金螳螂财务分析.docx

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金螳螂财务分析

金螳螂财务分析报告

1研究现状

（等老师的要求）

2公司概述

苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司属中国装饰行业,于1993年1月6日成立，注册资金为268335.86万元人民币，主要从事各类建筑室内、室外装修装饰工程的设计及施工，公用、民用建设项目的水电设备安装、建筑装饰设计咨询及服务等，2019年公司实现营业收入30,834,654,530.30亿元，比上年同期增长22.9%，实现归属于上市公司股东的净利润比2018年增长10.64%，公司保持良好的发展态势。

公司控股股东的持股情况方面，公司的第一大股东为金螳螂集团，持股23.74%，第二为GOLDENFEATHERCORPORA金羽公司，持股23.67%,二者持股比例相当。

年度内公司的董事长王汉林和总经理曹黎明均未有过变动，核心管理人员基本稳定，没有变化。

商业模式画布详见附录。

3财务状况分析

3.1会计分析

借助注册会计师对公司出具的审计报告对公司的财务报表信息质量加以考察，确定信息质量真实可靠后，同时对企业财务报表中的会计信息进行分析，重点关注所占比例较大及变化较大的重要资产项目，并识别分析其会计政策和会计估计方面是否合理，两者相结合，为后续的分析打下基础。

3.1.1借助审计报告考察

查看金螳螂建筑装饰股份有限公司（以下简称金螳螂）公司2015-2019年的年度审计报告，注册会计师均审计了金螳螂公司的财务报表，包括合并及母公司资产负债表，合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注，并全部认为公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了金螳螂各年度的财务状况、经营成果和现金流量。

因此我们基本判断金螳螂公司的财务报表信息具有真实性和可靠性，可以用来进行后续的分析。

3.1.2金螳螂资产负债表分析

资产负债表分析主要分析金螳螂资产的来源和构成、负债内容、规模和筹资方式和布局等。

资产负债表资产总额表明金螳螂的资产规模，明细项目列示资产的构成和关系。

负债合计数表明金螳螂负债规模，负债的内容来看，不同的举债方式给企业的影响是不一样的，长期负债的资金成本大，还款压力小，而短期负债的资金成本小，还款压力大。

所有者权益表明股东的投资份额和可以分配的份额,还表明企业的成长性。

分析资产负债表可以看出金螳螂的资金状况和财务风险。

表12015年-2019年资产负债规模对比分析表（单位：

万元）

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

资产总计

2,480,488.58

2,682,251.54

2,818,436.96

3,330,350.40

3,947,339.17

负债合计

1,605,855.63

1,668,067.21

1,643,421.49

1,969,795.10

2,407,339.60

所有者权益合计

874,632.96

1,014,184.33

1,175,015.47

1,360,555.30

1,539,999.57

数据来源：

新浪财经

通过表可以看出金螳螂总资产保持不断上升的趋势，从2015年的2480488.58万元增加至2019年的3947339.17万元，增加幅度为59.14%，说明金螳螂公司在不断扩大其投资规模，总资产在不断增加；总负债由2015年1605855.63万元，增长至2019年2407339.60万元，增长幅度49.91%，总负债也在同步增加，且增长幅度低于资产增长幅度；所有者权益由2015年874632.96万元，增长至2019年1539999.57万元，增长幅度为76.07%，增长幅度明显高于总负债。

这说明金螳螂的资产的增长是靠内部积累来实现的。

3.1.3金螳螂利润表分析

利润表总体分析，主要分析金螳螂的收入成本、盈利状况和变化趋势，分析企业持续产生盈利的能力，利润形成的合理性。

表22015年-2019年收入成本情况和变化趋势分析表（单位：

万元）

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

营业总收入

1,865,409.26

1,960,065.54

2,099,640.59

2,508,859.61

3,083,465.45

营业总成本

1,691,325.74

1,781,271.41

1,884,012.59

2,267,095.72

2,792,673.13

数据来源：

新浪财经

表32015年-2019年盈利情况和变化趋势分析表（单位：

万元）

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

营业利润

188,673.76

197,469.73

233,514.60

254,060.40

269,467.38

利润总额

189,550.77

199,729.57

233,495.20

254,095.40

269,509.09

净利润

160,568.23

169,559.10

192,664.53

217,155.70

226,070.46

数据来源：

新浪财经

通过以上表可以看出，金螳螂2015-2017年收入和成本保持快速增长，2019年营业收入达到3083465.45万元，收入规模庞大，同样成本规模达到2792673.13万元，收入成本折线处于平行状态，收入和成本保持了同样的增长速度，金螳螂收入增长而成本随收入规模增长效应下降，说明金螳螂成本控制仍存在很大的管理空间。

盈利情况方面，2015年-2019年金螳螂营业收入、利润总额、净利润均保持了很好的增长趋势，营业利润和利润总额两条折线基本重合，说明金螳螂利润总额基本上来源于营业利润。

3.1.4金螳螂现金流量表分析

现金流量表作为企业的财务报表之一，起到了对资产负债表和利润表补充说明的作用，通过现金流量表分析能说明企业的盈利能力和变现能力。

表42015年-2019年现金流量主要组成部分分析表（单位：

万元）

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

经营活动产生的现金流量净额

8,191.50

110,057.13

177,725.18

164,942.21

175,522.00

投资活动产生的现金流量净额

-163,887.99

-4,933.77

5,911.41

-52,710.81

136,852.80

筹资活动产生的现金流量净额

103,844.74

-40,653.71

-100,519.92

-73,786.18

-14,880.31

现金及现金等价物净增加额

-53,027.52

65,024.82

80,892.85

40,009.04

298,228.70

数据来源：

新浪财经网

通过以上图表，我们可以看出，金螳螂现金流量自2015年至2019年一直呈增长趋势，2015年为现金净流出量53027.52万元，到2019年为净流入量298228.70万元，说明金螳螂资金宽裕，流动性保持较好。

通过另外三项指标可以看出，2015年至2019年经营活动产生的现金流量净额保持缓慢的增长速度，低于营业收入增长速度，说明金螳螂在应收账款管理方面还存在管理空间。

投资活动产生的现金流量净额增长趋势与现金及现金等价物净增加额基本保持一致，说明金螳螂的主要现金流来源于投资活动。

3.2财务分析

3.2.1偿债能力分析

3.2.1.1短期偿债能力分析

短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三个指标，该类指标越大说明企业短期偿债能力越强。

表52015年-2019年金螳螂短期偿债能力分析指标

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

流动比率

1.34

1.32

1.51

1.49

1.51

速动比率

1.33

1.31

1.50

1.48

1.51

现金比率

0.08

0.11

0.17

0.16

0.33

资料来源：

新浪财经网

我们可以从上表可以看出金螳螂2015年-2019年短期偿债指标基本保持了平稳，其中流动比率低于经验值2，速动比率高于经验值1，现金比率2019年度高于经验值0.25。

同时，由于金螳螂行业为建筑装修行业，企业存货较小，流动比率和速动比率基本相等。

这说明金螳螂短期偿债能力不断增强，尤其是现金比率在2019年达到0.33远高于经验标准值0.25。

3.2.1.2长期偿债能力比率分析

长期偿债能力指标主要有资产负债率、产权比率和权益乘数。

前两项数值越小，长期偿债能力越强，后一项数值越大长期偿债能力越强。

表62015年-2019年金螳螂长期偿债能力分析指标

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

资产负债率

64.74%

62.19%

58.31%

59.15%

60.99%

产权比率

1.84

1.64

1.40

1.45

1.56

权益乘数

2.84

2.64

2.40

2.45

2.56

资料来源：

新浪财经网

根据表格数据分析如下：

金螳螂近5年长期偿债能力三项分析指标保持平稳，且资产负债率在经验指标值60%左右，说明该公司长期偿债能力较强。

说明金螳螂经营较为稳健。

3.2.2盈利能力分析

公司的获利能力指标主要有营业利润率、销售净利率、净资产收益率、总资产报酬率四项指标。

该类指标越大说明企业盈利能力越强。

表72015年-2019年金螳螂盈利能力分析指标表

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

毛利率

15.20%

15.44%

16.41%

19.16%

18.08%

核心利润率

11.24%

11.10%

10.10%

12.69%

12.28%

营业利润率

10.11%

10.07%

11.12%

10.13%

8.74%

销售净利率

8.61%

8.65%

9.18%

8.66%

7.33%

净资产利润率

18.36%

16.72%

16.40%

15.96%

14.68%

总资产报酬率

6.47%

6.32%

6.84%

6.52%

5.73%

资料来源：

金螳螂年报整理

进行分析：

毛利率、核心利润率、营业利润率、销售净利率、净资产收益率、总资产报酬率6项指标基本呈逐年下降趋势，尤其是2019年相比2018年6项指标均出现下降趋势，说明金螳螂盈利能力逐年减弱。

金螳螂盈利能力水平虽然较高，但是经营管理仍存在较大管理弊端。

表82015年-2019年金螳螂盈利质量分析指标表

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

核心利润获现率

0.04

0.51

0.84

0.52

0.46

经营性资产报酬率

7.08%

7.03%

7.25%

6.76%

6.00%

资料来源：

金螳螂年报整理

根据上表我们可知：

金螳螂2015年核心利润获现率非常低，每1元的核心利润仅有0.04元的经营现金流入。

2017年达到最高值0.84，在2019年跌回0.46，说明金螳螂应收账款增长，获利质量不高。

从经营性资产报酬率看，2017年之前均高于7%，2018年至2019年出现下滑，说明金螳螂经营性资产利用效率降低，盈利能力衰弱。

3.2.3营运能力分析

企业的营运能力指标主要有总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率三项指标，三项指标数值越大，说明企业周转速度越快，企业资金利用率越高，企业营运能力越强。

表92015年-2019年金螳螂营运能力分析指标表

项目

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

总资产周转率

0.75

0.76

0.76

0.82

0.85

经营性资产周转率

0.82

0.93

0.92

0.98

1.02

应收账款周转率

1.12

1.14

1.17

1.37

1.52

商业债券周转率

1.05

1.04

1.10

1.12

1.17

存货周转率

109.21

101.89

96.77

119.97

196.21

资料来源：

金螳螂年报整理

分析如下：

由于金螳螂所处行业为建筑装饰行业，其存货较小，故存货周转能力较强，但是不能说明其营运能力较强。

而2015年-2019年金螳螂总资产周转率和应收账款周转率均处于较低水平，说明金螳螂营运能力较弱，但是金螳螂营运能力各项指标均呈上升趋势，说明金螳螂营运能力逐渐增强。

3.2.4发展能力分析

企业的发展能力指标主要有营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、总资产增长率五项指标，该类指标数值越大，说明企业未来发展能力越强。

表102016年-2019年金螳螂发展能力分析指标表

项目

2016年

2017年

2018年

2019年

营业收入增长率

5.07%

7.12%

19.49%

22.90%

营业利润增长率

4.66%

18.25%

8.80%

6.06%

净利润增长率

5.60%

13.63%

12.71%

4.11%

总资产增长率

8.13%

5.08%

18.16%

18.53%

净资产增长率

15.96%

15.86%

15.79%

13.19%

数据来源：

金螳螂年报整理

金螳螂2015年至2019年四项指标均呈逐年增长趋势，说明未来增长能力较强，企业成长性较好。

3.3前景分析

作为装修装饰的龙头行业，金螳螂连续多年净利润为行业第一。

2019年装修装饰27家企业共实现净利润50.24亿元，金螳螂一家独大占据46.77%。

今年一季度各个行业受到疫情冲击，装修装饰11家公司亏损，金螳螂一季度净利润下滑44.27%，好于行业平均水平，公司二季度就开始加速回暖。

通过将经营性资产、核心利润以及生产活动产生的现金流量进行对比分析，我们可以认为，公司自身经营活动的现状是：

经营性资产整体结构较为协调，盈利能力仍有上升的空间。

但是在

通过查阅公司相关信息，发现金螳螂公司加大了自主创新力度，在“BMI（建筑信息模型）技术”及“装配式建筑”方面进行系统性创新，提升服务能力；开拓新市场，与远东宏信等签署合作协议，展望在多种复合业态全方位多产品的合同，同时积极推进国际化，与HBA共同探索国际之路。

结合当前国家高层多次提及大基建和内循环经济，公司的业务基本上以内循环为主，因此公司会受益于国家相关政策，未来有望承接国家直接投资的项目。

3.4财务报表质量分析

3.4.1资产质量分析

通过分析2015年-2019年金螳螂资产负债表可知，金螳螂近五年资产总额一直在增加，增加部分全部是流动资产，非流动资产近五年保持在42亿元左右，流动资产则从2015年207.34亿元增长至2019年的351.88亿元，这说明金螳螂最近5年产业布局结构没有大的变化，一直立身于装修行业；同时也说明金螳螂产业结构单一，抗经营风险能力较差。

3.4.2资本结构质量分析

负债方面近5年金螳螂主要融资方式是短期融资，流动负债占比大，长期负债占比较小，如应付债券2016年以后均无融资。

金螳螂以应付票据及应付账款为主要融资方式，其他融资方式，如短期借款、长期借款等金额相对较小，说明金螳螂融资渠道单一，融资能力较弱。

3.4.3利润质量分析

通过金螳螂近5年的利润表，我们可知，2015年-2019年5年内金螳螂净利润主要来源为营业利润，非经营性利得占比较小。

另一方面，近5年金螳螂净利润保持稳定增长，这说明金螳螂利润质量较好。

3.4.4现金流量质量分析

通过金螳螂近5年的现金流量表，我们可知：

经营活动现金流量各项目基本保持稳定，2015-2019年均为正流入，说明企业经营合理、稳定，经营性现金流量合理性、稳定性较好，另一方面，则说明金螳螂业务固定，业务重组性较差，经营性现金流量重组性较差。

金螳螂近5年投资活动产生的现金净流量除2017年为正流入外，其他四年均为净流出，这说明金螳螂在增加固定资产或长期股权投资，为企业的转产转型做必要的资产准备。

筹资活动方面，2016年至2019年均为净流出，说明金螳螂融资能力减弱，好的一方面是减小了财务费用侵蚀利润空间，不利方面则表现为企业长期发展受阻。

通过对上述四个方面的质量分析，我们可知，金螳螂经营稳健，但是业务固定且单一，融资能力较弱，导致企业经营风险加大，企业长远发展受制约，不利于企业的未来发展。

4比较分析

同行业比较分析是对上市公司及其同业企业进行比较分析，以便判断上市公司财务状况在同行业中是最好的还是处于中游的，或者是最差的。

根据同行业比较的结果，我们可以找出上市公司的财务状况存在哪些问题，会计报表是否有虚假支出，以及上市公司与其他公司差距。

此处选取了建筑装饰行业其他三家企业，分别是浙江亚厦装饰股份有限公司、深圳洪涛股份装饰有限公司以及广田集团，在营运状况、流动资产内部结构、流动负债内部结构进行了对比分析。

（老师这个我实在是找不到数据了而且分析得很可能不太对）

4.1同行业营运资金状况对比分析

表11同行业营运资金状况对比表（单位：

百万元）

2015

2016

2017

2018

2019

苏州金螳螂

5,221.48

5,403.04

8,160.59

9,559.25

11,956.13

浙江亚厦

5,592.88

4,907.28

4,991.90

5,165.35

5,120.38

深圳洪涛

1,951.85

2,259.69

1,743.58

2,424.60

2,631.93

广田集团

6,107.37

6,576.31

5,450.49

5,396.21

5,162.83

业均值

数据来源：

萝卜投研数据整理

根据上表分析，2015年广田集团较其他行业来说位居第一，金螳螂位居第三，与广田集团相差885.89万元，2016年四个公司除浙江亚厦外都在增长。

2017-2019年金螳螂营运资金持续增长，逐渐拉开与其他三个公司的差距，证明金螳螂在营运资金的管理方面有了巨大的提升。

4.2同行业存货周转率对比分析

表12同行业存货周转率对比分析

2015

2016

2017

2018

2019

苏州金螳螂

117.32

93.57

86.76

106.86

176.80

浙江亚厦

8.27

6.96

5.08

4.57

4.96

深圳洪涛

147.19

130.02

107.38

129.52

147.09

广田集团

9.33

11.64

12.07

12.24

11.66

业均值

数据来源：

萝卜投研

存货周转率是一定时期内企业主营业务成本与存货平均资金占用额的比率。

据上表分析，2015-2019年金螳螂与深圳洪涛存货周转率相较于其他两个企业更大，但存货水平过高容易引起相关成本的增加，如存货占用过多资金，引起高额的机会成本等，因此企业要注意优化库存管理。

4.3同行业应付账款周转率对比分析

表13同行业应付账款周转率对比分析

2015

2016

2017

2018

2019

苏州金螳螂

1.40

1.43

1.45

1.64

1.92

浙江亚厦

0.93

0.97

0.91

0.93

1.14

深圳洪涛

1.32

1.25

1.43

1.51

1.46

广田集团

2.12

2.52

2.97

3.13

2.21

业均值

数据来源：

萝卜投研

根据上表分析，2015-2019年广田集团应付账款周转率均大于2，超过其他三个企业，金螳螂位居第二，应付账款周转率越高证明公司可以更多的占用供应商货款来补充营运资本而无需向银行短期借款，因此有更低的借款成本，所以金螳螂还有优化的空间。

5结论及建议

5.1结论及问题

5.1.1现金流量为净流出量，企业流动性逐渐在减弱

通过对财务报表进行短期偿债能力分析和现金流量表分析，发现金螳螂的现金流量近5年虽为净流入量，但其主要来源为投资活动产生、而筹资活动和筹资能力较弱，所以该公司应当停止对投资的处置、加大筹资力度，同时为增加经营活动产生的现金净流量。

5.1.5应收账款低周转率影响企业正常资金周转，加大了企业的经营风险

企业营运能力分析表明企业近五年的应收账款周转率一直处于较低水平。

这说明企业应收账款的回收速度较低，同时企业出现坏账的风险增加，导致营运资金过多地滞留在应收账款上，影响了企业资金的正常周转。

尤其是在企业经营现金流量不稳定，企业短期资金风险增加的时期，容易导致企业自有资金周转出现困难，加大了企业的经营风险。

5.1.2资产流动性较弱，成本费用过高，导致资产报酬率偏低

通过分析发现，成本费用过高与2019年管理费用和营业成本的大幅增长有关。

企业投入大量资金对企业进行管理，致使资金大量流出，成本费用增加。

但企业的主营业务收入增幅不大，因而净利润降低，净资产收益率降低。

同时，金螳螂经过多年的经营，企业内固定资产老化，人员结构臃肿等问题，提高了企业的生产成本。

这也是造成企业成本费用增高，净资产收益率降低的原因之一。

净资产收益率降低表明企业的投资收益率降低，股东投入企业的资本所获的收益降低，制约了企业的发展。

5.2建议与展望

在分析中我们发现，企业的长期偿债能力较强，我们应该抓紧企业存在的优势，提高企业的市场中的地位，同时解决企业中存在的问题以达到增强企业的市场竞争力的目的。

因此此处提出以下建议：

5.2.1调整现金流量结构

企业要调整当前现金流量结构，使自身能够快速适应不断变化的市场，当市场需求变化时，企业能够快速调配资金，提高资金的利用率，避免由于资金分配不合理，造成了企业成本的高筑与资金的浪费。

5.2.2调整应收账款管理制度

通过建立企业信用体系、对交易对象进行信用评价和加强应收账款回收力度提高应收账款周转率。

除此之外，企业应重新制订应收账款回收制度，建立应收账款内部报告制度，进一步加强应收账款回收的力度，避免坏账的发生，造成不必要的损失。

同时也可以有效的使用资金，提高企业的营运能力。

5.2.3减少管理费用

金螳螂2015年-2019年虽然企业净利润基本与营业收入的增长同步增长。

但是居高不下的成本，是企业净资产收益率较低的主要原因，而管理费用所占比重较大。

这时，企业必须了解管理费用、明确管理费用的构成，以及其产生的过程，然后制定和实施减少管理费用的方法。

建立健全的管理监督机制，制订规范预算和报销的制度是提高管理费用使用和减少额外的消耗的有效方法。

5.2.4降低营业成本

金螳螂除管理费用所占比重较高外，企业的营业成本也重居高不下，致使利润率较低，因此降低生产成本成为企业发展中需要重点关注的内容之一。

可以通过优化生产流程，降低生产中发生的损耗、提高员工和设备的工作效率，降低人工设备成本、采用或研发新工艺，降低材料、动力等