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第三章时间价值和风险报酬
1.某人向银行存入1000元,年利率12%,每季复利一次,存款期为5年,试计算5年后复利息及本利和为多少?
2.某人已退休,他想一次付款购买人寿保险单,以便在以后的二十年中每年年末得到10000元的保险金。
问:
若年利率保持5%不变,则此人所欲购入的保险单的价值为多少?
3.某公司需用一台复印机。
如购入,则买价为80000元,可用10年,如租用,则每年年初需付租金10000元。
问:
在年利率为6%时,该公司采用何种方式为佳?
4.20XX年年初,某企业从银行取得借款1000万元,规定需从20XX年年末开始每年年末还款,到20XX年全部还清(年利率为12%)。
试计算每年应偿还的金额为多少?
5.假定A公司贷款1000万元,必须在未来3年每年底偿还相等的金额,而银行按贷款余额的6%收取利息。
请你编制如下的还款付息表(保留小数点后2位):
年度支付额利息本金偿还额贷款余额
1
2
3
合计
5.某公司有一项付款业务,有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案:
现在支付10万元,一次性结清。
乙方案:
分3年付款,1—3年各年初的付款额分别为3、4、4万元。
假定年利率为10%。
要求:
按现值计算,从甲、乙两方案中选优。
6.某人在20XX年1月1日存入银行1000元,年利率为10%。
要求计算:
(1)每年复利一次,20XX年1月1日存款账户余额是多少?
(2)每季度复利一次,20XX年1月1日存款账户余额是多少?
(3)若1000元,分别在20XX年、20XX年、20XX年和20XX年1月1日存入250元,仍按10%利率,每年复利一次,求20XX年1月1日存款?
(4)假定分4年存入相等金额,为了达到第一问所得到的账户余额,每期应存入多少金额?
7.某公司拟购置一处房产,房主提出两种付款方案:
(1)从现在起,每年年初支付20万元,连续支付10次,共200万元;
(2)从第5年开始,每年年初支付25万元,连续支付10次,共250万元。
假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%,你认为该公司应该选择哪个方案。
8.某企业准备投资开发甲新产品,现有A、B两个方案可供选择,经预测,A、B两个方案的预期收益率如下表所示:
市场状况
概率
预期年收益率(%)
A方案
B方案
繁荣
0.30
30
40
一般
0.50
15
15
衰退
0.20
-5
-15
要求:
(1)计算A、B两个方案预期收益率的期望值;
(2)计算A、B两个方案预期收益率的标准离差;
(3)计算A、B两个方案预期收益率的标准离差率;
(4)假设无风险收益率为8%,与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为16%,标准离差率为80%,假设预期收益率=Rf+b×V成立,计算A、B方案的风险收益率和预期收益率。
第四章筹资方式
1.已知:
某公司20XX年销售收入为20000万元,销售净利润率为12%,净利润的60%分配给投资者。
20XX年12月31日的资产负债表(简表)如下:
资产负债表(简表)
20XX年12月31日单位:
万元
资产
期末余额
负债及所有者权益
期末余额
货币资金
应收账款净额
存货
固定资产净值
无形资产
1000
3000
6000
7000
1000
应付账款
应付票据
长期借款
实收资本
留存收益
1000
2000
9000
4000
2000
资产总计
18000
负债及所有者权益总计
18000
该公司20XX年计划销售收入比上年增长30%,为实现这一目标,公司需新增设备一台,价值148万元。
据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
公司如需对外筹资,可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。
假定该公司20XX年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致,公司债券的发行费用可忽略不计,适用的企业所得税率为33%。
要求:
(1),计算20XX年公司需增加的营运资金;
(2),预测20XX年需要对外筹集资金量。
2.A公司20XX年销售收入5000万元,净利400万元,支付股利120万元。
20XX年末调整资产负债表资料如下:
(单位:
万元)
净经营资产
金额
净负债和所有者权益
金额
经营资产
8000
金融负债
4000
经营负债
3000
金融资产
3000
所有者权益
4000
净经营资产
5000
净负债和所有者权益合计
5000
已知:
经营资产中有80%与销售额成正比例变动,经营负债中有60%与销售额成正比例变动,变动经营资产销售百分比和变动经营负债销售百分比不变,有200万元的金融资产可以动用。
要求:
回答下列互不相关的问题:
(1)若A公司不进行外部融资,销售净利率和股利支付率不变,计算20XX年可实现的销售额;
(2)若20XX年A公司销售量可增长25%,据预测产品销售价格将下降8%,销售净利率下降2个百分点,并发行新股100万元,如果计划股利支付率为20%,其新增外部负债为多少?
第五章筹资决策
1,某企业计划筹集资金100万元,所得税税率33%。
有关资料如下:
(1)向银行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%
(2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%
(3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%
(4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%.预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。
要求:
(1)计算个别资金成本
(2)计算该企业加权平均资金成本
2,某公司20XX年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。
公司负债60万元,年利息率为12%,并须每年支付优先股股利10万元,所得税率33%。
要求:
(1)计算20XX年边际贡献;
(2)计算20XX年息税前利润总额;
(3)计算该公司20XX年的复合杠杆系数。
3,某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为33%,有两种筹资方案:
筹资金额均为100万元。
方案1:
增加长期借款100万元,新增借款的利率12%,股价下降到18元,假设公司其他条件不变。
方案2:
增发普通股4万股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。
要求:
根据以上资料:
(1)计算该公司筹资前加权平均资本成本;
(2)计算采用方案1的加权平均资本成本;
(3)计算采用方案2的加权平均资本成本;
(4)用比较资金成本法确定该公司的最佳的资金结构。
4,已知某公司当前资本结构如下:
筹资方式
金额(万元)
长期债券(年利率8%)
1000
普通股(4500万股)
4500
留存收益
2000
合计
7500
因生产发展,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:
甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。
要求:
(1)计算两种筹资方案下每股无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增加10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
5,已知:
某公司20XX年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期),资本公积4000万元,其余均为留存收益。
20XX年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需筹资2000万元,现有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案:
发行普通股,预计每股发行价格为5元。
B方案:
按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。
假定该建设项目投产后,20XX年度公司可实现息税前利润4000万元。
公司适用的所得税税率为33%。
要求:
(1)计算A方案的下列指标:
1增发普通股的股份数
②20XX年公司的全年债券利息;
(2)计算B方案下20XX年公司的全年债券利息;
(3)①计算A、B两方案的每股利润无差别点;
2为该公司做出筹资决策。
6、某公司20XX年的有关资料如下:
(1)公司银行借款的年利率为8.93%;
(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果发行债券将按公司债券当前市价发行新的债券,发行费用为市价的4%;
(3)公司普通股面值为1元,每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,每股利润增长率维持7%不变,执行25%的固定股利支付率政策不变;
(4)公司适用的所得税率为40%;
(5)公司普通股的β值为1.1,年末的普通股股数为400万股,预计下年度也不会增发新股;
(6)国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%。
要求:
(1)计算银行借款的资金成本。
(2)计算债券的资金成本。
(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型计算股权资金成本。
(4)计算目前的每股利润和下年度的每股利润。
(5)该公司目前的资金结构为银行借款占30%、公司债券占20%、股权资金占50%。
计算该公司目前的加权平均资金成本。
(6)该公司为了投资一个新的项目需要追加筹资1000万元,追加筹资后保持目前的资金结构不变。
有关资料如下:
筹资方式
资金限额
资金成本
借款
不超过210万元
超过210万元
5.36%
6.2%
债券
不超过100万元
超过100万元不超过250万元
超过250万元
5.88%
6.6%
8%
股权资金
不超过600万元
超过600万元
14.05%
16%
计算各种资金的筹资总额分界点。
(7)该投资项目当折现率为10%,净现值为812元;当折现率为12%,净现值为-647元。
计算该项目的内含报酬率。
(8)计算该追加筹资方案的边际资金成本,并为投资项目是否可行进行决策。
第六章营运资本管理
1,某企业预测20XX年度销售收入净额为4500万元,现销与赊销比例为1:
4,应收账款平均收账天数为60天,变动成本率为50%,企业的资金成本率为10%。
一年按360天计算。
(1)计算20XX年度赊销额
(2)计算20XX年度应收账款的平均余额
(3)计算20XX年度维持赊销业务所需要的资金额
(4)计算20XX年度应收账款的机会成本额
(5)若20XX年应收账款平均余额需要控制在400万元,在其他因素不变的条件下,应收账款平均账款天数应调整为多少天?
2,某企业每年需耗用A材料45000件,单位材料年存储成本20元,平均每次进货费用为180元,A材料全年平均单价为240元。
假定不存在数量折扣,不会出现陆续到货和缺货的现象。
要求:
(1)计算A材料的经济进货批量。
(2)计算A材料年度最佳进货批数。
(3)计算A材料的相关进货成本。
(4)计算A材料的相关存储成本。
(5)计算A材料经济进货批量平均占用资金。
3,某企业有四种现金持有方案,各方案有关成本资料如下表所示:
单位:
元
方案
项目
甲
乙
丙
丁
现有持有量
30000
40000
50000
60000
机会成本率
8%
8%
8%
8%
短缺成本
3000
1000
500
0
要求:
计算该企业的最佳现金持有量。
4,某企业只生产销售一种产品,每年赊销额为240万元,该企业产品变动成本率为80%,资金利润率为25%。
企业现有A、B两种收账政策可供选用。
有关资料如下表所示:
项目
A政策
B政策
平均收账期(天)
60
45
坏账损失率(%)
3
2
应收账款平均余额(万元)
收账成本
N/A
N/A
应收账款机会成本(万元)
坏账损失(万元)
年收账费用(万元)
1.8
7
收账成本合计
要求:
(1)计算填列表中的空白部分(一年按360天计算)
(2)对上述收账政策进行决策。
(3)若企业倾向于选择B政策,判断在其他条件不变的情况下,B政策的收账费用上限。
5,某公司目前的年度赊销收入为5500万元,总成本4850万元(其中,固定成本为1000万元),信用条件为(N/30),资金成本率为10%。
该公司为扩大销售,拟定了A、B两个信用条件方案,
A方案:
将信用条件放宽为(N/60),预计坏账损失率为4%,收账费用80万元,预计赊销收入会增加10%。
B方案:
将信用条件放宽为(2/10、1/20、N/60),预计赊销收入会增加20%,估计约有70%的客户(按赊销额计算)会利用2%的现金折扣,10%的客户会利用1%的现金折扣,平均坏账损失率为3%,收账费用60万元。
要求:
请分析该公司应选择何种信用条件方案。
6,某企业购入20万元商品,卖方提供的信用条件为“2/10,n/30”,若企业由于资金紧张,延至第50天付款,放弃折扣的成本是多少?
第七章项目投资
1、假设某公司计划开发一种新产品,该产品的寿命期为5年,开发新产品的成本及预计收入为:
需投资固定资产240000元,需垫支流动资金200000元,5年后可收回固定资产残值30000元,用直线法提折旧。
投产后,预计每年的销售收入可达240000元,每年需支付直接材料、直接人工等变动成本128000元,每年的设备维修费为10000,适用的所得税为40%。
要求:
请用净现值法和内含报酬率法对该项新产品是否开发作出分析评价。
(公司要求的投资报酬率为10%)
2、A集团拟于20XX年初用自有资金购置一生产线,该项目需要一次性投资500万元。
经测算,该生产线使用寿命为10年,直线法计提折旧,预计净残值率为5%。
(税法规定按10年计提折旧);生产线运营后每年可新增利润100万元。
不考虑建设安装期和公司所得税。
该生产线项目折现率为10%。
【要求】
(1)计算使用期内各年净现金流量。
(2)计算项目净现值(3)计算该生产线的投资回收期。
(4)计算该投资项目的会计收益率。
3、某公司准备购入一台设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入为15000元,每年的付现成本为5000元。
乙方案需投资36000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也是5年,5年后有残值收入6000元。
5年中每年收入为17000元,付现成本第一年为6000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费300元,另需垫支营运资金3000元。
假设所得税税率为40%,资金成本为10%。
要求:
(1)计算两个方案的现金流量;
(2)计算两个方案的净现值;(3)计算两个方案的现值指数;(4)计算两个方案的内含报酬率;(5)计算两个方案的投资回收期;(6)试判断应选哪个方案。
4、某公司有A、B、C、D四个投资项目可供选择,其中A与D是互斥方案,有关资料如下:
投资项目 原始投资 净现值 净现值率
A 120000 67000 56%
B 150000 79500 53%
C 300000 111000 37%
D 160000 80000 50%
要求:
(1)确定投资总额不受限制时的投资组合;
(2)如果投资总额限定为50万元时,做出投资组合决策。
第十一章财务分析
1,已知某公司2001年会计报表的有关资料如下:
资料金额单位:
万元
资产负债表项目
年初数
年末数
资产
8000
10000
负债
4500
6000
所有者权益
3500
4000
利润表项目
上年数
本年数
主营业务收入净额
N/A
20000
净利润
N/A
500
要求:
(1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的,均按平均数计算)
①净资产收益率
②总资产收益率(保留三位小数)
③营业净利率
④总资产周转率(保留三位小数)
⑤权益乘数
(2)用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式,并用本题数据加以验证。
2,某公司××年度简化的资产负债表如下:
资产负债表
××公司××年12月31日单位:
万元
资产
负债及所有者权益
货币资金
50
应付账款
100
应收账款
长期负债
存货
实收资本
100
固定资产
留存收益
100
资产合计
负债及所有者权益合计
其他有关财务指标如下:
(1)长期负债与所有者权益之比:
0.5
(2)销售毛利率:
10%
(3)存货周转率(存货按年末数计算):
9次
(4)平均收现期(应收账款按年末数,一年按360天计算):
18天
(5)总资产周转率(总资产按年末数计算):
2.5次
要求:
利用上述资料,在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分,并列示所填数据的计算过程。
3,某商业企业20XX年度营业收入为2000万元,营业成本为1600万元,年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元,年初、年末存货余额分别为200万元和600万元,年末速动比率为1.2,年末现金与流动负债的比为0.7。
假定该企业流动资产由速动资产和存货组成,速动资产由应收账款和现金类资产组成,一年按360天计算。
要求:
(1)计算20XX年应收账款周转天数
(2)计算20XX年存货周转天数
(3)计算20XX年年末流动负债余额和速动资产余额
(4)计算20XX年年末流动比率
4,某股份公司20XX年有关资料如下:
项目
年初数
年末数
本年数或平均数
存货
7200
9600
流动负债
6000
8000
总资产
15000
17000
流动比率
1.5
速动比率
0.8
权益乘数
1.5
流动资产周转次数
4
净利润
2880
普通股股数
1200万股
1200万股
要求:
(1)计算流动资产的年初余额,年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)
(2)计算本年主营业务收入净额和总资产周转率
(3)计算主营业务净利率和净资产收益率
(4)计算每股利润和平均每股净资产
(5)假定该公司20XX年的投资计划需要资金2100万元,公司目标资金结构是维持自有资金占2/3的资金结构,请按剩余股利政策确定该公司20XX年向投资者分红的金额。
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