资产净利率的分析
资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
由上表可看出,徐工科技资产净利率从2006年至2008年逐年上升,特别是2008年上升到3.07,相较于2006年和07年的0.17、0.79有较大的提高。
但是和柳工相比较仍然存在较大差异,管理者应该加强销售和资产周转的管理。
(五)、其他指标分析
其他指标前面几次作业中已经做过详细分析,这里不在重复。
三、每股收益分析
1、趋势分析
徐工科技连续四年的每股收益:
项目
2008年
2007年
2006年
2005年
净利润(万元)
10184.79
2542.89
593.73
-12908.36
流通在外股数(万股)
50923.95
68726.80
32985.12
53784.85
每股收益(元/股)
0.20
0.04
0.02
-0.24
通过进一步了解可知:
徐工科技因为2005年净利润是负值,所以每股收益也是负值,从2006年开始,每股收益都呈现上升趋势,尤其是2007年,因为进行了一次股权分置,在流通在外的股数翻倍增加的情况下,净利润也同样增加了328.29%,所以每股收益增加幅度较大,这个趋势是非常好的;到2008年,净利润仍然呈现300.52%的增加,所以每股收益还是呈现了稳定的上升趋势。
2、每股收益的同业比较分析
每股收益额同业比较分析,可以帮助我们更进一步了解企业该指标在同业中所处的地位,从而在市场平均状况下对其做出更客观的判断。
与徐工科技同行业的每股收益比较:
项目
2008年
2007年
2006年
2005年
徐工科技每股收益
0.20
0.04
0.02
-0.24
行业平均每股收益
0.82
1.20
0.75
0.44
每股收益差异额
-0.62
-1.16
-0.73
-0.68
由行业比较趋势分析可知:
徐工科技与行业平均水平相差蛮大的。
特别是2007年,虽然相对于2006年和2005年每股收益有所上升,但是和同行业相比还是差距很大。
到2008年有了明显的提升,差距也在逐渐缩小,这说明徐工科技正在努力提升其投资报酬,并且还存在一定的努力空间。
四、现金流量分析
(1)现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量÷流动负债×100%
=155,344,878.11÷2,311,443,363.33=6.72%
2005年
2006年
2007年
2008年
现金流量与当期债务比
6.14%
3.53%
15.81%
6.72%
定比
100%
57%
257%
109%
环比
100%
57%
448%
43%
现金流量与当期债务比的高低,取决于经营活动现金净流量和流动负债两因素。
2005年至2008年徐工机械现金流量与当期债务比呈现反复上下波动的现象。
徐工机械由于经营活动现金净流量的减少,现金流量与债务比由2005年的6.14%下降至2006年的3.53%,定比下降2.61%,2007年又由于经营活动现金净流量的剧增和流动负债的减少而上升至15.81%,环比上升391%,至2008年随着经营活动现金净流量的减少和流动负债的增加,现金流量与当期债务比下降至6.72%,环比下降405%。
(2)债务保障率=经营活动现金净流量÷(流动负债+长期负债)×100%=6.69%
2005年
2006年
2007年
2008年
经营活动现金净流量
123,700,893.79
72,196,236.87
268,317,189.62
155,344,878.11
流动负债
2,013,301,387.5
2,045,259,130.4
1,697,119,330.3
2,311,443,363.3
长期负债
76,556,749.38
137,539,578.32
137,539,578.32
9,114,316.64
债务保障率
5.92%
3.31%
14.62%
6.69%
债务保障率的高低,取决于经营活动现金净流量、流动负债和长期负债的共同影响。
由以上图表和数据可以看出,徐工机械从2005年至2008年的债务保障率的波动较为频繁,而且呈现出一个上下波动的趋势。
2006年随着经营活动现金净流量的减少和负债的增加,徐工机械债务保障率由2005年的5.92%下降至3.31%,定比下降44%。
2007年经营现金流量剧增和流动负债锐减,债务保障率上升至14.62%,定比上升147%。
2008年随着经营现金流量的减少和流动负债的增加,使得债务保障率又下降至6.69%,环比下降396%。
(3)每元销售现金净流入=经营活动现金净流量÷主营业务收入=0.05
2005年
2006年
2007年
2008年
每元销售现金净流入
0.04
0.03
0.08
0.05
定比
100%
70%
205%
115%
环比
100%
70%
294%
56%
每元销售现金净流入的高低是取决其经营活动现金净流量和主营业务收入的共同影响。
由以上图表和数据可以看出,徐工机械从2005年至2008年的每元销售现金净流入的呈现出一个上下波动的变化趋势。
随着经营活动现金净流量和主营业务收入的减少,徐工机械2006年每元销售现金净流入由2005年的0.04元下降至0.03元,定比减少30%。
2007由于经营活动现金净流量和主营业务收入的增加,每元销售现金净流入增加至0.08元,环比上升224%。
2008年由于经营活动现金净流量的减少,每元销售现金净流入下降至0.05元,环比下降138%,较2005年上升15%。
徐工机械在05年到08年期间其虽然每元销售获取现金的能力在增强,可是其并不是很稳定。
(4)每股经营现金流量=(经营活动现金净流量—优先股股利)÷普通股股数×100%
=28.50%
2005年
2006年
2007年
2008年
每股经营现金流量
22.69%
13.24%
49.22%
28.50%
定比
100%
58%
217%
126%
环比
100%
58%
372%
58%
每股经营现金流量的高低,取决于经营活动现金净流量和普通股平均股数的共同影响。
由以上图表和数据可以看出,徐工机械从2005年至2008年的每股经营现金流量总体呈现出一个上下波动的变化趋势。
随着经营活动现金净流量的减少,2006年徐工机械每股经营现金流量由2005年22.69%下降至13.24%,定比下降42%。
2007年由于经营活动现金净流量的剧增,每股经营现金流量上升至49.22%,环比上升314%。
2008年经营活动现金净流量减少,每股经营现金流量下降至28.5%,环比下降314%。
全部资产现金回收率=经营活动现金净流量÷总资产×100%=4.27%
2005年
2006年
2007年
2008年
全部资产现金回收率
3.91%
2.21%
8.88%
4.27%
定比
100%
57%
227%
109%
环比
100%
57%
402%
48%
全部资产现金回收率的高低是取决其经营活动现金净流量和全部资产的共同影响。
由以上图表和数据可以看出,徐工机械从2005年至2008年的全部资产现金回收率的呈现出一个上下波动的变化趋势。
随着经营活动现金净流量的减少和总资产的增加,2006年徐工机械全部资产现金回收率由2005年3.91%下降至2.21%,定比下降43%。
2007年由于经营活动现金净流量的增加和总资产的减少,全部资产现金回收率上升至8.88%,环比上升355%。
2008年经营活动现金净流量减少和总资产的增加,全部资产现金回收率下降至4.27%,环比下降354%。
现金流量结构变动趋势分析
2005年
2006年
2007年
2008年
现金流入:
5,084,474,552.7
4,966,074,424.3
4,867,610,197.4
5,099,733,723.94
经营活动现金流入
3,396,955,660.02
2,834,772,212.90
3,307,078,626.43
3,335,663,534.51
投资活动现金流入
76,018,892.77
348,702,211.48
305,531,570.96
264,070,189.43
筹资活动现金流入
1,611,500,000.00
1,782,600,000.00
1,255,000,000.00
1,500,000,000.00
现金流出:
5,128,959,598.7
4,806,204,757.5
4,786,904,067.7
5,028,013,250.2
经营活动现金流出
3,273,254,766.23
2,762,575,976.03
3,038,761,436.81
3,180,318,656.40
投资活动现金流出
87,017,192.91
158,919,275.26
187,461,878.60
289,843,069.45
筹资活动现金流出
1,768,687,639.62
1,884,709,506.29
1,560,680,752.38
1,557,851,524.36
现金增长趋势分析
2006年
2007年
2008年
差异
差异率
差异
差异率
差异
差异率
现金流入:
-118,400,128.41
-2%
-216,864,355.40
-4%
15,259,171.15
0.30%
经营活动现金流入
-562,183,447.12
-17%
-89,877,033.59
-3%
-61,292,125.51
-1.80%
投资活动现金流入
272,683,318.71
359%
229,512,678.19
302%
188,051,296.66
247.37%
筹资活动现金流入
171,100,000.00
11%
-356,500,000.00
-22%
-111,500,000.00
-6.92%
现金流出:
-322,754,841.18
-6%
-342,055,530.97
-7%
-100,946,348.55
-1.97%
经营活动现金流出
-510,678,790.20
-16%
-234,493,329.42
-7%
-92,936,109.83
-2.84%
投资活动现金流出
71,902,082.35
83%
100,444,685.69
115%
202,825,876.54
233.09%
筹资活动现金流出
116,021,866.67
7%
-208,006,887.24
-12%
-210,836,115.26
-11.92%
2005年
2006年
2007年
2008年
现金流入:
100%
100%
100%
100%
经营活动现金流入
67%
57%
68%
65%
投资活动现金流入
1%
7%
6%
5%
筹资活动现金流入
32%
36%
26%
29%
现金流出:
100%
100%
100%
100%
经营活动现金流出
64%
57%
63%
63%
投资活动现金流出
2%
3%
4%
6%
筹资活动现金流出
34%
39%
33%
31%
从上表数据中可以看出,徐工机械的现金流入的绝对数在不断减少,2008年与2005年相比增加了0.3%,其中:
经营活动现金流入在2006年与2005年相比下降较快,减少幅度为17%,但在2008年时这现象有所缓解,经营活动现金流入2007年与2005年相比下降3%,经营活动现金流入2007年与2005年相比下降1.8%;投资活动现金流入在2006年大幅增长,增长了359%,同样在2007年时也有302%的增幅,至2008年有247.37%,说明徐工机械对投资的依赖性增加;筹资活动现金流入2006年比2005年稍有增加,但在2008那年有所减少,说明徐工机械在该年筹资规模收缩,从而使筹资活动资金流入减少。
徐工机械现金流出也在不断的减少,2008年比2005年减少了1.97%,其中:
经营活动现金支出减少了2.84;投资活动现金流出在2007年和2008年都大幅提高,分别增长了115%和233%,说明徐工机械用于对内、对外投资的规模都有所增加;筹资活动现金流出有所减少,对应其筹资现金流入的减少,说明2008年没有大量借款到期。
徐工机械经营活动现金流入相对比率变动基本稳定,2006年略有下降,从总的情况来看,经营活动的现金流入是该企业现金流入的主要来源,因此,必须重视经营活动;2005年、2007年企业投资活动的现金流入有较大幅度的提高,说明企业投资策略还是比较好的;筹资活动现金流入相对比率变动情况也基本稳定。
在现金支出结构中,经营活动的现金流入也占企业现金流出的主要部分,除了2006年稍有减少外,各年现金流出基本稳定,与经营活动现金流入基本匹配;投资活动现金流出有所增加基本趋势和各年投资活动现金流入也相同,这表明企业投资规模以及投资收益都有所增加;企业筹资活动现金流出也相对比率变动情况基本稳定。
总之,徐工机械的现金流入和流出状况基本良好,结构合理。
同行业比较分析
现金流量与当期债务比
徐工与中联比较
经营活动现金净流量
流动负债
现金流量与当期债务比
2005年
徐工机械
123,700,893.79
2,013,301,387.51
6.14%
中联重科
462,725,102.67
2,381,876,599.29
19.43%
差异
339,024,208.88
368,575,211.78
13.28%
差异率
73%
15%
68%
2006年
徐工机械
72,196,236.87
2,045,259,130.41
3.53%
中联重科
437,076,923.15
2,997,195,600.74
14.58%
差异
364,880,686.28
951,936,470.33
11%
差异率
83%
32%
76%
2007年
徐工机械
268,317,189.62
1,697,119,330.34
15.81%
中联重科
459,916,359.66
4,444,699,306.33
10.35%
差异
191,599,170.04
2,747,579,975.99
-5%
差异率
42%
62%
-53%
2008年
徐工机械
155,344,878.11
2,311,443,363.33
6.72%
中联重科
312,621,636.30
12,990,511,768.20
2.41%
差异
157,276,758.19
10,679,068,404.87
-4%
差异率
50%
82%
-179%
徐工与行业平均水平比较
经营活动现金净流量
流动负债
现金流量与当期债务比
2005年
行业平均
158,307,009.66
1,657,595,771.04
9.55%
2005年
徐工机械
123,700,893.79
2,013,301,387.51
6.14%
差异
34,606,115.87
-355,705,616.47
3.41%
差异率
22%
-21%
36%
2006年
行业平均
1,660,816,641.02
4,463,394,305.62
37.21%
2006年
徐工机械
72,196,236.87
2,045,259,130.41
3.53%
差异
1,588,620,404.15
2,418,135,175.21
33.68%
差异率
96%
54%
91%
2007年
行业平均
1,729,358,214.29
7,985,381,866.63
21.66%
2007年
徐工机械
268,317,189.62
1,697,119,330.34
15.81%
差异
1,461,041,024.67
6,288,262,536.29
5.85%
差异率
84%
79%
27%
2008年
行业平均
810,253,658.05
10,941,471,567.41
7.41%
2008年
徐工机械
155,344,
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