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财务管理考点
财务管理考点
第一章
一、财务管理含义:
(了解)
财务管理是企业管理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
二、财务管理的目标(了解)
财务管理的目标,取决于企业的总目标,并且受财务管理自身特点的制约。
(一)企业目标对财务管理的要求
生存:
力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产的风险,使企业能够长期、稳定地生存下去
发展:
筹集企业发展所需的资金
获利:
通过合理、有效地使用资金使企业获利
(二)三个主张(掌握)
主张
理由
注意的问题
利润最大化
利润代表企业新创财富,利润越多企业财富增加越多,越接近企业的目标。
缺点:
没有考虑投入;没有考虑时间因素;没有考虑风险。
每股盈余最大(权益资本净利率最大)
把利润和股东投入的资本联系起来。
缺点:
没有考虑每股盈余的时间;没有考虑风险。
股东财富最大(企业价值最大)
增加股东财富是财务管理目标,这也是本书观点。
要考虑时间、风险因素和投入产出的比较。
假设股东投资资本不变,股价最大化与与增加股东财富有同等意义。
假设股东投资资本不变和利息率不变,企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
三、影响财务管理实现因素(了解)
四、股东,经营者和债权人利益的冲突与协调(了解)
利益集团目标与股东的冲突表现协调方法
经营者:
增加报酬、闲暇、避免风险道德风险、逆向选择监督、激励
债权人:
本利求偿权违约、投资于高风险项目立法保护、契约限制、终止合作
五、金融性资产的特点(掌握)
①流动性:
它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。
②收益性:
它是指某项金融性资产投资收益率的高低。
③风险性:
它是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性
上述三种属性相互联系、互相制约。
流动性和收益性成反比,收益性和风险性成正比。
六、利率=(纯利率+通货膨胀附加率)+风险附加率(掌握)
无风险利率
【例题】若目前资金市场利率为12%,短期国债利息率为4%,通货膨胀附加率为3%,则风险附加率为5%,纯粹利率为3%。
(X)
解:
纯粹利率=短期国债率﹣通货膨胀附加率=4%﹣3%=1%
风险附加率=12%﹣1%﹣3%=8%
第二章
一、公式:
资产负债率。
。
。
。
。
(掌握)
1.资产负债率=负债/资产
负债比重越低,举债越容易,还债有保证。
2.产权比率=负债/股东权益
产权比率越低,表明负债少,所有者提供资金多。
3.权益乘数=总资产/股东权益
产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式,它和资产负债率的性质一样,并且它们是两种常用的财务杠杆计量,可以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系。
二、权益乘数=1+产权比率(例3)
【例题3】某公司资产净利率为10%,若产权比率为1.5,则权益净利率为()。
A.15%
B.6.67%
C.10%
D.25%
【答案】D
【解析】权益乘数=1+产权比率=1+1.5=2.5
权益净利率=权益乘数×资产利润率=2.5×10%=25%
三、影响长期偿债能力的其他因素(表外因素)(了解)
1.长期租赁:
当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时,就形成了一种长期性筹资。
2.债务担保:
在分析企业长期偿债能力时,应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。
3.未决诉讼:
未决诉讼一旦判决败诉,便会影响企业的偿债能力,因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。
四、资产管理比率——衡量资产的运营能力(掌握)
五、资产公式,非流动资产周转率,盈利能力比率(公式)(了解)
六、连环替代法(掌握)
【例题2】资料:
F公司经营多种产品,最近两年的财务报表数据摘要如下(单位:
万元)
利润表数据
上 年
本 年
营业收入
10000
30000
销货成本(变动成本)
7300
23560
管理费用(固定成本)
600
800
营业费用(固定成本)
500
1200
财务费用(借款利息)
100
2640
税前利润
1500
1800
所得税
500
600
净利润
1000
1200
资产负债表数据
上年末
本年末
货币资金
500
1000
应收账款
2000
8000
存 货
5000
20000
其他流动资产
0
1000
流动资产合计
7500
30000
固定资产
5000
30000
资产总计
12500
60000
短期借款
1850
15000
应付账款
200
300
其他流动负债
450
700
流动负债合计
2500
16000
长期负债
0
29000
负债合计
2500
45000
股 本
9000
13500
盈余公积
900
1100
未分配利润
100
400
所有者权益合计
10000
15000
负债及所有者权益总计
12500
60000
要求:
进行以下计算、分析和判断(提示:
为了简化计算和分析,计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等,均使用期末数;一年按360天计算)
(l)净利润变动分析:
该公司本年净利润比上年增加了多少?
按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额(金额)。
【答案】净利润增加=1200-1000=200(万元)
因为:
净利润=所有者权益×权益净利率
所有者权益增加影响利润数额=(15000-10000)×10%=500(万元)
权益净利率下降影响利润数额=15000×(8%-10%)=-300(万元)。
(2)权益净利率变动分析:
确定权益净利率变动的差额,按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额(百分点)。
【答案】权益净利率的变动=-2%
因为:
权益净利率=资产净利率×权益乘数
资产净利率下降对权益净利率的影响=(1200/60000-1000/12500)×1.25=-7.5%
权益乘数上升对权益净利率的影响=2%×(60000/15000-12500/10000)=5.5%
(3)资产净利率变动分析:
确定资产净利率变动的差额,按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额(百分点)。
【答案】资产净利率变动=-6%
因为:
资产净利率=资产周转率×销售净利率
资产周转率变动对资产净利率的影响=(30000/60000-10000/12500)×10%=-3%
销售净利率变动对资产净利率的影响=0.5×(1200/30000-1000/10000)=-3%
七、传统财务体系与改进后的区别(掌握)
1、资产负债表中:
(1)区分经营资产和金融资产。
区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息。
如果能够取得利息,则列为金融资产。
注意短期权益性投资是个例外,它是暂时利用多余现金的一种手段,是金融资产。
(2)区分经营负债和金融负债。
划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息要求。
应付项目的大部分是无息的,将其列入经营负债;如果是有息的,则属于金融活动,应列为金融负债。
2、利润表中:
(1)区分经营活动损益和金融活动损益。
金融活动的损益是利息费用,即利息收支的净额。
除金融活动损益以外的损益,全部视为经营活动损益。
(2)经营活动损益内部,可以进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支。
(3)法定利润表的所得税是统一扣除的。
为了便于分析,需要将其分摊给经营利润和利息费用。
八、资产负债表,利润表
【第一次讨论题】
某公司2007年末有关数据如下:
单位:
万元
项目
金额
项目
金额
货币资金
短期投资
应收票据
300
200
102(年初168)
短期借款
应付账款
长期负债
300
200
975
应收账款
98(年初82)
所有者权益
1025(775)
存货
500(年初460)
营业收入
3000
固定资产净值
无形资产
1286(年初214)
14
主营业务成本
财务费用
税前利润
税后利润
2400
10
90
54
要求
1据以上资料,计算该公司2007年的流动比率、速动比率、存货周转次数(成本)、应收账款周转天数、长期资本负债率、已获利息倍数、销售净利率、权益净利率(凡是分子分母涉及两张不同报表的指标,资产负债表中的数取平均数)
2假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示,试根据①计算结果,对本公司财务状况做出简要评价。
比率名称
同行业平行水平
流动比率
2.0
速动比率
1.0
存货周转次数(成本)
6次
应收账款周转天数
30天
长期资本负债率
40%
已获利息倍数
8
销售净利率
9%
权益净利率
10%
答案
1流动资产=300+200+102+98+500=1200(万元)
速动资产=1200-500=700(万元)
资产总额=1200+12869+14=2500(万元)
流动比率=1200/(300+200)=2.4
存货周转率=2400/〔(500+460)/2〕=5(次)
应收账款周转率=3000/〔(98+82+102+168)/2〕=13.33
应收账款周转天数=365/13.33=27.38
长期资本负债率=975/(975+1025)=48.75%
已获利息倍数=(90+10)/10=10
销售净利率=54/3000×100%=1.8%
权益净利率=54/〔(1025+775)/2〕×100%=6%
2从流动比率和速动比率分析看,企业偿还短期债务能力比较强,资产流动性比较好。
从应收账款周转天数看应收账款的管理效率比较好,从存货周转率分析看,企业流动资产管理存在明显问题,或存货积压较多,应采取措施予以改进。
从长期资本负债率分析看,高于同行业水平,财务风险较大,影响企业未来的筹资。
从销售净利率和权益净利率分析看,企业盈利能力很低,可能是由于销售成本过高,存货周转慢所致。
第四章
一、货币的时间价值(了解)
货币的时间价值,是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金的时间价值。
二、系数关系(掌握)
1、复利现值系数(P/S,i,n)与复利终值系数(S/P,i,n)互为倒数
2、普通年金终值系数的倒数,称偿债基金系数,记作(A/s,i,n)。
普通年金现值系数的倒数,它可以把普通年金现值折算为年金,称作投资回收系数。
并不互为倒数
【例】某公司拟购置一处房产,房主提出三种付款方案:
(1)从现在起,每年年初支付20万,连续支付10次,共200万元;
(2)从第5年开始,每年末支付25万元,连续支付10次,共250万元;
(3)从第5年开始,每年初支付24万元,连续支付10次,共240万元。
假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%,你认为该公司应选择哪个方案?
答案:
方案
(1)
P=20+20×(P/A,10%,9)
=20+20×5.7590
=135.18(万元)
方案
(2)
P=25×(P/A,10%,10)×(P/S,10%,4)
=104.92(万元)
方案(3)
P=24×(P/A,10%,13)-24×(P/A,10%,3)
=24×(7.103-2.487)
=110.78(万元)
该公司应该选择第二种付款方案。
三、时间价值的计算
内插法的应用(掌握)
四、债券估价:
五、决策原则:
(掌握)
当债券价值高于购买价格
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