IPO常见法律问题解析.ppt
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首次公开发行股票常见首次公开发行股票常见法律问题解析法律问题解析目目录录第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第一部分第一部分第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第一步第一步决定上市决定上市第二步第二步选择上市地点选择上市地点第三步第三步选定中介机构选定中介机构第四步第四步进行上市改制重组进行上市改制重组第五步第五步上市申请与核准上市申请与核准第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第一步第一步决定决定上市上市影响上市决定的因素影响上市决定的因素有利有利11、股东财务大幅增长、股东财务大幅增长22、提高巨大融资平台、提高巨大融资平台33、改善公司治理结构、改善公司治理结构44、提高企业知名度、提高企业知名度有弊有弊11、股权稀释控制权分散、股权稀释控制权分散22、税收成本加大、税收成本加大33、信息披露及成本、信息披露及成本44、中介费用、中介费用第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第二步第二步选择上市选择上市地点地点中国企业可选上市地点中国企业可选上市地点国外国外11、香港主板、创业板、香港主板、创业板22、纽约主板、创业板、纽约主板、创业板33、伦敦主板、创业板、伦敦主板、创业板44、日本、新加坡、加拿大、德国、韩国、日本、新加坡、加拿大、德国、韩国国内国内11、上海主板、上海主板22、深圳主板、中小板、创业板、深圳主板、中小板、创业板第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第二步第二步选择上市选择上市地点地点影响上市地点选择的因素影响上市地点选择的因素11、交易所上市条件、交易所上市条件22、发行市盈率高低、发行市盈率高低33、上市时间和速度、上市时间和速度44、上市费用、上市费用55、维护成本、维护成本66、市场资金充沛度、市场资金充沛度77、上市地行业认同度、上市地行业认同度88、公司市场和产品地域特征、公司市场和产品地域特征第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第三步第三步选定中选定中介机构介机构涉及的中介机构涉及的中介机构11、保荐机构、保荐机构(主承销商主承销商)22、律师事务所、律师事务所33、会计师事务所、会计师事务所44、资产评估机构、资产评估机构55、项目可研机构、项目可研机构第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第四步第四步进行上市改进行上市改制重组制重组改制重组的主要步骤改制重组的主要步骤11、尽职调查,制定改制上市总体方案及上市工作时间表、尽职调查,制定改制上市总体方案及上市工作时间表22、根据改制上市总体方案,进行业务规范、业务或资产重组、股权调整、解、根据改制上市总体方案,进行业务规范、业务或资产重组、股权调整、解决障碍等决障碍等33、改制设立股份公司、改制设立股份公司44、保荐机构组织各中介机构对公司进行辅导,由当地证监局进行验收、保荐机构组织各中介机构对公司进行辅导,由当地证监局进行验收第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第五步第五步上市申请上市申请与核准与核准证监会的核准程序证监会的核准程序11、保荐机构组织各中介机构制作全套申请文件、保荐机构组织各中介机构制作全套申请文件22、保荐机构内核,向中国证监会报送申请材料、保荐机构内核,向中国证监会报送申请材料33、证监会受理申请、证监会受理申请44、发行监管部进行初审,将初审意见函告发行人及保荐机构,保荐机构组织、发行监管部进行初审,将初审意见函告发行人及保荐机构,保荐机构组织中介机构进行回复中介机构进行回复55、预披露、预披露66、发审委一次性审核、表决、发审委一次性审核、表决(5/7)(5/7)77、核准发行的,在、核准发行的,在66个月内发行;未核准发行的,在个月内发行;未核准发行的,在66个月后重新申请个月后重新申请88、在发审会核准后股票上市前,无重大变化事项、在发审会核准后股票上市前,无重大变化事项第一部分第一部分首次公开发行股票的一般程序首次公开发行股票的一般程序第五步第五步上市申请与上市申请与核准核准询价、上市程序询价、上市程序11、询价、定价,在、询价、定价,在66个月内向交易所申请上市个月内向交易所申请上市22、交易所同意上市、交易所同意上市33、股票上市后,需进行持续性的信息披露、股票上市后,需进行持续性的信息披露首次公开发行股票的常见法律首次公开发行股票的常见法律问题问题第二部分第二部分第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格问题一、主体资格问题二、独立性问题二、独立性问题三、规范运作问题三、规范运作问题四、其他常见问题四、其他常见问题第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格问题一、主体资格问题
(一)股权规范问题
(一)股权规范问题11、出资瑕疵、股权瑕疵、出资瑕疵、股权瑕疵(11)出资的真实性、合法性)出资的真实性、合法性:
AA、现金出资;、现金出资;BB、实物出资;、实物出资;CC、债权出资;、债权出资;DD、净资产出资、净资产出资(22)出资价值的合理性)出资价值的合理性(33)股权转让的合规、合理性)股权转让的合规、合理性(44)股权结构稳定、合理、合法)股权结构稳定、合理、合法第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格问题一、主体资格问题
(一)股权规范问题
(一)股权规范问题22、战略投资者、战略投资者(11)关注战略投资者的历史)关注战略投资者的历史(22)200200人的问题人的问题(33)回购与对赌)回购与对赌第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格问一、主体资格问题题
(一)股权规范问题
(一)股权规范问题33、红筹、红筹”架构、返程投资架构、返程投资44、挂靠或委托持股、挂靠或委托持股55、控制权的稳定性、控制权的稳定性(实际控制人未发生变更实际控制人未发生变更)第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格问一、主体资格问题题
(二)股权激励
(二)股权激励11、持股方式、持股方式22、股权价格、股权价格33、股权激励的连续性、股权激励的连续性44、其他问题、其他问题第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格一、主体资格问题问题(三)主营业务的稳定性问题(三)主营业务的稳定性问题11、相同、类似或相关业务的重组、相同、类似或相关业务的重组(11)同一实际控制权人下的重组)同一实际控制权人下的重组AA、被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业、被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%100%的,发行人重组的,发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行后运行一个会计年度后方可申请发行;BB、被重组方重组前一会计年度与重组前发行人存在关联交易的,资产总、被重组方重组前一会计年度与重组前发行人存在关联交易的,资产总额、营业收入或利润总额按照扣除该等交易后的口径计算。
额、营业收入或利润总额按照扣除该等交易后的口径计算。
CC、多次重组行为、多次重组行为,累积计算累积计算。
第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格一、主体资格问题问题(三)主营业务的稳定性问题(三)主营业务的稳定性问题(22)非同一实际控制权人下的重组)非同一实际控制权人下的重组AA、大于大于100%100%,3636个月以上个月以上;BB、50%-100%50%-100%,2424个月以上;个月以上;CC、20%-50%20%-50%,11个会计年度个会计年度.第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题一、主体资格问一、主体资格问题题(三)主营业务的稳定性问题(三)主营业务的稳定性问题22、业务不相关的重组、业务不相关的重组(11)不鼓励,担心捆绑上市;)不鼓励,担心捆绑上市;(22)大于)大于50%50%,3636个月;个月;(33)20%-50%20%-50%,2424个月;个月;(44)低于)低于20%20%不要求。
不要求。
第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题二、独立性问二、独立性问题题
(一)资产独立完整
(一)资产独立完整11、产权清晰:
合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备、产权清晰:
合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备22、知识产权清晰:
合法拥有与生产经营有关的商标、专利、非专利技术的、知识产权清晰:
合法拥有与生产经营有关的商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权。
所有权或者使用权。
若发行人被许可使用独立第三方的商标、专利或专有技术等知识产权,若发行人被许可使用独立第三方的商标、专利或专有技术等知识产权,只要在使用权上合理安排只要在使用权上合理安排,可以接受。
,可以接受。
但若该知识产权为控股股东、实际控制人或其他关联方拥有,可能会造但若该知识产权为控股股东、实际控制人或其他关联方拥有,可能会造成实质性障碍。
成实质性障碍。
第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题二、独立性问题二、独立性问题
(一)资产独立完整
(一)资产独立完整33、独立的生产经营场所、独立的生产经营场所44、不存在资金占用情况、不存在资金占用情况南京石油化工股份有限公司:
发行人实际控制人控制的公司金浦集团、南京石油化工股份有限公司:
发行人实际控制人控制的公司金浦集团、金三环实业、金浦地产、钟山化工等公司频繁占用发行人及其控制子公金三环实业、金浦地产、钟山化工等公司频繁占用发行人及其控制子公司大额资金,且发行人报告期内较多为上述关联方提供担保,发行人欠司大额资金,且发行人报告期内较多为上述关联方提供担保,发行人欠缺严格有效的资金管理支付,独立性差。
缺严格有效的资金管理支付,独立性差。
第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题二、独立性二、独立性问题问题
(二)业务独立
(二)业务独立11、同业竞争问题、同业竞争问题(11)明确禁止、发行前解决(市场分割不可行)明确禁止、发行前解决(市场分割不可行)(22)存在相同、相似业务的,应对是否存在同业竞争作出合理解释。
)存在相同、相似业务的,应对是否存在同业竞争作出合理解释。
22、关联交易问题、关联交易问题(11)经常性关联交易、偶发性关联交易)经常性关联交易、偶发性关联交易(22)交易价格公允)交易价格公允(33)是否履行了公司章程规定的程序)是否履行了公司章程规定的程序第二部分第二部分首次公开发行股票的常见法律问题首次公开发行股票的常见法律问题二、独立性问二、独立性问题题
(二)业务独立
(二)业务独立33、依赖大股东、依赖大股东在技术、品牌在技术、品牌(商标商标)和市场渠道等方面存在对大股东及其他关联企业的和市场渠道等方面存在对大股东及其他关联企业的依赖。
依赖。
44、依赖第三方、依赖第三方对主要客户、原材料、市场等具有重大不确定性的第三方的依赖。
对主要客户、原材料、市场等具有重大不确定性的第三方的依赖。
(创创
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