农产品.docx
- 文档编号:27398847
- 上传时间:2023-06-30
- 格式:DOCX
- 页数:48
- 大小:65.20KB
农产品.docx
《农产品.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《农产品.docx(48页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
农产品
农产品:
扩张优势明显
事件:
1月11日,我们调研了农产品,与其董秘进行了交流。
点评:
公司主营业务为农产品批发,盈利模式是收取批发市场租金和佣金,不涉及采购物流环节。
农产品专注农产品批发核心业务,长期投资价值明显。
农产品业绩增长主要来源于其旗下各农批市场销售规模的增长,以及电子交易平台的推广,非农批相关业务对业绩的影响已经不大。
目前农产品全国性的农批市场网络已经建立,实体市场继续匀速扩张,电子交易平台有序发展,其长期投资价值在于打破农批业务区域限制和实现全国联动带来的规模效应。
另外,农产品实体市场继续匀速扩张,公司将保持每年新开3至5个新市场的扩张速度,扩张首选一二线城市的物流节点。
目前农产品拥有较多的优秀储备项目,其在农批市场的品牌优势、全国性农批网络优势以及成熟的管理模式是顺利扩张的保障。
此外,农产品电子交易平台有序发展,佣金制和电子交易平台共同推动未来业绩增长。
与原先的租金相比,佣金制更加有弹性。
在需求较强的地区,佣金收入的成长性更好,比如上海地区。
正在推行的电子交易平台,借助农产品遍布全国的网络优势,降低了商户间的交易成本,同时也衍生出其增值服务,比如异地商户间快速有效地沟通。
G农产品-深度研究-扩张中的农产品交易所商业模式,业绩止跌回升
核心业务:
农产品批发市场经营。
其商业模式为:
投资建设农产品批发市场,搭建农副产品交易平台(含电子结算),收取市场摊位出租租金、交易佣金、配套服务费(管理费、物流保管费等)。
其特点收益稳定,增长主要依赖外延式扩张?
?
新批发市场的建设(含市场培育)和营运,以及收费模式的变化!
业绩有望止跌回升。
驱动因素有二:
一是批发市场数量增长。
2003-2005年,共收购、兼并和新建了10个农产品批发市场,包括两个电子交易批发市场?
?
广西糖网和昆糖公司。
二是收费模式逐步改变,电子化统一结算模式的推广使得公司按交易收取的“佣金“收入逐步增加。
农产品:
专注农批业务,扩张优势明显
1月11日,我们调研了农产品,与公司的董秘进行了交流。
公司主营业务为农产品批发,盈利模式是收取批发市场租金和佣金,不涉及采购物流环节。
平安观点:
公司专注农产品批发核心业务,长期投资价值明显。
公司业绩增长主要来源于公司旗下各农批市场销售规模的增长,以及电子交易平台的推广,非农批相关业务对业绩的影响已经不大。
目前公司全国性的农批市场网络已经建立,实体市场继续匀速扩张,电子交易平台有序发展,公司的长期投资价值在于打破农批业务区域限制和实现全国联动带来的规模效应。
实体市场继续匀速扩张:
公司将保持每年新开3至5个新市场的扩张速度,扩张首选一二线城市的物流节点。
目前公司拥有较多的优秀储备项目,公司在农批市场的品牌优势、全国性农批网络优势以及成熟的管理模式是顺利扩张的保障。
电子交易平台有序发展:
佣金制和电子交易平台共同推动未来业绩增长。
与原先的租金相比,佣金制更加有弹性。
在需求较强的地区,佣金收入的成长性更好,比如上海地区。
正在推行的电子交易平台,借助公司遍布全国的网络优势,降低了商户间的交易成本,同时也衍生出公司的增值服务,比如异地商户间快速有效的沟通。
目前,公司的电子交易占交易总额的21%,未来有望持续小幅上升。
“深农布吉模式”与国资背景是公司对外扩张的独特优势。
“深农布吉模式”是公司在1989年率先实行的农批市场改制模式,公司提出“企业办市场、市场企业化”的管理模式,并在企业化经营方面总结出了成熟的管理体系。
在公司对外扩张时,“深农布吉模式”更吸引全国大部分逐步改制的国有农批市场。
公司由国资股东控股,在农产品批发市场上具有较大优势。
目前,各地农产品的区域性特征还较为明显,农产品市场大都由以前的物资局、农贸委、工商局所有的农贸市场改造而来,公司的国资背景使得公司在于各地政府谈判时更具优势。
“农超对接”会影响公司农批业务,但影响不会太大。
渠道扁平化降低了商品的流通成本,从趋势上来说,“农超对接”是未来农产品流通的大方向。
目前,对于“农超对接”概念的企业,国家都会予以一定的补贴。
但是,真正实施起来又存在两个主要阻力:
中国地域辽阔,需求较为多样,直采模式实施较为困难。
城市间需求的差异较大,很难有农户满足这样的需求,只是在有可能对接的一些区域可能做到。
中国农民仍是小规模农户生产,不够集中,直采比较困难。
中农网简介
深圳市中农网电子商务有限公司(以下简称中农网)成立于2000年9月,由创建于1993年并一直致力于农业信息化建设的深圳市农产品信息中心增资扩股而成(深圳市农产品股份有限公司是中农网公司最大的股东),公司注册资金为三千万元人民币。
作为国内最大的基于可追溯的农产品电子商务网站,中农网充分依托行业优势及股东资源,利用网络技术建成了以有形市场为依托、无形市场与有形市场相结合、信息服务与电子商务相配套的大型涉农电子商务平台,主要为农产品批发市场运销商及生产基地、涉农企业、政府机构等提供信息、商务、品牌、在线软件及无线增值等一系列服务。
中农网核心业务包括电子商务平台运营与批发市场一体化管理软件系列产品两部分,在自主研发的“批发市场一体化管理软件”系列产品的基础上,形成了“在线软件+电子商务”的行业特有的电子商务应用体系。
2001年,中农网被授权为农业部电子商务培训中心;2002年7月,中农网被认定为深圳市软件企业;2002年8月,中农网建设的农产品电子商务系统被评为深圳市信息化重点工程;2003年,中农网电子商务平台获国家发改委正式立项,并被评为2003年度深圳市科学技术进步一等奖和被列为2003年度深圳市信息化重点示范工程;2007年公司作为发起单位发起成立中国电子商务协会农产品专业委员会;2008年公司荣获中国电子商务协会最佳电子商务行业应用奖;公司电子商务平台连续四年荣获国家农业部农业网站100强;公司软件产品获得国家版权局7项计算机软件著作权。
中农网电子商务平台一直积极探索我国农产品流通新模式,开创了“实体市场+网上商店”的务实电子商务模式推动传统行业应用电子商务,并为采购会员提供网上招标、拍卖的“阳光采购服务计划”,搭建了白糖等农产品大宗商品网上电子交易系统,形成了全国性农产品价格指数,其中“深圳价格之窗”是深圳市零售终端、饭堂酒店等采购商的重要参考指标。
承接双百工程市场改造及批发市场信息化国债项目市场90多个,覆盖全国21个省,合同总金额逾亿元;终端用户数20多万个,累计发IC卡20多万张。
网上平台累计完成逾20亿交易额。
深圳市农产品股份有限公司
2011年度第一期短期融资券募集说明书
发行人:
深圳市农产品股份有限公司
注册金额:
12亿元
发行金额:
6亿元
期限:
366天
担保情况:
无担保
主体评级:
AA-
信用评级:
A-1
评级机构:
中诚信国际信用评级有限责任公司
二○一一年四月
重要提示
发行人发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注
册,注册不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值作出任何评
价,也不代表对本期短期融资券的投资风险作出任何判断。
投资者购
买发行人本期短期融资券,应当认真阅读本募集说明书及有关的信息
披露文件,对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析,并
据以独立判断短期融资券的投资价值,自行承担与其有关的任何投资
风险。
本公司董事会已批准本募集说明书,全体董事承诺其中不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承
担个别和连带的法律责任。
发行人负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本
募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。
凡通过认购、受让等合法手段取得并持有发行人发行的本期短期
融资券,均视同自愿接受本募集说明书对本期短期融资券各项权利义
务的约定。
发行人承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义
务,接受投资者监督。
深圳南方民和会计师事务所有限责任公司对本公司2008年、2009
年财务报告出具了带强调事项段的无保留意见的审计报告,请投资者
注意阅读该审计报告全文及相关财务报表附注。
本公司对相关事项已
作详细说明,请投资者注意阅读。
农产品:
政策的春风,催化公司农产品供应链体系的建设
事件:
国务院办公室发布意见,支持农产品流通体系建设意见提出完善流通链条和市场布局,进一步减少流通环节,降低流通成本,建立完善高效、畅通、安全、有序的鲜活农产品流通体系。
同时明确各地要依据城市总体规划和城市商业网点规划,制定并完善本地区农产品批发市场、农贸市场、菜市场等鲜活农产品网点发展规划。
意见要求建立健全重要农产品储备制度,完善农产品跨区调运、调剂机制加快鲜活农产品质量安全追溯体系建设。
公司是农产品流通体系建设先行者,政策春风将加快各项业务推进公司的各项业务明显已经走在政策的前列,自三年前公司提出“归核化”的战略以来,已经开始着手建立农产品流通体系。
简单对比《意见》中的一些内容,可以轻易发现公司已经将规划变成了现实,并在不断的推广过程之中。
《意见》的出台,无疑给公司发展各项业务、推进整体战略提供了政策上的支持,减少了公司在建立全国性农产品供应链体系的不确定性和政策风险。
公司建立农产品供应链体系的进度在国内遥遥领先,作为主导者的地位将难以撼动不管从市场数量、交易规模、还是全国网络方面来看,公司都是毫无疑问的业内龙头企业,在建立农产品现代化立体式的供应链体系进度遥遥领先,公司作为农产品供应链体系主导者的地位将难以撼动。
风险提示:
市场扩张速度低于预期,网络化连结和信息化低于预期,国家政策出现变化。
农产品复制交易所式批发市场
短短3个月的时间内,农产品(000061)二级市场股价涨幅近50%,在其股价不断创下新高的背后,是各大券商分析师对其经营模式自“租金”向“佣金+租金”转变的高度认可——盈利模式的转变,带来了农产品未来广阔的发展空间。
“每到一个新的市场,就对农产品的了解深入了几分。
”国泰君安分析师瞿永祥表示。
自7月中旬以来,从上海到山东寿光、长沙马王堆、合肥周谷堆、南昌再到西安,最后又回到上海,在对上述各地蔬菜批发市场进行实地调研后,瞿永祥给予农产品“增持”的评级一直维持不变。
但一个轮回之后,瞿永祥对农产品的认识却在不断深入中发生着变化——在7月13日关于农产品的研究报告中,瞿永祥将对农产品二级市场的价格预测从最初的18元提升至30元,此后再次提升至32元并维持至今。
可复制的“上海模式”
“凌晨两点左右,市场的车流量开始处于高峰状态,比上半夜10点多增加了很多,白天比较安静的市场变成了热闹非凡的场所。
”在9月中下旬对上海农批的实地调研中,瞿永祥这样描述市场的午夜繁忙景象。
农产品下属的上海农批以批发业务为主,猪肉和蔬菜是其主要的交易品种,批发业务一般在下半夜最为繁忙。
上海农批是上海猪肉批发量最大的交易市场,平常日成交量在4000头左右,高峰时成交量能比平常翻倍甚至更多,占整个上海市场批发量的30%左右。
作为分析师,瞿永祥更感兴趣的则是上海农批的收费策略。
与其主要竞争对手之一、上海最大的蔬菜批发市场江桥市场相比,上海农批的收费策略更多样化。
江桥市场属于蔬菜专业市场,收入主要来自交易费用,外加租金、停车费和服务费。
其对交易上家统一按交易金额的4%收取交易费用,对于拥有固定铺位的经营户,除了进场时按4%标准收取交易费用外,另外收取租金;对每天进场的1000辆以上的机动车,则每次每辆收费5元。
此外,江桥市场还对市场短驳人员每月收取1000元的费用。
而上海农批则对场内交易的不同农副产品采取了不同的收费策略,即使对同一种交易品种,收费策略也不尽相同。
比如在猪肉交易大厅,热白条、预冷肉交易的双方,按交易金额算,上家向市场交纳8‰的佣金,规模越大佣金比例就越优惠;下家用IC卡交纳2‰佣金,用现金则需支付4‰。
猪肉交易大厅的经营户都租用场内的猪肉挂架,支付租金1.8万元/条/年。
而分割肉摊位的经营户则向市场交纳租金。
此外,对于蔬菜,交易的上家需交纳的佣金为3%-5%,如果是郊菜,晚上12点以后上家需交纳8%的佣金。
对于水果交易,上海农批也开始尝试将原来的租金收费模式改为“租金+佣金”模式,水果交易的上家按交易金额的4%交纳佣金。
对于停车费,上海农批则采取“全天候管理,分时段收费”的收费策略。
瞿永祥认为,上海农批实施的是“经营+管理+服务”的经营管理理念,与传统的“管理+服务”的管理理念相比,“经营+管理+服务”是被动到主动的体现。
交易品种的开发,通过各种经济杠杆实现对批发市场资源的重新配置等等,都是“经营”理念的体现,这正是证券市场广泛关注的农产品“佣金+租金”的新盈利模式。
在对上海农批及包括江桥市场在内的上海市其他主要农产品批发市场进行实地调研后,瞿永祥认为,上海农批在地理位置、土地储备、经营理念、盈利模式、管理水平、激励机制等方面与主要竞争对手存在明显的领先优势,发展空间很大。
瞿永祥表示,既然像上海农批这样处于竞争比较激烈环境中的市场也能获得较大的发展空间,农产品系统内其他批发市场发展条件更优,发展空间理应至少与上海农批一样广阔。
同时,瞿永祥认为,“上海模式”可在农产品系统内有计划地复制。
无论对于现存的批发市场,还是扩建或新增的批发市场,都能从根本上改变盈利模式。
“上海模式”毛利水平的决定因素取决于成交金额和佣金水平这两个因素,通过农产品批发市场的扩建和增设新的市场以及不断提高批发市场对客户的定价能力,农产品的毛利水平正逐步得到提升。
外延扩张奠定规模优势
2006上半年,农产品的核心业务农产品批发市场业务主营收入同比增长达到23.56%,成为其利润的主要来源,毛利率更是高达77.86%,创下近年来新高。
农产品毛利水平的提高则是外延扩张和内涵增长两种模式综合的结果。
外延扩张是指通过批发市场占地面积的扩大达到成交量、成交品种乃至成交金额的增长。
外延扩张,一是对现有市场的扩建、改迁;二是通过收购兼并等形式增加批发市场个数。
内涵扩张则是指通过技术创新、管理水平提高等手段达到成交量、成交品种乃至成交金额的增长,即单位占地面积投入—产出效率更高。
1996年底上市时,农产品主要资产为深圳布吉农产品中心批发市场(下称“布吉农批”)及深圳福田农产品批发市场(下称“福田农批”)两大农产品批发市场,收入和利润来源即为两大批发市场的交易费用收入(包括市场租赁收入、管理费收入、装卸服务费等)。
与传统商品批发市场类似,农产品早期的农产品批发市场收入也以租金为主,公司将商铺租赁给客户,租赁合同一般为3至10年,期间商铺租赁价格不变,租赁收入以当年实际收到的租金额为主,即“租金”模式。
2004年,农产品重新聚焦农产品批发市场经营核心业务。
同时,为了突破深圳地区容量和规模的制约,农产品加快了深圳市外农产品批发市场收购兼并步伐。
2003年至2005年,农产品共收购、兼并和新建了10个农产品批发市场,包括两个电子交易批发市场——广西糖网食糖批发市场有限公司(下称“广西糖网”)和云南鲲鹏电子商务批发市场有限公司(下称“鲲鹏电子商务”)。
截至2005年底,农产品已拥有14家农产品批发市场,其中深圳市外市场10家。
批发市场布局上,在蔬菜等农产品主销区北京、上海、南昌、长沙等区域中心城市以及主产区山东(蔬菜)、广西、云南(食糖)均有布点。
目前,农产品已经形成了一个南起珠江三角洲、东至长江三角洲、北到渤海湾、西到西南西北的全国性农产品批发市场体系。
在不断的扩张中,农产品形成了批发市场的主要经营模式,即公司投资建设农产品批发市场,搭建农副产品交易平台(含电子结算),收取市场摊位出租租金、交易佣金、配套服务费(管理费、物流保管费等)。
这种模式的特点是收益稳定,而增长则主要依赖外延式扩张——新批发市场的建设培育和营运。
瞿永祥认为,从农产品外延扩张的历史看,其外延扩张做到了百分之百成功。
这与充分的调研和较高的管理水平密切相关。
盈利模式演变
除了外延式扩张外,农产品的批发市场经营业务最大的亮点还在于其收费模式的逐渐转变——由“租金+管理费”演变为“佣金+租金”,即内涵式增长,其中,电子交易结算系统成为最为重要的手段。
申银万国分析师赵金厚认为,在不断发展中,“租金”盈利模式日益暴露出诸多不足之处。
首先,农产品不能充分享受市场繁荣带来的收益,即使市场交易量出现大幅增长,但却囿于市场的交易面积不变,公司租金收入也难以随之大幅增长。
其次,农产品的收益容易出现年际间的波动,不同年份实际合同到期额不等。
而随着电子化结算系统的建立,农产品下属部分农产品批发市场收费模式也随之出现了改变,“以及交易额抽取佣金”的收费模式逐渐被农产品旗下各个批发市场所采用。
按照农产品批发市场的交易方式,可将农产品下属的各批发市场分为传统的对手交易以及网上交易农产品批发市场。
由于农产品标准化程度低,农产品下属批发市场大多为传统对手交易市场,即交易双方依据具体产品当面讨价还价。
而食糖等大宗产品则采用网上交易模式。
而能否顺利收取“佣金”,首要条件就是是否具备完备的电子化结算系统。
目前,农产品下属传统对手交易行批发市场中,电子化结算程度较高的有寿光及上海市场,新建及扩建的市场也大多在进行电子结算系统建设。
电子化结算模式的推广使得农产品向“佣金”盈利模式转变有了运作平台,是构筑农产品批发市场高效、安全、快捷、便利的最重要手段。
电子交易结算系统能够提高交易速度,而且,电子交易结算系统能够堵塞各种管理漏洞,特别是收入漏洞,克服了非电子交易模式“收费点漏”的现象。
同时,电子交易结算系统有利于客户资料管理和各类信息处理,为创造更多的增值业务奠定了基础。
在“佣金+租金”的收入模式下,对于农产品的核心业务(即农产品批发市场开发、管理和服务)而言,佣金在收入比例中占据越来越高的位置,租金作用呈下降趋势。
农产品盈利能力也随之取得了显著的增长,以上海农批为例,自2003年到2005年,市场年交易额由18亿元增至30亿元,增幅为66.67%,而其净利润则由343万元增至846万元,增幅高达146.65%。
2005年农产品下属批发市场总交易额达到452亿元,自1995年以来保持了年均24%的速度递增。
假设公司全部采用“佣金”收费模式,按照1%的收费标准测算,则其年“佣金”收入也可达4.5亿多元,较其2005年增加1亿多元。
而且,收费标准每提高1‰,则收入相应增加4500万元,并随着市场规模的增加而持续增加。
优势及估值
在商务部的“双百”工程(即在全国范围内选择100家农产品批发市场和100家农产品流通企业)的推动下,由政府对企业加以培育和支持,使其走向标准化、规范化、现代化,给从事农产品流通业务的企业带来了很好的发展机会。
在此背景下,农产品具有很大的竞争优势及发展空间。
首先,农产品批发市场的“相对垄断”特性,使得农产品公司的品牌优势得以发挥。
农产品批发市场是公共事业,往往属于城市菜篮子工程建设项目,农产品批发市场的设立由各级政府规划确定,一个城市或地区的农产品批发市场总量是有限的,带有“特许经营”及“相对垄断”的特性,存在较高的进入壁垒。
而农产品拥有“国有专业”的品牌优势,是国家首批农业产业化经营重点龙头企业,是惟一一家大型农产品批发市场连锁经营企业。
除农产品外,目前尚未形成全国性、连锁型的专营农产品批发市场的企业。
在此情况下,公司在异地扩张、获得低价土地供应的政府扶持等方面,品牌优势得以体现,这是一般民营企业所不具备的。
其次,农产品具有专业经营管理经验。
早在1989年,农产品设立的布吉农批就已是当时全国的范例。
经过10多年的发展后,农产品已拥有一批专业化经营经验丰富的农批市场经营专家。
而同时,行业的主要竞争对手要么是政府部门,要么是村集体企业的城郊农民,其服务经营意识、综合素质等不能与之相比,经营大多仍以“租金”模式为主。
再次,农产品拥有先进的电子交易信息系统。
由于农产品的非标准化,存在很多细小的实际问题,在具体实施电子信息系统时会很复杂,绝不是仅仅请个IT公司来做个系统软件那样简单的事情,涉及了对整个农产品供应链条、客户需求、精细化管理等各方面。
农产品所拥有的一批专业化经验丰富的农产品批发市场经营专家,是其在电子化改造中取得较为成功的关键因素。
而受限于人员素质等各方面因素制约,目前全国大多数的农产品批发市场尚未建立有效的电子信息系统。
而且,农产品下属市场间还可实现资源共享。
作为国内的行业龙头老大,农产品在全国许多地区有布点,完全有机会实现系统内的资源共享,增强竞争力。
通过系统内对接,能够互通有无,有利于实现农产品在系统内的大循环,产生意想不到的叠加效应。
这是系统以外的市场所难以享受的机会。
例如,上海农批通过与山东寿光在蔬菜方面的对接,可以引入更多的外地蔬菜,实现蔬菜系统内的大循环。
瞿永祥还认为,对于农产品而言,其最优质的资产无疑是土地,而且时间越久越值钱。
农产品属下的批发市场,土地升值潜力巨大,如上海农批一、二期土地成本在130万/亩左右,目前的市价已为500万/亩左右,其他批发市场也存在类似的情况。
土地价值重估,固然将给农产品带来了巨大的财富,但是,土地之于农产品的真正价值并不止于此。
瞿永祥认为,土地升值将大大增加了重置成本,从而增强了行业壁垒。
在“佣金+租金”模式下,批发市场将给农产品创造源源不断、巨大的现金流。
对于农产品的估值,市场分歧较大。
瞿永祥认为,不能简单地用目前的每股收益、市盈率等数据对农产品估值。
对其的估值,可以通过购并价值、未来现金流量折现等方法。
他认为,农产品具有极大购并价值。
第一大股东持股低于30%,却控制着占我国农产品批发市场8%以上的交易额,较低的控股比例很容易引发外来资本对农产品控股权的争夺。
目前,外资对我国的流通特别感兴趣。
一个全国性的、具有响亮品牌的农产品批发市场巨头,只要动用少量的资本就能达到一箭双雕的目的,何乐而不为呢?
而随着市场份额的不断扩大,农产品的力量更加强大,现金流更加充沛。
城镇化程度越高,农产品批发市场业务量越大,发展前景越广阔。
例如,佣金比例为1%,1000亿元的成交金额就能创造10亿元左右的毛利佣金。
如果成交金额更大、佣金水平更高,创造的毛利佣金就更多。
农产品构建电子交易“大平台”扩张转向轻资产
本文转载自中国电子商务研究中心:
农批市场业务:
贡献九成主营利润
农产品本质上为农产品物流公司:
公司主营农批市场业务,农批市场本质上为农产品物流体系中最重要一环,在中国小农业的生产格局下,基于“生产者——农批市场——零售市场——消费者”的农产品流通体系将在“果蔬农产品、鲜活农产品”等难以标准化的农产品流通体系中占据主流地位,而公司主营的农批市场则为“生产者——农批市场——农贸市场——消费者”的农产品流通体系的核心环节。
根据公司2010年报数据,目前公司主要收入来自于农批市场业务,农批市场业务收入占公司的主营业务收入比重为48%,公司的主营业务利润更是基本上全部来自于农批市场业务,农批市场业务主营利润占公司全部主营业务利润比重超过90%。
农产品公司控股股东为深圳市国资委,深圳市国资委以及深圳市国资委全资子公司深圳市致远投资有限公司合计持有公司26.74%的股份。
公司于1989年成立了深圳布吉农产品中心
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 农产品