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健康体检行业分析报告
2018年健康体检行业
分析报告
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需求拉动的规模增长,健康体检市场前景可期
需求增长拉动健康体检行业进入快速发展时期
健康体检,是指通过医学手段和方法对受检者进行检查,了解受检者健康状况、早期发现疾病和健康隐患的诊疗行为。
健康体检行业属于医疗服务行业,近年来,随着国民经济的发展和人们生活水平的提高,健康意识的不断增强,强化了医疗服务需求的刚性特征,促进了医疗服务市场的快速持续发展。
健康体检行业作为医疗服务的子行业,随着人们对慢病管理和健康体检的意识不断增强,也拉动了整体市场的快速增长。
从人均医疗保健支出来看,我国城市居民保健支出额从1990年的25.70元增长到2016年的1630.8元,年复合增长率为17.31%;农村居民人均保健支出额从1990年的19.00元增长到2016年的929.2元,年复合增长率为16.14%。
图表1:
我国人均医疗保健支出增长
从诊疗人次来看,近年来,我国就医人数保持持续增长。
总的诊疗人次数从2010年的58.38亿人次增长到2016年的79.32亿人次,年复合增长率5.24%。
从健康体检人次数来看,健康体检人次从2010年的2.87亿人次增长到2016年的4.52亿人次,年复合增长率9.50%。
值得注意的是,2016年我国的健康体检人次较2015年有显著增加,同比增长17.4%,增幅上涨14个点,健康体检总体市场进入快速发展的阶段。
图表2:
我国总诊疗人次数
图表3:
我国健康体检人次数
综合来看,随着国民经济的发展和政府对医疗卫生事业的重视,我国公共卫生体系不断发展完善,居民卫生保健支出随之出现大幅增长,健康体检市场也进入快速发展时期。
随着居民收入水平的提高、健康管理意识的提升,人们越来越认识到日常保健、定期检查对于健康的重要性,“预防优先”的健康观念深入人心,个人体检的意愿及频次都将进一步提升。
但总体来看,2016年健康体检的人次仅4.52亿,占全部人口的比例32.68%,根据Frost&Sullivan(全球企业管理咨询公司),2015年美国、日本与德国的健康检查率已经高达73.4%、74.2%和96.9%,也就是说我国健康体检的覆盖率还很低,可提高空间还很大。
因此,随着我国的城镇化率不断提升,健康体检的需求还将进一步提升,健康体检市场规模还将进一步增大。
图表4:
我国健康体检覆盖率增长趋势
图表5:
各国体检覆盖率对比
政策鼓励和支持健康体检行业的发展
2009年8月,国家卫计委发布的《健康体检管理暂行规定》,虽然此“规定”只作为一个行业规范来执行,但对于体检行业的健康有序发展,产生的影响不容忽视。
随着国家鼓励和规范健康体检行业发展的政策相继出台,体检行业正逐步规范,全社会健康意识的不断提高,众多民营机构和社会资本不断进入健康体检领域,有力的促进了健康体检市场的快速发展,健康体检行业发展前景广阔。
图表6:
国家出台鼓励健康体检行业规范发展相关文件
体检市场规模保持高速稳健增长,未来市场前景可期
在国家政策的鼓励下,国内专业健康体检行业不断发展,行业监管不断完善。
2009年9月1日《健康体检管理暂行办法》正式实施后,国内健康体检市场逐渐规范。
2016年我国体检市场容量已经超过1200亿元,2011-2016年市场容量年均复合增长率为25%左右。
图表7:
2011-2016年我国体检市场规模及增速
总体来说,从体检人次占比来看,我国体检覆盖率尚低,相较于西方发达国家可提升空间很大;从市场规模来看,目前体检市场总规模超1000亿,若未来三年按照20%的增速粗略估算,到2020年我国体检市场容量将超过2000亿元。
可以说,随着人们对健康的日益重视以及体检人次的增加,我国健康体检市场前景巨大。
专业体检市场占有率逐步提高,美年健康抢占市场龙头地位
专业体检机构市占率尚低,可提升空间较大
我国健康体检服务行业的市场参与主体众多,从机构组成来看,有医院内设体检机构、专业体检机构、卫生院、保健院等等。
由于我国医疗机构拥有的成本优势和人们长期以来形成的就诊习惯,社会体检消费主要集中在公立医院等医疗机构。
由此在健康体检市场中形成了以医疗机构为主,专业体检机构为辅的竞争格局。
根据数据,2015年中国共有约6500家体检机构,其中约4600家是公立医院的体检机构,占比70.8%;500家是民营专业体检机构,占比7.7%;还有一些其它的医疗机构也提供体检服务。
可以看出,从数量上来看,专业体检机构的占比还很低。
从收入规模上来看,2016年全国1121亿元的健康体检收入,有908亿元来自公立机构,213亿元来自私立机构,私立机构的市场份额从2011年的14.7%提高到2016年的19.0%;从增速上来看,从2011年到2016年,公立机构复合增长率为24%,私立机构复合增长率为32%。
可以看出,私立机构目前在整体健康体检市场占比仍较低,但整体增速快于公立机构,市场份额在逐年提升。
目前整个体检行业处于快速发展阶段,总体规模保持年20%以上增速,而私立机构在整体规模增长的同时,不断抢占公立机构的市场份额,增速快于体检行业整体增速。
预计未来3-5年私立机构能够保持35%左右的速度增长,到2020年预计将超过500亿规模,市场份额达到25%左右。
图表8:
公立体检机构与私立体检机构规模对比
专业体检将部分替代公立医院体检
从上文的分析可知,作为健康管理大产业链的入口端,专业体检行业在未来拥有非常广阔的发展空间,受中国医疗体制的影响,国内体检市场依旧由公立医院主导着,私立体检机构的市场占有率不足20%,市场规模仅200亿元。
而2009年之后的新医改的一个重要任务就是促使公立医院回归公益性,主要为患者提供诊断、治疗服务,目前公立医院一般处于单点经营状态,不具备连锁经营的条件。
而且私立专业体检医院在服务理念、服务质量以及专业化经营方面存在明显优势,未来体检市场将逐渐由公立医院转向私立专业体检机构。
私立专业体检机构与医院附属体检中心及其他医疗机构相比具有良好的竞争优势。
这种优势主要体现在避免交叉感染(医院体检设备由病患和健康人群共用,易造成交叉感染)、便于实现标准化连锁运营、健康管理服务理念完备等方面。
参考第三方检测、第三方影像这些细分服务行业,专业化分工是大趋势。
我们认为在健康体检行业,专业体检机构能够对医院体检形成部分替代。
图表9:
专业体检机构与公立体检机构对比
专业体检竞争态势已逐步转变
从专业体检机构之间的竞争来看,市场竞争模式的发展体现出以下特点:
专业体检机构已经从单点业态模式演变为连锁业态竞争模式,从区域性竞争演变为跨区域竞争模式。
目前,以美年健康、慈铭体检、爱康国宾健康管理集团有限公司(以下简称“爱康国宾”)为代表的专业体检机构已经开始了跨地区连锁的尝试并取得了一定成绩,各地也出现了以红鬃马医院投资管理(集团)股份有限公司(以下简称“红鬃马体检”)、九华健康体检中心(以下简称“九华体检”)、上海瑞慈健康体检管理股份有限公司(以下简称“瑞慈体检”)为代表的具备一定实力的专业体检机构。
未来,具有规模优势、品牌突出、技术力量雄厚、服务质量有保证、服务理念先进的大型连锁体检机构将主导国内专业健康体检市场。
专业体检机构的竞争模式已经从初级的价格竞争逐步过渡到品牌竞争。
消费者开始关注体检质量而不仅是价格;具有市场先发优势、规模优势、注重体检质量的专业体检机构的市场竞争力和品牌优势明显增强。
图表10:
2016年中国私营体检市场占有率分布情况
(1)美年健康于2015年收购慈铭健康27.8%股权并于2017年完成慈铭健康余下72.2%股权;
(2)爱康国宾于2014年7月完成收购上海华检体检中心100%股权。
总的来说,中国私立机构体检市场较为分散,从图表10中可以看出,2016年市场内主要四大专业体检公司占私立体检市场份额约为39%,余下61%的市场份额由私营医院和其他私营医疗机构占有。
专业体检机构市场集中度在逐步提高,美年健康成为行业绝对龙头
专业健康体检市场经过近十年的快速发展,目前国内专业健康体检行业进入了龙头整合阶段,集中度的提升将是未来三年市场的主流趋势。
专业体检市场目前占有率较高的龙头企业主要有美年健康、爱康国宾、瑞慈体检和慈铭体检(现已被美年健康收购)。
四家大型的连锁体检机构基本信息如下:
图表11:
体检机构龙头企业对比
从上表对比中可以看出,几家龙头体检机构成立时间均只有十几年时间,扩张期基本不超过10年。
尤其近三年来,美年健康采取“重点城市与全国布局”的发展战略、“自建与并购”相结合的发展模式,迅速实现全国布局、网点快速扩张,成为行业绝对龙头。
美年健康人均客单价较低,这主要跟公司营业收入中有10%左右的职业体检和入职体检业务有关,这类业务平均客单价较低,拉低了公司整体平均客单价。
健康体检行业属于医疗服务行业,大部分专业体检机构都采用连锁化经营以期实现快速扩张的方式,但真正能实现规模化、全国连锁化经营的却不多。
究其原因,很多新进入者自身管理水平和运营经验的不足可能是制约其快速扩张的主要原因之一。
健康体检行业相比其他传统服务行业而言,是一个较新的行业。
行业内的每一个企业需要在发展实践中结合自身管理经营特点,建立适应外部市场环境的管理经营模式。
新进入者不可能期望在短期内通过简单复制其他企业的管理经营模式,来实现自身的发展和壮大。
图表12:
龙头体检机构年体检人次对比
图表13:
龙头体检机构控股体检中心数量对比
因此,随着我国专业体检市场日趋成熟,经营不规范、实力较差者将会被淘汰,市场将主要由经营管理完善、信誉口碑较好的几家占据,市场集中度会逐步提升。
从几家龙头专业体检机构来看,美年健康借助资本的力量已经率先走上并购扩张之路,当前无论从门店数量、渗透区域、服务人次来看,美年健康作为龙头体检机构已经把握住市场发展节奏。
打造全产业链生态闭环:
关注体检行业龙头美年健康
历经多年布局,打造体检全产业链
美年健康,成立于2004年,前身是美年产业,于2011年11月与沈阳大健康完成合并,并正式更名为“美年大健康产业(集团)有限公司”。
这既是公司发展历史上最重要的标志性事件之一,也对此后公司发展甚至整个行业的格局变化有着深远影响,此后两家公司结合各自区域内形成的较强的品牌影响力,激发了更大的竞争活力,美年健康进入快速扩张时期。
与沈阳大健康合并后,从2011年到2015年,公司先后进行了七次股权转让,十二次增资,迅速走上扩张之路,并进行了全国范围内的产业链布局阶段:
2012年,公司并购深圳瑞格尔并引入凯雷投资集团;2013年,公司获得中国平安保险、凯雷投资集团、凯辉中法基金3家联合战略投资3亿元;2015年,公司收购慈铭体检27.78%股权,同年55亿借壳江苏三友完成上市,成为A股首个健康体检公司标的。
2015年,美年健康借壳江苏三友上市A股后,借助二级资本市场的力量,更进一步下沉全国布局,加速向三四线城市渗透。
2016年度,公司在“重点城市与全国布局”的发展战略指导下,坚持“加强一线城市占有率,巩固完善二、三线城市布局,适时发展四线城市网点”的区域发展策略,加速门店扩张,基本实现全国布局。
除此,公司收购了全球三大高端体检品牌之一的“美兆体检”,继续加码高端体检市场。
2017年完成对慈铭体检剩余72.22%股份,实现了涵盖美年大健康、慈铭、美兆三大品牌的体检服务,形成了强大的商业闭环和生态圈布局。
图表14:
美年健康主要成长历程
截至目前,公司已经拥有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”、“美兆体检”等多个健康体检品牌,将贯彻“多品牌、多层次”的经营战略,在品牌定位上实现差异化和互补。
其中:
“美年大健康”和“慈铭体检”定位于服务大众健康体检的专业连锁品牌;“慈铭奥亚”定位于服务中高端团体健康体检及综合医疗服务的专业连锁品牌;“美兆体检”定位于服务高端个人健康体检专业连锁品牌。
通过实施多品牌战略,为客户提供多层次、全方位、精准化、个性化的健康服务。
体检业务全国开花,收益贡献逐步攀升
截至2017年12月中旬,美年健康已经拥有408家直营及参股体检中心,门店覆盖全国30多个省(自治区、直辖市)、100余座主要城市。
由于部分四线地区经济发展水平较低,居民健康意识较弱,公司还采用参股形式建立体检中心以逐步培育市场,降低经营风险,因此公司体检中心存在控股、参股两种形式。
其中控股体检中心123家;2016年平均单店体检收入高达2500万元左右,并且平均单店收入保持10%-30%的年增速。
网点集中于一二线城市,三线城市已多点布局,并已下沉到四线城市,形成了较为完善的体检网络。
另外,考虑到新建体检中心难以迅速盈利的状况,对于新建的体检中心公司采取体外培育的方式。
美年健康首先以少部分出资(一般股权比例为10%-15%),再由大股东运用质押股票融资、成立产业基金、并购基金等方式,共同设立公司,以参股子公司的方式在当地设立体检中心开展经营业务,待市场逐渐成熟,该体检中心经历由亏损——盈亏平衡——盈利的过程后,再以一定溢价将其余的股份收购,实现控股合并。
图表15:
美年健康控股体检中心数量及增速
图表16:
美年健康平均单店体检收入及增速
随着控股体检中心的增多,公司年体检人次和人均体检单价也得到了显著提升。
经过多年的发展,美年健康培养了一批具有广泛体检经验的一线医师,同时培养了一批具有优秀管理服务经验的体检中心管理者,成功的体检业务管理及服务经验将使得“美年大健康”品牌的市场影响力和渗透力得到迅速提升。
公司的主营业务为健康体检服务。
根据客户群体性质的不同,也可将体检业务做进一步的分类。
其中,团检客户一般是由企业或单位以自身名义与美年健康签订体检服务合同,约定体检套餐所包含的检测内容和套餐价格。
团体客户一直是公司体检收入的主要客户群体,2014-2016年占总体检人次的比例分别为62.26%、61.64%和76.17%。
个检客户则直接向美年健康付款并前往公司门诊部体检,或者作为团检客户的成员,在前往门诊部体检时,临时提出加项要求,并自行付款。
在我国,单位购买体检服务,并作为福利发放给职工已经成为一种趋势。
因此近三年,个检客户人次数量占比一直远低于团检客户,总体检人次的比例分别为5.87%、7.62%和7.83%。
但另一方面,部分具备一定消费水平的高端客户,也会采用自行付款的方式前来体检。
因此,个检客户收入既是公司主营业收入的主要组成部分,也是未来开拓高净值客户所需要努力的方向。
图表17:
公司体检人次构成分布
团检收入一直是美年健康主营业务收入的最重要部分。
公司团检客户平均客单价在稳步上涨,从2012年的336元上涨至2016年的403元,年均复合增长率为4.65%。
主要原因在于公司经过多年运营,增加完善了在国内一、二线城市的布点,且市场占有率保持在行业前列,公司一方面会根据成本的变化合理提高部分体检项目的收费标准,同时也根据客户需要推出更为高端的体检套餐,以满足更多受检人群的需求,以上两因素均导致公司团检业务客单价的提高。
个检客户的客单价从2012年度280元的上涨至2016年的426元,年均复合增长率为11.06%。
可以看出公司的个检客户客单价上涨速度显著高于团检客户客单价,主要原因有两方面,一是公司加大了对个人客户市场的销售力度,特别是对于优质个人客户市场,美年健康采取了提供高端诊疗项目等方法,在提升服务质量的同时也增加服务收费,提高了个检的客单价;二是随着民众健康意识的不断提高,越来越多的消费者自主选择美年大健康品牌,并自费结算,而这部分受检人群的消费能力较普通的团检客户更强,因此使得平均个检单价持续保持上升。
可以看出,公司现阶段仍以团检客户为主,平均客单价300-500元/人,团检多以关系进行营销,业务量仍在增长,但增幅有下降趋势。
个人体检目前体量较小,未来潜在需求尤其是高端人群的定制体检需求较大,盈利水平更高。
2016年推出的个检产品套餐3650元/人,销量快速增加,市场需求较大。
在明确未来个检的业务发展思路后,公司2017年收购的台湾美兆和奥亚(慈铭)两家公司均以个检业务为主,未来个检业务将会迅速增长,预计五年后将和团检业务量持平,拉动公司平均客单价进一步上涨,总体收益逐步攀升。
图表18:
公司平均客单价按客户类别对比
在全国布局方面,公司在全国近30个省份有体检中心布局,主要分布在上海、北京、广东、江苏、浙江、山东、辽宁、河北、陕西、江西等省(自治区、直辖市)。
从体检数量来看,华东区、华北区和东北区体检中心分布数量较多。
这与美年健康总部在上海,最初以长江三角洲为大本营,以及沈阳大健康在华北东北区域的优势布局有关。
近几年,公司加快全国布局,不断扩大经营规模,2016年较2015年新增近20家控股体检中心,其中公司在西南和华南区门店的体检中心数量快速增加。
从销售占比来看,近三年华东区、华北区、东北区、华南区、西南区销售占比较高,其中东北区、华北区销售占比逐年下降,华东区保持稳定,西南区、华南区、中南区上升较快,可见随着体检中心网络在南方地区不断延伸,公司在当地一二城市的市场占有率不断提高;近三年各地区销售额均保持了较快的增长,是人们健康意识不断提升和公司健康体检网点不断深入、品牌影响不断提高的结果。
图表19:
公司2016年国内各区域体检中心数量
图表20:
公司近三年各地区销售额分布
产业链渠道延伸,打造美年+平台价值
近年来,美年注重关键赛道布局,持续发展健康数据好卓数据、、基因检测机构美因基因、专科诊疗美维口腔、远程影像大象医生等生态圈新赛道业务,吸引了包括安翰医疗、中国平安、智飞生物等在内的优秀战略合作方。
详观美年健康的产业链布局版图,可以看出公司的主要布局战略:
首先,公司继续强化体检主业的优势地位,继续做大、做深、做精、做强专业体检主业。
以体检业务为核心,通过划分层级来增加客户的吸引力和客户粘度:
中高端是美年大健康和慈铭普通体检中心,高端是美兆体检,超高端是慈铭奥亚会所,呈现梯度。
其次,基于美年健康体检平台现有流量数据、场地空间、大型设备、医疗牌照打造全科医疗中心、慢病防治中心、远程医疗中心,成为未来医生多点执业的最佳载体。
第三,巩固和强化健康产业生态圈,在专科、全科医疗、慢病管理、先进诊断、大数据、远程医疗、健康保险等核心赛道重点布局,为更多优质企业提供生态平台供给,促进彼此协同发展。
可以看出美年健康围绕着体检业务,再不断以收购、参股或引进战略合作伙伴的方式,相继加入新元素,导入新资源,打造美年+价值产业链。
这种产业链的打造以体检为入口,形成大健康平台闭环。
并且,随着美年规模的不断扩大,优势资源集聚效应将愈加明显,以体检为中心的生态圈将得到有效延伸,公司品牌效应将进一步增强。
图表21:
美年健康近年来平台战略部署
图表22:
美年健康产业链分布
打造全产业链生态闭环:
关注体检行业龙头美年健康
总结来说,美年健康是目前A股唯一一个健康体检公司标的,公司通过连锁扩张和产业链延伸成为专业体检市场龙头企业,业务延展性好,外延空间大。
在纵向扩张上,公司已经拥有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”、“美兆体检”等多个健康体检品牌,将贯彻“多品牌、多层次”的经营战略,在品牌定位上实现差异化和互补;在横向延伸上,美年注重关键赛道布局,继续支持优健康、美因基因、美维口腔、大象医生等生态圈新赛道业务的发展,吸引了包括安翰医疗、中国平安、智飞生物等在内的优秀战略合作方,公司品牌效应将进一步增强。
短期来看,公司通过规模扩张,采取并购与开店相结合的方式展开迅速抢占市场提高份额;长期生态闭环则依赖前期的客户体量累计,通过对已有客户有效引流实现闭环生态的初期运转,实现可持续性盈利。
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