偏股基金年报与展望.docx
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偏股基金年报与展望
2014年偏股基金年报与展望
蓝筹与成长基金共舞,人才流失加剧,治理结构寻求突破
正文目录
2014年市场概述3
偏股基金2014年业绩综述3
股票指数基金表现最佳3
中小盘风格基金表现并不落后4
量化主题基金全年表现较好5
保本基金引来丰收年5
工银金融地产股票全年夺冠6
2013年的绩优基金两级分化严重8
宝盈、中邮创业等基金公司整体表现上佳9
偏股基金发行:
全年份额持续缩水,主题基金升温10
混合基金发行份额大幅上升,全年份额持续缩水10
主题类基金成新宠11
绩优基金公司发行份额显著12
权益类基金经理“私奔”趋势继续12
2014年基金重要法规回顾13
创新发展的意见的出台,推动基金行业创新发展13
证券投资基金运作管理办法拓宽了公募基金的发展空间14
基金从业人员自律准则面世15
2015年市场趋势:
改革政策红利逐步释放,A股有望走牛16
2015年推荐的10只绩优基金16
图表目录
表格1:
2014年表现较好与较差的偏股基金6
表格2:
按投资风格分类2014年表现较好与较差的偏股基金7
表格3:
2014年业绩持续的绩优基金8
表格4:
2014年偏股基金发行情况10
表格5:
2014年偏股基金季度份额(亿份)11
图1:
2014年各大指数涨跌幅4
图2:
偏股基金大类涨跌幅4
图3:
偏股基金按投资风格分类涨跌幅5
图4:
偏股基金按投资主题分类涨跌幅6
图5:
2014年表现最好的10只保本基金6
图6:
2014年表现出色的基金公司11
图7:
2014年新发主题基金统计12
图8:
2014年主动权益类基金新发规模13
图9:
历年主动权益类基金经理新任职和离职人数14
2014年市场概述
下图报告了2014年各大指数涨跌幅。
10月中下旬之后,沉寂数年的蓝筹股一扫之前2年的颓势,突然发力,2014年全年上证综指上涨了52.87%,沪深300上涨了51.66%。
而中小板和创业板,走势多次波动,全年分别上升了25.88%和12.83%。
图1:
2014年各大指数涨跌幅
资料来源:
Wind资讯,华泰证券研究所
偏股基金2014年业绩综述
股票指数基金表现最佳
按照华泰证券公募基金分类办法的规定,主要的偏股基金类型包括普通股票基金、股票指数基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金。
普通股票基金、股票指数基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金的数量分别为366只、211只、104只、155只、18只。
下图报告了偏股基金大类2014年涨跌幅。
2014年,普通股票基金、股票指数基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金平均净值增长率分别为24.97%、39.76%、18.73%、19.81%、17.65%。
牛市下指数基金表现最佳,而股票股票基金涨幅约为沪深300指数的一半,基金普遍低配金融,导致今年落后指数较大。
图2:
偏股基金大类涨跌幅
资料来源:
财汇数据,华泰证券研究所
中小盘风格基金表现并不落后
下图报告了按照投资风格进行划分的各类基金2014年净值增长率,其中投资风格的划分参考华泰证券基金风格划分方法。
我们将主动管理的偏股基金划分为大盘成长(44只)、大盘价值(106只)、大盘平衡(146只)、中盘成长(95只)、中盘价值(20只)、中盘平衡(86只)、小盘成长(67只)、小盘价值(3只)、小盘平衡(11只),共九种类型。
按照基金的投资风格来分类,2014年,大盘成长、大盘价值、大盘平衡、中盘成长、中盘价值、中盘平衡、小盘成长、小盘价值、小盘平衡基金2014年的平均净值增长率分别为13.22%、27.01%、19.45%、25.65%、33.13%、25.06%、31.54%、15.28%、33.22%。
其中,表现最好的是小盘平衡类型的基金。
图3:
偏股基金按投资风格分类涨跌幅
资料来源:
财汇数据,华泰证券研究所
量化主题基金全年表现较好
下图报告了按照投资主题进行分类的各类基金的平均收益率。
2014年,资源类、医药保健、新兴产业、消费、生态环保、科技(TMT)、金融地产、高端制造基金、城镇化主题、量化平均收益率分别为23.47%、7.10%、15.80%、18.05%、7.71%、19.30%、81.93%、10.84%、15.96%、35.50%。
量化主题基金全年表现突出,与2013年的表现形成鲜明对比,2013年量化基金平均收益率只有11.46%,低于同类平均。
而2014年,华泰柏瑞量化指数、长信量化先锋、大摩量化配置、华商大盘量化精选、长盛量化红利策略收益率超过40%。
其他主题基金,包括金融地产,军工等,也有上佳的表现,带动了2014年主题基金的发展。
图4:
偏股基金按投资主题分类涨跌幅
资料来源:
财汇数据,华泰证券研究所
保本基金引来丰收年
2014年保本基金取得了非常好的业绩,受益于股市以及债市,47只2014年之前成立的保本基金平均收益率为17.35%,收益率接近混合型基金。
下表报告了保本型基金中,表现最好的10个基金。
图5:
2014年表现最好的10只保本基金
资料来源:
财汇数据,华泰证券研究所
工银金融地产股票全年夺冠
下表报告了按照基金大类进行分类的2014年表现较好和较差的基金。
其中,普通股票型基金中,2014年表现较好的基金包括工银金融地产股票、海富通国策导向股票、交银阿尔法核心股票。
偏股混合基金中,2014年表现较好的基金包括华泰柏瑞积极成长混合、工银信息产业股票、汇丰晋信动态策略混合。
平衡混合型基金中,2014年表现较好的包括宝盈核心优势混合A、宝盈核心优势混合C、信达澳银精华配置混合。
偏债混合基金中,2014年表现较好的包括兴全可转债混合、天治财富增长混合、华安宝利配置混合。
工银金融地产股票基金作为细分行业的主题基金,是2014年唯一一只涨幅超过100%的主动权益类基金。
2015年预计将有更多的主题基金发行。
表格1:
2014年表现较好与较差的偏股基金
基金类型
表现较好
收益率
表现较差
收益率
普通股票基金
工银金融地产股票
102.49%
农银策略精选股票
-15.52%
海富通国策导向股票
71.70%
上投摩根内需动力股票
-12.35%
交银阿尔法核心股票
62.66%
广发核心精选股票
-8.54%
偏股混合基金
华泰柏瑞积极成长混合
65.34%
上投摩根转型动力混合
-7.57%
工银信息产业股票
64.31%
广发聚富混合
-4.76%
汇丰晋信动态策略混合
58.96%
易方达积极成长混合
-0.33%
平衡混合基金
宝盈核心优势混合A
80.11%
景顺长城策略精选灵活配置混合
-1.17%
宝盈核心优势混合C
77.98%
上投摩根成长动力混合
-1.12%
信达澳银精华配置混合
70.55%
天治趋势精选混合
-0.31%
偏债混合基金
兴全可转债混合
53.29%
泰达宏利养老混合A
0.00%
天治财富增长混合
37.19%
海富通收益增长混合
3.58%
华安宝利配置混合
34.81%
华夏回报混合
7.10%
股票指数基金
国投瑞银金融地产ETF
89.11%
万家中证创业成长指数分级
-4.54%
金融ETF
89.04%
诺安中证创业成长指数分级
-0.42%
汇添富中证金融地产ETF
88.18%
大成深证成长40ETF联接
1.69%
资料来源:
财汇数据,华泰证券研究所
下表报告了按照投资风格分类,2014年表现较好与较差的基金。
大盘成长型基金中,2014年表现较好的基金包括信诚中小盘股票、华泰柏瑞行业领先股票、泰达宏利稳定股票。
大盘价值型基金中,2014年表现较好的包括工银金融地产股票、信达澳银精华配置混合、华泰柏瑞积极成长混合。
大盘平衡型基金中,2014年表现较好的包括诺安灵活配置混合、汇丰晋信大盘股票、汇丰晋信动态策略混合。
中盘成长型基金中,2014年表现较好的包括海富通国策导向股票、宝盈策略增长股票、兴全可转债混合。
中盘价值基金中,2014年表现较好的包括交银阿尔法核心股票、新华钻石品质企业股票、交银主题优选混合。
中盘平衡型基金中,2014年表现较好的包括国金通用国鑫发起、大摩量化配置股票、信诚新兴产业股票。
小盘成长基金中,2014年表现较好的包括宝盈核心优势混合A、宝盈核心优势混合C、中邮核心主题股票。
小盘平衡型基金中,2014年表现较好的包括财通可持续股票、汇添富逆向投资股票、金鹰稳健成长股票。
表格2:
按投资风格分类2014年表现较好与较差的偏股基金
基金类型
表现较好
收益率
表现较差
收益率
信诚中小盘股票
44.78%
上投摩根内需动力股票
-12.35%
大盘成长
华泰柏瑞行业领先股票
39.65%
广发核心精选股票
-8.54%
泰达宏利稳定股票
36.79%
上投摩根成长先锋股票
-7.31%
工银金融地产股票
102.49%
农银策略精选股票
-15.52%
大盘价值
信达澳银精华配置混合
70.55%
广发聚富混合
-4.76%
华泰柏瑞积极成长混合
65.34%
鹏华中国50混合
0.56%
诺安灵活配置混合
60.98%
汇丰晋信消费红利股票
-5.54%
大盘平衡
汇丰晋信大盘股票
60.25%
万家精选股票
-4.47%
汇丰晋信动态策略混合
58.96%
易方达医疗保健行业股票
-2.02%
海富通国策导向股票
71.70%
融通医疗保健行业股票
-1.85%
中盘成长
宝盈策略增长股票
61.50%
广发轮动配置股票
1.10%
兴全可转债混合
53.29%
泰达宏利品质生活混合
2.36%
交银阿尔法核心股票
62.66%
天治趋势精选混合
-0.31%
中盘价值
新华钻石品质企业股票
59.96%
光大保德信均衡精选股票
4.63%
交银主题优选混合
59.49%
国泰金泰平衡混合
7.43%
国金通用国鑫发起
57.12%
富国低碳环保股票
0.17%
中盘平衡
大摩量化配置股票
55.31%
华宝兴业医药生物优选股票
2.26%
信诚新兴产业股票
49.30%
长城久恒平衡混合
3.60%
宝盈核心优势混合A
80.11%
景顺长城策略精选灵活配置混合
-1.17%
小盘成长
宝盈核心优势混合C
77.98%
新华优选成长股票
6.70%
中邮核心主题股票
60.19%
东吴双动力股票
7.37%
财通可持续股票
60.89%
上投摩根阿尔法股票
-0.92%
小盘平衡
汇添富逆向投资股票
54.09%
新华行业灵活配置混合
17.66%
金鹰稳健成长股票
38.38%
诺德中小盘股票
27.54%
资料来源:
财汇数据,华泰证券研究所
2013年的绩优基金两级分化严重
总的来看,偏股基金的年度收益率之间,相关性不高,即年度的收益率之间没有持续性。
但2014年有些不同,前3个季度基本延迟了2013年小盘成长股行情,因此2014年与2013年,偏股基金年度收益率的相关系数达到了0.6,是近6年最有持续性的一年。
但由于股票行业等板块间的波动,导致2013年的绩优基金,在2014年两级分化严重。
宝盈核心优势混合A、海富通国策导向股票、中邮战略新兴产业股票、中海蓝筹混合、宝盈资源优选股票、华商主题精选股票、信诚中小盘股票等在2013年良好业绩的基础上,2014年继续高歌猛进。
总的来看,2013年和2014年持续表现靠前的基金公司包括中邮、宝盈以及华商。
而景顺长城内需增长股票、景顺长城内需贰号股票、华宝兴业新兴产业股票、农银汇理消费主题股票、易方达科讯股票、汇丰晋信科技先锋股票、上投摩根新兴动力股票等,则发生了逆转,2014年表现落后,其中尤以上投摩根、农银汇理、景顺长城等公司旗下基金反转明显。
表格3:
2014年业绩持续的绩优基金
代码
名称
最新规
模(亿元)
成立日期
基金经理
2014年
净值增长率
2013年
净值增长率
213006
宝盈核心优势混合A
72.06
2009/3/17
张小仁
80.11%
56.40%
519033
海富通国策导向股票
5.40
2011/11/16
顾晓飞,谢志刚
71.70%
37.39%
590008
中邮战略新兴产业股票
22.53
2012/6/12
任泽松
57.29%
80.38%
398031
中海蓝筹混合
5.14
2008/12/3
邱红丽
57.06%
33.33%
213008
宝盈资源优选股票
39.16
2008/4/15
彭敢
50.31%
36.14%
630011
华商主题精选股票
32.75
2012/5/31
梁永强
47.00%
63.42%
550009
信诚中小盘股票
0.97
2010/2/10
郑伟
44.78%
39.35%
163409
兴全绿色投资股票(LOF)
33.20
2011/5/6
杨岳斌,陈锦泉
44.03%
43.87%
040035
华安逆向策略股票
3.19
2012/8/16
陆从珍
41.68%
35.51%
630010
华商价值精选股票
23.94
2011/5/31
刘宏
39.50%
33.83%
519672
银河蓝筹精选股票
1.52
2010/7/16
徐小勇
38.45%
35.68%
163406
兴全合润分级股票
15.90
2010/4/22
谢治宇
38.33%
32.43%
163412
兴全轻资产投资股票(LOF)
9.57
2012/4/5
谢治宇
37.58%
38.45%
080012
长盛电子信息产业股票
28.94
2012/3/27
王克玉
36.10%
74.26%
166011
中欧盛世成长分级股票
23.34
2012/3/29
魏博
33.76%
37.90%
630005
华商动态阿尔法混合
25.60
2009/11/24
梁永强
33.74%
51.46%
260110
景顺长城精选蓝筹股票
101.71
2007/6/18
余广
33.48%
30.00%
100060
富国高新技术产业股票
1.40
2012/6/27
王海军
33.05%
41.73%
740001
长安宏观策略股票
0.66
2012/3/9
雷宇
33.02%
37.07%
630001
华商领先企业混合
58.59
2007/5/15
蔡建军,田明圣
30.79%
37.53%
519670
银河行业股票
37.27
2009/4/24
成胜,王海华
30.47%
53.85%
040025
华安科技动力股票
9.21
2011/12/20
陈逊
30.23%
45.21%
350008
天治成长精选股票
0.47
2011/8/4
章旭峰
28.81%
30.18%
580008
东吴新产业精选股票
1.22
2011/9/28
刘元海,戴斌
28.35%
33.01%
470009
汇添富民营活力股票
22.06
2010/5/5
朱晓亮
27.94%
38.17%
481015
工银主题策略股票
2.82
2011/10/24
黄安乐
27.93%
31.03%
090018
大成新锐产业股票
0.98
2012/3/20
徐雄晖
27.87%
35.98%
660015
农银汇理行业轮动股票
2.47
2012/11/14
郭世凯
27.58%
41.76%
370024
上投摩根核心优选股票
13.61
2012/11/28
孙芳
27.03%
40.17%
160211
国泰中小盘成长股票(LOF)
6.27
2009/10/19
张玮
26.63%
30.13%
519150
新华优选消费股票
7.23
2012/6/13
孔雪梅,崔建波
26.43%
33.15%
519679
银河主题策略股票
19.28
2012/9/21
成胜
26.12%
73.51%
资料来源:
Wind资讯,华泰证券研究所
表格2:
2014年业绩反转的基金
代码
名称
最新规
模(亿元)
成立日期
基金经理
2014年
净值增长率
2013年
净值增长率
260104
景顺长城内需增长股票
41.21
2004/6/25
王鹏辉,杨鹏
7.07%
70.41%
260109
景顺长城内需贰号股票
56.36
2006/10/11
王鹏辉,杨鹏
7.44%
69.14%
240017
华宝兴业新兴产业股票
39.48
2010/12/7
郭鹏飞,朱亮
11.77%
60.43%
660012
农银汇理消费主题股票
8.57
2012/4/24
付娟
11.98%
58.19%
110029
易方达科讯股票
41.67
2007/12/18
宋昆
4.53%
51.80%
540010
汇丰晋信科技先锋股票
3.91
2011/7/27
李元博
4.61%
48.67%
377240
上投摩根新兴动力股票
11.81
2011/7/13
杜猛
-5.50%
47.15%
377530
上投摩根行业轮动股票
19.74
2010/1/28
孙芳
10.66%
45.18%
161616
融通医疗保健行业股票
20.38
2012/7/26
蒋秀蕾
-1.85%
45.08%
660005
农银中小盘股票
10.15
2010/3/25
付娟
9.83%
43.74%
470006
汇添富医药保健股票
52.69
2010/9/21
周睿
10.30%
41.63%
660001
农银行业成长股票
24.92
2008/8/4
郭世凯
13.06%
41.63%
540008
汇丰晋信低碳先锋股票
6.37
2010/6/8
曹庆
9.52%
41.42%
519668
银河成长股票
6.10
2008/5/26
王培
11.58%
40.38%
260101
景顺长城优选股票
21.04
2003/10/24
杨锐文,陈嘉平
9.40%
39.69%
260115
景顺长城中小盘股票
2.84
2011/3/22
杨鹏
1.34%
39.40%
240008
华宝兴业收益增长混合
25.76
2006/6/15
邵喆阳
3.75%
39.28%
240009
华宝兴业先进成长股票
17.56
2006/11/7
朱亮
13.63%
38.94%
257070
国联安优选行业股票
4.33
2011/5/23
饶晓鹏,潘明
4.29%
38.85%
519674
银河创新成长股票
7.48
2010/12/29
王培
18.84%
38.84%
233007
大摩卓越成长股票
5.68
2010/5/18
周志超
15.74%
38.32%
020023
国泰事件驱动股票
1.76
2011/8/17
王航
19.16%
36.29%
233008
大摩消费领航混合
6.59
2010/12/3
卞亚军
8.54%
35.57%
288001
华夏经典配置混合
17.81
2004/3/15
王海雄
5.07%
34.96%
020015
国泰区位优势股票
3.25
2009/5/27
邓时锋
13.99%
34.18%
519704
交银先进制造股票
5.39
2011/6/22
王少成
14.05%
33.76%
050026
博时医疗保健行业股票
18.48
2012/8/28
苏永超
8.70%
33.27%
373010
上投摩根双息平衡混合
31.29
2006/4/26
孙芳
13.34%
32.41%
180010
银华优质增长股票
45.06
2006/6/9
郭建兴
11.17%
32.32%
162212
泰达宏利红利先锋股票
7.96
2009/12/3
梁辉
11.46%
32.02%
020010
国泰金牛创新股票
39.92
2007/5/18
范迪钊
14.24%
31.88%
资料来源:
Wind资讯,华泰证券研究所
宝盈、中邮创业等基金公司整体表现上佳
下图报告了2014年偏股基金平均收益率排名靠前的10基金公司,这些基金公司旗下有3只或以上的主动管理的偏股基金。
2014年旗下主动权益类基金表现较好的基金公司包括宝盈基金、信达澳银、中邮创业、诺安基金、兴业全球、工银瑞信、长盛基金、信诚基金、华商基金、金元惠理。
其中信达澳银、信诚基金、金元惠理等凭借4季度的行情,成功的挤入前列。
图6:
2014年主动权益类表现出色的基金公司
资料来源:
财汇数据,华泰证券研究所
偏股基金发行:
全年份额持续缩水,主题基金升温
混合基金发行份额大幅上升,全年份额持续缩水
截至2013年12月底,2013年全年共发行基金5337亿份左右,其中普通股票型基金为579亿份,混合基金为378亿份,两者合计957亿份,占总计比例为17%。
2014年,公募共发行基金4066亿份,其中普通股票型基金发行558.48份,混合基金发行份额大幅上升,共计发行1232亿份,相比2013年,有854亿份额的提高。
将新老基金汇总考虑,2013年4季度,普通股票基金共计7500亿份,2014年4季为6252亿份,减少了1248亿份。
2014年的4个季度,普通股票型基金份额分别下降了371.63亿份、258.18亿份、203.20亿份、414.71,老基金持续缩水的趋势延续。
混合型基金2014年年初合计为5582亿份,年末为5283.85亿份,减少了297亿份。
表格4:
2014年偏股基金发行情况
二级分类
新发数量(只)
新发规模合计(亿份)
平均新发行规模(亿份)
平衡混合基金
88
997.50
11.34
普通股票基金
37
558.48
15.09
偏股混合基金
28
197.99
7.07
偏债混合基金
6
36.25
6.04
资料来源:
Wind资讯,华泰证券研究所
表格5:
2014年偏股基金季度份额(亿份)
二级分
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