《财务管理》课后答案修订.docx
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《财务管理》课后答案修订
课后习题答案
项目一认识财务管理
一、单项选择题
1.B2.C3.C4.A5.A
6.D7.D8.B
二、多项选择题
1.ACD2.AD3.BCD4.ACD5.CD
6.ABCD
三、判断题
1.×2.√3.√4.×5.√6.√
四、实训题
实训一、略
实训二、略
项目二财务管理基础
一、单项选择题
1.B2.D3.C4.C5.B
6.B7.D8.A
二、多项选择题
1.BCD2.BD3.ABCD4.AC5.BC
6.AB7.ACD
三、判断题
1.×2.×3.√4.×5.×
6.×7.×8.×
四、计算题
1.P=F/(1+i×n)=200000÷(1+8%×10)=111111(元)
2.i=(1+r/m)m-1=(1+6%/4)4-1=6.14%
3.P=F(P/F,i,n)=200×(P/F,4%,8)=200×0.7307=146.14(万元)
4.分期付款现值=30+30(P/A,8%,2)=83.5(万元),所以一次性付款合适。
5.乙方案的现值P=3+4(P/A,6%,2)=10.3336(万元),所以甲方案好。
6.F=600(F/P,6%,4)+400(F/P,6%,3)+300(F/P,6%,2)+400(F/P,6%,1)+100=757.5+476.04+337.08+424+100=2094.62(万元)
7.
方案一的终值F=A(F/A,i,n)=10(F/A,10%,15)=317.72(万元)
方案二的终值F=A(F/A,i,n)×(1+i)=9.5(F/A,10%,15)×(1+10%)=332.02(万元)
方案三的终值F=A(F/A,i,n)=18(F/A,10%,10)=286.87(万元)
所以方案三对购买者有利。
8.i=20000/1000000=2%
五、实训题
实训一
甲公司付款终值=10×(F/A,15%,10)=203.04(亿美元)
乙公司付款终值=40×(F/P,15%,10)+60×(F/P,15%,2)=241.174(亿美元)
甲公司付款终值小于乙公司,因此,A公司应接受乙公司的投标。
实训二
(1)
股票A的期望收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%
股票B的期望收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×(−10%)=9%
(2)
股票A的方差=0.2×(0.15−0.09)2+0.6×(0.10−0.09)2+0.2×(0−0.09)2=0.0024
股票A的标准离差=(0.0024)1/2=4.90%
股票B的方差=0.3×(0.20−0.09)2+0.4×(0.15−0.09)2+0.3×(−0.10−0.09)2=0.0159
股票B的标准离差=(0.0159)1/2=12.61%
(3)
股票A的标准离差率=4.90%/9%×100%=54.44%
股票B的标准离差率=12.61%/9%×100%=140%
(4)由于股票B的标准离差率大于股票A的标准离差率,所以股票B的相对风险更大。
项目三预算管理
一、单项选择题
1.C2.A3.D4.D5.D
6.B7.B8.D
二、多项选择题
1.ABC2.ACD3.ABCD4.ABD5.ABD
6.ACD7.BC8.ABC
三、判断题
1.√2.√3.√4.√5.×
6.×7.√8.×
四、计算题
1.预算期油料费用预算总额=10000+3000×10=40000(元)
2.3月份现金流入=40×50%+30×30%+20×20%=33(万元)
3.预计第4季度材料采购成本=(3500+400-500)×8=27200(元)
采购现金支出=27200+10000-8160=29040(元)
4.假设借入x万元,x-17840-500≥3000,解得x≥21340元,由于借款金额是1000的整数倍数,所以借款金额为22000元。
5.资产负债表“应付账款”项目金额=400×80%×40%=128(万元)
五、实训题
实训一
(1)经营性现金流入=36000×10%+41000×20%+40000×70%=39800(万元)
(2)经营性现金流出=(8000×70%+5000)+8400+(8000-4000)+1000+1900+40000×10%=29900(万元)
(3)现金余缺=80+39800-29900-12000=﹣2020(万元)
(4)应向银行借款的最低金额=2020+100=2120(万元)
(5)4月末应收账款余额=41000×10%+40000×30%=16100(万元)
实训二
A=40+1010-1000=50(万元)
B=50+0=50(万元)
C=0-(﹣20)=20(万元)
D=20×1.5%=0.3(万元)
E=31.3+20-0.3=51(万元)
F=132.3-60-20-0.3=52(万元)
G=40(万元)
H=40+5536.6=5576.6(万元)
I=60(万元)
项目四筹资管理
一、单项选择题
1.D2.D3.C4.B5.A
6.C7.C8.C
二、多项选择题
1.ABCD2.ABCD3.ABCD4.ABC5.ACD
6.ABCD7.AB8.BC
三、判断题
1.×2.×3.×4.×5.√
6.√7.×8.×
四、计算题
1.新增的筹资额=新增的经营性资产-新增的经营性负债=(2000-1500)×(30%-20%)=50(万元)
2.下年度预计资金需要量=(3500-500)×(1+5%)×(1-2%)=3087(万元)
3.银行借款资本成本率=[10%×(1-20%)]÷(1-0.2%)=8.016%
4.2×(1+2%)/10×100%+2%=22.40%
5.
(1)2018年该企业的边际贡献总额=10000×5-10000×3=20000(元)
(2)2018年该企业的息税前利润=20000-10000=10000(元)
(3)2019年的经营杠杆系数=20000÷10000=2
(4)2019年的息税前利润增长率=2×10%=20%
(5)2019年的财务杠杆系数=10000/(10000-5000)=2
2019年的总杠杆系数=2×2=4
五、实训题
实训一
(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%
(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
债券资本成本=8%×(1-25%)=6%
由于债券资本成本最低,故应选择发行债券筹资方案。
实训二
(1)现金占用资金情况:
b现=(1600-1200)/(700-500)=2;a现=1600-2×700=200
应收账款占用资金情况:
b应=(2500-1900)/(700-500)=3;a应=2500-3×700=400
存货占用资金情况:
b存=(4100-3100)/(700-500)=5;a存=4100-5×700=600
固定资产占用资金:
a固=6500
无息流动负债提供资金情况:
b流=(1230-930)/(700-500)=1.5;a流=1230-1.5×700=180
汇总计算:
b=2+3+5-1.5=8.5;a=200+400+600+6500-180=7520
Y=7520+8.5X
(2)2018年的资金需要总量=1600+2500+4100+6500-1230=13470(万元)
(3)2019年的资金需要总量=7520+8.5×1000=16020(万元)
2019年需要增加的资金=16020-13470=2550(万元)
2019年外部筹资额=2550-40=2510(万元)
(4)2020需要的资金总额=7520+8.5×1200=17720(万元)
2020年需要增加的资金=17720-16020=1700(万元)
或=8.5×(1200-1000)=1700(万元)
2020年对外筹资数额=1700-1200×10%×(1-60%)=1652(万元)
实训三
方案一和方案二比较:
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
得:
EBIT=120(万元)
方案一和方案三比较:
方案三的利息=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%=10(万元)
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得:
EBIT=104(万元)
方案二和方案三比较:
(EBIT-24-36)×(1-25%)/10=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得:
EBIT=125(万元)
当EBIT小于104万元时,应该采用方案一;当EBIT介于104万元~125万元之间时,应该采用方案三;当EBIT大于125万元时,应该采用方案二。
项目五项目投资管理
一、单项选择题
一、判断题
1.A2.C3.C4.B5.C
6.D7.B
二、多项选择题
1.ABC2.BC3.AB4.BCD5.ABC
三、判断题
1.×2.×3.√4.√5.×6.×
四、计算分析题
固定资产年折旧额=(80−8)/8=9万
NCF0=−80万
年利润=(30−13−9)(1−15%)=6.8万
NCF1=6.8+9=17.8万
NCF2-7=17.8万
NCF8=23.8万
五、实训题
实训一
(1)折现率=10%
(2)营业期=5年
(3)静态回收期=3.11;动态回收期=6.53(包括建设期)
(4)NPV=47.715
(5)年金净流量=9.455
实训二
(1)甲方案:
NCF0=−200000
固定资产折旧额=200000÷5=40000元
年利润=(120000−40000−40000)(1−25%)=30000万元
NCF1=30000+40000=70000元
NCF2-5=70000元
乙方案:
NCF0=−240000
固定资产折旧额=(240000−40000)÷5=40000元
第一年利润=(160000−60000−40000)(1−25%)=45000万元
NCF1=45000+40000=85000元
第二年至第四年年利润=(160000−60000−40000−8000)(1−25%)=39000万元
NCF2-4=39000+40000=79000元
NCF5=39000+40000+40000=139000元
(2)甲方案:
静态回收期=20000÷70000=2.86
乙方案:
静态回收期=2+7.6/7.9=2.96
(3)甲方案:
NPV=−200000+70000(P/A,10%,5)=65300
乙方案:
NPV=−240000+85000(P/F,10%,1)+79000(P/A,10%,3)(P/F,10%,1)=15851.78
通过指标对比,应该选择甲方案。
项目六证券投资
一、单项选择题
1.B2.D3.D4.C5.C6.A
二、多项选择题
1.AD2.ABCD3.AC4.BCD5.BCD6.BCD
三、判断题
1.×2.×
四、计算分析题
1.
(1)
V甲=1.2÷15%=8
V乙=1(P/F,14%,1)+1.02(P/F,14%,2)+1.02(1+3%)/(14%−3%)(P/F,14%,2)=9.01
V丙=1.2÷12%=10
(2)
因为甲股票目前市价为9元,高于股票价值,所以投资者不应投资购买。
因为甲股票目前市价为8元,小于股票价值,所以投资者应投资购买。
因为甲股票目前市价为13元,高于股票价值,所以投资者不应投资购买。
(3)假设内部收益率为R,则有
8=1(P/F,R,1)+1.02(P/F,R,2)+1.02(1+3%)/(R−3%)(P/F,R,2)
当R=15%时,
1(P/F,R,1)+1.02(P/F,R,2)+1.02(1+3%)/(R−3%)(P/F,R,2)=8.26
当R=16%时,
1(P/F,R,1)+1.02(P/F,R,2)+1.02(1+3%)/(R−3%)(P/F,R,2)=7.63
购买乙股票,利用插值法,(R−16%)/(15%−16%)=(8−7.63)/(8.26−7.63)
购买乙股票的内部收益率为15.41%
2.P=100×6%(P/A,8%,3)+100(P/F,8%,3)=94.84≈95>90,可以投资
3.V=3.2(1+4%)/(15%−4%)=30.25
4.第三年股利=2(1+10%)3=2.66
三年期股利现值=2(1+10%)(P/F,15%,1)+2(1+10%)2(P/F,15%,2)+2(1+10%)3(P/F,15%,3)=5.49
第三年年末股票价值=2.66(1+3%)/(15%−3%)=22.83
将第三年末股票价值折现
22.83(P/F,15%,3)=15.01
V=15.01+5.49=20.5
五、实训题
实训一
(1)
甲股票价值=1×(P/F,12%,1)+1×(1+10%)×(P/F,12%,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%−5%)×(P/F,12%,2)=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%−5%)×0.7972=14.92元
由于甲股票的价值低于目前的股价,所以,不值得投资。
(2)假设投资收益率为r,则:
1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r−5%)×(P/F,r,2)=20
当r=10%时:
1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r−5%)×(P/F,r,2)
=1×0.9091+1×(1+10%)×0.8264+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%−5%)×0.8264
=20.91
当r=12%时:
1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r−5%)×(P/F,r,2)=14.92
所以,有(20.91−20)/(20.91−14.92)=(10%−r)/(10%−12%)
解得:
r=10.30%
由于甲股票的投资收益率低于必要报酬率,所以,不值得投资。
(3)假设债券投资的收益率为s,则:
1050=1000×8%×(P/A,s,3)+1000×(P/F,s,3)
即1050=80×(P/A,s,3)+1000×(P/F,s,3)
当s=6%时
80×(P/A,s,3)+1000×(P/F,s,3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44
当s=7%时
80×(P/A,s,3)+1000×(P/F,s,3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24
所以有:
(1053.44−1050)/(1053.44−1026.24)=(6%−s)/(6%−7%)
解得:
s=6.13%
由于乙债券的投资收益率高于必要报酬率(即市场利率),所以值得购买。
(4)
债券价值=80×(P/A,6%,4)+1000×(P/F,6%,4)=80×3.4651+1000×0.7921=1069.31元
由于债券价格高于价值,所以不值得购买。
实训二
(1)
期望值:
E(A)=0.2;E(B)=0.17;E(C)=0.14
方差:
σ2A=0.1;σ2B=0.004;σ2C=0.0184
标准差:
σA=0.32;σB=0.2;σC=0.14
标准差系数:
VA=1.6;VB=1.18;VC=1
(2)选择C方案,标准差系数最小,离散性最小
(3)仅用离散性判断,太片面。
(4)资本资产定价模型计算的收益率
RA=25%;RB=24%;RC=14.8%
(5)三种证券投资组合:
A与B投资组合,平均报酬率=18.5%;
A与C投资组合,平均报酬率=17%;
B与C投资组合,平均报酬率=15.5%;故选AB进行投资组合。
实训三
(1)张丽投资共获得收益92494.76元。
(2)购买屏东发展股票收益最大,收益率为55.3%。
项目七营运资金管理
一、单项选择题
1.C2.D3.A4.C5.A
6.D7.C8.C
二、多项选择题
1.ABC2.BC3.ABCD4.AD5.CD
6.BD7.ABC8.AD
三、判断题
1.×2.×3.×4.×5.√6.×
四、计算题
1.
Q=
=
=322490(元)
2.
R=
+L=
+1000=16607(元)
H=3R-2L=3×16607-2×10000=29821(元)
3.
H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000(元)>20000(元)
所以不需要紧进行有价证券投资。
4.
现金周转期=160+90-100=150(天)
5.
应收账款机会成本=1800÷360×90×60%×10%=27(万元)
五、实训题
实训一
(1)
存货周转期=6000÷(18000÷360)=120(天)
应收账款周转期=3000÷(21600÷360)=50(天)
应付账款周转期=2000÷(18000÷360)=40(天)
经营周期=120+50=170(天)
现金周转期=170-40=130(天)
(2)
2020年应收账款周转期=120+40-120=40(天)
假设2020年销货收入为x,则有:
40=3000÷x÷360,解得:
x=27000(万元)
2020年销货收入增长率=(27000-21600)÷21600=25%
(3)如果F公司利用供应商提供的现金折扣,则应付账款周转期将会缩短,在其他条件不变的情况下,会使现金周转期增加。
(4)如果F公司增加存货,则存货周转期将会增长,在其他条件不变的情况下,会使现金周转期增加。
实训二
(1)
A材料的经济订货批量=
=900(千克)
(2)
A材料年度订货次数=45000÷900=50(次)
(3)
与经济订货批量相关的总成本=(900÷2)×20+50×180=18000(元)
或=
=18000(元)
(4)
再订货点=预计交货期内需求+保险储备=10×(45000÷360)+500=1750(千克)
实训三
(1)
①变动成本总额=3000-600=2400(万元)
②变动成本率=2400÷4000×100%=60%
(2)
甲、乙两方案收益之差=5400×(1-60%)-5000×(1-60%)=160(万元)
(3)
①应收账款应计利息=(5000×45)÷360×60%×8%=30(万元)
②坏账成本=5000×2%=100(万元)
③收账费用=20(万元)
④采用乙方案的应收账款相关成本费用=30+100+20=150(万元)
(4)
①平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)
②应收账款应计利息=(5400×52)÷360×60%×8%=37.44(万元)
③坏账成本=5400×50%×4%=108(万元)
④现金折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)
⑤收账费用=50(万元)
⑥采用甲方案的应收账款相关成本费用=37.44+108+50+43.2=238.64(万元)
(5)甲、乙两方案税前收益之差=160-(238.64-150)=71.36(万元)>0
所以企业应选用甲方案。
项目八收益分配管理
一、单项选择题
1.A2.C3.A4.B5.B
6.B7.C
二、多项选择题
1.ACD2.ABCD3.ABC4.AD5.AB
6.AD7.ABC
三、判断题
1.×2.×3.×4.√5.√
四、计算分析题
1.
公司投资方案所需的权益资本数额=1200×60%=720(万元)
2018年可以发放的股利总额=1000-720=280(万元)
每股股利=280÷1000=0.28(元/股)
2.2000-2200x=680,解得x=60%
五、实训题
(1)
投资方案所需的自有资金金额=700×60%=420(万元)
投资需要从外部借入的资金金额=700×40%=280(万元)
(2)在保持目标资本结构的前提下,执行剩余股利政策:
2018年度应分配的现金股利=900-420=480(万元)
(3)在不考虑目标资本结构的前提下,执行固定股利政策:
2018年度应分配的现金股利=2010年的现金股利=550(万元)
可用于2019年投资的留存收益=900-550=350(万元)
需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)
(4)在不考虑目标资本结构的前提下,执行固定股利支付率政策:
股利支付率=550/1000×100%=55%
2018年度应分配的现金股利=900×55%=495(万元)
(5)
2018年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)
项目九财务分析
一、单项选择题
1.B2.C3.A4.D5.B
6.B7.A8.D
二、多项选择题
1.ABC2.BD3.AC4.ABD5.ABC
6.BD7.ABD
三、判断题
1.×2.×3.×4.√5.×
四、计算题
1.
应收账款周转次数=15010÷[(2050+1070)÷2]=9.62(次)
应收账款周转天数=360÷9.62=37(天)
2.
(1)销售现金比率=5857.5÷15010=0.39
(2)每股营业现金净流量=5857.5÷50000=0.12(元/股)
(3)全部资产现金回收率=5857.5÷86000×100%=6.81%
五、实训题
实训一
(1)2018年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%
(2)2019年净资产收益率与2018年净资产收益率的差额=4.8%-12.96%=-8.16%
(3)
销售净利率变动的影响=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%
总资产周转率变动的影响=8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.3
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