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华联综超分析A
第一章中国零售业近况
第一节中国零售业环境
(一)中国近年零售业业绩
20世纪90年代以来,在流通体制改革和对外开放的推动下,中国零售业经过10多年的发展,取得了惊人的成绩,同时,中国零售业的业态结构也发生了巨大变化。
由单一的百货商店为主导的业态结构,发展为百货商店、超级市场、仓储商店、专业商店并存的多元化业态结构.自2004年12月11日开始,我国零售业市场全面开放,这也使得外资零售企业大量进入我国,这直接影响着中国零售企业积极引进、吸收发达国家先进的管理方法和经营理念,使中国零售业的现代化水平不断提高.
总体来看各公司在2008年四季度、2009年1季度业绩增速普遍下滑,部分公司出现负增长的情况--主要原因是十月份之后消费市场急剧转冷导致消费增速出现较大幅度放缓,同时大比例折扣对零售公司的利润率也产生了负面影响.目前来看,重点监控的销售增速数据尚未表现出实质性的反转迹象,我们仍然对零售业整体的基本面变化趋势表示审慎。
2009年1季度发生利润下降公司的比例较大,大多集中在东部沿海富裕城市;超市类公司也会出现同比下降的情况,在通缩情况下超市防御性未必高于百货、但平均业绩表现会好于富裕城市运营的百货公司或经营管理不佳的零售商;中西部地区和东北地区的零售商盈利水平有望维稳,但增速也不可能很快.
全年来看,百货和家电零售业在6月份之前、超市业在10月份之前均面临着较大的高基数效应,板块整体的同比增速表现应当不会很好。
此后,如果经济形势不发生进一步的恶化,零售商们才有望陆续获得业绩同比增速的回升.
(二)中国零售业的进展与特点
中国零售业的特点:
1。
零售业规模迅速提升
2008年中国社会消费品零售总额首次突破10万亿元,达到108488亿元,比上年增长21.6%,增速加快4.8个百分点.至2008年11月份,社会消费品零售总额9790。
8亿元,同比增长20.8%。
分地域看,城市消费品零售额6528。
0亿元,同比增长20。
3%;县及县以下零售额3262。
8亿元,增长21。
8%。
分行业看,批发和零售业零售额8226。
2亿元,同比增长20。
6%;住宿和餐饮业零售额1376。
6亿元,增长25.1%;其他行业零售额188。
0亿元,增长3.0%。
分商品类别看,限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长13。
8%、24.1%和12。
5%.其中,粮油类增长5。
9%,肉禽蛋类增长13。
9%,服装类增长25。
4%,文化办公用品类增长12.7%,体育、娱乐用品类增长4.6%,日用品类增长11.1%,家用电器和音像器材类增长7。
5%,家具类增长15.7%,化妆品类增长16。
3%,金银珠宝类增长31。
1%,汽车类增长7。
7%,石油及制品类增长21。
2%,建筑及装潢材料类下降32。
6%,通讯器材类下降4.8%.
从零售百强企业来看,商品销售额和商品销售的平均规模快速增长.统计显示,2008年,零售百强企业的入围门槛为19。
6亿元,相比2007年增长25.6%.同时,相比较2007年,包括华普超市有限公司在内的13家企业被淘汰出2008年零售百强企业名单。
2。
新旧业态并存发展
对外开放以前,中国零售市场长期保持着百货商店一统天下的单一格局,百货商店的市场份额达到60%以上.对外开放以来,随着消费者需求的变化和零售市场竞争的加剧,大型综合超市、超级市场、便利店、专业店、专卖店、家居中心、仓储商店等新型零售业态得到快速发展,成为中国零售业规模扩大的主要动力。
2008年零售百强企业中,以百货店为主的企业依旧是主体,合计数量达到57家,相比2007年增加了一家;以超市为主的企业数量在2008年和2007年持平,均为31家;专业店企业数量相比上年增加了3家,达到11家。
2008年零售百强企业中受金融危机冲击最大的业态是专业店企业.2008年,零售百强企业中,金融危机以及房地产市场的不景气,使得专业店的销售规模同比增长相比2007年下滑了16.9个百分点。
在企业排名上,家具专业店和家电专业店也呈现出大幅下滑的态势。
百货业态虽然依旧是零售百强企业的主业态,但其发展速度明显不及超市业态.百货业态增速的下滑主要是由于2008年下半年金融危机导致的消费下移,使得百货业企业,特别是高档百货企业的销售增速出现下滑,而以日常消费品为主的超市业态企业增速则继续保持了加速增长。
3。
零售业现代化水平提高
近年来,中国零售业现代化水平显著提高。
除了现代流通方式和新型零售业态发展较快外,更重要的是先进流通经营与管理技术得到快速推广。
北京、上海、广东等地推广先进流通经营与管理技术,发展现代流通,大中型商场90%以上都建立了销售时点管理系统(POS),50%以上大中型商场应用了条形码技术,一大批零售企业建立了管理信息系统(MIS),积极应用电子数据交换系统(EDI)和互联网(INTERNET)等现代信息技术,推进企业信息化建设和电子商务,从而极大地提高了管理水平,降低了流通费用.一批现代化水平较高的零售企业应运而生.
4。
外资大举进入
自2004年以来,随着我国全面履行加入世贸组织的承诺,外商投资零售业进入较快发展阶段,共吸引外资投资37。
3亿美元,约占零售业吸收外资总量的91%。
截至2009年8月,外商投资零售企业共计2403家,实际使用外资48。
3亿美元。
但总体来看,外商投资零售企业在我国零售业中的规模和市场占有率不大.根据国家统计局统计,2007年外商投资零售业法人企业663家,占全国的2。
5%,产业活动单位4723个,占全国的4.9%;规模以上外商投资零售企业销售额为3248亿元人民币,总资产1417亿美元,约占全国总量的12%.
中国零售业的进展:
1。
商业发展的平台已经搭起
对中国的零售业来说,WTO并不陌生,国内商贸服务业的开放程度已经与入世所要求的条件相接近;对中国的消费者来说,沃尔玛、家乐福、麦德龙等在国内大城市开设的店铺,早已给他们带来实惠。
中国商业经济研究中心于淑华研究员说,从某种意义上说,我国零售业早已提前入世了。
零售业的开放试点已从沿海地区扩大到了省会城市和中心城市,数量上也远远超过原有的试点范围,跨国商业集团在一些大城市建立了合资或独资连锁企业。
一个不容忽略的事实是,通过对外开放我国商业已经搭起了较高的发展平台。
国内零售企业不断追赶国际商业发展潮流,经营方式发生了巨大变革,超市、便利店、仓储式商场等多种国际先进的新型商业业态,成为新的经济增长点.以连锁经营为代表的新型业态的市场份额从5年前的0.72%增加到目前的6.7%。
北京、上海、广东、山东、江苏等连锁经营起步较早的地区,发展业绩更为突出,仅北京新型业态的市场份额已达到12%.目前全国连锁企业已发展到2100家,店铺数量达3.2万个,年销售总额2300亿元。
全国连锁企业及店铺数量比5年前均增加了7倍多,新型业态给流通领域注入了活力。
2.与外资企业竞争已积累了经验
国内零售业在入世前与外资企业七八年的竞争中最大的收获是,积累了规模扩张、商业经营管理现代化的经验,培养锻炼了人才,为今后的大发展打下了坚实的基础.
外商投资零售业不仅弥补了我国零售业投资的不足,更重要的是引进了大型超市、高端百货店等新型业态,引进了国外零售业先进的技术和管理,促进了零售行业的竞争和发展水平的提高,满足了人民生活水平提高带来的多样化消费需求,带动了国内消费的快速发展。
环境设施好是早期外资零售企业带给国人最明显的惊喜。
商品陈列的美观雅致,环境的整洁清新,冷藏保温设施的齐全周到,地、窗、台的宽敞明亮等,都曾令人耳目一新.如今中国大型连锁超市,谁还说得出它们在环境设施上究竟有多大的不同。
可以这样讲,国内企业在商业设施硬件上,已不逊色于外资零售企业.
3。
扩展市场尚有很大空间
外资企业虽然大举进攻中国市场,但中国市场空间之大,地域之广,为国内企业参与竞争提供了各种选择,发展的余地仍然非常大。
统计资料显示,外资企业的销售额去年还不到全国消费品市场份额的3%,专家认为目前尚不足以对我国零售业构成威胁。
在外资进入最多的上海,洋商业的市场份额也仅为8%。
北京市外资零售企业销售额则占社会消费品零售额的5%.可见,最终外资商业企业控制的只是点和线,但网和面还是国内企业占优。
“社区商业”是未来商业新的增长点。
从国际大都市的发展规律看,居住区和郊区城镇商业的发达程度,是衡量一个城市商业综合竞争能力的重要方面。
在西方发达国家,社区商业的发展已有数十年的历史。
北京市“十五”规划确立未来5年商业发展的重点之一,就是将在市区和郊区城镇形成400个配套齐全的社区商业中心,使之满足迅速增长的多元化、个性化消费需求.上海商业发展十五计划纲要也明确提出,从便民利民出发,向社区发展。
由此可知,入世后我国商业市场发生变化是必然的,但它是一个渐变的过程,我们应该正视这种变化,并看到自己的优势,以积极的态度应对外资企业的竞争。
第二节中国零售业面临的问题
1。
外资零售企业带来的压力
当法国零售业巨头家乐福在上海开出第二家分店的时候,方圆五公里之内,三家国有的商业企业相继破产,而这三家国有商业企业是上海友谊商店、宜川购物中心和朝阳商场.“生存和死亡"的问题直接摆到中国国内零售商面前,外资零售企业先进的购物理念、具有生鲜产品、优秀的产品搭配成为了击败国有百货企业的“杀手锏”。
2。
市场细分打压百货业
除了外资压境,国有百货企业还不得不面临这样一个事实:
在市场越分越细的零售市场上,各种各样的业态层出不穷,比如国美、大中、苏宁这样的家电连锁企业,使在百货店中购买家电的消费者越来越少。
家居产品也曾是老百货企业的热销货,而现在宜家家居、东方家园这样的建材家具超市也使百货商店的家居品销售日益萎缩.另外,综合超市、大卖场、便利店等新生的业态正在蚕食百货商场的市场份额。
曾经占据着良好地段的国内百货业不得不重新审慎地看待新的生存环境,并不断地改变现状.
3.超国民待遇压迫国内企业
2004年至今,外资零售企业的投资比例扩大,同时他们进入二、三级城市,而WTO对零售业的开放力度较大,政府对零售业的政策扶植似乎历来就很少.
据悉,仅仅在上海的南京路,就有16家有外资背景的零售企业。
事实上,零售业的开放程度已经超过了大家的想象,作出承诺的程度不及国内开放的发展速度,特别是一些政府,希望以引进外资零售业巨头作为引进外资的主要方法.
而这几乎是中国零售业发展的软肋,很多政府没有给外资企业以国民待遇,而是给了他们超国民待遇.一些大型的外资超市出现在城市最繁华的地段,比如南京的新街口,而以低价销售的外资企业无法支付昂贵的地价时,却得到了政府的特殊批准。
假设用200万元买到了500万元才能得到的土地,使中国的零售企业出现不平等的竞争。
4.国内零售业自身存在的问题
(1)。
目前的百货店仍然是“千店一面”,创新不够。
虽然经过多年的努力,但绝大多数企业还是不能走出这一怪圈。
不仅是装修相同,包括品牌、布局、营销方式等,都几乎千篇一律,没有新意,这已经让消费者感到乏味.
(2)。
目前的中国处于业态功能混合和功能不完善状态,比如说功能的混合是把便利店和食品超市的双重功能混合在一起,GMS又和仓储式超市混合在一起.所谓功能不完善是指,比方说,食品超市,其不完善表现为作为家庭主体食品—-生鲜食品还没有规模性,体系化进入中国市场,顾客也没有以超市作为购买生鲜食品的主要场所。
从对上海17家超市连锁公司的调查来看,生鲜食品占总销售比重不超过4%,而速冻食品要超过10%以上,这和生鲜食品要占35%以上的目标差距很大。
(3)。
流通渠道急需整合。
由于中国特有的地理和人文环境,直到现在还没有形成集中统一的全国性营销网络,全国物资流通企业粗算起来有两万多家,流通渠道的总体费用比国际平均水平要高很多.虽然从世界水平看中国传统零售商毛利水平较低,但因为产品常常都需要经过三四道中间环节才能交付消费者手中,渠道的总体成本就变得非常高。
同样,由于信息不畅造成的渠道各环节中存货量的增加,使得流通渠道并没有真正起到产销之间桥梁的作用.渠道往往不能在合适的时间、合适的地点,迅速、有效地提供适宜的商品。
不仅如此,众多的经销商和多重流通环节还为由渠道挑起的价格战创造了条件,从而造成了行业整体利润水平的下降。
(4)。
根据中国连锁经营协会年度行业调查数据统计,08年超市生鲜经营有以下特点:
一、多数零售企业生鲜经营业绩较低,少数区域性零售企业领先。
快速消费品百强企业08年生鲜类商品销售额占总销售额的比例平均为12.44%,其中50%的企业生鲜销售占比在10%以下,35%的企业生鲜占比为10-20%,该比例最高值为42.48%。
调查企业反馈数据中,生鲜销售额最高超过28亿,最低为632万,从以上数字可以看出国内零售企业间生鲜经营水平存在较大差距,两极分化。
生鲜类商品销售额占总销售额的比例
肉类销售占比最高,为41。
25%,水果和蔬菜占比分别为23。
66%、22。
13%,考虑到猪肉价格波动大、今年已连续16周下降等因素,蔬菜、水果类今年将唱主角。
水产销售占比12。
96%,其中沿海零售企业水产销售比例较高,平均为20.58%,店内普及水产品烹饪知识是拉动内陆消费者水产品需求最有效的方法。
生鲜类商品销售结构占比
(5)出现快速膨胀式扩张
中国零售企业在发展中出现的快速膨胀式扩张,主要表现为在扩张布点的同时,轻视了单个店铺和单位面积经营的效益增长。
在一个总的高速增长市场环境中,单店收入潜在的同步增长效应似乎已经完全被新开店潜在的平均收入下降抵消了。
在对外开放条件下,这样的盲目扩张将制约零售企业的成长.
(6)经济效益欠佳
在中国零售业市场规模快速膨胀的同时,零售企业的经济效益并没有保持同步增长。
从限额以上零售企业的盈利情况来看,效益欠佳的问题成为制约零售行业可持续发展的重要障碍。
(7)区域差距扩大
受政策、自然条件、经济基础和劳动力素质等因素的综合影响,长江三角洲等较发达地区明显比东北及西部地区收益更大。
但不容乐观的是,就目前而言,中国零售业发展的区域差距仍在扩大。
第三节未来发展趋势
零售业,尤其是90年代中期以来以连锁为标志的现代零售业进入我国以后,得到了很大的发展。
根据我国目前和今后一段经济的发展并结合零售业的发展趋势,有以下六个方向:
1.大城市超市并购加剧,小城市成为争夺重点市场。
一、二类城市因为大型超市布点过密,导致单店销售和赢利能力无法提升,最终的结果就是重新的并购和整合,优势向资金大、规模大、管理水平高的企业集中。
最终可能形成几个国际品牌和极少数国内品牌占据市场的结果。
三、四级城市(沿海县级城市和内地地级或以下城市)因为还有一定的市场和赢利空间,所以会成为争夺的目标。
因为其市场空间有限,中等规模(3000~7000平方米以内的超市将成为主流).
2.便利店进入一个相对上升的阶段。
消费升级的一个特点就是人们对于购买便利性要求上升和对于价格敏感度的降低。
随着收入的增加和城市交通的成本增高以及时间成本变得越来越高,便利店会相对进入一个比较好的发展时期。
但是便利店经营的复杂性将成为经营中最大的障碍。
如果不解决好这个问题,那便利店的赢利能力将受到非常大的限制.
3.专业店将进入第二个发展高潮。
类似国美、苏宁的专业店将进入第二个发展高潮。
形态将更加多元化.比如服装超市、办公用品超市、食品超市、洗化用品超市等等将不断出现和壮大.他们通常将扮演“价格杀手"的形象,而且具有很强的渠道整合能力,形成对于大型综合超市和百货的强有力的挑战.新的商业巨头很可能将在专业店领域产生.
4。
专门化将目光聚焦某个群体。
正在成长中的年轻而富有的“新贵"一族即将成为未来中国消费者的主流。
全球领先的市场研究公司AC尼尔森最新发布的研究结果显示:
零售商可能需要考虑使其产品和服务更加专业化,从而搏取属于自己的市场空间.
AC尼尔森近期在其购物者趋势调查的基础上进行了一项专项研究,研究对象为年龄在25-35岁之间、家庭收入中等或者高等的所谓“新贵”一族。
AC尼尔森表示:
之所以选择这样一个群体,是因为他们必将成为未来中国消费者的主流,而他们的态度和观念将引领中国消费市场的潮流.
我们认为,零售商与其期望这些主流消费者的购物习惯发生根本上的转变,不如扭转自己的观念,根据消费者购物习惯调整市场策略,以求创造自己独有的市场空间。
每种门店类型首先需要判断哪个消费群体才是自己的目标,理解这一特定群体的需求,然后有针对性地满足他们的需求.假如大卖场想吸引年轻的家庭,那么或许他们应该考虑从整体上改善购物环境,注意店里播放的音乐,改进其餐饮和娱乐设施。
从市场角度考虑,对于任何零售商来说,关键的一点是把门店类型和品类有机地结合起来,然后成为所在领域的佼佼者。
我们并不赞同零售商为了争取到消费者而在所有场合提供所有的产品。
相反,我们的建议是为针对某些消费者在某些场合的需求而提供某些产品。
但不管零售商决定采取哪种市场定位,他都必须做到出类拔萃.
5。
走规模化经营道路
目前,中国零售企业的规模与发达国家零售企业存在一定差距,而零售行业实现“低成本、高利润"运营的一个重要途径就是实施规模化经营。
世界零售百强企业都是规模化发展的典范,位居前10位的企业店铺数都超过1000家.
纵观世界零售百强企业,通过兼并重组,走联合经营、连锁经营的道路,是实现企业规模化的一条捷径.由于中国很多大型城市零售店铺已经处于饱和状态,新增店铺必然激化区域竞争,因此,兼并收购将成为中国零售市场重要的扩张方式.同时,全球著名的大型零售企业几乎全部采取连锁经营方式。
由于大多数零售业态都可以以连锁经营的形式存在,因此连锁经营将成为零售业新的发展趋势。
6.新型零售业态将进一步发展
大型综合超市、以食品为主的超市、专业店等新型零售业态将进一步发展,折扣店、无店铺销售等将悄然兴起.虽然大型综合超市业态在中国一二类城市的发展受到了限制,但今后几年大型综合超市在中西部经济较发达、地方产品较丰富的城市,将呈快速增长趋势。
以销售生鲜商品、加工食品为主的超市,今后1000平方米以上的店铺有增加发展的趋势。
折扣店业态,对一些有实力的连锁企业或有品牌的食品加工企业、食品批发企业等,是一种极有吸引的新型业态,尤其在新型零售业态不太发达的地方或中小城市更具发展潜力。
无店铺销售业态将随着市场需求变化和中国营销技术的提高出现发展态势。
7。
以科学管理和先进技术成为核心
世界零售百强大多采用先进的技术,实现商业管理自动化。
零售企业广泛使用电子商务系统,如商业电子数据处理系统、客户关系管理系统、管理信息系统、决策支持系统,形成以信息处理为手段的商业自动化管理模式.商业管理自动化渗透到企业的购销、存储业务的各个环节,进而提高商品流通的效率,降低经营成本,提高企业竞争力.世界零售百强企业的经验表明,以信息技术为代表的科学管理技术代表了现代零售业发展的方向。
中国零售企业的发展也必须遵循这一规律,在未来几年内,科学管理将成为中国零售企业发展的主要手段。
第二章华联综超
第一节华联综超的近年业绩
(一)近三年半华联的资产及盈利情况:
2009上半年
2008年度
2007年度
2006年度
总资产
5,155,802,911。
43
5,213,205,460.89
3,832,738,047.38
3,310,981,776.70
营业利润
73,232,808,78
140,159,547。
94
286,209,274.69
165,952,341.35
数据来自:
2009上半年度,2008年度,2007年度,2006年度华联综超年度报告摘要。
从表中数据可知,华联的总资产从2006~2008年都在增加,而且于2007至2008增加了近36.8%,而2009上半年总资产反而下降了,这说明华联受到金融危机的影响比较重。
二.近几年来华联主营业务分行业情况表:
2009上半年
2008年度
2007年度
2006年度
百货利润率【%】
17。
86
19.36
18。
65
12.69
超市利润率【%】
9。
8
9.83
10.92
11。
37
数据来自:
2009上半年度,2008年度,2007年度,2006年度华联综超年度报告摘要。
由上表可知,百货利率于2006年到2008年都处于增长趋势,而2009年却下降了近2个百分点,另一方面,超市利润率一直走低。
三.合并资产负债表:
四、现金流量表:
2008年经济危机对华联影响较大,但从2009年上半年的财务状况分析,本年度华联的状况会有所回升。
但是总资产的增加率在减少,证明华联的盈利速度正在减慢.从经营业务上分析,华联的超市与去年保持一致,但百货类有所下降,其他业务的比例也有所下降。
面对市场激烈的竞争,国际零售巨头仍保持着巨大的优势,华联仍面临的风险性将会增大.但本年度华联两大股东签订《相互融资担保协议》将会减少公司竞争上所存在的风险。
预计华联的营业状况短期内会有所回升,但空间不大,在未来几年仍面临巨大的挑战。
第二节华联业绩分析
2008年华联总体经营情况:
2008年,面对严峻的宏观经济形势,公司采取积极的措施,一方面加大力度开展经营活动,另一方面,在积极稳健的原则下发展新店。
在经营方面,公司采取加大促销力度、重视会员工作、加强供应链管理、维护和改善供应商关系等措施,保持和扩大市场份额,全年实现营业收入8,618,454,515。
08元,比上年增长16。
43%;在发展方面,公司积极稳健地开新店,逐步壮大公司规模.2008年,先后在北京、广西、重庆、四川、甘肃等地新开了10家门店。
在爆发全球性金融危机的环境下,国内经济形势也很严峻,居民消费需求下降。
为了保持和增加市场份额,无论是内资还是外资零售企业,都在加大促销力度,市场竞争局面更加激烈,给公司经营带来一定的影响。
公司面临的主要困难是如何保持和提高市场份额,以及新店扩张所需的资金和人力资源短缺压力,但公司经过多年的发展,在店铺资源、商品资源和管理资源上积累了一定的优势。
公司将不断提高经营管理水平,一方面提高老门店的盈利水平,另一方面提高开新店的质量,严控开店成本,缩短培育期。
通过多渠道筹措资金,加强人力资源的培训和储备,保持公司经营和盈利能力的连续性和稳定性。
营业收入增长原因:
主要是由于新开门店实现营业收入和老门店营业收入增长所致.
营业利润及净利润减少原因:
主要是因新店密集开业、阜成门店等几家老店停业改造以及宏观经济形势等因素影响所致。
08年,公司加快了发展步伐,一年中新开了10家门店,新投资了2家公司(包括创新咨询公司)。
为筹备新店增加了融资,新店开业当年尚处培育期,且开办费等费用一次性进入当期损益,新店当年处于亏损。
新投入的创新咨询公司所进行的品类管理研究、消费者购买行为研究等项目,其成果运用效果将在以后年度逐步在门店中得到体现,但目前尚处于经费投入阶段.阜成门等几家老店停业改造,停业期间无营业收入,尤其是阜成门店重装开业后又受奥运限行影响,停业前后影响时间长达5个月之久,导致业绩较上年有较大幅度下滑.另外,宏观经济形势不稳定,上半年物价上涨,导致人事、租赁、企划等销售费用有较大幅度上升,这也是影响业绩的因素.
公司主营业务为商业零售,主力业态为大型综合超市。
对公司未来发展的展望:
(1)公司所处行业的发展趋势及公司面临的市场竞争格局
近年来,我国宏观经济保持着较快的发展速度.2008年,我国国内生产总值达到30067
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