马来西亚南北高速公路项目融资.ppt
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马来西亚南北高速公路项目融资.ppt
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LOGO马来西亚南北高速公马来西亚南北高速公马来西亚南北高速公马来西亚南北高速公路项目融资路项目融资路项目融资路项目融资案例综述马马来来西西亚亚南南北北高高速速公公路路融融资资项项目目作作为为一一项项具具有有相相当当建建设设规规模模的的投投资资项项目目,在在融融资资结结构构方方面面十十分分合合理理和和成成功功。
本本项项目目在在融融资资方方面面比比较较复复杂杂,牵牵扯扯到到马马来来西西亚亚政政府府、项项目目投投资资人人和和项项目目公公司司、贷贷款款财财团团等等不不同同利利益益主主体体。
本本项项目目的的成成功功之之处处在在于于,以以特特许许经经营营权权合合约约作作为为整整个个BOTBOT融融资资结结构构的的核核心心,充充分分考考虑虑了了投投资资方方和和融融资资方方的的风风险险和和利利益益,调调动动了了社社会会资资本本和和国国际际银银团团的的积积极极性性,这这一一点点被被国国际际金金融融界界认为是十分成功的。
认为是十分成功的。
项目背景马来西亚南北高速公路项目全长马来西亚南北高速公路项目全长900900公里公里,最初是由马来西亚政府所属的公最初是由马来西亚政府所属的公路管理局负责建路管理局负责建设设,但是在但是在公路建成公路建成400400公里之后公里之后,由于财政方面的困难由于财政方面的困难,政政府无法将项目继续建设下去府无法将项目继续建设下去,采取其它采取其它的融资方式使项目得以最终完成便成为的融资方式使项目得以最终完成便成为了唯一可取的途径了唯一可取的途径.在众多方案中在众多方案中,马来马来西亚政府选择了西亚政府选择了BOTBOT融资模式融资模式项目融资的主要参与者123项目的发起人:
由项目的发起人:
由UnitedEngineer公司组建了公司组建了一个新公司一个新公司普拉斯作为项目发起公司,负责普拉斯作为项目发起公司,负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。
该高速路的筹资、设计、建造与经营。
.项目的贷款银行:
马来西亚银团、国际银团项目的贷款银行:
马来西亚银团、国际银团项目的直接投资者和经营者项目的直接投资者和经营者项目的直接投资者和经营者项目的直接投资者和经营者:
马来西亚联合工程马来西亚联合工程马来西亚联合工程马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司.政府与特许经营权合约政府与特许经营权合约政府与特许经营权合约政府与特许经营权合约ImageInfowww.wizdata.co.kr-Notetocustomers:
ThisimagehasbeenlicensedtobeusedwithinthisPowerPointtemplateonly.Youmaynotextracttheimageforanyotheruse.项目公司项目公司项目公司项目公司项目融资结构项目融资结构该项目的融资结构包括四个部分该项目的融资结构包括四个部分该项目的融资结构包括四个部分该项目的融资结构包括四个部分:
项目融资介绍项目融资介绍马来西亚南北高速公路是发展中国家经营马来西亚南北高速公路是发展中国家经营BOTBOT模式模式的成功案例之一。
它由的成功案例之一。
它由UnitedEngineerUnitedEngineer公司组公司组建了一个新公司建了一个新公司普拉斯作为项目发起公司,普拉斯作为项目发起公司,负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。
预计负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。
预计项目总成本项目总成本1818亿美元,特许经营期亿美元,特许经营期3030年。
项年。
项目资金构成中,目资金构成中,900900万美元为项目发起公司的股万美元为项目发起公司的股本;本;1800018000万美元为该公司的股份资金;其余万美元为该公司的股份资金;其余90%90%均来自银行贷款。
该高速公路项目获得了很高的均来自银行贷款。
该高速公路项目获得了很高的政府担保:
政府提供的援助性贷款为政府担保:
政府提供的援助性贷款为2350023500万美万美元,约为项目从开始筹资到建造完工总成本的元,约为项目从开始筹资到建造完工总成本的13%13%。
该笔贷款在。
该笔贷款在2525年内还清,并在前年内还清,并在前1515年内年内可延期偿付,其固定年利率为可延期偿付,其固定年利率为8%8%;政府给予了普;政府给予了普拉斯公司最低营业收入担保,即如果公司在经营拉斯公司最低营业收入担保,即如果公司在经营的前的前1717年内因交通量下降而出现年内因交通量下降而出现现金流动困境的话,政府将另外提供资金;马来现金流动困境的话,政府将另外提供资金;马来西亚政府还授予普拉斯公司经营现有的一条高速西亚政府还授予普拉斯公司经营现有的一条高速公路,长公路,长309km309km,公司不须购买该路段,其部分,公司不须购买该路段,其部分通行费收入用于新建公路;在外汇方面,马来西通行费收入用于新建公路;在外汇方面,马来西亚政府提供的担保是:
如果汇率的降亚政府提供的担保是:
如果汇率的降00200020低幅度低幅度超过超过15%15%,政府将补足其缺额;最后,政府还提,政府将补足其缺额;最后,政府还提供了利率担保:
如果贷款利率上升幅度超过供了利率担保:
如果贷款利率上升幅度超过20%20%,政府将补足其还贷差额。
马来西亚政府与普拉,政府将补足其还贷差额。
马来西亚政府与普拉斯公司签订了固定总价交钥匙合同,然后由普拉斯公司签订了固定总价交钥匙合同,然后由普拉斯公司与各个分包人分别签订固定总价合同。
在斯公司与各个分包人分别签订固定总价合同。
在收费方面,高速公路的通行费率由政府和普拉斯收费方面,高速公路的通行费率由政府和普拉斯公司共同确定。
日后费率若有提高将与马来西亚公司共同确定。
日后费率若有提高将与马来西亚的物价指数相联系。
的物价指数相联系。
高速公路的筹资采取了传统的资本结构,包括负高速公路的筹资采取了传统的资本结构,包括负债与权益资本。
项目发起人从香港、新加坡和伦债与权益资本。
项目发起人从香港、新加坡和伦敦筹集到敦筹集到99亿美元。
该项目还从政府那里获得了亿美元。
该项目还从政府那里获得了一笔一笔2.352.35万美元的援助性贷款。
为了缓解其现金万美元的援助性贷款。
为了缓解其现金紧缺,项目发起人向其分包人提出,只以现金支紧缺,项目发起人向其分包人提出,只以现金支付合同总价的付合同总价的87%,87%,另外另外13%13%的部分作为分包人的的部分作为分包人的入股资金,而且这些股份资金只能在工程建设完入股资金,而且这些股份资金只能在工程建设完工后,约工后,约77年后才能进行转让。
这一措施将权益年后才能进行转让。
这一措施将权益资金的风险有效地转移给了项目分包人。
资金的风险有效地转移给了项目分包人。
融资模式:
融资模式:
BOTBOT融资模式融资模式特许协议签字:
特许协议签字:
19881988年年特许期限:
特许期限:
3030(1988201819882018)筹集总额:
筹集总额:
1818亿美元亿美元股本债务比:
股本债务比:
10:
9010:
90建设方式:
交钥匙承包建设方式:
交钥匙承包履行方式:
承包商承担履行方式:
承包商承担收益:
收益:
特许营运原有高速公路通行费项目综合概况项目综合概况马来西亚南北高速公路项目融资结构项目融资评价项目融资评价1.1.特许经营权特许经营权特许经营权特许经营权是是是是BOTBOT融资融资融资融资项目的关键项目的关键项目的关键项目的关键和核心和核心和核心和核心2.项目投资者项目投资者项目投资者项目投资者和经营者的和经营者的和经营者的和经营者的风险和回报风险和回报风险和回报风险和回报3.金融机构的金融机构的金融机构的金融机构的积极参与积极参与积极参与积极参与一)特许经营权是一)特许经营权是BOTBOT融资项目的关键融资项目的关键和核心和核心在在BOTBOT融资模式中,项目的主要参与者分别融资模式中,项目的主要参与者分别承担了相应的责任、义务和风险,同时也承担了相应的责任、义务和风险,同时也得到了各自的回报。
从政府的角度看,原得到了各自的回报。
从政府的角度看,原来急需建设却又受制于资金等因素的项目,来急需建设却又受制于资金等因素的项目,现在终于迎刃而解了。
由于采用了现在终于迎刃而解了。
由于采用了BOTBOT融资融资模式,使得总投资规模高达模式,使得总投资规模高达5757亿林吉特亿林吉特(20.720.7亿美元)的高速公路项目得以全部亿美元)的高速公路项目得以全部完成。
政府的特许经营权合约不仅构成了完成。
政府的特许经营权合约不仅构成了BOTBOT项目融资的核心,也构成了项目贷款的项目融资的核心,也构成了项目贷款的信用保证结构核心。
信用保证结构核心。
二)项目投资者和经营者的风险和回二)项目投资者和经营者的风险和回报报11该项目投资规模巨大,其中项目投资者对项目该项目投资规模巨大,其中项目投资者对项目该项目投资规模巨大,其中项目投资者对项目该项目投资规模巨大,其中项目投资者对项目公司设立所投入的股本资金公司设立所投入的股本资金公司设立所投入的股本资金公司设立所投入的股本资金11.511.5亿美元占项目总亿美元占项目总亿美元占项目总亿美元占项目总投资的投资的投资的投资的44.47%44.47%。
虽然。
虽然。
虽然。
虽然BOTBOT项目融资的特点为贷款项目融资的特点为贷款项目融资的特点为贷款项目融资的特点为贷款有限追索,但是由于投资规模巨大,在总投资中有限追索,但是由于投资规模巨大,在总投资中有限追索,但是由于投资规模巨大,在总投资中有限追索,但是由于投资规模巨大,在总投资中所占比例很大,从这一角度说,项目投资者承担所占比例很大,从这一角度说,项目投资者承担所占比例很大,从这一角度说,项目投资者承担所占比例很大,从这一角度说,项目投资者承担了极大的投资风险。
项目公司作为项目融资的直了极大的投资风险。
项目公司作为项目融资的直了极大的投资风险。
项目公司作为项目融资的直了极大的投资风险。
项目公司作为项目融资的直接借款人,直接承担项目融资的债务风险和经营接借款人,直接承担项目融资的债务风险和经营接借款人,直接承担项目融资的债务风险和经营接借款人,直接承担项目融资的债务风险和经营风险,对偿还贷款承担直接责任。
风险,对偿还贷款承担直接责任。
风险,对偿还贷款承担直接责任。
风险,对偿还贷款承担直接责任。
22同时,对于项目投资者和经营者来说,项目投同时,对于项目投资者和经营者来说,项目投同时,对于项目投资者和经营者来说,项目投同时,对于项目投资者和经营者来说,项目投资的收入是十分可观的。
首先,预计项目公司在资的收入是十分可观的。
首先,预计项目公司在资的收入是十分可观的。
首先,预计项目公司在资的收入是十分可观的。
首先,预计项目公司在3030年内的特许经营权期间可以获得约年内的特许经营权期间可以获得约年内的特许经营权期间可以获得约年内的特许经营权期间可以获得约22亿美元的净亿美元的净亿美元的净亿美元的净利润;其次,作为工程总承包商,在利润;其次,作为工程总承包商,在利润;其次,作为工程总承包商,在利润;其次,作为工程总承包商,在77年的建设期年的建设期年的建设期年的建设期内从工程承包中可以获利约内从工程承包中可以获利约内从工程承包中可以获利约内从工程承包中可以获利约1.571.57亿美元。
亿美元。
亿美元。
亿美元。
33政府将原已建设完工的政府将原已建设完工的400400公里高速公路的经营公里高速公路的经营及经营权益转让给普拉斯项目公司,无疑减轻了项及经营权益转让给普拉斯项目公司,无疑减轻了项目投资者和项目经营者的资金压力。
目投资者和项目经营者的资金压力。
44对于公路项目的建设和经营来说,其风险特点对于公路项目的建设和经营来说,其风险特点与一般的采用与一般的采用BOTBOT融资模式的基础设施项目不同。
融资模式的基础设施项目不同。
(11)完
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- 关 键 词:
- 马来西亚 南北 高速公路 项目 融资