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证券投资实验教程指导书(doc28页)
《证券投资实验》
课程实验指导书
广州大学数学与信息学院
一、实验目的
通过证劵投资实验的教学,学生可以增加对证券市场的感性认识,培养他们的专业基本素质、综合能力、开拓能力和创造性能力,增加他们的求知欲望与自学能力。
因为证券交易的实际操作涉及到数学、计算机科学、金融、工商、管理、财务等学科各专业的知识与内容,对于促进学生的知识结构的合理性、扩展其知识面,培养其综合、全面地使用各门专业理论知识的能力有着极其重要的作用。
通过证劵投资实验的教学,使学生能够将课堂上学到的理论知识与实际操作相联系,在提高学生学习兴趣的同时逐渐培养实际操作技能,并加强对所学知识的掌握、吸收和转化。
通过证劵投资实验的教学,使学生能利用数学、计算机等方面的知识将金融理论应用到金融实务中,提高学生的实际工作能力。
二、实验环境要求
1.能够连接互联网获取金融及相关数据资料;
2.Excel(完全安装)和SPSS(8.0或以上版本)
三、实验要求
1.预习课堂中讲授的内容及相关实验内容。
2.按时参加实验,课前签到,确保实验进度,并将实验情况记入成绩。
3.围绕实验思考题,通过实际操作完成所有实验内容,做好实验记录。
4.完成实验报告,实验报告在最后一次实验课结束一周后上交。
5.必须按规定进行实验,因故不能参加实验者,必须请假。
6.实验过程中严格遵守实验室各项规章制度。
四、考核
1.模拟帐户操作(占总成绩的30%):
课程结束后,每一学生的模拟帐户操作成绩由实验室老师汇总。
2.实验报告书(占总成绩的70%):
学生按要求进行实验操作,完成实验报告,实验报告由个班班长统一在学校购买。
另外对于每次上机,将实行严格的考勤制度,每缺一次扣10分。
上传报告:
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密码:
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五、实验内容(总计54课时,其中课堂讲授10课时)
实验1:
金融数据收集与处理(包括金融网址的了解)(4学时)
1.实验环境:
互联网连接和证券行情软件等,EXCEL(完全安装)。
2.实验目的:
通过本实验,了解金融数据收集的常见方法与途径,并将之转化为Excel文档,在整理加工后供研究分析之用。
3.实验内容及步骤:
(1)金融研究分析常用软件简介:
金融研究分析可用的软件很多,本课程主要使用Excel和SPSS(或其它统计软件)。
(2)金融研究分析数据资料常用网络资源:
某些期刊(如《证券市场周刊》等)和报纸(如《中国证券报》等会提供有用的数据资料,但在互联网时代的今天,更常见和方便的数据渠道应该是网络。
金融涉及国民经济各个层面,根据研究需要,需要的数据领域也各不相同。
通过这种方式来实现。
有时,原始数据是文本格式(txt),这时,通过copy-paste方式,我们会发现所有数据都出现在EXCEL文档的同一个单元格上。
如我们进入美联储网站(),下载了,
处理步骤:
(1)程序-MicrosoftExce-文件-打开,找到文本文档所在文件夹,在“文件类型”中选择“所有文件”,选种该文本文档后双击打开。
(2)选择“固定宽度”和合适的导入起始行,点击“下一步”。
(3)拉动垂直线到合适位置,点击“下一步”和“完成”。
第三,某些特殊情况下,原始数据以图形文档形式存在,在这种情况下,我们可以利用抓图软件(如Snapit)来处理。
(4)数据处理
原始数据并非为您的研究分析要求特意设计,因此,在一般情况下,我们需要对原始数据进行简单加工,使之能更方便地供您研究分析之用。
4.实验任务
1.通过某证券行情软件,任选2007年年初以前在境内上市的3只股票,下载3股票从2009年年初至2009年3月底的日收盘价格(后复权)和涨跌幅度,以Excel形式保存。
2.从国家统计局网站()下载1978~2004年我国国内生产总值(GDP)年数据、1989~2004年居民消费价格指数(1985=100)年数据和1980~2004年居民消费水平年数据,并以Excel形式保存。
3.从中国人民银行网站()下载2000年1月~2006年5月我国货币发行量(
)月度数据,并以Excel形式保存。
4.从美联储网站(www.federalreserve.gov/releases/h15/data.htm)下载3个月期短期国库券(3-monthT-bill)、30年期国库债券(30-yearT-bond)、Aaa级公司债券、Baa级公司债券的月度收益率和消费价格指数(CPI)月度数据,并以Excel形式保存。
5.根据
(1)的数据,计算3只股票的日收益率(百分比收益率)。
6.自己熟识以上给出的常见财经网址。
实验2:
证券及投资组合收益和风险度量(4学时)
一、相关知识(具体可参考《证券投资学》第三章)
1、单个证券的期望收益率的计算
方法一:
情景收益率法
投资者能够描述影响收益率的各种可能情况,能够知道各种情况出现的概率及收益的大小,那么期望收益率就是各种情况下收益率的加权平均,权数为各种情况出现的概率,公式为:
这里
表示情况i出现的概率,
表示情况i出现时证券的预期收益。
方法二:
事后收益率(即历史数据)计算发生在各种经济状况下的收益率观察值的百分比。
方法三:
收集能够代表预测投资期收益率平均的事后收益率的样本,假定所有观察值出现的概率相同,计算这些数据的平均值。
2、组合的期望收益率
一个投资组合的期望收益就是组成这个组合的各个证券的期望收益的加权平均:
其中
是资产
的投资额占整个投资组合的比重,
是资产
的期望收益。
3、单个证券的风险度量(标准差度量法)
方差的计算公式为:
式中:
方差;
第
个情况发生的概率;
情况
时的收益率;
期望收益率;
可能发生的情况数;标准差
。
4、资产组合的风险
由n个证券组成的证券组合的方差为:
特别的,当i=2时,我们有:
5、两个证券的协方差(反应了这两个证券的收益率变化间的相互影响程度)
6、两个证券的相关系数
7、变异系数
二、实验目的
1.理解风险与收益的定义;
2.掌握收益率和风险的计算方法;
3.理解证券组合的风险和期望收益率;
4.理解协方差、相关系数、证券组合的方差;
5.了解相关性对证券组合风险的影响。
三、实验原理
证券投资的风险与收益是证券投资研究的核心内容之一。
准确衡量风险与收益,是客观认识证券市场发展规律的需要,也是市场参与者保护其权益的需要。
中国证券市场历时十余年的发展,正逐步走向成熟与完善。
但其特殊的发展特征,导致了中国证券市场投资具有较大的不确定性,且市场波动剧烈,所以我们正确认识与度量收益与风险,在我们国家显得更为重要。
四、实验步骤
第一步:
打开股票分析软件选择证券A、证券B和证券C,选择适当的考察期限(我们建议仅一年为考察周期),选择单期考察时间(为简单起见,建议选择以一月为单期考察),将A、B、C证券近一年的每月收益率以EXCEL文档输出(注意:
实际投资的时候,这样选取数据是远远不够的)。
第二步:
计算单一证券的期望收益与风险(方差)。
根据计算期望收益率(三种方法)和方差的公式,分别计算投资于证劵A和投资于股票B的期望收益率、方差和标准差。
第三步:
计算证券组合的期望收益率
当我们投资于多种证券时,在投资资产上可能取得的收益率取决于以下两个因素:
(1)各个资产的获利能力;
(2)各个资产的投资比例。
大家以证券A和证券B构成一个投资组合,计算该组合的期望收益(每个证券的投资占比自定)。
第四步:
计算证券间的协方差。
分别计算证券A和B、A与C、以及B与C的协方差。
第五步:
计算证券A与证券B、证券A与C、证券B与证券C之间收益率的相关系数,比较两个随机变量的相关程度。
协方差无法反映我们关心的随机变量之间变动性或相关性的大小,反映随机变量之间联系紧密程度的统计量是相关系数,如果两个随机变量的变化趋势很接近,则这两个
随机变量的同动程度就很高,联系就密切。
第六步:
计算投资组合的方差(风险)。
假设一个投资组合有证券A、B构成(每个证券的投资占比自定),通过上面计算出来的A、B证券的标准差和两者之间的相关系数来计算证券组合的方差。
并讨论如何选择投资比例能使得组合的风险最小,并计算出这时证券组合的期望收益与标准差。
第七步:
计算证劵A、B、C的变异系数,并根据计算出来的变异系数,选出最适合投资的证劵。
实验3:
股票的技术分析(4学时)
一、相关知识
随着现代投资组合理论的诞生,逐步形成了界限分明的四个基本的分析流派,即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。
其中基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派,而心理分析流派与学术分析流派,目前还不能据已形成完整的投资决策。
但心理分析流派在市场重大转折点的心理分析把握上,往往有其独到之处而学术分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制等方面,具有不可取代的地位。
二、实验内容
1、技术分析的基本概念与理论
1)技术分析的3大公理
a:
股价包容消化一切
i).股价可以直接反映影响价格波动的原因。
ii).股价可以提前欲知事情的好与坏。
b:
股价以趋势的方式运行
c:
历史会重演,但不是简单的重复。
2)技术分析的基本要素
量、价、时、空、人
3)技术分析的基本理论
a:
道氏理论
b:
K线理论
c:
波浪理论
4)技术分析手段
a:
图表分析(K线形态分析,包括通道、形态、空间等)
b:
技术指标分析(分类、背驰等)
c:
资金流分析(BBD等)
以上的每一个问题均以案例讲解。
实验4:
股票的宏观面分析(6学时)
一、相关知识
1、股市与经济运行周期的关系
股市是经济运行的晴雨表
2、反应经济运行的指标
1)先行指标
货币供应量、机器设备的订单数量、股价指数等
2)同步指标
实际GNP(或GDP)、失业率等
3)滞后指标
贷款利率、生产成本、物价指数等
3、财政与货币政策
1)财政政策手段
改变政府购买水平;改变政府转移支付水平;改变税率。
2)货币政策
存款准备金率的调整;银行利率的调整;公开市场业务。
注:
货币政策的调整对证券市场的影响是直接的、迅速的;财政政策的调整对证券市场的影响是持久的、缓慢的。
4、针对证券市场的有关政策对证券市场的影响
5、政治事件对证券市场的影响
6、行业分析
1)行业的市场类型
完全竞争市场(初级产品市场);垄断竞争市场(制成品市场);寡头垄断市场(钢铁、汽车等市场);完全垄断市场(公用事业、稀有金属矿藏的开采等市场)。
2)行业的生命周期
初创期;成长期;稳定期;衰退期。
3)政府、社会倾向以及技术进步对行业的影响
4)强周期性行业与弱周期性行业投资策略
二、实验目的:
1、使学生了解宏观经济政策的改变对证券市场的影响;
2、学生通过本次实验,认知基本面分析在选取股票时的决定性作用。
3、通过行业分析,使得学生基本了解强周期性行业与弱周期性行业投资的方法。
三、实验原理:
基本分析流派是以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。
基本分析流派是目前西方投资界的主流分析流派。
基本分析流派的分析方法体现了以价值分析理论为基础,以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。
该学派主张:
“股票的价值决定其价格”;“股票的价格围绕值波动”。
就股票所属的行业发展状况方面而言:
一般地,首先要密切关注国家产业政策和行业政策。
当政府对某类行业或产业采取积极扶持态度时,由于较大的资金投入和相对低的税收将会使产业或行业内的公司大幅受益,并且通常持续时间较长,积极投资该类股票应属绝佳选择;其次,由于有些行业的快速发展与经济周期阶段有着某种规律性的联系,所以针对不同阶段进行适时行业策略转换应更为有利:
例如,经济低潮时,银行、保险业以及稳定型消费品行业则较少受到影响,所以选择此类行业则是较为有利的策略;最后,根据不同行业的周期状况也要进行适时的策略调整。
例如,汽车、家电业、部分农产品就属于明显的周期型消费品,当某产品进入更新换代旺季时,或经济高涨阶段时,该产品销量乃至公司利润将会大幅增长,而当这段时期过去后,利润又会大幅下降,甚至进入萧条状态,所以适时地进行投资策略的调整才会更为有利。
四、实验步骤:
1、上网查询历年来我国货币供应量(折算出增长率、也可以考虑M0、M1变化情况)、GDP(折算出增长率)、CPI,PMI,利率等以及上证指教走势图,并绘制成图,比较它们的关系,并得出基本结论。
2、将我国过去每年执行的财政政策与货币政策以及第二年的股票市场表现列表比较,看看它们有什么关系。
3、通过股票软件,找寻历史上我国针对证券市场做出的重大政策对证券市场的影响,通过这些事件,说说自己的发现与观点。
4、通过股票软件,找寻我国政治等方面出现的重大事件,看看这些重大事件证券市场有什么影响,说说自己的发现。
5、自己选择一个强周期性行业与弱周期性行业进行分析,看看股票市场的牛熊、经济的兴衰对这些业的影响,并得出投资这些行业的投资策略与方法。
实验五财务分析案例(2学时)
一、实验目的:
使学生了解公司财务数据的主要来源,并能根据提供的数据资料进行财务分析。
二、实验内容及步骤:
(1)营运能力分析
基本案情:
华安公司目前有普通股,流动负债和长期债务,但没有优先股。
其余有关数据如下:
(单位:
百万元)
现金和有价证券100.00
固定资产283.50
销货收入1,000.00
净收益50.00
速动比率2倍
流动比率3倍
平均收帐期40天
股本收益率12%
问题:
(1)华安公司的应收帐款、流动负债、流动资产、总资产报酬率、普通股收益及长期负债各是多少?
(2)若华安公司将平均收帐期从40天减少到30天,而其它因素保持不变,这样将会增加多少现金?
如果这些现金用于回购普通股(按帐面价值),那么会减少普通服权益,这样将如何影响1)股本收益率?
2)资产报酬率?
3)负债比率?
(2)盈利能力分析
基本案情:
A、B、C、D这四家公司是同一行业的企业,有关数据如下:
ABCD
销售收入20101525
税后净收入30.52.253
资产总额157.51524
服东权益105410
问题:
(1)分别计算每个企业的总资产周转率、净利润率、权益乘数和股本收益率。
(2)通过相互比较,评估每个企业的业绩。
哪家企业或哪些企业存在什么问题?
相应纳措施是什么?
在你进行分析时,你还需要哪些资料?
(3)杠杆分析
基本案情:
东华航空公司有固定经营成本580万元,该公司的可变成本比率是0.20。
公司在外发行了息票牢为8%的200万元的债券。
东华在外流通的优先股是30.00股,每年付股息(每股2元)。
另有100,000股普通股在外流通。
公司收入有800万元,并且有40%的公司所得税。
问题:
(1)计算东华公司的经营杠杆程度;
(2)计算该公司的财务杠杆程度;(3)计算该公司的综合杠杆程度,并作解释;(4)汁算公司用货币表示的销售量的盈亏平衡点。
(4)盈亏平衡点分析
基本案情:
东方出版公司正在分析新提交的一份财务文件。
请使用下列数据回答问题。
固定成本(每版)18000
开发(评论、等级奶试等等)5000
编辑7000
销售和促销费用2000
排版4000
总额36000
可变成本(每册)
印61和装订4.20
管理费用1.2
销售人员佣金(售价的2%)1.2
作者费用(售价的12%)3.6
书店折扣(售价的20%)6
总额16.2
问题:
(1)确定该公司以货币和生产量表示的盈亏平衡点。
(2)画盈亏平衡点图。
(3)为了获得21,000元利润,东方公司必须销售的数量是多少?
(4)确定在以下的销售水平上的公司的总利润。
1)3.000单位;E)5,000单位;g)10,000单位。
(5)现在假如东方公司认为销价30元太高,以致于不利于分析新的财务文件;调查竞争市场后,确定24元为售价。
在新的售价条件下,盈亏平衡点是多少?
(用单位量表示)。
实验六股票的微观分析(4学时)
一、相关知识
1、公司是基本面分析中的微观因素,它涉及到具体公司的行业地位以及该行业的发展前景。
一个好的公司一般是那些在行业中处于领导地位的公司,是一个企业群体的风向标。
它生产的产品一般具有自己的独特优点,或者公司本身具有行业垄断地位,产品一般不具有可替代性,因而能够在激烈的市场竞争中立于不败之地。
2、一个公司的发展有其自身的规律,这个规律性可以从公司的成长四阶段来分析,它们是:
初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。
对于一个公司的投资分析,我们一定要把握好公司发展的四阶段,在这四个阶段中,初创时期是一个公司的开始,这个时期也是公司风险最大的时期。
我们平常所说的风险投资大多指的就是对处于这个时期的公司的投资行为。
但是,只要公司能够成功地度过这个高风险时期,其发展前景一般情况下就会相对良好,公司将会进入成长阶段,处于成长阶段的公司就是我们进行证券投资的最好的公司实体,这时公司一般具有良好的市场预期,也具有丰富的炒作题材,证券市场上最具有吸引力的公司莫过于此类公司的了。
3、公司分析不仅仅是在一个公司的内部进行比较(即公司的纵向比较),而且也是公司之间的横向比较,这种横向比较包括两方面的含义:
一是同行业公司的比较,另一就是不同行业之间的公司比较。
同行业公司比较的是公司的规模、产品的差异性等等,不同行业公司的比较则是比较公司的财务指标、盈利能力、行业背景等等。
4、财务分析中的五力分析。
二、实验目的
1、本次实验主要对公司基本面分析进行操练,让学生对具体公司的基本面分析有个初步认识。
2、通过学本次实验,使学生对公司的基本面分析有一个理性认识,并在本次实验完成时能够初步根据公司基本面选取有投资价值的股票。
认知公司基本面是选取股票不可缺少的因素。
三、实验原理
股票的价格是围绕股票的价值波动的,而股票的价值是由该公式的基本面所决定的,一般来说,一个股票被市场错误定价(高估或低估)的时间不超过12个月。
四、实验步骤
1、选择你模拟操作中的一个股票,指出该公司所处行业的发展前景,并指出该公司在该行业的地位,有什么独特之处。
2、说明该公司目前所处的发展阶段。
3、指出该公司未来发展状况(产能扩张、重大投资项目、政府重大倾斜政策等)。
4、公司未来分红扩股能力(考虑过去分红习惯、每股净资产、每股公积金等)。
5、网上收集该公司的有关信息(包括产品独特性、产品价格走势、成本走势、重大事项、管理层相关信息、机构对该公司的投资分析报告等),并给出自己的投资建议。
6、对该公司的财务状况进行五力分析。
实验七股票的估值(4学时)
一、相关知识
股票的估值模型
1)折现法
2)市盈率估值法
市盈率=市场价格/每股盈余
世界主要国家市盈率历史走势
我们选择香港、台湾、美国和A股四大市场的长期市盈率波动图,分析之后可以发现存在着以下市盈率波动的规律:
一,在几十年的较长时间里,主要股市的市盈率波动始终处于一个箱体里面,唯一不同的是不同国家的市盈率波动的箱体底和顶的范围有所差异。
二,同一块资产大约在3-5年的时间范围内,其市盈率估值就会产生一倍的差异,在1-2年之内市盈率水平会出现50%的高低差。
三,市盈率波动到底部的时候比波动到顶部规律性更强,底部比顶部更坚强,更不容易被击破。
在顶部,不同国家的市盈率波动图上短期之内被击穿,并且出现了击穿幅度很大的情况都出现过。
四,市盈率波动到底部的时候击穿历史底部的情况很少,一旦接近历史底部就不会进一步下跌,会出现较长时间的横盘。
在顶部一旦突破顶部,会演化出一个大力度的上冲,但是击穿之后所停留的时间比较短。
五,如果一个国家的市盈率经历了漫长的低位区横盘,往往会引发一轮快速的、大力度的市盈率增长,每一次在顶部出现明显的尖峰状态的高市盈率区间,必定导致一个快速大幅度的市盈率暴跌。
3)资产重置法
二、实验目的
1.掌握股票估值模型
2.培养股票投资的正确投资理念
三、实验原理
股票价格的决定因素是该公司股票的内在价格,对股票正确、合理的估值是决定投资成败的关键因素。
四、实验步骤
1.选择某个股票(建议选取自己模拟投资中的股票),找出该股票历史市盈率波动范围(静态与动态的)与市净率的波动范围并绘制成图,找出该公司的合理市盈率与市净率的波动范围;
2.预测该股票在未来3年业绩(可以参考相关机构的一致性预期);
3.利用每股收益折价模型与市盈率模型给出该股的估值;
4.比较现在股价,考虑安全边际,给出投资建议。
实验八股票品种的选择与投资(6学时)
一、相关知识
1.股票的选择与分析流程
在证券市场上,获取较好回报的关键是确定适当的证券和选择较好的入场和离场时机。
因此,使用正确的分析流程是非常必要的。
国际上普遍使用的是摩根士丹利(MorganStanley)的从上往下的分析方法。
分析的流程如下:
2.美林投资时钟
早在2004年,美林证券曾根据1973年4月至2004年7月美国完整的超过三十年的资产和行业回报率数据提出了投资时钟概念——将经济周期分为衰退、复苏、过热和滞胀这四个阶段,每一个阶段都可由经济增长和通胀的变动方向来确定;同时每一阶段都对应某一特定资产类别:
债券、股票、大宗商品或现金。
在衰退阶段:
经济增长停滞,超额生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率降低,企业盈利微弱且实际收益率下降,中央银行削减短期利率以刺激经济回复到可持续增长路径,进而导致收益率曲线急剧下行,此时债券是最佳选择。
在复苏阶段:
舒缓的政策起了作用,GDP增长率加速并处于潜能之上,然而通胀率继续下降,因为空置的生产能力还未耗尽,周期性的生产能力扩充也变得强劲,企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位,但中央银行继续保持宽松政策,这个阶段是股权投资者的“黄金时期”,股票是最佳选择。
在过热阶段:
企业生产能力增长减慢,开始面临产能约束、通胀抬头,中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来,此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上,收益率曲线上行并变得平缓,债券表现变得非常糟糕,股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较,此时大宗商品是最佳选择。
在滞胀阶段:
GDP的增长率降到潜能之下,但通胀却继续上升,通常这种情况部分原因归于石油危机。
由于产量下滑,企业为了保持盈利而提高产品价格,导致工资、价格螺旋上涨,只有失业率的大幅上升才能打破僵局。
同时,只有等通胀过了顶峰,中央银行才能有所作为,这就限制了债券市场的回暖步伐。
由于企业盈利恶化,股票表现非常糟糕,此时现金是最佳选择。
3.行业分类
行业分类依据中国证券监督管理委员会公布的上市公司行业分类指引结构与代码进行。
A农林牧渔业
B采掘业
C制造业
C0食品饮料
C1纺织服装皮毛
C2木材家具
C3造纸印刷
C4石油化学塑胶塑料
C5电子
C6金属非金属
C7机械设备仪表
C8医药生物制品
C9其他制造业
D电力煤气及
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