中级经济师金融专业复习要点.docx
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中级经济师金融专业复习要点
中级经济师考试主要的金融衍生品
依照衍生品合约种类的不同样,当前市场中最为常有的金融衍生品有:
远期、期货、期权、互换和信用衍生品等。
(一)金融远期
(1)金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品,合约的双方约定在未来某一确定日期按确定的价格买卖必然数量的某种金融财富。
金融远期合约的最大功能是转移风险。
(2)远期合约是一种非标准化的合约种类,没有固定的交易场所。
(3)比较常有的远期合约主要有远期利率协议、远期外会集约和远期股票合约。
(二)金融期货
(1)金融期货是指交易双方在集中性的交易场所,以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。
(2)金融期货合约是标准化协议。
(3)主要的期货合约有外汇期货、利率期货、股指期货等。
(4)期货合约与远期合约差别
①远期合约的交易双方能够按各自的梦想就合约条件进行磋商。
②期货合约的交易多在有组织的交易所内进行,合约的内容(如相关财富的种类、数量、价格、交割时间和地点等)都有标准化的特点。
(5)期货合约与远期合约的同样点在于:
无论是远期合约仍是期货合约,都为交易者供给了防范价格颠簸风险的工具,同时也为谋利者利用价格颠簸获取谋利收入供给了手段。
(三)金融期权
(1)金融期权实际上是一种契约,它赐予合约的购买人在规定的限时内按约定价格买入或卖出必然数量的某种金融财富的权益。
(2)期权费:
为了获取这一权益,期权合约的买方必定向卖方支付的必然数额的花销。
(3)依照买方权益的不同样,期权合约可分为看涨期权和看跌期权两各种类。
①看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内,以确定的价格购买相关财富。
②看跌期权的买方则有权在某一确准时间或确定的时间之内,以确定的价格销售相关财富。
(四)金融互换
(1)金融互换是两个或两个以上的交易者按早先约定的条件,在约定的时间内互换一系列现金流的交易形式。
(2)金融互换分为钱币互换、利率互换和交织互换等三各种类。
(3)互换合约实质上能够分解为一系列远期合约组合。
(五)信用衍生品
1.信用衍生品是一种使信用风险从其他风险种类中分别出来,并从一方转让给另一方的金交融约。
2.近来几年来信用衍生品成为各种机构主动管理信用风险、获取超额投资收益的主要渠道。
信用衍生品涵盖了信用风险、市场风险的双重内容,兼具股权、债权的特点。
3.信用违约掉期(CDS)CreditDefaultSwaps是最常用的一种信用衍生产品,它规定信用风险保护买方向信用风险保护卖方如期支付固定的花销或一次性支付保险费,当信用事件发生时,卖方向买方赔偿因信用事件所以致的基础财富面值损失部分。
CDS只能转移风险不能够消灭风险,而且CDS几乎所有是柜台交易,不透明,反而可能累积更大的风险。
金融衍生品市场的发展和演变
近30年迅速发展,外汇期货—股票期权、利率期货、钱币互换、股指期货、互换期权。
从合约形式看,由简变繁。
单一的金融工具—混杂衍生工具—复杂衍生工具(衍生工具的衍生工具)—信用衍生品。
(一)中级经济师考试金融衍生品的见解与特点
1.金融衍生品又称金融衍生工具,是从原生性金融工具(股票、债券、存单、钱币等)派生出来的金融工具,其价值依赖于基础标的财富。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约,合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
2.当前较为宽泛的金融衍生品合约有:
金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。
3.与传统金融工具对照,金融衍生品有以下特点:
(1)杠杆比率高。
(2)定价复杂。
(3)高风险性。
(4)全球化程度高。
(二)金融衍生品市场的交易体系
金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易两种。
场内交易是在有组织的交易所内进行的交易。
投资申请者需申请为交易所会员才能进行交易。
场外交易也称OTC,没有固定的场所,交易者和委托人经过电话和网络进行联系和交易。
依照交易目的的不同样,金融衍生品市场上的交易主体分为四类:
套期保值者、谋利者、套利者和经纪人。
(一)中级经济师考试外汇市场归纳
外汇是一种之外国钱币表示的用于国际结算的支付手段,平时包括可自由兑换的外国钱币和外币支票、汇票、本票、存单等。
广义的外汇还包括外币有价证券,如股票、债券等,实质上就包括了所有外币金融财富。
外汇市场是进行外汇买卖的场所或营运网络。
由外汇需求者、外汇供给者、外汇买卖中介组成。
外汇市场也有狭义和广义之分。
狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场。
包括同一市场银行间、不同样市场银行间、央行与外汇银行间、各国央行间——批发市场。
广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场。
(二)外汇交易种类
1.即期外汇交易
即期外汇交易又称现汇交易,是指在成交当日或此后的两个营业日内办理实质钱币交割的外汇交易。
这是外汇市场上最常有、最宽泛的外汇交易形式。
目的:
临时性支付需要;调整外币构造;外汇谋利。
2.远期外汇交易
远期外汇交易又称期汇交易,是指交易双方在成交后其实不马上办理交割,而是依照早先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件,到约准时期才进行实质交割的外汇交易。
投资者选择远期外汇交易,既可用于套期保值,防范汇率风险;也能够经过买空或卖空交易远期外汇汇率进行谋利。
3.掉期外汇交易
掉期交易是指将币种同样、金额同样但方向相反、交割限时不同样的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。
交易者在买进或卖出某种钱币的同时,卖出或买进同种钱币,但两者的交割日期不同样。
掉期交易常用于银行间外汇市场。
掉期外汇交易是复合外汇交易,目的是利用不同样交割期的汇率差,获取收益或防范风险。
(三)外汇市场特点
1.外汇市场是无形市场。
2.外汇市场是24小时交易的全球最大单一市场。
3.外汇市场是以造市商为核心的市场。
4.外汇市场存在双重交易构造。
直接交易和经纪交易。
中级经济师考试资本市场是融资限时在一年以上的长远资本交易市场。
资本市场的交易对象主若是政府中长远公债、企业债券和股票等有价证券以及银行中长远贷款。
在我国资本市场主要包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场。
(一)债券市场
1.见解特点:
债券是债务人依照法定程序刊行,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。
它反响了筹资者和投资者之间的债权债务关系,和股票同样,债券是有价证券的重要组成部分。
依照刊行主体的不同样,债券可分为政府债券、企业债券和金融债券。
依照偿还限时的不同样,债券可分为短期债券、中期债券和长远债券。
依照利率可否固定,债券分为固定利率债券和浮动利率债券。
依照利息支付方式的不同样,债券分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。
依照性质的不同样,债券又可分为信用债券、抵押债券、担保债券等。
债券拥有以下特点:
(1)偿还性
(2)流动性
(3)收益性
(4)安全性
债券市场是刊行和买卖债券的场所。
债券的刊行市场又称一级市场。
债券的流通市场又称二级市场。
我国债券市场分为证券交易所市场、银行间债券市场和银行柜台市场。
2.债券市场的涵义和功能
(1)债券市场是债券刊行和买卖的市场。
刊行市场为一级市场;流通市场为二级市场。
(2)债券市场功能:
①筹集资本功能。
②收益性与流动性一致。
③债券市场反响功能,国债利率为衍生品的定价基础。
④央行推行钱币政策的场所。
(二)股票市场
股票是由股份有限企业签发的用以证明股东所持股份的凭证,它表示股票的拥有者对股份企业的部分资本拥有所有权。
股票是代表对必然经济利益分配央求权的资本证券,是资本市场上流通的一种重要工具。
股票有刊行市场、流通市场。
刊行市场是流通市场的基础;流通市场保证了刊行市场的正常运行。
(三)证券投资基金市场
投资基金经过销售基金份额或收益凭证,将众多投资者分其他资本集中起来,由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融财富,并将投资收益按投资份额分配给基金拥有者。
它是一种利益共享、风险共担的会集投资方式,其实质是股票、债券和其他证券投资的机构化。
它有以下特点:
(1)会集投资,降低成本。
(2)分别投资,降低风险。
(3)专业化管理。
中级经济师考试金融市场的功能
1.资本齐集功能
将众多分其他小额资本汇聚为能供社会再生产使用的大额资本。
2.财富功能
金融市场为投资者供给了拥有存储财富、保有财富和财富增值的金融产品。
3.风险分别功能
金融市场为参加者供给了防范与分别财富风险和收益风险的众多手段。
4.交易功能
金融市场增加了金融产品流动性、使交易更简单完成、降低交易成本等。
5.资源配置功能
经过金融市场价格体系有效配置资源。
6.反响功能
金融市场是社会经济运行的“晴雨表”。
7.宏观调控功能
金融市场是政府调控宏观经济运行的重要场所。
财政与钱币政策的推行均与金融市场亲近相连。
「例题」金融市场的功能不包括( )。
A.资本齐集功能
B.财富功能
C.风险分别功能
D.流通功能
「正确答案」D
「答案解析」本题观察金融市场的功能。
(一)中级经济师金融市场的种类:
按交易标的物划分
依照市场中交易标的物的不同样,金融市场划分为钱币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。
(二)金融市场的种类:
按交易中介划分
依照交易中介作用的不同样,金融市场能够划分为直接金融市场和间接金融市场。
值得注意的是,直接金融市场和间接金融市场的差别其实不在于可否有中介机构参加,而在于中介机构在交易中的地位和性质。
在直接金融市场上也有中介机构,但这些机构其实不作为资本的中介,而不过是充当信息中介和服务中介。
(三)金融市场的种类:
按交易程序划分
依照金融工具的交易程序不同样,金融市场能够划分为刊行市场和流通市场。
刊行市场是流通市场的前提和基础;流通市场为金融财富供给优异的流动性,是刊行市场的重要补充。
(四)金融市场的种类:
按有无固定场所划分
依照金融交易可否存在固定场所,金融市场可划分为有形市场和无形市场两类。
(五)金融市场的种类:
按本源和隶属关系划分
依照金融工具的本源和隶属关系不同样,金融市场可划分为传统金融市场和金融衍生品市场。
(六)金融市场的种类:
按地域范围划分
依照地域范围的不同样,金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。
「例题」金融市场的种类按交易中介能够划分( )。
A.直接金融市场
B.间接金融市场
C.刊行市场
D.流通市场E.有形市场
「正确答案」AB
「答案解析」本题观察金融市场的种类。
金融市场的涵义与组成要素
(一)中级经济师金融市场涵义
金融市场指相关主体,依照市场体系,从事钱币资本融通、交易的场所或营运网络。
它是由不同样市场要素组成的相互联系、相互作用的有机整体,是各种金融交易及资本融通关系的总和。
简而言之,是资本融通的场所。
(二)金融市场的组成要素
四个基本要素:
金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格。
1.金融市场的主体
市场上的参加者。
资本供求双方。
主体拥有决定性的意义,决定着金融工具的数量和种类,决定市场的规模和发展程度,决定市场的深度广度和弹性。
(1)家庭
家庭是金融市场上主要的资本供给者。
家庭也需要资本,但需求数额一般较小。
(2)企业
企业是金融市场运行的基础,是重要的资本需求者和供给者,对资本有需要也有供给。
除此之外,企业仍是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。
(3)政府
在金融市场上,各国的中央政府和地方政府平时是资本的需求者。
政府也会出现短期资本盈利,此时,政府部门也会成为临时的资本供给者。
(4)金融机构
金融机构是金融市场上最活跃的交易者,分为存款性金融机构和非存款性金融机构。
存款性金融机构:
商业银行、存储机构和信用合作社。
非存款性金融机构:
保险企业、退休养老基金、投资银行、投资基金等。
其在金融市场上扮演着资本需求者和资本供给者的双重身份。
金融机构既是资本的供给者又是资本的需求者。
(5)中央银行
中央银行在金融市场上处于一种特其他地位,既是金融市场中重要的交易主体,又是看守机构之一。
交易者:
是各金融机构的最后贷款人,所以是资本的供给者;而且在金融市场进步行公开市场操作调治钱币供给量(既是供给者又是需求者)。
看守者:
代表政府对金融市场上的交易者进行督查,防范金融风险,使金融市场平稳运行。
2.金融市场客体
金融市场客体即金融工具,是指金融市场上的交易对象或交易标的物。
(1)金融工具的分类
①如限时不同样,金融工具可分为钱币市场工具和资本市场工具。
钱币市场工具是限时在一年之内的金融工具。
资本市场工具是限时在一年以上的金融工具,包括股票、企业债券、国债等。
②按性质不同样,金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。
债权凭证是依法刊行,约定一按限时内还本付息的有价证券——债权债务关系——债券等。
所有权凭证主若是指股票,是股份企业刊行,证明投资者股东身份和权益,并据以获取股息的有价证券——所有权——股票等。
③按与实质信用活动的关系,可分为原生金融工具和衍生金融工具。
原生金融工具:
商业票据、股票、债券等。
衍生金融工具:
是在原生金融工具基础上派生出来的,有远期合约、期货、期权和互换等。
(2)金融工具的性质
①限时性:
金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期。
②流动性:
流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转变成现金而不致受到损失的能力。
金融工具的收益率高低和刊行人的资信程度是决定流动性高低的重要要素。
③收益性
④风险性:
金融工具的风险一般本源于两个方面:
一是信用风险;二是市场风险。
这四个性质之间的联系:
限时性和收益性、风险性成正比,与流动性成反比。
流动性与收益性成反比。
收益性与风险性成正比。
流动性与风险性成反比。
3.金融市场中介
金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介,从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。
金融市场中介与金融市场主体存在差别,中介的目的是获取佣金。
中介的作用:
促使资本融通,降低交易成本,构造和保持市场运行。
4.金融市场价格
价格体系在金融市场中发挥着极为要点的作用,是金融市场高速运行的基础。
价格与投资者的利益亲近相关。
价格引导资本的流向。
5.组成要素之间的关系
金融市场的四个要素之间是相互联系、相互影响的。
其中,金融市场主体和金融市场客体是组成金融市场最基本的要素,是金融市场形成的基础。
金融市场中介和金融市场价格则是金融市场中不能或缺的组成要素,对促使金融市场的繁荣和发展拥有重要意义。
「例1.多项选择题」金融工具的性质包括( )。
A.收益性
B.风险性
C.安全性
D.流动性
E.限时性
「正确答案」ABDE
「答案解析」本题观察金融工具的性质。
「例2.多项选择题」如限时不同样,金融工具可分为( )。
A.钱币市场工具
B.资本市场工具
C.原生市场工具
D.衍生市场工具
E.流通市场工具
「正确答案」AB
「答案解析」本题观察金融工具的分类。
如限时不同样,金融工具可分为钱币市场工具和资本市场工具。
中级经济师考试观察考生掌握利息与利率计算、财富收益率以及财富定价等内容的程度。
从历年考题来看,单项选择题、多项选择题和案例解析题都有涉及。
一、利率及其种类
(一)利率的涵义
1.利息形式上是钱币受让者为借贷资本而付出的成本,实质上是收益的一部分,是节余价值的特别转变形式。
利息本源于社会财富的增值部分,是公民收入的再分配。
2.利率是利息率的简称,指借贷时期所形成的利息额与本金的比率,是借贷资本的价格。
3.按利息计算时间分年利率、月利率、日利率。
其换算公式以下:
年利率=月利率*12=日利率*360
(二)利率的种类
1.固定利率与浮动利率
固定利率指按借贷协议在一准时期相对牢固不变的利率。
浮动利率指按借贷协议在一准时期能够变动的利率。
2.长远利率与短期利率
长远利率是长远信用使用的利率。
短期利率是短期使用的利率。
一般而言长远利率要高于短期利率。
3.名义利率与实质利率
名义利率是政府官方拟定或银行宣布的利率,包括信用风险与通货膨胀风险的利率。
实质利率是在通货膨胀条件下,名义利率扣除物价变动率后利率。
i=r-p
其中,i为实质利率,r为名义利率,p为物价变动率。
我国的外汇市场
1.中级经济师考试外汇市场是进行外汇买卖场所。
狭义的外汇市场指银行间的外汇交易;广义的外汇市场指由各国央行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。
2.从市场构造看我外国汇市场包括二层:
客户与外汇银行之间的零售市场,银行结售汇市场;银行间买卖外汇的市场,银行间外汇市场。
3.我外国汇市场的发展历程
1979年外汇留成制度与外汇调剂市场。
1994年汇率并轨,有管理的浮动汇率制度,取消外汇留成制度,推行银行结售汇制度。
1994年4月4日中外国汇交易系统启动营运,全国一致银行间外汇市场成立。
1994年4月开始港币交易,1995年3月创立日元交易,1996年12月1日我国宣布实现人民币经常项目可自由兑换。
2002年4月创立欧元交易,2003年赞同交易主体当日进行买卖双向交易,2005年推出远期外汇交易;2006年引入做市商制度,2006年4月24日推出人民币与外汇掉期业务,2006年增加英镑交易。
2007年终,银行间外汇交易会员达268家。
我国的金融衍生品市场
20世纪90年代开始金融期货试点交易。
1992年深圳有色金融交易所推出我国第一个商品期货标准合约——特级铝期货合约。
2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海成立。
2007年期货交易量高出30万亿,仅占世界期货交易总数的0.01%.
2010年4月16日,股指期货开始上市。
我国中级经济师考试的债券市场
(一)债券市场
第一从国债市场产生并发展起来。
1981年恢复国债刊行。
金融债券始于20世纪80年代,1985年工行、农行刊行金融债;1988年部分非银行金融机构开始刊行金融债券;1994年政策性银行成立,金融债券的刊行主体集中为政策性银行,以国开行为主。
2002年9月4日,人行将未到期的正回购品种变换为限时同样的央行票据——即中央银行刊行的短期债券;2003年4月人行首次直接刊行央行票据。
20世纪80年代中期开始刊行企业债券,1993年《企业债券管理条例》规范企业债券的刊行;1996年后非大型国有企业开始刊行企业债;2005年企业能够在银行间债券市场刊行短期融资债券。
当前我国债券市场是切割的,分为:
交易所债券市场、银行间债券市场和银行柜台交易市场。
这种切割的状态影响了债券市场的发展。
(二)股票市场
我国上市企业股票按刊行范围可分为:
A股、B股、H股和F股。
(1)A股股票是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币为计价币种的股票。
(2)B股股票是以人民币为面值、之外币为认购和交易币种、在上海和深圳证券交易所上市交易的一般股票。
2000年2月,中国证监会开始同境界内拥有外汇账户的企业和个人投资B股。
(3)H股是我国境内注册的企业在香港刊行并在香港上市的一般股票。
(4)F股是我国股份企业在外国刊行上市流通的一般股票。
在我国上市企业的股份按投资主体能够分为国有股、法人股和社会公众股。
1990年12月上海证券交易所成立,1991年7月深圳证券交易所成立。
第一家上市企业1984年上海飞驰音响。
我国股票市场包括:
主板市场、中小企业板市场、创业板市场。
2004年5月,证监会赞同深圳证券交易所成立中小企业板市场,与主板市场比除上市企业规模外差别不大。
2007年8月22日《创业板刊行上市管理方法》正式获国务院赞同。
2001年7月16日正式创立“代办股份转让系统”——退市企业的社会公众股供给代办转让股份的场所。
(三)投资基金市场
1997年11月宣布《证券投资基金管理暂行方法》。
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的会集投资方式。
我国投资基金市场发展可大体分三个阶段:
第一阶段,1992-1997人行主管阶段,上市基金25只。
第二阶段,1997-2004证监会主管阶段,2001年开始刊行开放式基金,2002年外资参股基金。
基金品种表现多样化:
平衡型、成长型、优化指数型、指标股票成长型、庄重型、成长价值复合型等等。
第三阶段,2004到此刻,《证券投资基金法》正式推行。
2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海成立。
2007年期货交易量高出30万亿,仅占世界期货交易总数的0.01%.
2010年4月16日,股指期货开始上市。
依照《中华人民共和国票据法》的规定,我国的票据包括汇票、本票和支票。
1.中级经济师考试汇票归纳
①汇票是由出票人签发,付款人见票后或票据到期时,在必然地点对收款人无条件支付必然金额的信用凭证。
②汇票的主要关系人是出票人(签发票据人)、付款人(债务人)、收款人(持票人)、承兑人(承诺付款责任者)。
③汇票按出票人不同样可分为银行汇票和商业汇票。
2.本票
①本票是出票人承诺在必然日期及地点无条件支付必然金额给收款人的一种信用凭证。
②按签发人的不同样,本票可分为银行本票和商业本票。
③我国当前只有银行本票。
银行本票是申请人将款项交存银行,由银行签发给申请人凭以办理转账结算或支取现金的票据。
3.支票
①支票是银行的活期存款人通知银行在其存款额度内或在约定的透支额度内,无条件支付必然金额给持票人或指定人的书面凭证。
②支票一般可分为记名支票、保付支票、划线支票、旅行支票、现金支票、定额支票等。
我国商业票据市场的发展:
我国的商业票据市场始于20世纪80年代上海。
1984年《商业票据承兑、贴现暂行方法》,1995年《票据法》、《商业银行法》商业票据的刊行规模逐渐扩大。
2006年政府宏观缩短政策推行,商业票据市场规模萎缩。
2008年票据市场回暖。
(一)直接金融机构与间接金融机构——按融资方式不同样分
中级经济师考试直接金融机构是在直接融资领域,为投资者和筹资者供给中介服务的金融机构。
主要直接金融机构有:
投资银行或证券企业等。
间接金融机构提它一方面以债务人的身份从资本盈利者的手中筹集资本,一方面又以债权人的身份向资本的短缺者供给资本,以间接融资为特点的金融机构。
商业银行是典型的间接金融机构。
两类金融机构最显然的差别:
直接金融机构一般不刊行
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