企业集团资金集中管理研究.docx

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企业集团资金集中管理研究

第一章　引言

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

将资金转化为价值的核心是周转。

资金可以在企业生产经营活动中不断地循环，以货币形态为基础，在通过一系列变化之后，最终依旧以货币形态存在。

企业生产经营活动的血液便是资金在周转的过程中产生的资本附加值。

所以，资金的管理在企业当中有着极其重要的地位，对于企业集团来说，尤为重要。

在企业集团经营的各个环节中，包括生产、经营、投资、筹融资等，无处不在。

资金管理是企业集团财务管理业务的核心，所以选择哪一种资金管理模式与企业集团的发展和命运密切相关，无论作何选择都会受到集团内内外外的广泛关注。

在这种情况下企业集团必须加强财务管理。

企业集团首要该加强的管理便是作为财务管理的对象的资金。

一体化成为当今全球经济发展新走向，我国经济也快速发展，市场经济体制一步步越来越完善，大量企业向大型企业集团看齐，形成了我国社会经济支撑和知识储备的核心力量。

即使每个集团的具体经营业务类型差异较大，但都有着一个共同的特点：

它们都以获取企业经营管理的最大利润为宗旨，把财务管理作为企业经营的中心，把资金运作视为企业工作的重中之重，并在最终完成企业一开始所订立的目标。

企业集团涉猎业务范围扩大、成员单位数量增加、集团内组织结构越来越复杂，这些都给企业集团资金管理增加了难度，产生了许多新问题。

正是因为这样，对企业集团来说，要想实现战略发展规划，就必须选择与自身相匹配的资金管理模式。

把资金集中起来进行统一的筹集、配置、调节、分配、控制，使得集团上下能够充分合理地利用资金资源，使资金使用效率最大化以降低资金成本，为集团后续经营发展提供资金，同时也是能够实现战略规划的最佳方法。

就目前来说，中国企业集团越来越具备对财务采取集中化方式管理的条件，也因此制定了一些相关政策，用以逐渐优化资金集中管理的环境，如此一来，根据企业集团整体战略，在遵循“最大程度实现母公司和子公司之间资源共享所带来的利益，最大化实现集团整体的利益以及实现各单位内部利益均衡”原则的前提下，集团资金的总体计划与分配已成为集团上层和下层之间实现最大程度资源共享的必要方法。

同时，在组织水平复杂、产权关系混乱的企业集团中，资金集中管理显得更为必要。

1.1.2研究意义

这些年，随着国民经济的快速发展，资金管理已成为当今企业集团财务管理中的热点问题，资金管理的重点也已开始从资金安全转向资金的效益性、流动性和盈利能力方面。

在实践方面，我国大型企业集团正悄然兴起以资金集中管理为主的管理理念，海尔集团、中石化集团等尝试进行集中资金管理的企业都取得了一定成效，并不断总结经验加以改善；在理论方面，许多学者开始从事这方面管理研究，企业集团通过资金集中管理实现“集中力量办大事”的理念也已成为学术界、商界普遍接受的观点。

但总体而言，中国企业集团资金管理研究起步较晚，所以在这方面必然会存在一些不足，然而，经过多年的探索，在实践方面也取得了一些喜人的成果，这离不开我国理论界的持续关注和支持。

资金集中管理可以有效地提高集团的资金使用效率，规避财务风险，所以这种手段逐渐被认可，也大幅度地提升了集团的管理水平。

房地产企业集团更应提高资金使用的效率，因为房地产这一行业资金十分密集，所以，研究该行业的资金集中管理更具有现实意义。

1.2文献综述

1.2.1国外文献综述

一般来讲的话，发达国家的市场经济体制都较完善，企业集团形成和发展的时间较早，大量学者对企业集团资金管理已进行了许多研究和探索，企业集团资金集中管理制度也比较成熟。

所以可以通过阅读国外相关文献，了解其研究成果来起到对我国资金管理研究的借鉴作用。

（1）资金集中管理的必要性　

Simon[1]（2008）通过研究制造企业的十一万个面板数据，最终得出了一个结论：

跨国企业在进行持续扩张时，一般并不进行国际化管理，而是倾向于进行资金集中管理。

AndresRamirez和SolomoTadesse[2]（2009）把全球五十多个国家资金管理的现状作为研究对象，得到以下结论：

经济处于飞速发展时期时，大型企业采用资金集中管理的情形越多。

（2）资金集中管理的模式　

Ross[3]的研究成果是，企业规模和生产领域的发展程度与集团对资金集中管理模式的偏向程度成正比，并着重强调了集团选择模式对集团财务管理的重要性，这种资金集中管理的模式可以实现集团本部的集中管理，也可以使集团成员单位灵活经营，提高资金使用效率，对拓展融资渠道、优化资本结构也有着重要意义。

（3）资金集中管理的风险控制

Gruiters.M和J.Nergen[4]，通过研究发现，跨国公司的经营活动中有着大量的金融交易，所以选择资金集中管理模式，其资金使用率将会得到大幅度提高，资金的成本也能大幅度降低。

随后他们又分析了欧盟现金池的资金集中管理模式，分析得出，企业集团要想充分发挥资金管理模式的作用，就必须同时建立起有效的风险防控系统来提防可能存在的资金风险。

1.2.2国内文献综述

随着经济的高速发展，中国企业集团尽管出现的历史不长，对资金管理研究起步也较晚，但也有了可喜的进步，在实践方面也获得了成就。

越来越多的学者开始重视集团资金管理。

从现有的文献可得知，国内学者将研究的重点放在了资金管理的模式、必要性、问题、解决措施等这些方面。

（1）资金集中管理的必要性

谢建宏[5]（2009）做了大量的案例分析，总结了实施目标，并分析得出，资金集中管理能够为企业带来非常多的好处，公司的财务管理和监控能力也能由此得到提升，并能有效规避内部资本风险，配置更好的资金资源，使其信息处理能力变得更强。

徐颖[6]（2012）通过研究得出，建立适合集团自身的资金管理体系，对企业集团运作效率的提高，资金运营成本的降低具有必要性。

（2）集团资金集中管理的实施

孙静芹[8]（2004）认为，想要有效提高资金管理的整体效率，企业应在运用资金集中管理时，将集团现金和业务流相互结合，建立健全的内部资金网络，完善约束和监督机制，并严格规范预算管理制度。

尹旭[7]（2013）研究分析企业集团资金集中管理的案例，总结归纳出资金集中管理常见的形式及其缺点，提出了相应的改善方法：

提高母公司在企业集团中的地位；提升信息化技术水平，成立信息共享平台；与多种金融机构合作；对防范资金集中管理所产生的风险进行措施改进。

1.3研究方法

研究方法主要有以下两种：

（1）文献研究法

利用多种渠道查阅有关资金管理的文献，整理出相关理论，结合实际对其加以分析和总结，合理运用所研究的企业资金集中管理方法，再结合房地产集团自身发展状况，汇总分析，得出结论。

这是本文研究的理论基础。

（2）案例分析法

因为房地产这一行业资金密集的特性，将其作为研究对象，通过研究房地产行业资金集中管理的现状，分析当前房地产企业资金集中管理存在的问题及原因，结合实际提出针对性建议。

第二章　资金集中管理的基本理论

2.1资金集中管理相关概念

2.1.1内部资本市场

资本市场分为内部资本市场、外部资本市场。

如果企业无法从外部资本市场获得资金，企业就会转向内部资本市场，所以内部资本市场得以显现作用并开始发展。

相较于外部资本市场来说，内部资本市场有着独一无二的优势。

内部市场的核心应用之一就是资金集中管理。

企业和其子公司或者一些分支机构相互竞争，以将更多资金为自己所用的经济行为便是内部资本市场。

内部资本市场由企业内部资金分配组成，所以这是研究资金集中管理的基础理论。

2.1.2内部控制

企业为达成其基本目标所做出的控制成为内部控制。

控制企业风险是其首先要做的，它将控制与评价的标准作为主体，提高了企业的经营效率，帮助企业规避了风险，使得企业的管理更加规范。

内部控制理论的运用与如何进行监督管理有关。

资金的内部控制的组成分三部分：

事前防范、事中控制、事后监督及反馈。

好的内部控制能够支持资金集中管理的顺利进行，资金集中管理反过来为了提高管理水准也需要学习内部控制。

2.1.3信息不对称

不同方对信息的了解程度不同，这样就导致了信息不对称。

信息了解较多或者掌握更加全面的一方更具有决策上的优势。

企业集团在内部管理中同样存在信息不对称现象。

集团总部掌握最终决策权，而子公司只拥有日常经营管理权。

但子公司的资金信息均被下属子公司的管理者掌控着，由于信息传递难免存在时差，利用信息的不对称性，管理者会利用权限伪造会计信息，谋取利益。

因此，一个企业要想提高资金利用率，降低财务风险，只有快速准确的掌握有效资金信息。

2.1.4ERP

ERP（企业资源计划）一般以信息系统的形式存在。

首先，ERP是一种管理思想，主要是资源计划和企业供应链方面的管理。

其次，它是一个软件，通过利用现代网络信息技术，开发计算机软件产品。

最终，可利用这些集成信息来完成管理和决策。

本文主要利用EPR理论中的规划与信息集成，优化集团的资金配置。

2.2资金集中管理具有的特征

（1）降低资金使用成本，实现集团效益最大化

在企业集团内部往往存在着资金分配不均的问题，往往一方资金闲置，另一方资金短缺严重。

集团内部资金利用率低下，资金利用价值遭到浪费。

该问题可通过合理配置和利用集团内部闲置资金来解决，如此一来资金周转时间和成本被节省，集团效益也可以最大限度得到实现。

（2）提升企业集团信用等级，降低企业融资成本

企业通常采用融资的方式，扩大生产经营范围，增强集团经济实力。

资金集中管理确保了集团的偿付能力，并提高了集团的对外信用。

在集团筹融资过程中，投资者会首先考虑企业的信用等级以及资金回收是否能得到保障，集团在融资方面相对子公司拥有更大的优势，对融资更有利。

（3）加速资金周转，提高资金利用效率

资金闲置会为企业带来很多不好的影响，如阻碍企业获得价值、增加集团的资本成本。

因此，集团采用资金集中管理很有必要，不仅子公司短期资金短缺可以迅速填补，使得资金的利用效率得到提升，集团的资金运转也的以加快。

（4）防范资金风险

资金集团对资金进行统一部署，全面建立风险控制和预警机制，这样可以在一定程度上避免各成员单位因业务不同而导致的资金使用差异，同时增强了企业集团的风险控制能力，防范风险的产生。

第三章　房地产集团资金集中管理的现状及存在的问题

3.1资金集中管理的现状

当前，房地产集团主要是通过办公自动化、网络银行等几种方式进行资金管理业务。

大部分集团会选择采用金蝶EAS系统实现办公自动化，对预算、成本、财务等业务实现协同管理，系统自动对标预算情况、根据付款金额大小分层进行网络付款审批。

加快信息传递，简化工作流程及相关审批过程。

财务报表也由该系统出具，同一系统相关模块相互核对，保证了数据的准确性和及时性。

集团公司与银行达成合作战略协议，利用银行先进网络，各项目公司在银行设立结算中心账户，设立资金池，根据集团需要随时进行资金上拔下划，方便资金管理。

资金池的设立，简化了业务流程，提高收付款效率，实时掌握资金动态，有利于集团公司决策。

但鉴于房地产公司行业的特性，各地政府对房地产企业监管较多，要求各不相同。

使各项目公司均设立较多银行账户，并且可能受资金监管影响，资金不能及时进入资金池。

鉴于此情况，房地产集团公司准备携手各银行，建立多银行资金管理系统，但当前该系统使用推广还存在一定的难度。

3.2资金集中管理存在的问题

3.2.1组织形式上的缺陷

当前，房地产集团资金集中管理的组织方式主要有两种：

建立结算中心、设立财务公司。

但是这两种方式都存在一定缺陷。

（1）结算中心

结算中心在许多企业中的运行效果表现出：

结算中心对企业有着极为重要的作用，认识和采用的企业逐渐增多。

但在业内，结算中心却一直被谴责所包围。

结算中心本身的运行并不尴尬，但其缺少合法地位的现实却使它陷入了僵局。

在《国务院办公厅转发中国人民银行整顿乱集资乱批设金融机构和乱办金融业务实施方案的通知》（1998年8月颁发）中指出：

“有关部门和企业事业单位不得以行政隶属关系的方式强迫企业通过本系统的财务结算中心办理存款、贷款和结算等金融业务，已办理的必须清理干净。

商业银行不得与其他部门、企业、事业单位共同设立财务结算中心。

”表明人民银行对结算中心持否定态度。

但后来国家经贸委颁布的《国有大中型企业建立现代企业制度和加强管理的基本规范》（2000年10月）有了新说法：

“实行母子公司体制的大型企业和企业集团，应当通过法定程序加强对全资、控股子公司资金的监督和控制，建立健全统一的资金管理体制，充分发挥企业内部结算中心的功能，对内部各单位实行统一结算。

”这仿佛又认为结算中心有合法的地位。

不同法律法规之间的矛盾让结算中心的地位变得更尴尬。

（2）财务公司

一是《中国财务公司管理办法》中规定的财务公司经营范围一共有13个项目，然而实际上，财务公司每从事一项业务都需要人民银行的准可才能进行。

截止到2003年，人民银行只批准了不到30家财务公司有进行资金结算和信贷业务的许可。

二是财务公司准入门槛高。

自1987年我国第一家财务公司成立以来，许多企业纷纷对结算信贷这块无风险的利润表示出了持续关注，致使财务公司的管理状况变得混乱。

《企业集团财务公司管理办法》（2006年修订）规定企业集团必须达到如下标准才能申请成立财务公司：

总资产不少于50亿元人民币，净资产率不低于30%；申请前连续两年按规定核算的成员单位每年营业总收入不少于40亿元人民币，税前利润总额每年不少于2亿元人民币。

如此严格的标准使得相当一部分企业集团放弃了这一念头。

3.2.2企业内部资金分配不合理

首先，房地产集团的内部资金分配主要由管理层决定的，无需担保或抵押，资金收回所需时间与资金利用效率等也不是硬性要求。

由于房地产企业有着资金占用周期较长的特殊性质，一旦经营不善，资金链容易断裂，从而影响其他成员单位的日常经营。

所以集团必须规范内部资金制度和分配流程，加强考核，降低风险。

其次，房地产集团内部各子公司之间的资产建设资金分配不合理。

房地产集团公司主要是从事房地产的建设与销售，资金的分配也需要考虑房地产的盈利能力和资金利用效率等诸多因素。

在集团内部进行资金配置前，还需要进行合理的预测和综合分析。

3.2.3过度融资

这里特指国有企业集团，其在外部资本市场的融资优势主要体现在融资的协同效应和融资的规模效应，内部资本市场借此可以获得大量的大规模融资。

然而，当企业产生过度投资趋势时，该融资能力的增强将会产生负面影响。

过度融资有两个含义：

量的方面；企业筹集的资金超出了所需范围，多余的资金没有用处于是被闲置，这部分就属于过度融资。

质的方面；融资进行的项目没有带来预计的收益，这次融资也属于过度融资。

过度融资显然没有实现公司所期望的价值，使得企业集团内部资本市场存在的基础发生改变。

在银行体系的借贷和融资中，国有企业集团往往会容易过度融资，主要原因为盲目借贷：

国有企业集团时常出现逆序融资现象，即先筹集资金后寻找用途，这种现象在企业集团扩张时期常有发生。

3.2.4集团侵占上市子公司资金

一些企业集团，尤其是国有企业集团，在成立结算中心或财务公司后，不是把它当作加强企业内部控制、提高资金效率的工具，而是把它作为敛财手段。

曾经就有类似的事情发生，有的集团以结算中心为工具，把上市子公司的资金全部转移到集团，损害广大股民利益。

因为这些事件，后来证监会对上市公司及其母公司严格实行“五个独立”政策，其中最重要的环节就是“排查”结算中心。

这对结算中心或财务公司造成了非常不好的影响，损害了形象。

第四章　企业资金集中管理存在问题的原因分析

4.1企业资金集中管理存在问题的内部原因

4.1.1集团资金管理组织形式没有更新

企业集团应根据自身特点，更新资金管理的组织形式，以适应企业发展不同阶段和资金管理不同方面的需要，更好地服务于企业整体战略。

资金结算中心作为企业内部职能部门，一没有独立法人资格，二没有存款、发债等职能，在资金管理上存在一定障碍，但它也有着自己的优点，可以通过委托管理方式进行资金运营，较为灵活，适合企业集团初期。

对于那些大规模企业集团，则可在设立财务公司的同时保留资金结算中心，充分利用两者不同特点为企业发展服务。

4.1.2集团内部监督考核不力

（1）财务管理方面

首先，房地产集团以月度合并财务报表的统计分析为基础，对下属单位的财务管理监督考核。

其次，房地产集团每年都会选取两家会计师事务所对总部及其下属单位开展审计工作，主要内容是检查会计处理的准确性。

最后，集团每年都会对下属单位进行财务管理方面的检查，看会计信息是否全面、会计核算是否规范、准确、会计工作质量好坏以及资金流入流出的合法性和合规性。

但在实际工作中，上述审计检查往往流于形式，难以真正起到监督和风险防控作用。

（2）资金管理方面

房地产集团监督考核的缺失会带来一系列后果，如事先没有制定合理的计划，事件的执行力度不够，事后没有进行合理的分析。

在这种情况下，企业员工会因为没有监督而缺乏工作动力，降低积极性；会因为缺乏责任追究制而没有工作压力，缺乏责任感。

企业资金管理上就会出现不负责任的行为和效率低下的工作作风。

缺乏相应的制度和监督考核的标准，即使有监督考核其效果也不会理想,集团的生产经营也会受到影响。

4.1.3融资管理不完善

许多企业集团都因为资金集中度低，而无法填补整个集团的资金缺口，资金的筹集工作通常由集团统一完成。

恰恰相反，成员企业的融资方案由集团总部负责审批，然后才能在批准的额度里向指定金融机构自筹资金，所以集团统一融资所带来的优势不可能得到实现。

对于融资困难的成员企业，集团母公司也可以通过担保或资产抵押等方式来协助，但这种融资方式有着成本高、风险大的弊端。

4.1.4集团集中管理与子公司局部利益相冲突

房地产集团的结算中心将所有子公司的收入和支出集中在结算中心，很容易阻碍子公司在经营和投资环节中的积极性，从而降低集团的整体盈利水平。

房地产集团拥有大量的子公司，其中大部分为各城市房地产子公司，股本庞大。

子公司更倾向于将资金存入本公司选择的银行，当他们遇到高效益的投资项目时，可以利用剩余资金独立投资。

部分子公司在一定程度上不配合资金集中到结算中心。

结算中心成立前，集团公司对其子公司实行分散管理。

资金集中在集团公司，各子公司的管理者感觉他们对公司的资金没有控制权，并存在一定的抵触情绪。

具有良好效益的子公司往往拥有资金使用权和自由经营权。

过度集中会使下属子公司丧失生产经营的积极性，过度分散容易导致权利丧失控制，公司整体面临巨大风险。

因此，平衡中央集权和分权是本集团的一项明确任务。

保障子公司局部利益的同时，要提高房地产集团的整体效益。

4.1.5从业人员素质低

就现在来说，我国财务公司的员工基本都来自于企业集团的财务部门，没大有专业金融人才。

尽管人民银行已经明确要求过了财务公司的人员结构，但财务公司的聘用机制远不如银行、证券公司和其他金融机构健全。

就业机制不完善，一方面会导致员工不用心做事，另一方面，不引进专业人才，使财务公司的经营管理效果大打折扣。

4.2企业资金集中管理存在问题的外部原因

4.2.1银行网络系统及清算体系不成熟

企业信息如何会对交易效率、管理的准确性和决策速度带来直接的后果。

比如说，ERP系统利用增值网络连接与银行清算系统进行电子数据交换，达到了企业资金收付的标准化、可视化目的。

企业可以实时获取客户的收据信息，准确预测资金状况，实现自动账户核查。

在此基础上，制定销售客户服务、投资、融资等决策，牢牢把握市场机遇。

目前来说，国内企业和银行在这项技术上与国际先进水平还有着不小的差距。

4.2.2国家对房地产企业融资的政策限制

当房地产商获得一宗土地时，如果自有资金不足，通常会​​进行融资。

融资可以说是房地产产业链中的第一环，在中国现有的市场经济条件下，房地产融资有银行、信托、上市、基金等多种方式可选，但每一种融资方式都存在着局限性。

例如，信托凭借其制度优势，广阔的创新空间和极大的灵活性，已成为房地产融资的新热点。

然而，房地产融资的快速势头以及由此产生的风险，已经得到有关部门的重视。

中国银监会开始对房地产贷款提出限制。

中国银监会《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》【银监办发〔2010〕343号】规定：

信托公司发放贷款的房地产开发项目需满足“四证”齐全、开发商或其控股股东具备二级资质、项目资本金比例达到30%等条件。

这就是所谓的“四三二原则”，至此，信托也拥有了和银行一样的房地产开发企业发放贷款的红线，国家对房地产开发贷款的限制变得更多，要求变得更严。

第五章改善企业集团资金集中管理的对策

5.1改善企业集团资金集中管理的内部对策

5.1.1加强资金管理制度建设

在确保分工负责的前提下，企业制定一套完善的制度措施，以实现企业自身经营的战略目标，确保企业合法合规经营会计信息的完整性、真实性和合法性。

目前，房地产集团的制度建设还不完善，制度有所缺失。

要建立健全资金集中管理制度，达到强化资金集中管理的目标，提出以下建议：

第一，在资金集中管理制度还没建立的时候，要让集团与各成员单位之间的进行充分沟通，了解成员单位之间资金流转现状，以及各成员单位所遇到的资金管理方面的困难，并根据各单位的性质和其经营特点，结合集团的总体发展规划，制定出一个综合的具有房地产集团自有特点的资金集中管理制度。

第二，目前，许多房地产集团的资金管理制度内容过于笼统，缺乏实质性的细节和操作性，需要进一步加以完善。

在集中管理的实践中，经常遇到一些新问题，在没有规则可循的情况下，员工很难配合工作。

实际上，资金集中管理不是简单地将分散在子公司的资金集中到总部，最根本的是将集中后的资金进行统一管理和有效使用，最终提高资金使用效率。

5.1.2加强资金管理监督考核

（1）加强内部审计

现阶段有不少的房地产集团不重视内部审计，从他们单位的组织机构设置中就可看出，表现在未单独设置审计部门，岗位缺失，内部审计工作缺少专业人员。

房地产集团对外部审计相当重视，然而内部审计对财务管理来说也很重要。

内部审计是对企业内部各业务进展、工作完成情况是否合规、合法而进行的审计，内部审计结果是企业监督考核的重要依据。

因此，审计部门是企业监督考核的重要部门。

有效的内部审计可以合理预算，提高预算执行力，保障企业资金安全。

因此，房地产集团应单独设立审计部门，聘请专业的审计人员从事工作。

（2）加强资金考核

资金集中管理要实现合理性与实用性相结合，资金管理是否有效需要考核配合。

加强资金管理考核，不仅能够定期了解员工的工作情况，对员工进行奖罚，优胜劣汰，还能对资金管理效果进行分析，及时发现管理中存在的问题，及早改正，为今后的高效工作提供保障。

因此，房地产集团实行资金管理考核不仅可以提高员工的工作能力，还能加强集团资金管理能力。

集团需要定期对资金考核结果进行总结，以便及时发现考核中反映的资金管理问题并查找原因，寻找对策，利用考核的积极作用提高资金管理水平。

5.1.3避免集团内部过度融资

（1）对集团领导人完善考核体系，减小代理成本

一是在对集团领导层的考核中把负债率和资金使用效率作为重点考核指标，能有效约束其盲目过度融资；二是加强对其的长效激励机制，防止短期突击借贷的发生，杜绝利用资金消耗来达到提升业绩的目的。

（2）对过度融资的行为进行限制

要严格约束企业尤其是上市公司股权融资行为。

只有在其具有合格融资报告并且具备一定的理由时，才可以进行融资行为甚至再融资行为。

完善对企业融资情况披露的监管，避免资金无法得到妥善合理的使用。

（3）资本市场内外部进行相互弥补

内部资本市场和集团当中的资金集中管理应该呈现出一种相辅相成，互相补充的关系，但是由于市场竞争性机制原因，当内部资本市场的边际效率降低到一定水平时，就会被外部资本市场代替。

两者之间相互依存、相互制约、相互替代的关系，要历经长时间整合来寻求合理的边界。

5.1.4上市子公司和集团母公司分别进行资金集中管理

证监会明确表示控股股东和上市公司必须进行财务的分离，在此要求下母公司占用上市子公司资金是违规的。

基于此，区分子公司是否属于上市公