项目决策分析与评价计算公式.docx
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项目决策分析与评价计算公式
项目决策分析与评价计算公式Tc>g+eS
一、投资估算0S}\ML
项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金M0e&GR8
建设投资=建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费+预备费NXz/1ut%
静态投资=建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费+基本预备费sya!
VF]`
动态投资=涨价预备费+建设期利息M?
1、国产设备购置费o4j! : CI 国产设备购置费=设备原价(出产价)+设备运杂费q[Ey! h)xq 2、进口设备购置费9KT85t1# 进口设备购置费=进口设备货价+进口从属费用+国运杂费C.H(aX)7 进口设备到岸价(CIF)=离岸价(FOB)+国外运费+国外运输保险费(Hmhb}H 进口从属费用包括: L W/>% (1)国外运费=离岸价(FOB)×运费率Wh"xt: (2)国外运输保险费=(离岸价+国外运费)×国外运输保险费率5g'aNkF6> (3)进口关税=进口设备到岸价×进口关税率@00&J~D (4)进口环节增值税=(到岸价+进口关税+消费税)×增值税率yV6U (5)外贸手续费=到岸价×外贸手续费率@)z? i (6)银行财务费=离岸价×银行财务费率|y? W#xb 3、预备费\! 0~$? _)P (1)基本预备费=(工程费用+工程建设其他费)×基本预备费率=~dXP 工程费用=建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费bZ+Hu~ (2)涨价预备费: Gq? >Bi;` PC=vv`53Pbw) 式中: PC——涨价预备费,分年计算汇总;"M%WV> It——第t年工程费用;ytfr'sr/ f——建设期价格上涨指数;Dkg-y9 n——建设期。 C3K ")BO! 4、建设期利息(借款在各年年均衡发生)? 8S~R 各年应计利息=(上年年末借款本息累计+本年借款额/2)×年利率r#6djs1 5、流动资金估算$n: : wc 流动资金=流动资产-流动负债'^,|8A2 流动资产=应收帐款+存货+现金+预付帐款O[9A}g2~ 流动负债=应付帐款+预收帐款^F|/\i 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金A$: : |2~ (1)周转次数计算: (;++a9GK 周转次数=360÷最低周转天数qu/b: P (2)存货估算: .;;: t0PB 存货=外购原材料+外购燃料+在产品+产成品K5\;'.9M 1)外购原材料=年外购原材料÷按种类分项周转次数6"GHVFB 2)外购燃料=年外购燃料÷按种类分项周转次数7JLjA\k 3)在产品=(年外购原材料+年外购燃料+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费)÷在产品周转次数'w`9lIax 4)产成品=年经营成本÷产成品周转次数OZHfd7K4A (3)应收账款、预收账款估算: @kB^~Wf 应收账款=年销售收入÷应收账款周转次数*|3G"B{w6 预付账款=年销售收入÷预收账款周转次数p-2PC{%t| (4)现金需要量估算: rSNaflYAr 现金需要量=(年工资及福利费+年其他费用)÷现金周转次数@-aMj (5)流动负债估算: h*'Cs04h 应付账款=(年外购原材料+年外购燃料)÷应付账款周转次数^: ^8M4: 预收账款=(年外购原材料+年外购燃料)÷预收账款周转次数80Z'1'u0 二、项目融资 _K 1、经营净现金流量unAu8k^ 经营净现金流量=经营净收益-流动资金占用的增加W=! di3IA 经营净收益=净利润+折旧+无形资产及其它资产摊销+财务费用A%%Vyz 2、当年借款额估算I+']av8e X=Ecl/2 式中: X——当年实际借款额;#A9rI;"XI A——当年投资所需借款额;uN9J? j*ir B——年初累计借款额;=~[RG C——当年筹资费用;w)xfP^M # i——年利率。 SuFGIb7E 3、融资成本N7mYE (1)资金成本: y5`$Aa4~ 资金成本=资金占用成本+筹资费用)6: 1`&6 : L5k#E"u 式中: i——资金成本(税前);JbXd9AMh2 Ft——各年实际借贷资金流入额;Q? R3aJ Ct——各年实际借贷资金支出额,包括资金占用成本及筹资费用;pra0: oHN n——借贷期限。 y4j\y? T8 (2)名义利率与有效利率: rIQ%X`Y 1)每年结息次数大于1时: Vi'zSR28Z I=Y>SpV_H% 式中: I——有效利率;fRomP-S i——名义利率;i>%A0.9 m——每年结息次数。 HJjx! 7h 2)每年结息次数小于1时: (当名义利率为i,n年到期一次还本付息)e&-MP;kgW9 I={iYrCm[_ 式中: n——年数。 tui5? \ (3)实践中常用的借贷资金成本简化公式: +,Tz+! I=rr]-$]Q 式中: I——借贷资金成本(税前);l4*vM i——借贷利息等资金占用费率;;$'D13 a——筹资费用;}h1y^fuGi n——借款偿还期;zx7A}rs3oX F——实际筹得资金额与名义借款资金额的比率(F≤1)。 4)扣除所得税后的资金成本: |h&q M[cAfu 所得税后的借贷资金成本=税前资金成本×(1—所得税税率).|0$? w 0{/'[o7 (5)扣除通货膨胀影响后的资金成本: NfZC} 扣除通货膨胀影响后的资金成本=#'.'|z (6)优先股资金成本: P|ftEF 优先股资金成本(税后)='p)DJUwt 优先股资金成本(税前)=税后资金成本÷(1—所得税税率)B %~P3t=r (7)普通股资金成本: 'sTc=*p/ r=r0+β×(rm-r0)5"bg8hL 式中: r——普通股资金成本;fi%lN_Ev? r0——社会无风险投资收益率;0^)~p{Zh rm——社会平均投资收益率;fKO@Qx] β——行业、公司或项目的资本投资风险系数。 }"[/BT5t (8)加权平均资金成本: AmJdZs|/ I=V9cj 式中: I——加权平均资金成本;k1SD{BL it——第t种融资的资金成本;s[VYd: }se ft——第t种融资的融资金额占项目总融资金额的比例,有∑ft=1。 /mi&7C(6 三、财务评价-Ir>pY\! 1、财务评价的价格体系: 基价、时价、实价。 bf.yA: ~U (1)时价: L-zU%`1{M 时价=基价×(1+c1)×(1+c2)×(1+c3)×……×(1+)qyh]v[ 式中: c1、c2、……——各年的时价上涨率。 h8-uI.RZ 当各年ci相同时,则有: 时价=基价×(1+ci)nh")7 kjM (2)实价: K/%5\h 实价=时价/(1+通涨率)BqDsf5}jpA 通涨率=(时价-实价)/实价p*Yx1er1 (3)实价上涨率ri: 4,? beA ri=[(1+ci)i/(1+fi)i]-1JY,oXA6O 式中: ri——实价上涨率;fi——通货膨胀率;ci——各年时价上涨率。 w,_LC)9 2、增值税的计算BuUM~k&SY 增值税=销项税额-进项税额yU"#2*C 销项税额=含税收入÷(1+增值税率)×增值税率InRcIQT =不含税收入×增值税率}SyK)W5Y 进项税额=外购原材料、燃料、动力含税成本÷(1+增值税率)×增值税率: nfy=*M# =外购原材料、燃料、动力不含税成本×增值税率.~a~(| 3、总成本费用Vr;>Im (1)总成本费用=生产成本+期间费用UIU6rilB 其中: 生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用Q'? VLv|@ 期间费用=管理费用+营业费用+财务费用G>jC+0nkry (2)总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费oqb(w+< +财务费用(利息支出)+其他费用B]mMwqM# (3)经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用NL2D, 经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-财务费用(利息支出)0%,? z`UY 4、固定资产折旧费计算2MW7nIEs (1)年限平均法: D=Yr/qc? 年折旧率=(1-预计净残值率)/折旧年限×100%-.L)\ 年折旧额=固定资产原值×年折旧率n-,mC/4 (2)工作量法: L|;sB=$'{ 1)按行驶里程计算折旧: (T&(PCw| 单位里程折旧额=原值×(1-预计净残值率)/总行驶里程E]S: F3 年折旧额=单位里程折旧额×年行驶里程'Asr,[]? 2)按工作小时计算折旧: NW*#./WdF8 每工作小时折旧额=原值×(1-预计净残值率)/总工作小时~dP\0x0AB 年折旧额=每工作小时折旧额×年工作小时;vbMC74J# (3)双倍余额递减法: oq|`;k 年折旧率=2/折旧年限×100%wm9wnAy 每年折旧额=年初固定资产净值×年折旧率{)sE;p- 最后两年折旧额=(固定资产净值-净残值)÷29`? M-U (4)年数总和法: PSXo" 年折旧率=(折旧年限-已使用年限)/年数总和×100%"CREls, 年折旧额=(固定资产原值-预计净残值)×年折旧率[,MK)7DU 5、无形资产摊销费LnsYtkbr 无形资产摊销费=无形资产原值÷使用年限[;ZC_fD 6、财务费用估算s (1)长期借款付息方式计算公式: ] 1)等额还本付息方式: >J_P[v A=Ic×W)Ps2 式中: A——每年还本付息额(等额年金);sB^ejH Ic——还款年年初的借款本息和;z ^WY5~? i——年利率;P: 3o}CB1I n——预定还款期。 >g@@yR, 每年还本付息额中: 每年支付利息=年初本金累计×年利/q'-.-bo 每年偿还本金=A-每年支付利息sOS^ 式中: 年初本金累计=Ic-本年以前各年偿还的本金累计^uVPN1}b^@ 2)等额还本利息照付方式: NmF8BmIj At=+kDJZ 式中: At——第t年的还本付息额;^gR~~t;@ Ic——还款年年初的借款本息和;[qkc6sqo i——年利率;TgJ6O,0 n——预定还款期。 iWW>]3Q 其中: 每年偿还本金=Ic/ne#F3KLSL` 每年支付利息=年初本金累计×年利率BqdpJIr 第t年支付的利息=Ic×(1—nHp$5|r< 3)最大能力还本付息方式: soX^$l 每年支付利息=年初本金累计×年利率j7NOYm5N (2)流动资金借款利息: IMzt1l=7 流动资金借款利息=当年流动资金借款额×年利率C^,J6;' 7、固定成本与可变成本LCq1F(q 固定成本=工资(计件工资除外)+折旧费+摊销费+修理费+其他费用+利息sN5Mm8~ 可变成本=外购原材料、燃料动力费+包装费+计件工资j_0l'Saj 式中: 利息包括长期借款、短期借款和流动资金借款利息。 3Ljj|5.q 8、财务盈利能力分析I'N! j>5oX (1)项目财务净现值(FNPV): t? =V FNPV=6wXy;! 2 式中: CI——现金流入;mD*! < CO——现金流出;4! F$nmG) (CI-CO)t——第t年净现金流量;w7vQ6jkH n——计算期数;7;? 7 q ic——设定的折现率。 ~L>& p 当FNPV≥0时,表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率要求的盈利水平。 _p9_Pg8 (2)项目财务部收益率(FIRR): zn|O)"C FIRR= |O"Pb`V+ 式中符号同上。 试插法公式: pF}E`U=Z FIRR=r1+(r2-r1)×$%ww $3 当FIRR≥0时,即认为项目的盈利性能够满足要求。 HPo> (3)项目投资回收期(Pt): V=Bmpg Pt=[RTo[-ci2 Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+UCo 当Pt≤Pc时,项目投资回收期满足要求。 8%MF< (4)总投资收益率(ROI): 8*uaI7;* ROI=M,Lq4bz 式中: EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期年平均息税前利润;l[nf"' TI——项目总投资。 "#Q"gC.K (5)项目资本金净利润率(ROE): s(MdjWw ROE=: `4L V 式中: NP——项目正常年份的年净利润或运营期年平均净利润;D{4]c)> EC——项目资本金。 \,I{*! hw (6)资本收益率: 1X? q4D" 税前资本收益率=iciRlx.$c 税后资本收益率=8PG&/"K 式中: 支付利息和所得税前的收益=项目的息税折旧摊销前的收益-折旧-摊销x\G 9、偿债能力分析K- @cn*6 (1)利息备付率(ICR): $^#q0Yx ICR=G[P 6Id! p 式中: EBIT——息税前利润;息税前利润=利润总额+计入总成本费用的应付利息;O%Qz6R PI——计入总成本费用的应付利息。 xp"F)6 利息备付率应分年计算。 且不宜低于2。 利息备付率高,表明利息偿付的保障程度高。 krXU*64 (2)偿债备付率(DSCR): uN$<7KB" DSCR=z_Pq 5 式中: EBITDA——息税前利润+折旧费+摊销费;hWr}Uui Tax——企业所得税;Oc/i' PD——应还本付息金额;包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。 4uv*F: eo 偿债备付率应分年计算。 且不宜低于1.3。 偿债备付率高,表明还本付息资金的保障程度高。 -Z: nImqzc (3)借款偿还期: I"WmDC`1 借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余的年份数-1+当年应还借款额/当年可用于还款的收益额YA8ZB&]En/ 借款偿还期指标越短,说明偿债能力越强。 v+d? #^ (4)资产负债率: F'njtrO3 资产负债率=期末负债总额/期末资产总额×100%+`.,6TNVlY 国际公认的较好的资产负债率是60%。 K`kWfP wp (5)流动比率: PtOYlZTe? 流动比率=流动资产/流动负债×100%l'"Ici#7Ls 国际公认的标准比率是200%。 W_|7hwr (6)速动比率: Cvtz&dH 速动比率=速动资产/流动负债×100%Pb/[9 45 速动资产=流动资产-存货B..>*Xb 国际公认的标准比率是100%。 3>k? -%" 四、国民经济评价gnZc`)z 1、外贸货物的影子价格: e`IL7$ (1)出口产出的影子价格(出厂价)=离岸价(FOB)×影子汇率-出口费用: 74G5U8% (2)进口投入的影子价格(到厂价)=到岸价(CIF)×影子汇率+进口费用vOBXAF 2、影子汇率: QZ_8r#2x 影子汇率=外汇牌价×影子汇率换算系数(1.08)E>`gj~ 3、影子工资: 4Pr@ (1)影子工资=劳动力机会成本+新增资源消耗> SHW (2)影子工资=财务工资×影子工资换算系数RRR=R] 其中: 技术劳动力的影子工资换算系数为1;非技术劳动力的影子工资换算系数为0.25~0.8,中间取0.5。 =-n7/ 4、土地影子价格: _Wo(;'. 土地影子价格=土地机会成本+新增资源消耗ZTK )N (1)通过招标、拍卖、挂牌方式出让土地的,影子价格按财务价格计算。 D>"! 7+t|@a (2)通过划拨、协议方式取得的土地,影子价格参照公平市场交易价格调整。 5、经济部收益率: 3d*wZ9qz #]FJx 式中: EIRR——经济部收益率;tAi? Bjo B——经济效益流量;n3JSEu;J C——经济费用流量;uw9w{3]0f (B-C)t——第t年的经济净效益流量;P_%kYcX' n——项目计算期,以年计。 Ej/P: nB 当EIRR≥is时,表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。 @rt}z+JF 6、经济净现值(ENPV): ]ppws3*Pa ENPV=! : 9s>0';N 式中: ENPV——经济净现值;&U0Y#11Cx B——经济效益流量;8c0ugM C——经济费用流量;LCkaSv/[RB (B-C)t——第t年的经济净效益流量;B*T;DE is——社会折现率;取8%;EK n——项目计算期。 |! .VpN& 当ENPV≥0时,表明项目可以达到符合社会折现率的效益水平,认为该项目从经济资源配置的角度可以被接受。 z2cd1HxN 7、经济效益费用比(RBC): ]O.Z4+6w RBC=Bt/Ct7)37AKw 式中: Bt——第t期的经济效益;u[? M{E/HU Ct——第t期的经济费用;>XK|jPK 经济效益费用比大于1,表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。 p|o? nI 五、盈亏平衡分析9>hK4&m^ 1、BEP(产量)=31=vUS =BEP(生产能力利用率)×设计生产能力19 2、BEP(生产能力利用率)=N/i{j.= 六、互斥方案经济比较方法 D/] 1、差额投资部收益率6R+EG{` (1)财务评价时: Yi+$g m.2=,,r 式中: △FIRR——差额投资部收益率;p~NFiZ, (CI-CO)2——投资大的方案年净现金流量;XL! ^tMk (CI-CO)1——投资小的方案年净现金流量;Os"T,`F2s (2)国民经济评价时: Zz@wbhMV X;%*+xQ^ 式中: △EIRR——差额投资经济部收益率;dgRTV (B-C)2——投资大的方案年净效益流量;CWW|? (B-C)1——投资小的方案年净效益流量;Y4)v>&H 判别: 当△FIRR>ic时,或△EIRR>is时,投资大的方案为优;反之,则投资小的方案为优。 : elTqw>pn 2、现值比较法oES4X{, (1)净现值法: BOf)27) NPV(ic)=l_z@.8P@ 或NPV(ic)=2E_*'RT 其中: CI=S+Sv+WCO=I+C3E]IEf 式中: S——年销售收入;EGIwqci: I——年全部投资(包括固定资产投资和流动资金);vg^&j0 C——年经营费用;bdz&"\$X Sv——计算期末回收的固定资产余值;c`x[C W——计算期末回收的流动资金; QQIU5 i——要求达到的折现率;财务评价用行业基准收益率,国民经济评价用社会折现率。 2)费用现值比较法: $bi@,&t; PC=Wy.Xx-3W 式中: I——年全部投资(包括固定资产投资和流动资金);j*05! j<' C——年经营费用;1=X"|` Sv——计算期末回收的固定资产余值;wBK%=7 W——计算期末回收的流动资金;7/$s! pV i——要求达到的折现率;财务评价用行业基准收益率,国民经济评价用社会折现率。 6}EC)j;Fw 当服务年限不同时的比较方法: zrJ/Fs+s ①以研究期为寿命较短方案的服务年限。 1~#2AdG PC短=(P/F,I,t短)SnlKP d PC长=[(P/F,I,t长)×(A/P,I,t长)]×(P/A,I,t短)*1[v08? ! ②研究期为两个方案寿命的最小公倍数(n)。 *NDM{WB|) PC短=[(P/F,I,t短)×(A/P,I,t短)]×(P/A,i,n)Q/,jv5 PC长=[(P/F,I,t长)×(A/P,I,t长)]×(P/A,I,n)"x*5g*k 判别: PC小的方案为优。 Z$? Ql@M 3、年值比较法9w=GB? / (1)年值比较法: ZE*m; AW=~Zc=FP: 1 或AW=×(A/P,i,t)MxY~(TVPK AW=NPV(i)×(A/P,i,t)L.uX 判别: AW大的方案为优。 )-_]y|/D: r (2)年费用比较法: AAr[xoiYp AC=[](A/P,i,t)`;ofQz4 或AC=PC×(A/P,i,t)&;%z1b>F 判别: AC小的方案为优。 '{L53cH= 4、效益/费用分析法|=^p`CT 'E{n1[b 当效益/费用大于1时,方案在在经济上可以接受;否则不可接受。 h pD\, 当两个方案不是互相独立,而是互斥时,应比较两方案之增量效益与增量费用,若A/B大于1,则A方案为优。 &$+{3 | 0A"3w W0X/&v,k* 七、资金时间价值的基本公
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